河北省2016年期货从业资格:股指期货套期保值交易考试题

河北省2016年期货从业资格:股指期货套期保值交易考试题
河北省2016年期货从业资格:股指期货套期保值交易考试题

河北省2016年期货从业资格:股指期货套期保值交易考试

一、单项选择题(共25题,每题2分。每题的备选项中,只有一个最符合题意)

1、某期货交易所会员现有可流通的国债200万元,该会员在期货交易所专用结算账户中的实有货币资金为60万元,则该会员有价证券冲抵保证金的金额不得高于()万元。A.200

B.50

C.160

D.240

2、执行价格为14900点的恒指看跌期权。当恒指为__时,可以获得最大赢利。

A.14800点

B.14900点

C.15000点

D.15250点

3、__的计算方法就是求连续若干天市场价格(通常采用收盘价)的算术平均。

A.移动平均线

B.几何平均线

C.支撑线

D.压力线

4、美元较欧元贬值,此时最佳策略为__。

A.卖出美元期货,同时卖出欧元期货

B.买入欧元期货,同时买入美元期货

C.卖出美元期货,同时买入欧元期货

D.买入美元期货,同时卖出欧元期货

5、某一特定商品或资产在某一特定地点的现货价格与其期货价格之间的差额称为__。A.价差

B.基差

C.差价

D.套价

6、期货交易所中层管理人员的任免应报()备案。

A.中国期货业协会

B.本交易所会员大会

C.本交易所理事会

D.中国证监会

7、在我国,会员制期货交易所的注册资本出资人是()。

A.企业法人

B.自然人

C.会员

D.国有企业

8、现货市场行情发生重大变化或者客户可能出现风险时,证券公司可以()。

A.为客户从事期货交易提供融资或者担保

B.代客户下达交易指令

C.协助期货公司向客户提示风险

D.利用客户的期货结算账户进行期货交易

9、《期货从业人员执业行为准则(修订)》是()对期货从业人员进行纪律处分的依据。A.中国期货业协会

B.中国证监会派出机构

C.中国证监会期货部

D.期货交易所

10、某一期权标的物市价是95.45点,以此价格买进10张9月份到期的3个月欧洲美元利率(EUBIBOR)期货合约,6月20日该投机者以95.40点的价格将手中的合约平仓。在不考虑其他成本因素的情况下,该投机者的净收益是__。

A.1250美元

B.-1250美元

C.12500美元

D.-12500美元

11、沪深300股指数的基期指数定为__。

A.100点

B.1000点

C.2000点

D.3000点

12、期货从业人员发现投资者有违法违规的行为时,应()。

A.及时向主管部门报告

B.公平对待该投资者

C.及时向所在期货经营机构报告,注意防范投资者的信用风险

D.了解投资者的投资目标

13、《期货从业人员执业行为准则(修订)》没有规定的是()。

A.执业纪律

B.专业胜任能力

C.职业道德

D.职业创新能力

14、丁某在某期货公司营业部开立账户,从事期货投资。某日,丁某发出以每手1000元价格卖出白糖合约10手,但由于该营业部场内交易员小王操作不慎,将丁某卖出指令敲成“买入”,从而导致丁某保证金不足,小王向营业部经理汇报后,给丁某透支了营业部其他客户保证金3000元。次日,该白糖合约价格下跌至600元,交易员小王自作主张卖出5手白糖合约,将透支的3000元归还。当日,丁某发现这一事件,即提出索赔。丁某的损失应当由()承担。

A.丁某

B.小王

C.期货公司

D.期货公司和丁某

15、下列可以从事期货交易的是()。

A.国家机关和事业单位

B.某集团下属公司

C.期货交易所的工作人员

D.中国期货业协会的工作人员

16、赵某是某期货公司从业人员,在从业过程中,赵某为了发展业务,对其客户谎称另一期货从业人员经常出去赌钱,现在欠了很多赌债,千万不要把自己的期货交易委托给他管理。根据以上信息,回答下列问题:赵某的行为属于不正当竞争行为,违反了()规定。A.采用虚假或容易引起误解的宣传方式进行自我夸大或者损害其他同业者的名誉

B.贬低或诋毁其他期货经营机构、期货从业人员

C.采用明示或暗示与有关组织具有特殊关系的手段招徕投资者,或利用与有关组织的有关系进行业务垄断

D.中国证监会或协会认定的其他不正当竞争行为

17、下列关于中国期货业协会的说法,不正确的是()。

A.中国期货业协会的权力机构为全体会员组成的会员大会

B.中国期货业协会的章程由理事会制定

C.中国期货业协会的章程要报国务院期货监督管理机构备案

D.中国期货业协会理事会成员通过选举产生

18、()对期货市场实行集中统一的监督管理。

A.中国期货业协会

B.中国证监会

C.中国证券业协会

D.国务院期货监督管理机构

19、期货一部、中国期货保证金监控中心、中国期货业协会和期货交易所代表组成,这体现的是__。

A.分类评价申诉机制

B.分类评价“一票降级”制度

C.分类结果的披露和使用

D.分类评审的集体决策制度

20、丁某在某期货公司营业部开立账户,从事期货投资。某日,丁某发出以每手1000元价格卖出白糖合约10手,但由于该营业部场内交易员小王操作不慎,将丁某卖出指令敲成“买入”,从而导致丁某保证金不足,小王向营业部经理汇报后,给丁某透支了营业部其他客户保证金3000元。次日,该白糖合约价格下跌至600元,交易员小王自作主张卖出5手白糖合约,将透支的3000元归还。当日,丁某发现这一事件,即提出索赔。假设丁某将期货公司作为被告向法院提起诉讼,在诉讼过程中,丁某主张没有接到追加保证金的通知,期货公司主张通知丁某追加保证金,但双方都拿不出充分的证据证明自己的主张,法官应当()。A.支持丁某的主张

B.支持期货公司的主张

C.亲自重新调取证据

D.根据现有材料综合判断

21、沪深300股指期货合约的交易代码是__。

A.CU

B.AL

C.FU

D.IF

22、某出口商担心日元贬值而采取套期保值,可以__。

A.买日元期货买权

B.卖欧洲日元期货

C.卖日元期货

D.卖日元期货卖权,卖日元期货买权

23、甲期货公司共有l0家营业部,现有净资产5000万元,资产调整值为100万元,负债调整值为200万元,有两家客户需要追加保证金,但经催告后仍然未足额追加,未足额追加的保证金数额达到1000万元,该期货公司客户权益总额为10亿元。根据以上数据,回答下列问题:甲期货公司的净资本是()。

A.4100万元

B.5000万元

C.3900万元

D.4000万元

24、汤某是某期货公司的首席风险官,任职期间,由于过度操劳,身体状况欠佳,于是向期货公司董事会提出辞职申请。根据规定,汤某应当提前()日向董事会提出。

A.10

B.15

C.30

D.60

25、期货公司、期货从业人员、交割仓库进行期货业务中的违法行为的行政处罚,由()决定。

A.中国工商行政管理总局

B.中国证监会

C.中国人民银行

D.中国期货业协会

二、多项选择题(共25题,每题2分。每题的备选项中,有多个符合题意)

1、期货从业人员不得从事或协同从事()等行为。

A.编造并传播有关期货交易的虚假信息

B.欺诈客户

C.内幕交易

D.操纵期货交易价格

2、期货公司应当按照()的规定提取、管理和使用风险准备金,不得挪用。

A.国务院期货监督管理机构

B.中国证券业协会

C.中国人民银行

D.财政部门

3、在我国,任何单位或者个人不得违规使用()进行期货交易。

A.信贷资金

B.财政资金

C.自有资金

D.银行资金

4、李某本科毕业后获得法学硕士学位,在某律所工作6年以后,李某打算进入期货行业发展,但是没有通过期货从业资格考试,根据规定,李某可以担任期货公司的()职务。A.董事长

B.经理层人员

D.监事会主席

5、孙某在期货公司里面连续担任董事长、副总经理分别达5年、4年之久,张某已经获得了期货从业人员资格。2008年由于期货行情稳定,形势良好,该期货公司的资本迅速扩大,达到1.5亿元,于是该期货公司开始申请金融期货全面结算会员资格。根据以上情况,回答下列问题:该期货公司申请金融期货全面结算会员资格但未被批准,其原因可能是()。A.张某、李某和孙某中只有一人获得了具有期货从业资格,不符合法律规定

B.该期货公司注册资本不符合法律规定

C.张某、李某和孙某的期货或者证券从业时间不符合规定

D.该期货公司高级管理人员连续任职不符合规定

6、变更或者终止结算协议的,应当在签订、变更或者终止结算协议之日起3个工作日内向()报告。

A.协议双方住所地的中国证监会派出机构

B.期货交易所

C.中国期货业协会

D.期货保证金安全存管监控机构

7、在我国,()从事期货交易限于从事套期保值业务。

A.国有企业

B.国有控股企业

C.金融机构

D.事业单位

8、期货公司有()行为的,责令改正,给予警告,没收违法所得,并处违法所得1倍以上3倍以下的罚款;没有违法所得或者违法所得不满10万元的,并处10万元以上30万元以下的罚款;情节严重的,责令停业整顿或者吊销期货经纪业务许可证。

A.接受不符合规定条件的单位或者个人委托的

B.允许客户在保证金不足的情况下进行期货交易

C.违反规定从事与期货业务无关的活动的

D.从事期货自营业务的

9、期货公司办理()等事项,应当经国务院期货监督管理机构批准。

A.公司停业

B.变更业务范围

C.参股境外期货类经营机构

D.控股股东发生变化

10、期货期权合约中可变的合约要素是__。

A.执行价格

B.权利金

C.到期时间

D.期权的价格

11、跨期套利的策略包括__。

A.正向市场牛市套利

B.正向市场熊市套利

C.反向市场牛市套利

D.反向市场熊市套利

12、期货交易所不得从事()。

B.股票投资

C.非自用不动产投资

D.间接参与期货交易

13、风险管理的基本流程包括__。

A.风险识别

B.风险的预测和度量

C.风险控制

D.风险消除

14、期货交易者是期货市场最基本的主体,包括__。

A.期货交易所

B.套期保值者

C.期货公司

D.投机者

15、可由期货公司住所地的中国证监会派出机构依法核准任职资格的人员有()。

A.财务负责人

B.期货公司董事长

C.期货公司监事会主席

D.除期货公司监事会主席以外的监事

16、下列机构中,属于期货自律机构的有__。

A.中国证监会

B.中国期货业协会

C.期货交易所

D.期货公司

17、期货公司风险监管指标包括()。

A.净资本与净资产的比例

B.流动资产与流动负债的比例

C.负债与净资产的比例

D.规定的最低限额的结算准备金要求

18、期货交易所会员享有的权利包括()。

A.参加会员大会,行使选举权、被选举权和表决权

B.按照期货交易所章程和交易规则行使申诉权

C.联名提议召开会员大会

D.按照规定转让会员资格

19、期货代理作为代理期货业务的法人主体,其期货经营中的风险管理牵涉到它的兴衰成败。其风险管理的目标是__。

A.为客户提供安全可靠的投资市场

B.维护市场参与的权益

C.维护市场的稳定

D.控制政治风险

20、交易所对会员结算完成后,将向会员发放结算单据或电子传输当日的结算数据,包括__,期货经纪公司会员以此作为对客户结算的依据。

A.会员当日平仓盈亏表

B.会员当日成交合约表

C.会员当日持仓表

D.会员资金结算表

21、期货交易所的非期货公司结算会员的从业人员不得()。

A.代理客户从事期货交易

B.收取客户手续费

C.为客户提供期货市场行情信息

D.利用结算业务关系及由此获得的结算信息损害非结算会员及其客户的合法权益

22、关于投资者交易编码制度,下列表述中正确的有()。

A.期货公司不得混码交易

B.期货公司混码交易但能证明已按照客户交易指令入市交易的,由客户承担交易后果C.期货公司办理客户销户手续时,应当按照规定及时向期货交易所申请注销客户的交易编码

D.期货公司应按照规定为客户申请交易编码

23、期货交易所应当就其市场内的交易情况编制(),并及时公布。

A.周报表

B.月报表

C.季度报表

D.年报表

24、期货交易所应当按照国家有关规定建立健全的风险管理制度包括()。

A.保证金制度

B.风险准备金制度

C.涨跌停板制度

D.当日无负债结算制度

25、为了正确审理期货纠纷案件,2003年5月16日最高人民法院审判委员会通过了《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》。下列选项中属于该规定的制定依据有()。A.《中华人民共和国民法通则》

B.《中华人民共和国刑法》

C.《中华人民共和国合同法》

D.《中华人民共和国民事诉讼法》

股指期货的套期保值策略研究

股指期货的套期保值策略研究 摘要: 引文: 股指期货:由于布雷顿森林体系的崩溃,导致了当时的市场对一种规避风险的新的金 融产品的需求非常迫切,金融衍生工具就在这时应运而生了。中国也在2010 年首次推出了第一 只股指期货——沪深300 指数合约,标志着中国期货市场的发展将步入正轨,这对中国 金融市场经济的发展和创新有着重要的影响。 股指期货是以股票的价格的指数为交易标的物的标准化的期货合约,它是在二十世纪八十年代金融创新过程中孕育出来的,它是目前最成功、最重要的金融衍生工具之一,成为当今世界金融市场上最受投资者喜爱的金融产品之一。 股指期货具有如下几个特点有: 1.股指期货是以现金进行交割的,不进行实物交割。 2.股指期货的报价单位是指数。因此合约的价格是以股指点数乘以人为规定的每点的价格。 沪深300 指数每点的价格为300 元人民币。 3.股指期货提供了做空机制。股指期货是双向交易,可以先卖后买。因此当投资者对整个 股票大盘看跌的时候,可以卖空沪深300指数期货,从而实现投机盈利或对持有的股票组合进行风险管理。 4.交易成本较低。 股指期货的功能主要包括:套期保值和管理风险功能、价格发现功能和替代股票买卖实现资 产配置的功能和提供投资和套利交易机会功能。股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。股票的风险可以分为两类,一类是与个股经营相关的非系统性风险,可以通过分散化投资组合来分散。另一类是与宏观因素相关的系统性风险,无法通过分散化投资来消除,通常用贝塔系数(β值)来表示。例如贝塔值等于1,说明该股或该股票组合的波 动与大盘相同,如贝塔值等于1.2 说明该股或该股票组合波动比大盘大20%,如贝塔值等于0.8,则说明该股或该组合的波动比大盘小20%。通过买卖股指期货,调节股票组合的贝 塔系数计算出比例,可以降低甚至消除组合的系统性风险。 股指期货的套期保值策略 股指期货的出现为资产管理者提供了管理系统风险的工具,这是股指期货最重要的作用之一。如何更好的利用股指期货来进行套期保值一直是股指期货市场乃至整个期货市场研究的重点,针对各种投资组合如何给出合理的套期保值方法也是套期保值中比较重要的问题。 套期保值是以转移现货价格风险为目的的期货交易行为。简单地说,套期保值意味着构建一个可以对冲风险的头寸。其实套期保值也称为套头交易或者对冲,是指在期货市场上建立与现货市场交易方向相反的,但品种和数量相当的标准化合约,以将来某个日期买入或卖出相同数量的期货合约用来弥补现货市场价格价格波动带来的风险损失。现代套期保值理论认为套期保值交易是一个资产组合。

股指期货基础知识测试试题及答案.doc

1.沪深300股指期货采用T+0交易方式。() 答案:对。 解释:期货交易实行的是T+0交易,这与股票市场目前实行的T+1交易不同。 2.IF1005合约表示的是2010年5月到期的沪深300股指期货合约。() 答案:对。 解释:IF是沪深300股指期货合约的交易代码。1005前两位数字10表示合约年份,后两位数字05表示合约到期月份。同样IF1102合约表示的则是2011年2月到期的沪深300股指期货合约。 3.沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.01点。() 答案:错。 解释:沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.2指数点,合约交易报价指数点为0.2点的整数倍。 4.投资者持有某股指期货合约,可以在该合约到期前平仓,也可以选择持有到期进行交割。() 答案:对。 解释:投资者可以在合约到期前平仓,也可以一直持有合约到到期日,参与现金交割。股指期货合约最后交易日收市后,交易所以交割结算价为基准,划付持仓双方的盈亏,了结所有未平仓合约。 5.股指期货价木各与所对应的标的指数走势无关。() 答案:错。 解释:股指期货的价木各与所对应的标的指数走势是高度相关的。股指期货价木各是对标的指数未来某一时间的价木各发现。 6.沪深300指数成份股由沪深两市300只股票组成。() 答案:对。 解释:根据规模、流动性等指标,沪深300指数从沪深两市选取300只A股股票作为成份股。 7.市价指令不能成交的部分继续有效。()

答案:错。 解释:《中国金融期货交易所交易细则》规定,市价指令的未成交部分自动撤销。市价指令是指不限定价木各的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。 8.股指期货投资者可以通过中国期货保证金监控中心网站来查询每日的结算账单。() 答案:对。 解释:通过中国期货保证金监控中心网站的投资者查询服务系统,投资者可以查询交易结算报告等信息。 9.股指期货交易导致的亏损有可能不限于初始投入的保证金。() 答案:对。 解释:由于采取保证金交易制度,股指期货交易的损失有可能超过投资者的全部初始保证金。 10.期货公司可以接受投资者的全权委托。() 答案:错。 解释:期货公司及其工作人员不得接受客户的全权委托,客户也不得要求期货公司或其工作人员以全权委托的方式进行期货交易 二、单项选择题(本大题共20道小题,每题仅有一个正确答案,请将正确答案填入下面的表格中) 1.沪深300股指期货限价指令每次最大下单数量为()手 A.50 B.100 C.200 答案:B. 解释:《中国金融期货交易所交易细则》规定,限价指令每次最大下单数量为100手。 2.在沪深300股指期货合约到期交割时,根据()计算双方的盈亏金额。 A、当日收盘价 B、交割结算价 C、当日结算价 答案:B

浅议股指期货套期保值风险

期货知识 ■南华期货研究所高源 套期保值作为期货市场核心功能之一,是投资者进行风险管理的有效工具。简单来说,套期保值就是利用期货市场来实现现货风险的转移。对于证券市场投资者来说,运用股指期货规避证券市场系统性风险是较为常见的套期保值交易,即利用股指期货与股票现货之间的相似走势,为锁定现货购买成本或利润而在期货市场建立一定数量的与现货头寸方向相反的期货头寸,用期货交易的盈利来弥补或抵消现货交易的盈亏,从而达到规避价格波动风险的目的。尽管运用股指期货可以有效地规避股票现货市场价格波动风险,但鉴于套期保值操作机制以及市场自身状况决定套保本身也存在一定风险。 基于套期保值的原则,品种相同是原则之一。但一般来说,投资者所要保值的资产并不是股指期货的标的资产,即标的指数(沪深300指数),所要保值的资产不可能与股指期货标的资产成份股以及数量上达到完全一致,导致在实际运用过程中,两类资产的价格走势并不完全一致,这就导致了交叉保值风险。规避此类风险,应尽量对所要保值资产组合或是单一个股的Beta值进行精确衡量,且尽量选择Beta值接近于1的单一个股所构成的资产组合。同时,为进一步确保套保效果,还应对所要保值的资产组合中的个股Beta值进行跟踪分析,适时对资产组合进行调整。此外,即使做到保值资产与股指期货标的资产一致,在实际操作中,两个资产市场的变动幅度也可能出现不一致的情况,即基差风险。而规避此类套保风险的最好方法就是尽量使需保值资产的保值期限与股指期货合约的到期日保持一致。若想对较长期的资产保值,需要做展期套保时,考虑到股指期货市场中,只有近月合约即主力合约流动性大,所以在

对展期时点进行选择时,确保新续合约的流动性足够时才可进行展仓,避免因新续合约流动性不足造成无法完成交易,暴露风险。除以上考虑股指期货市场中远近月合约流动性差异外,期现两市流动性差异风险也是不可忽略的流动性风险之一。此类风险是由于股票现货市场与股指期货市场流动性的不一致造成的。在股指期货市场中,若大量的套期保值交易集中在某一时间进行,股指期货市场上就可能因流动性不足而无法完成交易或执行成本较高。此外还需注意的是成本风险。套保过程中,确保资金使用的充足以避免被强行平仓而导致套期保值失败。对于此类风险主要考虑三个方面的影响,一是理论套保比率(与目标函数及Beta系数有关),二是监管部门的持仓限制,最后是套保保证金的占用。 套期保值在充分发挥股指期货的风险管理功能的同时,自身操作机制的以及市场自身状况决定的套保风险却仍不可忽略,此类风险对于套期保值效果有着不可确定的冲击性。在无法通过精确的期现头寸匹配以及理论模型来规避的前提下,只有通过一些复杂的交易策略进行巧妙化解。(CIS) 第一条为保障期货公司网上期货业务系统的安全运行,促进期货业务健康发展,保护投资者的合法权益,特制订本指引。 第二条本指引适用于开展网上期货业务的期货公司。 第三条期货公司应采取技术和管理措施,保证网上期货信息系统的安全性、可用性,确保网上期货业务的连续性、可靠性,保证客户信息的保密性、完整性。 第四条本指引中所涉及的名词定义如下:

套期保值经典案例十个

套期保值经典案例十个 案例一(成功) 棕榈油的套期保值 棕榈油在国内完全是依赖进口的植物油品种,因此,国内棕榈油的消费完全依赖于贸易商进口棕榈油到国内销售。国内贸易商在采购棕榈油的时候,就面临着很大的不确定性。因此,在国内棕榈油期货推出之后,国内贸易商就可选择在国内卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。 2007年10月10日,国内某棕榈油贸易商,在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商 签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同,棕榈油CNF价格为877美元,按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨,按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右,如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。于是,该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值,成交均价为8290元/吨。到11月15日,进口棕榈油到港卸货完备,该贸易商卖到10000吨棕榈油现货,价格为7950元/吨;同时在期货市场上

买入1000手12月棕榈油合约进行平仓,成交均价为7900元/吨。 通过此次保值,该贸易商规避了棕榈油市场下跌的风险,保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。但这里需要强调的是,卖出套期保值关键在于销售利润的锁定,其根本目的不在于赚多少钱,而在于价格下跌中实现自我保护。如果企业没有参与套期保值操作,一旦现货价格走低,他必须承担由此造成的损失。因此,卖出套期保值规避了现货价格变动的风险,锁定了未来的销售利润。 案例二(失败) 铝套期保值 郑州第二电缆厂客户 该客户是郑州市第二电缆生产企业,是制造电线电缆的专业厂家,集科研、生产于一体的大型股份制企业,主要生产高、中、低压交联聚乙烯绝缘电力电缆、PVC绝缘电力电缆、安全清洁电缆(环保型)、耐火和阻燃电缆等十多个品种。为了避免铝价上涨导致生产成本增加,该企业长期在期货市场进行买期保值,并在我郑州营业部期货账户上持有期铝多头头

股指期货套期保值方案

股指期货套期保值方案 股指期货套期保值原理 股指期货套期保值和商品期货套期保值一样,其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势,通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。由于股指期货的套利操作,股指期货的价格和股票现货(股票指数)之间的走势是基本一致的,如果两者步调不一致到足够程度,就会引发套利盘入市。这种情况下,如果保值者持有一篮子股票现货,他认为目前股票市场可能会出现下跌,于是他可以在股指期货市场建立空头,在股票市场出现下跌的时候,股指期货可以获利,以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓的卖出保值。另一个基本的套期保值策略是所谓的买入保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场,但他觉得目前的股票市场很有吸引力,要等上几个月的话,可能会错失建仓良机,于是他可以在股指期货上先建立多头头寸,等到未来资金到位后,股票市场确实上涨了,建仓成本提高了,但股指期货平仓获得的盈利可以弥补现货成本的提高,于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。 利用股值期货进行套期保值的步骤如下: 第一、算持有股票的市值总和。 第二、到期月份的期货价格为依据算出进行套期保值所需的和约个数。 第三、在到期日同时实行平仓,并进行结算,实现套期保值。 在利用股指期货对股票进行套期保值的过程中,两者的交易对象是不一致的,但它们之间存在某种联系。这就需要引入β系数,即股票和指数之间相关系数的概念。通过计算某种股票与指数之间的β系数,就能够揭示两者之间的趋势相关程度。 卖出套期保值 我们以某投资者持有某一投资组合为例来说明卖出套保的实际操作。这位投资者在2月26日时持有这一投资组合收益率达到10%,鉴于后市不明朗,下跌的可能性很大,决定利用沪深300股指期货进行套期保值。假定其持有的组合现值为200万元,经过测算,该组合与沪深300指数的β系数为1.33。2月26日现货指数为2707点,3月份到期的期指为2894 点。那么该投资者卖出期货和约数量:2000000÷(2894×300)×1。33=3。06,即3张合约。3月5日,现指跌到2475点,而期指跌到2550点,两者都跌了约10%,但该股票价格却跌了10%×1.33=13.3%,这时候该投资者对买进的3张股指期货合约平仓,期指盈利(2894-2550)×300×3=309600元;股票亏损2000000×13.3%=266000元,两者相抵后还

股指期货基础知识测试试题及答案2

股指期货基础知识测试试题及答案2

一、判断题(本大题共10 道小题,对的打“√”,错的打“X”,请将正确答案填入下面的表格中)1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1.期货公司为客户开立账户,应当对客户开户资料进行审核,确保开户资料的合规、真实、准确和完整。( ) 2.个人客户应当本人亲自办理开户手续,签署开户资料,不得委托代理人代为办理开户手续。( ) 3.期货公司应当在期货经纪合同中与客户约定风险管理的标准、条件及处置措施。()4.客户在不同的会员处开户的,其交易编码中客户号应当相同。() 5.投资者可以使用已开立的证券账户进行股指期货交易。( ) 6.股指期货实行双向交易,既可先买后卖,也可以先卖后买。() 7.中国金融期货交易所上市的沪深300 股指期货合约的标的是沪深300 指数。() 8.沪深300 股指期货合约以该合约当天收盘价作为当日结算价。() 9.沪深300 股指期货合约的最后交易日为合

约到期月份15 日。() 10.投资者持有某股指期货合约,可以在该合约到期前平仓,也可以选择持有到期进行交割。() 二、单项选择题(本大题共20 道小题,每题仅有一个正确答案,请将正确答案填入下面的表格中) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 1. 证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务,不得提供下列何种服务()。 A、协助办理开户手续 B、提供期货行情信息、交易设施 C、代期货公司、客户收付期货保证金 2. 当IF1007 月合约交割后,下一交易日挂牌交易的4 个合约分别为()。 A、IF1008 合约、IF1009 合约、IF1012 合约、IF1103 合约 B、IF1008 合约、IF1009 合约、IF1010 合约、IF1011 合约 C、IF1009 合约、IF1012 合约、IF1103 合约、IF1106 合约

白糖套保方案

白糖 某糖企食糖套保方案 套保是指其在郑糖期市转移糖价风险,用郑糖合约虚拟代替其在未来现货上买卖食糖、而为其现货实际买卖投保虚拟活动。因受相同因素影响和制约的同种食糖期、现货的差异在于各自交货日期不一,尽管变幅不一但趋势同;尤其到期郑糖实货交割之时则糖期现价必定趋同,否则有套利之机,藉此原理反向操作,某糖企可以同时买卖等量反向合约,则随着时间推移,当糖价变动使糖市现货买卖食糖有盈亏时,则由郑糖亏盈来抵消或弥补其在现货实体经济中的损失;而实现其在郑商所和现货间、近远期之间的风险对冲。在此,某糖企做买入、卖出套保的前提是制定与国内外糖市相吻合的合理目标。如在2010年下半年,某糖企应该能够预测下一榨季国内外糖市将进入供大于求态势。过高的套保目标会因糖市难以达到此价而无法进行套保;则据此定合理食糖保值量,在套保目标之上就将其全部产量抛出以锁定利润 根据套保调查表的信息,我们把某糖企作为原糖加工商来设计其套保方案。为防止2010年国内外糖价可能下跌而使其受损、确保其加工糖的利润,我们建议某糖企在郑商所事先沽售与其产量相等郑糖合约作为保值手段以避险获利。如果2010年3、4月糖价如期下跌,则某糖企在郑糖上做空的盈利可以弥补其在现货销售中因糖价下跌而导致的亏损。 一基差在郑糖套保中的应用 郑糖2006年至今数据看,郑糖主力合约的基差值95%处在-414元至-364元之间,基差均值-389元、符合正态分布;基差50元波动区间对现货现货价一年上千点波幅相对而言非常小,这有利于某糖企进入郑糖期市套保、进而作食糖期转现商定基差交易。如果2010年下半年糖价基差超过正常值波动,则可以利用某糖企属性现货市场、有食糖现货渠道的优势进行投资。 同时,因基差受制于持仓费、波幅小,比之观察糖期、现价更为容易,这利于某糖企套保。因此,如果2010年下半年郑糖1009和现货现货0907合约的基差逐步缩小,则加工糖的生产企业现在套保进去效果较好。总之,某糖企套保效果将是由基差变化而定的,如果在其套保过程中始终基差恒定,则其在郑糖期货、食糖现货糖市上盈亏相反且数量相等,藉此实现规避现货市场中糖价暴跌的风险。通过确定持仓费,糖企可用套保来锁定其利润率假定某糖企用原糖来加工白糖的成本为5350元(含增值税,以下除非特殊说明均是含增值税的糖价),假定其有2万吨糖、占用资金1.07亿元,因糖企资金结构好,某糖企最多质押同样数额款项能借到2.14亿元。假定郑糖期价遵循历史波动率,郑糖期市放大实际波动性,假定波动在30%左右。为保证某糖企套保不亏,将其2万吨糖都抛在郑糖期市,则根据上述假设的糖市波动率,则推断出糖市最高价位在5350*1.3=6955,考虑到安全边际,某糖企可逐步套保。从郑糖走势看,这样套保的安全边际很高的。我们进而将某糖企在郑商所的仓单生成的成本价算入在内,将其费用成本化:则其每吨食糖仓单生成的成本为:0.8(交易手续费)+3(交割手续费)+20(入库费)+24(仓储费)+4(检验费)+35(资金占用利息);因其运输成本跟食糖数量和运糖距离有关,而某糖企在食糖销区所以我们可以合理定之为30元每吨;因为是长期套保期间有不可控风险所以其每手保证金设在70%。综上,则某糖企每吨食糖仓单生成成本为:0.8+3+20+4+35+30=116.8元,注册仓单成本约在其总成本的

股指期货套期保值步骤及实例详解

股指期货套期保值步骤及实例详解 概括地说,套期保值是一种规避风险的行为。在各种可用于套期保值的金融衍生工具中,期货合约是最常见的保值工具。对于股指期货而言,利用与现货部位方向相反的期货部位的对冲交易,投资者可达到规避股票市场系统性风险的目的。 如果没有股指期货,投资者无法利用股指期货建立空头头寸、对冲风险,因而通常会在市场下调时遭受巨大的损失。尤其是对于机构投资者,如证券投资基金,如果缺乏做空机制,即使基金管理者事先预见到市场的下跌,也无法及时地规避市场风险,而只能通过减少股票持仓量来减少损失。同时,由于基金仓位大,在大盘下挫时不能及时完全退出,特别对于开放式基金,一旦市场下跌的趋势短期内没有改变,基金管理者就会面临越来越大的兑现压力,为保证支付赎回,就必须将部分资产变现,从而致使基金所持有股票的股价进一步下跌,影响到基金的资产净值,甚至会使基金被迫面临大面积赎回和清算的困境。而在我国内地推出了股指期货之后,基金等机构投资者将可以利用股指期货进行套期保值,以规避系统性风险,避免上述情况的发生。 【期货投资咨询】 本文试图对利用股指期货进行套期保值的全操作过程进行详细介绍,并以实例来对其可操作性加以分析。具体操作步骤可参照套期保值流程图。

第一步对市场走势进行分析和判断 该步骤是确定股票投资组合是否需要套期保值规避风险和采取何种交易方向来进行套保的前提。与股指期货的投机交易相似,对股票市场走势的预判是基于宏观经济研究、行业研究等方面的综合性分析,股票市场走势预判越准确,套期保值成功率越高,所需付出的机会成本也会越低。 第二步进行系统性风险测量并确定是否进行套保 套期保值的目的是为了通过现货市场和期货市场之间的反向操作来规避系统性风险。若某个股票或组合的系统性风险很小,对这种股票或组合进行套期保值操作,往往得不到好的套保效果。通过测量现货组合和期货指数的变动关系或系统性风险程度,投资者可以区分所拥有的头寸组合是否适合进行套期保值交易。若组合的系统性风险比例很小,则采用套期保值策略无效,投资者应该选择采取传统的卖出方式或其他更好的方法来规避风险。 第三步选择套保方向 如果投资者持有现金并预测市场未来将上涨,为了规避踏空的风险,减少等待成本,那么投资者可以进行多头套期保值,即先买入股指期货,然后再逐步买入现货并平仓期货头寸。如果投资者持有股票头寸并预测市场未来将下跌,为了规避系统性风险,可以采用空头套期保值策略,即持有股票不动,同时卖空股指期货。 实例讲解 本文选取广发策略优选混合基金2009年年末十大市值股票作为投资组合,对其进行套期保值操作。假设该投资组合在2009年四季度的市场上涨行情中已获得了不错的收益,而此时,出于对2010年1月份国内外宏观经济形势的不确定性的担心,该组合的管理人认为市场未来一个月的走势并不乐观,估计其投资组合将有可能出现大幅度的下跌,于是便准备采用股指期货作为套期保值的工具,以规避即将到来的风险。该投资组合于2009年12月31日的市值和持仓数量详见表1。 我们知道,现货资产与期货价格相关性越高,则套期保值效果越好,而相关度低的资产则很难利用股指期货进行套期保值,考虑到这点,我们测算了该投资组合中各股票基于沪深300指数的β值(见表1),结果表明,除贵州茅台的β值稍低,约为0.5356,其他个股的β值大多都在0.9以上。从图1也可看出,投资组合的市值与沪深300指数的走势大致相近。总的来看,该组合与沪深300指数的相关程度较高,因此可以利用沪深300股指期货

股指期货基础知识测试试题

股指期货基础知识测试试题 (共30道题,答对24题为合格。测试时间为30分钟。)客户姓名:答题日期: 客户身份证号码:答对题数: 一、判断题(本大题共10道小题,对的打“√”,错的打“X”,请将正确答案填入下面的表格中) 1.沪深300股指期货采用T+0交易方式。( ) 答案:对。 解释:期货交易实行的是T+0交易,这与股票市场目前实行的T+1交易不同。 2.IF1005合约表示的是2010年5月到期的沪深300股指期货合约。( ) 答案:对。 解释:IF是沪深300股指期货合约的交易代码。1005前两位数字10表示合约年份,后两位数字05表示合约到期月份。同样IF1102合约表示的则是2011年2月到期的沪深300股指期货合约。 3.沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.01点。( ) 答案:错。 解释:沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.2指数点,合约交易报价指数点为0.2点的整数倍。 4.投资者持有某股指期货合约,可以在该合约到期前平仓,也可以选择持有到期进行交割。( ) 答案:对。 解释:投资者可以在合约到期前平仓,也可以一直持有合约到到期日,参与现金交割。股指期货合约最后交易日收市后,交易所以交割结算价为基准,划付持仓双方的盈亏,了结所有未平仓合约。 5.股指期货价格与所对应的标的指数走势无关。( ) 答案:错。 解释:股指期货的价格与所对应的标的指数走势是高度相关的。股指期货价格是对标的指数未来某一时间的价格发现。

6.沪深300指数成份股由沪深两市300只股票组成。( ) 答案:对。 解释:根据规模、流动性等指标,沪深300指数从沪深两市选取300只A股股票作为成份股。 7.市价指令不能成交的部分继续有效。( ) 答案:错。 解释:《中国金融期货交易所交易细则》规定,市价指令的未成交部分自动撤销。市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。 8.股指期货投资者可以通过中国期货保证金监控中心网站来查询每日的结算账单。( ) 答案:对。 解释:通过中国期货保证金监控中心网站的投资者查询服务系统,投资者可以查询交易结算报告等信息。 9.股指期货交易导致的亏损有可能不限于初始投入的保证金。( ) 答案:对。 解释:由于采取保证金交易制度,股指期货交易的损失有可能超过投资者的全部初始保证金。 10.期货公司可以接受投资者的全权委托。( ) 答案:错。 解释:期货公司及其工作人员不得接受客户的全权委托,客户也不得要求期货公司或其工作人员以全权委托的方式进行期货交易。 二、单项选择题(本大题共20道小题,每题仅有一个正确答案,请将正确答案填入下面的表格中) 1.沪深300股指期货限价指令每次最大下单数量为( )手 A.50 B.100 C.200 答案:B. 解释:《中国金融期货交易所交易细则》规定,限价指令每次最大下单数量为100手。

股指期货套期保值和期现套利交易试题

股指期货套期保值和期现套利交易 一、单项选择题 (以下各小题所给出的4个选项中,只有1项最符合题目要求。) 1. 股指期货的反向套利操作是指。 A.卖出股票指数所对应的一揽子股票,同时买入指数期货合约 B.买进近期股指期货合约,同时卖出远期股指期货合约 C.买进股票指数所对应的一揽子股票,同时卖出指数期货合约 D.卖出近期股指期货合约,同时买进远期股指期货合约 答案:A [解答] 当存在股指期货的期价低估时,交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易,这种操作称为“反向套利”。 2. 对于股指期货来说,当出现期价高估时,套利者可以。 A.垂直套利 B.反向套利 C.水平套利 D.正向套利 答案:D [解答] 当股指期货合约实际价格高于股指期货理论价格时,称为期价高估。当存在期价高估时,交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利

交易,这种操作称为“正向套利”。 3. 4月1日,某股票指数为1400点,市场年利率为5%,年股息率为1.5%,若采用单利计算法,则6月30日交割的该指数期货合约的理论价格为。 A.1412.08点 B.1406.17点 C.1406.00点 D.1424.50点 答案:A [解答] 股指期货理论价格的计算公式可表示为:F(t,T)=S(t)+S(t)×(r-d)×(T-t)/365=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]=1400×[1+(5%-1.5%)×90÷365]=14 12.08(点)。其中:t为时间变量;T代表交割时间;T-t就是t时刻至交割时的时间长度;S(t)为t时刻的现货指数;F(t,T)表示T时交割的期货合约在t时的理论价格(以指数表示);r为年利息率;d为年指数股息率。 4. 某机构在3月5日投资购入A、B、C三只股票,股价分别为20元、25元、50元,β系数分别1.5、1.3、0.8,三只股票各投入资金100万元,其股票组合的β系数为。 A.0.9 B.0.94 C.1 D.1.2

股指期货套期保值实例分析

股指期货交易策略之套期保值实例分析 一.股指期货合约简介 股指期货是金融期货的一种,是以某种股票价格指数为标的资产的标准化的期货合约。买卖双方报出的价格是一定时期后的股票指数价格水平,在合约到期后,股指期货通过现金结算差价的方式进行交割。 股指期货买卖双方交易的不是抽象的股价指数,而是代表一定价值的股价指数期货合约,其价格的高低以股价指数的变化为基础,并且到期时以现金进行结算。所以有人认为股指期货交易的是双方对股价指数变动趋势的预测。 在我国市场,中国证监会有关部门负责人于2010年2月20日宣布,证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深300股指期货合约和业务规则,至此股指期货市场的主要制度已全部发布。2010年2月22日9时起,正式接受投资者开户申请。公布沪深300股指期货合约自2010年4月16日起正式上市交易。 股指期货与股票相比,有几个非常鲜明的特点,这对股票投资者来说尤为重要。这些特点是:(1)股指期货合约有到期日,不能无限期持有;(2)股指期货合约是保证金交易,必须每天结算;(3)股指期货合约可以卖空;(4)市场的流动性较高;(5)股指期货实行现金交割方式;(6)股指期货实行T+0交易,而股票实行T+1交易。 如此看来,股指期货主要用途有以下三个: 一是对股票投资组合进行风险管理,即防范系统性风险(即我们平常所说的大盘风险)。通常我们使用套期保值来管理我们的股票投资风险。 二是利用股指期货进行套利。所谓套利,就是利用股指期货定价偏差,通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货,或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货,来获得无风险收益。 三是作为一个杠杆性的投资工具。由于股指期货保证金交易,只要判断方向正确,就可能获得很高的收益。 二.股指期货交易策略之套期保值分析 (一)套期保值操作原理 1.套期保值的定义 套期保值又称为对冲,是交易者为了防范金融市场上其持有的或将要持有的现货金融资产头寸(多头或空头)所面临的未来价格变动所带来的风险,利用期货价格和现货价格受相同经济因素影响,具有相似发展趋势的特点,在现货市场和股指期货市场进行反向操作,使现货市场的损失(或收益)同股指期货市场的收益(或损失)相互抵消,规避现货市场上资产价格变动的风险的一种交易方式。 2.套期保值的前提原则 当我们做股指期货套期保值操作时,应该注意在现货市场与期货市场遵循如下的原则。 (1)品种相同或相近原则 该原则要求投资者在进行套期保值操作时,所选择的期货品种与要进行套期保值的现货品种相同或尽可能相近;只有如此,才能最大程度地保证两者在现货市场和期货市场上价格走势的一致性。

股指期货基础知识测试试题(一)

股指期货基础知识测试试题 (共30道题,答对24题为合格。测试时间为30分钟。) 客户姓名:答题日期: 客户身份证号码:答对题数: 一、判断题(本大题共10道小题,对的打“√”,错的打“X”,请将正确答案填入下面的表格中) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1.沪深300股指期货采用T+0交易方式。() 答案:对。 解释:期货交易实行的是T+0交易,这与股票市场目前实行的T+1交易不同。 2.IF1005合约表示的是2010年5月到期的沪深300股指期货合约。() 答案:对。 解释:IF是沪深300股指期货合约的交易代码。1005前两位数字10表示合约年份,后两位数字05表示合约到期月份。同样IF1102合约表示的则是2011年2月到期的沪深300股指期货合约。3.沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.01点。( ) 答案:错。 解释:沪深300股指期货合约的最小变动价位为0.2指数点,合

约交易报价指数点为0.2点的整数倍。 4.投资者持有某股指期货合约,可以在该合约到期前平仓,也可以选择持有到期进行交割。() 答案:对。 解释:投资者可以在合约到期前平仓,也可以一直持有合约到到期日,参与现金交割。股指期货合约最后交易日收市后,交易所以交割结算价为基准,划付持仓双方的盈亏,了结所有未平仓合约。5.股指期货价格与所对应的标的指数走势无关。() 答案:错。 解释:股指期货的价格与所对应的标的指数走势是高度相关的。股指期货价格是对标的指数未来某一时间的价格发现。 6.沪深300指数成份股由沪深两市300只股票组成。()答案:对。 解释:根据规模、流动性等指标,沪深300指数从沪深两市选取300只A股股票作为成份股。 7.市价指令不能成交的部分继续有效。() 答案:错。 解释:《中国金融期货交易所交易细则》规定,市价指令的未成交部分自动撤销。市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。 8.股指期货投资者可以通过中国期货保证金监控中心网站来查询每日的结算账单。()

白糖期货交割流程

白糖期货交割流程 白糖期货交割流程 一、白糖期货交割流程及规定 1、标准仓单的注册步骤 第一步,发货前会员向仓库预报,并按20元/吨缴纳交割预报定金。 第二步,仓库开具《入库通知单》。有效期:12月1日-4月30日,广东、广西及云南地区仓库为十五天(日历日),其他时间和其他地区为四十天(日历日)。 第三步,仓库按要求统收货物。重量、标签、包装及产品合格证的检验由投资者和交割仓库共同进行;质量检验,国家级"名牌产品"、国家级质量"免检"白糖,有效期内免检入库,其他由质检机构负责。 第四步,交割仓库向交易所申请注册标准仓单。 第五步,会员到交易所领取《标准仓单注册表》和《标准仓单持有凭证》。 2、接收仓单的规定、仓单有效期 一是接收仓单数量的限制:非经纪会员或投资者接收仓单量加上其原持有量不得超过4000张和1000张(套期保值和套利交易接收标准仓单量不受此限制)。 二是仓单有效期:用上一制糖年度生产的白糖所注册的仓单的有效期至下个制糖年度11月份的最后一个工作日。每年11月份最后一个工作日之前,用上一制糖年度生产的白糖注册的标准仓单,必须办理注销手续。比如,2005年10月1日至2006年9月30日为一个制糖年度,若用2005年10月产白糖注册成仓单,必须在2006年11月份的最后一个工作日之前退出,即仓单最长流通时间为13个月。 3、复检问题 自《提货通知单》开具之日起十个工作日内,投资者对货物质量有异议、同仓库无法达成一致意见的,可向交易所申请一次复检。复检机构由交易所指定。检验结果由交易所通知投资者,并作为解决争议的依据。 4、标准仓单注销步骤

第一步,申请注销。会员向交易所提交注销申请,投资者可选仓库及等级。 第二步,开提货单。交易所开具《标准仓单注销表》,会员持该表到交易所开具《提货通知单》。 第三步,联系出库。自交易所开出《提货通知单》之日起十个工作日内持《提货通知单》到仓库办理提货手续。 第四步,查验货物。自《提货通知单》开具之日起十个工作日内,投资者对货物质量有异议的,应先同交割仓库协商解决,无法达成一致意见的,可就异议的项目书面向交易所申请一次复检。 第五步,发运货物。仓库应在规定的时间内(汽车、船舶十日、火车二十日)发出货物。因为投资者原因,致使货物发运推迟,应继续缴纳规定时间外的仓储费。 5、自然变异导致白糖色值变化后的责任划分 因自然变异导致白糖色值在规定范围内变化的,仍可正常出库,投资者不能拒绝。一级白糖的色值小于等于190IU的,由提货人承担;大于190IU小于等于240IU的,色值每增加10IU(不足10IU按10IU计)交割仓库给提货方每吨10元的补偿。白糖的色值大于240IU时,仓库承担赔偿责任。 6、标准交割品、替代品及升贴水 标准交割品:符合《郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准》 (Q/ZSJ002-2005)(以下简称《所标》的一级白糖。 替代品及升贴水:(1)色值小于等于170IU,其他指标符合《所标》的二级白糖,可以在本制糖年度(每年的10月1日至次年的9月30日)的9月和该制糖年度结束后的当年11月合约替代交割,贴水标准为50元/吨。(2)符合《所标》的一级和二级(色值小于等于170IU)进口白糖(含进口原糖加工而成的白糖)可以交割。 某一制糖年度生产的白糖,只能交割到该制糖年度结束后的当年11月份,且从当年8月份开始并逐月增加贴水,贴水标准为每月10元/吨,交割时随货款一并结算。 7、交割方式 一是集中交割,采用三日交割法。第一日为配对日:最后交易日闭市后,对未平仓合约按数量取整、最少配对数原则予以配对;第二日为通知日:即最后

期货基础知识考试样卷2016年3月31日

期货基础知识考试样卷(2016年3月31日) 一、单项选择题(共60题,每小题0.5分,共30分)以下备选项中只有一项最符合题目要求,不选、错选均不得分。1.期货市场可对冲现货市场价格风险的原理是()。 A.期货与现货价格变动趋势相同,且临近到期日,两价格间差距变小 B.期货与现货价格变动趋势相反,且临近到期日,两价格间差距变大 C.期货与现货价格变动趋势相同,且临近到期日,价格波动幅度变小 D.期货与现货价格变动趋势相同,且临近到期日,价格波动幅度变大 2.对小麦当期需求产生影响的是()。 A.小麦期初库存量B.小麦当期生产量C.小麦当期进口量D.小麦当期出口量 3.进行多头套期保值时,期货和现货两个市场出现盈亏相抵后有净盈利的情形是()。(不计手续费等费用)A.基差走强B.基差走弱C.基差不变D.基差为零 4.期货公司开展资产管理业务时,()。 A.与客户共享收益,共担风险 B.依法既可以为单一客户办理资产业务,也可以为特定多个客户办理资产管理业务 C.应向客户做出保证其资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺 D.可以以转移资产管理账户收益或者亏损为目的,在不同账户间进行买卖 5.作为商品期货合约的标的资产,不要求具备的条件是()。 A.规格或质量易于量化和评级B.价格波动幅度大且频繁 C.供应量较大,不易为少数人控制和垄断D.具有一定规模的远期市场 6.在正向市场进行牛市套利确保盈利的条件是()(不计交易费用)。 A.价差扩大B.近远月合约价格同时上涨 C.近远月合约价格同时下跌D.价差缩小 7.如果英镑兑人民币汇率为9.3500,中国的A公司想要借入1000万英镑(期限5年),英国的B公司想要借入9350万元人民币(期限5年)。市场向他们提供的固定利率如下表: 若两公司签订人民币和英镑的货币互换合约,则双方总借贷成本可以降低()。 A.1% B.2% C.3% D.4% 8.利用股指期货可以()。 A.进行套期保值,降低投资组合的系统性风险 B.进行套期保值,降低投资组合的非系统性风险 C.进行投机,通过期现市场的双向交易获取超额收益 D.进行套利,通过期货市场的单向交易获取价差收益 9.理论上,假设其他条件不变,紧缩的货币政策将导致()。 A.国债价格上涨,国债期货价格下跌B.国债价格下跌,国债期货价格上涨 C.国债价格和国债期货价格均上涨D.国债价格和国债期货价格均下跌

白糖套利方案

白糖套利方案 白糖期货自2006年上市交易后,从最高的近6000元/吨到最低的2700元、吨,经历了过山车般的大幅波动。对于涉糖企业来说,糖价的大幅波动势必对其生产和经营造成困难,因此有必要利用期货市场进行灵活的套期保值来规避价格波动给企业带来的经营风险。 一、套期保值的原理: 1、同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本相同。特定商品的现货价格趋于上涨时,其期货价格也趋于上涨,反之亦然。这是因为期货市场与期货市场虽然是两个各自分开的不同市场,但对于特定商品来说,其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。因此,引起现货市场价格涨跌的因素,也同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。套期保值者就可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能,使价格稳定在一个目标水平上。 2、现货价格与期货不仅变动的趋势相同,而且到合约期满时,两者将大致相等或合二为一。这是因为,期货价格包含储藏该商品直至交

割日为止的一切费用,致使远期期货价格要比近期期货价格高。当期货合约接近于交割日时,储存费用会逐渐减少乃至完全消失,这时两个价格的决定因素实际上已经几乎相同,交割月份的期货价格与现货价格趋向一致。这就是期货市场与现货市场的走势趋同性原理。 二、套保的成本 (一)仓单生成成本 仓单生成成本主要包含交易手续费、交割手续费、运输成本、入库费用、仓储费、检验费、资金占用利息、增值税等方面。 注:交易手续费1.2元/吨; 交割手续费1元/吨; 运输费视货物所在地与仓库间距离而定,还包括人工成本、 往返费用等;入库费用:汽车入库费6-14元/吨不等;火车入 库费用19-32元/吨不等;白糖标准仓单仓储费(含保险费)收 取标准为0.35元/吨/天,每年5月1日至9月30日期间,每天加 收0.05元/吨的高温季节储存费。 入库检验费。入库全项理化指标检验收费:260元/样品。 增值税计税价格是交割结算价,而非建仓价。 (二)资金占用的成本 企业套保不仅是指交易保证金,由于期货市场价格波动剧烈,企业也要做好价格剧烈变动时需要追加保证金的可能,具体到白糖生产商,在榨季初在银行里借款时,一方面要考虑到企业的收购需求,另一方面也要考虑到套保资金的需求,在企业财务上要做好安排。 三、套期保值方案: 1、制糖集团的卖出套期保值: 作为食糖的供应者,为了保证其已经生产出来准备提供给市场或尚在生产和流通过程中将来要向市场出售的商品的合理经济利润,防止正式出售时因价格下跌而遭受损失,可采用卖期保值的交易方式来减小价格波动风险,即在期货市场以卖主的身份售出数量相等的期货作为从中

股指期货套期保值及套利的可行性研究

股指期货套期保值及套利的可行性研究 一、股指期货概念及沪深300指数期货合约介绍 股指期货的全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。 目前我国所上市的股指期货为沪深300指数期货合约。沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值,具有良好的市场代表性。 沪深300指数期货合约表

二、股指期货套期保值功能发挥 1.股指期货套期保值的定义及功能 套期保值是股指期货的主要功能之一,通过持有与股票现货头寸相反的股指期货头寸来消除股票现货头寸的价格变动风险。套期保值主要有两种,一是标准对冲策略,即通过持有股指期货的空头头寸来对冲现货多头头寸,期货空头头寸一直维持

到现货头寸了结;二是策略性对冲,即通过阶段性持有股指期货的空头头寸或不完全对冲风险的方法来对冲部分或全部现货头寸在股指期货持有期间的价格变动风险。 在股指期货出现后,套期保值技术被广泛应用于各种投资机构,主要的应用体现在以下几方面: (1)运用股票指数期货来对冲实际将要发生的现货交易,用于管理组合在未来有明确的现货交易活动的情况,如基金分红、养老金给付、指数基金建仓以及投资组合战略性调整。 (2)实施β控制策略,主动运用股票指数期货对冲持有的现货股票头寸,降低投资组合的β,并在情况变化后恢复组合原有的系统性风险暴露,即将期货头寸平仓,当然,在预期市场将会上涨,可以通过买入股指期货来提高组合的β,增强组合的攻击性,提高组合收益。 (3)投资组合保险,将由期权定价模型确定的所需持有的那部分无风险资产用套期保值组合来替代。在投资组合保险中使用股票指数期货比直接交易现货成本更低,并且大宗交易可以迅速完成。通常情况下投资组合保险使用计算机自动化交易程序来进行,基金管理人要做的仅是根据情况选择并动态调整看跌期权的执行价格。 (4)分离股票选择和市场选择,股票选择和市场选择是影响投资组合业绩的重要侧面,可以通过股指期货交易来实现股票选择和市场选择的分离。一方面,通过对系统风险的完全套期保值可以充分对冲组合的系统风险,使得组合独立于系统风险,从而构建只有股票选择的a组合;另一方面,当组合管理人遇到市场时机比较

股指期货基础知识测试题

股指期货基础知识测试题一、填空题:(每题2分)1、沪深300股指期货合约的合约标的为中证指数有限公司编制和发布的(沪深300指数)。 2、沪深300股指期货合约的合约乘数为(每点300元)。3.沪深300股指期货合约的最小变动价位为(0.2指数点),合约交易报价指数点为(0.2点)的整数倍。 4.沪深300股指期货合约的合约月份为(当月、下月及随后两个季月)。季月是指3月、6月、9月、12月。 5. 沪深300股指期货合约的最后交易日为(合约到期月份的第三个星期五遇法定节假日顺延),最后交易日即为交割日。 6.新的月份合约开始日是(到期合约交割日的下一交易日)。7. 沪深300股指期货合约的交易时间---交易日(9:15-11:30 13:00-15:15)最后交易日交易时间为(9:15-11:30 13:00-15:00)。 8. 沪深300股指期货合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度(上一交易日结算价的±10% )。 9. 沪深300股指期货合约的最低交易保证金为合约价值的(12%)。 10. 席位使用费按年收取。席位年申报量不超

过20万笔的,年使用费为人民币(2万元);席位年申报量超过20万笔的,年使用费为人民币(3万元)。 11、由于交易系统、通讯系统等交易设施发生故障,致使( 10% )以上的会员不能正常交易的,交易所应当暂停交易,直至故障消除为止。 12. 成交量是指某一期货合约在当日所有成交合约的(单边数量)。 13. 持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的(单边数量)。14. 交易指令分为(市价指令),(限价指令)及交易所规定的其他指令。市价指令是指不限定价格的、按照当时市场上可执行的最优报价成交的指令。市价指令的未成交部分自动撤销. 15. 交易指令每次最小下单数量为(1)手,市价指令每次最大下单数量为(50)手,限价指令每次最大下单数量为(100)手。 16. 集合竞价在交易日(9:00-9:15)进行,其中(9:00-9:14 )为指令申报时间,(9:14-9:15)为指令撮合时间。17.会员应当建立客户开户档案,并应当自期货经纪合同终止之日起至少保存(20年)。18、股指期货的手续费标准为不高于成交金额的(万分之

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