财务管理课后习题答案

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第二章 练习答案

1.50=A ×

%

12%)

12(15

-+-,A=50/3.6048=(3.8)

答:该合营企业每年应还13.87万元。

2.1000×??

?

???--+1%101%)101(6=1000×(7.7156-1)=6715.6(元)

答:此人在第五年未能一次取出本利和6715.6元。 3.p=5000×

%

5%)

51(110

-+-=5000×7.721=38608.5

答:这笔款项的现值为38608.5元。

4.500×????

??--+1%101%)101(6=A ×??

?

???++-1%10%)101(4 500×[(7.7156-1) =A ×(3.1699+1) ] A=805.25

答:该公司每年可以取出的住房基金为805.25万元 5.5000=A

%

101

%)101(6

-+ A=50000/7.7156=6480.38元<1000元

答:通过计算说明,A 设备高出的价格转换为年金时小于可节约的费用,应选A 设备。

或者:10000×

%

101

%)101(6

-+=10000×4.3553=43553(元)

答:说明A 设备可节约费用的现估大于A 设备高出的价格,应选A 设备。 6.P 1=1000×10%×

%

8%)

81(15

-+-+1000×(1+8%)

-5

=100×3.9927+1000×0.6806=1079.87 P 2=1000×10%×

%

6%)

61(15

-+-+1000×(1+6%)-5

=100×4.2124+1000×0.7473=1168.54>1088.00 答:(1)该债券的发行价格为1079.87元

(2)该债券市价低于其现值,故该买。

7.(1)p=(1000×10%×3+1000) ×(1+8%)-3

=1300×0.7938=1031元>1020 (2)

1020

1020

1130-×100%=0.98%

答:(1)购买该债券合算;(2)若当天卖出,该债券投资收益率为0.98%。 8.该股率的收益率=4%+1.5×(12%-4%)=4%+1.5×8%=16%

第一年的股利现值:0.4=0.4

第二年的股利现值:0.4×(1+15%)×(1+16%)-1=0.4×1.15×

0.8621=0.3966

第三年的股利现值:0.4×(1+15%)2(1+16%)-2

=0.4×1.3225×

0.7432=0.3932

第三年以后的股利现值:V 3=5%

84.0%

8%164.0==

-

P 3=

7.67432.0/5%)

161(52

==+

该股票的价值:V=0.3966+0.3932+6.7277=7.5175 9.(1)每股收益=2

500

1000= 股票价格:p=2×12=24(元)

(2)

2.1500

%

601000=? %42.1=p

)

(30%

42.1元==

p

(3)v=

%

6%102.11-=

-g

k D =30(元)

第三章 计算题参考答案

1. 2007年

优先股东收益: 10×10×6%×3=18(万元) 普通股东每股股利:

(28-18)÷500=0.02(元/股) 2008年

优先股东收益: 10×10×6%=6(万元) 普通股东每股股利:

(30-6)÷500=0.048(元/股)

2. 认股权证初始价值

1000×(4.5%-2.8%)×(P/A ,4.5%,3)÷5≈9.35(元/张) 认股权证理论价值

V =(P -E )×N =(14-10)×2=8(元/张)

投资者应该行权,但投资者的收益比投资于普通债券的收益要低。 3. 认股权行使前的每股收益为:1200÷3000=0.4(元/股)

股东权益报酬率为:

认股权行使后的总股数:3000+1000×2=5000(万股)

股东权益总额:15000+2000×4=23000(万元)

税后利润:23000×8%=1840(万元)

每股收益:1840÷5000=0.368(元/股)

%

8%10015000

1200=?

第四章 练习题答案

一、单选题:1.D 2.C 3.A 4.C 5.B 6.A

二、多选题:1.ABD 2.ABCD 3.ACD 4.ABCD 5.ABCDE 6.ABCDE 7.ACD 8.ABCD 9.ABCD

三、判断题:1.× 2. √3.√4. √5.√

六、计算题: 1. (1)120.1 (2)113.4

2. (1)23866.35 (2)略

3. 资金成本=7.3%

小于10% 所以应选择放弃现金折扣

第五章 参考答案

习题1. 长期借款资本成本=%

11%251%9--)

(=6.82% 债券资本成本=

()

(%412200%251%102000-?-??=7.10%

普通股资本成本=

%5100

3000%

123000+-?=17.41%

习题2.

A 方案综合资本成本:7%×0.16+8.5%×0.24+14%×0.6=11.56%

B 方案综合资本成本:7.5%×0.22+8%×0.08+14%×0.7=12.09% 在其他条件相同条件下,应选A 方案 习题3.

筹资额与资本成本变化情况表

不同筹资范围内的综合资本成本表

第六章 练习题参考答案

一、单项选择题

1.A

2.D

3.D

4.B

5.D

6.C

7.B

二、多项选择题

1.ACE

2.ABCD

3.AC

4.ABE

5.ABD

三、判断题

1.√

2.×

3.×

4.×

5.√

6.×

四、计算题

1. 解:(1)两个方案的经营杠杆系数为:

77.2675000

)72.612(200000)72.612(200000=--?-?=

A

DOL

15.2401250

)25.812(200000)25.812(200000=--?-?=

B

DOL

息税前利润的变动 故销售量下降25%后A 、B 两方案的息税前利润将分别下降:

264000)72.612(%25200000=-??=?A

EBIT (元) 187500)25.812(%25200000=-??=?B

EBIT

(元)

(2)两个方案的财务杠杆系数:

31.1%

10%402250000675000)72.612(200000675000

)72.612(200000=??---?--?=

A

DFL

)

(v p Q EBIT -??=?

35.1%

10%402250000401250)25.812(200000401250

)25.812(200000=??---?--?=

B

DFL

在资本结构与利率水平不变的情况下,财务杠杆与息税前利润负相关; 在息税前利润与资本结构不变的情况下,财务杠杆与利率正相关;

在息税前利润与利率水平不变的情况下,财务杠杆与资产负债率正相关。 (3)两个方案的复合杠杆系数:

63.331.177.2=?=?=A

A

A

DFL DOL DTL 90.235.115.2=?=?=B

B B DFL

DOL

DTL

由于A 方案的复合杠杆系数大于B 方案的复合杠杆系数,因此,A 方案的总风险较大。

2.解:(1)两个方案的每股收益(单位:万元):

项 目 方案1 方案2

息税前利润 200 200 目前利息 40 40 新增利息 60 税前利润 100 160 税后利润 75 120 普通股股数(万股) 100 125 普通股每股收益(元) 0.75 0.96

(2)2

60

402002001=--=

DFL

25

.140

2002002

=-=

DFL

(3)由于方案2的每股盈余大于方案1,且其财务杠杆系数又小于方案1,即相比方案2而言,方案2收益较高而风险又较小,所以方案2更好。

3.解:(1)按资本资产定价模型:

%16%)8%13(6.1%8=-?+=预期报酬率

5.937%

16%)

251(%)10400240(=-??-=

股票市场价值

(万元)

5.13375.937400=+=+=股票价值债券价值公司总价值(万元)

%

46.13%165

.13375.937%)251(%105

.1337400=?+

-??=

综合资本成本

(2)计算每股收益无差别点:

10

/600%)

251(%)12400%10400(10

/40010/600%)

251(%)10400(-??-?-=

+-??-EBIT EBIT

解之可得:155=EBIT (万元)

4.解:(1)华星工贸股份公司预计追加筹资后的每股收益为(单位:万元):

项 目 增发普通股 增发债券 发行优先股

息税前利润 1 600 1 600 1 600 减:债券利息 90 270 90 税前利润 1 510 1 330 1 510 减:所得税(40%) 604 532 604 税后利润 906 798 906 减:优先股股利 150 普通股可分配利润 906 798 756 普通股股数(万股) 1 300 1 000 1 000 普通股每股收益(元) 0.70 0.80 0.76

由表中测算结果可见,在预期息税前利润为1 600万元时,公司应选择增发长期债券的方式增资,因为其普通股每股收益最高。

(2)测算每股收益无差别点:

①增发普通股与增发债券两种增资方式下的每股收益无差别点为:

1000

%)

401()270(1300

%)

401()90(-?-=

-?-EBIT EBIT

解之可得:870=EBIT (万元)

②增发普通股与发行优先股两种增资方式下的每股收益无差别点为:

1000

150

%)401()90(1300

%)

401()90(--?-=

-?-EBIT EBIT

解之可得:1173=EBIT (万元)

③由上述计算可得:当息税前利润为870万元,增发普通股与增发债券的每股收益相等;当息税前利润大于870万元,采用增发债券方式要比增发普通股方式更有利;而当息税前利润小于870万元时,采用增发债券方式则不如增发普通股方式。

同理,当息税前利润为1 173万元,增发普通股与发行优先股的每股收益相等;当息税前利润大于1 173万元,采用发行优先股方式要比增发普通股方式更有利;而当息税前利润小于1 173万元时,采用发行优先股方式则不如增发普通股方式。

第七章 复习思考题参考答案

二、单选题

1、B

2、B

3、B

4、D

5、B

6、B

7、A

8、C

9、D 10、A 11、D 12、B 13、B 14、A 15、C 三、多选题

1、AC

2、ABC

3、ABCE

4、ABC

5、BC

6、ACD

7、AB

8、AB

9、AB 10、DE

11、ABC 12、AB 13、ABCD 14、ABCD 15、ABCD

四、判断题

1、×

2、×

3、×

4、√

5、√

6、√

7、√

8、×

9、× 10、√

五、计算题

1、

(1)计算收益的增加

A的毛利=(100-60)×3600=144000(元)

B的毛利=(540-500)×4000=160000(元)

收益的增加=160000-144000=16000(元)

(2)计算资金占用的应计利息增加

增加应计利息=(120000-18000)×18%=18360(元)

由于应计利息增加超过收益增加,故不应经营B品种。

①本题的关键是比较经营两种商品的利益,哪种商品能给商店带来更多的利润,就选择哪种商品。

②本题的难点在于求出两种资金占用情况。每种商品资金的占用是指在一个订货周期内由于占用了购买材料的资金从而丧失了利用这批资金所能得到的报酬,而要求出占用资金,则要求出每种商品的经济订货量。我们不应忽视一个条件,即该店按经济订货量进货,且假设需求均匀、销售无季节性变化。这不仅为计算经济订货批量提供了依据,而且也为计算购买商品占用的资金计算提供了方便。

③本题当年给出的标准答案中还单独考虑了增加的储存成本和增加的订货成本这两项成本,但由于在计算经济订货量占用资金时已经考虑了储存成本和订货成本(计算经济订货量的时候),所以,此时如果再考虑增加的储存成本和增加的订货成本这两项成本的话,会造成重复计算。因此,我们的意见是如果特别强调要考虑资金占用的变化,就不再单独考虑这两项成本的增加额,否则应考虑。

2、

(1)计算本年度乙材料的经济订货批量

本年度乙材料的经济订货批量=〔(2×36000×20)/16〕1/2=300(千克)(2)计算本年度乙材料经济订货批量下的相关总成本

本年度乙材料经济订货批量下的相关总成本=〔2×36000×20×16〕1/2=4800(元)

(3)计算本年度乙经济订货批量下的平均资金占用额

本年度乙材料经济订货批量下的平均资金占用额=300×200÷2=30000(元)(4)计算本所度乙材料最佳订货批次

本年度乙材料最佳订货批次=36000÷300=120(次)

3、

(1)收益增加=800×5%×20%=8(万元)(说明:增加的现金折扣也可在此一并扣除,或单独计算)

(2)信用政策调整后的平均收现期=20×30%+30×40%+40×30%=30(天)收入增加使资金平均占用变动=800×(1+5%)×(1-20%)/360×30-800×(1-20%)/360×25=11.56(万元)

(3)应计利息变动=11.56×10%=1.156(万元)

(4)增加的收账费用=800×5%×1%=0.4(万元)

(5)坏账损失=800×(1+5%)×1.2%-800×1%=2.08(万元)

(6)增加的现金折扣=800×(1+5%)×30%×2%+800×(1+5%)×40%×1%=8.4(万元)

(7)增加的各项费用合计=1.156+0.4+2.08+8.4=12.036(万元)

(8)改变信用期的净损益=(1)-(7)=-4.036(万元),小于0,故不应改变信用期。

4、

(1)计算最佳现金持有量。

最佳现金持有量==50000(元)

(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。

全年现金管理总成本==5000(元)

全年现金转换成本=(250000/50000)×500=2500(元)

全年现金持有机会成本=(50000/2)×10%=2500(元)

(3)交易次数==5(次)

交易间隔期=360/5=72(天)

5、

(1)预期资金变动额

原先每日销货=1000000/360=2777.78(元)

原先应收账款资金占用=2777.78×30×0.8=66666.72(元)

新的每日销货=110万/360=3055.56(元)

新的应收账款资金占用=3055.56×45×0.8=110000.16(元)

增加的应收账款资金占用=110000.16-66666.72=43333.44(元)

存货周转率=360/90=4次

原先存货资金占用=100000×10×0.8/4=200000(元)

新的存货资金占用=110000×10×0.8/4=220000(元)

增加的存货资金占用=220000-200000=20000(元)

改变信用政策预期总营运资金变动额=43333.44+20000=63333.44(元)(2)预期利润变动额

收益增加额=10万×(1-0.8)=20000(元)

坏账增加额=10万×4%=4000(元)

利息增加额=63333.44×16%=10133.35(元)

利润变动额=20000-4000-10133.35=5866.65(元)

6、

(1)经济订货批量==95(kg)

年订货次数=3600÷95=38(次)

(2)订货间隔期内需求=50×0.1+60×0.2+70×0.4+80×0.2+90×0.1=70(kg)

含有保险储备的再订货点=70+30=100(kg)

(3)企业目前的保险储备标准过高,会加大储存成本

TC(B=0)=〔(80-70)×0.2+(90-70)×0.1〕×100×38+0×20=15200(元)TC(B=10)=(90-80)×0.1×100×38+10×20=4000(元)

TC(B=20)=0×100×38+20×20=400(元)

合理保险储备为20kg

(4)存货平均占用资金=(95/2)×10+20×10=675元

7、

变动成本总额=4500-900=3600(万元)

变动成本率=3600/6000=60%

(1)甲方案:

收益=7500×(1-60%)=3000(万元)

现金折扣=0

提供现金折扣后的税前损益=3000-210=2790(万元)

(2)乙方案:

收益=8100×(1-60%)=3240(万元)

应收账款平均收账天数=50%×10+10%×20+40%×90=43(天)

应收账款占用资金的应计利息=(8100/360)×43×60%×10%=58.05(万元)

收账费用=30(万元)

坏账损失=8100×40%×2%=64.8(万元)

现金折扣成本=8100×50%×2%+8100×10%×1%=89.1(万元)

提供现金折扣后的税前损益=3240-(58.05+30+64.8+89.1)=2998.05(万元)

(3)甲乙两方案提供现金折扣后的税前损益之差=2790-2998.05=-208.05(万元)

(4)因为乙方案税前收益大于甲方案税前收益,所以应采用乙方案。

第八章复习思考题参考答案

一、判断题:

1、×

2、√

3、√

4、√

5、×

二、选择题:

1、ABCD

2、AD

3、D

4、ABCD

5、 C

三、计算题:

1、解:⑴测算全部投资现金流量:

①折旧额=

()

20000110%

5

?-

=3600(元)残值=20000×10%=2000(元)

②税前净利=销售收入-付现成本-折旧=12000-4000-3600=4400(元)

③所得税=4400×30%=1320(元)

④税后净利=4400-1320=3080(元)

⑤经营期现金流量=税后净利+折旧=3080+3600=6680(元)

全投资现金流量表单位:元年份

项目0 1 2 3 4 5

总投资20000

营业收入12000 12000 12000 12000 12000 付现成本4000 4000 4000 4000 4000 折旧3600 3600 3600 3600 3600 税前利润4400 4400 4400 4400 4400 所得税(30%)1320 1320 1320 1320 1320 税后利润3080 3080 3080 3080 3080 加折旧3600 3600 3600 3600 3600 回收残值2000 净现金流量-20000 6680 6680 6680 6680 8680

⑵ 计算各项指标: ① 投资收益率=6680100%33.4%

20000

?=

② PP=

20000 2.99

6680

=(年)

③ NPV (15%)=-20000+6680·(P/A ,15%,5)+2000·(P/F ,15%,5) = 3385.36(元)>0 项目可行 ④ 获利指数PI=3385.361 1.17120000

+

=> 项目可行

⑤ 内部收益率

i 1=21% NPV 1= 317(元) i 2=22% NPV 2=-130(元) ∴ IRR=31721%(22%21%)21.71%15%

317130

+

?-=>+ 项目可行

⑥ 动态投资回收期(采用插值法计算) -20000=6680·(P/A ,15%,n ) 则:(P/A ,15%,n )=2.9940 当n=4时,(P/A ,15%,4)=2.855 当n=5时,(P/A ,15%,5)=3.352 则:P t = 2.994 2.8554 4.283.352 2.855

-+

=-(年)

2、解

⑴ 采用净现值法比选:

NPV A =-200000+30000(P/A ,10%,20)=55408(元) NPV B =-350000+50000(P/A ,10%,20)=75688(元)

NPV C =-1000000+90000(P/A ,10%,20)+100000(P/F ,10%,20)=-218920(元)

NPV B >NPV A >0,选B 方案。 ⑵ 采用增量分析法: ① 计算基础方案

NPV A =-200000+30000(P/A ,10%,20)=55408(元)>0 可行 ② 计算“B-A ”方案

NPV B-A =-150000+20000(P/A ,10%,20)=20280(元)>0 B 方案优于A 方案

③ 由于C 方案本身不可行,所以不再进行比较。 ④ 故本项目选B 方案为最优。

第九章练习题参考答案

一、单项选择题:

1、C

2、A

3、B

4、D

5、 A

6、C

7、C

8、D

9、C 10、A 11、C 12、D 13、A 14、D 15、D 16、B 17、A 18、D 19、D 20、D

二、多项选择题:

1、ABC

2、ABD

3、BCD

4、ABC

5、BC

6、BD

7、BCD

8、BD

9、ABCD 10、CD

三、判断题:

1、√

2、√

3、√

4、×

5、×

6、×

7、√

8、√

9、√ 10、√

第十章练习题参考答案

一、单选题

1.A

2.D

3.B

4.B

5.D

6.C

7.C

8.B

9.A 10.B 11.C 12.A

二、多选题

1.ABCD

2.AB

3.ABCD

4.ABCD

5.CD

6.AD

7.ABCD

8.ABCD

9.AC 10.BCD

三、判断题

1.√

2.×

3.√

4.√

5.×

6.√

7.×

8.×

9.√ 10.×

四、简答题

五、计算题

1.用于项目投资的收益为:1 200×2/3=800万元

用于向股东分配的股利为:1 000-800=200万元

每股股利为:200/1 000=0.2元/股

2.(1)2006年自有资金需要量=1 000×80%=800万元

2005年发放的现金股利=1 200-800=400万元

(2)2005年公司留存利润=1 200-500=700万元

2006年自有资金需要量=1 000×80%=800万元

2006年外部自有资金筹集数额=800-700=100万元

(3)2004年股利支付率=500/1 000=50%

2005年公司留存利润=1 200×(1-50%)=600万元

2006年自有资金需要量=1 000×80%=800万元

2006年外部自有资金筹集数额=800-600=200万元

3.(1)增加股数=500 000/5×10%=10 000股

减少未分配利润=10 000×50=500 000元

股本(普通股)增加=10 000× 5=50 000元

资本公积增加=10 000×(50-5)=450 000元

发放股票股利后的权益账户金额为:

普通股(每股面值5元) 550 000元

资本公积 750 000元

未分配利润 1 700 000元

股东权益总额 3 000 000元

(2)股票分割后权益账户金额为:

普通股(每股面值2.5元) 500 000元

资本公积 300 000元

未分配利润 2 200 000元

股东权益总额 3 000 000元

第十一章练习题参考答案

1.(1)计算过程见表11—6:

表11—6 A公司的现金流量计算表单位:元

年现金流量损益额净现金流量净现金流量现值

(18%)

1 2 300 000 1 000 000 1 300 000 1 101 100

2 2 645 000 1 000 000 1 645 000 1 181 110

3 3 041 750 1 000 000 2 041 750 1 243 426

4 3 498 013 1 000 000 2 498 013 1 288 957

5 4 022 714 1 000 000 3 022 714 1 320 926

6 4 626 122 1 000 000 3 626 122 1 341 665

7 5 320 040 1 000 000 4 320 040 1 356 493

8 6 118 046 1 000 000 5 118 046 1 361 400

9 7 035 753 1 000 000 6 035 753 1 358 044

10-25 8 019 116 1 000 000 7 019 116 8 254 059

*

现值总计=19 807 198

* 为第10-25年的总值

(2)可支付的最高价值为1981万元。

2.(1)折现率应能反映投资者现金流量的风险,因此目标公司的资本成本应

按借款利率和税率加以调整。

(2)N公司价值:

V=120/1.193 + 140/1.1932 + 165/1.1933 + 180/1.1934 + [180*1.05/(0.193-0.05)]/1.1934 =1037(万元)

(3)最高收购价=V/N=1 037÷l 200=0.864.。由于支付的价格正好是N公

司的价值,所以其资产的净现值等于零。只要股东没有要求被兼并公司资产的现

金流量现值必须增长,兼并公司的股价保持不变。

3.(1)股票交换比率为:8÷16=0.5。

甲方需发行股票数:lOOxO.5=50(万股)。

(2)并购后净利润:625万元。

并购后股本数:300万股

并购后甲的每股收益:625÷300=2.083元,比并购前提高了0.083元。

并购后乙的每股收益:0.5×2.083=1.0145元,较原来减少了0.2085元。

(3)并购前甲方EPSl=2元。

并购后甲方EPS2=625÷(250+100×R1)。

625÷(250+100×R1)=2, R1=0.625,即交换比率为0.625。

甲对乙股票每股作价为:0.625×16=10(元)。

并购前乙的EPS1=1.25。

并购后乙方的EPS2=625÷(250+l00×R2)=1.25, R2=2.5,即乙方股票交换率为2.5。

第十二章练习题参考答案

第十三章练习题参考答案

1、C;

2、B;

3、C;

4、C;

5、D;

6、D;

7、B;

8、A;

9、C;10、C;

11、A;12、C;13、A;14、A;15、C;

16、C;17、A;18、D;19、B;20、B

二、多项选择题

1、BCDE;

2、ACD;

3、ADEF;

4、ABDE;

5、AB;

6、ACD;

7、ABE;

8、ABCD;

9、ABD;10、AC;

11、DE;12、ABCD;13、BC;14、AC;15、BC;

16、BD;17、ABCD;18、BCD;19、ABD;20、DE

四、计算题

1、

A公司资产负债表

2008年12月31日

利润表 2008年

2、

年末流动负债=20,000(元)

年末速动资产=22,000(元)

年末应收账款=20,000(元)

期末存货=28,000(元)

营业成本=130,000(元)

营业收入=185,714(元)

应收账款周转期=36.8(天)

《财务管理》复习题含答案

《财务管理》复习题 一、单项选择题 1.按照公司治理的一般原则,重大财务决策的管理主体是()。 A.出资者 B.经营者 C.财务经理 D.财务会计人员 2.财务管理是人们利用价值形式对企业的()进行组织和控制,并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 A.劳动过程 B.使用价值运动 C.物质运物 D.资金运动 3.某债券的面值为1000元,票面年利率为12%,期限为3年,每半年支付一次利息。若市场年利率为12%,则其价格()。 A.大于1000元 B.小于1000元 C.等于1000元 D.无法计算 4. 一般来说,财务管理的内容是由()所决定的。 A.财务活动过程固有的规律 B.财务管理工作固有的规律 C.财务活动的各自独立性 D.财务管理的相对独立性 5.下列筹资方式中,资本成本最低的是()。 A.发行股票 B.发行债券 C.长期贷款 D.保留盈余资本成本 6. 某投资者喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定,则该投资者属于( )。 A.风险接受者 B.风险回避者 C.风险追求者 D.风险中立者 7.下列各项成本项目中,属于经济订货量基本模型中的决策相关成本的是()。 A.存货进价成本 B.存货采购税金 C.固定性储存成本 D.变动性储存成本 8. 成本按其性态可划分为( )。 A.约束成本和酌量成本 B.固定成本、变动成本和混合成本 C.相关成本和无关成本 D.付现成本和非付现成本 9. 某公司向银行借入12000元,借款期为3年,每年的还本付息额为4600元,则 借款利率为( )。 A.6.87% B.7.33% C.7.48% D.8.15% 10.影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是()。

(完整版)财务管理课后习题答案

课后习题答案 第一章 为什么说财务管理的目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化? 1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素。 2、克服了企业追求利润的短期行为。 3、反映了资本与收益之间的关系。 4、判断企业财务决策是否正确的标准。 5、是以保证其他利益相关者利益为前提的。 请讨论“委托--代理问题”的主要表现形式 1、激励,把管理层的报酬同其绩效挂钩,促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。 2、股东直接干预,挂股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人,通过与管理层进行协商,对企业的经营提出建议。 3、被解聘的威胁,如果管理层工作严重失误,可能会遭到股东的解聘。 4、被收购的威胁,如果企业被故意收购,管理层通常会失去原有的工作岗位,因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾,如何解决? 1、利益相关者的利益与股东利益本质上是一致的,当企业满足股东财富最大化的同时,也会增加企业的整体财富,其他利益相关者的利益会得到更有效的满足。 2、股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。 3、企业是各种利益相关者之间的契约的组合。 4、对股东财富最大化需要进行一定的约束。 财务经理的主要工作是什么? 1、财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理。 2、财务经理的价值创造方式有:一是通过投资活动创造超过成本的现金收入,二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 金融市场环境对企业财务管理产生怎样的影响? 1、为企业筹资和投资提供场所。 2、企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化。 3、金融市场为企业的理财提供相关信息。 利率由哪些因素组成?如何测算? 1、利率由三部分构成:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。 2、纯利率是指没有风险和没有通货膨胀下的均衡点利率,通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率。 3、通货膨胀情况下,资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失,所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿。 4、风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险,他们都会导致利率的增加。 练习题P23

财务管理习题答案

1.某人存入一笔钱,想5年后得到10万,若银行存款利率为5%,要求计算下列指标: (1)如果按照单利计息,现在应存入银行多少资金 (2)如果按照复利计息,现在应存入银行多少资金 答: (1)P=F/(1+n×i)=10/(1+5×5%)=8(万元) (2)P=10×(P/S,5%,5)=10×=(万元) 2.某人持有一张带息票据,面额为2000元,票面利率为5%,出票日期为8月12日,到期 日为11月10日。要求计算下列指标: (1)持有该票据至到期日可得到的利息 (2)持有该票据至到期日可得本息总额 答:(1)利息=2000×5%×(90/360)=25(元) (2)本息总额=2000+25=2025(元) 或:本息总额=2000×(1+90/360×5%)=2025(元) 3.小王是位热心于公众事业的人,自1995年12月底开始,他每年都要向一位失学儿童捐 款。小王向这位失学儿童每年捐款1 000元,帮助这位失学儿童从小学一年级读完九年义务教育。假设每年定期存款利率都是2%,则小王九年捐款在2003年底相当于多少钱【解答】FA=1000×(F/A,2%,9)=1000×=(元) 矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖,因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力,甲公司的投标书显示,如果该公司取得开采权,从获得开采权的第l年开始,每年末向A公司交纳l0亿美元的开采费,直到l0年后开采结束。乙公司的投标书表示,该公司在取得开采权时,直接付给A公司40亿美元,在8年后开采结束,再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到15%,问应接受哪个公司的投标 【解答】 按照现值比较:甲P=10(P/A,15%,10)=10×=亿

财务管理习题及答案解析

财务管理习题及答案解析 Modified by JEEP on December 26th, 2020.

财务管理习题第一章财务管理总论 一、单项选择题。 1.下列各项中体现债权与债务关系的是()。 A.企业与债权人之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与政府之间的财务关系 【正确答案】C 【答案解析】企业与债权人之间的财务关系体现的是债务与债权关系;企业与受资者之间的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资关系;企业与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系;企业与政府之间的财务关系体现一种强制和无偿的分配关系。 2.每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是()。 A.考虑了资金时间价值 B.考虑了风险因素 C.可以用于同一企业不同时期的比较 D.不会导致企业的短期行为 【正确答案】C 【答案解析】每股利润最大化目标把企业实现的利润额与投入的股数进行对比,可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较,揭示其盈利水平的差异,但是该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素,也不能避免企业的短期行为。

3.已知国库券利率为5%,纯利率为4%,则下列说法正确的是()。 A.可以判断目前不存在通货膨胀 B.可以判断目前存在通货膨胀,但是不能判断通货膨胀补偿率的大小 C.无法判断是否存在通货膨胀 D.可以判断目前存在通货膨胀,且通货膨胀补偿率为1% 【正确答案】D 【答案解析】因为由于国库券风险很小,所以国库券利率=无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率,即5%=4%+通货膨胀补偿率,所以可以判断存在通货膨胀,且通货膨胀补偿率=5%-4%=1%。 4.()是根据财务活动的历史资料,考虑现实的要求和条件,对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。A.财务预测B.财务预算C.财务决策D.财务控制【正确答案】A【答案解析】财务预测是根据财务活动的历史资料,考虑现实的要求和条 件,对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。二、多项选择题。1.下列各项中属于狭义的投资的是()。A.与其他企业联营B.购买无形资产C.购买国库券D.购买零件【正确答案】AC【答案解析】广义投资包括对内使用资金(如购置流动资产、固定资产、无形资产等)和对外投放资金(如投资购买其他企业的股票、债券或者与其他企业联营等)两个过程,狭义投资仅指对外投资。2.投资者与企业之间通常发生()财务关系。A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响B.投资者可以参与企业净利润的分配C.投资者对企业的剩余资产享有索取权D.投资者对企业承担一定的经济 法律责任 【正确答案】ABCD

财务管理习题及答案

财务管理习题 某人决定分别在2002年、2003年、2004年与2005年各年得1月1日分别存入5000元,按10%利率,每年复利一次,要求计算2005年12月31日得余额就是多少? 【正确答案】 2005年12月31日得余额=5000×(F/A,10%,4)×(1+10%)=25525、5(元) 某公司拟租赁一间厂房,期限就是10年,假设年利率就是10%,出租方提出以下几种付款方案:?(1)立即付全部款项共计20万元; (2)从第4年开始每年年初付款4万元,至第10年年初结束;?(3)第1到8年每年年末支付3万元,第9年年末支付4万元,第10年年末支付5万元。?要求:通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算??【正确答案】第一种付款方案支付款项得现值就是20万元;?第二种付款方案就是一个递延年金求现值得问题,第一次收付发生在第四年年初即第三年年末,所以递延期就是2年,等额支付得次数就是7次,所以:?P=4×(P/A,10%,7)×(P/F,10%,2)=16、09(万元) 或者P=4×[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,2)]=16、09(万元) 或者P=4×(F/A,10%,7)×(P/F,10%,9)=16、09(万元)?第三种付款方案:此方案中前8年就是普通年金得问题,最后得两年属于一次性收付款项,所以: P=3×(P/A,10%,8)+4×(P/F,10%,9)+5×(P/F,10%,10)?=19、63(万元)?因为三种付款方案中,第二种付款方案得现值最小,所以应当选择第二种付款方案。 3、某企业采用融资租赁得方式于2005年1月1日融资租入一台设备,设备价款为60000元,租期为10年,到期后设备归企业所有,租赁双方商定采用得折现率为20%,计算并回答下列问题: (1)租赁双方商定采用得折现率为20%,计算每年年末等额支付得租金额; (2)租赁双方商定采用得折现率为18%,计算每年年初等额支付得租金额;?(3)如果企业得资金成本为16%,说明哪一种支付方式对企业有利。 【正确答案】 (1)每年年末等额支付得租金=60000/(P/A,20%,10)=60000/4、1925=14311、27(元) (2)每年年初等额支付得租金=60000/[(P/A,18%,10)×(1+18%)]=11314、35(元)(3)后付租金得现值=14311、27×(P/A,16%,10)=69169、23(元)?先付租金得现值=11314、35×(P/A,16%,10)×(1+16%)=63434、04(元)?因为先付租

财务管理课后习题

财务管理课后习题 第一章 习题1、资料1:MC公司生产经营甲产品,2012年年初应收账款和各季度预测的销售价格和销售数量等资料见下表: 资料2:年初产成品存货量80,年末产成品存货量120,预计季末产成品存货量占下季度销量的10%。另外,年初产成品单位成本为40元/件。 资料3:生产甲产品使用A材料,1、2、3季度的生产甲产品对于A材料的消耗定量均为3,4季度的消耗定量为4。年初A材料存货量为1500,年末存货量为1800,预计期末材料存货量占下季度需用量的20%,材料价款当期支付60%,下期支付40%。应付账款年初余额4400,材料销售单价为4元/件。 资料4:单位产品工时定额为3,单位工时工资率前3季度均为3,第4季度为4。全部费用当季支付。 资料5:变动制造费用的工时分配率为,预计年度固定制造费用合计6000,其中折旧费用为1200。需用现金支付的费用当季支付。 资料6:变动管理和销售费用的单位产品标准费用额为4,全年的固定管理和销售费用为10000,其中折旧费用为2000。需用现金支付的费用当季支付。 资料7:季度末现金最低限额为2000。银行借款利息为5%。预计缴纳全年所得税费用为10000元,各季度平均分配。期初现金余额为2400。产成品存货采用先进先出法计价。 【要求】:编制经营预算、现金预算和预计利润表。 销售预算

销售现金收入预算 生产预算 直接材料预算

购买材料现金支出预算 直接人工预算

制造费用预算 产品成本预算 销售和管理费用预算

现金预算 利润表

边际贡献 固定成本 制造费用 期间成本 固定成本合计 营业利润 减:所得税 净利润 习题2、某公司制造费的成本性态如下表所示: ⑴若企业正常生产能力为10000小时,试用列表法编制该企业生产能力在70%-110%范围内的弹性制造费用预算(间隔为10%) ⑵若企业5月份实际生产能力只达到正常生产能力的80%,实际发生的制造费用为23000,则其制造费用的控制业绩为多少 习题3、东方公司2011年度制造费用的项目如下:间接人工:基本工资为3000元,另外每个工时补助津贴为元,物料费:每工时负担元。折旧费5000元,维护费:固定的维护费为2000元,另外每个工时负担元,水电费固定的部分为1000元,另外每个工时负担元。 要求:根据上述资料为该企业在生产能力为3000~6000工时的相关范围内,采用列表法编制一套能够适应多种业务量的制造费用弹性预算(间隔为1000工时)。

财务管理习题答案

财务管理作业 参考答案 第一章 总论 一、单项选择题 1. B 2.C 3.C 4.B 5.A 6.C 7.B 8.A 9.C 10.D 11.B 12.B 13.B 14.B 二、多项选择题 1. ABC 2.ABD 3.ACD 4.ABC 5.CD 6.BCD 7.ABCD 8.ACD 9.ABC 10.ABD 11. AC 12.ABCD 13. ABC 14.BD 15. AC 三、判断题 1. √2. √3.×4.×5.√6.×7.×8.×9. ×10.× 第二章 资金时间价值与风险价值 一、单项选择题 1~5 CBCAA 6~10 DCBAB 11~15 BCDBC 16~18 DDC 二、多项选择题 1. ACD 2.BCD 3.ACD 4. ABC 5. BC 6.ABC 7. ABD 8.BC 9. ABCD 10. ACD 11. BD 12. BCD 13. ABC 14. ACD 15. ABCD 16. BCD 17. ABC 18. ABC 三、判断题 1. √ 2. √ 3. √ 4. √ 5. √ 6.× 7.× 8. × 9.× 10. √ 11.× 12. × 13.× 14. × 15.√ 16. √ 17.× 18.× 19. √ 20.×21. √ 21. × 22. √ 六、计算分析题 1. P 初=A ×[(P/A ,i ,n-1)+1]=1000O ×[(P/A ,5%,20-1)+1] =10000×l3.0853=130853(元) 2.解1 P=A ×[ (P/A ,i ,m + n)-(P/A ,i ,m)]=2×[8.0216-1.7355]=12.5722(万元) 解2 P =A ×(P/A ,i , n)×(P/F ,i ,m)]=2×7.6061×0.8264=12.5714(万元) ∵ P >10万元, 所以,值得投资。 3.(1)投产后产生的收益能否收回全部投资? 900* 4.76654=4289.89 大于4000 可以收回 (2)若收回投资,每年末至少应产生多少收益? 4000/4.76654=839.18 每年至少收回839.18万 4.F 5=300*6.1051*1.1=2014.683万元 A=2014.683/3.7908=531.47万元 每年可以取出的住房基金金额为531.47万元 5. 王女士应当作何选择? 分期付款现值:10+6*5.7466*1.08=47.24万元,远大于一次性付款的40万元,应选择一次性付款。 6.(1)资产利润率的期望值=0.3×20%+O.5×lO%十O.2×(-5%)=10% (2)资产利润率的标准差= 2.0%)10%5(5.0%)10%10( 3.0%)10%20(222?--+?-+?-=8.66% (3)资产利润率的变异系数=8.66%÷10%=O.87 7. (1)各种股票的预期收益率;

财务管理学习题及参考答案

财务管理学习题20141120 第1、2章 一、单项选择题 1、企业财务管理的内容包括()的管理。 A、筹资、投资、营运资金、收益分配; B、筹资、投资、营运资金; C、筹资、投资、利润分配; D、筹资、投资、经营活动、利润分配。 2、一个自然人投资,财产为投资人个人所有的企业属于()。 A、合伙制企业; B、个人独资企业; C、有限责任公司; D、股份有限公司。 3、企业与所有者之间的财务关系反映着()。 A、依法纳税的关系; B、债权与债务关系; C、支付劳动报酬的关系; D、经营权与所有权的关系。 4、下列哪种类型的企业存在着双重纳税的问题()。 A、业主制企业; B、合伙制企业; C、股份制公司; D、个人独资企业。 5、企业参与救助灾害活动体现了下列哪项财务管理目标()。 A、股东财富最大化; B、利润最大化; C、利润率最大化; D、企业履行社会责任。 6、《财务管理》教材采纳的财务管理目标是()。 A、总产值最大化; B、利润率最大化; C、股东财富最大化; D、利润最大化。 7、企业的现金流量是按照()原则来确定的。 A、现金收付实现制; B、权责发生制; C、应收应付制; D、收入与支出相匹配。 8、下列哪些关系属于企业与职工之间的关系()。 A、向职工支付工资; B、向银行支付借款利息; C、向其他单位投资; D、交纳所得税。 9、企业用自有资金购买生产用设备属于()。 A、对外投资; B、对内投资; C、筹资活动; D、收益分配活动。 10、股东委托经营者代表他们管理企业,为实现股东目标而努力,但经营者与股东之间的目标并不完全一致。经营者在工作中偷懒,增加自己的闲暇时间,这种现象在委托代理理论中被称为()。 A、道德风险; B、逆向选择; C、内部人控制; D、管理层收购。 11、下列哪种企业组织形式是现代经济生活中主要的企业存在形式()。 A、业主制企业; B、个人独资企业; C、合伙制企业; D、公司制企业。 12、下列哪项属于公司制企业的缺点()。 A、筹资困难; B、投资者对企业承担无限责任; C、生产期较短; D、容易出现双重课税问题。 13、企业向商业银行借款,这种活动属于企业的()。 A、投资活动; B、筹资活动; C、收益分配活动; D、营运资本管理活动。 14、企业收购另一个企业,这种活动属于()。 A、收益分配活动; B、对外投资活动; C、筹资活动; D、对内投资活动。 15、下列关于企业财务活动的叙述不正确的是 ( )。 A、企业支付银行借款利息是由筹资活动引起的财务活动;

财务管理学课后习题答案第4章复习过程

第四章财务战略与预算 一、思考题 1.如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义? 答:企业财务战略是主要涉及财务性质的战略,因此它属于企业财务管理的范畴。它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题,并以此与传统意义上的财务管理相区别。企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件,对企业财务资源进行长期的优化配置安排,为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向,来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现,这对企业的财务管理具有重要的意义。 2.试分析说明企业财务战略的特征和类型。 答:财务战略具有战略的共性和财务特性,其特征有: (1)财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划; (2)财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境; (3)财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排; (4)财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关; (5)财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。 企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。 按财务管理的职能领域分类,财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。 (1)投资战略。投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划,属于投资战略问题。 (2)筹资战略。筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划,属于筹资战略问题。 (3)营运战略。营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划,属于营运战略问题。 (4)股利战略。股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划,属于股利战略的

财务管理习题及答案财务管理试题

第一章导论 一、名词解释 1. 资金运动 2. 财务计划 3. 财务控制 4. 财务预测 5. 财务管理 6. 财务 7. 财务活动 二、单项选择 1. 财务管理的对象是()。 A. 资金运动及财务关系 B. 财务关系 C. 货币资金及短期投资 D. 实物资产 2. 企业财务管理的对象是() A. 财务计划 B. 现金及其流转 C. 财务控制 D. 投资、融资、股利等财务决策 3. 财务分析的一般目的不包括以下内容中的() A. 财务风险分析 B. 评价过去的经营业绩 C. 衡量现在的财务状况 D. 预测未来的发展趋势 4. 企业财务管理的对象是() A.财务计划B.现金及其流转 C.财务控制D.投资、融资、股利等财务决策三、判断并改错

1. 股东与经营者发生冲突的主要原因是信息的来源渠道不同。() 四、回答问题 1. 简述公司财务关系的内容。 2. 简述财务管理的具体内容。 3. 简述财务管理的基本环节。 4. 企业在编制财务计划时应注意的原则 5. 什么是财务控制财务控制有哪几种类型 6. 什么是财务关系企业在财务活动中存在哪些财务关系 7. 财务管理的基本观念。 第一章参考答案 一、名词解释 1. 资金运动:资金的筹集投入、资金的使用耗费、资金的收回分配以及资金的循环周转 2. 财务计划:一定时期内以货币形式反映生产经营活动所需要的资金及其来源、财务收入和支出、财务成果及其分配的计划。 3. 财务控制:在财务管理过程中,利用有关的信息和特定手段,对企业的财务活动进行调节,以便实施计划所规定的财务目标。 4. 财务预测是财务人员根据历史资料,依据现实条件,运用特定的方法对企业未来的财务活动和财务成果所作出的科学预计和测算。 5. 财务管理就是对资金的收、支、运用、分配等方面的事务进行安排、计划、协调、监督等的实务。 6. 财务:企业资金运动及其所产生的经济关系。广义上的财务包括国家财务、企业财务、家庭财务等。

财务管理习题及答案

A 、能够避免企业的短期行为 B 、考虑了资金时间价值因素 第一章 财务管理绪论 、单项选择题 4、 股东和经营者发生冲突的重要原因是 ( )。 A 、 信息的来源渠道不同 B 、所掌握的信息量不同 C 素质不同 D 、具体行为目标不一致 5、 一般讲,金融资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系: ( ) A 、流动性强的,收益较差 B 、流动性强的,收益较好 C 收益大的,风险小 D 、流动性弱的,风险小 6、 一般讲,流动性高的金融资产具有的特点是 ( ) A 、收益率高 B 、市场风险小 C 、违约风险大 D 、变现力风险大 7、 公司与政府间的财务关系体现为 ( )。 A 、债权债务关系 B 、强制与无偿的分配关系 C 资金结算关系 D 、风险收益对等关系 8、 在资本市场上向投资者出售金融资产, 如借款、 发行股票和债券等, 从而取得资金的活动是 ( ) A 、筹资活动 B 、投资活动 C 收益分配活动 D 、扩大再生产活动 9、 财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的 ( )。 A 、经济往来关系 B 、经济协作关系 C 经济责任关系 D 、经济利益关系 10、作为财务管理的目标,每股收益最大化与利润最大化目标相比,其优点在于 1、现代财务管理的最优目标是 ( A 、 总产值最大化 C 每股盈余最大化 2、 实现股东财富最大化目标的途径是 A 、增加利润 C 提高投资报酬率和减少风险 3、 反映财务目标实现程度的是 ( A 、 股价的高低 C 产品市场占有率 )。 B 、利润最大化 D 、股东财富最大化 ( )。 B 、降低成本 D 、提高股票价格 )。 B 、利润额 D 、总资产收益率 ( )。

财务管理第五版课后习题答案

中国人民大学会计系列教材·第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论(王老师) 二、案例题 答:(1)(一)以总产值最大化为目标 缺点:1. 只讲产值,不讲效益; 2. 只求数量,不求质量; 3. 只抓生产,不抓销售; 4. 只重投入,不重挖潜。 (二)以利润最大化为目标 优点:企业追求利润最大化,就必须讲求经济核算,加强管理,改进技术,提高劳动生产率,降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置,有利于经济效益的提高。 缺点:1. 它没有考虑利润实现的时间,没有考虑资金时间价值; 2. 它没能有效地考虑风险问题,这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润; 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向,即只顾实现目前的最大利润,而不顾企业的长远发展。(三)以股东财富最大化为目标 优点:1. 它考虑了风险因素,因为风险的高低,会对股票价格产生重要影响; 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响股票价格,预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响; 3. 它比较容易量化,便于考核和奖惩。 缺点:1. 它只适用于上市公司,对非上市公司则很难适用; 2. 它只强调股东的利益,而对企业其他关系人的利益重视不够; 3. 股票价格受多种因素影响,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理财目标是不合理的。(四)以企业价值最大化为目标 优点:1. 它考虑了取得报酬的时间,并用时间价值的原理进行了计量; 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系; 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响企业的价值,预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点:很难计量。 进行企业财务管理,就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失,努力实现二者之间的最佳平衡,使企业价值达到最大化。因此,企业价值最大化的观点,体现了对经济效益的深层次认识,它是现代企业财务管理目标的最优目标。 (2)青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 (3)青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化,同时也适当地考虑了员工的一些利益,有一定的合理性。 作为青鸟天桥的高管人员,会建议公司适当向商场业务倾斜,增加对商场业务的投资,以提高商场业务的效益,而不是裁员。 (4)控制权转移对财务管理目标的影响: 1. 控制权转移会引发财务管理目标发生转变。传统国有企业(或国有控股公司)相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中,原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化,在北大青鸟掌控天桥商场后,逐渐减少对商场业务的投资,而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业,因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。 2. 控制权转移中各利益集团的目标复杂多样。原控股方、新控股方、上市公司、三方董事会和高管人员、

财务管理习题以及答案

第一章财务管理总论 第二章财务管理价值观念 一、填空题 1.企业财务就是指企业再生产过程中的(),它体现企业同各方面的经济关系。 2.社会主义再生产过程中物资价值的货币表现就是(),资金的实质是社会主义再生产过程中()。 3.企业资金周而复始不断重复的循环,叫做()。 4.财务管理区别于其他管理的特点,在于它是一种()管理,是对企业再生产过程中的()进行的管理。 5.财务管理目标的作用主要包括()、()、()和()。 6.财务管理目标的可操作性,具体包括:可以计量()和()。 7.财务管理目标的基本特征是:()、()和()。 8.财务管理的总体目标总的说来,应该是(),或()。 9.我国企业现阶段理财目标的较为理想的选择是:在()的总思路下,以()前提,谋求()的满意值。 10.我国目前企业财务法规制度有三个层次,即以()为统帅、以()为主体、()为补充的财务法规制度体系。 二、单项选择题(在各题的备选答案中,选出一个正确答案,将其序号字母填在括号内) 1.从货币资金开始,经过若干阶段,又回到货币资金形态的运动过程,叫做()。 A.资金的周转B.资金运动C.资金收支D.资金循环2.企业固定资产的盘亏、毁损等损失,属于()。 A.经营性损失B.非经营性损失C.投资损失D.非常损失3.反映企业价值最大化财务管理目标实现程度的指标是()。 A.利润额B.总资产报酬率C.每股市价D.未来企业报酬贴现值4.在下列财务管理目标中,被认为是现代财务管理的最优目标的是()。 A.每股利润最大化B.企业价值最大化 C股东财富最大化D.权益资本利润率最大化 5.既是两个财务管理循环的连接点,又是财务计划环节必要前提的企业财务管理基本环节是()。 A.财务预测B.财务控制C.财务分析D.财务检查6.资金的时间价值是指()。 A.货币存人银行所获得的利息B.购买国库券所获得的利益 C.把货币作为资金投入生产经营活动中产生的增值 D.没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 7.普通年金是指()。 A.即付年金B.各期期末收付款的年金 C.各期期初收付款的年金D.又称预付年金 8.最初若干期没有收付款项,随后若干期等额的系列收付款项的年金,被称为()。 A.普通年金B.先付年金C.延期年金D.永续年金

财务管理学课后习题答案第1章

第一章总论 思考题 1.答题要点: (1)股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点:考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系;(2)通过企业投资工具模型分析,可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准;(3)股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。 2.答题要点: (1)激励,把管理层的报酬同其绩效挂钩,促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施;(2)股东直接干预,持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人,通过与管理层进行协商,对企业的经营提出建议;(3)被解聘的威胁,如果管理层工作严重失误,可能会遭到股东的解聘;(4)被收购的威胁,如果企业被敌意收购,管理层通常会失去原有的工作岗位,因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。 3.答题要点: (1)利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的,当企业满足股东财富最大化的同时,也会增加企业的整体财富,其他相关者的利益会得到更有效的满足:(2)股东的财务要求权是“剩余要求权”,是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。(3)企业是各种利益相关者之间的契约的组合。(4)对股东财富最大化需要进行一定的约束。 4.答题要点: (1)财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理;(2)财务经理的价值创造方式主要有:一是通过投资活动创造超过成本的现金收入,二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。 5.答题要点: (1)为企业筹资和投资提供场所;(2)企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化;(3)金融市场为企业的理财提供相关信息。 6.答题要点: (1)利率由三部分构成:纯利率、通货膨胀补偿、风险收益;(2)纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率,通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利

财务管理习题及答案

财务管理习题集 第一章财务管理概述习题 一、单项选择题 1、影响财务管理目标实现的两个最基本的因素是:() A.时间价值和投资风险 B.投资报酬率和风险 C.投资项目和资本结构 D.资金成本和贴现率 2、不同形态的金融性资产的流动性不同,其获利能力也就不同,下面说法中正确的是() A.流动性越高,其获利能力可能越高 B.流动性越高,其获利能力可能越低 C.流动性越低,其获利能力可能越低 D.金融性资产的获利能力与流动性成正比 3、企业财务关系中最为重要的是() A.股东和经营者之间的关系 B.股东和债权人之间的关系 C.股东、经营者、债权人之间的关系 D.企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 二、多项选择题 1、从公司管理当局的可控因素看,股价的高低取决于() A.报酬率 B.风险 C.投资项目 D.资本结构 E.股利政策 2、财务管理十分重视股价的高低,其原因是股价() A.代表了投资大众对公司价值的客观评价 B.反映了资本与获利之间的关系 C.反映了每股盈余的大小和取得的时间

D.它受企业风险大小的影响,反映了每股盈余的风险 3、以利润最大化作为财务管理的目标,其缺陷是() A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑风险因素 C.只考虑近期收益而没有考虑远期效益 D.只考虑自身收益而没有考虑社会效益 E.没有考虑投入资本和获利之间的关系 三、判断题 1、折旧是现金的一种来源。() 2、在风险相同时股东财富的大小要看投资报酬率,而不是盈余总额。() 3、在风险相同、收益相同并且时间分布相同的情况下,利润大小就决定了方案对企业价值的贡献。() 4、在金融市场上,利率是一定时期内购买资金这一特殊商品的价格。() 5、企业在追求自己的目标时,会使社会收益,因此,企业目标和社会目标是一致的。() 第二章财务管理的基础观念习题 一、思考题 1、什么是货币的时间价值? 2、什么是现值和终值,如何计算? 3、什么是预付年金?什么是预付年金的终值和现值? 4、什么是永续年金?如何计算其现值? 5、什么是收益,如何计量?风险和收益的关系如何? 6、什么是风险,如何度量? 二、计算题 1、假如贴现率为4%,如果在以后三年的每年年末都可以收到4000元,请问它

财务管理课后习题及标准答案

第一章总论 一、名词解释 1.财务治理 2.财务治理的目标 3.股东财宝最大化 4.企业价值最大化 二、填空题 1.在多元财务目标中,有一个处于支配地位,起主导作用的目标,称之为()其他一些处于被支配地位,对主导目标的实现有配合作用的目标,称之为()。 2.财务治理目标的相对稳定性、()和()是财务治理目标的差不多特征。 3.依照财务目标的层次性,可把财务目标分成整体目标、()和()。 4.企业的价值只有在()和()达到比较好的均衡时才能达到最大。

5.企业财务治理的原则一般包括系统原则、()、()、()优化原则。 6.财务预测的方法要紧有()和()两类。 7.财务决策的方法要紧有()、数学微分法、线性规划法、()和()。 8.财务操纵的方法包括()、()和()三种。 四、单项选择题 1.我国财务治理的最优目标是( )。 A.总产值最大化 B.利润最大化 C.股东财宝最大化 D.企业价值最大化 2.企业同其所有者之间的财务关系反映的是( )。 A.经营权和所有权关系 B.债权债务关系 C.投资与受资关系D.债务债权关系 3.企业同其债权人之间的财务关系反映的是( )。

A.经营权和所有权关系 B.债权债务关系 C.投资与受资关系 D 债务债权关系 4 依照财务目标的多元性,能够把财务目标分为( )。 A 产值最大化目标和利润最大化目标 B 主导目标和辅助目标 C 整体目标和分部目标 D 筹资目标和投资目标 5 阻碍企业价值的两个最差不多因素是( )。 A 时刻和利润 B 利润和成本 C 风险和酬劳 D 风险和贴现率 五、多项选择题 1 企业的财务活动包括( )。 A 企业筹资引起的财务活动 B 企业投资引起的财务活动 C 企业经营引起的财务活动 D 企业分配引起的财务活动 E 企业治理引起的财务活动

王化成主编财务管理第四版课后习题及答案

王化成主编财务管理第 四版课后习题及答案 Document serial number【KKGB-LBS98YT-BS8CB-BSUT-BST108】

《财务管理》复习资料1--课后习题及答案 第二章 1. 答:第7年底可以从账户中取出: 2. 答:张华所得获得所有收入的现值是: 3. 每年节约的员工交通费按年金折现后为: 大于购置面包车的成本,因此应该购置面包车。 4. 答:年利率为12%,则季利率为3%,计息次数为4。则有: 5. 答:(1)设每年年末还款A 元,则有: 求解得A=万元 (2)年金现值系数=5000/1500=,介于5年到6年之间,因为每年年末归还借款,所以需要6年才能还清。 6.中原公式和南方公司股票的报酬率 答:各自的必要报酬率=无风险报酬率+β系数×(所有证券的报酬率-无风险报酬率) 所以分别为: A=8%+×(14%-8%)=17%, B=8%+×(14%-8%)=14%, C=8%+×(14%-8%)=%, D=8%+×(14%-8%)=23%。 8. 答:n n t t K F K I P )1()1(1+++=∑ = 则该债券价格小于元时,才能进行投资。

9. (3)50%的A 证券和50%的C 证券构成的投资组合: (4)50%的B 证券和50%的C 证券构成的投资组合: 第四章 1. 解:每年折旧=(140+100)4=60(万元) 每年营业现金流量=营业收入(1税率)付现成本(1税率)+折旧税率 =220(125%)110(125%)+6025% =165+15=(万元) (110%,610%,410%,210%,210%,1 =40+40100140 =+140=(万元) (2)获利指数=(+)/(+140)= (3)贴现率为11%时: 净现值=40PVIF 11%,6+PVIFA 11%,4PVIF 11%,240 PVIF 11%,2100 PVIF 11%,1140 =40+40100140 =+140=(万元) 贴现率为12%时: 净现值=40PVIF 12%,6+PVIFA 12%,4PVIF 12%,240 PVIF 12%,2100 PVIF 12%,1140 =40+40100140 =+236140= - (万元) 设内部报酬率为r ,则:9 .441.4%11%1241 .4%11+-=-r r=% 综上,由于净现值大于0,获利指数大于1,贴现率大于资金成本10%,故项目可行。 2. 解:(1)甲方案投资的回收期=)(316 48年每年现金流量 初始投资额==

财务管理习题及答案

第一章财务管理绪论 一、单项选择题 1、现代财务管理的最优目标是( )。 A、总产值最大化 B、利润最大化 C、每股盈余最大化 D、股东财富最大化 2、实现股东财富最大化目标的途径是( )。 A、增加利润 B、降低成本 C、提高投资报酬率和减少风险 D、提高股票价格 3、反映财务目标实现程度的是( )。 A、股价的高低 B、利润额 C、产品市场占有率 D、总资产收益率 4、股东和经营者发生冲突的重要原因是( )。 A、信息的来源渠道不同 B、所掌握的信息量不同 C、素质不同 D、具体行为目标不一致 5、一般讲,金融资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系:( ) A、流动性强的,收益较差 B、流动性强的,收益较好 C、收益大的,风险小 D、流动性弱的,风险小 6、一般讲,流动性高的金融资产具有的特点是( ) A、收益率高 B、市场风险小 C、违约风险大 D、变现力风险大 7、公司与政府间的财务关系体现为 ( )。 A、债权债务关系 B、强制与无偿的分配关系 C、资金结算关系 D、风险收益对等关系 8、在资本市场上向投资者出售金融资产,如借款、发行股票和债券等,从而取得资金的活动是 ( )。 B、投资活动A、筹资活动、扩大再生产活动 C、收益分配活动 D。9、财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的 ( )、经济往来关系 B、经济协作关系 A、经济利益关系、经济责任关系C D、作为财务管理的目标,每股收益最大化与利润最大化目标相比,其优点在于 ( )。 10、考虑了资金时间价值因素 B、能够避免企业的短期行为A. C、反映了创造利润与投入资本之间的关系 D、考虑了风险价值因素 11、反映公司价值最大化目标实现程度的指标是 ( )。 A、销售收入 B、市盈率 C、每股市价 D、净资产收益率 12、各种银行、证券公司、保险公司等均可称为 ( )。 A、金融市场 B、金融机构 C、金融工具 D、金融对象 二、多项选择题 1、企业的财务目标综合表达的主要观点有( )。 A、产值最大化 B、利润最大化 C、每股盈余最大化 D、企业价值最大化 2、财务管理十分重视股价的高低,其原因是( )。 A、代表了投资大众对公司价值的客观评价 B、反映了资本和获利之间的关系 C、反映了每股盈余大小和取得的时间

财务管理习题含答案

筹资管理习题 1、ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下: (1)公司银行借款利率当前是9%,明年将下降为8.93%; (2)公司债券面值为 1元,票面利率为8%,期限为10年,分期付息,当前市价为0.85元;如果按公司债券当前市价发行新的债券,发行成本为市价的4%; (3)公司普通股面值为 l元,当前每股市价为5.5元,本年派发现金股利0.35元,预计股利增长率维持7%; (4)公司当前(本年)的资本结构为: 银行借款 150万元 长期债券 650万元 普通股 400万元 留存收益 869.4万元 (5)公司所得税税率为25%; (6)当前国债的收益率为5.5%,市场平均报酬率为13.5%。 要求: (1)按照一般模式计算银行借款资本成本。 (2)按照一般模式计算债券的资本成本。 (3)分别使用股利增长模型法股票资本成本。 (4)如果明年不改变资本结构,计算其平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留2位小数)

(1)银行借款资本成本=8.93%×(1-25%)=6.70% 说明:资本成本用于决策,与过去的举债利率无关。 (2)债券资本成本=[1×8%×(1-25%)]/[0.85×(1-4%)] =6%/0.816=7.35% (3)普通股资本成本 股利增长模型=(D1/P0)+g =[0.35×(1+7%)/5.5]+7% =6.81%+7%=13.81% 资本资产定价模型: 股票的资本成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%) =5.5%+8.8%=14.3% 普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06% (4) 2.ABC公司20×8年有关的财务数据如下:

财务管理习题答案.

财务管理习题 第一章财务管理概论 一、单项选择题 1、影响财务管理目标实现的两个最基本的因素是:(B ) A.时间价值和投资风险 B.投资报酬率和风险 C.投资项目和资本结构 D.资金成本和贴现率 2、下列企业财务管理目标中考虑了资金时间价值问题和风险问题的是(D )。 A. 利润最大化 B. 每股盈余最大化 C. 成本最小化 D. 股东财富最大化 3、企业财务关系中最为重要的是( C) A.股东和经营者之间的关系 B.股东和债权人之间的关系 C.股东、经营者、债权人之间的关系 D.企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 4. 企业与政府间的财务关系体现为( B)。 A. 债权债务关系 B. 强制和无偿的分配关系 C. 资金结算关系 D. 风险收益对等关系 5. 作为企业财务目标,每股盈余最大化较之利润最大化的优点在于(B )。 A. 考虑了资金时间价值因素 B. 反映了创造利润与投入资本的关系 C. 考虑了风险因素 D. 能够避免企业的短期行为 6.下列金融机构中,不以营利为目的的金融机构是() A.商业银行 B.保险公司 C.政策性银行 D.信托投资公司 7.股东和经营者发生冲突的重要原因是( D ) A.信息的来源渠道不同 B.所掌握的信息量不同

C.素质不同 D.具体行为目标不一致 8.解决经营者对股东目标背离的最好办法是( C ) A.解雇经营者 B.采用激励报酬计划 C.使监督成本、激励成本和偏离股东目标损失三者之和最小 D. 使监督和激励的成本与偏离股东目标损失相互抵消 二、多项选择题 1、从公司管理当局的可控因素看,股价的高低取决于(ABCDE ) A.投资报酬率 B.风险 C.投资项目 D.资本结构 E.股利政策 2、财务管理十分重视股价的高低,其原因是股价(ABCD ) A.代表了投资大众对公司价值的客观评价 B.反映了资本与获利之间的关系 C.反映了每股盈余的大小和取得的时间 D.它受企业风险大小的影响,反映了每股盈余的风险 3、以利润最大化作为财务管理的目标,其缺陷是( ABE ) A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑风险因素 C.只考虑近期收益而没有考虑远期效益 D.只考虑自身收益而没有考虑社会效益 E.没有考虑投入资本和获利之间的关系 4. 下列各项中,属于企业筹资引起的财务活动有( AD )。 A. 偿还借款 B. 购买国库券 C. 支付股票股利 D. 利用商业信用 三、判断题 1、折旧是现金的一种来源。(√) 2、在风险相同时股东财富的大小要看投资报酬率,而不是盈余总额。(√) 3. 民营企业与政府之间的财务关系体现为一种投资与受资关系。(× ) 4. 获利可使企业现金增加,但是计提折旧则会使企业现金减少( × )

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