2018信息技术行业策略分析报告

2018信息技术行业策略分析

报告

2018年11月

来看管理费用增加了0.25个百分点（研发费用并入管理费用）。

?行业应收账款周转率、预付账款周转率、预收账款周转率、

存货周转率总体呈下降趋势，周转天数分别增加了6天、1.8天、

4.7天和10天。

?经营性现金流净额占比中位数为-14.53%，较去年下降0.09

个百分点，且出现强势公司收入质量更加优质的现象，除此之外，

根据现金流情况来看行业投资支出和筹资需求下降。

未来需警惕行业面临的较大解禁减持压力。

?2018年10-12月的解禁市值分别为101亿元、53亿元和

169亿元，明年5月面临678亿的解禁，主要来自紫光股份11.7

亿股份解禁。同时，未来行业面临125亿减持压力。

基金持仓增加，超配集中在行业龙头、业绩强势股上。

?计算机行业配置占比为5.6%，行业被看好，存在小幅超配。

同时基金超配的股票集中在行业龙头、业绩表现较好的标的上，如

浪潮信息、航天信息、广联达和卫宁健康等。

风险提示：行业利润下滑风险；短期内解禁市值压力，待减持

股份会对行业形成短期制约。

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

一、2018年三季度业绩回顾 (5)

（一）计算机行业收入增速分布集中化 (5)

（二）行业净利润分布呈两极化，投入增加导致业绩承压 (7)

二、关键财务指标 (11)

（一）盈利能力分析 (11)

（二）营运能力分析 (13)

（三）现金流分析 (15)

三、行业解禁减持情况 (18)

四、基金持仓情况 (19)

五、总结 (24)

六、风险提示 (25)

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

图表目录

图1：计算机行业2017Q3、2018Q3营收增速分布（单位：家） (5)

图2：计算机行业近5年Q3营收增速中位数和平均数变化 (7)

图3：计算机行业2018Q3、2017Q3净利润增速分布（单位：家） (8)

图4：计算机行业近5年Q3净利润增速中位数变化 (9)

图5：计算机行业2018Q3、2017Q3净利润增速分布（单位：家） (9)

图6：计算机行业2018Q3、2017Q3扣非净利润增速中位数变化 (10)

图7：计算机行业近5年Q3毛利率变化 (11)

图8：计算机行业近5年Q3净利率变化 (12)

图9：计算机近5年Q3期间费用中位数变化情况 (12)

图10：计算机近5年Q3三项期间费用中位数变化情况 (12)

图11：计算机行业近5年Q3应收账款周转率中位数变化 (13)

图12：计算机行业近5年Q3预付账款周转率中位数变化 (13)

图13：计算机行业近5年Q3预收账款周转率中位数变化 (14)

图14：计算机行业近5年Q3存货周转率中位数变化 (14)

图15：计算机行业近5年Q3存货增速中位数变化 (15)

图16：计算机行业近5年Q3预收账款增速中位数变化 (15)

图17：计算机行业近5年现金流情况分析 (15)

图18：计算机行业2018.7-2019.6解禁市值（亿元） (18)

图19：计算机行业2018.7-2019.6解禁市值来源占比 (18)

图20：计算机行业未来减持市值来源占比 (18)

图21：计算机行业2018Q3基金持股数量排在前20的公司 (19)

图22：计算机行业基金配置比例和超配比 (20)

图23：2018Q3计算机行业前十大超配股的基金持仓量（超配按数量口径）单位：亿股 (21)

图24：2018Q3计算机行业前十大超配股的基金持仓值（超配按市值口径）单位：亿元 (22)

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远