外汇期权知识点
外汇期权知识点.txt结婚就像是给自由穿件棉衣，活动起来不方便，但会很温暖。谈恋爱就像剥洋葱，总有一层让你泪流。第1章期权简介
1．1 稳健投资的标准
1．1．1 耐心
1．1．2 坚持
1．1．3 知识
1．1．4 诚实
1．1．5 计划
1．1．6 原则
1．2 风险示意图
绘制风险示意图的步骤
1．3 期权的定义
1．3．1 权利，而不是义务
1．3．2 期权的类型：看涨期权或者看跌期权
1．3．3 执行价格
1．3．4 到期日
1．4 期权的价值
为什么要进行期权交易
1．5 看涨期权的内在价值和时间价值
1．6 看跌期权的内在价值和时间价值
1．7 7个影响期权价格的因素
小结
1．8 看涨期权的风险示意图
1．8．1 购买期权赋予你权力
1．8．2 售期权（裸期权）赋予你义务
1．9 看跌期权的风险示意图
1．9．1 购买期权赋予你权力
1．9．2 出售期权（裸期权）赋予你义务
1．10 看涨期权和看跌期权的多头或空头的记忆窍门
1．11 基本图形的总结
期权的4种基本图形
1．12 本章要点
第2章期权市场
2．1 如何理解期权的价格
2．2 期权合约
2．3 期权交易所
2．4 期权的到期日
2．5 执行价格
2．6 期权符号
2．7 保证金
2．8 下订单
2．9 市场中的订单方式
2．9．1 市场订单
2．9．2 限制订单
2．9．3 止损订单/停损卖单
2．9．4 停损买单
2．10 订单交易的时间限制
2．10．1 撤销前有效
2．10．2 当天有效
2．10．3 一周有效
2．10．4 成交或取消
2．10．5 整批委托
2．11 无论何时进行交易，都要有一个结束的概念双重损失
2．12 交易窍门
2．13 杠杆效应
期权的杠杆效应是如何发挥作用的：一个经过处理的例子 2．14 Delta(避险系数)简介
2．15 本章要点
第3章基本面分析的基本知识
3．1 历史和管理
3．2 事件和结果
3．3 观点和预期
3．4 宏观经济
3．5 需要关注的经济指标(仅适用于美国)
3．5．1 消费价格指数
3．5．2 就业报告
3．5．3 国内生产总值
3．5．4 新建住房数量和建房许可
3．5．5 全美采购经理人报告
3．5．6 产品价格指数
3．5．7 零售
3．5．8 经济报告安排
3．6 债券
3．6．1 债券的基本知识
3．6．2 债券市场
3．6．3 小结
3．7 供给和需球
3．7．1 供给和需求的基本规则
3．7．2 避免进行预测：学会认识当前的形势
3．7．3 市场走势
3．8 公司基本面分析
收益(每股收益)的增长：股票价格增长的驱动力
3．9 主要的财经术语
3．10 主要的财务比率
3．11 基本面分析的搜索标准和筛选指标
3．12 具备常识和保持警惕
一些例子
3．13本章要点
第4章技术分析的基本知识
4．1 分析价格模式的三种方法
4．2 基本的图形模式
4．3 支撑和阻力
假说
4．4 双顶、双底和三顶、三底
4．4．1 双顶和三顶
4．4．2 趋势是什么
4．4．3 双顶的规则
4．4．4 双底和三底
4．4．5 双底的规则
4．5 头肩型
4．6 反转头肩型
4．7 整合：三角旗型、三角型和楔型
4．7．1 三角旗型和三角型
4．7．2 旗型和楔型
4．7．3 平行趋势线
4．8 斐波纳契回撤／斐氏折线
回撤是什么
4．9 艾略特波浪
4．9．1 基本图形
4．9．2 基本规则
4．9．3 艾略特波浪和斐波纳契
4．9．4 艾略特波浪小结
4．10 江恩水平
4．10．1 主要的江恩水平
4．10．2 江恩比例和角度
4．11 缺口
4．12 交易量
成交量高峰
4．13技术分析的指标
4．14移动平均线
4．15平滑异同移动平均线
4．1 6 随机
4．17相对强弱指数
4．18不同的时段
4．1 9更多技术分析的术语
4．20 本章要点
第5章两种常用的策略以及如何改进它们
5．1 合成看涨期权
5．1．1 合成看涨期权的交易步骤
5．1．2 比较合成看涨期权和看涨期权多头的风险 5．2 备兑看涨期权
5．2．1 备兑看涨期权的交易步骤
5．2．2 备兑看涨期权和出售看跌裸期权的风险比较 5．2．3 如何改进备兑看涨期权
5．2．4 警告
5．3 双限期权
5．3．1 成功构建双限期权的艺术
5．3．2 期货
5．4 本章要点
第6章避险参数简介
6．1 避险参数
6．2 Deita(△)
6．2．1 基本知识
6．2．2 为什么速度是如此重要
6．2．3 Delta中性交易
6．2．4 要点
6．2．5 看跌期权的Delta
6．3 Gamma(r)
Gamma小结
6．4 Theta
6．4．1 教训
6．4．2 最大的问题是如何降低时间衰退
6．5 Vega(K)
6．5．1 隐含波动性
6．5．2 期权的理论价格
6．5．3 从期权实际市场价格计算隐含波动性
6．5．4 Vega的特征
6．6 Rho(p)
6．7 本章要点
第7章牛市看涨价差期权和牛市看跌价差期权
7．1 牛市看涨价差期权
7．1．1 选择看涨期权多头和看涨期权空头的执行价格 7．1．2 牛市看涨价差期权的最安全的交易时间
7．1．3 牛市看涨价差期权和避险参数
7．2 牛市看跌价差期权
7．2．1 选择看跌期权多头和看跌期权空头的执行价格 7．2．2 牛市看跌价差期权的最安全交易时间
7．2．3 牛市看跌价差期权和看跌裸期权的比较
7．2．4 牛市看跌价差期权和避险参数
7．2．5 选择期权空头的执行价格(更高)以及强劲支撑的重要性
7．3 价差期权的优势：小结
7．4 本章要点
第8章两种基本的波动性策略
8．1 跨式期权
8．1．1 如何寻找跨式期权并且进行运用
8．1．2 跨式期权和避险参数
8．2 宽跨期权
8．2．1 宽跨期权和跨式期权的比较
8．2．2 波动性策略的心理学
8．3 本章要点
第9章两种基本的横向盘整策略
9．1 蝶式价差期权
9．1．1 如何寻找蝶式价差期权多头的机会并且运用它们 9．1．2 蝶式价差期权和避险参数
9．2 鹰式期权
9．3 蝶式期权和鹰式期权的比较
9．4 本章要点
第10章交易和投资心理
10．1 幻想与现实
10．2 技巧和习惯
10．3 最佳的思维模式
10．3．1 保持放松、自信，并且能够控制全局
10．3．2 建立保持放松、自信并且能够控制全局的资源 10．4 资本管理和制定规则
现实中一个资本管理的例子
10．5 本章要点
第11章将所有的东西放在一起：开始行动
11．1 步骤1：选择你喜欢的交易策略(保持简单)
11．2 步骤2：设定你的筛选标准
11．2．1 你的筛选标准是什么
l1．2．2 以股票或者指数进行交易
1．3 步骤3：为每一笔交易的进入和退出制定计划
11．3．1 加总成功的可能性
11．3．2 设置随机指标和MACD
11．4 本章要点
第12章股票期货和期权的策略
12．1 股票期货的定价
12．2 股票期货和期权的交易策略
附录A 交易策略表
附录B 术语表
致谢
译者后记
答案-2015年1月国际金融与外汇市场考试题
国际金融与外汇市场考试题 班级：学号：：成绩： 1.比较远期外汇业务与货币期货交易的相同点和不同点。 答：【远期外汇】又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。在国际贸易中，为了减少外汇风险，有远期外汇收入的出口商可以与银行订立出卖远期外汇的合同，一定时期以后，按签约时规定的价格将其外汇收入出卖给银行，从而防止汇率下跌，在经济上遭受损失；当然出口商也可以可与银行签定购买远期外汇合同，从而规避汇率上涨而增加成本负担，利于企业提前控制成本及利润。 【外汇期货交易】是指在约定的日期，按照已经确定的汇率，将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。一般来说，两种货币中有一种为美元。外汇期货的买卖是在专门的期货市场进行的，全世界的期货交易所主要有：芝加哥期货交易所、纽约商品交易所、悉尼期货交易所、新加坡期货交易所、伦敦期货交易所。 【二者相同点】： 1)交易的客体相同：均为外汇 2)交易的原理相同：通过交易来防汇率风险，最终达到保值或盈利的目的。 3)交易的行情走势一致性：与现货市场的价格存在一定的关联，外汇远期和外汇期货价格 之前也存在一致性的特点，否则会产生套利机会，直至套利机会的消失。 【二者的不同点】： 1.市场参与者不同 外汇期货交易的参与者非常广泛。包括银行、其他金融机构、公司、政府和个人等，只要按规定交纳保证金，均可通过期货交易所中具有会员身份的经纪行、与银行有良好往来关系或信用良好的企业等参与期货交易。在外汇期货交易中，交易所设有清算机构，因此从事外汇期货交易的参加者不必考虑交易对方的信用状况，其交易对手方是清算机构，不必担心违约风险。 远期外汇交易缺乏如期货交易中清算所那样的中介机构做保障，因此参加者从事远期外汇交易大多为专业化的证券交易商或与银行有良好往来关系的大厂商，没有从银行取得信用额度的个人投资者与中、小企业极难有参与机会。
国际金融第3次作业
一、名词解释 1、套汇:是指套汇者利用不同地点汇价上的差异进行贱买或贵卖，并从中牟利的一种外汇交 易。 2、远期外汇交易:也称为期汇交易，是指外汇买卖双方先签订远期外汇买卖合同，规定买卖 外汇的币种、金额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同规定的币种、金额和汇率，由卖方交汇，买方付款的一种预约性外汇交易。 3、无抛补套利:是指资金持有者利用两个不同金融虫市场上短期利率的差异，将资金从利率 较低的国家调往利率较高的国家，以赚取利率差额的一种外汇交易。无抛补套利往往是在有关的两种货币汇率比较稳定的情况下进行的。 4、掉期交易:是指人们同时进行不同交割期限同一笔外汇的两笔反向交易。 5、外汇期货:是金融期货的一种。又称货币期货，指在期货交易所进行的买卖外汇期货合同 的交易。 6、套期保值:原意为“两面下注”，引申到商业上是指人们在现货市场和期货交易上采取方 向相反的买卖行为。即在买进现货的同时卖出期货，或在卖出现货的同时买进期货，以达到避免价格风险的目的。 7、外汇期权:又称外币期权，是一种选择权契约，指期权买方以一定保险金为代价，获得是 否在一定时间按照协定汇率买进或卖出一定数量的外汇资产的选择权。 8、外汇风险：指一个经济实体或个人，在涉外经济活动中(如对外贸易、国际金融、国际 交流等)因外汇汇率的变动，使其以外币计价的资产或负债价值涨跌而蒙受损失的可能性。 9、货币选择法:是指经济主体通过涉外业务中计价货币的选择来减少外汇风险的一种管理 手段。 二、填空 1.外汇市场的交易一般包括两种类型，一类是（本币与外币之间的相互买卖）；另一类是 （不同币种的外汇之间的相互买卖）。 2.我国外汇调剂公开交易，实行（会员制度），经纪商会员只能（代客户交易），自营商会 员只许（为自己买卖外汇）。 3.外汇银行对外报价时，一般同时报出（买入价）和（卖出价）。 4.间接套汇又可分为（三角套汇）和（多角套汇）。 5.商业性即期外汇交易，一般是在银行与客户之间通过（电汇）、（信汇）、（票汇）等方式 直接进行。 6.远期汇率的报价方法通常有两种，即（直接报价法）和（点数报价法）。 7.远期外汇投机有（买空）和（卖空）两种基本形式。 8.价格调整法主要有（加价保值）和（压价保值）两种。 9.即期交易和远期交易的加价都有固定的公式，加价后的商品价格=（加价前商品价格） ×（1+货币贬值率）。 10.套利的真正条件应当是（利率差大于预期汇率变动率）与（单位外汇交易）的手续费之 和。 11.在掉期交易中，一种货币在被买入的同时，即被（卖出），并且（所买入的货币）与（卖 出的货币）在数量上是相等的。 12.在掉期交易中，把远期汇水折合年率称为（掉期率）。 13.抛补套利实际是（无抛补套利）与（掉期）相结合的一种交易方式。 14.点数报价法除了要显示即期汇率之外，还要表明（升水）或（贴水）的点数。
国际金融学复习大纲含答案
对外经济贸易大学远程教育学院 2015-2016学年第二学期 《国际金融学》复习大纲 一、单选题 1. 浮动汇率制下主要是通过（）来自动调节国际收支的。 A. 黄金的输出入 B. 外汇储备的变动 C. 汇率的变动 D. 利率的变动 2. 中间汇率是指（）的平均数。 A. 即期汇率和远期汇率 B. 买入汇率和卖出汇率 C. 官方汇率和市场汇率 D. 贸易汇率和金融汇率 3. 1973年以后，世界各国基本上实行的都是（）。 A. 固定汇率制 B. 浮动汇率制 C. 联系汇率制 D. 钉住汇率制 4. 一国货币在外汇市场上因供小于求导致汇率上升，称为（）。 A. 法定贬值 B. 法定升值 C. 货币贬值 D. 货币升值 5. 外汇银行同业之间的交易形成的外汇市场也称为（）。 A. 批发市场 B. 零售市场 C. 直接市场 D. 间接市场 6. 以下哪个不是外汇期货交易的特点？（） A. 标准化合约 B. 双向报价 C. 最终交割较少 D. 有固定到期日 7. 当不能使用本币作为合同货币时，以下哪种货币对于防范外汇风险是最佳的？（） A. 第三国货币 B. 复合货币 C. 软硬搭配货币 D. 使用已有的货币 8. 关于择期交易，以下说法错误的是（）。 A. 买方有权在合约的有效期内选择交割日 B. 买方必须履行合约 C. 买方可以放弃合约的执行 D. 银行在汇率的选择上处于有利地位
9. 由于一国的国民收入发生相对变动而引起的国际收支失衡称为（）。 A. 周期性失衡 B. 收入性失衡 C. 结构性失衡 D. 货币性失衡 10. 大卫·休谟所揭示的价格-铸币流动机制主要是通过（）来自动调节国际收支的。 A. 黄金的输出入 B. 外汇储备的变动 C. 汇率的变动 D. 利率的变动 11. 根据蒙代尔的指派原则，当一国同时面临通货膨胀和国际收支顺差时，政府应采取（）。 A. 紧缩性财政政策和扩张性货币政策 B. 扩张性财政政策和紧缩性货币政策 C. 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 D. 扩张性财政政策和扩张性货币政策 12. 一国货币在外汇市场上因供过于求导致汇率下跌，称为（）。 A. 法定贬值 B. 法定升值 C. 货币贬值 D. 货币升值 13. 以下不属70年代以来创新的外汇交易的是（）。 A. 远期外汇交易 B. 外汇期货交易 C. 外汇期权交易 D. 互换交易 14. 以下哪个不是外汇期权交易的特点？（） A. 买卖双方的权利义务不对等 B. 期权费可以收回 C. 到期可以放弃履行合约 D. 多为场外交易 15. 为了防范外汇风险，在选择合同货币时，以下哪种货币是最佳的？（） A. 本国货币 B. 第三国货币 C. 复合货币 D. 软硬搭配货币 16. 以下哪个是对出口收汇的管制措施？（） A. 结汇制 B. 预交存款制 C. 售汇制 D. 征收外汇税 17. 根据蒙代尔的指派原则，当一国同时面临通货膨胀和国际收支逆差时，政府应采取（）。 A. 紧缩的财政政策和扩张的货币政策 B. 扩张的财政政策和紧缩的货币政策 C. 紧缩的财政政策和紧缩的货币政策 D. 扩张的财政政策和扩张的货币政策 18. 狭义外汇的主体是（）。 A. 外国货币 B. 外币票据 C. 国外银行存款 D. 外币有价证券 19. 目前，外汇市场上作为其他汇率的计算基础且汇率最高的是（）。
一文读懂外汇期权
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案例利用外汇交易规避汇率风险
案例：利用外汇交易规避汇率风险某进出口企业情况如下，该企业进口支付的货币主要有欧元和英镑，而该企业的外汇收入主要以美元为主，该企业在2004年1月签定了一批进口合同约合500万美元左右的非美元（欧元、英镑），那时欧元兑美元汇价在1.1美元，英镑兑美元也在1.5美元，该企业大约还有300万美元的外汇收入，这样该企业存在收入外汇的币种、金额与支付外汇的币种、金额不匹配，收付时间也不一致，而且这种不匹配的情况在可预见的未来一段时期内依然存在，主要是支付的外汇金额大于收入的外汇金额，收入的货币主要是美元，而支付的货币主要是欧元、英镑等非美元，表明公司有必要采取积极的保值避险措施，对未来可测算的外汇支付（特别是非美元货币的对外支付）锁定汇率风险。该企业可以采取以下几种方法： 1. 积极分析当前汇率的走势，如果认为汇率将向有利的方向变化时，可以不必采取任何保值措施，而获得超额的汇率风险收益。但此种方法必须依赖对汇率波动的准确预测，否则将给企业带来更大的风险。 2.在签定进出口合同时，事先确定货币汇率，以防范未来资金支付时汇率剥夺的风险。为更好地达到公司保值避险的目标，在签定非美元商务合同或开立非美元远期信用证时，将支付时的汇率提前确定，避免出现到实际支付时，由于市场的即期汇率大幅升值造成汇率风险损失的局面。
3.利用远期合同法，规避汇率风险 该方法，公司在叙做远期外汇买卖时交易当天并没有实际的资金交换，而是在预先确定的到期日才按照交易时已确定的远期汇率完成实际资金交割。买进远期的英镑和欧元，卖出美圆，在交割时，公司可以选择用已收入的美元支付，因为美圆收入小于欧元和英镑的支付，因此不足部分可用人民币即期购买美元完成远期外汇买卖项下的资金交割。另外，公司在进行远期外汇买卖交割美圆时，如果时间不匹配的话，需支付的美元也可考虑用美元的短期流动资金贷款解决，到期后用美元收入归还。与期权法相比，将放弃了汇率如果向有利方向发展所带来的汇率收益。 4.利用外汇期权合同法，规避汇率风险 期权的买方（公司）有权利在能够执行该期权的时间决定是否按期权的协议价和金额买入该货币、卖出美元。一旦期权买方决定执行,则期权的卖方（银行）有义务按协议价卖出该货币。但是公司买入期权后，虽然达到了既能规避汇率朝不利方向变动的风险，又能享有汇率向对公司有利的方向大幅变化时，公司可以选择不执行期权而在即期外汇市场用更好的汇率买入需对外支付的货币。为了享有期权的这种全面性好处，公司必须先行支付一笔期权费，如果期权费用小于汇率波动带来的风险收益，期权交易将优于远期交易。
外汇远期与外汇期货对比
简要定义：外汇远期本质上属于现货交易，是现货交易在时间上的延伸，是期货交易的雏形。相同点： 1.交易的客体相同：外汇 2.交易的原理相同：通过交易来防范或者转移风险，最终达到保值或者投资获利的目的。 3.交易的行情走势一致性：与现货市场的价格存在一定的关联，外汇远期和外汇期货价格 之前也存在一致性的特点，否则会产生套利机会，直至套利机会的消失。 不同点： 1.市场参与者不同 ①外汇期货交易的参与者非常广泛。包括银行、其他金融机构、公司、政府和个人等，只要按规定交纳保证金，均可通过期货交易所中具有会员身份的经纪行、与银行有良好往来关系或信用良好的企业等参与期货交易。在外汇期货交易中，交易所设有清算机构，因此从事外汇期货交易的参加者不必考虑交易对方的信用状况，其交易对手方是清算机构，不必担心违约风险。 ②远期外汇交易缺乏如期货交易中清算所那样的中介机构做保障，因此参加者从事远期外汇交易虽无资格限制，但实际上大多为专业化的证券交易商或与银行有良好往来关系的大厂商，没有从银行取得信用额度的个人投资者与中、小企业极难有参与机会。 2.交易方式不同 ①在外汇期货市场上，交易双方不直接接触，买卖的具体执行都由经纪商代理。交易双方并不知道真正的交易对手是谁，他们都分别与交易所的清算机构打交道，清算机构是交易的中介。由于信用风险小，在进行外汇期货交易时可以不必考虑对方的信用是否可靠。 ②远期外汇交易可分为银行之间的交易及银行对客户的交易两种，两者均以电话、电报、电传等电讯网络来进行。有时虽然也有经纪商介入，但通常由买卖双方直接联系，进行交易。因此每一笔交易都必须考虑对方的信用，难免要承担一定的信用风险。 3.交易场所不同 ①外汇期货交易是一种场内交易，即在交易所内进行，按规定的时间，采取公开叫价的方式进行交易，其竞争相当激烈。场内交易只限于在交易所会员之间进行，非会员如要进行外汇期货交易，必须由会员代为买卖。 ②远期外汇交易是一种场外交易，没有固定的交易场所，也没有交易时间的限制。可以通过电话、电传等现代化通讯手段，在银行同业间、银行与经纪人之间以及银行与客户之间单独进行。如果要委托经纪人进行交易，也不存在任何限制。
浅析外汇期权的交易技巧实例
浅析外汇期权的交易技巧实例 无论是在哪一个市场中进行交易，必须要掌握一定的交易技巧，比如说是外汇期权交易的操作技巧，就需要通过具体的实例来进行研究，而且在外汇技术分析中，也有过类似的讲解，今天小编先讲解一则案例： 【理财案例】 在2003年5月27日的下午1时，欧元与美元的兑换汇率达到1:1.1910，这个时候一位投资者预测未来欧元下跌的可能想比较大，就选择了期权宝的交易方式，准备买入一个看跌欧元看涨美元的期权，当时的期权协定汇率是1.1880元，看跌欧元期权费率报价是0.8%，在两周后的6月4日到期，如果当即买入10万欧元期权面值得看跌欧元期权，需要支付期权费800欧元，而两周后欧元兑换美元下跌到1.1730，买入的期权已经有盈利——每一欧元获利0.015美元，总共获利为1500美元，除去期权费，最后的净盈利为547.8美元，收益率达到57.4%。 从上面的案例中可以看出，外汇期权交易具有锁定成本，潜在收益无限的特点，投资者只需要支付固定的期权费用，而且说明外汇期权交易的可操作性以及操作技巧。 (1)辨别方向，选择时机 在汇率达到关键的支撑位或者阻力位的时候，以及在突破重要阻力位和支撑位的时候，买入相应的看涨期权或看跌期权，获利的机会就可以大大增加; (2)锁定收益，结合实盘 在市场走势与自己判断的方向出现背离的时候，可以通过外汇实盘买卖或者其他的方式进行反方向的操作，来减少损失，降低投资操作的风险，因为已经有一个期权保护在手，投资者不必过于担心;
(3)实盘解套，降低风险 很多的实盘投资者都会遇到本金被套牢的风险，套的深的不忍心止损，浅的又不甘于止损，只能在实盘买卖战场上静等或者以交叉盘解套，但是交叉盘的买卖成本更大，一个方向性的错误有可能使得投资者再度被套牢，这个时候就可用外汇期权来达到解套的目的; 以上就是本文为广大投资者讲解的关于外汇期权中的交易技巧，通过一则实例为大家讲解操作的几点技巧，希望能够在实战中有所帮助。如果您还想要了解更多的股票交易计划，请点击进入了解，其中讲解了交易计划的制定方法和实施技巧。
1外汇期货和远期外汇交易的差别
论述题 1．外汇期货和远期外汇交易的差别 外汇期货交易和传统的远期外汇交易都先订立合约,将来再办理交割的外汇交易形式,具有相似的规避外汇风险的功能,但两者又有显著的差别,主要表现在下列方面： （1）参与者不同 只要按规定交纳必要的保证金,几乎任何投资者均可进行外汇期货交易；远期外汇市场的参与者大多为专业化的证券交易商或资信程度良好的大厂商,小户的参与机会很少。 （2）流动性不同 由于大量投机者和套利者的参与,外汇期货市场的流动性很好；而远期外汇市场参与者多为避险者,市场流动性差,规模小,常常会有有行无市的现象。 （3）交易方式不同 外汇期货交易是在现定的时间内,在集中的交易场所采取公开竞价的方式进行的；而远期外汇交易是场外交易,一般通过电话或电传进行,市场是无形的。 （4）合约的标准化程度不同 同任何商品期货一样,外汇期货合约中除了价格以外,货币种类、交易规模、交割日期与方式等诸项条款都是由交易所规定,即标准化的；而远期外汇合约中的各项细则均由买卖双方自行商订。 （5）履约保证不同 外汇期货交易中,买卖双方必须向交易所结算机构缴纳一定的保证金。 （6）结算方式不同 外汇期货交易采用定期盈亏,如果某一方的保证金不足,必须将某合约对冲或追加保证金；远期外汇交易则是直到合约到期才会按商定的价格履行合约。 （7）交割方式不同 外汇期货交易中大部分成交的合约以对冲的方式结清,实际交割率通常只有1％～2％；外汇远期交易正好相反,一般以实际交割为目的,成交合约中有90％以上将于到期日被实际交割。 2.期权的价格构成 期权的价格主要由内在价值和时间价值构成。 （1）期权的内在价值 期权的内在价值是指立即履行期权合约时所能获得的利润总值,它是由期权的履约价格与相关期货合约的市场价格之间的关系决定：
外汇期权知识点
外汇期权知识点.txt结婚就像是给自由穿件棉衣，活动起来不方便，但会很温暖。谈恋爱就像剥洋葱，总有一层让你泪流。第1章期权简介 1．1 稳健投资的标准 1．1．1 耐心 1．1．2 坚持 1．1．3 知识 1．1．4 诚实 1．1．5 计划 1．1．6 原则 1．2 风险示意图 绘制风险示意图的步骤 1．3 期权的定义 1．3．1 权利，而不是义务 1．3．2 期权的类型：看涨期权或者看跌期权 1．3．3 执行价格 1．3．4 到期日 1．4 期权的价值 为什么要进行期权交易 1．5 看涨期权的内在价值和时间价值 1．6 看跌期权的内在价值和时间价值 1．7 7个影响期权价格的因素 小结 1．8 看涨期权的风险示意图 1．8．1 购买期权赋予你权力 1．8．2 售期权（裸期权）赋予你义务 1．9 看跌期权的风险示意图 1．9．1 购买期权赋予你权力 1．9．2 出售期权（裸期权）赋予你义务 1．10 看涨期权和看跌期权的多头或空头的记忆窍门 1．11 基本图形的总结 期权的4种基本图形 1．12 本章要点 第2章期权市场 2．1 如何理解期权的价格 2．2 期权合约 2．3 期权交易所 2．4 期权的到期日 2．5 执行价格 2．6 期权符号 2．7 保证金 2．8 下订单 2．9 市场中的订单方式 2．9．1 市场订单 2．9．2 限制订单
2．9．3 止损订单/停损卖单 2．9．4 停损买单 2．10 订单交易的时间限制 2．10．1 撤销前有效 2．10．2 当天有效 2．10．3 一周有效 2．10．4 成交或取消 2．10．5 整批委托 2．11 无论何时进行交易，都要有一个结束的概念双重损失 2．12 交易窍门 2．13 杠杆效应 期权的杠杆效应是如何发挥作用的：一个经过处理的例子 2．14 Delta(避险系数)简介 2．15 本章要点 第3章基本面分析的基本知识 3．1 历史和管理 3．2 事件和结果 3．3 观点和预期 3．4 宏观经济 3．5 需要关注的经济指标(仅适用于美国) 3．5．1 消费价格指数 3．5．2 就业报告 3．5．3 国内生产总值 3．5．4 新建住房数量和建房许可 3．5．5 全美采购经理人报告 3．5．6 产品价格指数 3．5．7 零售 3．5．8 经济报告安排 3．6 债券 3．6．1 债券的基本知识 3．6．2 债券市场 3．6．3 小结 3．7 供给和需球 3．7．1 供给和需求的基本规则 3．7．2 避免进行预测：学会认识当前的形势 3．7．3 市场走势 3．8 公司基本面分析 收益(每股收益)的增长：股票价格增长的驱动力 3．9 主要的财经术语 3．10 主要的财务比率 3．11 基本面分析的搜索标准和筛选指标 3．12 具备常识和保持警惕 一些例子
答案 国际金融与外汇市场考试题
国际金融与外汇市场考试题 班级：学号：姓名：成绩： 1.比较远期外汇业务与货币期货交易的相同点和不同点。 答：【远期外汇】又称期汇交易，是指交易双方在成交后并不立即办理交割，而是事先约定币种、金额、汇率、交割时间等交易条件，到期才进行实际交割的外汇交易。在国际贸易中，为了减少外汇风险，有远期外汇收入的出口商可以与银行订立出卖远期外汇的合同，一定时期以后，按签约时规定的价格将其外汇收入出卖给银行，从而防止汇率下跌，在经济上遭受损失；当然出口商也可以可与银行签定购买远期外汇合同，从而规避汇率上涨而增加成本负担，利于企业提前控制成本及利润。 【外汇期货交易】是指在约定的日期，按照已经确定的汇率，将一种货币兑换成另外一种货币的期货合约。一般来说，两种货币中有一种为美元。外汇期货的买卖是在专门的期货市场进行的，全世界的期货交易所主要有：芝加哥期货交易所、纽约商品交易所、悉尼期货交易所、新加坡期货交易所、伦敦期货交易所。 【二者相同点】： 1)交易的客体相同：均为外汇 2)交易的原理相同：通过交易来防范汇率风险，最终达到保值或盈利的目的。 3)交易的行情走势一致性：与现货市场的价格存在一定的关联，外汇远期和外汇 期货价格之前也存在一致性的特点，否则会产生套利机会，直至套利机会的消失。 【二者的不同点】： 1.市场参与者不同
外汇期货交易的参与者非常广泛。包括银行、其他金融机构、公司、政府和个人等，只要按规定交纳保证金，均可通过期货交易所中具有会员身份的经纪行、与银行有良好往来关系或信用良好的企业等参与期货交易。在外汇期货交易中，交易所设有清算机构，因此从事外汇期货交易的参加者不必考虑交易对方的信用状况，其交易对手方是清算机构，不必担心违约风险。 远期外汇交易缺乏如期货交易中清算所那样的中介机构做保障，因此参加者从事远期外汇交易大多为专业化的证券交易商或与银行有良好往来关系的大厂商，没有从银行取得信用额度的个人投资者与中、小企业极难有参与机会。 2.交易方式不同 在外汇期货市场上，交易双方不直接接触，买卖的具体执行都由经纪商代理。交易双方并不知道真正的交易对手是谁，他们都分别与交易所的清算机构打交道，清算机构是交易的中介。由于信用风险小，在进行外汇期货交易时可以不必考虑对方的信用是否可靠。 远期外汇交易可分为银行之间的交易及银行对客户的交易两种，两者均以电话、电报、电传等电讯网络来进行。有时虽然也有经纪商介入，但通常由买卖双方直接联系，进行交易。因此每一笔交易都必须考虑对方的信用，难免要承担一定的信用风险。 3.交易场所不同 外汇期货交易是一种场内交易，即在交易所内进行，按规定的时间，采取公开叫价的方式进行交易，其竞争相当激烈。场内交易只限于在交易所会员之间进行，非会员如要进行外汇期货交易，必须由会员代为买卖。
2020年(金融保险)交通银行个人外汇期权交易规则
（金融保险）交通银行个人外汇期权交易规则
交通银行个人外汇期权交易规则 ▲▲风险提示：“个人外汇期权”在提供收益机会的同时，也会带来相应的风险，客户应秉持“交易自愿,风险自担”的原则，谨慎入市及交易。 ▲▲重要提示：请客户认真阅读本规则全文，尤其是带有▲▲标记的条款。如有疑义，请咨询你签约的银行网点工作人员，也能够拨打95559向交通银行客户服务中心咨询。如仍有疑问，请暂缓进行个人外汇期权交易。 ▲▲第壹条“个人外汇期权”交易（以下称“交易”）是指壹种权利的买卖，客户作为权利的买方将获得在未来的壹定时间内按约定的汇率向作为权利卖方的银行买进或卖出约定数额外币的权利。为取得上述权利，客户必须向银行方支付壹定的费用，即期权的价格，称为期权费。 我行个人外汇期权交易只提供欧式见涨期权和欧式见跌期权的买卖，即期权的买方只能在期权到期日才能行使是否按约定的汇率买卖某种货币的权利。我行不接受客户卖出外汇期权的交易申请，除非该申请为客户针对以前向我行购入期权合约的平仓。 见涨期权是指客户作为期权的买方有权在未来的壹定时间内按约定的汇率向银行买进约定数额的某种外汇；见跌期权是指客户作为期权的买方有权在未来壹定时间内按约定的汇率向银行卖出约定数额的某种外汇。 第二条“个人外汇期权”交易的指定货币和交易账户币
种以银行规定为准。 “个人外汇期权”的指定货币为美元现钞和美元现汇，即交易系统只接受美元现钞或现汇作为客户买入期权支付的期权费。客户只能用美元现钞、现汇分别买入期权，壹笔交易支付的期权费不能钞汇合计计算。以美元现钞作为期权费进行交易的，交易最终产生的盈亏为美元现钞；以美元现汇作为期权费进行交易的，交易最终产生的盈亏为美元现汇。 目前，交易账户币种为美元。 银行有权变更指定货币及交易账户币种。 第三条可交易货币对 目前我行个人外汇期权业务提供的可交易货币对包括：欧元兑美元、美元兑日元、英镑兑美元、澳元兑美元。货币对的增减将视市场的变化和银行发展的需要而定。 第四条交易采用“份”作为基本交易单位，壹份相当于名义本金为交易货币对中100单位的左边货币的期权合约，如：壹份美元/日元的期权合约指名义本金为100美元的合约，壹份欧元/美元的期权合约指名义本金为100欧元的合约。目前我行个人外汇期权交易的起点为1份合约。 名义本金＝100（左边货币）×份数。 第五条期权费是客户购买（或出售）期权合约所需支付（或收入）的费用，即客户的最大损失（或收益）。 期权费=份数×买入价（或卖出价）。
澳大利亚国民银行外汇期权案
澳大利亚国民银行（NAB）外汇期权巨额亏 损案例分析 背景 2004年1月，澳大利亚国民银行（NAB）三次公布了外汇期权交易亏损： ?2004年1月13日——首次公布了未授权外汇交易亏损达到1.8亿澳元。 ?2004年1月19日——亏损更新至1.85亿澳元。 ?2004年1月27日——根据虚假交易和对2004年1月19日交易户市值重估，公布最新总亏损为3.6亿澳元。 关键点 导致亏损的主要因素是外汇期权投资组合的风险敞口不断增大，伴随着持续的美元不利走势（尤其是2003年最后四个月和2004年初）。外汇期权投资组合的价值在2003年9月30日时被虚增了0.42亿澳元，2003年12月31日时虚增了0.92亿澳元；但是，在2004年初，美元的持续走弱导致了1.85亿澳元的巨大亏损。1月19日，再次重估后亏损达到了3.6亿澳元。 此次丑闻的主要参与者是四名试图掩盖交易亏损的外汇期权交易员——三名就职于墨尔本，一名就职于伦敦。 从1998年开始，这几名交易员便开始平滑收益，并且利用在系统中输入各种虚假交易掩盖亏损。他们所采用的关键手法包括：错误的输入真实交易，输入虚假交易和使用错误的估值利率。 尽管一部分外汇期权的头寸由于虚假交易的掩饰而减少，但是总的头寸始终处于超限状态。这些交易员的主要动机是达到预算的利润，并获得额外的奖金。2004年1月9日，这些外汇亏损被揭发，2004年1月12日，亏损报告上交至管理层。 风险警告点和亏损时间点 1999年5月
NAB的内审部门在报告中指出他们的外汇期权管理是有缺陷的。致命的弱点是前后台的损益估值不一致，在估值模型中没有考虑“波动率微笑”，而且没有独立的风险监控中心。 2000年9月 之后的内审报告指出新系统的使用在一定程度上解决了之前提出的缺陷，但是并不能立即彻底解决“波动率微笑”以及一些计算机安全的问题。尽管系统发展被评为良好，并且在报告中指出将会有一个跟进的改进检查，但是这项检查从未被实施。 2001年9月30日 利用四笔虚假的即期外汇交易，外汇期权的价值被虚增了400万澳元。 2001年12月 公司内审报告评定整个外汇交易为合规的。但是，这个报告并没有将外汇期权里的三个因素考虑进去： 1. 被批准的连续超限。 2. 提供不准确的VAR数据。 3. 主要的估值利率均来自前台的唯一工作人员。 由于新的内审系统上线，并且这个问题涉及到的金额少于500万澳元，这些问题并没有包括在这份上交到高层管理的内审报告中。 2002年5月 在NAB的董事会会议记录指出：“对联合爱尔兰银行的外汇损失报告进行了综述，指出该集团有适当的控制措施，确定并及时控制亏损，确保任何外汇损失最小化。” 2002年8月 APRA（澳大利亚银行业监管机构）在2003年1月提交给NAB的报告中，提到了与货币期权相关的几个重要发现： ?限额管理过于宽松， ?缺少风险意识的企业文化， ?估值利率仅由经销商提供并传递给MR&PC， ?风险引擎接口有问题， ?VAR模型没有正式的模型验证或回溯测试，压力测试也是不合理的。 2002年9月30日 由于一个虚假的即期外汇交易，货币期权价值被高估了约800万澳元。NAB的外部审计，毕马威，发现与货币期权相关的问题至少从2002年1月开始，但这些问题被他们视为次要问题。 2003年9月30日
外汇期权交易
外汇期权交易 一、外汇期权基本常识介绍 外汇期权是期权的一种，相对于利率期权、期货期权等其他种类的期权来说，外汇期权买卖的是外汇，即期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时权利的买方也有权不执行上述买卖合约。 下面向大家介绍一下有关外汇期权的一些基本常识、概念。 平价、折价和溢价期权：平价期权是指执行价格与个人外汇买卖实时价格相同的期权。折价期权是指执行价格高于个人外汇买卖实时价格的看涨期权，或执行价格低于个人外汇买卖实时价格的看跌期权。溢价期权是指执行价格低于个人外汇买卖实时价格的看涨期权，或执行价格高于个人外汇买卖实时价格的看跌期权。目前国内开办的个人外汇期权均为平价期权和折价期权，暂不办理溢价期权。因此，国内只对平价期权和折价期权进行报价，仅在买入期权平盘时才对溢价期权进行报价。 执行价格：是指个人外汇期权到期日，客户如选择执行外汇期权时与银行的外汇买卖交易价格。执行价格为外泡期权合同签订是银行公布的个人外汇买卖实时价格或实时价格加/减一定的点数。 参考价格：是指判断客户是否执行期权的依据，是指期权到期日北京时间下午14：00国际外汇市场价格，统一采用路透报价系统TKFE、AUDH=和CADH=页码各币种报价的中间价。如果参考价格优于执行价格即客户执行期权有盈利，银行代客户执行该外汇期权，并将客户收益存入指定账户。 国内外汇期权的平盘与执行：在期权到期日前，客户均可在银行任意一个营业日向银行柜台询价卖出持有的期权。到期日客户无须再办理资金交割。 客户在申请办理个人外汇期权时，须委托银行在外汇期权到期时有收益的情况下，由银行代为执行外汇期权，并进行轧差交割。到期的外汇期权的有效执行时间为外汇期权最后一个工作日，截止时间为北京时间下午14：00。客户在此时点必须在指定的活期存折账户上存入足额的期权卖出货币，否则视为自动放弃执行权利。 银行默认的客户买入期权交割方式为轧差交割，如客户（期权买方）选择按照期权合约进行交割，须向银行书面提示。 注：轧差交割即由银行代理进行外汇期权的交割，并按照市场价格北京时间14：00路透报价系统TKFE、AUDH=和CADH=页面公布的各币种中间价）再做一笔反向的交易，所得盈利直接存入客户指定的账户。 二、外汇期权的优点 外汇期权买卖是近年来兴起的一种交易方式，它是原有的几种外汇保值方式的发展和补充。 ⑴为客户提供外汇保值的方法； ⑵为客户提供从汇率变动中获利的机会； ⑶具有较大的灵活性，期权买方有权根据市场变化决定是否执行期权。 外汇期权的优点是可锁定未来汇率，提供外汇保值。由于具有较大的灵活性， 在汇率变动向有利方向发展时，也可从中获得有利的机会。
比较远期外汇交易与外汇期货交易有哪些异同
比较远期外汇交易与外汇期货交易有哪些异同
答案一 远期外汇由交易双方任意约定的，远期外汇合同没有标准化。 外汇期货是由期货交易所制定出来的，买卖都得透过期交所。 外汇期货合同是已经标准化了，所谓标准化是指币别、金额、交割月份的规格制式化。 答案二 在外汇市场上，存在着一种传统的远期外汇交易方式，它与外汇期货交易在许多方面有着相同或相似之处，常常被误认为是期货交易。在此，有必要对它们作出简单的区分。所谓远期外汇交易，是指交易双方在成交时约定于未来某日期按成交时确定的汇率交收一定数量某种外汇的交易方式。远期外汇交易一般由银行和其他金融机构相互通过电话、传真等方式达成，交易数量、期限、价格自由商定，比外汇期货更加灵活。在套期保值时，远期交易的针对性更强，往往可以使风险全部对冲。但是，远期交易的价格不具备期货价格那样的公开性、公平性与公正性。远期交易没有交易所、清算所为中介，流动性远低于期货交易，而且面临着对手的违约风险。 答案三 联系：外汇期货交易由远期外汇交易发展、演变而来，故二者间存在着共性，如：都有相同的交易原理；都是规定在未来日期按既定汇率交割若干数量的外币；都可以作为避免外汇风险和进行外汇投机的手段等。 区别： （一）市场参与者有所不同 从事远期外汇交易虽无资格限制，但实际上远期外汇市场参与者大多为专业化的证券交易商或与银行有良好往来关系的大厂商，没有从
银行取得信用额度的个人投资者与中、小企业极难有参与机会；而在外汇期货市场上，任何投资人只要依规定缴存保证金，均可通过具有期货交易所清算会员资格的外汇经纪商来进行外汇期货交易，因而使外汇期货交易发展成为一个活络而有效率的市场。 （二）交易场所与方式不同 传统的远期外汇交易，分为银行之间的交易及银行对客户的交易两种，两者均以电话、电报、电传等电讯网络来进行，远期汇率通常是由买卖双方的询价和报价来确定，价格的变动不受任何限制；外汇期货交易则是由场内经纪人、场内交易商在指定的交易栏旁通过公开喊价，竞争拍卖的方式进行，价格的波动有上下限的限制。远期外汇交易是在场外进行，一般没有具体的交易场所；外汇期货交易只能在受政府管理的期货交易所里进行，具有严格的交易规则和程序。（三）交易金额、交割期的规定不同 远期外汇交易的交易金额、交割期均由交易双方自由协商决定。而外汇期货交易对上述事项则有标准化的统一规定。要想在期货市场上进行套期保值或外汇投机，只能按合约标准化的数额或其倍数进行交易。例如在芝加哥国际货币市场上，每份英镑合同的交易额为2.5万英镑，每份德国马克合同金额为12.5万马克，日元合同金额为1250万日元，法国法郎合同金额为25万法国法郎，瑞士法郎合同金额为
国际金融外汇期权和远期外汇交易案例
案例1 （1）利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险 某年9月20日，广东一企业出口一批货物，预计3个月后即12月20日，收入2 000万美元。若银行9月20日开报的3个月远期美元对人民币双边价为8．3649～8．4068，该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。试分析该企业避免外汇汇率风险的结果。而如果12月20日市场汇率变为8．2649～8．3068，若不做远期结售汇，该企业的损益情况又会是怎样？ （2）利用期权交易规避汇率风险 一美国制造商购买日本某企业商品，货款为24亿日元，双方约定3个月后以日元支付。如果签订进出口合同时的期权价格为200 000＄，协议价格为＄1=JP ￥240；同时，3个月的远期汇率为＄1=JP￥240。则该美国企业有两种选择：一是用外汇期权交易规避汇率风险；二是用远期外汇交易规避汇率风险。 假设3个月后市场汇率将出现下列三种情况，试分析该美国企业分别采用这两种交易方式在三种情况下的损益情况，并比较这两种交易方式的特点。 日元升值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥220； 日元稳定不变，3个月后现汇汇率仍为＄1=JP￥240； 日元贬值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥260。 解答： （1）利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险 银行9月20日开报的3个月远期美元对人民币双边价为8．3649～8．4068。收入2000万美元，则到了12月20日以1美元等于8.3649兑换收到16729.8万人民币，不管汇率如何变化，都按照约定履行。而如果12月20日市场汇率变为8．2649～8．3068，若不做远期结售汇，到了12月20日2000万美元以1美元=8.2649人民币的汇率只能兑换16529.8万人民币。亏损了200万人民币。 （2）利用期权交易规避汇率风险 （一）日元升值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥220； 外汇期权：美制造商以＄1=JP￥220购买24亿日元，需支付1 090万美元。 行使期权按＄1＝JP￥240只需付1 000万美元，加上期权费则1020 万美元，避免了70万美元的损失 远期外汇：在现汇市场上买24亿日元，以＄1=JP￥220，需要1090万美元。 履行合约需支付1 000万美元，远期交易避免了90万美元的损失。（二）日元稳定不变，3个月后现汇汇率仍为＄1=JP￥240； 外汇期权：在现汇市场上购买24亿元日元，需支付1 000万美元，而行使期权以＄1=JP￥240需支付1000万＄。放弃行使期权，支付 20万期权费，与现汇交易相比多付20万美元期权费远期外汇：在现汇市场上购买24亿日元，需支付1 000万美元，履行合约需支付1000万美元则不亏不盈 （三）日元贬值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥260。 外汇期权：在现汇市场上购买24亿日元，以＄1=JP￥260需支付920万美元，则美制造商放弃期权，节约获利60万美元远期外汇：在现汇市场上买24亿日元，以＄1=JP￥260，需支付920万美元，履行合约需支付1000万美元，使该制造商多支付80万美元。
外汇期权预测短期汇率走势效力的经验分析
外汇期权预测短期汇率走势效力的经验分析 束景虹 林桂军3 内容提要 传统的汇率决定理论在预测汇率的短期波动方面并不十分成功。本文探讨了利用外汇期权市场的信息来预测短期汇率走势的有效性。本文根据伊拉克战争爆发前夕,芝加哥商品交易所日元 美元外汇期权价格的数据,通过对隐含偏度和隐含波动度的分析,发现期权价格包含了对美元将因为战争因素而短暂走强的预期。这一预期与美元的实际市场表现是一致的。 关键词 外汇期权 美元 日元汇率 隐含偏度 隐含波动度 3束景虹、林桂军:对外经济贸易大学经贸学院 北京市朝阳区惠新东街和平街北口 100029。 ①所谓外汇风险,是指由于汇率的波动使外汇资产的预期收益降低或者外汇负债的价值上升带来的损失。一般来说,当一笔外汇交易发生时,如果两种货币的汇率没有确定下来,这笔外汇交易就存在汇率风险。 ②M eese (1990)用回归的方法分析了两国利率差异、物价指数差异、M 1货币供应量的差异,以及劳动生产率的差异对汇率的影响,结果发现没有一个因素能够解释汇率的变化。 ③针对欧式期权而言。 一 引言 近年来汇率决定理论的发展主要表现在两个方面:一是基本因素决定汇率理论,如货币法和资产组合(po rtfo li o balance )汇率模型;另一个是强调非基本因素或投机因素的汇率模型,如汇兑心理学说等。前者大多假定经济的基本因素是通过购买力平价影响汇率的。然而学者们进行的大量经验研究显示,购买力平价在短期和中期内都不能成立,即使是在长期内,汇率收敛于购买力平价的速度也非常缓慢(Rogoff ,1996)。同样,利用利率、通货膨胀率、劳动生产率和货币供应量等宏观经济因素的模型也不能预测汇率的变化②。近年来动态(redux )模型的出现(O b stfeld and Rogoff ,1995)正引起学术界越来越大的兴趣,但仍不能解释汇率在短期和长期内的波动。汇率理论发展的第二个方面,即强调非基本因素或投机因素的汇率模型,所集中关注的问题是如何解释汇率在短期内的剧烈波动。在这个方面,建立在投资者有限理性假设下的行为金融学,就投资者行为模式和投资心理对资产价格的影响进行了大量研究。这些理论认为汇率是一个资产价格,汇率的 变化也受到投资者心理预期的影响。例如汇兑心 理学说认为,影响汇率短期波动的主要因素是市场上买卖双方力量的对比,也就是投资者的市场情绪。Hopper (1997)研究了决定主要国家汇率变化的各种因素,证明投资者的市场情绪对短期汇率的变化具有显著的影响。 外汇期权市场提供了度量投资者的市场情绪的有效资源。期权作为衍生金融产品,其价值是由所交易的资产在到期日时的价值决定的③。所以期权从性质上说是向前看的(fo r w ard -look ing )。简单说,对未来现货市场的价格持乐观的投资者会买入认购期权,而认为未来价格要下跌的投资者会买入认沽期权。所以市场上认购期权和认沽期权的成交量和相对价格就成为衡量投
易纲《国际金融》配套题库【课后习题】 第12章 远期外汇交易与外汇期货交易【圣才出品】
第12章远期外汇交易与外汇期货交易 1．由于远期合同的任何一方可以在到期时不履行其义务，因而远期合同包含了违约风险。从银行的角度来看，这一违约风险是高于还是低于同样面值的贷款的违约风险? 答：对银行来讲，一般情况下远期合同的违约风险要低于同样面值贷款的违约风险。这是因为，远期合同在成交时只需签订合同，合同到期时双方按新旧汇率差价计算盈亏，这一差额就是银行可能面对的违约损失，而银行贷款的违约损失包括本金和利息，前者一般大于后者。 2．为什么外汇交易员用两笔交易而不是一笔交易来为一个远期交易套期保值? 答：因为远期汇率的波动来自两个方面：即期汇率的波动和掉期点的波动。外汇交易员需对这两类波动分别进行处理，首先是通过即期外汇交易来消除即期汇率波动造成的风险，然后是通过掉期交易来对掉期点的变化进行套期保值。 3．简述交易所在外汇期货交易中的作用。 答：（1）会员登记。外汇期货市场的交易必须通过交易所的会员进行，申请会员资格必须经有关部门批准，并每年缴纳会费。 （2）交易清算。组织专门清算机构办理每日交易的清算。 （3）制定场内交易规章，处理、研究和监督场内交易问题。 （4）为期货交易提供场所、行情发布和信息传递。 4．“期货合同类似一个每天都重新订约的远期合同”，试解释之。
答：（1）外汇期货合同有别于远期外汇合同，但两者又有着紧密的联系。外汇期货在合同形式、交易方式和现金流动的时间模式上与远期外汇合同存在区别，但在应用目的和经济作用上，两者存在本质上的一致性，存在较大的互相替代性。 （2）在远期合同中，货币流动只在交割日发生一次，而期货合同在到期之前，资金每天都要易主；在远期合同中，利润或亏损要到交割日才发生，而期货市场上的利润或亏损每天都进行结算。在这个意义上说，期货合同类似一个每天到期、每天更新的远期合同。 5．举—个数字例子，说明交易者如何通过下面两种方法为买入3个月远期德国马克套期保值。 （1）一个相反的远期合同； （2）一个即期合同和一个掉期合同（图示）。 答：设交易者买入3个月远期德国马克100万。 （1）远期合同：卖出3个月的远期德国马克100万，价格等于或高于买入价格。 （2）买入3个月德国马克后，德国马克头寸和利润示意图如下： 第一步，通过一个即期合同卖出即期德国马克100万，德国马克头才和利润示意图如