开题报告--我国创业板公司无形资产信息披露问题研究

我国创业板公司无形资产信息披露问题研究

摘要：自2009年10月30日,我国创业板市场首批28家公司成功上市以来,其规模在不断的扩大。随着资本市场不断发展和日益成熟，投资者更趋于理性，对上市公司的信息披露要求不断提高。由于国内创业板市场尚未成熟，在信息披露方面，不可避免的会存在一些问题。本文以无形资产信息披露为切入点，结合国内外创业板公司无形资产信息披露现状进行对比分析和实证检验，总结其存在的问题并提出改进措施。

关键词：创业板，无形资产，信息披露

1 研究背景

1.1 研究背景

无形资产虽然没有具体形态，但是相比较有形资产来说，一个组织的无形资产更能够长期的给这个组织带来经济利益，尤其是随着工业经济向知识经济的转变，企业所拥有的无形资产数量和价值迅速增加，无形资产在市场经济中的地位和作用日益显现出来。发达国家经验表明，随着经济全球化和知识经济的到来，有形资产和金融资产日益商品化且只能获得平均投资回报率，而无形资产却有着获取超额收益的特性，致使当今社会财富和经济的增长主要受无形资产的驱使，企业的经营重心从有形资产向无形资产过渡。

相比较主板市场，创业板公司上市的门槛要低于主板市场，无论是在盈利要求还是在股本规模等方面都给中小型企业、高科技新型企业带来了一定的优势，中小型企业、高科技新型企业开始蓬勃发展，而这些创业板公司绝大多数为技术密集型企业，工业产权、专有技术等无形资产往往是创业板企业赖以生存的资产来源。创业板上市企业的发起人或股东以无形资产作价出资入股的情况将比较普遍，无形资产作价出资额占股本的比例也将大大提高。而从另一个角度来看，创业板公司作是市场经济主体的一部分, 其无形资产的信息披露对改善上市公司市场竞争力的现状具有重要的促进作用。

但在现实生活中, 这些公司在无形资产的信息披露方面存在着一些新问题与矛盾, 严重影响上市公司财务管理的工作的正常运行。企业的发展受到内外部等诸多因素的影响，就创业板公司来说，无形资产这一因素尤为重要。中国政法大学教授撰文曾指出目前的中国创业板公司知识产权状况堪忧，公司财务门槛比较低，创业板上市公司设立必要无形资产准入标准是迫在眉睫。虽然中国证监会于2009年出台了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第30号—创业板

上市公司年度报告的内容与格式》在董事会报告一章中要求公司对所有的无形资产分类进行披露，但却并没有针对创业板公司无形资产的重要地位和特点对其设定特殊计量要求。而我国上市公司无形资产信息披露制度上的缺陷,导致公众投资者等利益相关者对无形资产的信息获取严重不对等,从而导致了一些企业以此来进行利润操纵甚至是造假行为。因此，如何推动并且改进创业板上市公司无形资产信息的披露，从而使无形资产能更准确的反映企业的价值是现如今我们最关注的问题。

1.2研究意义

随着工业经济向知识经济的转变，企业所拥有的无形资产数量和价值迅速增加，但是由于法律法规、规章制度等对无形资产的界定范围并不十分明确，而且不同的企业对无形资产的分类标准不同，从而进一步影响到了一个企业对其无形资产信息的披露，最终则会影响到一个企业的经营与财务状况。因此研究无形资产信息披露这一问题对于企业来说是至关重要的，尤其是对于各方面仍需要大力扶持的创业板市场来说，具有极大的意义。

首先创业板市场有着较低的上市门槛，此类公司融资的关键因素是公司是否具有发展前景和成长空间，对公司历史业绩要求不高，但同时这也是一个较高风险的市场。它与主板市场相比，面临着以下几种类型的风险:①制度和规则等方面存在的差异造成的投资风险; ②公司经营失败或其他原因导致的退市风险;

③创业企业的技术风险; ④股价大幅波动的风险; ⑤公司价值评估风险; ⑥上市公司、中介机构的诚信风险; ⑦投资者盲目投资及违规交易的风险。

因此，信息披露的研究对于我国创业板市场的发展具有特殊的意义。如果不能充分披露和揭示维持企业核心竞争力的无形资产，就会低估企业账面价值，也不符合真实性原则，更不能向利益相关者提供准确的公司财务状况和经营成果的相关信息。而在无形资产作用日益增强的条件下，能否依据充分、可靠的相关信息对无形资产价值做出准确的判断，已成为投资、经营成功的关键。

此外为了保障自己的利益，处于高风险境况下的投资者也会要求每个企业能提供准确的信息，从而了解企业最真实的情况。倘若一个企业的信息披露并不完善或者存在虚假情况，就有可能使投资者产生错觉或无法正确的进行选择，极大可能在给投资者造成风险的同时也给企业本身带来伤害。因此，加强对无形资产信息的披露，成为我国目前会计理论和实务工作者必须解决的紧迫任务之一。

2 文献综述

2.1 无形资产的概念

2.1.1 无形资产概述

无形资产（intangible assets）一词是由拉丁语Tangere引申而来的，意味“可触摸的”。根据维基百科上的定义，无形资产是指由特定主体所拥有，无一定型态，不具实体，但可构成竞争优势或对生产经营发挥作用的非货币性资产，如知识产权、品牌、人力资源。对于无形资产一词，许多国内与国外学者提出了不同的定义。佩顿在1922年的《会计理论》一书中，认为广义无形资产的定义：“归属于某一企业但不具实物形态、存续期较长的任何有价值的补偿物、因素或要素”。亨德里克森在1992年的新版《会计理论》一书中认为，企业的递延支出可以分为两类，其中用于购买财产的支出构成存货等实物资产的成本，用于购买服务的支出则形成无形资产。巴鲁克·列弗（2001）认为，无形资产是一种对未来收益没有实物形态或非金融形态（股票或债券）的要求权。当这些要求权得到法律的保护后，就被称为知识产权，如专利权、商标权或著作权（版权）。王志平（1997）对无形资产的定义：无形资产是指由特定主体拥有或控制的，不具有独立实体形态，而对主体的生产经营等经济活动持续发挥作用或直接为主体带来不确定经济利益的非货币性经济资源，表现为特定的权利或关系。汤湘希教授（2004）认为：“所谓无形资产应是不具有实物形态、却能为企业长期带来收益的法律或契约所赋予的特殊权利，超收益能力的资本化价值以及有关特殊经济资源的集合”。

2.1.2无形资产的特点

无形资产是企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产，具有五个主要特征：

（1）非独立性。无形资产是依附于有形资产而存在的，相对而言缺乏独立性，它不可以不依赖于有形资产而独立发挥作用，体现一种权力或取得经济效益的能力。

（2）转化性。无形资产虽然是看不见、摸不着的非物质资产，但它同有形资产相结合，就可以相互转化并产生巨大的经济效益。

（3）增值性。无形资产能给企业带来强大的增值功能，而且本身并无损耗。不少名牌企业无形资产价值远远高于企业的有形资产和年销售额。

（4）交易性。无形资产有其价值性而且具有交易性。如企业的专利权、商标权可在市场上进行有偿转让、拍卖等交易活动。

（5）潜在性。无形资产是在生产经营中靠自身月积日累、不断努力，经过长期提高逐渐培育出来的，它潜在的存在于企业中，如经验、技巧、人才、企业精神、职工素质、企业信誉等等。

2.2 研究现状

2.2.1 国外研究现状

国外尤其是发达国家对于无形资产的披露相对中国较为规范。存在的问题主要集中在无形资产价值评估方面。因此，国外的专家学者对无形资产信息披露方面的研究主要是从无形资产估值，无形资产信息披露与公司价值的相关性和对披露信息使用的影响方面入手，提出无形资产信息披露对投资者决策、资本市场运行甚至整个社会资源的配置的影响，并且鼓励企业应将信息披露视为一种提高竞争力的机会而非负担。其中：

（1）无形资产信息披露对财务报表使用者的影响方面：

Pankaj M. Madhani（2009）则讨论了自愿性信息披露和透明度在财务报告中的作用。他定义了透明度的特点并讨论了自愿性信息披露的重要性，认为企业应将信息披露视为一种提高竞争力的机会而非负担。信息披露的水平越高，信息风险溢价程度就越低。低风险溢价提供了更高的估值。企业从建立公开透明的报告中获得声誉，从而产生较高的商业信誉，较高的市盈率，增加资产流动性并减少资金成本。该文章还强调与自愿性信息披露相关的风险和成本。

同时，西方学者也对一些无形资产信息披露不完全的国家进行了研究。Subash Chander, Vishakha Mehra（2011）对印度上市公司的无形资产信息披露方式展开了研究。该项研究的调查年份涉及2003-2004年度和2007-2008年度，从BT-500公司中选取了243家企业作为样本，对其年度报告进行分析以检查其无形资产信息披露水平。研究结果表明，外部资本在无形资产类别中披露比例最多，在2003-2004年度和2007-2008年度分别为37.9%和35.83%。无形资产在印度的整体披露情况比较少。此外，年度报告中的无形资产信息披露缺乏适当的框架。作者认为，无形资产对于公司财务报告使用者在决策中起了日益重要的角色。而解决无形资产信息披露的问题可以使印度的企业为公司年度报表使用者提供更多有用的相关信息。

（2）无形资产的估值模型方面：

由于无形资产不像有形资产一样具有实物形态，并且没有规定的市场价格，因此需要通过一定的方法和技术来对无形资产的价值进行评估。比较常见的无形资产评估方法有市场法、成本法、收益法。在我们所参考的国外文献中，发现很多学者所用的方法是通过采集与无形资产相关的多方面的资料，然后通过一定的分析或者建立模型，来综合考虑，得出无形资产的价值。

比如来自尼日利亚的Alade Sule Omoye （2013）通过采用“随机抽样”的方法，抽取了尼日利亚的65家公司，并了解这些公司在2006年到2010年之间的财务报表得出了相关结论。他认为企业对无形资产披露的决定性因素有以下几种：

审计师类型（AIT），企业类型（IT），可盈利能力（P），杠杆系数（L），企业的海外活动（CFA），企业的建立时间（AGE）等等，然后通过使用二元回归方程，建立了以下模型：DISINTAG= α0 + α1AIT + α2II + α3P + α4L + α5EFA + α6AGE + error term,通过此模型的运用来估算一个企业无形资产的价值。

Peter J. Wallison和Robert E. Litan（2000）认为现有的财务信息披露估值模型必须进行改进来更好的反映无形资产的价值。只有当所有的有形资产和无形资产都被准确完全的计量和披露才能使投资者作出更好的决策。另外，财务报告必须是具有前瞻性的，不仅需要描述历史成本，还需要提供企业当前的运转情况和对未来发展前景准确的预测。

（3）无形资产信息披露与公司价值的相关性方面：

毫无疑问，无形资产是公司价值组成的一部分，而在不同的企业无形资产所占的比重以及对企业的影响都有所不同。

Nigel Finch 对澳大利亚十家顶级企业（如A.B.C. Learning Centres Limited、The Australian Gas Light Company 等）的商誉以及其他18中无形资产的减值情况以及有效寿命进行了分析，发现这十家顶级公司在财务报表中对商誉的减值情况和有效寿命的估计都采取了比较保守的方法，这样在短期内能够减少他们的减值费用从而增加利润，但是作者认为商业环境是在不断变化的，而这些变化很可能会对这些高估的无形资产的价值产生巨大的影响，若真发生这种情况，那么公司的价值恐怕会让那些毫无戒备的股东大吃一惊。

还有一些学者针对特殊的无形资产对企业的价值做了研究。伊朗的两位学者Zahra Mousavi和Nasrollah Takhtaei研究的方向是知识资产的披露对资本市场的影响。他们认为知识资产的披露既有风险也能带来机会。风险在于它的披露相比较来说降低了可获得的私密信息，并且在一定程度上减少了不确定性信息所能带来的好处。机会则是指知识资产的的披露的程度越大，说明这个企业对自己有信心，容易吸引投资者并且可以提高股票价格，另一方面，知识资产的披露可以让投资者更好的了解企业的市场价值，一旦市场价值充分的被人理解并认可，那么将会提高市场的有效性，并且能够降低市场成本。

2.2.2 国内研究现状

由于国内创业板公司上市时间较短，在信息披露尤其是无形资产信息披露方面存在较多的不规范。有关研究和资料与国外相比相对缺乏，现有的研究基本停留在理论层面上，多是研究无形资产信息披露中存在的问题，实证的研究对象主要集中在主板市场上，对于创业板市场的实证研究较少。总的来说，可归纳为以下两个方面：

（1）无形资产信息披露规范性方面：

杨品芸, 王维（2010）认为，创业板上市公司往往使用成本法在其财务报表中披露无形资产价值，并在财务报表附注中对其进行详细说明。然而缺乏专业知识的信息使用者往往只能关注财务报表部分，而无法准确理解附注中的相关披露。同时，对无形资产的描述性披露，往往主观色彩较浓，为其管理层误导信息使用者和中小投资者提供了空间。

张林，郭仑（2011）指出，创业板上市公司无形资产信息披露存在着三个问题。一是信息披露范围过于狭窄，仅对专利权、非专利权、商标权、著作权、土地使用权和特许权等无形资产进行披露，许多投资者及报表使用人关心的无形资产信息没有被披露出来。二是披露内容含混不清。在表内披露的内容中，资产负债表单独列示的“无形资产”反映的金额只是所有无形资产的剩余价值，而无形资产所包含的具体内容、种类都没有明确列式。三是披露信息过于零散的问题。有关无形资产的信息分别在三个财务报表及报表附注中予以披露，无法系统的了解无形资产现状。

李晶晶（2010）也认为，我国高科技企业的无形资产信息披露存在构成技术含量低，资产规模小的问题。除此之外，她还提出，无形资产的价值评估方法有待调整。我国高科技企业各家按照自己的划分标准进行披露，存在横向没有可比性的问题。

（2）无形资产信息披露重要性方面：

陈小英（2010）在提出问题的基础上，揭示了无形资产信息披露的重要性。首先，对无形资产信息的充分披露有助于社会公众了解自身实力，使资本市场上形成合理的资金流向，然后公司可以以较低的融资成本筹集资金，从而增加全社会效益。其次，无形资产的不确定性引起会计计量困难和报表附注中披露不足，从而致使大部分利益相关者不能平等的获取和享有无形资产的相关信息。第三，无形资产信息披露的全面性、具体化可以增大报表使用者对无形资产信息的研读。第四，无形资产信息披露的不足会导致信息不对称现象加剧，致使公司市场价值被系统性的低估，无法反映公司的获利能力。

葛欣（2010）则对创业板公司的无形资产的信息披露提出了自己的建议，认为上市公司要在其会计核算体系中专门跟踪记录无形资产的积累、来源、使用等情况，并编制反映无形资产动态变化的明则附表，主要反映无形资产种类、来源渠道、增减金额、结余金额、摊销金额，转让收入等信息，分类列式无形资产的减值准备。对于投资数额较大的无形资产，要单独列报，研究开发费用的开支情况应单独说明。另外，应加强对无形资产的持续披露，由于创业板上市公司稳定性较差，无形资产变动性较大，应在按规定定期披露原有的财务报表之外，增加一个单独的无形资产报告部分，并且这一部分要根据需要不定时的编报。

彭晓，熊冰（2010）则以实证的方式,通过对不同规模公司的信息披露质量

与公司净资产收益率、总资产收益率、每股收益等财务绩效评价指标间的相关性，及其相关性的强弱进行研究。公司信息披露质量与主营业务增长率呈负相关关系。其中，大型优秀公司与每股收益最优相关,与净资产收益率和总资产周转率较优相关;中型优秀公司与净资产增长率最优相关,与净资产收益率较优相关；中型不及格公司净资产增长率不可靠；小型不及格公司除与每股收益和净资产增长率未表现出相关性外,其主营业务增长率不可靠,同时公司治理者应加快公司总资产周转率。

2.3观点综述

随着创业板自2009年10月30日被看做中国纳斯达克的创立到现在三年的壮大，作为高科技行业，如医药行业、信息技术业等行业中重要资本之一的无形资产越来越得到人们的重视。不可否认的是，相较于1968年就已经成立的纳斯达克，我国对于该新兴市场的制度只能算刚刚起步，但无论是国内还是国外，无形资产的披露在很多方面都存在一定问题，如无形资产的具体划分问题、无形资产的估值问题、无形资产的披露对企业的影响等等，但是幸运的是越来越多的专家学者开始投入到无形资产的研究中，他们细致严谨，独特优质的分析为我们的研究提供了珍贵的材料和文献。

本文研究在借鉴国内外研究成果的基础上，利用实证分析，检验现有的理论，并提出个人见解，以期对我国创业板上市公司的无形资产信息披露的研究有所帮助。

3 技术路线

本文以国内外创业板公司为样本，通过实证分析验证无形资产信息披露存在的问题，进而提出改善的意见，全文共分为五章：

1.引言

1.1研究背景

1.2研究意义

2. 无形资产信息披露问题研究综述

2.1无形资产概述

2.2无形资产的特点

2.3无形资产信息披露问题研究现状

3.我国创业板公司无形资产信息披露存在问题

3.1我国创业板公司无形资产信息披露问题现状

3.2无形资产信息披露问题实证检验

4.我国创业板公司无形资产信息披露问题成因

5.结论和建议

4 进度安排

第七学期第11～15周：查阅资料，确定英文翻译文献和具体课题；

第七学期第16周：开题讨论；

第八学期第2周：将英文翻译初稿及原版复印件、开题报告交指导教师；

第八学期第4周：完成文献翻译（初稿）、开题报告（正式）；

第八学期第5周：完成英文翻译资料，开题报告、实习报告；

第八学期第8周：完成论文初稿；

第八学期第9～13周：修改论文；

第八学期第14～16周：论文定稿、打印

5 参考文献

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