投资学课本答案(贺显南版)

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判断题

1可赎回优先股是指允许拥有该股票的股东在一个合理的价格范围内将资金赎回(错)

2亚洲美元债券不属于欧洲债券的范畴(错)

3金融债券本质上是公司债券(对)

浮动利率债券往往是中长期债券。由于利率可以随市场利率浮动,采取浮动利率形式可以有效地规避利率风险。(对)

4股票、债券属于一种直接投资工具,而证券投资基金则是一种间接投机工具(对)

5证券发行市场是一个无形的市场,不存在具体的固定场所(对)

6场外交易市场就是证券交易所之外形成的证券交易市场(对)

7 如果所有证券都被公平定价,那么所有的股票讲提供相等的预期收益率(错)

8股票价格和成交价量是市场行为最基本的表现(对)

9在一只股票的收盘价高于其昨天的收盘价时,所画出的K线是阳线(错)

10在证券投资中,基本分析主要解决买什么股票,而技术分析主要探讨以什么价格买进股票。(对)

12 相对来说,多根K线组合得到的结果比较正确(对)

13 一根有上下引线和实体的阳K线从上到下依次是:最高价、收盘价、开盘价和最低价(对)

14 在其他条件均相同时,股利收益高的股指期货价格要大于股利收益低的股票的期货价格(错)

15在其他条件均相同时,股利β值高的股票的期货价格要高于β值低的股票的期货价格

单选题

1证券投资策略是投资者为实现投资目的所遵循的基本方针和基本准则

2 具有表决权不是优先股的特征之一(约定股息率,股票可由公司赎回,优先分派股息清偿剩余财产是)

3股份有限公司最初发行的的大多数是普通股,通过这类股票所筹集的资金通常是股份有限公司股本的基础

4 当公司前景和股市行情看好、盈利增加时,可转换优先股股东的最佳策略是转换成普通股

5代理问题是指在管理层和股东之间发生冲突的可能性,它是由管理层在利益回报方面的控制以及管理人员的低效业绩所产生的问题。

6累进利率债券的利率随着时间的推移,后期利率比前期利率高,呈累进状态。

7公司债券的信誉要低于政府债券和金融债券,风险较大,因而利率一般也比较高

8公司债券的收益利率为8.5%,免税的市政证券收益率是6.12%。为使纳税后的两者收益相等,你的税率应该是28% 9 关于开放型共同基金的说法是错误的是基金保证投资者的收益率

10封闭基金的投资者在需要变现时必须通过经纪人卖出股份

11封闭基金通常以相对于净资产价格的溢价价格发行,以相对于净资产价格的折扣价格交易

12 开放基金的发行价格一般由于费用和佣金,高于净资产价格

13付息债券息票一般以6个月为一期

14 下列叙述中正确的是基金由专家管理(错的有:基金反映债券关系,基金管理公司负责托管资金与买卖债券,基

金投资风险比股票和债券要小)

15通常开放式资金的申购赎回价是以基金单位资产净值为基础计算的

16某种证券投资的资产80%投资于可流通的国债、地方政府债券和公司债券,20%投资于金融债券,该基金属于债券基金

11 下列说法正确的是封闭式基金的交易只能在基金投资人之间进行(错的有:封闭式基金的交易不是在基金投资人

之间进行,封闭式基金投资人向交易所申购或赎回基金单位,开放式基金投资人想托管人申购或赎回基金单位)13私募发行是向少数的、特定的投资者发行债券的一种方式

14 假设你用保证金从你的经纪人处以每股70元购买了200股XYZ股票。如果初始保证金率是55%,你从你的经纪人

出借了6300元

15你用保证金以每股70元购买了100股ABC普通股票。假定初始保证金率是50%,维持保证金率是30%,在50元的价格水平下,你将接到追加保证金的通知。假定股票不分红,忽略保证金利息。

17你用保证金以每股45元购买了100股普通股。假定初始保证金率是50%,股票不分红。如果在股价为30元的时候收到追加保证金通知,那么维持保证金率应在0.25的水平。忽略保证金利息。

18 你用保证金以每股60元购买了300股普通股,出师表保证金率是60%,股票不分红。如果你在每股45元时卖出

股票,你的收益率是—42%

19假设你以每股45元卖空100股普通股,初始保证金率为50%,如果你能以每股40元回购,那么你的收益率是22%。

在持股期间,股票没有分红,在平仓之前,你没有移动账户里面的钱。

20以以每股55元卖空300股普通股,初始保证金率是60%维持保证金率为35%,股价在65元的接到保证金通知

21你以每股50元卖空100股普通股,初始保证金率是60%,如果在股价为60元是接到追加保证金通知,那么维持保证金率时33%

22你以每股30元买入300股Q公司股票,初始保证金率是50%。第二天股价下跌到每股25元,你实际的保证金率是40%

23证券交易的价格优先原则意味着买入证券的买入价格高的优先于出价低的买入者

24在过去的几年中,你用自己的资金取得了10%的名义收益率,通胀率是5%,你的实际收益率是4.8%

25一年以前,你在自己的储蓄账户中存入了1000美元,收益率为7%,如果年通胀率为3%,你的近似实际收益率为4%

26 T公司股票一年之后有的价格有如下的概率分布:

状态概率价格|美元

1 0.25 50

2 0.40 60

3 0.35 70

如果你以55美元买入股票,并且一年可以得到4美元的红利,那么T公司股票的预期持有期收益率是18.18%

27 下列那个不是系统风险的来源:①经济周期②利率③人事变动④通货膨胀⑤汇率

28 在预期收益—标准差坐标系中,有关风险厌恶者的无差异曲线正确的是:①它是有相同预期收益率和不同收益标

准的投资组合轨迹②它是有相同标准差和不同收益率的投资组合轨迹③它是收益和标准差提供相同效用的投资组合轨迹④它是收益和标准差提供了递增效用的投资组合

29 考虑一个风险资产组合A,其预期收益为0.15,标准差为0.15,它在一条给定的无差异曲线上,下列哪一项也是

在相同的无差异曲线上?E(R)=0.1 ,标准差=0.1

30 假设一名风险眼厌恶型的投资者拥有M公司的股票,他决定在投资组合中加入N公司。股票或G公司股票。这

三种股票的预期收益率和总体风险水平相当,M公司股票与N公司股票的协方差为—0.5,M公司股票与G公司股票的协方差为+ 0.5,则组合投资买入N公司股票,风险会降低很多。

31 X.Y.Z三种股票具有相同的预期收益率和方差,下表为三种股票之间的相关系数。

X Y Z

X 1

Y 0.9 1

Z 0.1 —0.4 1

根据这些相关系数,风险最低的投资组合为平均投资Y Z

32关于资本市场线,那种说法不正确?

①资本市场线通过无风险利率和市场组合两个点②资本市场线是可达到的最好的市场配置线③资本市场线也

叫证券市场线④资本市场线斜率总为正

33 证券X的预期收益率为0.11,贝塔值为1.5。无风险收益率为0.55,市场期望收益率为0.09.根据资本资产定价模

型,这个证券定价公正

34 你投资600元于证券A,其贝塔值为1.1 。投资400元于证券,其贝塔值为—0.2。资产组合的贝塔值为0.64

35 证券A预期收益率为0.10,贝塔值为1.1 。无风险收益率为0.05,市场预期收益率为0.08,这个证券的阿尔法值

为1.7%

36 对XY股票有:股票预期收益率贝塔值

X 0.12 1.2

Y 0.14 1.8

无风险收益率为0.05,市场预期收益率为0.09.应该买入X,因为预期超额收益率为2.2%

37 标准差和贝塔值都是用来测度风险的,它们的区别在于贝塔值只测度系统分风险,标准差是整体风险的侧度

38 一个被低估的证券将在证券市场线的上方

39 下表显示了两种资产组合的风险和收益比率

资产组合平均年收益率(%)标准差贝塔值

R 11 10 0.5

标准普尔500 14 12 1.0

参照证券市场线作出的资产组合R的图形,R位于①证券市场线上②证券市场线下③证券市场线的上方④数据不足

40 假定贝克基金与标准普尔500指数的敏感程度是0.7,贝克资金的总风险中特有风险为51%

41如果X与Y都是充分分散化的资产组合组合,无风险利率为8%

资产组合希望收益率(%)贝塔值

X 16 1.00

Y 12 0.25

根据这些内容可以推断出资产组合X与资产组合Y 存在套利机会

42 根据套利定价理论正阿尔法值的股票会很快消失

43考虑单指数模型,某只股票的阿尔法为0。市场指数的收益率为16%。无风险收益率为5%.尽管没有个别风险影响股票表现,这只股票的收益率仍超过无风险收益率11% 。那么这只股票的贝塔值是 1.0

44如果投资者能够构造一个收益率确定的投资组合,就出现了套利机会,这样的投资组合有①正投资②负投资③零投资④以上皆不正确

45 考虑单因素APT模型。资产组合A的贝塔值为1.0 ,预期收益率为16%.资产组合B的收益率为12%.无风险收益

率为6%.如果希望进行套利,你应该持有空头头寸B和多头头寸A

46考虑单因素APT模型。股票A和股票B的预期收益率分别为15%和18%,无风险收益率为6% 股票B的贝塔值是

1.0。如果不存在套利机会,那么股票A的贝塔值①0.67②1.00③1。30④1.69⑤以上皆不正确

47考虑有两个因素的多因素模型APT模型。股票A的预期收益率为16.4%,对因素1 的贝塔值为1.4,对因素2的贝塔值为0.8 。因素1的风险溢价为3%,无风险利率为6%。如果无套利机会,因素2的风险溢价为7.75%

48考虑只有一个因素的经济。资产组合A对于这个因素的贝塔值为1.0,资产组合B对这个因素的贝塔值为2.0。资

产组合A和B的预期收益率分别为11%和17%。无风险利率为6%。如果存在套利机会,你投资100000美元于无风险资产,100000美元于资产组合B,卖空200000美元资产组合A。这个投资策略的预期收益将为1000美元49 资产组合A的预期收益率为10%,标准差为19%。资产组合B的预期收益率为12,标准差为17%。理性的投资将会卖空资产组合A,买入资产组合B

50 假定某公司向它的股东们宣布发放一大笔意想不到的现金红利。在没有信息泄露的有效市场上,投资者可以预测

在公布时有大幅的价格变化(上涨)

51 从天气预报得知,异常难以预料的毁灭性降温今晚降临佛罗里达,而此时正值柑橘收获季节。那么在有效市场中

从事柑橘生产公司的股票价格会立刻下跌

52行为金融理论最重要应用成果之一是逆向投资策略

53一种面值为1000元的每年付息债券,5年到期,到期收益率为10%.如果息票率为7%,这一债券今天的价值是886.27元

54 六个月期国库券即期利率为4%,一年期国库券即期利率为5%,则六个月后隐含的六个月远期利率为3.0%

55 以下关于利率的期限结构说法正确的是①与其假设表明如果预期未来短期利率高于即期利率,则收益曲线会渐趋

平缓②预期假说认为长期利率等于预期短期利率③流动性溢价理论认为,其他条件都相等时,期限越长,收益率越低④市场分割理论认为借贷双方各自偏好收益率曲线的特定部分。

56债券的利率风险会随利息的增加而下降

57 哪种债券的久期最长?①8年期、6%的息票率②8年期、11%的息票率③15年期、6%的息票率④15年期、11%

的息票率

58 从每组企业中,选出你认为对经济周期较敏感的企业

①大众汽车与大众药业②友好航空与欢乐影院

59下列哪种说法最好地表述了反周期财政政策的核心思想?

①有计划的政府赤字在经济繁荣时是合宜的,而有计划的盈余在经济衰退时也是适当的②预算平衡法是决定预

算政策的正确标准③实际预算赤字应等于在附通货膨胀期间的实际盈余④在经济衰退时安排政府赤字,并使用盈余去限制通货膨胀型经济繁荣

60如果中央银行想减少货币供应以抵赖通胀,它可以增加准备金要求

61汽车制造业是一个具有高度周期循环特征的行业

62 如果经济即将走向萧条,一个具有吸引力的投资行业是医疗服务业

63 增加货币供应量在短期会增加对投资和消费的需求,而在长期会使价格上升

64 如果利率上升,商业投资的指出将可能会减小,耐用品的消费花费将可能会减小

65 经济学家如果想刺激经济,最有可能会建议降低税率

66下列哪项不属于防御性行业?①食品业②耐用品消费品生产③制药公司④公共事业

67 一个公司有比行业平均水平更加高的资产周转率,意味者这个公司比其他公司更能有效地利用资产

68 FL公司设备设备公司损益表(2007年)资产负债表(单位:美元)

(单位:美元)2007年2006年净销售额4000000 现金 6 000 50 000

销售成本3040000 应收款550 000 500 000

毛利960000 存货690 000 620 000

销售和管理费用430000 流动资产合计 1 300 000 1 170 000

营业收入530000 固定资产 1 300 000 1 230 000

净利息费用160000 资产合计 2 600 000 2 400 000

税前收益370000 应付账款270 000 250 000

所得税148000 银行账款580 000 500 000

净利润222000 流动负债合计850 000 750 000

应付债务900 000 1 000 000

负债合计 1 750 000 1 750 000

普通股面值(25000股)250 000 250 000

盈余公积600 000 400 000

负债和股东权益合计 2 600 000 2 400 000

①该公司2007年的流动比率是1.53 ②该公司2007年的速动比率是0.72

③该公司2007年的杠杠率是3.06 ④该公司2007年的获利额对利息的倍数比率是3.31

⑤该公司2007年的平均回收期是47.90⑥该公司2007年的存货周转率是4.64

⑦该公司2007年固定资产周转率是 3.16 ⑧该公司2007年的资产周转率是1.60

⑨该公司2007年的销售收益率是0.132510 该公司2007年的股本收益率是0.2960

11 该公司2007年的市价与账面价值的比率是2.9400

69 你希望能在两张种股票A和B上得到13%的回报率。股票A预计讲在来年分派3元的红利,而股票B预计在来

年分派4美元的红利。两种股票的预期红利增长速度均为7%.那么股票A的内在价值将比B的内在价值小

70 如果预期的在投资盈利的股权收益率(ROE)等于r,那么多阶段红利贴现率模型(DDMs)

化简为P0=第一年的预期收益(EPS)/ r

71 农业设备公司有10%的预期股权收益率(ROE)。如果公司实行盈利分派40%的红利政策,红利的增长速度将会

是6%

72 你想持有一种普通股一年。你期望收到2.5元的红利和年终28元的股票售出。如果你想取得15%的回报率,那么

你愿意支付的股票最高价格是26.52元

73 分析专家利用资本化的盈利模型指出IBM公司股票的内在价值是每股80美元。如果计算机产业的代表市盈率

(P/E)比率是22,那么认为IBM公司来年的预测收益(EPS)为3.63美元是合理的

74 AB公司预期将在第一年分派1.20元的红利,第二年分派1.5元,第三年分派2.00元,第三年后,预计每年的红

利增长率为10%。股票合理的应得回报率14%。那么股票今天应有的价格是40.67元

75 股票价格随着成交量的递增而上涨,未市场行情的正常特性,此种量增价涨关系,表明股价将继续上涨

76 技术分析主要适用于短期的行情分析

77 技术分析的缺陷是考虑问题范围较窄,对市场长期的趋势不能进行有益的判断。

79 在期货合约中,期货的价格是由买卖方在签订价格是确定的

80 空头避险是在现货市场做多头,同时在期货市场做空头。

81 美式看涨期权允许持有者在到期日之或之前购买标的资产

82 一个股票看跌期权买卖方会承受的最大损失是执行价格减去看跌期权价格

83 一下所有的因素都会影响股票期权的价格,除了④

①无风险利率②股票的风险③到期日④股票的预期收益率

84 假定你买入了一张AB公司5月份执行价格为100元的看涨期权合约,期权价格为5元,并且卖出了一张AB公

司5月份执行价格为105元的看涨期权合约,期权价格为2元,根据信息回答:①这个策略能获得的最大潜在利润为3000元②如果到期时AB公司的股票价格为每股103元,你的利润为0 ③你的策略的最大可能损失是300元④你达到盈亏平衡时的最低股票价格是103元

85 考虑同一股票的一年期看涨期权和看跌期权,两者的执行价格都为100美元。如果无风险收益率为5%。股票的

市场价格为103美元,并且看跌期权为7.50美元,那么看涨期权的价格为12.26美元

86 如果股票价格上升,则此股票的看跌期权价下跌,它的看涨期权价格上涨

87 股票跌期权价格负相关于股价,正相关于执行价格

多选题

1一般来说,证券投资与投机的区别主要可从①动机,②对证券所做的分析方法,③投资期限,④风险倾向等不同角度进行分析

2在股东破产事件中①股东最可能失去的是他们在公司股票上的最初投资,②优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权

3证券发行市场又称为①初级市场,②一级市场

4我国股票公开募集发行主要涉及的类型有①首次股票公开发行②上市公司再融资所进行的增资发行④向特定机构或者大股东进行的配售

5证券交易的功能包括①为证券提供条件②为合理的证券价格的形式创造条件③为资产合理流动起导向④为证券成为贷款抵押品创造条件

6 证券市场线是①对充分分散的投资组合,描述预期收益于贝塔的关系②表示出了预期收益与贝塔的线③描述了单

个证券收益与市场收益的关系

7根据CA PM模型,下列说法不正确的是①如果无风险利率降低,单个证券的收益率将成正比②单个证券的预期收益率的增加与贝塔成正比③党一个证券的价格为公平价格时,阿尔法为0 ④均衡时,所有证券都在市场均衡线上⑤以上都不正确

8 在行业周期中的起步阶段①很难预测公司的成败②工业增长的速度很快③行业信息极度匮乏

9若某公司有比行业平均水平更高的速度比率,则意味这从短期来看,①这个公司比其他公司更更能避免破产②这个公司可能不如其他公司获利多。

10 技术分析的三大假设是①价格沿趋势运动②市场行为涵盖一切信息③历史会重演

11 切线理论的趋势分析中,趋势的方向有①上升方向②水平方向③下降方向

国际投资学教程课后题答案 完整版

第一章 1.名词解释: 国际投资:是指以资本增值和生产力提高为目标的国际资本流动,是投资者将其资本投入国外进行的一阴历为目的的经济活动。 国际公共(官方)投资: 是指一国政府或国际经济组织为了社会公共利益而进行的投资,一般带有国际援助的性质。 国际私人投资:是指私人或私人企业以营利为目的而进行的投资。 短期投资:按国际收支统计分类,一年以内的债权被称为短期投资。 长期投资:一年以上的债权、股票以及实物资产被称为长期投资。 产业安全:可以分为宏观和中观两个层次。宏观层次的产业安全,是指一国制度安排能够导致较合理的市场结构及市场行为,经济保持活力,在开放竞争中本国重要产业具有竞争力,多数产业能够沈村冰持续发展。中观层次上的产业安全,是指本国国民所控制的企业达到生存规模,具有持续发展的能力及较大的产业影响力,在开放竞争中具有一定优势。 资本形成规模:是指一个经济落后的国家或地区如何筹集足够的、实现经济起飞和现代化的初始资本。 2、简述20世纪70年代以来国际投资的发展出现了哪些新特点 (一)投资规模,国际投资这这一阶段蓬勃发展,成为世纪经济舞台最为活跃的角色。国际直接投资成为了国际经济联系中更主要的载体。 (二)投资格局,1.“大三角”国家对外投资集聚化 2.发达国家之间的相互投资不断增加 3.发展中国家在吸引外资的同时,也走上了对外投资的舞台 (三)投资方式,国际投资的发展出现了直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。 (四)投资行业,第二次世界大战后,国际直接投资的行业重点进一步转向第二产业。 3.如何看待麦克杜格尔模型的基本理念 麦克杜格尔模型是麦克杜格尔在1960年提出来,后经肯普发展,用于分析国际资本流动的一般理论模型,其分析的是国际资本流动对资本输出国、资本输入国及整个世界生产和国民收入分配的影响。麦克杜格尔和肯普认为,国际间不存在限制资本流动的因素,资本可以自由地从资本要素丰富的国家流向资本要素短缺的国家。资本流动的原因在于前者的资本价格低于后者。资本国际流动的结果将通过资本存量的调整使各国资本价格趋于均等,从而提高世界资源的利用率,增加世界各国的总产量和各国的福利。 虽然麦克杜格尔模型的假设较之现实生活要简单得多,且与显示生活有很大的反差,但是这个模型的理念确实是值得称道的,既国际投资能够同时增加资本输出输入国的收益,从而增加全世界的经济收益。 第二章 三优势范式 决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三,即所有权优势、内部化优势和区位优势。 所有权特定优势(Ownership)指一国企业拥有能够得到别国企业没有或难以得到的资本、规模、技术、管理和营销技能等方面的优势。邓宁认为的所有权特定优势有以下几个方面:①资产性所有权优势。对有价值资产的拥有大公司常常以较低的利率获得贷

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30部必读的投资学经典30部必读的管理学经典20部必读的修身处世经典30部必读的名人传记经典20部必读的心理励志经典20部必读的谋略经典30部必读的科普经典 30部必读的投资学经典 第1部《聪明的投资者》本杰明·格雷厄姆(美国1894—1976) 第2部《金融炼金术》乔治·索罗斯(美国1930—) 第3部《漫步华尔街》伯顿·马尔基尔(美国1933—) 第4部《克罗淡投资策略》斯坦利·克罗(美国1928—) 第5部《艾略特波浪理论》小罗伯特·R·普莱切特(美国1949—) 第6部《怎样选择成长股》菲利普·A·费雪(美国1908—2004) 第7部《投资学精要》兹维·博迪(美国1943—) 第8部《金融学》罗伯特·C·莫顿(美国1944—) 第9部《投资艺术》查尔斯·艾里斯(美国1941—) 第10部《华尔街45年》威廉·戴尔伯特·江恩(美国1878—1955) 第11部《股市趋势技术分析》约翰·迈占(美国1912—1987) 第12部《笑傲股市》威廉·欧奈尔(美国1933—) 第13部《期货市场技术分析》约翰·墨菲(美国1934—) 第14部《资本市场的混沌与秩序》埃德加·E·彼得斯(美国1952—) 第15部《华尔街股市投资经典》詹姆斯·P·奥肖内西(美国1931—) 第16部《战胜华尔街》彼得·林奇(美国1944—) 第17部《专业投机原理》维克多·斯波朗迪(美国1952—) 第18部《巴菲特:从100元到160亿》沃伦·巴菲特(美国1930—) 第19部《交易冠军》马丁·舒华兹(美国1945—) 第20部《股票作手回忆录》爱德温·李费佛(美国1877—1940) 第21部《罗杰斯环球投资旅行》吉姆·罗杰斯(美国1942—) 第22部《世纪炒股赢家》罗伊·纽伯格(美国1903—1999) 第23部《一个投机者的告白》安德烈·科斯托兰尼(德国1906—1999) 第24部《逆向思考的艺术》汉弗菜·B·尼尔(美国1904—1978) 第25部《通向金融王国的自由之路》范·K·撒普(美国1945—) 第26部《泥鸽靶》弗兰克·帕特诺伊(美国1967—) 第27部《贼巢》詹姆斯·B·斯图尔特(美国1951—) 第28部《非理性繁荣》罗伯特·希勒(美国1946—) 第29部《伟大的博弈》约翰·斯蒂尔·戈登(美国1944—) 第30部《散户至上》阿瑟·莱维特(美国1931—) 30部必读的管理学经典 第1部《科学管理原理》弗雷德里克·温斯洛·泰罗(美国1856—1915) 第2部《社会组织和经济组织理论》马克思·韦伯(德国1864—1920) 第3部《经理人员的职能》切斯特·巴纳德(美国1886—1961) 第4部《工业管理和一般管理》亨利·法约尔(法国1841-1925) 第5部《工业文明的社会问题》埃尔顿·梅奥(美国1880—1949) 第6部《企业中人的方面》道格拉斯·麦格雷戈(美国1906—1964)

Essentials Of Investments 8th Ed Bodie 投资学精要(第八版)课后习题答案chap04

CHAPTER 04 MUTUAL FUNDS AND OTHER INVESTMENT COMPANIES 1.Mutual funds offer many benefits. Some of those benefits include the ability to invest with small amounts of money, diversification, professional management, low transaction costs, tax benefits, and reduce administrative functions. 2.Close-end funds trade on the open market and are thus subject to market pricing. Open- end funds, are sold by the mutual fund and must reflect the NAV of the investments. 3.Annual fees charged by a mutual fund to pay for marketing and distribution costs. 4. A unit investment trust is an unmanaged mutual fund. Its portfolio is fixed and does not change due to asset trades, as does a close-end fund. . 5.Exchange-traded funds can be traded during the day, just as the stocks they represent. They are most tax effective, in that they do not have as many distributions. They also have much lower transaction costs. They also do not require load charges, management fees, and minimum investment amounts. 6.Hedge funds have much less regulation since they are part of private partnerships and free from mist SEC regulation. They permit investors to take on many risks unavailable to mutual funds. Hedge funds, however, may require higher fees and provide less transparency to investors. This offers significant counter party risk and hedge fund investors need to be more careful about the firm the invest with. 7.An open-end fund will have higher fees since they are actively marketing and managing their investor base. The fund is always looking for new investors. A unit investment trust need not spend too much time on such matters since investors find each other. 8.Asset allocation funds may dramatically vary the proportions allocated to each market in accord with the portfolio manager’s forecast of the r elative performance of each sector. Hence, these funds are engaged in market timing and are not designed to be low-risk investment vehicles. 9. a. A unit investment trusts offer low costs and stable portfolios. Since they do not change their portfolio, the investor knows exactly what they own. They are better suited to sophisticated investors. b. Open-end mutual funds offer higher levels of service to investors. The investors do not have any administrative burdens and their money is actively managed. This is better suited for less knowledgeable investors. c. Individual securities offer the most sophisticated investors ultimate flexibility. They are able to save money since they are only charged the expenses they incur. All decisions are under the control of the investor.

风险投资学课后思考题答案

第一章风险投资概论思考题 1.风险投资的基本构成要素有哪些? 2. 什么叫风险投资?它有哪些特点? 3.一般来说风险投资人可以分为哪几类? 4.试述风险投资在美、日、欧的发展状况,并分析今后其发展趋势。 5.风险投资的融资工具有哪些,其中最普遍采用的是哪一种?试分析原因。 6.试述风险投资形成与发展的背景和条件。 7.试述风险投资与经济增长的关系及其作用机制。 幻灯片2 ● 1 风险投资的构成要素 ●风险资金 ●风险资金是指由专业投资人提供的投向快速成长并且具有很大升值潜力的新兴 公司的一种权益资本。 ●风险投资者 ●风险投资者是风险资本的运作者,是风险流程的中心环节。风险投资人大体有以 下四类:风险投资家、风险投资公司、产业附属投资公司和天使投资人 ●风险企业 ●风险企业是指风险投资的投资对象。作为新技术产业的温床,风险企业所从事的 技术开发具有广阔的前景 ●风险资本市场 ●风险资本市场是对处于发育成长期的新兴高技术企业进行融资的市场,以科技 企业家、风险资本家、私人风险投资者为核心。 幻灯片3 ●2、风险投资的定义和特点 ●定义:风险投资是指把资金投向蕴藏着较大失败危险的高技术开发领域,以期成功后 取得高资本收益的一种商业投资行为。广义的风险投资概念,应包括对一切开拓性、创业性经济活动的资金投放。狭义的风险投资,几乎已成为专指与现代高技术产业有关的投资活动。 ●特点: ●是一种高风险与高收益并举的投资 ●是一种流动性很小的周期性循环的中长期投资 ●是一种权益投资 ●是一种投资和融资结合的投资 ●是一种资金与管理结合的投资 ●是一种一种金融与科技相结合的投资 ●是一种无法从传统渠道获得资金的投资 ●是一种主要面向高新技术中小企业的投资 ●是一种积极的投资,而不是一种消极的赌博 ●是一种高驱动性的投资 幻灯片4 4、风险投资在美、日、欧的发展状况及发展趋势

《投资学》练习题及答案

《投资学》练习题及答案 一、单项选择题 1、下列行为不属于投资的是( C )。 A. 购买汽车作为出租车使用 B. 农民购买化肥 C. 购买商品房自己居住 D. 政府出资修筑高速公路 2、投资的收益和风险往往( A )。 A. 同方向变化 B. 反方向变化 C. 先同方向变化,后反方向变化 D. 先反方向变化,后同方向变化 3、购买一家企业20%的股权是( B )。 A. 直接投资 B. 间接投资 C. 实业投资 D. 金融投资 4、对下列问题的回答属于规范分析的是( C )。 A. 中央银行再贷款利率上调,股票价格可能发生怎样的变化? B. 上市公司的审批制和注册制有何差异,会对上市公司的行为以及证券投资产生哪些不同的影响? C. 企业的投资应该追求利润的最大化还是企业价值的最大化? D. 实行最低工资制度对企业会产生怎样的影响? 5、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于( B )。 A. 两种经济制度所属社会制度不一样 B. 两种经济制度的基础性资源配置方式不一样 C. 两种经济制度的生产方式不一样 D. 两种经济制度的生产资料所有制不一样 6、市场经济配置资源的主要手段是( D )。 A. 分配机制 B. 再分配机制 C. 生产机制 D. 价格机制 7、以下不是导致市场失灵的原因的是( A )。 A. 市场发育不完全 B. 垄断 C. 市场供求双方之间的信息不对称 D. 分配不公平 二、判断题 1、资本可以有各种表现形态,但必须有价值。(√) 2、无形资本不具备实物形态,却能带来收益,在本质上属于真实资产范畴。(√) 3、证券投资是以实物投资为基础的,是实物投资活动的延伸。(√) 4、直接投资是实物投资。(√) 5、间接投资不直接流入生产服务部门。(√) 6、从银行贷款从事房地产投机的人不是投资主体。(×) 7、在市场经济体制下,自利性是经济活动主体从事经济活动的内在动力。(√) 8、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护是市场本身固有的缺陷。(×)

投资学精要(博迪)(第五版)习题答案英文版chapter7

Essentials of Investments (BKM 5th Ed.) Answers to Selected Problems – Lecture 4 Note: The solutions to Example 6.4 and the concept checks are provided in the text. Chapter 6: 23. In the regression of the excess return of Stock ABC on the market, the square of the correlation coefficient is 0.296, which indicates that 29.6% of the variance of the excesss return of ABC is explained by the market (systematic risk). Chapter 7: 3. E(R p) = R f + βp[E(R M) - R f] 0.20 = 0.05 + β(0.15 - 0.05) β = 0.15/0.10 = 1.5 β=0 implies E(R)=R f, not zero. 6. a) False: b) False: Investors of a diversified portfolio require a risk premium for systematic risk. Only the systematic portion of total risk is compensated. c) False: 75% of the portfolio should be in the market and 25% in T-bills. βp=(0.75 * 1) + (0.25 * 0) = 0.75 8. Not possible. Portfolio A has a higher beta than B, but a lower expected return. 9. Possible. If the CAPM is valid, the expected rate of return compensates only for market risk (beta), rather than for nonsystematic risk. Part of A’s risk may be nonsystematic. 10. Not possible. If the CAPM is valid, the market portfolio is the most efficient and a higher reward- to-variability ratio than any other security. In other words, the CML must be better than the CAL for any other security. Here, the slope of the CAL for A is 0.5 while the slope of the CML is 0.33. 11. Not possible. Portfolio A clearly dominates the market portfolio with a lower standard deviation and a higher expected return. The CML must be better than the CAL for security A. 12. Not possible. Security A has an expected return of 22% based on CAPM and an actual return of 16%. Security A is below the SML and is therefore overpriced. It is also clear that security A has a higher beta than the market, but a lower return which is not consistent with CAPM. 13. Not possible. Security A has an expected return of 17.2% and an actual return of 16%. Security A is below the SML and is therefore overpriced. 14. Possible. Portfolio A has a lower expected return and lower standard deviation than the market and thus plots below the CML. 17. Using the SML: 6 = 8 + β(18 – 8)

【投资学精要答案2

第1 4章债券的价格与收益 1、完全预期理论,市场分割理论和流动性偏好理论是怎样解释利率的期限结构的? 1、无偏预期理论(纯预期理论) 无偏预期理论:认为在市场均衡条件下,远期利率代表了对市场未来时期的即期利率的预期。 1)向上倾斜的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升 2)向下倾斜的收益率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降; 3)水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定; 4)峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上升,而在较远的将来,市场预期的短期利率将会下降。 2、流动性偏好理论 流动性偏好理论认为:投资者是厌恶风险的,由于债券的期限越长,利率风险就越大。因此,在其它条件相同的情况下,投资者偏好期限更短的债券。 流动性偏好理论对收益率曲线的解释 1)水平型收益率曲线:市场预期未来的短期利率将会下降,且下降幅度恰等于流动性报酬。 2)向下倾斜的收益率曲线:市场预期未来的短期利率将会下降,下降幅度比无偏预期理论更大。 3)向上倾斜的收益率曲线:市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变。 3、市场分割理论认为:由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同,投资者会比较固定地投资于某一期限的债券,这就形成了以期限为划分标志的细分市场。 即期利率水平完全由各个期限的市场上的供求力量决定,单个市场上的利率变化不会对其它市场上的供求关系产生影响。即使投资于其它期限的市场收益率可能会更高,但市场上的交易者不会转而投资于其它市场。 市场分割理论对收益率曲线的解释: 1)向下倾斜的收益率曲线:短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平; 2)向上倾斜的收益率曲线:短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平; 3)峰型收益率曲线:中期债券收益率最高;4)水平收益率曲线:各个期限的市场利率水平基本不变。 6. 菲利普·莫里斯公司将发行一种1 0年期固定收益的债券,它的条款中包括设立偿债基金以及再 融资或赎回保护等条款。 a. 试描述一下偿债基金条款。 b. 解释一下偿债基金条款对以下两项的影响: i. 此证券的预期平均有效期。ii. 此证券在有效期内的总的本金与利息支付。 c. 从投资者的角度,解释一下为什么需要偿债基金条款? 答:a. 偿债基金条款可以对债券进行提前强制赎回。该条款可以规定在一定时间内赎回债券的数量或比例。偿债基金可以在一证券的有效期内赎回全部或部分证券。 b. (i) 与没有偿债基金的债券相比较,偿债基金缩短了整个发行债券的平均有效期,因为其中的一部分债券在规定的到期日之前已经被赎回了。 (ii) 公司在发行证券的整个有效期内支付的本金总额相同,尽管支付时间会受时机选择的影响。如果提前赎回本金,与证券有关的总的利息支付将减少。 c. 从投资者的角度看,要求建立偿债基金的主要原因在于减少信用风险。有顺序地赎回到期债券以减少违约风险。 22.对于零息债券来说,既定的到期收益率和实际的复利收益率总相等。为什么? 零息票债券不提供可用于再投资的息票利息。因此,投资者最终从债券获得的收入与息票利息再投资利率无关(如果支付了息票的话)。没有再投资利率的不确定性。 28. a. 试说明在发行一种债券时,附加提前回购的条款对债券的收益率会产生什么影响。 b. 试说明在发行一种债券时,附加提前回购条款对债券的预期期限会有何影响。 c. 试说明一个资产组合中如果包含一可回购的债券,会有何利弊?

投资学精要英语(essenfial of investment )计算分析题

1. Consider the three stocks in the following table. P represents prices at time t ,and Q represents shares outstanding at time t. STOCK C splits two-for-one in the last period. P0 Q0 P1 Q1 P2 Q2 A 90 100 95 100 95 100 B 50 200 45 200 45 200 C 100 200 110 200 55 400 a.calculate the rate of return on a price-weighted index of the three stocks for the first period(t=0 to t=1). 答案:At t = 0, the value of the index is: (90 + 50 + 100)/3 = 80 At t = 1, the value of the index is: (95 + 45 + 110)/3 = 83.3333 The rate of return is: (83.3333/80) – 1 = 4.167% b.What must happen to the divisor for the price-weight index in year 2? 答案:In the absence of a split, stock C would sell for 110, and the value of the index would be: (95 + 45 + 110)/3 = 83.3333 After the split, stock C sells at 55. Therefore, we need to set the divisor (d) such that: 83.3333 = (95 + 45 + 55)/d…..d = 2.340 c.Calculate the rate of return of the price-weighted index for the second period (t=1 to t=2). 答案:The rate of return is zero. The index remains unchanged, as it should, since the return on each stock separately equals zero. 2. using the data in the precious problem, calculate the first period rates of return on the following indexes of the three stocks: a. a market value-weight index. 答案:Total market value at t = 0 is: (9,000 + 10,000 + 20,000) = 39,000 Total market value at t = 1 is: (9,500 + 9,000 + 22,000) = 40,500 Rate of return = (40,500/39,000) – 1 = 3.85% b. an equally weighted index. 答案:The return on each stock is as follows:R a = (95/90) – 1 = 0.0556 R b = (45/50) – 1 = –0.10 R c = (110/100) – 1 = 0.10 The equally-weighted average is: [0.0556 + (-0.10) + 0.10]/3 = 0.0185 = 1.85% 3. suppose you short sell 100 shares of IBM, now selling at $120 per share. a. what is your maximum possible loss? 答案:In principle, potential losses are unbounded, growing directly with increases in the price of IBM. b. what happens to the maximum loss if you simultaneously place a stop-buy order at $128. 答案:If the stop-buy order can be filled at $128, the maximum possible loss per share is $8. If the price of IBM shares go above $128, then the stop-buy order would be executed, limiting the losses from the short sale.

投资学第10版课后习题答案

CHAPTER 7: OPTIMAL RISKY PORTFOLIOS PROBLEM SETS 1. (a) and (e). Short-term rates and labor issues are factors that are common to all firms and therefore must be considered as market risk factors. The remaining three factors are unique to this corporation and are not a part of market risk. 2. (a) and (c). After real estate is added to the portfolio, there are four asset classes in the portfolio: stocks, bonds, cash, and real estate. Portfolio variance now includes a variance term for real estate returns and a covariance term for real estate returns with returns for each of the other three asset classes. Therefore, portfolio risk is affected by the variance (or standard deviation) of real estate returns and the correlation between real estate returns and returns for each of the other asset classes. (Note that the correlation between real estate returns and returns for cash is most likely zero.) 3. (a) Answer (a) is valid because it provides the definition of the minimum variance portfolio. 4. The parameters of the opportunity set are: E (r S ) = 20%, E (r B ) = 12%, σS = 30%, σB = 15%, ρ = From the standard deviations and the correlation coefficient we generate the covariance matrix [note that (,)S B S B Cov r r ρσσ=??]: Bonds Stocks Bonds 225 45 Stocks 45 900 The minimum-variance portfolio is computed as follows: w Min (S ) =1739.0) 452(22590045 225)(Cov 2)(Cov 2 22=?-+-=-+-B S B S B S B ,r r ,r r σσσ w Min (B ) = 1 = The minimum variance portfolio mean and standard deviation are:

上财投资学教程第1章习题答案

习题集第一章 判断题 1.在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。(F) 2.股东不能直接要求发行人归还股本,只能通过二级市场与其他投资者交易获 得资金。(T) 3.债权人与股东一样,有参与发行人经营和管理决策的权利。(F) 4.通常情况下,证券收益性与风险性成正比。(T) 5.虚拟投资与实际投资相同,二者所产生的价值均能计入社会经济总量。(F) 6.一般而言,政府为了调控宏观经济情况,可以直接进入证券市场从事证券的 买卖。(F) 7.我国的银行间债券市场属于场外市场。(T) 8.中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。(F) 9.优先股股东一般不能参加公司的经营决策。目前中国公司法规定公司可以发 行优先股。(F) 10.中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。 (F) 11.金融期货合约是规定在将来某一确定时间,以确定价格购买或出售某项金融 资产的标准化合约,不允许进行场外交易。(T) 12.中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。其中上海证券交 易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。 13.中国创业板采用指令驱动机制,属于场内交易市场。(T) 14.中国证监会是依照法律法规,对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院 直属单位。(T) 15.中国证券业协会是营利性社会团体法人。(F) 16.有价证券即股票,是具有一定票面金额,代表财产所有权,并借以取得一定 收入的一种证书。(F) 17.证券发行市场,又称为证券初级市场、一级市场。主要由发行人、投资者和 证券中介机构组成。(T) 18.在中国,场内交易采用经纪制进行,投资者必须委托具有会员资格的证券经 纪商在交易所内代理买卖证券。(T) 19.保护投资者的利益,关键是要建立公平合理的市场环境,使投资者能在理性 的基础上,自主地决定交易行为。(T) 20.我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。(T) 21.目前,我国法律规定地方政府不能擅自发行地方政府债。(F) 22.政府机构债券的信用由中央政府担保,其还款可由中央政府来承担。(F) 23.商业银行不同于普通的市场中介,它通过分别与资金供求双方签订存款和贷 款契约,形成资金供应链中的一个环节。(T) 24.由于与某上市公司存在合作关系,金马信用评级有限公司在评级报告中提高 了对该公司的信用等级。(F) 25.天利会计事务所对某公司客观评价其财务状况,导致该公司不符合上市要 求,无法顺利上市。(T) 26.金融远期合约是规定签约者在将来某一确定的时间按规定的价格购买或出 售某项资产的协议。假如互换合约中规定的交换货币是同种货币,则为利率互换;是异种货币,则为货币互换。(F)

证券投资学课后习题答案总结

一.名词解释 1.证券:经济权益的凭证,证明凭证持有人有权按期以其凭证取得收益 2.证券投资分析:指人们通过各种专业性的投资方法对影响证券价值和价格进行综合分析,以判断证券价值及 价格变动的行为 3.权证:是一种有价凭证,投资者付出权利金购买后有权利而非义务,在某一特定时间或某一特定期间按 约定价格向发行人购买或出售标的证券 4.金融非衍生工具:以杠杆或信用为特征,以货币、证券、股票等传统金融工具为基础而衍生的金融工具 5.初始保证金:买卖双方在交易之前都必须在经济公司开立专门的保证金账户,并存入一定金额的保证金 6.维持保证金:它是初始保证金的75%,当保证金账户余额低于交易所规定的维持保证金的水平时,经济公司 就会通知交易者补交到初始保证金水平,否则就会强制平仓 7.远期:双方约定在未来的某一确定时间按确定价格买卖某种数量的标的资产的合约 8.保荐人:保荐人是一个机构,由保荐人负责对发行人的上市推荐和辅导,合适公司发行的文件和上市的文 件中所载的资料是否真实、完整,协助发行人建立严格的信息纰漏制并承担风险防范责任 9.宏观经济政策:政府有意识的运用一定的工具调节控制宏观经济运行以达到政策目标 10资本化利息:指公司自有资金不足,通过外部借款自建自用固定资产或生产生产期间超过一年的大型的设备机器过程中外部借款产生的利息 11证券市场:是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具等各种有价证券发行和买卖的场所 第一章股票 1、什么是股份制度?它的主要功能有哪些? 答:股份制度亦称股份公司制度,它是指以集资入股、共享收益、共担风险为特点的企业组织制度。股份公司一般以发行股票的方式筹集股本,股票投资者依据他们所提供的生产要素份额参与公司收益分配。在股份公司中,各个股东享有的权利和义务与他们所提供的生产要素份额相对应。 功能:一、筹集社会资金;二、改善和强化企业的经营管理。 2、什么是股票?它的主要特性是什么? 答:股票是股份有限公司发行的,表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的书面凭证。股票作为股份公司的股份证明,表示其持有者在公司的地位与权利,股票持有者为公司股东. 特性:1 、不可返还性2、决策性3、风险性4、流动性5、价格波动性6、投机性 3、普通股和优先股的区别? 答:普通股是构成股份有限公司资本基础股份,是股份公司最先发行、必须发行的股票,是公司最常见、最重要的股票,也是最常见的股票。其权利为:1、投票表决权2、收益分配权3、资产分配权4、优先认股权。对公司优先股在股份公司中对公司利润、公司清理剩余资产享有的优先分配权的股份。第一是领取股息优先。第二是分配剩余财产优先。优先股不利一面:股息率事先确定;无选举权和被选举权,无对公司决策表决权;在发放新股时,无优先认股权。 有利一面:投资者角度:收益固定,风险小于普通股,股息高于债券收益;筹资公司发行角度:股息固定不影响公司利润分配,发行优先股可以广泛的吸收资金,不影响普通股东经营管理权。 4、我国现行的股票类型有哪些? 答:我国现行的股票按投资主体不同有国有股、法人股、公众股和外资股。 国有股是有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份,包括公司现有的国有资产折算的股份。 法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。 公众股即个人股,指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。 外资股指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。 第二章债券 1、什么是债券?它必须具备哪三个条件? 答:债券是发行者依法定程序发行,并约定在一定期限内还本付息的有价证券,是表明投资者与筹资者之间债权债务关系的书面债务凭证。

证券投资学课后习题答案总结

第一章股票 1、什么是股份制度?它的主要功能有哪些? 答:股份制度亦称股份公司制度,它是指以集资入股、共享收益、共担风险为特点的企业组织制度。股份公司一般以发行股票的方式筹集股本,股票投资者依据他们所提供的生产要素份额参与公司收益分配。在股份公司中,各个股东享有的权利和义务与他们所提供的生产要素份额相对应。功能:一、筹集社会资金;二、改善和强化企业的经营管理。 2、什么是股票?它的主要特性是什么? 答:股票是股份有限公司发行的,表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的书面凭证。股票作为股份公司的股份证明,表示其持有者在公司的地位与权利,股票持有者为公司股东. 特性:1 、不可返还性2、决策性3、风险性4、流动性5、价格波动性6、投机性 3、普通股和优先股的区别? 答:普通股是构成股份有限公司资本基础股份,是股份公司最先发行、必须发行的股票,是公司最常见、最重要的股票,也是最常见的股票。其权利为:1、投票表决权2、收益分配权3、资产分配权4、优先认股权。对公司优先股在股份公司中对公司利润、公司清理剩余资产享有的优先分配权的股份。第一是领取股息优先。第二是分配剩余财产优先。优先股不利一面:股息率事先确定;无选举权和被选举权,无对公司决策表决权;在发放新股时,无优先认股权。 有利一面:投资者角度:收益固定,风险小于普通股,股息高于债券收益;筹资公司发行角度:股息固定不影响公司利润分配,发行优先股可以广泛的吸收资金,不影响普通股东经营管理权。 4、我国现行的股票类型有哪些? 答:我国现行的股票按投资主体不同有国有股、法人股、公众股和外资股。 国有股是有权代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份,包括公司现有的国有资产折算的股份。 法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。 公众股即个人股,指社会个人或股份公司内部职工以个人合法财产投入公司形成的股份。 外资股指股份公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票。 第二章债券 1、什么是债券?它必须具备哪三个条件? 答:债券是发行者依法定程序发行,并约定在一定期限内还本付息的有价证券,是表明投资者与筹资者之间债权债务关系的书面债务凭证。 具备以下三个条件:1、必须可以按照同一权益和同一票面记载事项,同时向众多投资者发行;2、必须在一定期限内偿还本金,并定期支付利息;3、在国家金融政策允许条件下,必须能按照持券人的需要自由转让。 2、债券的基本特性? 答:1、权利性:利息请求权、偿还本金请求权、财产索取权、其他权利。2、有期性3、灵活性4、稳定性 3、债券与股票的区别? 答:(1)性质上,债券表示债券持有人对公司的债权,无参加经营管理的权利;股票表示对公司所有权,有参加经营管理的权利 (2)发行目的上,股票是为了筹集公司资本的需要,追加资金列入资本;债券是追加资金的需要,追加资金列入负债。 (3)获得报酬时间,债券获得报酬优先于股票。

投资学读书笔记与感悟

投资学读书笔记与感悟 本杰明?格雷厄姆,其金融分析学说和思想在投 资领域产生了极为巨大的震动,影响了几乎三代的投资者,享有“华尔街教父”的美誉;沃伦?巴菲特,世 界著名天才投资者,被称为“股神”,福布斯排行榜上 名列前茅的世界级大富翁。还有马里奥?加比例,格 伦?格林伯格……通过这本书,我又接触并了解到了 更多投资学领域的著名人士,读到了很多令人印象深刻的忠告,建议和方法。下面是我的一些摘抄和感想。 价值投资者永恒不变的原则是——只投资于市 场价格远低于内在价值的资产。价值投资理论的要诀:价格低于价值,并能够获得足够的安全边际,价值投资者就该买入该证券。通俗的说就是在安全的情况下,低买高卖。真正的价值投资者对投资对象的经济价值毫不关心,而是将精力集中于交易数据,即证券价格的波动性以及交易量,以此来研究预测证券未来价格走势。你必须知道自己有何学识,并要能够区分一般的能力和与生俱来的理解力。通俗的说就是要充分的了解自己,寻找一个准确的定位,这样才能理性投资,理性做事,不至于在超越能力范围之外的事情上遭遇失败。谨记债券市场上的名言——“不要与历史记录

抗争“”趋势是你的朋友““卖掉跑输的马,让跑赢的马 继续参赛”,看似简单的话语蕴藏着深刻的道理,或 许每个人都能理解,但是每个人都能做到吗?不会的,如果是这样的话,巴菲特可能不会脱颖而出,也就是个普通人。秉持稳健投资和集中投资的理念,保住资本永远是第一位的,这是像巴菲特一样谨慎的投资者投资市场的基础,是所有投资策略的基石。然而,保住资本额并不意味着咋投资市场上畏首畏脚,而应该积极展开管理风险,就是说要学会多方向投资,预测风险等等。充分了解股票投资,不了解股票市场就像是打一场没有把握的战争一样,最终的结果只会一败涂地,包括股票的概念,股票的发行,股票的交易,股票的种类,构成……做好投资前的准备工作,不管在哪个阶段,都尽量保持心平气和的投资态度,不然不仅得不偿失,还会影响下一步的正常投资。从新闻上看到了股民的种种反应,总觉得良好的心态太重要了,毕竟这是投资,有风险,作为普通的投资者尽量调整心态,期望值不要太高。追求简单,避免复杂:这是巴菲特给投资者的一个建议,也是他自己百试不爽的投资方式,其实理解起来也很简单,作为普通投资者,只要在法律允许的范围内把握好两件事:投资什么,什么时候投资。就像前面说的低买高卖一样。

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