2017年电大财务管理形成性考核册(年)答案

财务管理形成性考核册答案

财务管理作业一

1、

某人现在存入银行1000元,若存款年利率为5%,且复利计息,3年后他可以从银行取回多少钱? 解:F=PV.(1+i)n =1000×(1+5%)3=1157.63(元) 答:3年后他可以从银行取回1157.63元 2、

某人希望在4年后有8000元支付学费,假设存款年利率3%,则现在此人需存入银行的本金是多少?

解:S=X ⅹ(1+i)n

8000=X*(1+3%)4

X=4

%)

31(8000+

X=

1255

.18000

X=7108(元)

答:此人需存入银行的本金是7108元

3、 某人在3年里,每年年末存入银行3000元,若存款年利率为4%,则第3年年末可以得到多少本利和?

解: F=A.i

i n 1

)1(-+=3000×%413%)41(-+=3000×3.1216=9364.80(元)

答:则第3年年末可以得到9364.80元。

4、 某人希望在4年后有8000元支付学费,于是从现在起每年年末存入银行一笔款项,假设存款年利率为3%,他每年年末应存入的金额是多少?

解:设每年存入的款项为X

P=X ×1-i

n

i n

-+-)1(1

8000=X ×%31

%)31(14

-+-

X=

1

%)31(%3x 80004

-+

X=1912.35(元)

答:他每年年末应存入的金额是1912.35

5、 某人存钱的计划如下:第一年年末存2000元,第二年年末存2500元,第三年年末存3000元。如果年利率为4%,那么他在第三年年末可以得到的本利和是多少?

解:第一年利息:2000×(1+4%)=2080(元)

第二年利息:(2500+2080)×(1+4%)=4763.2(元) 第三年利息:(3000+4763.2)×(1+4%)=8073.73(元) 答:在第三年年末可以得到的本利和8073.73元。

6、 某人现在想存入一笔钱进银行,希望在第1年年末可以取出1300元,第2年年末可以取出1500元,第3年年末可以取出1800元,第4年年末可以取出2000元,如果年利率为5%,那么他现在应存多少钱在银行?

解:现值PV=

%511300++2%)51(1500++3%)51(1800++4

%)51(2000

+ =1238.1+1360.54+1554.91+1645.4 =5798.95(元) 答: 现在应存入5798.95元

7、 ABC 企业需要一台设备,买价为16000元,可用10年。如果租用,则每年年初需付租金2000元,除此以外,买与租的其他情况相同。假设利率为6%,如果你是这个企业的抉择者,你认为哪种方案好些?

答:租用设备的即付年金现值=2000×{(P/A ,6%,9)+1} =2000×7.802 =15604(元)

15603.38元<16000元

采用租赁的方案更好一些

8、假设某公司董事会决定从今年留存收益提取20000元进行投资,希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时,所要求的投资报酬率必须达到多少?

解:已知PV=20000元,n=5,S=20000×2.5=50000,求V

S=PV-(1+i)n

50000=20000×(1+i)5

2.5=(1+i)5

查表得(1+20%)5=2.488<2.5

(1+25%)5=3.052>2.5

用插值法求得(3.052-2.488)/(25%-20%)=(2.5-2.488)/(i-20%)

计算得i=20.11%

所需投资报酬率必须达到20.11%以上

9、投资者在寻找一个投资渠道可以使他的钱在5年的时间里成为原来的2倍,问他必须获得多大的报酬率?以该报酬率经过多长时间可以使他的钱成为原来的3倍?

解:(P/F,i,5)=2,通过查表,P/F,15%,5)=2.0114,(P/F,14%,5)=1.9254

运用插值法计算,(2.0114-1.9254)÷(15%-14%)=(2-1.9254)÷(i-14%)

i=14.87%,报酬率需要14.87%

(1+14.87%)8=3.0315,(1+14.87%)7=2.639,运用插值法

(3.0315-3)÷(8-n)=(3.0315-2.6390)÷(8-7)

解得n=7.9,该报酬率经过7.9年可以使钱成为原来的3倍

想5年时间成为原来投资额的2倍,需14.87%的报酬率,以该报酬率经过7.9年的时间可以使他的钱成为原来的3倍。

10、F公司的贝塔系数为1.8,它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率,股票的平均报酬率为12%,由于石油供给危机,专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计F公司新的报酬率为多少?

答:投资报酬率=无风险利率+(市场平均报酬率-无风险利率)*贝塔系数 设无风险利率为A

原投资报酬率=14%=A+(12%-A)*1.8,得出无风险利率A=9.5%; 新投资报酬率=9.5%+(8%-9.5%)*1.8=6.8%。

财务管理作业二

1、 假定有一张票面利率为1000元的公司债券,票面利率为10%,5年后到期。 (1)若市场利率是12%,计算债券的价值。

1000x10%÷(1+12%)+1000x10%÷(1+12%)2+1000x10%÷(1+12%)3+1000x10%÷(1+12%)4+1000x10%÷(1+12%)5+1000÷ (1+12%)5=927.9045(元) (2)若市场利率是10%,计算债券的价值。

1000x10%÷(1+10%)+1000x10%÷(1+10%)2+1000x10%÷(1+10%)3 +1000x10%÷(1+10%)4+1000x10%÷(1+10%)5=1000(元) (3)若市场利率是8%,计算债券的价值。

1000×10%÷(1+8%)+(1000×10%)÷(1+8%)2+(1000×10%)÷(1+8%) +(1000x10%)÷(1+8%)5+1000÷(1+18%)5=1079.854(元) 2、

试计算下列情况下的资本成本:

(1)10年债券,面值1000元,票面利率11%,发行成本为发行价格1125的5%,企业所得税率33%; 解: K=

%)

51(1125%)

331(%111000-?-??=6.9%

则10年期债劵资本成本率是6.9%

(2)增发普通股,该公司每股净资产的账面价值为15元,上一年度现金股利为每股1.8元,每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元,预计股票发行价格与股价一致,发行成本为发行收入的5%;

解: K=

%)

51(*5.27%)

71(*8.1-+x100%+7%=14.37%

则普通股的资本成本率是14.37%

(3)优先股:面值150元,现金股利为9%,发行成本为其当前价格175元的12%。

解:K=

%)

121(*175%)

9*150-=8.77%

则优先股的资本成本率是8.77%

3、某公司本年度只经营一种产品,税前利润总额为30万元,年销售数量为16000台,单位售价为100元,固定成本为20万元,债务筹资的利息费用为20万元,所得税为40%。计算该公司的经营杠杆系数,财务杠杆系数和总杠杆系数。

息税前利润=税前利润+利息费用=30+20=50万元 经营杠杆系数=1+固定成本/息税前利润=1+20÷50=1.4

财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=50÷(50-20)=1.6 总杠杆系数=经营杠杆系数x 财务杠杆系数=1.4x1.67=2.34

4 .某企业年销售额为210万元,息税前利润为60万元,变动成本率为60%,全部资本为200万元,负债比率为40%,负债利率为15%。试计算企业的经营杠杆系数,财务杠杆系数和总杠杆系数。

解:DOL=

F

V P Q V P Q ---)()

( =EBIT MC Q *=60)60*210210(-=1.4

DFL=

)1/(T D I EBIT EBIT

---=%

15*%40*2006060-=1.25

总杠杆系数=DOL*DFL=1.4*1.25=1.75

答:企业的经营杠杆系数是1.4;财务杠杆系数是1.25;总杠杆系数是1.75.

5、某企业有一投资项目,预计报酬率为35%,目前银行借款利率为12%,所得税税率为40%,该项目须投资120万元。请问:如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标,应如何安排负债与自有资本的筹资数额。

解:设负债资本为X 万元,

则:

X

--120%)

40_1%)(12%35*120(=24%

求得X=21.43(万元)

则自有资本为120-21.43=98.57万元

答:应安排负债为21.43万元,自有资本的筹资数额为98.57万元

6、某公司拟筹资2500万元,其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率10%,所得税率为33%;优先股500万元,年股息率7%,筹资费率3%;普通股1000万元,筹资费率为4%;第一年预期股利10%,以后各年增长4%。试计算筹资方案的加权资本成本。

答:债券资本成本=

%)

21(1000%)

331(%101000-?-??*100%=6.84%

优先股成本=

%)

31(500%

7500-??*100%=7.22%

普通股成本=%4%)

41(1000%

101000+-??=14.42%

加权平均资本成本=

25001000x6.84%+25001000x14.42%+2500

500

x7.22% =2.74%+5.77%+1.44%=9.95% 答:该筹资方案的加权资本成本为9.95%

7、某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:负债资本20%(年利息20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股,每股面值80万元)。现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择。 (1)全部发行普通股。增发5万股,每股面值80元

(2)全部筹措长期债务,利率为10%,利息为40万元。企业追加筹资后,息税前利润预计为160万元,所得税率为33%

要求:计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益,并确定企业的筹资方案。 解(1):求得两种方案下每股收益相等时的息税前利润,该息税前利润是无差别点:

15%)331()20(-?-EBIT =10

%)

331()]4020([-?+-EBIT

求得:EBIT=140(万元)

(2)无差别点的每股收益=

5

10%)

331(*)160140(+--=5.36(万元)

由于追加筹资后预计息税前利润160万元>140万元,所以采用负债筹资比较有利。

财务管理作业三

1、A 公司是一家钢铁企业,拟进入前景良好的汽车制造业。先找到一个投资项目,是利用B 公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B 公司,预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限5年净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件,B 公司可以接受250元每件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。假设所得税说率为40%。估计项目相关现金流量。 答:年折旧额=

5

50

750-=140(万元) 每年营业收入=40000x250=1000(万元)

每年估计净利润(1000-760-140)x (1-40%)=60(万元) 则该项目的初始现金流量NCF 0=-(750+250)=-1000(万元) 营业现金流量NCF 1-4=净利润+折旧=60+140=200(万元) 终结现金流量NCFC=200+250+50=500(万元)

2、海洋公司拟购进一套新设备来替换一套尚可使用6年的旧设备,预计购买新设备的投资为400000元,没有建设期,可使用6年。期满时净残值估计有10000元。变卖旧设备的净收入160000元,若继续使用旧设备,期满时净残值也是10000元。使用新设备可使公司每年的营业收入从200000元增加到300000元,付现经营成本从80000元增加到100000元。新旧设备均采用直线法折旧。该公司所得税税率为30%。要求计算该方案各年的差额净现金流量。 解:每年差额净折旧=

6

160000

400000-=40000(元)

每年差额净利润=[(300000-200000)-(100000-80000)-40000]x (1-30%) =28000(元) 则各年的差额净现金量为

NCF 0=-(400000-160000)=-240000(元)

NCF 1-6=28000+40000=68000(元)

3、海天公司拟建一套流水生产线,需5年才能建成,预计每年末投资454000元。该生产线建成投产后可用10年,按直线法折旧,期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润180000元。试分别用净现值法、内部收益率法和现值指数法进行方案的评价。 答: 假设资本成本为10%,则

初始投资净现值(NPV )=454000 ×(S/A, 10%,5)=454000*6.16510 =2771715.40(元)

该生产线每年应折旧=2771715.40÷10=277171.50(元) 该生产线每年营业现金净流量=每年净利润+每年折旧 =18000+277171.50 =457171.50(元)

① 净现值NPV=457171.5x[(P/S,10%,10)x (P/A ,10%,5)-454000x (P/A ,10%,5) =457171.5x6.149x0.625-454000x3.791 =1744587-1721114 =23473(元)

②现值系数PI=1744587÷172114=1.013

③由于折现率为10%,NPV=23473﹥0,表以内含报酬率大于10% 用折现率11%计算净现值

NPV=457171.5x (P/A ,11%,10)x (P/S ,11%,5)-454000x (P/A ,11%,5) =457171.5x5.889*0.593-454000x3.696 =1596523.80-1677984 =-81460.20 用内插法求IRR 得 IRR=10%+

)

2.81460(2347323473

--)x(11%-10%)=10.22%

由于净现值大于0,现值指数大于1,内含报酬率大于折现率10%,所以此方案可行

4、某公司借入520000元,年利率为10%,期限5年,5年内每年付息一次,到期一次还本。该款用于购入一套设备,该设备可使用10年,预计残值20000元。该设备投产后,每年可新增销售收入300000元,采用直线法折旧,除折旧外,该设备使用的前5年每年总成本费用232000元,后5年每年总成本费用180000元,所得税率为35%。求该项目净现值。

答:每年折旧额=(520000-20000)÷10=50000(元)

各年营业现金净流量:NCF0=-520000

=净利润+折旧=(300000-50000-323000)x(1-35%)+50000=61700(元)NCF

1.5

NCF

=(300000-50000-180000)x(1-35%)+50000=95500(元)

6-9

=95500+20000=115500(元)

NCF

10

净现值NPV=61700x(P/V,10%,5)+95500x(P/A,10%,4)x(P/S,10%,5)+115500x(P/S,10%,10)-520000

=233904.7+187998.4+44583-520000

=-53513.90(元)

5、大华公司准备购入一设备一扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择,甲方案需投资10000元,使用寿命为5年,采用直线法折旧,5年后设备无残值,5年中每年销售收入6000元,每年付现成本2000元。乙方案需投资12000元,采用直线折旧法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元,付现成本第一年为3000元,以后随着设备折旧,逐年增加修理费400元,另需垫支营运资金3000元,假设所得税率为40%。要求:

(1)计算两方案的现金流量。

(2)计算两方案的回收期。

(3)计算两方案的平均报酬率。

答:(1)甲方案每年折旧额=10000÷5=2000(元)

乙方案每年折旧额=(12000-2000)÷5=2000(元)

甲方案每年净现金流量=(6000-2000-2000)X(1-40%)+2000=3200元

乙方案第一年现金流量=(8000-3000-2000)X(1-40%)+2000=3800元

乙方案第二年现金流量=(8000-3400-2000)X(1-40%)+2000=3560元

乙方案第三年现金流量=(8000-3800-2000)X(1-40%)+2000=3320元

乙方案第四年现金流量=(8000-4200-2000)X(1-40%)+2000=3080元

乙方案第五年现金流量=(8000-4600-2000)(1-40%)+2000+2000+3000=7840元

(2)甲方案的回收期=原始投资额/每年营业现金流量=10000/3200=3.13(年)

乙方案的回收期=3+[12000-(3800+3560+3320)/3080]=3.43(年)

(3)甲方案的平均报酬率=平均现金余额/原始投资额=3200/10000*100%=32%

乙方案的平均报酬率=(3800+3560+3320+3080+7840)/5/15000 =28.8%

6、某公司决定进行一项投资,投资期为3年。每年年初投资20000元,第四年初开始投产,投产时需垫支500万元营运资金,项目寿命期为5年,5年中会使企业每年增加销售收入3600万元,每年增加付现成本1200万元,假设该企业所得税率为30%,资本成本为10%,固定资产无残值。计算该项目投资回收期、净现值。

答:投资总额=2000X3=6000(万元)

年折旧=6000÷I=1200(万元)

营业现金流量=(3600-1200-1200)x(1-30%)+1200=2040(万元)

该方案的现金流量情况为:NCF

=-2000(万元)

-2000(万元)

NCF

1=

NCF

=-2000(万元)

2

=-500(万元)

NCF

3

=2040(万元)

NCF

4-7

NCF

=2040+500=2540(万元)

8

投资额的总现值=2000x(P/A,10%,3)x(1+10%)+500x(P/S,10%,3)

=2000x2.487x1.1+500x0.751

=5471.4+375.5

=5846.90(万元)

1)投资回收期=

2040

500

6000+=3.19(年)

2) NPV=[ 2040×(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)+500(P/F,10%,8) ]-5846.90

=5808+233.5-5846.90 =194.60(万元)

财务管理作业四

1、江南股份有限公司预计下月份现金需要总量为16万元,有价证劵每次变现的固定费用为0.04万元,有价证劵月报酬率为0.9%。计算最佳现金持有量和有价证劵的变现次数。

解:最佳现金持有量Q=R AF 2=009.004

.0162??=11.93(万元) 有价证劵变现次数n=

Q A =93

.1116=1.34(次) 答:最佳现金持有量为11.9万元,有价证劵的变现次数为1.34次。

2、某企业自制零部件用于生产其他产品,估计年零件需要量4000件,生产零件的固定成本为10000元,每个零件年储存成本为10元,假定企业生产状况稳定,按次生产零件,每次的生产准备费用为800元,试计算每次生产多少最合适,并计算年度生产成本总额。

此题适用于存货模式确定经济购进批量,生产准备费相当于采购固定费用,计算总成本时,应符合考虑固定成本和存货管理成本,后者是属于变动部分成本。 解: 每次生产零件个数=

R

AF 2=1080040002??=800(件)

年度生产成本总额=1080040002???+10000=18000(元) 答:每次生产800件零件最合适,年度生产成本总额为18000件。

3、某公司是一个高速发展的公司,预计未来3年股利年增长率为10%,之后固定股利年增长率为5%,公司刚发放了上1年的普通股股利,每股2元,假设投资者要求的收益率为15%。计算该普通股的价值。 解:前三年股利的现值=2x (1+10%)x (1+15%)-1+2x (1+10%)x (1+15%)-2

+2 x (1+10%)3x (1+15%)-3

=1.941+1.83+1.752 =5.523(元)

第三年以后股利的总现值=

g

R P -54 x 3

)(-ARS =%5%15%)51(*752.1-+ =12.105(元)

该普通股的价值=5.523+12.105=17.628 。

4、有一面值1000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2008年5月1日发行,2013年5月1日到期。每年计息一次,投资的必要报酬率为10%,债券的市价为1080,问该债券是否值得投资? O V =1000×8%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5) =80×3.791+1000×0.621 =924.28(元) 924.28<1080

债券的价值低于市场价格,不适合投资。

5、甲投资者拟投资购买A 公司的股票。A 公司去年支付的股利是每股1元,根据有关信息,投资者估计A 公司年股利增长率可达10%。A 公司股票的贝塔系数为2,证劵市场所股票的平均收益率为15%,现行国库卷利率为8%。

要求:(1)计算该股票的预期收益率; (2)计算该股票的内在价值。 答: (1) R S =R f +B 1(K M -R S )

=8%+2*(15%-8%) =22%

(2)该股票的内在价值V 0 =

g

s R D -1 =g s R g D -+)

1(*

=

%

10%22%)

101(*1-+

=9.17(元)

6、某公司流动资产由速动资产和存货构成,年初存货为145万元,年初应收账款为125万元,年末流动比率为3,年末速动比率为1.5,存货周转率为4次,年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。 要求:(1)计算该公司流动负债年余额

(2)计算该公司存货年末余额和年平均余额 (3)计算该公司本年主营业务总成本

(4)假定本年赊销净额为960万元,应收账款以外的其他速动资产忽略不计,计算该公司应收账款周转期。

答:(1)根据:流动资产÷流动负债=流动比率

可得:流动负债=流动资产÷流动比率=270÷3=90(万元)(2)根据:速动资产÷流动负债=速动比率

年末速动资产=90*1.5=135(万元)

存货=流动资产-速动资产=270-135=135(万元)

存货平均余额=

2135

145+

=140(万元)

(3)存货周转次数=

平均存货

主营业务成本则:主营业务成本=140x4=560(万元)

(4)年末应收账款=

2135

125+

=130(万元)

应收账款周转率=960÷130=7.38(次)

应收账款周转天数=360÷7.38=48.78(天)

7、请搜素某一上市公司近期的资产负债表和利润表,试计算如下指标并加以分析。

(1)应收账款周转率 (2)存货周转率 (3)流动比率 (4)速动比率 (5)现金比率

(6)资产负债率 (7)产权比率 (8)销售利润率

答:我们以五粮液2011年第三季度报表为例做分析,报表如下:

股票代码:000858 股票简称:五粮液

资产负债表 (单位:人民币元) 2011年第三季度

科目2011-09-30 科目2011-09-30

货币资金19,030,416,620.94 短期借款

交易性金融资产17,745,495.68 交易性金融负债

应收票据1,656,244,403.19 应付票据

应收账款107,612,919.33 应付账款254,313,834.71

预付款项241,814,896.36 预收款项7,899,140,218.46 其他应收款48,946,166.03 应付职工薪酬614,523,162.72 应收关联公司款应交税费1,457,830,918.25 应收利息136,641,507.17 应付利息

应收股利应付股利60,625,990.25

存货4,860,415,255.91 其他应付款757,530,281.41 其中:消耗性生物资产应付关联公司款

一年内到期的非流动资产一年内到期的非流动负债

其他流动资产其他流动负债

流动资产合计26,099,837,264.61 流动负债合计11,043,964,405.80 可供出售金融资产长期借款

持有至到期投资应付债券

长期应收款长期应付款1,000,000.00 长期股权投资126,434,622.69 专项应付款

投资性房地产预计负债

固定资产6,066,038,876.13 递延所得税负债1,418,973.68

在建工程652,572,593.79 其他非流动负债40,877,143.07

工程物资3,959,809.39 非流动负债合计43,296,116.75 固定资产清理3,917,205.74 负债合计11,087,260,522.55 生产性生物资产实收资本(或股本) 3,795,966,720.00 油气资产资本公积953,203,468.32 无形资产294,440,574.50 盈余公积3,186,313,117.53 开发支出减:库存股

商誉1,621,619.53 未分配利润13,844,972,803.46 长期待摊费用55,485,489.72 少数股东权益448,121,904.16 递延所得税资产11,530,479.92 外币报表折算价差

其他非流动资产非正常经营项目收益调整

非流动资产合计7,216,001,271.41 所有者权益(或股东权益)合

22,228,578,013.47

资产总计33,315,838,536.02 负债和所有者(或股东权益)

合计

33,315,838,536.02

利润表 (单位:人民币元)

查询相关报表得知年初应收账款为89,308,643.66元,年初4,514,778,551.63元, 则应收账款平均余额=(年初余额+当期余额)/2=98460781.5 则存货平均余额=(年初余额+当期余额)/2=4687596903.77 (1)应收账款周转率=

应收账款平均余额

主营业务收入净额=5.9846078118

.01564877449=158.93

(2)存货周转率=

平均存货

主营业务成本=77.468759690369

.5318811654=1.13 (3)流动比率=

流动负债

流动资产

=8.5110439644061.42609983726=2.36

(4)速动比率=

流动负债

存货流动资产-=8.5110439644091.486041525561.42609983726-=1.92

(5)现金比率=

流动负债现金等价物现金+=8.5110439644019

.165624440368.1774549594.01903041662++=1.87

(6)资产负债率=

资产总额

负债总额

=02.6333158385355.21108726052=0.33 (7)产权比率=

所有者权益总额负债总额=47.3222285780155.21108726052=0.5

(8)销售利润率=销售净收入销售利润=19

.015648774495001266488

=0.32

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