经济缓慢复苏,锡价窄幅震荡
经济缓慢复苏，锡价窄幅震荡
——2013年7月份锡市场回顾及展望
北京安泰科信息开发有限公司孙思 夏振荣
1.价格回顾
2013年7月份，伦敦金属交易所现货月锡及三月期锡月均价分别为19564美元/吨和19610美元/吨，环比均下降3.5%，同比分别上涨5.5%和5.7%。
7月份，伦锡价格在月初便经历大落大起，7月5日一天暴跌1150美元，至18850美元/吨，又在下一个交易日回弹600美元，至19450美元/吨。之后的日子里，伦锡始终在19500美元/吨上下波动，呈现窄幅震荡态势。事实上，月初美国公布了较为利好的就业数据，但却加剧了市场对于美联储缩减宽松力度的担忧，导致包括伦锡在内的基本金属全面承压。不过，很快欧央行行长重申将维持低利率，加上美国经济改善所引发的乐观情绪，抵消了投资者对美联储缩减刺激措施的担忧，伦锡从大跌的低谷中迅速回弹，收复部分失地。之后，消息面喜忧参半，左右伦锡震荡运行。其间包括：国际货币基金组织下调了今明两年全球经济增长预期，表明市场压力仍旧不轻；美联储主席伯南克在讲话中暗示仍然支持宽松的货币政策，则缓解了市场情绪；欧元区7月综合PMI从6月的48.7升至50.4，创下18个月新高，引发了市场对欧元区经济复苏的希望；7月汇丰中国制造业PMI初值创11个月新低，引发投资者对该国经济减速的担忧。
2013年7月份，国内现货市场锡价月均价为13.67万元/吨，环比下降2.5%，同比下降6.4%。7月份，国内现货锡价仍旧缺乏上行动力，其表现令人担忧。市场整体成交清淡，上游惜售心态依然严重，下游继续持观望态度，需求低迷，采购意愿不强，成交多在贸易商之间进行。
图1 2011年至今LME 三月期锡价格 表1 国内外锡价格及LME 库存
日期 LME 现货价 （美元/吨） LME 三月期货价（美元/吨）
LME 库存*
（吨）
国内生资市场价格
（元/吨）
2008年平均 18499 184897790142126 2009年平均 13572 13374 26765108693 2010年平均 20408 2044216275145579 2011年平均 25998 2599812190190033 2012年平均 21087 2110015825156443 2013年1月 24599 2460913420158300 2013年2月 24252 2428213600158733 2013年3月 23302 2334314025153450 2013年4月 21580 2163414085145972 2013年5月 20782 2083413935145182 2013年6月 20267 2032814320140176 2013年7月
19564
19610
13845
136696
数据来源：LME ，安泰科
*库存为当期最后一个交易日库存量
注：从2013年4月起，国内生资市场价格改用安泰科报价
图2 2012年1月至今国内现货市场锡价
2. 全球锡市场供需情况
印度尼西亚贸易部最新公布的数据显示，2013年6月，印尼出口精锡11111吨，环比增加20.2%，同比增加15.2%。2013年上半年，印尼累计出口精锡55011吨，比去年同期增加16.3%。
7月1日起，印尼开始实行锡出口新规。不过，新规生效仅一周后，该国贸易部即宣布放宽出口纯度限制。贸易部在2012年年底宣布，从2013年7月1日起，印尼锡冶炼厂锡锭出口最低纯度要求由之前的99.85%上调至99.9%，同时规定了铅、铁、铝、锌等九种元素的含量。然而贸易部部长于6月28日签署了修订法案，只规定铅、铁两种元素的含量，铅含量从100ppm 放宽至300ppm ，铁含量要求与原法规一致，为50ppm 。该法案的修改是因为一些冶炼商表示他们无法达到含量限制要求，此举将促进贸易发展。
据悉，修订法案还规定8月1日后锡锭在出口前必须以实物形式交易，其他锡产品将在2015年1月执行此法案。此举将有助于海运监管，贸易将催生印尼锡参考价，不过交易所经营实物交易的细节尚属未知。
世界金属统计局(WBMS)公布的最新数据显示， 2013年5月，全球精锡产量为30900吨，需求量与之持平，锡市实现供需平衡。1-5月，全球精锡产量为150000吨，同比增加1.9%；需求量为145800吨，同比减少1.5%；全球锡市供应过剩4200吨，而2012年同期为短缺800吨。期间，美国锡消费量为12100吨，同比减少15.4%；日本锡消费量为11000吨，同比减少1.8%。
100000
110000120000130000140000150000160000170000180000190000元/吨
美国商务部公布的最新数据显示，2013年5月，美国锡进口较4月的2424吨增加25.9%，至3052吨，较2012年同期的3431吨减少11.0%。2013年1-5月，美国锡进口总计为16707吨。
表2 全球锡市场供求状况
单位：万吨 2010年 2011年 2012年 2013年上半年估计2013年估计
产量 34.5 34.9433.5617.2734.5 消费量 36.16 35.6834.2116.8534.2 供求平衡
-1.66 -0.74
-0.65
0.42
0.3
资料来源：ITRI ，安泰科
3. 国内锡市场情况
根据中国有色金属工业协会统计，2013年6月份，我国精锡产量为12293吨，环比减少4.1%，同比增加0.5%。4月份，云南广西的精锡产量均有不同程度减少，湖南江西小幅增加。2012年1-6月，我国累计生产精锡74218吨，同比增加5.66%。
表3 中国精锡产量
单位：吨 6月 1-6月累计
累计同比/%
云南 7,432 45,305 -41.56 广西 995 5,480 10.54 湖南 2,621 15,300
-6.51
江西 1,170 7,724 11.21 浙江 43 238 5.66 全国总计
12,293 74,218
19.05
数据来源：中国有色金属工业协会(CNIA)
图3 2012年1月至今中国精锡产量
5,000
10,00015,00020,00025,000精锡
吨
工信部数据显示，2013年上半年，电子信息产业固定资产投资始终低于工业投资5个百分点以上，整体仍处低增长区间，分月来看投资增长呈“V”形走势，4月份到达谷底后回升迹象明显。投资连续两月回升，增速重回两位数。1-6月，电子信息产业500万元以上项目完成投资额4731亿元，同比增长10.4%，今年首次出现高于去年同期增速(高出2.2个百分点)的情况。分月来看，在4月份仅增长4.1%基础上，5月和6月连续回升5.1和6.8个百分点，6月份增长达到16%，完成投资额1150亿元。
新开工项目数量增加不多，广播电视、计算机等多个行业项目出现减少。1-6月，电子信息产业新开工项目4086个，同比增长4.2%，增速低于去年同期2个百分点，但比1-5月低1.6个百分点。其中，广播电视、计算机、视听设备、电子器件、光伏、信息材料等领域新开工项目数量均出现下滑，而电子元件、通信终端设备的新开工项目增长较多。
锡终端消费形势未见整体好转。电子信息产业发展速度整体持续放缓将对锡消费市场将产生一定负面影响。
表4 2013年1-6月中国主要电子电器产品产量
名称单位4月5月6月 1-6月
同比%
6月 1-6月
家用洗衣机 万台 584.1 567.1 559.0 3,331.4 15.2 6.9 家用电冰箱 万台 964.5 981.9 920.4 5,018.1 6.1 18.5 家用冷柜 万台 202.2 185.0 190.8 1,054.6 7.5 17.0 房间空气调节器 万台 1,592.1 1,532.5 1,316.3 7,886.9 15.9 0.1 程控交换机 万线 216.7 187.0 280.8 1,371.2 11.5 -3.6 传真机 万部 11.2 11.2 12.8 67.1 -60.1 -56.3 移动通信基站设备 万信道 867.2 929.1 1,415.7 5,789.3 10.8 -5.7 移动通信手持机 万台 11,440.4 12,320.0 11,809.5 67,899.0 24.5
22.6
电子计算机整机 万台 2,776.6 2,583.9 2,790.0 16,638.9 5.0
7.1
微型计算机设备 万台 2,527.0 2,336.6 2,518.7 15,151.5 2.8
6.4
集成电路 亿块 70.2 78.4 81.1 421.2 10.6 9.8 彩色电视机 万台 1,173.2 995.5 974.6 6,012.3 4.1
5.2
资料来源：统计局
注:为了消除春节日期不固定因素带来的影响，增强数据的可比性，按照国家统计制度，历年1-2月份
数据一起调查，一起发布。
4.国内锡进出口贸易
根据中国海关的统计，2013年6月份我国进口锡精矿7689吨（实物量），环比增加158.72%，同比增加221.02%。6月，进口主要来自于缅甸（7201吨，占93.66%）和玻利维
亚（318吨，占4.13%）。2013年1-6月累计进口锡精矿46462吨，同比大幅增加154.02%。
2013年6月份我国进口精锡814吨，环比减少38.07%，同比减少65.87%。6月份我国精锡进口主要来自印度尼西亚（551吨，占67.69%）和泰国（145吨，占17.83%）。2013年1-6月累计进口精锡8453吨，同比减少37.76%。同时，6月份精锡出口为430吨。
图4 2012年1月年至今中国精锡进出口量
图5 国内外进出口比价
5001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002012‐1‐1
2012‐2‐1
2012‐3‐1
2012‐4‐1
2012‐5‐1
2012‐6‐1
2012‐7‐1
2012‐8‐1
2012‐9‐1
2012‐10‐1
2012‐11‐1
2012‐12‐1
2013‐1‐1
2013‐2‐1
2013‐3‐1
2013‐4‐1
2013‐5‐1
2013‐6‐1进口出口
吨
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
出口临界比值进口临界比值国内外比值
表5 2013年6月锡及锡制品进出口量及金额
名称 数量 金额 累计数量 累计金额
进口 千克 美元 千克 美元
锡矿砂及其精矿 7,688,973 29,887,060 46,461,715 149,175,745
未锻轧的非合金锡 814,289 17,134,024 8,453,434 191,227,430
未锻轧的巴氏合金 5 1,765
按重量计含铅量＜0.1%的焊锡 37,740 720,420 197,973 4,925,988
其他焊锡 11,462 236,634 183,793 4,610,920
其他锡合金 81,378 1,239,942 230,909
3,731,038
锡条、杆、型材及异型材或丝 474,838 13,402,276 3,128,510
87,174,926
锡板、片及带，厚度＞0.2mm 63,680 1,475,087 193,376
4,879,797
锡箔，厚（除衬背）≤0.2mm;锡粉及片状粉末25,625 1,159,666 174,594
8,738,149
锡制管及管子附件（例如，接头、肘管、管套）12 514 223 12,641 其他锡制品 42,627 1,802,425 286,461 11,917,499
出口 数量 金额 累计数量 累计金额
未锻轧的非合金锡 429,901 10,804,049 1,711,728
30,708,796
0 未锻轧的巴氏合金 0 0 0
0 按重量计含铅量＜0.1%的未锻轧的焊锡 0 0 0
其他焊锡 0 0 0
5 锡条、杆、型材及异型材或丝 110,324 2,430,067 805,322 18,502,639
锡箔，厚（除衬背）≤0.2mm;锡粉及片状粉末201,163 955,267 1,043,528 5,100,719
其他锡制品 50,978 435,181 897,496 17,472,815
数据来源：中国海关
表6 中国锡市场供求平衡单位：万吨
2009年 2010年 2011年 2012年 2013年预测
产量 14.06 15.016.015.315.5
净进口量 0.78 0.03 1.0 1.320.7
表观消费量 14.84 15.031716.616.2
实际消费量 13.21 14.8815.515.015.7
供求平衡 1.63 0.15 1.5 1.620.5 数据来源：中国有色金属工业协会，中国海关，安泰科
5. 后市展望
目前，美国经济持续复苏，市场关注焦点仍然在美联储何时以何种方式退出QE。欧盟
委员会7月底公布的数据显示，欧元区7月经济景气指数延续5月以来强势表现，基本符合
市场预期。中国经济仍旧复苏缓慢，但政府表示不会改变经济转型决心，显示出较高的容忍
度。综上所述，虽然全球经济复苏仍具有较大的不确定性，但全球引发通胀的可能性已越来
越低。预计8月伦锡将维持窄幅震荡的基调，后市有望逐步企稳，价格区间为19000-21000美元/吨，月均价20000美元/吨。
国内现货市场方面，目前市场对锡需求仍旧低迷，消费始终没有明显改善，适逢8月淡季，疲软消费将会延续，锡价短期内仍旧缺乏上行动力。预计8月价格区间为13.3-13.8万元/吨，月均价为13.6万元/吨。
1、2、5章节撰写人：孙思
3、4章节撰写人：夏振荣
合稿日期：2013年7月31日