中国集装箱运输行业现状及发展前景趋势展望分析报告Word版2017
2017年集装箱运输行业分析报告
2017年5月出版
文本目录
1行业特征：强者恒强，呈现“大小年法则” (5)
1.1、特征一：集中度一枝独秀，联盟化大势所趋 (5)
1.2、特征二：规模效应显著，强者恒强、盈利集中 (8)
1.3、特征三：盈利涨跌互现，印证“大小年法则” (11)
2中期趋势：集中度持续提升，供需格局向好 (16)
2.1、运力增速下行，供需关系改善 (16)
2.2、行业亏损连连，集中度再提升 (20)
2.3、韩进破产余波未熄，但预计影响有限 (23)
32017年Vs2012年 (27)
3.1、行业盈利难兄难弟，后续提价动力较强 (28)
3.2、供给压力大减，行业自律性有望提升 (30)
3.3、闲置运力或将回归，不碍运价中枢上修 (31)
图表目录
图表1：集运行业TOP5集中度为57% (5)
图表2：散运行业TOP5集中度为12% (6)
图表3：油运行业TOP5集中度为15%. (7)
图表4：集运、散运和油运集中度对比 (7)
图表5：集运4大联盟在欧线和美线的市场占有率超过90% (8)
图表6：集运行业运力集中度逐渐提升 (8)
图表7：集运行业具有明显规模效应 (9)
图表8：集运运价指数自2010年起具有大小年特征 (11)
图表9：国内集运公司毛利率涨跌互现 (11)
图表10：国外集运公司毛利率涨跌互现 (12)
图表11：集运股价指数自2010年起遵循大小年法则 (13)
图表12：集运行业研究方法 (14)
图表13：散运行业装载率和运价的相关性为0.80 (14)
图表14：集运行业运价和装载率的相关性为0.48 (14)
图表15：2011年-2014年集运提价效果难以持续，但行业形成运价容忍线. (15)
图表16：集运船舶新订单量大幅减少（单位：千TEU） (16)
图表17：集运船舶拆解量超过交付量（单位：千TEU） (16)
图表18：预计2017年有效运力增速为2.44%（单位：千TEU） (17)
图表19：预计2017年需求增速超过供给增速 (17)
图表20：集运船舶运力结构 (18)
图表21：集运船舶订单结构 (18)
图表22：2017年集运不同类型船舶订单预计交付时间（单位：千TEU） (18)
图表23：2015为集运行业小年 (20)
图表24：2016年行业盈利水平持续恶化（单位：十亿美元） (20)
图表25：2016年前三季度班轮公司净利润同比大幅下滑（单位：百万美元） (21)
图表26：集运前十大船东运力市场占有率提升 (22)
图表27：2015年韩进海运营业收入构成 (23)
图表28：韩进海运净利润及毛利率（单位：十亿韩元） (24)
图表29：2015年韩进海运承运集装箱量结构 (24)
图表30：韩进海运破产前在不同航线市场占有率（以运力计算） (25)
图表31：韩进破产前后行业闲置率走势 (26)
图表32：马士基集运业务净利润（单位：百万美元） (28)
图表33：达飞轮船净利润（单位：百万美元） (29)
图表34：2010-2012年行业盈利水平（单位：十亿美元） (29)
图表35：2014-2016年行业盈利水平（单位：十亿美元） (29)
图表36：集运运价指数SCFI走势 (30)
图表37：2012年和2017年行业供给和需求增速 (30)
图表38：集运行业供给和需求增速 (31)
图表39：新海运联盟将于2017年4月运营 (31)
图表40：集运运力闲置率和运价SCFI指数 (32)
图表41：2012年集运运价中枢较2011年明显上移 (32)
图表42：2012年集运运价同比上涨24.5% (32)
表格1：从前10大班轮公司看，盈利能力和利润额都很集中 (9)
表格2：集运公司价格博弈为典型的“囚徒困境” (15)
表格3：集运行业近期整合事项 (22)
表格4：韩进海运破产进程 (26)
表格5：SMshipping投入运力市场份额 (27)
表格6：2012年与2017年集运行业盈利、运价与股价历史对标 (27)
报告正文
1行业特征：强者恒强，呈现“大小年法则”
集运行业有以下三大特征：1）集运行业集中度在三大航运板块（集运、散运和油运）中一枝独秀，而联盟化和亏损带来的并购进一步提升行业集中度；2）集运行业具有明显的规模效应，呈现“强者恒强”和“盈利集中”的特征；3）集运行业“大小年法则”不断应验，行业具有非对称的自律性——可以共苦无法同甘，班轮公司博弈是“大小年法则”的主要原因。
1.1、特征一：集中度一枝独秀，联盟化大势所趋
集运行业集中度在三大航运板块（集运、散运和油运）中一枝独秀。以行业前5大
公司为例，集运、散运和油运行业的Top5市场份额分别为57%、12%和15%，前者集中度为后者4-5倍。此外，与其他两个行业不同的是，集运行业一般采用“联盟”制度——“联盟”可以为班轮公司提供船舶和舱位共享，以提高装载率、增加服务覆盖面和航次密度。“联盟”制度进一步提升了行业的集中度水平：目前，四大集运联盟CKYE、G6、2M和Ocean3占据了美线和欧线90%以上的市场份额。
图表1：集运行业TOP5集中度为57%