充分把握融资租赁中的五种方向

充分把握融资租赁中的五种方向

中小企业融资租赁属于知识经济，服务贸易。它的重要环节在不在名义在实质，我们不要一看到“中小企业融资”就心动，要么以为在借款，要么以为在放款。这种错误认识迷惑了我们26年，使得行业到现在还处于幼稚阶段。为了回归中小企业融资租赁本质，让新进来的企业和人才在新一轮的腾飞中健康发展，这次一定要搞清楚：中小企业融资租赁交易中谁在中小企业融资，什么方式中小企业融资以及怎样才能解决中小企业融资难的问题，让中小企业融资租赁业走出这个误区。

中小企业融资租赁的获利手段主要依靠知识和技术，它的盈利模式主要靠服务。换句话说就是通过租赁人才和机构掌握的社会资源，让中小企业融资租赁中的“五流”充分地流动起来，从而让企业在流动中获利。我们通常把这个称之为“池水效应”。

所谓“池水效应”是说池外总有水流入，池内总有水流出，然而总有一部分水滞留在池中。由此我们可以联想到。如果租赁公司总是在不断地做业务，不断地把租赁资产卖出去，那么结果就是：租赁公司不仅有自己的资本金，还有外部驻留的大量资金，而这个驻留资金远大于租赁公司的注册资本金，远大于某一时刻的流动资金。

如果停止流入，流出不会断，随着时间推移，池水总有一天要流干。可见流动对于中小企业融资租赁有多么重要。回想过去租赁公司从银行贷款后买设备租赁给承租企业，长期占压自己的信用和资金做做法多么浅薄和危险。

我们总喜欢说中小企业融资租赁是“金融”业务，如果没有流动，就失去了金融属性，空有金融名称，没有金融带来的利益，这种金融不要也罢。

中小企业融资租赁中的流动不仅体现在资金上，还有其他几方面流向。这就是资金流、物流、信息流、信用流和风险流，总共五流。能否让这“五流”充分地流动起来，是检验中小企业融资租赁公司是否能持续发展的重要指标。首先我们还是要了解这五流是怎样流动的。

资金流是怎样流动的

所谓资金流就是在中小企业融资租赁过程中，资金通过中小企业融资租赁的手段使其流动起来。从而盘活租赁资产，使租赁公司具有持续发展的生命力。如果钱“到地头死”，不能流动那就说明租赁公司经营是失败的，或者说存在着潜在的风险。

中小企业融资租赁的资金流和业务操作流程基本上是逆向流动。租赁业务的流程是：租赁公司先向厂商支付购买设备的资金e与承租人签定租赁合同获得租赁债权e将债权卖给金融机构e金融机构卖给最终出资人。

资金的实际流向是：最终出资人e金融机构e租赁公司e租赁物件供货厂商。资金的流入是：租赁物件制造的产品最终消费者e承租人e租赁公司e金融机构最终出资人。这是一个循环系统，如果做的好是良性循环，做不好就是恶性循环。

所谓金融机构他们是表面出资人，他们还要把租赁资产转给最终出资人，把中小企业融资租赁做成中间业务。通过：综合理财、信托计划、债权保理、资金市场（把租赁资产在同业拆借市场销售）、资本市场（证券化的租赁资产在股市上销售）、中小企业融资租赁专项金融债券等金融市场，消化他们购买的租赁资产。

由此可以看出，中小企业融资租赁不能简单地理解为给承租企业提供资金。

中小企业融资租赁属于新经济。新经济的的特点之一是：资金使用人和还款人是分离的。中小企业融资租赁中，租赁公司是资金使用者，承租人是资金的偿还者。只有在回租的情况下，承租人才同时拥有资金的使用者和偿还者的身份。

如果资金都是用别人的，那么，中小企业融资租赁到底是否属于金融业务?

中小企业融资租赁是金融与贸易结合的产物，如果说它不是金融业务，显然有失偏颇。准确地说应该属于“无源金融”，即：租赁公司不像其他金融机构那样，本身具有低成本资金来源的手段。而是通过向有源金融机构销售租赁资产，解决资金来源问题，通过税收的好处，降低高中小企业融资成本的弊端。如果没有金融机构的支持和税收方面的好处，中小企业融资租赁公司单独运作是难以生存的。

所谓“有源金融”就是有合法手段获得低成本资金来源的金融行为，如：银行可以吸收公众存款；财务公司可以吸收集团企业存款；信托投资公司可以发行信托计划。中小企业融资租赁公司基本上没有这些特质，采取的手段只有把它做成中间业务（转卖租赁资产）或者直接中小企业融资（发企业债权）。

中小企业融资租赁公司为了让租赁资产能在金融市场流动起来，必须把它做成金中小企业融资产。所谓金中小企业融资产需要具备这样属性：

安全性

中小企业融资租赁是以融物的方式达到中小企业融资的目的，承租人通常只能拿到物，拿不到钱。租赁公司的租赁资产同时具有有物权保障的债权和不受第三方影响的绝对排他物权（买卖不破租赁）。

收益性

租赁利率不受央行贷款利率政策的限制，通常高于贷款利率。另一方面中小企业融资租赁不仅涉及资金流动问题，也涉及物件流动问题，因此收益不仅来自资金，还来自销售和资产管理方面的服务。

流动性

租赁资产可以在承租人平静占有租赁物件的条件下，不需经承租人的同意，出租人可以将租赁资产权益转移给其他出资人。这是资金流大循环的基础条件。

时间性

最重要的金融属性是时间性，既租赁资产随着时间的推移，以某种特定利率不断地增值。这种利率的使用必须合法（按照《贷款通则》企业之间不允许借贷，而具有中小企业融资租赁经营资质的企业是唯一可以年金法计算租金的企业）。

物流是怎样流动的

在新经济的环境中，中小企业融资租赁的物流属性由单一所有向所有、使用、管理分离的方式转变。不仅是物件本身的流动，更重要的是物权的流动。

租赁物件的正常流动是：租赁物件制造厂商（交货）e承租人。非正常流动是：承租人（拖欠）e租赁公司（回收租赁物件），然后有可能转给厂商或二手市场。

物权的流动随着债权走正常情况下：租赁物件制造厂（收回货款）e出租人（转让租赁资产）e金融机构（中间业务）e最终出资人（资金回收后）e承租人。

非正常情况下：最终出资人（追索）e金融机构（要求）e租赁公司（回购债权），转给厂商（回购债权或物件）或二手市场（变现）。

物件管理权是不流动的，通常掌控在中小企业融资租赁公司手里，因为那是中小企业融资租赁公司利用别人资产和盈利能力为自己增加收入的重要知识资本。

租赁资产能否销售出去是技术问题；不能把租赁资产做成金中小企业融资产是水平问题；把中小企业融资租赁当作给企业贷款是认识问题，没有把租赁的物权保护债权的手段和重要作用看透是理解问题。只要有问题，租赁资产就难以流动。

信用流是怎样流动的

中小企业融资租赁最大的特点就是以融物的方式解决中小企业设备中小企业融资难的问题。而中小企业通常是最无信用可言的群体。中小企业融资租赁为什么会在国外成为第二大中小企业融资主渠道?关键在于信用的转换，也就是所谓的信用流。

信用流通常也分为两类：一是信用本身的流动，二是信用方式的转变。信用的产生首先在于承租人的诚信。中小企业融资租赁最需要在市场化成熟的环境中运行，诚信是市场经济的基础，租赁公司绝对不会，也不应该给一个没有诚信的企业提供服务。

诚信+获力能力+经济基础（企业资产+家庭资产）+第三方信用担保构成中小企业的信用。当潜在的承租人把这些交给中小企业融资租赁公司时，中小企业的信用就转换大企业的信用。

租赁公司把中小企业的信用+租赁资产30%以上的租金偿还质押金+风险供担，利益共沾的结构中小企业融资设计+有效的风险控制与管理+租赁公司的诚信，通过批量的租赁资产池以及形成的连保责任，组成租赁公司的信用。当把这部门资产转给金融机构时，大企业的信用就转换为金融机构的信用。

当金融机构凭借这些优质资产+高违约成本+足够的信用保障，在金融市场上中小企业融资时，信用在那里，资金就流向那里。

风险流是怎样流动的

中小企业融资租赁最大的特点不是承担风险，而是转移风险、锁定风险、化解风险。利用所有权和使用权分离的特征，把高风险抵收入的信用销售转变为低风险高收入的金融行为。

风险和信用相关，信用越高，风险越小。

表面上看，承租人是风险最大的承受人，实际上最终出资人是风险最大的承受人。为了使资金能够流动，还原风险承受人的本质，还原中小企业融资租赁实质的安全特性。租赁公司与承租人签定高违约成本的租赁合同，把表面承受转变为实质于承受。

风险是跟着资金流逆向运动：资金从那流出，风险就从那流入。最后流到最终出资人时，是靠分解风险提高出资人的承受能力解决风险问题。如：租赁公司发企业债券、租赁资产证券化交易、租赁资产参与银行综合理财、租赁资产发行信托计划，都是把单一的出资人转变为众多出资人实现风险分散。让他们按照市场经济规律：谁投资，谁决策，谁承担风险，谁享受利润。

中小企业融资租赁通过承租人提供可转移连带责任的信用担保、租赁物件办理综合保险，把风险转移给第三方，这是风险的另一种流动方式。

中小企业融资租赁的精髓在于依靠不承担风险中间业务获利，金融机构也是如此，除非他们要利用中小企业融资租赁消化9万亿人民币的存差（银行也在向市场化转变，减少存贷业务，增加中间业务，尤其是提供中小企业融资租赁服务后所捆绑的系列中间业务）。风险的流动和分散市场，给他们造成了这样的盈利模式和盈利机会。

信息流是怎样流动的

理论上，市场经济的公平交易建立在信息对称上。在经济社会中，不可能有完全的信息对称，因此不公平交易在所难免，也正是因为这种不公平，才形成差异，形成流动。

中小企业融资租赁作为风险交易，当然希望信息越对称，风险越小越好。如何保障信息最大程度的接近对称，最有效的方式就是信息管理。中小企业融资租赁公司的市场地位其中重要的一条就是信息管理。中小企业融资租赁公司作为资产管理中心，同时也担负信息管理与传递（流动）的重任。

在信息爆炸时代，信息流不是简单地流动，而是要经过采集、加工、发布的过程。对于中小企业融资租赁这样一个边缘产业，信息种类是多元化的，信息流动是最复杂的流动。

在租赁公司的定位和选项上，首先要把市场信息传递给指定规划、业务开发和决策部门；在做租赁的过程中，采集的是用户信息，然后经过加工整理，把真实的，符合项目审核需要

的信息传递给租赁公司，以便做出正确的决策；项目签约后要进入风险监控的信息采集、分析，发现问题提出预警；用户对租赁公司的服务有意见时要将信息传递给管理部门进行改进后在传递给用户；对于给公司经营管理造成重要影响的信息要有管理部门实时整理和上报；对于购买租赁资产的金融机构，要把项目信息定期通报给他们是要尽的义务和责任。

“五流”的知识经济、服务贸易表现

一个中小企业融资租赁公司要让这“五流”充分流动起来还真不是一件容易的事。不仅在观念上要有正确的认识，更重要的是要有推动这“五流”的技术手段。这才是知识经济的内涵，否则容易从偏理解为中小企业融资租赁就是操作复杂点，需要有知识的人来做的简单概念。学会操作程序依然不能操作，知识要转化为生产力，需要人才的技术手段来实现。一个公司拥有这样的人才，就拥有了知识资本。

要把中小企业融资租赁做成中间业务，对于租赁资产的服务和管理是必不可少的。他们不仅是责任，也是利润增长点。不了解五流就不知道服务那些方面，也不知道这些利润点都在什么地方，如何持续发展。

从现在起，不要总把“金融”挂在嘴上，要踏踏实实地依靠知识和服务获取利润，才是中小企业融资租赁公司的准确定位。只要租赁资产流动起来，不是金融也胜似金融。如果流动不起来，说是金融也不是金融，是拿自己的信用和资金给别人玩的游戏。