跨专业考金融2017年中央财经大学金融硕士考研参考书学长出题导师课件
一、中央财经大学金融硕士考研报考统计考试内容（育明教育考研课程部）
考试科目：政治英语一396经济类联考综合431金融学综合
431金融学综合
《金融学》李健
高等教育出版社(2010)《公司财务》刘力
北京大学出版社(2014第二版（2014）)
复试参考书《金融市场学》张亦春、郑振龙、林海高等教育出版社(2008第三版)
《商业银行经营学》戴国强高等教育出版社(2007第三版)
《国际金融》张礼卿高等教育出版社(2011)
《金融工程》郑振龙、陈蓉高等教育出版社(2010第二版)
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二、中央财经大学金融硕士考研真题
2015年中央财经大学金融硕士考研真题
一、名词解释：
1、存款货币
2、特别提款权
3、永续年金
4、MIRR 专业2014
年分
数线2015年分数线（最高
分、最低
分）考试科目2014年录取人数2015年录取人数报录比2016年分数线2016年录取人数2016年分数线
金融硕士341355政治
英语一
396经济联考
431金融学综合114691:4.437992/112379-424
二、简答题：
1、国际货币制度的内容
2、可转债的利弊
3、互换的作用
三、论述题：
1、我国近年来使用的新型货币政策工具有哪些，分析他们的利弊
2、影响汇率的因素和汇率对经济的影响，结合我国的汇率制度和人民币国际化谈谈对我国经济的影响四、计算题
例11-11某公司的资金来源于公司债券，优先股和普通股，其中公司债券的税前成本分别为：发行量在1500万元以内，10%，发行量在1500-2000万之间，12%，发行量在2000万元以上，15%，优先股的成本则始终为12%。普通股中留存收益的成本是15%，若发行新股，发行费用为发行收入的8%。公司目前的资本总额为4000万元，公司债券、优先股和普通股的比例为30;5:65,即公司债券1200万元，优先股200万元，股东权益2600万元，公司所得税税率为33%，该公司下一年准备筹措新的资金，已知该公司预计可新增留存收益400万元，计算该公司不同筹资额内的加权平均资本成本。计算公司筹措新资的加权平均成本资本成本可按下列步骤进行：
（1）确定目标资本结构。目标资本结构是企业认为较为理想的资本来源构成比例，这里假设公司以目前的资本结构为目标资本结构。
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（2）计算个别资本成本
计算筹资额的临界点，由下
3、一人买房，原本的还款合同是每月还N元，利率为a，30年还清，无首付，5年之后，由于市场利率的变动，此人决定谈新的偿还合同，新合同以利率b偿还贷款。
A、如果此人仍想在剩余25年还清贷款，则每月还多少
B、如果此人想30年还清贷款，每月还多少
C、如果此人每月仍还N元，按新利率计算，除了能还清房贷，还可借多少钱
三、育明教育内部题库练习题
一．单项选择题
1.杜邦财务分析体系的核心指标是（）
A.总资产报酬率
B.可持续增长率
C.R0E
D.销售利润率
2.影响企业短期偿债能力的最根本原因是（）
A.企业的资产结构
B.企业的融资结构
C.企业的权益结构
D.企业的经营业绩
3.下列各项中，不会影响流动比率的业务是（）
A.用现金购买短期债券
B.用现金购买固定资产
C.用存货进行对外长期投资
D.从银行取得长期借款
4.有时速动比率小于1也是正常的，比如（)
A流动负债大于速动资产
B.应收账款不能实现
C.大量采用现金销售
D.存货过多导致速动资产减少
5.资产负债比率评价企业偿债能力的侧重点是（）
A.揭示财务结构的稳健程度
B.揭示债务偿付安全性的物质保障程度
C.揭示主权资本对偿债风险的承受能力
D.揭示负债与资本的对应关系
二.计算题
1.一个公司的净利润为173000美元，销售利润率为8.6%，应收账款余额为143200美元，假设销售额中有75%为赊销，该公司的应收账款回收期为多少天？
2.己知某公司2013年会计报表的有关资料如下:
资产负债表项目年初数年末数
资产800010000
负债45006000
所有者权益35004000
利润表项目上年数本年数
营业收入净额略20000
净利润略500
要求：
计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标设计资产负债表项目数据的，均按平均数计算）
(1)净资产收益率
(2)总资产净利率（保留三位小数）
(3)营业净利率
(4)总资产周转率（保留三位小数）
(5)权益乘数
用文字列出净资产收益率与上述各指标之间的关系式，并用本题数据加以验证
3.运用一下关于Aspen公司的信息计算该公司2013年的现金流，流向长期债权人及流向股东的现金流，税率为35%
(单位：千美元）
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四、中央财经大学金融硕士431金融学综合考研笔记分享
投资决策过程可分为几个步骤？
答：过程是指为完成资本投资任务而采取的一系列行动。一般来说，投资过程可分为调查研究、分析预测、选择决策、事中监督和事后评价等五个阶段。
①调查研究。调查研究是资本投资活动的开始。调查研究的主要内容是对投资环境的研究，对市场状况的考察和对技术能力的分析。
②分析预测。在调查研究的基础上，企业要对调查所得到的大量数据资料进行加工整理，去粗取精，去伪存真，要对未来的各种情况做出假设，制定出各种投资方案，并对它们作必要的分析，这就是分析预测阶段要完成的任务。
分测阶段的主要工作有三：一是对未来产品和生产要素的和价格水平进行预测，为投资的收益与费用分析打下基础；二是对投资的资金预测，估计投资额的大小；三是对投资的经济效益进行分析评估，为下一歩的选择决策提供必要的经济指标。
③选择决策。这一阶段是通过对上一阶段提出的各项方案进行比较，根据企业的经济技术实力和风险承受能力以及决策者对未来形势的期望和判断对投资方案进行
选择。在这一阶段，决策者要着重检验各种方案的可行性，特别是各种假设的合理性与可靠性，以免被一些表面效益很好，但其假设或过于乐观，或脱离实际的项目所迷惑。
④事中监督。事中监督是指在投资项过程中的监督和检查工作，以确保工程的正常进展和费用的合理使用，避免工期的延误和费用的浪费。项目兴建过程中的财务监督主要是对工程费用的控制，主管者要确定工程费用的支出额和支出时间，并通过在会计账目上及时反映工程费用的发生来实现这种控制。对发生的费用超支和工期延误情况及时进行调查，找出原因，迅速予以解决。
⑤事后评价。投资项目完工并投入运行后并不意味着投资过程的完结。投资者还需要对项目的运行状况和运行效果进行分析评价，与预期的要求进行比较，总结经验。如果项目的运行结果或费用支出与预先的期望有较大的偏离,说明在项目选择上或在事中监督上存在着问题，要找出产生问题的原因，以便在下一次投资决策时加以改进。
4.净现值指标与内部报酬率指标的联系与区别是什么？
答：净现值指标和内部报酬率指标所用的公式其实是同一个，所不同的是，净现值是用投资者要求的必要回报率作为贴现率，对未来的现金流量进行贴现，求出项目的净现值。而内部报酬率是给定项目的净现值为0,求出的贴现率，这个贴现率就是内部报酬率。
在进行投资决策时，净现值指标与内部报酬率指标结论有可能不一致，产生这种不一致的原因是两种决策方法对投资再收益率的假设不同。净现值指标假设各期投资的现金收益可以按照必要报酬率进行再投资（即按照资本成本进行再投资），内部报酬率指标则要求各期投资的现金收益要能够按照投资项目的内部报酬率进行再投资。这两种假设相比，净现值指标的假设更为合理一些。这是因为：第一，未来投资项目的收益可能根本达不到目前投资项目的内部报酬率水平，即企业在未来一段时间内找不到与现有投资项目同样有利可图的投资项目，但只要未来投资项目的收益水平大于必要报酬率，那些项目仍然是有利可图的，是可以考虑许行投资的。第二，如果未来可以找到收益水平相当于甚至高于目前投资项目内部报酬率水平的投资项目，则这种高收益项目按照必要报酬率去衡量，理所当然地会被接受，因而没有必要将未来的投资决策与目前的内部报酬率水平相联系。
通过以上分析不难看出，尽管内部报酬率指标也考虑了资金的时间价值，并且是一种常用的投资决策指标。但在一些特殊的情况下，这一指标可能会给出错误的选择，而净现值指标却总是能给出正确的选择。因此，同样是贴现现金流量指标，在无资本限量约束的情况下,净现值指标要优于内部报酬率指标，是一个比较好的决策指标。
5.内部报酬率指标存在着哪些缺陷？产生这些缺陷的原因是什么？
答：内部报酬率是投资收益现值与其初始投资额相等时的收益率，即净现值为零时的贴现率。内部报酬率的计算公式如下：
式中：IRR为内部报酬率，对于这种高次方程，我们无法直接用简单的公式法解出。可以采用的方法，一是利用专业的金融计算器上的相关功能（当然如Excel等电脑软件也会给我们提供很方便的解决办法），二是用试错和内插的方法解决。由于内部报酬率反映的是投资者的实际投资收益，所以运用这一指标进行投资决策的标准就是：当一个投资项目的内部报酬率大于等于投资者要求的必要报酬率时，采纳该项目；否则，拒绝该项目。如果存在多个互斥项目，则在所有内部报酬率大于必要报酬率的项目中选择内部报酬率最高的项目。
内部报酬率指标考虑了资金的时间价值，且易于理解，目前在企业投资决策中得到了广泛的运用。但这一指标存在着计算复杂和在一些特殊情况下不能给出正确的结论等问题。
6.投资回收期指标存在着哪些缺陷？贴现投资回收期克服了投资回收期指标的
哪一种缺陷？
答：投资回收期是指收回全部初始投资所需要的时间。通常以年为单位。这一指标所衡量的是收回初始投资的速度的快慢。其基本的选择标准是：在只有一个项目可供选择时，该项目的投资回收期要小于决策者规定的最高标准；如果有多个项目可供选择时，在项目的投资回收期小于决策者要求的最高标准的前提下，还要从中选择回收期最短的项目。
投资回收期指标一定程度上考虑了投资的风险状况，强调尽快收回现金投资，但该指标也存在着一些缺陷：第一，投资回收期指标给予各期现金流量同等的权重，没有考虑资金的时间价值。第二，如果对所有的项目设置同样的投资回收期标准，则没有考虑到不同项目之间的风险差异；第三，投资回收期指标只考虑了回收期之前的现
金流量对投资收益的贡献，没有考虑回收期之后的现金流量对投资收益的贡献。第四，投资回收期指标的标准确定主观性较大。
贴现投资回收期克服了投资回收期指标笫一种缺陷，将各期现金流量贴现后再求出投资项目的投资回收期，在一定程度上解决了投资回收期指标没有考虑资金时间价值的问题。