当前宏观经济形式对股票市场的影响分析

姓名：卓超

学号： 201207040307

班级：工商三班

老师：朱益民

时间：2015年6月12日

摘要 (2)

一：宏观经济运行分析 (2)

1、CPI和PPI (2)

2.中国国内生产总值（GDP） (5)

二、宏观经济政策 (7)

1、财政政策 (7)

货币政策 (8)

三、证监会管理层态度 (10)

四：总结、分析与预测 (10)

摘要

2015，对于中国经济是很重要的一年，今年中国经济继续稳增长，调结构。2015年面对复杂多变的国际形势和国内经济运行环境，我国实施了积极的财政政策和稳健的货币政策，国民经济运行总体良好。虽然经济增速有所放缓，但仍保持相对稳健的步伐，工业生产平稳增长，居民消费也持续增长；

2015年，对中国股市来说，也是特别有意义的一年，因为中国股市迎来了时隔8年后的又一轮牛市。上证指数已突破5000点大关，迈上5100点大关，并将可能继续向上冲击更高的目标。中国人民都疯狂了，纷纷进入股市，期待从中分得一杯羹。

但是不少投资者，对股票市场没有清醒的认识，盲目跟风，缺乏主见，缺乏对宏观经济层面的把握。现在我就结合所学知识和国家政策等信息，粗浅的谈谈我对现在中国宏观经济的理解，以及对股市的影响。

一：宏观经济运行分析

1、CPI和PPI

2015年5月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.2%。其中，城市上涨1.3%，农村上涨1.0%；食品价格上涨1.6%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格

上涨0.9%，服务价格上涨2.1%。1-5月平均，全国居民消费价格总水平比去年

同期上涨1.3%。

5月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.2%。其中，城市下降0.2%，

农村下降0.1%；食品价格下降0.9%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格下降0. 3%，服务价格上涨0.1%。

5月份，工业生产者出厂价格环比下降0.1%，降幅比上月小0.2个百分点。主要原因一是石油加工价格由降转升，由上月的环比下降1.5%转为本月的上涨3. 6%；二是部分工业行业价格涨幅扩大，石油和天然气、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品出厂价格环比上涨4.4%、1.1%和0.7%，比上月涨幅分别扩大3.2、0.6和0.2个百分点。

5月份，工业生产者出厂价格同比下降4.6%，同比降幅与上月相同。分行业看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降36.1%、18.6%、15.7%和14.0%，合计影响本月工业生产者出厂价格总水平同比下降约2.9个百分点。

分析：5月股市跨越5000，市场的变动将会加剧股市震荡格局。5月中国经济继续展现不温不火的疲软态势，而经济低迷的态势决定了价格的基本运行态势，当然在经济疲软运行的态势下，在有通货紧缩的潜在威胁面前，政府将有所作为，未来我猜测政府将会适当采取宽松的货币政策，降低利率和利息，这样经济将有

很大的发展机会，那么也将会有更多的钱投入到股市当中，那么股市的这种疯狂也将会继续下去。

2.中国国内生产总值（GDP）中国国内生产总值（GDP）

国内生产总值（GDP）是一个国家（国界范围内）所有常住单位在一定时期内生产的所有最终产品和服务的市场价格。GDP是国民经济核算的核心指标，也是衡量一个国家或地区总体经济状况重要指标。国内生产总值GDP是核算体系中一个重要的综合性统计指标，也是中国新国民经济核算体系中的核心指标。它反映一国（或地区）的经济实力和市场规模。

2014年中国GDP增速7.4%，创24年来的新低。2015年两会，中央政府继续下调经济增长预期，将增长目标定为7%左右

分析：从图中可以看出，国内生产总值很稳定，基本上稳定在国家设定的增长目标为7%左右，第一产业增速依然缓慢，占比较低，依然没有突破5%，第二产业和第三产业依然是拉动经济增长的主要动力，都基本上与国内生产总值持平。可喜的是第三产业的数据指标略高于第二产业这表明中国经济结构在转型中加快了由工业主导向服务业主导的转变。在经济的发展过程中也可看出科技创新

展现出新的活力，对传统产业的转型升级发挥了重要作用。

早在2014年，中国GDP总量就已经突破10万亿美元，居全球第二位，已经是名副其实的经济大国，在这么大的经济量下一味地追求高增速是不可能也是不现实的，我们要追求经济发展的质量。随着增速回调、结构调整加快，经济运行中出现许多新现象、新特征，将是中国经济发展提质转型的新常态。增速放缓不意味着中国经济不景气，这是中国经济转型必会出现的阵痛，我相信中国的经济将会健康快速的发展，那么中国的股市也将会重新释放出增长的活力。

3.国际经济

美国：

2015年，受到严寒天气等暂时性因素影响，零售、制造业订单、新房开工和就业等数据显示美国第一季度经济增长疲软，预计当季经济增速按年率计算仅为1%，低于上年第四季度的2.2%。其中，就业状况改善步伐放缓，3月非农就业岗位增长12.6万人，为2013年12月以来最低增幅。制造业增长乏力，2月份ISM （供应管理学会指数）跌至51.5，连续5个月下跌，是2013年5月以来的最低水平。但2月份工厂订单环比意外增长0.2%，扭转了连续六个月的下滑势头，出货量在连续四个月下降后增长了0.7%。受油价下跌等因素影响，2

月贸易赤字下降17%，降至2009年以来的最低水平，但出口额也降至两年半低位，显示美元升值和全球经济疲弱正对美国企业造成损害。

分析：从以上发展趋势来看，美国的就业状况改善，居民收入增加，这将极大的支撑消费支出增长，美国经济有望进入增长提速期。同时美国的房地产市场持续向好，制造业生产加快，将进一步巩固美国经济增长。另外美国政府减税增支政策也将继续对美国经济产生积极影响。综上来看，美国的经济将会向好的方向转变，那么世界经济将有着向好的方面发展的势头。当然，作为世界上最大的工厂，并且与美国经济密切相关的中国，必当因此受益，那么这些信息传达到股市，必将增强股民的信心，对股市也必将是个好消息！

欧共体：

伴随着2015年迟来的春天，欧盟经济终于迎来了近年来最显著的增长复苏。在欧盟春季经济增长预期中，欧委会分别提高了对2015年欧元区19国以及欧盟

28国的经济增长预期。其中，针对欧元区的预期从2月份时公布的1.3%提高到了1.5%，而针对整个欧盟的增长预期则是从1.7%提高到了1.8%。

在经济增长呈现显著回暖的大背景下，各项经济数据也是捷报频传。其中，曾经在2014年创下纪录的各国债务水平开始进一步下降，同时就业率缓慢提升，而长期困扰欧盟的通胀率也终于在新一季经济预期报告中由-0.1%上调至0.1%。不过莫斯科维奇还是强调，虽然经济大形势向好，但复苏的脚步依然缓慢，它需要各国配合欧盟共同努力，进一步推进经济结构性改革。

根据春季预测报告公布的内容，欧委会提高了对德国、法国、西班牙以及意大利的经济增长预期。其中，法国在2014年的国内生产总值增长只有0.4%，而2015年法国国内消费水平的提高促使欧委会将其增长预期提高到了1.1%。意大利的经济增长则是由去年的-0.4%提升至今年的0.6%。

分析：综上可以看出，欧共体经济普遍晴朗，跟着春季一样开始复苏，这对于与欧共体关系密切的中国无疑是一个很大的好消息。这对于中国经济将是一个巨大的好消息，这也将对中国股市产生巨大的影响。

4、经济周期

综上经济指标，我认为现在还处于经济的复苏周期。

二、宏观经济政策

1、财政政策

2014年，我国财政赤字规模为1．35万亿元。分析认为，今年财政赤字规模增加2700亿元，扩增幅度和赤字率均比去年有所扩大，凸显复杂财政经济形势下，政府寄希望于更有力度的积极财政政策确保经济运行在合理区间。

在增加支出方面，2015年安排的中央基建投资4776亿元，比上年增加200亿元。投资结构进一步调整优化，重点向国家重大工程，跨地区、跨流域的投资项目以及外部性强的重点项目倾斜，进一步减少竞争性领域投入和对地方的小、散项目投资补助。并保障好各项民生投入。

具体在5月份的一些数据：

1、5月份社会融资规模增量1.22万亿元，比上月多1639亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款和外币贷款、未贴现的银行承兑汇票实现了环比多增，分别多增近500亿元、346亿元和1000多亿元。

2、5月人民币贷款增加9008亿元，比上月大幅增长将近2000亿元，主要是票据融资环比增长将近900亿元，居民中长期贷款环比增长近500亿元，非银行金融机构贷款环比增长1200亿元；居民短期贷款虽然环比减少300亿元，但仍在过千亿元较高水平；企业短期贷款和中长期贷款分别环比减少400多亿元和200多亿元。

3、5月末M2同比增长10.8%，尽管距离12%的年度目标还有差距，但已经比上月末高0.7个百分点，显着反弹。

4、5月人民币存款增加3.23万亿元，同比多增1.50万亿元。其中，住户存款减少4413亿元，非金融企业存款增加1.03万亿元，财政性存款增加3852亿元，非银行业金融机构存款增加1.94万亿元。

分析：从以上资料可以分析看出，政府的赤字规模，包括地方的赤字规模继续加大，政府的基础建设规模也达到了4776亿元，比上年增加200亿元，这会极大的增加社会生产的活力，增加就业，提高社会的购买力，从而推动经济的发展。另外，五月份社会融资规模增量1.22万亿元，比上月多1639亿元人民币。贷款增加9008亿元，比上月大幅增长将近2000亿元。5月由于进口少、贸易顺差大幅改善，这也可能意味着企业经营活动有所改善。所以，非银金融机构贷款增长和居民短期贷款可能会有大部分进入股市，而且住户存款继续减少和非银金融机构存款更加迅猛增长，就可以推断存款大多进入股市。有这么多货币进入股市，所以我认为股市的增长必将继续，必将延续股市的神话。

货币政策

2015年第一季度，中国经济保持在合理区间运行，经济增长与预期目标相

符。就业形势稳定，居民收入同步增长。结构调整持续推进，第三产业比重进一步提高，新产业、新业态、新主体加快孕育，结构调整起步较早的企业、行业和地区走势较好。新的经济增长动力正在形成之中，但内生增长动力尚待增强，下行压力仍然较大，物价涨幅有所回落。第一季度国内生产总值（GDP）同比增长7.0%，居民消费价格（CPI）同比上涨1.2%。

中国人民银行综合运用公开市场操作、短期流动性调节工具、中期借贷便利等多种工具组合合理调节银行体系流动性。在人民银行分支机构全面推开常备借贷便利操作，完善中央银行对中小金融机构提供正常流动性的渠道。普降金融机构存款准备金率，适当提供长期流动性。运用多种工具组合有效弥补了因外汇占款变化形成的流动性缺口。同时，下调人民币存贷款基准利率，逆回购操作利率相应有所下降。通过量价工具搭配共同引导市场利率下行，降低社会融资成本。完善差别准备金动态调整机制，对部分金融机构实施定向降准，加大再贷款、再贴现政策力度，加强信贷政策的结构引导作用，鼓励金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微企业及重大水利工程建设等重点领域和薄弱环节。同时，进一步完善个人住房信贷政策，稳步推进信贷资产证券化扩大试点。各项金融改革有序推进，存款利率浮动区间上限扩大至基准利率的1.3倍，《存款保险条例》正式出台，外汇管理体制改革进一步深化。

分析：虽然政府继续实施稳健的货币政策，但是针对经济下行压力加大、外汇占款变化对流动性影响较大等一些情况，政府也不会袖手旁观，任由经济疲软下去，政府也将会更加注重松紧适度，适时适度预调微调，并保持中性适度的货币金融体系，并且注重优化流动性和信贷的投向和结构。从中国人民银行下调人民币存贷款基准利率，通过量价工具搭配共同引导市场利率下行，降低社会融资成本。完善差别准备金动态调整机制，对部分金融机构实施定向降准，加大再贷款、再贴现政策力度，加强信贷政策的结构引导作用，鼓励金融机构更多地将信贷资源配置到“三农”、小微企业及重大水利工程建设等重点领域和薄弱环节。从这些措施就可看出，稳健的货币政策的实施也将为经济社会发展创造良好的货币金融环境，加快货币信贷和社会融资的增长，改善贷款结构，增强汇率弹性。为股市增长开辟道路。

三、证监会管理层态度

2015年6月12日证监会发布会消息汇总：

1、两融总体健康允许两融合理展期

2、证券公司不得利用网站接口开展场外配资

3、禁止主办券商为新三板投资者垫资开户

4、对长江证券研报违规出具警示函监管措施

5、证监法网专项行动已部署50起案件

6、从快从严查处违法违规行为

7、将与MSCI成立联合小组促进A股早日纳入

8、资本市场诚信建设取得5大成果

9、不断提高资本市场诚信力度

10、证监会发布2014年年报详解去年资本市场情况

另外5月22日，证监会按法定程序核准了23家企业的首发申请，其中，上交所5家、深交所中小板7家、创业板11家。

分析：从这里看来证监会还是对股市持谨慎态度，因为很多的股民是跟风入市，股市还是有很多泡沫，希望股市正常健康的发展，不要出现太多的泡沫，所以不断有新股发行，不然吃亏的将是民众自己。但是证监会又不希望过度打压股市，也不希望股市大跌，它希望股市规范，健康，有序的增长，以真正的经济增长，人民的富裕和理性的投资来使推动股市的增长。这点从证监会从快从严查处违法违规行为，对长江证券研报违规出具警示函监管措施也可看出。

四：总结、分析与预测

虽然整体疲软依然是5月中国宏观经济的关键词。但是国务院在6月10日已经向投资、消费和进出口发出了利好消息：包括盘活财政存量资金、扩大消费金融试点以及支持跨境电商。而且发改委更是再度批复了超过1200亿元的基建项目。如果加上6月10日批复的项目，仅5月份到现在，40天内发改委总计已经批复了近6000亿元基建项目。除此之外，还公布了1.97万亿元的PPP项目。这些措施都将大力刺激消费，和经济的增长，也将对股市产生积极的影响。同时

国家也必将保持稳健但相对宽松的货币政策，经济增长也将成为必然趋势，同时加上国家一带一路政策将会使经济进一步发展，资本市场的改革也将在经济发展中快步向前推进。

所以我觉得，沪指自从顺利突破5000点，并站上5100点之后，再加上种种利好消息，那么未来直奔6000点就不是痴人说梦了。

我们可以关注以下股市行业板块：(1)金融、一带一路，金融地产、建筑、交通运输板块。(2)军工，能源互联网、医疗互联网、农业互联网，智能数字信息化及军工类板块。(3)食品、银行与部分资源板块。

总之，小成靠勤，中成靠智，大成在德，终成于道。勤奋可保温饱，勤奋是人最朴实的品质。人若想取得更大的成就，需要智慧的引领。因为，方向比努力重要，方法比力量重要。要想有海一样的事业，就得有海一样的胸怀，塑造高尚的道德，以德聚人，依赖众人之力成就大业。

我们在投资股票的过程中要安守一颗平常心，投资才能笑看风云。有些事，轻轻放下，你未必就不是轻松。有些小事，想多了就变成大事。有些下跌，因为恐惧想重了就变成惨剧。我们要耐得住寂寞，经得住诱惑，挨得住打击。

最后，希望所有认真炒股投资的人都能得到应有的收获。