2018年中美证券行业市场比较投资分析报告
2018年中美证券行业市场比较投资分析报告
中美对比解析证券行业发展空间 (7)
从总量看中国证券业成长潜力大 (7)
证券化程度相当于美国1992年水平 (7)
总资产相当于美国1994年水平 (7)
总收入相当于美国1987年水平 (8)
成长性相当于1980-2000年成长期 (9)
预判行业资产收入有望五年翻倍 (10)
从结构看中国证券业模式升级空间大 (10)
业务模式：美国丰富，中国单薄 (10)
收入结构：美国多元，中国单一 (11)
阶段周期：美国成熟，中国成长 (12)
从竞争格局看中国证券业或将分化加剧 (13)
美国投行寡头垄断，中国证券集中度低 (13)
美国投行差异化发展，中国证券同质化严重 (13)
美国龙头巨无霸体量，中国龙头仍待做大 (14)
从驱动因素看中国证券业ROE阶段 (14)
杠杆是美国投行ROE最强驱动力 (14)
中国证券ROE潜在驱动力在哪里 (17)
立足国情探寻证券行业发展动能 (19)
经济维度：经济结构转型倒逼资本市场改革 (19)
市场维度：资本市场建设撬动券商发展 (20)
制度维度：制度完善蕴育业务成长土壤 (21)
政策维度：监管环境边际改善引导行业向上 (22)
见微知著展望证券行业发展方向 (23)
从坐享红利到稳中求变，转型升级正在路上 (23)
从牌照为王到资本为王，经营模式重资产化 (23)
从业务导向到客户导向，打造金融生态链 (24)
从人力引擎到人力+科技双轮驱动，fintech驱动效能提升 (25)
刨根问底量化证券行业成长空间 (27)
经纪及财富管理业务：预计未来五年复合增速为11% (27)
投资银行业务：预计未来五年复合增速为14% (29)
资管业务：预计未来五年复合增速为16% (32)
资本中介业务：预计未来五年复合增速为15% (33)
投资业务：预计未来五年复合增速为15% (34)
海外业务：预计未来五年复合增速为20% (35)
业绩预测 (36)
风云际会，五年收入翻倍可期 (38)
长周期大格局，转型跨越在路上 (38)
风起扬帆时，能者立潮头 (38)
风险提示 (39)
图表1：全文逻辑图 (6)
图表2：中美1975-2016年证券化率对比 (7)
图表3：中美1980-2016年证券行业总资产对比 (7)
图表4：中美1980-2016年证券行业总资产/GDP对比 (8)
图表5：中美1980-2016年证券行业总收入对比 (8)
图表6：中美1980-2016年证券行业总收入/GDP对比 (9)
图表7：中美证券化率增速对比 (9)
图表8：中美证券行业总资产增速对比 (10)
图表9：中美证券行业总收入增速对比 (10)
图表10：美国投资银行业务发展阶段 (11)
图表11：美国1980-2015年投资银行业务结构 (11)
图表12：中国2011-2017年上半年证券行业业务结构 (12)
图表13：中美证券行业总资产集中度对比 (13)
图表14：中美证券行业净利润集中度对比 (13)
图表15：A股及美股证券行业前十大公司市值及占比情况 (14)
图表16：美国投资银行税前ROE、税前利润率、杠杆率及资产周转率情况 (15)
图表17：美国投资银行税后ROE、净利润率、杠杆率及资产周转率情况 (15)
图表18：美国投资银行税前利润率 (16)
图表19：美国投资银行税前ROE (16)
图表20：美国投资银行资产周转率 (16)
图表21：美国投资银行税前ROE (16)
图表22：美国投资银行杠杆率 (17)
图表23：美国投资银行税前ROE (17)
图表24：我国证券行业ROE、净利润率、杠杆率及资产周转率情况 (18)
图表25：我国证券行业资产总量占比偏小 (19)
图表26：2016年底我国证券行业资产总量仅占美国的28%，体量偏小 (19)
图表27：直接融资累计值占比仍然偏低 (20)
图表28：直接融资比例呈上升趋势 (20)
图表29：推动多层次资本市场建设 (21)
图表30：资本中介类业务资产占比 (23)
图表31：投资类业务资产占比 (24)
图表32：中国2011-2017年上半年证券行业轻重资产业务收入贡献比 (24)
图表33：以产品为导向的证券公司组织架构 (25)
图表34：以客户为导向的证券公司组织架构 (25)
图表35：Fintech驱动金融体系效能提升 (26)
图表36：证券公司IT投入及同比增速 (26)
图表37：日均股基交易量历史数据 (27)
图表38：证券行业经纪业务净收入 (27)
图表39：2005-2016沪市个人及机构投资者持股市值占比 (28)
图表40：2005-2016沪市个人及机构投资者交易金额情况 (28)
图表41：个人及机构客户交易佣金率情况 (28)
图表42：国内期货交易金融情况 (28)
图表43：经纪及财富管理业务收入预测 (29)
图表44：中国股权融资规模占股票市值比重 (30)
图表45：2016年各国股权融资规模占股票市值比重情况 (30)
图表46：国内券商债券承销规模 (30)
图表47：债券融资规模占GDP比重 (30)
图表48：境内并购业务规模（单位：亿元） (31)
图表49：财务顾问业务收入及占比情况 (31)
图表50：投资银行业务收入预测 (31)
图表51：国内居民理财资金规模、可投资资产规模及两者比值情况 (32)
图表52：资管业务收入预测 (33)
图表53：资本中介业务收入预测 (34)
图表54：2012-2016国内证券行业投资资产规模 (35)
图表55：证券行业投资资产规模占行业总资产规模比重 (35)
图表56：自营业务收入预测 (35)
图表57：沪港通及深港通开通以来单月南下及北上资金规模（亿元） (36)
图表58：境内及跨境并购业务规模（亿元） (36)
图表59：2017及2022年证券行业收入预测 (37)
图表60：按图索骥，甄选标的 (38)
0012739-中美证券承销制度比较分析证券.doc
中美证券承销制度比较分析_证券论文 内容摘要：随着我国的证券市场准入机制由审批制发展为核准制，证券承销机构将在保证我国证券市场的健康发展上发挥更为重要的作用。美国在证券承销的管理体系、承销作业时机、承销方式、承销程序、安定操作、信息披露和私募发行制度上都是最成熟的，将美国的相关制度与我国的相比较，可以发现我国在制度设计上的不足之处，逐步完善我国的各种制度。同时，美国的证券承销制度也不是十全十美的，也暴露出了一些不足，需要在我国证券市场的发展中予以避免。 关键词：私募发行制度，中美两国，比较研究 一、引论 中国的证券市场经过十几年的发展，已经初具规模。截至2001年12月底，上海和深圳两家证券交易所的上市公司总数超过1160家，流通市值超过14500亿人民币，证券投资者开户超过6000万户。[1]近5年来，每年新发行和上市的股票超过100
只，历年融资额平均接近1000亿元人民币（参见附录一）。从总体上，中国的证券市场为企业的融资，扩大生产，参与竞争发挥了重要作用，不少投资者也从中获得了相当的利益。但与此同时，在股票发行上市中权钱交易和一些中介机构不能尽职审查，导致某些上市公司质量低劣的现象也屡见不鲜。 可以说，中国的证券市场一方面是一个规则过剩的市场， 因为以中国证监会为代表的监管机构有着巨大的权威 ，发行上市的各种文件，包括发行公司与主承销商之间的承销协议都需要经过证监会的批准才能生效，但另一方面， 中国证券市场又是一个规则不足的市场 ，同样以证券承销为例，对证券发行市场的稳定和企业融资能否取得成功至关重要的发行方式选择权和安定操作机制等方面的规定在中国仍然处于空白状态。1999年《中华人民共和国证券法》 的实施为中国证券市场的真正市场化和规范化带来了契机。从2000年开始，中国证监会对股票发行管理体制进行了重大改革 ，取消了以前指标分配、行政推荐和实质性审批的办法，开始实行主承销商推荐制和股票发行核准制。[2]这一改革的实质，
中美金融监管体制比较
中美金融监管体制比较 摘要：金融监管是金融不断深化发展的结果，它保护了金融活动参与各方的经济利益。但是金融创新往往会受到金融监管的制约，金融服务业为了逃避监管又不断地创新产品以逃避监管，金融业在监管与创新之间的矛盾中不断发展。但是作为保护金融活动参与方特别是普通投资者利益的金融监管部门却始终显得滞后和力不从心。本文将探究中美金融监管体制之间差异，为中国的金融监管提供一些可参考意见，或者是完善中国的金融监管体系。 关键词：金融监管监管体制 前言 金融业是经营货币与信用的特殊产业，对一国或地区经济的发展具有巨大的推动作用异或是抑制作用，在整个国民经济中处于十分特殊的地位，是资金需求者和供给者互通有无的金融平台。对金融业的合理监督与管理是整个金融业健康、高效和持续发展以及国民经济持续健康发展的重要保障。金融业对经济的所起的作用不言而喻。英国金融业的发展为其成为世界强国奠下了坚实的基础，国民财富快速增长，而二战后美国的崛起就是我们更加生动的例子，美元成为了世界国币，为美国成为超级大国立下了汗马功劳。然而，金融业对经济发展的破坏作用也是不可小觑的，从美国1929年的大萧条到2008年的次贷危机，每一次金融危机都对经济发展带来了巨大的负面影响。但总的来说，金融对经济发展的积极意义超过了其负面影响。 金融业作为一种虚拟经济，在国民经济的持续健康发展中扮演了特殊的角色。正是这个特殊性，使得对金融业的监督管理与其它行业有巨大的差别，不仅要维持整个行业的创新能力也要保护与金融业有关的组织和人员的利益。因此，金融监管就显得非常的重要。从分类上来说，金融监管有狭义和广义之分。狭义的金融监管，是指中央银行或其金融监管当局依据法律法规的授权对整个金融业所实施的监督与管理。广义的金融监管，就是指中央银行或其他金融监管当局依据国家法律法规的授权，对整个金融业（包括金融机构及其在金融市场上的所有业务活动）实施的监督管理，以及金融机构的内部控制与稽核、同业自律性组织的监管、社会中介组织的监管等的总和①。无论是狭义的还是广义的金融监管，金融监管都必须包含两方面的内容：金融监督与金融管理。从这个角度出发，金融监管就是金融监督和金融管理的合称。金融监督就是金融当局或管理机构为了
谈谈我对金融数学专业的认识
谈谈我对金融数学专业的认识 一、数学与应用数学（金融数学方向）的介绍 金融数学，又称数理金融学、数学金融学、分析金融学，是利用数学工具研究金融，进行数学建模、理论分析、数值计算等定量分析，以求找到金融学内在规律并用以指导实践。金融数学也可以理解为现代数学与计算技术在金融领域的应用，因此，金融数学是一门新兴的交叉学科，发展很快，是目前十分活跃的前言学科之一。 我们的专业与经济学院的金融学。经济学等专业不同，我们的专业偏重数理金融，强调数学手段研究相关问题。在课程设置上既突出数学基础，也注重金融、证券、保险、经济等基本原理。 二、主要课程 数学分析、解析几何、高等代数、离散数学、常微分方程、概率论、数理统计、计量经济学、数学实验、数学模型、财务会计学、金融学、微观经济学、证券投资学、宏观经济学、公司财务管理、金融时间序列分析。 三、我们的就业前景 我们专业的就业方向比较广。主要有：银行、证券、保险业、基金和一些企事业单位涉及金融的工作岗位。 （1）银行 银行有着比较稳定的收入，较好的福利，受到很多金融数学生的青睐，所以竞争性较强。我国现阶段银行分三类：中央银行、商业银行、政策性银行。四大国有银行：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行。三家政策性银行：中国国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行。股份制商业银行：中信实业银行。恒丰银行、广东发展银行、深圳发展银行、广大银行、兴业银行、交通银行、民生银行、华夏银行、上海浦东发展银行、浙商银行。 （2）证券公司 证券行业是一个高风险、高压力的行业。特别是前三个月有银高业务要求，竞争非常激烈，并且淘汰率比较高，很难坚持，所以有的时候证券公司招人，但同学们不热情。 （3）保险公司 我国是世界上潜在的保险大国，在寿险、财险、养老保险等方面将有巨大市场，为此需要大量精算师和投资管理专家。精算师是我国最紧缺的尖端人才，目前在我国职业400多名精算从业人员，其中79人取得了国内精算师资格证书，但被世界保险界认可的不足50人。据统计，中国加入WTO以后，大批外资保险公司近日中国，精算师的市场需求量达5000人。因此，精算数学和金融数学的发展必将是大趋势。 朱燕燕
证券业从业资格考试证券投资分析第七章知识点精华
第七章证券组合管理理论 第一节证券组合管理概述 一、证券组合的含义和类型 (一)证券组合的含义 证券组合：拥有的一种以上的有价证券的总称。其中可以包含各种股票、债券、存款单等等。 (二)证券组合的类型 证券组合可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长型混合型、货币市场型、国际型及指数化型 避税型证券组合通常投资于市政债券，这种债券免联邦税，也常常免州税和地方税。 收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能够带来基本收益的证券有：附息债券、优先股及一些避税债券。 增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。增长型组合往往选择相对于市场而言属于低风险高收益，或收益与风险成正比的证券。符合增长型证券组合标准的证券一般具有以下特征： 1、收入和股息稳步增长; 2、收入增长率非常稳定; 3、低派息; 4、高预期收益;
5、总收益高，风险低。 此外，还需对企业做深入细致的分析，如产品需求、竞争对手的情况、经营特点、公司管理状况等。 收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。二者的均衡可以通过两种组合方式获得，一种是使组合中的收入型证券和增长型证券达到均衡，另一种是选择那些既能带来收益，又具有增长潜力。 货币市场型证券组合是由各种货币市场工具构成的，如国库券、高信用等级的商业票据等，安全性极强。 国际型证券组合投资于海外不同国家，是组合管理的时代潮流，实证研究结果表明，这种证券组合的业绩总体上强于只在本土投资的组合。 指数化证券组合模拟某种市场指数，以求获得市场平均的收益水平。 二、证券组合管理的意义和特点 1、意义 实现投资目标——风险最小、收益最大 2、特点 (1)投资的分散性; (2)风险与收益的匹配。 三、证券组合管理的方法和步骤
中国证券行业分析报告
中国证券行业分析报告 【最新资料，WORD文档，可编辑修改】
目录 一、中国证券市场的发展概况 (3) 二、我国证券行业的监管 (4) 1、行业监管体制 (4) （1）中国证监会的集中统一监督管理 (4) 三、我国证券行业的基本情况 (7) 1、行业发展概况 (7) 2、进入本行业的主要障碍 (8) 3、行业竞争格局 (9) 4、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (12) 四、影响中国证券业发展的主要因素 (13) 1、有利因素 (13) 2、不利因素 (16) 五、中国证券业的经营模式及周期性、地域性特征 (17) 1、中国证券业的经营模式 (17) 2、中国证券业的周期性特征 (17) 3、中国证券业的区域性特征 (17) 六、中国证券业的发展趋势 (18) 1、业务多元化 (18) 2、经营规范化、革新化 (20) 3、竞争白热化 (21) 七、投资建议 (21)
前言 证券市场的不断发展完善，行业持续发展前景看好。2013年证券市场基础制度和法制建设稳步推进，多层资本市场建设取得了重要进展，新三板市场推向全国，证券公司柜台市场平稳起步；证券监管部门进步一放松管制、加强监管，积极保护中小投资者的利益，为资本市场的良好运转提供保障；证券公司整体功能得到扩展，行业的创新和服务能力加强，尤其创新业务发展迅速，资产业务规模继续大幅增长。 互联网金融发展趋势，新制度促进传统业务转型。互联网金融起步，证券公司开始尝试搭建网络综合服务平台，通过网上开户、在线理财等信息技术手段扩展金融服务渠道。即将出台的取消″一人一户″行业政策，低佣金率、高服务质量的企业将会在新的竞争格局中略胜一筹。 国际化竞争加强，行业格局迎来新的调整。行业新一轮并购重组启动，国际化探索取得阶段性成果，随着行业市场不断国际化，外资公司不断加入，行业的竞争格局迎来新的调整良机。 迎合市场需求，发展互联网经纪业务，与大型互联网公司合作是证券公司发展的新方向。对券商板块基本运营而言，传统经纪业务的下行对应着互联网新兴经纪业务的蓬勃发展，互联网与经纪业务的侵蚀与融合将发展到一个更高的层次。 一、中国证券市场的发展概况 证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融体系中居于重要地位。证券市场的三大
中美股票发行制度比较研究.doc
中美股票发行制度比较研究- 摘要：本文从注册制和核准制的一般理论出发，在综合分析美国股票市场发行上市审核制度的基础上，就我国当前股票发行上市制度进行了研究，并针对其中存在的问题提出了合理化建议。 关键词：注册制核准制现状建议 股票发行上市审核制度在股票市场乃至整个金融市场都发挥着非常重要的作用。党的十八届三中全会《关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出，资本市场的改革方向之一是推进股票发行注册制。新股发行市场化改革，已成为我国证券市场发展的必然方向。 1 核准制与注册制的理论分析 1.1 核准制与注册制的定义及特征所谓证券发行核准制，就是指证券发行人在申请证券发行时，必须公开披露企业经营情况，以保证各项情况均符合证券监管要求，申请经过证券监管机构批准后，发行人方可发行证券的审核制度。 证券发行注册制，是指发行人在发行证券前向相应的证券监管机构提交文件进行申报，证券监管机构仅对企业所申报文件作形式审核，而不对发行人及其准备发行的证券进行价值判断;如果发行人所申报的材料符合形式要件，发行人即可发行证券。 注册制能有效避免寻租行为的发生，提高了发行的效率，有利于具有发展潜力的企业通过证券市场募得资金。但在注册制的条件下，证券发行上市相对容易，也可能导致质量较差的企业进入证券市场。 2 美国股票发行上市审核制度
当前，美国股票市场上发行审核和上市审核是相互分离的，受美国证券监管机构管制的是发行而不是上市。一旦企业股票发行通过了注册制审核，则股票就具有了交易的权利。至于选择哪种交易方式（在全国性还是地区性交易所上市交易，等等），则由企业和市场自己选择。 在发行审核方面，美国实行注册制。作为监管机构，美国证券交易委员会（SEC）依法监督发行人的信息披露行为，并对披露信息进行实时监督，以有效避免信息不对称情况的出现，提升投资者的决策水平。但SEC并不去核实这些信息的真实性和可靠性，也不去判断该项股票发行能否给投资者带来收益。不过，如果投资人能证明其购买股票所遭受的损失是股票发行者信息披露不完整所致，可以请求赔偿。 在上市方面，美国发行股票选择何种上市方式，是发行人和市场之间协商的结果。各层次的市场通过建立不同层次的上市标准、上市费用等，来吸引不同情况的发行人所发行的股票来进行上市交易。美国股票的上市审核有形式审核，也有实行“蓝天法”的州实施实质审核。 3 我国股票发行上市制度的发展及其存在的问题 3.1 我国股票发行上市制度的发展我国于1990年建立了股票发行审核制度。通过分析我国股票发行审核制度的发展进程，我们可将其分为两个发展阶段，即审批制和核准制。 从1990年我国证券市场建立，到1999年《证券法》实施之前，我国股票发行审核一直采用审批制。审批制适应了我国证券市场发展初期的实际情况，但随着证券市场的不断发展，审批制的缺点也越来越明显。 核准制的发展历经了通道制和保荐人制两个阶段。通道制
浅谈对股票市场的看法 正文
浅谈对股票市场的看法 股票最早出现于资本主义国家，它是一种有价证券，是股份公司（包括有限公司和无限公司）在筹集资本时向出资人发行的股份凭证，代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权。这种所有权为一种综合权利，如参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策。收取股息或分享红利等。可以公开上市，也可以不上市。同一类别的每一份股票所代表的公司所有权是相等的，即同权同股。股票一般可以通过买卖方式有偿转让，股东能通过股票转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限责任，承担风险、分享收益。 目前我国股市主要存在以下问题: 一、企业。 1.股权集中，内部监管无力。目前上市公司中不论是国有企业还是民营企业，一股独大现象特别严重，而且目前国有股、法人股的不流通，使上市公司的民主决策管理形同虚设。大股东将上市公司当成其“提款机”，挪用上市公司资金、强令上市为其担保，严重干扰了上市公司的正常经营；作为内部的监管机构的监事会的虚设，使其的监管的目的不能实现，导致公司的违规违纪不能得到遏制。 2.独董虚设。独董介入上市公司的时间并不是很长，作为相应的法律法规的缺位，导致了独董的职责不明了，独董成了“花瓶”的代名词，更有因此与所在公司产生矛盾而闹上法庭。
二、投资主体。在目前法制条件下的中国股市具有相当的不确定性，投资者的投机性很强。在机构投资者与个体投资者的博奕中,个体投资者往往损失惨重。 三、中介机构。中国的中介服务机构发展时间虽然较短，但发展很快。在目前法制环境下，中介机构的独立性、公正性的较低，造成中介机构的公信力普遍低下。对于会计师事务所出具的虚假审计报告，处罚乏力。 四、监管机构。中国证券监管经历了一个从地方监管到中央监管，由分散监管到集中监管的过程。但是中国的证券监管机构独立性有待加强，从业人员的素质亟需提高。这不仅是外延的机构的扩张，对于上市的监管，应加强事前预防制度的完善，加强事后处罚力度，切实保护投资者的利益。证监管会作为一个中间机构，应以保护投资者、市场环境为已任。 五、发行交易行为 投机性较强，股票发行价过份的高，市盈率离谱。 六、价格操纵，坐庄现象严重 由于中国股市的投机性强，流通股的份额不多，一些大的机构通过操纵某一公司股票价格，谋取利益。扰乱了市场秩序，严重损害了中小投资者利益。而由于乏力的监管处罚机制，上市公司的母公司，关联公司炒作上市公司的股票价格以谋利的现象也不鲜见。 关于证券市场体系的问题： 美国股票市场具有多层次的市场格局，股票市场通过层次细分可最大
2020年证券行业分析报告
2020年证券行业分析报告 2020年7月
目录 MSCI 中国和沪深300 指数年初至今表现良好 (3) 行业表现 (4) 医疗保健电商7 8 媒体与娱乐消费 9 12 15 16 19 20 21 22 24 26 27 28 30 32 交通运输原材料资本货物汽车汽配公用事业房地产技术硬件电信 保险 多元金融银行 能源
MSCI 中国和沪深300 指数年初至今表现良好 MSCI 中国指数年初至今上涨1.1%。1 月13 日至3 月19 日新冠疫情最严重的时期，该指数下跌22.6%，自3 月19 日至今反弹24.4%，是全球表现最好的股票市场之一（如图1 所示）。MSCI 中国指数估值为15.2 倍前瞻市盈率和1.7 倍前瞻市净率，比过去三年中值水平12.3 倍和1.6 倍分别高出23%和11%。 沪深300 指数年初至今下跌1.9%。1 月13 日至3 月23 日新冠疫情最严重的时期，该指数下跌16.0%，自3 月23 日起至今反弹13.8%，是全球表现最好的股票市场之一（如图1 所示）。沪深300 指数估值为13.3 倍前瞻市盈率和1.7 倍前瞻市净率，比过去三年中值水平12.5 倍和1.6 倍分别高出6%和2%。 恒生指数年初至今下跌13.2%。1 月17 日至3 月23 日新冠疫情最严重的时期，该指数下跌25.3%，自3 月23 日起至今反弹12.8%。恒生指数估值为11.3 倍前瞻市盈率和1.0 倍前瞻市净率，与过去三年中值水平的前瞻市盈率相若，比过去三年中值水平1.2 倍前瞻市净率低21%。 图表1：主要股指本币计价回报（根据年初至今回报排序） 股指回报- 本币计价 一周两周 2.2% 0.9% -0.3% -0.3% 1.9% -0.8% 1.3% -0.7% -3.2% 0.7% -0.8% 0.1% 0.6% -1.1% 2.7% -1.8% 0.6% 0.9% 1 个月 6.8% 2.7% 11.1% 8.7% 6.7% 8.8% 9.6% 9.2% 5.6% 10.4% 11.5% 7.5% 2.9% 5.8% 23.2% 7.8% 13.4% 10.7% 3 个月 18.0% 8.3% 年初至今 1.1% 6 个月 2.7% 12 个月 14.9% 9.9% MSCI 中国0.0% 沪深300 -0.5% -2.5% -2.4% -1.6% -3.1% -1.9% -2.3% -1.6% -1.8% -0.6% -3.0% -2.3% -4.7% 0.9% -1.9% -0.6% -2.5% -2.5% -4.6% -3.2% -6.9% -9.2% -9.1% -9.8% -11.8% -11.1% -12.1% -16.6% -15.2% -19.0% -18.7% -20.1% 韩国KOSPI 美国标普500 台湾TWSE 马来西亚KLCI MSCI 亚太区除日本外日本Topix 28.0% 23.1% 22.2% 21.5% 19.7% 25.1% 23.2% 20.3% 25.7% 32.9% 5.2% -2.6% 2.4% -3.6% 7.7% -3.9% 9.5% -3.9% -6.8% 1.4% -7.4% -7.8% 3.1% 俄罗斯MOEX MSCI 新兴市场欧洲STOXX 泰国SET -10.0% -10.8% -12.0% -12.9% -13.2% -17.2% -17.4% -18.8% -19.6% -20.8% 0.2% -1.6% -3.3% -17.5% -10.1% -16.8% -2.1% -14.0% -20.6% -19.4% 香港恒生 新加坡海峡时报巴西IBOV 8.8% 28.0% 9.6% 印度Sensex 菲律宾PSEi 印尼JCI -2.2% -2.4% 1.4% 17.7% 11.9% 资料来源彭博、市场研究部；数据截至2020 年 6 月17 日
对证券业的看法
对证券行业的看法，对当前宏观形势的看法，对应聘的职位有什么了解，个人有什么爱好。一面后还有个二笔，考察金融基础知识和金融数据分析，主客观题都有，有一道是英文的数据分析，题量不大，半小时。我在二笔被刷了。 对证券行业的看法 证券是指经政府有关部门批准发行和流通的股票、债券、投资基金、存托凭证等有价凭证。证券业是整个金融产业的一个组成部分，是企业筹集社会资金的另一渠道。我国证券市场是伴随着经济体制改革建立和发展起来的，为国有企业改革、金融市场的改革和发展以及促进经济结构调整和国民经济发展作出了重要贡献。我国证券行业经过多年的超常规发展，已经具有一定规模，但仍是一个不够成熟、有待完善的市场。相当数量的证券公司粗放经营，业务品种单一，同质化竞争现象比较突出。证券行业的发展前景很乐观， 首先，近年来，国民经济保持持续快速健康发展，为证券业的发展提供保证。 其次，国家的政策支持，重视金融资本市场的发展，会提供一些指导性的意见， 再次，人们投资理财观念的转变，在金融产品的选择上，银行储蓄存款以外的股票、债券、基金等产品在金融资产组合中的比重将不断提高，从而构成对证券产品持续强劲的需求。 “十一五”规划再次强调要“积极发展股票、债券等资本市场，加强基础性制度建设，建立多层次市场体系，完善市场功能，提高直接融资比重”。在这样的政策背景下，我国证券市场在为国民经济发展服务的同时，自身也必将得到长足的发展。 它是联系资金供应者与资金需求者的桥梁证券市场所提供的经常性和统 一性的市场，使证券发行者、证券购买者、证券转让者和中介机构得以在这个市场上联系起来，使证券的发行与流通便利地进行。 2、证券市场是企业筹集社会资金的另一渠道银行储蓄存款，保险业吸收保险费等，都是吸收社会闲散资金的渠道。但是，一般的企业不能经
证券投资分析与智慧人生参考答案有答案
证券投资分析与智慧人生参考答案 选择题只留了正确答案在题目后面 判断题正确为T错误为X 绪论 1.本课程的宗旨 全面理解 基本掌握 开拓视野 提升智慧 2.本课程的理念有 全面拓展观察世界的视野 全面提升选择得失的智慧 全面掌握博弈竞争的技能 3.和人打交道涉及到的是EQ X 4.素养不会随着失去记忆而忘掉T 5.本课程旨在于帮助同学们提高视野高度，掌握人生技巧，学会舍得，学会生存技巧T 第一章 1.证券投资技术分析的目的是预测证券价
格涨跌的趋势，即解决（）的问题。 何时买卖证券 2.“市场永远是对的”是哪个投资分析流派的观点 技术分析流派 3.我们把根据证券市场本身的变化规律得出的分析方法称为 技术分析 4.一般来说，可以将技术分析方法分为 指标类 切线类 形态类 K线类 5.在关于量价关系分析的一些总结性描述中，正确的有。 价涨量增顺势推动 价涨量跌呈现背离 6.证券投资分析是通过各种专业性的分析方法和分析手段对来自于各个渠道的、能够对证券价格产生影响的各种信息进行综合分析，并判断其对证券价格发生作用的方向和力度T
7.证券投资分析中，技术分析解决的是“买卖何种证券”的问题X 8.证券投资分析是能否降低投资风险，获得投资成功的关键T 第二章 1.进行证券投资技术分析的假设中，从人的心理因素方面考虑的假设是 历史会重演 2.在进行证券投资技术分析的假设中，最根本、最核心的条件是 证券价格沿趋势移动 3.技术分析的理论基础是基于( )市场假设。 价格沿趋势移动# 市场行为涵盖一切信息 4.下列论述，正确的有 应该适当进行一些基本分析和别的方面的分析，以弥补技术分析的不足 市场行为是千变万化的，不可能有完全相同的情况重复出现 市场行为反映的信息同原始的信息毕竟有差异，损失信息是必然的
0012735-中美证券承销制度比较分析_证券_2.doc
中美证券承销制度比较分析_证券论文 （4）募集资金的运用；（5）发行价格或决定发行价格的方法；（6）股份稀释（指由于内部人与公众购股价格的差异和期权方案造成的每股净值减少）；（7）。出卖证券之证券持有人的基本情况（如果登记证券由证券持有人提供）；（8）发行计划（包销的有关情况，主要是承销协议的内容，包括稳定市场价格的方案）；（9）应注册证券之叙述（主要是其基本情况，以发行证券的种类不同而有不同规定）；（10）在登记表上署名的会计师、律师、承销商方面的专家与该证券的利益关系；（11）有关发行人的信息；（12）证管会对证券法责任补偿（indemnification）的立场的揭示（有固定的内容，表明证管会认为对登记人的董事、经理人和其他主要工作人员由于违反证券法而应承担责任的补偿是不具有执行力的）；（13）其它发行费用；（14）董事、经理人和其他主要工作人员的保险和责任补偿（限于其职权范围，出于善意或为维护公司最大利益，包括诉讼费、律师费、判决协调费等支出）；（15）过去三年内未按33年证券法注册证券之出售（包括销售概况、主要购买者和资金运用情况等）；（16）附件及财务报表、（17）对相关事项的保证。 我国在证券承销信息披露主要在《公司法》、《证券法》指导下，依据证监会颁布的《公开发行证券公司信息披露制度内容与格式准则》第9号、第1号、第7号、第12号予以规范，另外还有一系列针对特定行业的特殊信息披露规则。其中，第9号准
则-首次公开发行股票申请文件和第1号准则-招股说明书最为重要。我国的信息披露制度借鉴了美国等国家的制度，特别借鉴了美国 注册登记S-1申报表和F-1申报表的内容和格式。[9]因而比较两国的信息披露制度，可以发现有很多共同之处。当然，也有一些不同之处。一方面， 主要表现在美国信息披露制度中的股份稀释，在登记表上署名的会计师、律师、承销商方面的专家与该证券的利益关系，证管会对证券法责任补偿（indemnification）的立场的揭示，董事、经理人和其他主要工作人员的保险和责任补偿。有关股份稀释，主要是由于我国没有股票期权等制度，所以在披露上也就没有相关的要求，随着股票期权等制度的普及，该方面的信息披露也将越来越重要。对在登记表上署名的会计师、律师、承销商方面的专家与该证券的利益关系的披露是信息披露的重要方面，原因在于这些专业人士及其所服务的中介机构对于发行证券的质量有重要影响，他们与发行证券的利益关系将极大的影响他们能否中立、客观的履行职责。中国的银广夏和美国的安龙事件使得人们对专业人士和中介机构能否尽到尽职审查的义务产生怀疑，对这
2018年证券投资咨询行业分析报告
2018年证券投资咨询行业分析报告 2018年3月
目录 一、行业发展概况 (4) 4 1、资本市场情况 .................................................................................................... 2、证券投资咨询行业发展现状 (6) （1）行业规模不断扩大，从业人数快速增长 (6) （2）行业集中度有所提升 (6) （3）证券投资顾问业务仍为行业主要收入来源 (7) 7 3、行业未来发展趋势 ............................................................................................ （1）业务形式多样化发展 (7) （2）业务种类范围扩大 (8) （3）产品终端更为便利 (8) 二、行业价值链的构成与上下游关系 (8) 三、行业壁垒 (9) 9 1、资质壁垒 ............................................................................................................ 9 2、专业人才培养壁垒 ............................................................................................ 10 3、技术及研发壁垒 .............................................................................................. 10 4、信息资源渠道壁垒 .......................................................................................... 11 5、客户拓展及维护壁垒 ...................................................................................... 6、风险控制及合规管理能力和意识的壁垒 (11) 四、行业竞争情况 (11) 五、影响行业发展的因素 (14) 14 1、有利因素 .......................................................................................................... （1）宏观经济发展形势良好 (14) （2）资本市场持续发展 (15) （3）行业政策利好 (15) （4）技术发展带来优势 (15) （5）投资者规模增加 (16)
入行10年,说说我对证券业的看法
入行10年，说说我对证券业的看法 经纪人政策出台已经有一段时间了，这前前后后也了解过很多券商、同行的意见和想法，当然更多的是牢骚。我个人认为券商经纪业务的赢利模式在未来三五年将发生翻天覆地的变化，转型已经迫在眉睫。认清形式、调整自我、应对危机、避免淘汰，才是我们广大业内人士当前最需要做的。 我入行10年，一直运做证券软件、证券经纪、期货经纪这三块业务。就证券经纪业务这块，达到年收入百万级也有好多年了。这在业内也不算特别突出，不过我的业务发展有几个特点还算比较另类：1、业务规模是靠服务带动客户转介绍为主做起来的，以户均资产50万的中大户为主。所以既不是靠关系发展几个大户或机构户，也不是靠招一大堆员工用人海战术开发市场，大小客户通吃。2、不打价格战，客户的佣金标准高于目前市场水准的三倍，多年来一直不变。3、08年的大熊市至今对我的业务规模和总收入没有大的伤害，基本保持了07年的水准。 一、经纪人不要怪券商没诚信，这是游戏规则，在网上看到很多责怪券商没诚信的帖子，大家熟知的券商几乎是一网打尽。其实，这是游戏规则，你再骂也改变不了什么，你要改变的只能是你自己。试想一下，随便找一个行业，如果你不能给老板带来新的利润，有几个老板会让你躺着吃饭。所以那些在牛市里拼命工作做了一定规模的经纪人，当市场不好时不能完成任务,被券商一脚踢开的，或提成比例降低的都没什么好抱怨的，因为你控制不了客户，对公司利润没有影响力，这叫淘汰。何况是小小的经纪人，连券商自己的正式员工都是板上的肉，不知给砍过多少回了。只要随便打听下就会知道，券商多是国有企业，企业内也多有帮派，部门领导常调动，而这会带来分配和激励机制的多变。都知道我们的市场还不成熟，不成熟就意味着多变是常态。所以员工的提成比例有没有、有多少，新政策下来老客户要不要充公，都是上面领导说的算。 我刚入行前两年也是碰上大熊市，也有过被券商黑的记录，所以始终把控制客户看做为比发展客户更重要的环节。这七八年来，市场多变，我们基本没再因为券商出过问题，这既有赖于券商的诚信，更有赖于自身控制客户的能力。 所以你只要做这行，只要不能控制客户，被黑就始终避免不了。直到有一天，券商很难招到经纪人了，才有可能改变。就象民工一样（经纪人别以为自己穿个西服、拎着笔记本电脑就是白领，其实和民工没两样），过去工厂很容易招到民工，那拖欠民工工资就是常态，这是市场行为，因为不诚信的成本太低。直到现在，民工难招了，那工厂才会提高待遇，并诚信的对待民工，以保证自己的信誉也是保证自己能招到工，这也是市场行为。 所以，调侃一句，就当没给黑过的经纪人不算是成熟的经纪人。把被黑当做你成功的新起点吧。 二、不要怪华泰，佣金战永无回头路最近很多券商的朋友都在抱怨佣金越杀越低，特别是营业部的老总几乎都是每周签客户降佣单签到手软。尤其是南京，大家都在抱怨华泰不计较客户大小都是万五来拉客户，甚至万三万四都有，交易量大的，
第七章证券投资技术分析(通识)
第七章证券投资技术分析(通识)
第九章证券投资技术分析 证券投资的技术分析是运用价格指数、指标、比率、平均线、曲线和图形等技术分析手段，来分析证券市场交易数量和价格的变动轨迹，由此预测市场行情变动趋势，寻找最佳的买卖时点一种分析方法。 技术分析以三项基本假设为前提: 第一，市场行为反应一切，这是技术分析存在的基础。它的合理性在于，无论任何对证券市场有影响的消息，最终会通过投资者的市场行为，使证券价格作出反应。 第二，证券价格是按一定的方向运动的，这是技术分析的各种方法能够成立的前提。价格在没有外力影响的情况下，是会按一定固有的趋势运动的，技术分析正是抓住价格运动的这一规律，才能进行市场预测。 第三，历史将会重演，这主要是从人的心理因素方面来研究市场。从心理学角度看，投资者每次在相同的市场条件下会作出同样的决策。过去价格变动的形式，在未来有可能不断发生。这种有规律的行为也是技术分析许多指标产生的源泉。 技术分析是不同于基本分析的一种分析方法。基本分析着重研究证券的内在价值，主要解决选择投资对象即选股问题；技术分析着重研究证券价格的运动规律，主要解决选择投资时机即选时问题。基本分析立足于未来，利用对社会经济政治基本因素的研究分析证券的投资价值；技术分析立足于过去，用历史数据的变化规律预测价格未来走势。基本分析注重分析影响价格的市场外部因素，分析市场发展趋势；技术分析则注重分析影响市场本身变化的诸种因素，如成交量、价格、社会心理等，着重分析市场短期的波动。 第一节、道氏法
道氏法又称道琼斯理论。其基本原理是由查尔斯.道创立的。它是古老、最著名的技术分析理论之一。它为以后和技术分析的方法提供了启示，是技术分析派的鼻祖，以后的大多数理论都是对其的深化。 道氏理论认为股票市场中大多数股票会永远随着大盘运动，二者有相关性，因为大盘是由个股组成的。而股票价格指数会反映大盘行市的变化。道氏首创指数，来研究股票总体变化的规律。道氏法是利用纽约证券交易所３０种工业股的平均股价指数与２０种铁路股平均股价指数及１５种公用事业股平均股价指数为工具来观察股价变动的一种方法,成为观察西方股票市场变化和进行证券交易的重要参考。 一、道氏理论的内容： （一）股价波动的三种趋势 道氏理论认为，股价变动趋势有三类，既长期趋势、中期趋势和短期趋势。 长期趋势也称基本趋势，即股价广泛和全面性地上升和下降的变动情形。这种波动持续的时间通常为1---4年，股价波动的幅度超过２5％。基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。 中期趋势又称次级趋势，由于它经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为修正趋势。这种趋势持续的时间从３周至3月不等，它可使股价上升和下降的幅度一般为股价基本趋势的１／３—２／３。 短期趋势也称日常波动，指６天内的股价变动趋势。有时一天可以反复波动几次，有时则为单向地由高到低和由低到高的变化。 股价变动的这三种趋势相辅相成，相互影响，相互作用。股价的整个变动过程，实际上就是由这三种趋势组合而成，几个短期趋势变动组成一个中期趋势，再由几个中期趋向变动组成一个 3
中美证券信息披露制度比较研究
中美证券信息披露制度比较研究 2006年是中国证券市场历史性转折之年。上证综指从年初的1161点起步，迈开牛蹄，一路攀升，年末以2675点收盘，全年涨幅高达132％，居全球第一位。空前的牛市行情中，中国证券市场A股市值实现了前所未有的跨越式增长：从2005年的31017亿元增长到87992亿，增幅高达183.69％，中国股市已经成为了全球证券市场中一支令人不可忽视的重要力量。与证券市场的走势节节攀升相比，我国证券市场的违规行为依然存在。 2006年，中国证监会共发布了38份行政处罚书，而在这38个行政处罚中，与信息披露相关的违规行为多达22个，可见，我国证券市场信息披露的现状还远不能令人满意。证券信息披露制度是指证券市场的相关当事人在证券的发行、上市和交易等一系列环节中，依照法律、证券主管机关或证券交易所的规定，以一定的方式向社会公众公开与证券有关的信息而形成的一整套行为惯例和活动规则。信息披露制度是现代证券市场法律制度的核心内容，是确保证券市场公正、公平、公开的重要条件，也是对证券投资者权益的有效保障。本文旨在通过对中国和美国证券市场信息披露的比较分析，找出我国证券市场信息披露制度中不完善的地方并提出一些完善我国信息披露制度的意见和想法。 本文的研究对象是中美两国的证券市场信息披露制度。首先，文章的第一部分详细地介绍了信息披露制度的起源及发展历程，并对该制度的理论基础和动因做出了较深刻的剖析。第二章则主要关注中美两国在证券信息披露体系方面的差异，从证券信息的首次披露、持续披露以及预测性信息披露三个方面分别比较两国在信息披露方面的异同点，找出我国目前披露体制中的一些不合理的地方。在文章的第三部分，笔者则将比较的焦点放在了证券信息披露的民事法律责任上，通过对两国虚假陈述民事责任体系各方面的对比，揭示出我国目前信息披露民事责任中的不足。 基于前文所做出的比较分析，最后一章指出了我国目前信息披露中的一些问题并对我国信息披露制度、尤其是信息披露民事责任提出了自己独到的见解，期颐能对我国信息披露制度的完善贡献出自己的绵薄之力。
中美金融监管体制比较
摘要:本文从金融监管主体的角度出发,阐述了中美现行金融监管体制,并将两者进行了比较。提出了在借鉴美国金融监管体制的基础上。中国应建立适合国情的金融监管体制。 关键词:金融监管;体制;比较 一、金融监管体制概述 金融监管体制是指为实现特定的社会经济目标而对金融活动施加影响的一整套机制和组织结构的总和。与之密切相关的基本要素:首先是体制参与者,即由谁监管和对谁监管,核心是金融监管机关的设置、职责职权的依法定位;其次是如何监管,即为实现金融监管目标而采用的各种方式、方法和手段,体制的各种参与者按照一定方式有规律地相互作用,以完成特定的目的。可见,对金融监管体制的研究涉及到对金融监管机关组织构成、职权的分析、金融监管机关对金融机构作用机制的分析等。 根据监管主体的多少,金融监管体制可分为一元化监管体制与多元化监管体制。前者是独家监管型,即只有一家执行金融监管的机关,实行高度集中的单一型监管体制。后者是多家监管型,即执行金融监管的机关为两家或两家以上共同分工负责进行金融监管。实行这种体制的国家根据监管权限在中央与地方的划分的不同,又可分为一线多元监管体制和双线多元监管体制。实行一线多元体制的国家或地区,金融健全权力集中于中央,在中央一级又分别由两个或两个以上的机关负责监管。这种体制实际上是以财政部和中央银行为主题开展工作。实行双线多元体制的国家主要是联邦制国家,以美国和加拿大为典型代表。其基本框架如下: 二、美国金融监管体制 在世界各国金融监管体制中,美国的监管体制被公认为是最健全、最完备、最具代表性的,1999年11月4日。美国参众两院通过了《1999年金融服务法》(FinancialService8Actofl999),废除了1933年制定的《格拉斯·斯蒂格尔法》,彻底结束了银行、证券、保险的分业经营与分业监管的局面,开辟了金融服务产业的新纪元,美国金融监管也最终形成了现行的双线多元监管模式。这种新的监管体系顺应了金融服务业混合经营、金融集团的发展趋势,在制度上实现了金融监管的创新。由于美国处于世界头号金融强国的地位,因此。对美国现行金融监管体制的考察研究,将在构思我国金融监管体制改革的方向和具体策略等方面提供诸多启示。 美国金融监管体制比较复杂,联邦和各州都有权对银行发照注册并进行监督,即实行双轨银行制度。在联邦一级,有财政部通货监理局、联邦储备系统和联邦存款保险公司三大银行监管机关。在州一级,各州都有各自的金融法规和银行监管机构。现分述如下: (一)通货监理局 通货监理局是美国资格最老的金融监管机构,它是根据(国民银行法)于1863年建立的。只有向该局注册的银行才能称为国民银行。通货监理局在技术上受财政部指挥。不过实际上它的活动与财政部没有正式联系_保持着相当大的独立性。通货监理局的主要职责是审查国民银行的注册和分支行的设置,审核银行的合并,收集国民银行业务的统计数据,并进行与国民银行体系有关的各项经济调研工作;制订相应的管理条例和法规,并组织贯彻执行;检查国民银行的资本营运、贷款结构和数量、存款安全程度和贷款利率水平等经营情况,对经营管理混乱或违反金融法规要求的,有权命令其停业,进行清理整顿,有权撤换国民银行的正副行长和高级负责人员。通货监理局每年需向国会报告工作情况。 (二)联邦储备系统 联邦储备系统是根据1913年(联邦储备法)成立的,该系统有以下3个机构: 1、联邦储备委员会 联邦储各委员会的主要职能是制定金融政策,此外还要规定金融规章、制度,监督管理下属的联邦储备银行和会员银行的业务。监督货币的投入与回笼:执行有关管制银行控股公司活动的法令,并作为联邦政府的代理人。
对中国证券市场的看法
中国证券市场现状与投资策略历经了十四年跨越式发展，我国证券市场取得了举世瞩目的成就，在国民经济发展中的地位日益突出，成为了社会主义市场经济体系的重要组成部分。实践证明，我国宏观经济的持续快速增长，为证券市场的发展创造了良好的条件；证券市场的建立和发展，反过来促进了投融资体制改革，推动了企业重组和产业结构调整，有力地支持了一批国家重点企业的发展和重点项目的建设，从而推动了国民经济持续快速发展。 由于起步晚的原因，虽然证券市场在规模上取得了长足发展，但是还存在着诸多问题，也就构成了当前我国证券市场的一般特点: 第一个特点就是市场结构不均衡。目前,我国发行上市的证券品种已涵盖了股票及其存托凭证、证券投资基金、债券、权证、资产支持证券等。资本市场为推进传统产业升级换代、促进生产力的迅速提高开辟了更为多样的直接融资渠道。首先是现在我国证券市场还是以股票为主，股票在市场中所占比重很大，而公司债融资上市的品种也是寥寥无几，不利于上市公司运用多种方式筹集资金。其次投资基金比重偏低，由于基金在证券市场起着一定的稳定器的作用，这就在一定程度上扩大了市场的波动。再次就是衍生产品种类少，这也是我国证券市场落后的一个重要表现，现在市场上衍生产品少，不利于分散投资风险，给不同风险偏好的投资者适合的投资品种。 第二个特点就是市场运作不规范。虽然发行制度由审批制过渡到核准制，但是并没有彻底解决发行环节的不规范的缺点。股票发行方式不合理。证券市场发展初期,股票发行采用定向募集的方式在企业内部发行。现在的新股发行方式仍旧不够合理，机构投资者由于有网下发行时候的机会，而坐收几乎无风险的新股收益，广大中小股民却鲜有机会中签买到新股。市场参与者的行为不够规范。 第三个特点就是机构投资者队伍偏小，在市场上所占比重不够大。从某种意义上说,一个国家证券市场的投资者结构反映了市场的成熟程度。我国证券市场发展初期,市场的投资主体是个人投资者。个人投资者的资金规模有限,通常买卖频率较高,追涨杀跌,在一定程度上加剧了证券市场的不稳定性。由此可见,大力培育机构投资者是维护我国证券市场健康发展的迫切需要。 第四个特点是监管手段的法制化程度不高。近年来,中国证监会积极推进证券市场的改革和规范化建设,进一步明确了监管部门的角色定位。更新监管理念和改进监管方式;加强了证券、期货的一线监管方式,充分发挥派出机构的作用;强化证券、期货业协会的自律机制,有力地促进了我国证券市场的规范发展。这些法律法规在一定程度上规范了市场行为以及监管部门的行为，但是远远不能称之为法制化的证券市场，我们还有很多的路要走。 根据中国证券市场的现状，我从持股周期长短来分析国内投资市场的投资思路，可以分成以下两种： 1、短线追高型。此类投资者基本不关心股票的基本面情况，完全根据个股短线走势来决定买入时机，他们每日跟踪涨幅榜前列的若干支股票，选择刚开始启动的个股作为投资对象，而后在涨势开始衰竭时迅速卖出，持股时间一般不超过一周。这种理念的逻辑基础是，大多数强势个股均有一个加速上升区，在此区间介入该股，可以在最短的时间内获得最大的投资收益。一般而言，中小散户比较倾向于接受短线快进快出的理念，而许多证券营业部收入的主要来源正是此类客户活跃的短线交易。在此种理念的指导下，短线交易的一种极端做法是，一旦