股指期货中的ETF期现套利方法

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股指期货中的ETF期现套利方法

作者：吴云

来源：《现代经济信息》2015年第04期

摘要：沪深300股指期货合约与现货的价格差总是处在不断的波动中，利用ETF最佳拟

合股指期货现货，在价差最大时开仓交易，价差回归时反向操作，继而实施理论上无风险的期现价差套利

关键词：股指期货；价差套利；ETF

中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）004-000-01

一、价差及价差回归

期货是现货的衍生品，起到价格发现引导的作用，二者之间的价差时常处于一种波动的状态，在交割日附近，由于期货即将到期，最后期货会被交割为现货，期货和现货的价格就会越来越接近，在理论上会实现回归，即价差为零。

作为金融期货的一种，沪深300股指期货的现货是沪深300指数，二者之间的价差规律服从一般的期货规律且波动明显。如2014年12月4日，IF1501与沪深300指数的价差从前一日的36.9点扩大到60点。

二、如何利用价差进行套利

在交割日附近，理论上价差会实现回归，如果此前能够在价差波动到比较大的时候，卖出期货，买入现货，然后在交割日附近等价差回归时再反向操作，平仓期货，卖出现货，就可以获得这部分价差所带来的可观利润。2010年5月17日，IF1005点数为2858.8，HS300指数为2849.3，价差达到了比较可观的数值，卖出一份IF1005，买入一份HS300；2010年5月21日，IF1005点数为2705.5，HS300指数为2708.3，价差理性回归，买入一份IF1005，卖出一

份HS300。不考虑交易手续费以及其他成本，本次套利赚取的价差为：（2858.8-2849.3）-（2705.4-2708.3）=12.4，取合约乘数为300，总利润为12.4*300=3720。

值得注意的是，价差时常波动，往往在交割日之前就可以回归，且会反向波动到一定程度，利用好部分逆价差，便可以赚取更多的利润。

沿用上面的例子，5月17日，IF1005点数为2713.5，HS300指数为2770.7，逆价差为-57.2，买入一份IF1005，卖出一份HS300，。同样不考虑交易手续费以及其他成本，本次套利赚取的价差高达：（2858.8-2849.3）-（2713.5-2770.7）=66.7，取合约乘数为300，总利润高达：66.7*300=20010。