高级财务管理理论与实务 课后答案
7.（1）收购后预期β系数=0.5×1.6+0.5×1.2=1.4
（2）收购前的必要收益率=6％+1.6×（12％-6％）=15.6％
收购后的必要收益率=6％+1.4×（12％-6％）=14.4％ （3）)(42.10%6%6.151P 0元=-=
（4）)(51.13%
7%4.141
P 0元=-=
（5）上述计算表明，收购B 公司后，A 公司的风险降低，增长率提高，股价上升，因此，该项收购计划是可行的。 8.（1）惠普公司β系数：275.10.180
30
0.280105.1802010.18020L =?+?+?+?=
β 根据各业务部计算的加权平均β系数与按历史收益率回归得到的β系数不一定相等。这
是因为惠普公司业务结构可能发生变化，影响β系数的大小。
（2）惠普公司各业务部股本成本估计见表5。
表5 惠普公司各业务部股本成本估计 业务部 股本成本
主机 个人电脑 软件 打印机
7％+1.10×5.5％=13.05％ 7％+1.50×5.5％=15.25％ 7％+2.00×5.5％=18.00％ 7％+1.00×5.5％=12.50％
（3）出售主机业务前后各业务部有关数据见表6。
表6 出售主机业务前后各业务部有关数据 业务部 β系数 无负债β系数
股权价值 （亿美元） 债券价值
（亿美元） 总价值
（亿美元） 出售主机业务后
总价值（亿美元）
主机 1.1 1.019 20 2.50 22.50 个人电脑 1.5 1.389 20 2.50 22.50 22.50 软件 2.0 1.852 10 1.25 11.25 11.25 打印机 1.0 0.926 30 3.75 33.75 33.75 合计
80
10.00
90.00
67.50
公司出售主机业务、支付现金股利后，无负债公司β系数：
235.1926.05
.6775
.33852.15.6725.11389.15.675.22U =?+?+?=
β 公司债务为10亿美元，考虑负债后的β系数：372.1)]5.5710()36.01(1[235.1L =÷?-+?=β
第4章 资本结构决策
4.（1）净利润=%)401(%]820)520(%601%)201(100[-??-+--?
+?）（=12.84(万元) 股权收益率=
%34.18%10040
3084
.12=?+ 09.225
%60120120%60120120DOL =-?-?-=
07.1%82025%6012012025
%60120120DFL =?--?--?-=
24.207.109.2DFL DOL DTL =?=?=
（2）净利润=)(44.10%401%]1040%82025%60120120[万元）（=-?
?-?--?- 股权收益率=
%8.34%10030
44
.10=?
DOL=
09.225%60120120%60120120=-?-?- DFL=32.1)
46.1(25%6012012025
%60120120=+--?--?-
DTL=76.232.109.2DFL DOL =?=? 5
表1 某公司购买设备前后财务报表相关数据 单位：万元 项目 购买设备前 购买设备后 项目 购买前 购买后 销售收入 1 800 1 800 债务 500 600 变动成本 1 000 800 股东权益 1 500 1 500 固定成本 500 650 总计 2 000 2 000 EBIT
300 350 股数（股） 75 75 利息（10％） 50
150 EPS （元） 2 1.6 EBT
250
200
所得税（40％） 100 80 EAT 150 120 保本点 1 125 1 170 经营杠杆（DOL ） 2.67 2.86 财务杠杆（DFL ） 1.20 1.75 总杠杆（DTL ） 3.2 5.0
购买新设备后降低了EPS ，公司不应购买新设备。 表1中有关项目计算如下：
保本点=)170( 1800
1)800800 1(650
元=÷- DOL=
86.2350800800 1=- DFL=
75.1150350350=- DTL=2.86×1.75=5 EPS=)(6.175
120
元=
6.（1）V=B+S+（EBIT-I ）×（1-T ）÷K s
EBIT=12 000 000-6 000 000-5 000 000=1 000 000（元） I=1 000 000×8％+1 000 000×9％=170 000（元）
V=2 000 000+（1 000 000-170 000）×（1-40％）÷0.115=6 330 435（元）
由于增加债务至200万元使公司的价值由6 257 143元（1 000 000+5 257 143）增加到6 330 435元，所以应提高负债水平。 （2）当公司决定增加债务至300万元时：
I=1 000 000×0.08+2 000 000×0.12=320 000（元）
V=3 000 000+（1 000 000-320 000）×（1-40％）÷0.15=5 720 000（元） 由于增加债务至300万元后使公司的价值下降，所以应保持200万元负债水平。 （3）当公司股票的市场价值是每股20元时：
流通股数n=（V-B ）÷P=（6 257 143-1 000 000）÷20=262 857（股） 增加债务水平而回购股票后的新的均衡股票价格：
初始普通股股数
债务的初始值公司的最后价值-=
1P
在债务水平是2 000 000元时：P 1=（6 330 435-1 000 000）÷262 857=20.28（元） 在债务水平是3 000 000元时：P 1=（5 720 000-1 000 000）÷262 857=17.96（元） （4）由于公司是零增长公司，收益全部作为股利分配，所以DPS=EPS 。 s s K P EPS K /DPS P ?=?= )(1.2105.020)000 000 1B (E PS 元=?==
)(33.2115.028.20)000 000 2B (E PS 元=?==
)(69.215.096.17)000 000 3B (E PS 元=?==
尽管当公司的负债水平在3 000 000元时每股收益最高，但公司仍不应提高负债水平，因为当负债2 000 000元时，公司的股票价格最高，公司股价最高时的资本结构为最优。 （5）旧债券价值（B=2 000 000）=)(89.88%
9%
8100元=? 旧债券价值（B=3 000 000）=
)(67.66%
12%
8100元=? 随着公司利用更多的杠杆，公司的财务风险增加，公司用债券筹资的成本也提高，因而债券的价值会下降。 8.（1）
500
%)
351()000 5%12EBIT (000 1%)351(EBIT -??-=- )(200 1EBIT 万元=
（2）)(95.1000 1%)351(000 3EPS 1元=-?=
)(12.3500
%)
351()000 5%12000 3(EPS 2元=-??-=
（3）如果公司预计的息税前利润（3 000万元）实现的可能性较大，应选择方案2（方
案2的每股收益大于方案1）；否则应选择方案1。公司应考虑的因素包括：第一，不同方案对公司股价的影响（实际上很难对这些影响进行预测）；第二，母公司的资本结构；第三，预计的EBIT 的概率分布。
（4）已获利息倍数=EBIT ÷I=3 000÷600=5 （假设没有短期负债） （5）要求的EBIT=利息?必要的已获利息倍数 =600?3.5=2 100（万元） 因此，公司的EBIT 最多可以下降900万元而不违背债务契约。 （6）2500
1000
30Z -=-=
P （Z ≤-2）=0.5-0.4772=2.28％ （7）方案2的EPS 大于方案1的EPS 的概率是指大于每股收益无差别点时EBIT 的概率，
即： 2.1500
1000
3200 1Z -=-=
P （Z>-1.2）=0.3849+0.5=0.8849
5.（1）股票分割前，你拥有100 000股（500 000×20％），股票价值为2 500 000
元（25×100 000）。股票分割后，你拥有200 000股（100 000×2），股票市价为12.5元（25×50％），股票价值为2 500 000元（12.5×200 000）。股票分割前后财务状况没有变化。
（2）如果股价只下降40％，没有随股票数量的增加成比例下降，则股东拥有的股
票价值就会增加。
25×（50％-40％）=2.5（元）
净收益=2.5×200 000=500 000（元）
第6章 期权理论与公司财务
1.（1）S=10元时：
V C =S-K=10-6=4（元） S 1=12元时： V 1=6元
买权内含价值增长率=
%50%1004
4
6=?- （2）S=7元时：
V C =1元
S 1=8.4元时： V 1=2.4元 买权内含价值增长率=%140%1001
1
4.2=?- S=20元时： V C =14元
S 1=24元时： V 1=18元
买权内含价值增长率=
%57.28%10014
14
18=?- 上述计算结果表明，在履约价格一定的情况下，标的物价格上升使买权内含价值增长率呈下降趋势。
（3）如果S )Y 1(S 1+=，则：
YS V YS
K S K
S )Y 1(K S V C 11+=+-=-+=-= Z K
S YS
V YS V V V YS
V V C C C 1C 1=-==-=- 如果Y=20％，S=10元，K=6元，则
%504
10
%20K S Y S Z =?=-=
如果将标的物价格变化对买权内含价值的影响或杠杆效应定义为Z/Y ，则：
5.210
611S /K 11K S S V S Y Z C =÷-=-=-== 上述公式表明，标的物价格变动1个百分点，买权内含价值变动2.5个百分点，如例中标的物股票价格变动20％，买权内含价值将变动50％（2.5×20％）。 买权内含价值的杠杆效应与标的物价格和履约价格有关，如果S>K ，且V C >0，K/S 与Z/Y 的关系可描述如下（见表1和图1）：
表1 K/S 与Z/Y 关系表
K/S Z/Y 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0
1.00 1.25 1.67
2.50 5.00 ∞
图1 K/S 与Z/Y 关系图
上述分析表明，履约价格与标的物（股票）的市场价格越接近，期权的杠杆作用就越大。相对来说，由于V C 的变化幅度大于S 的变化率，因此，当标的物价格远远超过履约价格时，买权的内含价值变得越来越大，但其增长幅度或杠杆效应会变得越来越小。
2.卖出买权与股票投资组合价值见表2。
表 2 卖出买权与股票投资组合价值 单位：元
股票价格
卖出买权价值
股票投资价值
投资组合价值
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45
0 0 0 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30
0 5 10 15 20 25 30 35 40 45
0 5 10 15 15 15 15 15 15 15
卖出买权与股票投资组合价值见图2。
图2 卖出买权与股票的投资组合价值
3.不同股票价格下的投资组合价值见表3。
表3 不同股票价格下的投资组合价值 单位：元
股票价格
卖出卖权价值 无风险债券价值 投资组合价值 0 5 10 15 20 25 30
-15 -10 -5 0
0 0
15
15 15 15 15 15 15
0 5 10 15 15 15 15
卖出卖权与无风险债券的投资组合价值见图3。
图3 卖出卖权与无风险债券的投资组合价值图
4.将第2题和第3题组合起来可以得出下列关系式：
卖出买权价值+股票价值=卖出卖权价值+无风险债券价值
将图2、图3组合起来得到图4。
图4 投资组合价值关系图
图4描绘了期权执行时各项目的投资损益，将两者联系起来，就可得出买—卖权平价关系式：
-C+S=-P+K e -rT
5.（1）在给定卖权价格的条件下，买权价值为：
)(06.8e 34366.3Ke S p c 75.01.0rT 元=?-+=-+=?--
（2）在给定买权价格的条件下，卖权价值为：
)(94.1e 34364.6Ke S c p 75.01.0rT 元=?+-=+-=?--
（3）由于8.06元高于现行买权价格6.4元，说明买权价格被低估了；而1.94元低于现行卖权价格3.6元，说明卖权价格被高估了，这时会产生套利行为。例如，投资者可买入买
权，卖出卖权，卖出股票，同时以现金31.54元（34e -0.1×0.75
）按无风险利率投资，如表4所
示。
表4 投资者套利活动现金流量 单位：元
投资组合 初始现金流量 到期现金流量 S T >34 S T <34 买入买权 卖出卖权 出售股票 无风险投资 合计
-6.40 3.60 36.00 -31.54 1.66
S T -34 0 -S T 34 0
-（34-S T ） -S T 34 0
在上述投资组合中，初始净现金流量为1.66元。9个月后，在任何一种情况下，投资者均可获得34元的投资本利和，并以现金投资所得购买一份股票（按履约价格34元），该股票正好可用于平仓卖空的股票，因此到期现金流量为零。
6.（1）T
T
)2/r ()K /S ln(d 21σσ++=
32.03158.05
.1302.05.1)2302.01.0()4475.39ln(2≈=??÷++÷=
05.0054.05.1302.03158.0T d d 12-≈-=?-=σ-=
4801
.05.00199.0)05.0(N )d (N 6255
.05.01255.0)32.0(N )d (N 21=+-=-==+==
)
(68.64801.0e 446255.075.39)
d (N K
e )d (SN c 5.11.02rT 1元=??-?=-=?--
（2）根据买—卖权平价关系，可得出卖权价值：
)
(80.4e 4475.3968.6Ke S c p 5
.11.0rT 元=?+-=+-=?--
7.T
T
)2/r ()K /S ln(d 21?σ?σ++=
342.05.03.05.0)23.01.0()3030ln(2=??÷++÷=
130.05.03.0342.0T d d 12=?-=σ-=
5517.05.00517.0)13.0(N )d (N 6331
.05.01331.0)34.0(N )d (N 21=+===+==
4483
.05.00517.0)13.0(N )d (N 3669
.05.01331.0)34.0(N )d (N 21=+-=-=-=+-=-=-
)(253.35517.0e 306331.030)
d (N K
e )d (SN c 5.01.02rT 1元=??-?=-=?-- )
(783.13669.0304483.0e 30)
d (SN )d (N K
e p 5.01.012rT 元=?-??=---=?--
8.（1）365
18509.0365
185)209.008.0()98100ln(d 1÷?÷?÷++÷=
39.0=
18.03651853.039.0d 2=÷?-=
N （d 1）=N （0.39）=0.6517 N （d 2）=N （0.18）=0.5714
)
(40.1177.5317.655714
.0e 986517.0100)
d (N K
e )d (SN C )365/185(08.02rT 1元=-=??-?=-=?--
因此，该买权的理论价格为11.40元，其中内含价值为2元（100-98），时间价值为9.4元。 （2）从投资组合的角度来看，此买权犹如买进了0.6517股的股票，价值为65.17元（100×0.6517），同时融资53.77元（65.17-11.40）。
（3）根据买权平价关系，同样条件的卖权可利用买—卖权平价关系计算如下：
)
(51.5 11.941004.11e 981004.11Ke S c p )365185(08.0rT
元=+-=?+-=+-=÷?-- 9.（1）K=1 000万元 )d (N Ke )d (SN c 2rT 1--=
72
.01
3.01)3.05.006.0()000 1200 1ln(T T
)5.0r ()K /S ln(d 21=???++÷=σσ++=
17.013.072.0T d d 12=?-=σ-=
5675
.05.00675.0)17.0(N )d (N 7642
.05.02642.0)72.0(N )d (N 21=+===+==
)(59.3825675.0e 000 17642.0200 1c 06.0万元=??-?=-
债券价值=1 200-382.59=817.41（万元）
（2）接受A 方案，公司资产=1 200+1 00=1 300（万元） σ2
=0.4
83.08259.04
.01
)4.05.006.0()000 1300 1ln(d 1≈=??++÷=
19.01934.04.08259.0d 2≈=-=
5735
.05.00753.0)19.0(N )d (N 7967
.05.02967.0)83.0(N )d (N 21=+===+==
)(91.4935735.0e 000 17697.0300 1c 06.0万元=??-?=-
债券价值=1 300-493.91=806.09（万元）
（3）接受B 方案，公司资产=1 200+150=1 350（万元） σ2
=0.25
97.09702.025
.0)
25.05.006.0()000 1350 1ln(d 1≈=?++÷=
47.04702.025.09702.0d 2≈=-=
6808
.05.01808.0)47.0(N )d (N 834
.05.0334.0)97.0(N )d (N 21=+===+==
75.4836808.0e 000 1834.0350 1c 06.0=??-?=-
债券价值=1 350-484.75=865.25（万元）
（4）不同方案债券和股东权益价值比较见表5。
表5 不同方案债券和股东权益价值比较 单位：万元 原方案 接受方案A 接受方案B 公司资产 1 200 1 300 1 350 债券 817 806 865 股东权益
383
494
485
虽然A 方案的NPV 较低，但股东将会选择A 方案，因为它会增加股东权益的价值；而选择B 方案会增加债权人的价值。
10.S=标的资产价值=公司资产价值=2 000万元 K=履约价格=债券面值=1 600万元
T=期权有效期=零息票债券的剩余期限=10年
r=无风险利率=与期权期限相同的国库券利率=10％
σ=标的资产价格变动标准差=公司资产价值的标准差=40％ 根据B —S 估价模型可得：
d 1=1.5994 N （d 1）=0.9452 d 2=0.3345 N （d 2）=0.6293 （1）股权价值=)(520 16293.0
e 600 19452.0000 2101.0万元=??-??-
（2）公司债务价值=)(480520 1000 2万元=- （3）
480)i 1(1600
10
=+ 债务利率（i ）=12.79％ 11.根据B —S 模型可得：
d 1=1.05 N （d 1）=0.8531 d 2=-0.21 N （d 2）=0.4168
（1）股权价值=)(6104168.0e 600 18531.0000 1101.0万元=??-??- （2）公司债务价值=)(390610000 1万元=-
上述计算结果表明，处于财务危机的公司的股权仍有相当大的价值，这是因为股权具有期权的特性。
12.（1）股权作为一个买入买权，可以用下列参数进行估价： 标的资产价值（S ）=公司价值=2 000-40=1 960（万元） 履约价格（K ）=债券面值=1 600万元
T=期权有效期=零息票债券的剩余期限=10年
r=无风险利率=与期权期限相同的国库券利率=10％
σ=标的资产价格变动标准差=公司资产价值的标准差=50％ 根据B —S 估价模型可得：
d 1=1.56 N （d 1）=0.9406 d 2=-0.02 N （d 2）=0.492
股权价值=)(554 1492.0e 600 19406.0960 1101.0万元=??-??- 公司债务价值=)(406554 1960 1万元=-
（2）公司投资于净现值为负的项目，使公司价值减少了40万元，但股权价值却从1520万元增加到1554万元，增加了34万元，这种增加是以债权人的损失为代价的，债权人的财富从480万元下降到406万元，下降了74万元，即转移给股东的财富（34万元）加上项目投资净损失（40万元）。
13.（1）根据第10题的结论，A 公司股权价值为1520万元，债务价值为480万元。 根据B —S 模型，B 公司股权价值计算如下： d 1=2.12 N （d 1）=0.983 d 2=0.54 N （d 2）=0.7054
股权价值=)(689 27054.0e 000 1983.0000 3101.0万元=??-??- 公司债务价值= )(311689 2000 3万元=- （2）合并公司的组合方差：
154
.05.04.04.06.04.0225.06.016.04.0W W 2W W 222
11221222221212p =?????+?+?=σσρ+σ+σ=σ （3）合并后公司股权价值计算：
d 1=1.95 N （d 1）=0.9744 d 2=0.71 N （d 2）=0.7611
股权价值=)(144 47611.0e 600 29744.0000 5101.0万元=??-??- 公司债务价值=)(856144 4000 5万元=-
将上述结果总结如表6所示。
表6 合并前后公司价值比较 单位：万元
合并前价值
合并后价值
A 公司
B 公司 合计 股权价值 债务价值 公司价值
1 520 480
2 000
2 689 311
3 000
4 209 791
5 000
4 144 856
5 000
合并之前两公司股权价值为4 209万元，合并后下降为4 144万元，下降了65万元，而债权人的财富却增加了同样的数量，因此合并的结果是财富从股东转移到了债权人手中。由此可知，如果公司合并后没有提高财务杠杆比率，则很可能发生公司财富重新分配的现象。 14.（1）根据B —S 模型计算的买权价值和卖权价值见表7。
表7 买权价值和卖权价值
S （元） 50 股票当前市价 K （元）
50
履约价格
R 10.00％无风险利率
T（年）0.5 期权到期时间
σ25％股票波动率
d10.3712 B9=（LN（B3/B4）+（B5+0.5*B7^2）*B6）/（B7*SQRT（B6））d20.1945 B10=B9-B7*SQRT（B6）
N（d1）0.6448 B12=NormSDist（d1）：标准正态分布函数
N（d2）0.5771 B13=NormSDist（d2）：标准正态分布函数
买权价值（元） 4.79 B15=B3*B12-B4*EXP（-B5*B6）*B13
卖权价值（元） 2.35 B16=B15-B3+B4*EXP（-B5*B6）: 买—卖权平价
2.35 B17=B4*EXP（-B5*B6）*（1-B13）-B3*（1-B12）: 卖权公式
（2）敏感性分析。
①买权价值对初始股价的敏感性分析见图5。
图5 买权价值对股价的敏感性分析
②卖权价值对股价波动率的敏感性分析见图6。
③买权价值对期权到期日的敏感性分析见图7。
④买权价值对利率的敏感性分析见图8。
图8 买权价值对利率r的敏感性分析
⑤卖权价值对履约价格K的敏感性分析见图9。
图9 卖权价值对履约价格K的敏感性分析
15.（1）按照传统方法计算项目的净现值见表8。
表8 项目的净现值
土地价格（元/平方尺）50 土地（平方尺）100 000 初始投资（元） 5 000 000 期限（年）10 税后现金流量（元/年）500 000 10年后土地价格（元） 5 000 000 折现率15％税后现金流量现值 2 509 384.31 土地出售价格的现值 1 235 923.53 净现值（1 254 692.16）净现值小于零，不应购买土地。
（2）土地价格变动及方差见表9。
表9 土地价格变动及方差
年份价格（元/平方尺）变动百分比（％）
-6 20
-5 30 50.00％
-4 55 83.33％
-3 70 27.27％
-2 55 -21.43％
-1 50 -9.09％
0 50 0.00％
方差0.15819
标准差0.397735 根据B—S模型计算的买权价值见表10。
表10 根据B—S模型计算的买权价值
S （元） 50.00 标的资产当前价格 K （元） 50.00 履约价格 R
6.00％ 无风险利率 T （年） 5 期权执行期限
S 39.773％ 标的资产价格波动率
D 1 0.7820 （LN （S/K ）+（r+0.5*
sigma^2）*
T ）/（sigma *
SQRT （T ）） D 2 -0.1074 d 1 -sigma *
SQRT （T ） N （d 1） 0.7829 NormSDist （d 1） N （d 2）
0.4573
NormSDist （d 2）
买权价值(元/平方尺) 22.21 S *
N （d 1）-K *
exp （-r *
T ）*
N （d 2）
买权价值合计（元） 2 221 000 买权价值×100 000平方尺
第7章 财务分析与评价
1.（1）流动比率=3 440÷ 1 336=
2.57
（2）速动比率=（3 440-907）÷1 336=1.90 （3）资产负债率=（1 336+370）÷4 980=0.34
（4）利息保障倍数=[725÷（1-33％）+308] ÷308=4.51 2.到期债务偿付比率=260÷（150+200+10+15）=0.69 3.（1）公司当前的流动比率=100÷60=1.67 （2）①流动比率=90÷60=1.5
②
56.112
6012
100=++ ③流动比率=95÷55=1.73 ④流动比率不变。
⑤流动比率=110÷50=2.2 4.公司有关财务比率见表1。
表1 公司有关财务比率 20×1年 20×2年 20×3年 流动比率 速动比率 平均收账期（天） 存货周转率
负债对股东权益的比率 销售毛利率 销售净利率 总资产周转率 资产报酬率
1.19 0.43 NA NA 1.38 0.2 0.075 NA 0.21
1.25 0.46 20 8.2 1.4 0.163 0.047
2.887 0.13
1.2 0.4 26 6.1 1.61 0.132 0.026
2.33 0.06
NA：得不到相关数据。
这一时期公司的获利能力逐年下降。由于3年中，公司的留存收益只增加了50 000元，表明公司一定支付了相当数额的股利。尽管相对于给定的收款期限而言，平均收账期还算合理，但应收账款余额略有增加。存货周转速度有所减缓，表明存在存货积压现象。由于应收账款和存货增加了资金占用，而股东权益增幅不大，所以导致负债金额偏高，负债与净权益之比相应提高。
该公司的流动比率和速动比率都有所改变，但流动比率水平并不理想。由于流动资产中应收账款和存货增加，使流动比率表面上有所提高。看来，应收账款和存货对该公司流动性的不利影响不容忽视。销售毛利率和销售净利率都大幅度下滑。综合分析这两项比率可以发现，该公司20×3年的费用开支数额有所节约。应收账款和存货数额的增加降低了资产周转率，同时也由于获利能力的下降，致使公司资产报酬率大为下降。
5.（1）骏达公司2003短期偿债能力指标见表2。
表2 骏达公司2003年短期偿债能力指标单位：元项目金额
流动资产存货
流动负债765 590.5 350 312.5 308 000
流动比率=765 590.5÷308 000=2.5
速动比率=（765 590.5-350 312.5）÷308 000=1.35
骏达公司2003年长期偿债能力指标见表3。
表3 骏达公司2003年长期偿债能力指标单位：元项目金额
资产总额负债总额利息费用息税前利润1 562 500 890 625
46 500
76 500
资产负债率=890 625÷1 562 500=57％
利息保障倍数=76 500÷46 500=1.6
骏达公司2003年资产运用效率指标见表4。
表4 骏达公司2003年资产运用效率指标单位：元项目年初数年末数
应收账款存货381 950
381 722.5
402 778
350 312.5
年销售收入=2 537 500元
年销货成本=1 852 000元
应收账款周转率=2 537 500÷[（381 950+402 778）÷2]=6.5 平均收账期=365÷6.5=56.2（天）
存货周转次数=1 852 000÷[（381722.5+350312.5）÷2]=5.1 骏达公司2003年获利能力指标：
毛利率=685 500÷2 537 500=27％
净利率=18 000÷2 537 500=0.7％
投资报酬率=2500) 562 1576 447 (1000
18÷+=1.2％
权益报酬率=
2
875) 671875 (661000
18÷+=2.7％
（2）骏达公司历史和同业财务比率指标见表5。
表5 骏达公司历史和同业财务比率指标 财务比率 年份
行业 平均值 2001 2002 2003 流动比率 速动比率 存货周转次数 平均收账期（天） 资产负债率 已获利息倍数 毛利率 净利率 投资报酬率 权益报酬率
1.7 1.0 5.2 50 45.8％
2.2 27.5％ 2.1％ 1.7％
3.1％
1.8 0.9 5.0 55 54.3％ 1.9 28％ 1.0％ 1.5％ 3.3％
2.5 1.4 5.1 56.2 57％ 1.6 27％ 0.7％ 1.2％ 2.7％
1.5 1.2 10.2 46 24.5％
2.5 26％ 1.2％ 2.4％
3.2％
骏达公司流动比率和速动比率呈逐年上升趋势且高于行业平均值，但结合应收账款周转率和存货周转率分析可知，2003年流动比率和速动比率较前两年上升，主要是公司应收账款增加和流动负债下降所致。而公司应收账款周转率和存货周转率呈逐年下降且低于行业平均值，表明公司应收账款和存货管理方面存在严重问题，这将会对公司偿债能力和盈利能力产生不利影响。
骏达公司资产负债率呈逐年上升趋势且高于行业平均值，表明公司负债偏高，再举债将面临困难，公司财务风险高。
利息保障倍数逐年下降且低于行业平均值，主要是公司负债偏高，盈利能力不强所致，表明公司长期偿债能力可能会有问题。
骏达公司除毛利率2003年略高于行业平均值外，其他获利能力指标都呈逐年下降趋势且低于行业平均值，表明公司盈利能力减弱。
（3）为了提高产品质量，降低产品成本，提高产品竞争力和盈利水平，应该进行设备的更新改造。鉴于上述分析可知，骏达公司已处于高负债运作，因此，公司更新改造设备的资金可考虑采用股权资本，根据公司资产负债表可知，公司有50万元的留存收益，所以可考虑运用留存收益来更新改造设备。
6.对大通公司的1年期贷款申请予以接受是比较合理的，因为：一方面，大通公司的短期流动性分析是可靠的，其流动比率是4，公司偿还短期债务的能力比较强，债务的安全性比较高；另一方面，大通公司有160万元的流动资产，则意味着有40万元流动负债，120万元的营运资本。这些表明接受贷款申请是合理的。
然而，如果申请的是10年期长期贷款，就应该谨慎一些。尽管公司的流动比率和营运资本显示出较好的安全性，但同时也显示出公司经营的无效率，因为：第一，流动比率高达4，大多数情况下表明资产的使用效率低下；第二，赛迪公司的流动比率比它的竞争对手高出2倍还多。以上原因导致对公司的10年期贷款不会乐观。
7.首先要证实赛迪公司管理当局对近年来销售收入下降的解释是否合理。如果他们的解
释得不到客观证据的支持，那么就应该拒绝赛迪公司的申请。在贷款申请上表现出不诚实就是拒绝贷款申请的充分理由。如果管理当局的解释得以证实，接下来就是评价赛迪公司销售预测水平及其不确定性。这是是否接受贷款申请的关键所在。
8.在原来的存货管理水平下，公司的存货水平为500万元（10 000÷20），若改进后，公司的存货水平将为400万元（10 000÷25）。节约的资金成本为10万元（（500-400）×10％）。
9.（1）该公司生产经营具有季节性特点。
（2）流动比率与速动比率之间的变动趋势差异产生于存货水平的变动，在第1季度，尽管流动比率水平比较高，但是由于存货积压，导致速动比率比较低；随着第2、第3季度销售旺季的到来，存货减少，流动比率相对降低，由于应收账款和现金的增加，速动比率相对提高；第1季度又进入销售淡季。应加强存货管理，根据市场需求状况来生产产品。 （3）资产负债率的变动说明了公司的短期负债水平与销售水平之间的关系。在销售淡季，由于大量采购与生产，导致应付账款水平提高，资产负债率提高；随着旺季的到来，应付账款水平下降，资产负债率下降。因为3月份是销售淡季的最后一个月，所以未付的应付账款水平最高，资产负债率水平亦最高。 （4）资产报酬率的变动程度比销售净利率的变动程度要高，这是因为总资产的变动程度比销售收入的变动程度要高，可能存在总资产规模与销售水平不协调的情况。 （5）公司应适当安排短期筹资来解决季节性的临时流动资金需求问题，避免完全用长期筹资方式来解决临时性流动资金。与其相配合的投资方式应该是短期投资，以灵活安排公司的营运资金。
10.（1）可对总经理作如下解释：收入和利润是依据权责发生制确定的，因此不能直接用收入和利润额的多少作为判断公司偿付当期债务的标准。根据金达公司现金流量表可知：经营活动产生的现金净流量为32万元，投资活动现金净流出为160万元，筹资活动产生的现金净流量为105万元，三项活动最终使金达公司2004年度现金净流出23万元。 （2）金达公司2004年偿债能力指标： 流动比率=2 310 000÷700 000=3.3 速动比率=1 010 000÷700 000=1.44 现金比率=50 000÷700 000=0.07
资产负债率=2 350 000÷4 110 000=57.18％ 利息保障倍数=1 100 000÷110 000=10 （3）金达公司2004年获利能力指标：
资产报酬率=
()2
000 190 2000 110 4000
690÷+=21.90％
所有者权益报酬率=
2
000) 460 1000 760 (1000
690÷+=42.86％
（4）金达公司现金流量财务比率指标： 现金利息保障倍数=730 000÷110 000=6.64 盈利质量比率=320 000÷690 000=46.38％ （5）金达公司财务状况评价：
金达公司流动比率和速动比率均高于标准值，但结合公司现金流量的分析可知公司短期偿债能力并非很强，甚至可能存在较大困难。
金达公司获利能力比较强，但盈利质量比率小于1，表明公司2004年获利质量并不高。 金达公司利息保障倍数达到10，如果金达公司能够提高盈利质量，从长远来看，公司长期偿债能力尚好。
金达公司资产负债率为57.18％，需要结合同业比较分析判断公司债务状况。
第9章 公司并购与重组
1.（1）GEC 公司现金流量的折现率：
()[]%828.19%)10%16(638.1%10k 638.1)6040(4.01117.117
.1)8020()2.01(14
.1)S /B )(T 1(1s L L U =-?+==÷?-+?=β=÷?-+=-+β=
β （2）GEC 公司价值见表1。
表1 GEC 公司价值 单位：元
年份 现金净流量 现值 1 1 200 000 1 001 669.4 2 1 400 000 975 471.1 3 1 650 000 959 651.4 4 1 800 000 873 866.8 5 固定增长率为5％ 5 175 067.3 股票价值
8 985 726.0
（3）MER 公司最高报价：
)(49.7000
2001726
9858P 元==
如果GEC 公司接受了这一报价，对MER 公司股东价值没有影响，这是一个净现值为零的收购。
2.B 公司税前收益=200×20％-200×1/2×10％=30（万元） B 公司税后利润为：30×（1-40％）=18（万元） 目标公司B 的价值=18×25=450（万元）
3.（1）按每股20元交换，ABD 公司的股票交换率为0.5。 ABD 公司流通的股票数增加： 0.5×1 000 000=500 000（股）
)/(045.4000
5000000005000
250200000020EPS 股元=++=
（2）优先股交换比例=1 000 000÷200 000=5 优先股股利=6×200 000=1 200 000（元）
)
/(21.40000005000
200100025022EPS 股元=-=
（3）可交换债券数=1 000 000÷50=20 000（份） 债券利息=20 000×80=1 600 000（元）
税后利息成本=1 600 000×（1-40％）=960 000（元） EPS=（22 250 000-960 000）÷5 000 000=4.258（元/股） （4）持有100股MSY 公司股票，兼并前股利总额为40元。 兼并后预期总额：
股票换股票：50×1.2=60（元） 优先股交换：20×6=120（元） 债券交换：2×80=160（元）
4.（1）收购价格=50 001×65+49 999×50=5 750 015（元） 收购前股票总价值=100 000×55=5 500 000（元）
支付P 公司股东的溢价=5 750 015-5 500 000=250 015（元）
由于两公司合并获得的总收益为150万元，因此P 公司的股东仅收到总收益的小部分，ABB 公司将在合并中获益较大。
（2）双重出价有利于ABB 公司收购成功。当P 公司的股东独立做出决策时，他们都会争取以65元的价格出售股票，结果ABB 公司很容易成功。如果P 公司的股东能够联合起来，并集体做出决策，则股东将得到大部分收益。
（3）若采用反接管条款或工具，个别股东会受到激励而持有股票以待高价，但这在现实中很难实现。
（4）50 001×65+49 999×40=5 250 025（元）
这个价格低于前面的总市价550万元。如收购成功，股东们会觉得该收购价格不公平。但在实际中，由于潜在收购竞争对手的存在会迫使ABB 公司以不低于550万元的价格，即现行市价收购P 公司。
5.（1）收购后各年的自由现金净流量如下表2。
表2 收购后各年的自由现金净流量 单位：万元
年份
项目 1 2 3 4
5
销售额 1 050 1 155 1 270.5 1 397.55 1 397.55 销售利润 42.00 46.20 50.82 55.90 55.90 所得税 13.86
15.25 16.77 18.45 18.45
固定资本增加 5 10.5 11.55 12.705 0 营运资本增加 2.5 5.25 5.78 6.35 0 自由现金流量 20.64 15.20 16.72 18.40 37.45 自由现金流量现值 19.11 13.03 13.28 13.52 25.49 现值合计
84.44
（2）预期股本成本=5％+2％×1.5=8％
（3）由于收购后甲企业各年自由现金净流量的现值之和为84.42万元，小于100万元，即目标企业的价值小于收购价值，故根据折现现金流量法不应收购甲企业。
6.（1）合并前：
ABF 公司每股收益=6 000÷3 000=2（元） ABF 公司每股市价=15×2=30（元） 乙企业每股收益=900÷600=l.5（元） 乙企业每股市价=10×1.5=15（元） 股票交换比率=15×（1+20％）÷30=0.6
ABF 公司需增发普通股股数=600×0.6=360（万股） （2）合并后新ABF 公司每股收益：
)(05.2360
0003900
0006EPS 元=++=
高于合并前ABF 公司每股收益，使股东在每股收益方面获得好处。
合并后原乙企业股东实际每股收益=2.05×0.6=1.23（元）
低于合并前乙企业每股收益。
股票市价交换比率=30×0.6÷15=1.2＞1
说明合并可使乙企业股东在每股市价方面获得好处，对乙企业有利。
总之，只要合并后市盈率不降低，特别是提高时，合并可提高原ABF 公司股东的每股收益，并使原乙企业股东在每股市价方面获得好处，故能成交。 （3）合并后新ABF 公司每股市价： 16×2.05=32.8（元）
比原ABF 公司每股市价高2.8元（32.8-30）。 （4）设股票交换比率为R ，则：
R
6000003900
00062++=
解上式得： 75.0R =
股票市价交换比率=30×0.75÷15=1.5
ABF 公司需增发普通股股数=600×0.75=450（万股） ⒎ BB 公司今后5年的净现金流量预测见表3。
表3 BB 公司净现金流量预测表 单位：万元 年份 净现金流量 现值（10％）
2000 100.00 2001 125.00 113.64 2002 156.25 129.13 2003 195.31 146.74 2004 244.14 166.75 2005 305.18
189.49 合计
745.75
加权平均资本成本=40％×10％×（1-50％）+[8％+1.2×（13％-8％）]×60％=10％ BB 公司的价值为745.73万元
股权价值=公司价值-负债账面价值
=745.73-600×40％=505.73（万元）
只要购买价格低于505.73万元，AA 公司即可实行并购。
高级财务会计习题答案
高级财务会计习题答案 Prepared on 22 November 2020
《高级财务会计》习题答案 第一章非货币资产交换 1、2007年5月，A公司以其一直用于出租的一幢房屋换入B公司生产的办公家具准备作为办公设备使用，B公司则换入的房屋继续出租。交换前A公司对该房屋采用成本模式进行后续计量，该房屋的原始成本为500 000元，累计已提折旧180 000元，公允价值为400 000元，没有计提减值准备；B公司换入房屋后继续采用成本模式进行计量。B公司办公家具账面价值为280 000元，公允价值与计税价格均为300 000元，适用的增值税税率为17%，B公司另外支付A公司49 000元的补价。假设交换不涉及其他的相关税费。 要求：分别编制A公司和B公司与该资产交换相关的会计分录。 A公司的会计处理： 49 000/400 000=%，所以交换属于非货币资产交换。 换入设备的入账价值=400 000-（300 000×17%）-49 000=300 000元 换出资产应确认的损益=400 000-320 000=80 000元 借：固定资产清理 320 000 累计折旧 180 000 贷：投资性房地产 500 000 借：固定资产——办公设备 300 000 银行存款 49 000 应交税金—增值税（进项） 51 000 贷：固定资产清理 320 000
其他业务收入（投资性房地产收益） 80 000 B公司的会计处理 换入设备的入账价值=300 000+300 000×17%+49 000=400 000元 换出资产应确认的损益=300 000-280 000=20 000元 借：投资性房地产 400 000 贷：主营业务收入 300 000 应交税金——增值税（销项） 51 000 银行存款 49 000 借：主营业务成本 280 000 贷：库存商品 280 000 2、2007年9月，X公司生产经营出现现金短缺，为扭转财务困境，遂决定将其正在建造的一幢办公楼及购买的办公设备与Y公司的一项专利技术及其对Z公司的一项长期股权投资进行交换。截止交换日，X公司办公楼的建设成本为900 000元。办公设备的账面价值为600 000元，公允价值为620 000元；Y公司的专利技术的账面价值为400 000元，长期股前投资的账面价值为600 000元。由于正在建造的办公楼的完工程度难以合理确定，Y公司的专利技术为新开发的前沿技术，Z公司是非上市公司，因而X公司在建的办公楼、Y公司的专利技术和对Z公司的长期股权投资这三项资产的公允价值均不能可靠计量。Y公司另支付X公司300 000元补价。假设该资产交换不涉及相关税费。 要求：分别编制X公司和Y公司与该资产交换相关的会计分录。 X公司的会计处理： 因为公允价值均不能可靠计量，所以采用账面价值计量换入资产。
高级财务会计练习题
第一章 高级财务会计所依据的理论和采用的方法（B ）。 A. 抛弃了原有的财会理论与方法 B. 是对原有财务会计理论和方法的修正 C. 沿用了原有财会理论和方法 D. 仍以四大假设为出发点 [ 答案解析] 高级财务会计是在对原财务会计理论与方法体系进行修正的基础上，对企业出现的特殊交易和事项进行会计处理的理论与方法的总称。 高级财务会计研究的对象是（A ）。 A. 企业面临的特殊事项 B. 与中级财务会计一致 C. 对企业一般交易事项在理论与方法上的进一步研究 D. 企业所有的交易和事项 [ 答案解析] 高级财务会计处理的是企业面临的特殊事项。特殊事项是企业在经营的某一特定阶段或某一特定条件下出现的事项，如公司在频临破产状态下进行的清算或重组事项；跨国经营情况下的外币报表折算，等等。 高级财务会计产生的基础是（ C ）。 A. 货币计量假设的松动 B. 会计主体假设的松动 C. 以上都对 D. 持续经营假设与会计分期 假设的松动 [ 答案解析] 高级财务会计产生于会计所处的客观经济环境的变化，是客观经济环境发生变化引起会计假设松动后，人们对背离会计假设的特殊会计事项进行理论和方法研究的结果。 通货膨胀的产生使得（ B ）。 A. 持续经营假设产生松动 B. 货币计量假设产生松动 C. 会计分期假设产生松动 D. 会计主 体假设产生松动 [ 答题解析] 普遍的、持续性的通货膨胀，使得货币购买力不断下降，货币计量假设中隐含的币值稳定的假定严重脱离现实。 如果企业面临清算，投资者和债权人关心的将是资产的（B ）和资产的偿债能力。 A. 历史成本 B. 可变现净值 C. 账面价值 D. 估计售价 [ 答题解析] 如果企业面临清算，投资者和债权人关心的将是资产的可变现净值和资产的偿债能力，按可变现净值计价才能提供决策有用的信息 企业面临破产清算和重组等特殊会计事项，正是（C ）动摇的结果。 A. 会计主体假设和持续经营假设 B. 持续经营假设和货币计量假设 C. 持续经营假设和会计分期假设 D. 会计分期假设和货币计量假设
高级财务管理综合练习试题及答案
《高级财务管理》综合练习题 一、名词解释： 1、目标逆向选择 2、公司治理结构 3、财务管理体制 4、财务结算中心 5、财务控制制度 6、财务监事委派制 7、财务主管委派制 8、战略发展结构 9、财务政策 10、预算控制 11、预算管理组织 12、资本预算 13、投资政策 14、投资质量标准 15、固定资产存量重组 16、比较优势效应 17、技术置换模式 18、购并目标 19、杠杆收购 20、卖方融资 21、标准式公司分立 22、融资政策 23、资本结构 24、杠杆融资 25、财务公司 26、税收筹划 27、剩余股利政策 28、股票合并 29、经营者薪酬计划 30、财务危机预警系统 三、单项选择题： 1、下列权利监事会一般不具备的是（）。 A、审计权 B、董事会决议的知情权 C、列席股东大会权 D、在董事会议上可行使表决权 2、在以竞争为基本特征的市场经济条件下，决定企业生存与发展的首要因素是能否（）。 A、实施委托代理制 B、建立预算控制制度 C、确立董事会决策中心地位 D、确立持续的市场竞争优势地位 3、公司治理面临的首要问题是（） A、决策与督导机制的塑造 B、产权制度的安排 C、董事问责制度的建立 D、激励制度的建立 4、下列具有独立法人地位的财务机构是（） A、母公司财务部（集团财务总部） B、事业部财务部 C、财务公司 D、内部银行或结算中心 5、在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（） A、集团管理体制及其类型的选择 B、对各子公司股利政策的审核批准权 C、对母公司监事会报告的审核批准权 D、母公司对子公司财务总监委派权与解聘权 6、在集权与分权管理体制的抉择上，母公司能否拥有（）最具决定意义。 A．管理优势 B．资本优势 C．产业优势 D．资本优势与产业优势 7、在经营战略上，发展期企业集团的首要目标是（）。 A．控制或降低财务风险 B．控制或降低经营风险 C．增加利润与现金流入量
高级财务管理期末复习题
中国人民大学高级财务管理知识要点 一、单项选择题（每一小题只有一个正确答案，选错、多选均不得分。） 1、在中小企业的策略联盟类型中，双方都愿意投入较多的资源，但不涉及或很少涉及股权参与的是（）。 A、业务联合型 B、伙伴关系型 C、股权合作型 D、全面合资型 2、理性理财假设的派生假设是（）。 A、理财主体 B、持续经营 C、资金再投资 D、风险与报酬同增 3、下列属于吸收合并特点的是（）。 A、两家企业合并设立新的企业 B、两家企业法人地位同时存在 C、被并购企业法人地位消失 D、两家企业法人地位同时消失 4、企业通过发行股票筹资属于财务经营中的（）。 A、资产经营 B、生产经营 C、资本经营 D、负债经营 5、风险资本对风险企业投资的主要动机是（）。 A、取得一般收益 B、取得风险收益 C、取得投机收益 D、取得正常收益 二、多项选择题（选错、多选、少选均不得分。） 1、财务管理假设至少包括下列的（）。 A、理财主体 B、持续经营 C、有效市场 D、理性理财 2、使用贴现现金流量法估价需要满足的三个条件是（）。 A、确定各期的现金流量 B、确定贴现率 C、确定项目终结点回收额 D、确定资产的寿命 3、筹资方式中属于企业并购的筹资方式的是（）。 A、增资扩股 B、银行贷款 C、发行债券 D、发行认股权证 4、下列属于企业集团财务管理特点的是（）。 A、财务管理主体复杂化 B、财务管理基础是控制 C、财务管理的重点是资金 D、财务管理更加突出战略性 5、下列关于企业破产、重整与清算问题中表述正确的是（）。 A、破产以法定事实存在为前提 B、破产是清偿债务的法律手段 C、债务人可向法院申请重整 D、债权人不能向法院申请重整
财务会计理论答案
1、请解释为什么在非理想环境下,当计算期望现值时,无须进行估计?请解释为什么在非理 想环境下，必须在相关和可靠之间进行权衡？在你的答案中，请定义这两个术语。 P25—8 在非理想环境下，确定一整套的自然事件及其相关的现金流是非常困难的，因为有那么多的事件会发生，他们将影响未来事件的实现并导致相应的现金流。即使能够确定一整套合理的事件组合，仍然会存在困难，因为可观察的事件发生的概率我们也无法获得。这些概率必须要进行客观的估计，但是这些就会产生偏差的可靠性问题和准确度缺失问题。此外，并不一定能给出一个固定的利率。虽然期望现值仍然可以计算，但是它是一个估计值，因为现金流，概率和利率都是估计的。 P25—10 相关信息是给投资者提供关于一家企业未来经济预期的信息。更具体的讲，相关信息是帮助投资者来估计一项资产的未来现金收入或者是一项债务的未来现金支出，可靠信息是精确和无偏的信息。 当条件为不理想环境时，相关信息就要求估计可能的自然事件及其概率，这些估计在以后回顾起来可能就是不正确的，因此就会成为前期准备中的偏差，因此相关信息就好像是不可靠的。 反过来，可靠信息，例如资本资产的历史成本或者是债务的票面价值，就会失去了相关性，因为它没有包含对未来收入或者支出的预测。在资产的获得或者带息债务产生的时候，历史成本可能是具有一些相关性的，但是资产的价格和利率是时刻变化的，因此，通常情况下可靠的信息蕴含了较少的企业未来经济预期的信息，因为没有预测未来的收入和支出。 因此，一个想保留更多相关性的会计就需要处理更多更大量的自然事件组合以及与之相关的概率。然而，这意味着将会较少的可靠性。因此，关于会计信息的这两个属性必须进行权衡，因为他们是此消彼长的关系。 2、解释财务报表的信息观，它依赖于会计的历史成本基础吗？ P95—1 信息观认为财务报告是向投资者传达有用信息一种途径，然后，投资就需要决定是否使用这一信息来形成他们自己对未来盈利能力和股票收益的后验概率。 信息观与会计的历史成本基础是一致的，但是不依赖于它。基于理论和经验的证据表明历史成本基础的财务报告向投资者提供了有用的信息。但是，没有特别的理由来解释为什么这些信息必须由历史成本基础来提供。RRA（储备确认会计）信息不是历史成本基础的，也不是说明事项和管理层讨论分析（MD&A）的大多数信息。这个信息的本质，就像上面提到的一样，是指投资者在形成他们自己对未来业绩的估计的时候，是被假设成不仅仅使用会计信息，还会使用其它的相关信息，而会计是不会为他们做这些的。披露的特别形式并不重要，重要的仅仅是信息被公开。因此，在有附加信息来补充财务报告的时候，信息观可以用于证明以历史成本作为财务报告的基础是合适的。进而根据有效市场理论就可以保证，通常，投资者是能够合适地理解这一信息。 3、为什么决策有用性建议，在恰当的财务报表中包含更多的价值相关信息，而有效资本市 场理论暗示，报表附注以及其他披露方式同样有效？当会计人员采用计量观时会对相关性、可靠性以及财务报表信息的决策有用性产生什么影响？
高级财务管理习题及参考答案
第一讲习题 一、填空： 1、Finance包括（货币与资本市场）、（投资）和（财务管理）等三个领域，其中，（财务管理）最为广泛。 2、我国高校会计学本科专业所开设的财务管理系列课程一般是 （财务管理专题）、（高级财务管理）和（国际财务管理）等。 3、会计学专业的核心课程主要有（基础会计学）、（财务会计学）、（成本与管理会计）、（财务管理学）、（审计）、（会计信息系统） 4、就财务学视角看，营运资本分为（净营运资本）和（毛营运资本），我国《财务通则》中所定义的营运资本为（净营运资本）。 二、判断正误，并简要说明其理由： × 1、财务管理（Financial Management）与公司财务（Corporate Finance） 是相同的概念。 √2、会计学专业所开设的《财务管理》课程，实际上讲的是公司财务管理，及公司理财。 √ 3、《高级财务管理》是《财务管理》课程的延续，主要是讲授有关财务管理的专题，其本身没有严密的体系结构。 三、简述题： 1、简要说明《财务管理》的基本框架和内容。 答：第一部分：第一章财务管理总论。主要介绍财务管理的目标，内容，原则和环境，为学习以后各章奠定理论基础。 第二部分：财务管理环节，包括“第三章财务分析”和“第四章财务预测和预算”两部分内容。“财务报表分析”要熟练掌握各种基本财务比率，上市公司财务比率和现金流量分析的方法和应用。“财务预测与计划”要掌握各种基本方法。 第三部分：财务管理的主要内容，包括第二章及五至十章。该部分是最重要的部分。第二章货币时间价值部分是投资分析基础。第五章至十章从企业筹资，投资，分配三大块来讲述其中投资部分又分为项目投资，证券投资和营运资金管理。 第四部分：第十章和十一章，属于本课程的两个专题内容。十一章重点介绍企业价值并购财务管理。第十二章讲述了国际财务管理、 2、请阅读几本我国出版的《高级财务管理》教材，总结出《高级财务管理》课程的特点。 答：1,，对于“高级”的把握不是针对各种零散的特殊财务事项，而是从企业宏观层次，即决策管理当局财务管理的战略与政策角度进行系统的阐述。 2，着力于“观念及方法创新”的同时，吸收了国外的成功经验，并征询了国内诸多企业高层管理人员及有关专家的意见，以确保理论与实践的结合性。 3、请查阅ACCA、CGA考试用书《Advanced Financial Management》，总结其内容，并与我国有关《高级财务管理》教材进行比较，说明其异同。 答：异：国外教材：质量高，且论述详细，但是实务与案例脱离我国实际，且表述及思维方式与我国有所差异。 国内教材：有很多种版本，结构和内容有所区别。 同：基本原理和方法基本一致。 4、你认为应当如何确定《高级财务管理》课程的基本框架？ 答：第一部分：财务管理基础，包括财务管理概论，价值与风险与证券估计 第二部分：投资管理，包括资金成本，资本预算。 第三部分：筹资与收益分配管理，包括筹资来源与工具，筹资决策，收益分配管理 第四部分：营运资本管理，包括流动资产管理，流动负债管理。 5、你打算怎样学好《高级财务管理课程》？ 答：首先，熟悉并把握教材的整体结构和内容体系，在课堂上理解基本概念，基本原理以及把握。
高级财务会计西安电子科技大学考试答案
1. B 2. ABD 3. A 4. ABCD 5. C 6.C 7. ABC 8. CD 9. D10. A 二 1. 根据租赁资产上所有权的风险和报酬是否从出租人转移给承租人， 可以将租赁分为融资租赁和经营租赁两大类。 判断一项租赁是融资租赁还是经营租赁，应根据交易的实质．而不是合同的形式，即根据与租赁资产所有权有关的全部风险和报酬是否转移来判断。具体说来，如果一项租赁满足以下任一标准，则应将其确定为融资租赁： (1)在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人。此种情 况通常是指在租赁合同中已经约定或者在租赁开始日根据相关条件作出合理判断，租赁期届满时出租人能够将资产的所有权转移给承租人。 (2)承租人有购买租赁资产的选择权，并且所确定的购买价格预 计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权。该种情况是第一种情况中的一种，即承租人须支付购买价款才可以拥有该资产的所有权。 (3)即使资产的所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的 大部分。其中“大部分”，通常掌握在租赁期占租赁资产使用寿命的75％以上(含75％)。值得注意的是，如果租赁资产在开始租赁前已使 用年限超过该资产全新时可使用寿命的大部分时，即使租赁期占租赁资产剩余使用寿命的大部分，也不应该确定为融资租赁，而应确定为经营租赁。也就是说，属于融资租赁的资产必须是全新或较新的资产，否则，都应该确定为是经营租赁。 (4)承租人在租赁开始日的最低租赁付款额的现值，几乎相当于 租赁开始日租赁资产的公允价值；出租人在租赁开始日的最低租赁收款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产的公允价值。其中“几乎相 当于”，通常掌握在90％以上(含90％)。 (5)租赁资产性质特殊，如果不作较大调整，只有承租人才能 使用。 2. 企业集团少数股东权益是指子公司股东权益中非属母公司所拥有的 那部分股权，是相对于多数股权——母公司股权份额而盲的。少数股东权益显然产生于于公司非母公司全资投资的场合，而少数股东权益的报告也只与合并财务报表有关。少数股东损益是子公司当年实现净损益中少数股东应享有的份额，在金额上相当于子公司当年净损益与少数股东持股比例之乘积。 1）．少数股东权益的确认与计量 少数股东权益应如何确认?少数股东权益金额如何确定?这都取决 于合并财务报表的不同理论，请参见本书第二章表2—1。 2）．少数股东权益与少数股东损益的关系 少数股东损益是子公司当年净利润(或亏损)中不屑于母公司的 部分，是按少数股东持股比例和子公司当年净利润计算而来的，是在编制合并利润表中确认的；少数股东权益是在编制合并资产负债表中确认的。同净收益将增加公司股东权益一样，少数股东损益无疑将增加 (或减少)企业集团少数股东权益。
高级财务管理期末试题答案资料
一、单项选择题： 1．在以竞争为基本特征的市场经济条件下，决定企业生存与发展的首要因素是能否(C. 确立持续的市场竞争优势地位) 2．准确地讲，一个完整的资本预算包括(D．资本性投资预算与运用资本预算)。 3．奖优罚劣是预算控制之所以具有激励与约束功能的策源地，在奖罚标准与奖罚兑现方面，必须把握的最重要的两点是(D．透明与严肃)。 4．在购并一体化整合中，最困难的是(文化一体化)的整合。 5．在对经营者生活保障薪金的支付上，最为适宜的策略是(即期现金支付策略)。 6．下列指标值的组合，预示着企业可能处于过度经营状态是(资金安全率小于零，而安全边际率大于零)。 7．各国实践经验表明，在对经营者知识资本采取股票支付方式的情况下，折股价格最好是采用(每股账面净资产)标准。 1、将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程，称为（B）。A．量化管理B．预算管理C．量化控制D．目标管理 2、责任预算及其目标的有效实施必须必须依赖（C）的控制与推动。 A．财务战略与财力政策B．预算控制的指导思想C．具有激励与约束功能的各项具体责任业绩标准D．决策权、执行权、监督权分立与相互制衡 3、准确地讲，一个完整的资本预算包括（D）。 A．营运资本预算B．运用资本预算C．资本投资预算与营运资本预算D．资本投资预算与运用资本预算 4、对于产业型企业集团，其预算目标必须以（A）为前提。 A．市场预测B．生产能力C．目标利润D．企业环境 5、资产收益率是企业各项经济资源综合利用的结果，用公式可描述为（C）。 A．资产收益率=销售毛利率×资产周转率B．资产收益率=销售毛利率＋资产周转率 C．资产收益率=销售利润率×资产周转率D．资产收益率=销售利润率＋资产周转率 6、已知销售利润率11%，资产周围率500%，则资产收益率为（B） A．22%B．55%C．39%D．45% 7、香港税法给予纳税企业“资本减免”的政策优惠包括（C） A．首期免税折旧额和内部可抵减折旧额B．内部可抵减折旧额和会计免税折旧额C．首期免税折旧额和每年免税折旧额D．每年免税折旧额和会计免税折旧额 8、企业集团制定内部折旧政策必须考虑的一个首要因素是（D） A．固定资产的营运能力B．有利于实现企业集团市场价值最大化C．有利于实现企业集团纳税现金流量最小化D．关注技术进步，支持成员企业经营性固定资产的更新换代 9、下列不发球无形资产营造战略的是（A） A．基因置换战略B．专利战略C．质量信誉战略D．品牌战略 10、（B）是企业集团以接受资本投入的方式引进其他企业的先进技术，置换休眠或病态资产原有的落后陈旧的技术，通过技术置换来优化组装休眠或病态资产。 A．商标（商誉）置换模式B．技术置换模式C．经营力量置换模式D．专营权置换模式 20．在财务管理的主体上，企业集团呈现为( D．一元中心下的多层级复合结构特征)。 21．企业集团在组织结构的设置上必须遵循“三权”分立制衡原则，其中的“三权” 指的是(B．决策权、执行权、监督权)。 22．下列机构，具有独立法人地位的财务机构是( A．财务公司)。 23．在企业集团发展的成熟期，其财务管理的最核心的任务是( D. 强化成本控制力度，确立成本领先优势)。24．在整个预算组织体系中，居于核心领导地位的是( C. 母公司董事会)。 25.无形资产“反向经营”策略的理念是(B. 销售驱动)。 26．在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以( C. 持续经营)的观点， 选择恰当的评估方法来进行评估。 27．在下列支付策略中，对经营者激励与约束效应影响最为短暂的是( A．即期现金支付策略)。
高级财务会计习题答案
《高级财务会计》习题答案 第一章非货币资产交换 1、2007年5月，A公司以其一直用于出租的一幢房屋换入B公司生产的办公家具准备作为办公设备使用，B公司则换入的房屋继续出租。交换前A公司对该房屋采用成本模式进行后续计量，该房屋的原始成本为500 000元，累计已提折旧180 000元，公允价值为400 000元，没有计提减值准备；B公司换入房屋后继续采用成本模式进行计量。B公司办公家具账面价值为280 000元，公允价值与计税价格均为300 000元，适用的增值税税率为17%，B公司另外支付A公司49 000元的补价。假设交换不涉及其他的相关税费。 要求：分别编制A公司和B公司与该资产交换相关的会计分录。 A公司的会计处理： 49 000/400 000=12.25%，所以交换属于非货币资产交换。 换入设备的入账价值=400 000-（300 000×17%）-49 000=300 000元 换出资产应确认的损益=400 000-320 000=80 000元 借：固定资产清理320 000 累计折旧180 000 贷：投资性房地产500 000 借：固定资产——办公设备300 000 银行存款49 000 应交税金—增值税（进项）51 000 贷：固定资产清理320 000 其他业务收入（投资性房地产收益）80 000 B公司的会计处理 换入设备的入账价值=300 000+300 000×17%+49 000=400 000元 换出资产应确认的损益=300 000-280 000=20 000元 借：投资性房地产400 000 贷：主营业务收入300 000 应交税金——增值税（销项）51 000 银行存款49 000 借：主营业务成本280 000 贷：库存商品280 000 2、2007年9月，X公司生产经营出现现金短缺，为扭转财务困境，遂决定将其正在建造的一幢办公楼及购买的办公设备与Y公司的一项专利技术及其对Z公司的一项长期股权投资进行交换。截止交换日，X公司办公楼的建设成本为900 000元。办公设备的账面价值为600 000元，公允价值为620 000元；Y公司的专利技术的账面价值为400 000元，长期股前投资的账面价值为600 000元。由于正在建造的办公楼的完工程度难以合理确定，Y公
最新山东会计人员继续教育模拟题与课间题会计专题一二三,企业会计准则-存货、固定资产汇总
2015山东会计人员继续教育模拟题与课间题会计专题一二三,企业会计准则-存货、固 定资产
会计基础理论-专题一 1、根据《经济大辞典·会计卷》的说法，会计理论是指（A） A 会计实践合乎逻辑的理性概括 B对会计工作系统、综合和全面的理性认识 C 一套以原则为形式的逻辑推理 D 一套前后一致的假设性、概念性和实用性的原则，是一个旨在探索会计本质的总体性参考框架 2、会计理论的层次不包括（C） A会计基础理论 B会计应用理论 C会计执行理论 D会计开发理论 3、会计的功能不包括（C） A 经济计量功能 B 信息披露功能 C 宏观调控功能 D 经济监督功能 4、现代会计理论产生的基础不包括（B） A 现代化生产方式 B 会计人员素质的提高 C 现代企业组织形式 D 会计实务的复杂化
5、在物价持续上升条件下，存货采用先进先出法会导致（C） A 期末存货结余成本较低 B 资产负债表中的资产被低估 C 本期发出存货的成本较低 D 本期利润被低估 6、从信息反映的重心来看，下列存货发出计价的方法中，更符合资产负债重心观的是（A） 7、下列经济业务引起资产类项目和负债类项目同时增加的是（B） 8、按照规范学说的观点，会计理论的功能不包括（C） 9、企业以经营租赁方式租入的固定资产发生的改良支出应（B）
10、按照实证学说的观点，会计理论的功能不包括（B）。 11、下列项目中，已经实行“营改增”的是（C） 12、会计信息失真的根源不包括（D） 13、导致我国国有企业管理混乱、效率不高的根本原因是（A） 14、下列会计处理中不带有主观估计性的有（B）。
高级财务管理试题及答案。
《高级财务管理》考试复习题及参考答案 一、判断题： 1、企业集团是由多个法人构成的企业联合体，其本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。（） 2、判断一个“企业集团”是否是真正的企业集团，主要看它是否是由多个法人构成的企业联合体。 3、企业集团总部与各成员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没有质的区别，只有量的差别。 4、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构成了企业集团生命力的保障与成功的基础。 5、对于企业集团来说，核心竞争力要比核心控制力更重要。（） 6、在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。（） 7、无论是站在企业集团整体的角度，还是成员企业的立场，都必须以实现市场价值与所有者财富最大化作为财务的基本目标。（） 8、企业集团的财务目标呈现为成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性。 9、单一法人制企业所涉及的财务活动领域相对较窄，所以面临的财务风险较小。（） 10、由多个成员企业联合组成的企业集团，彼此间通过取长补短或优势互补，在融资、投资以及利润分配等的形式或手段方面有了更大的创新空间。（） 11、判断一个企业集团是否拥有财务资源的环境优势，主要看当前既有的、静态的、账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小。（） 12、由于企业集团的成员企业具有独立的法人地位，所以，成员企业可以脱离母公司的核心领导，完全依照自身的偏好进行理财。（） 13、企业集团公司治理的宗旨在于谋求更大的、持续性的市场竞争优势。（） 14、公司治理面临的一个首要基础问题是产权制度的安排。（） 15、在现代企业制度下，所有者、董事会、经营者构成了企业治理结构的三个基本层面。其中居于核心地位的是所有者。（） 16、对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一对矛盾。（） 17、母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式。（） 18、就本质而言，集权与分权的差别主要在“权”的集中或分散上。（） 19、集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制则可以避免。（） 20、总部对集团财务资源实施一体化整合配置是财务集权制的特征。（） 21、母公司与控股子公司之间实质上也是一种委托代理的关系。（） 22、财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首要问题。（） 23、财务中心隶属于母公司财务部，本身不具有法人地位。（） 24、财务公司在行政和业务上接受母公司财务部的领导，二者是一种隶属关系。（） 25、在实际操作中，财务公司适用于集权体制，而财务中心适用于分权体制。（） 26、站在母公司的角度，支持其决策的信息必须具备真实有用性和重要性两个最基本的特征。 27、财务主管委派制同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。（ 28、企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期。（） 29、证券投资组合与投资经营的多元化没有很大的差别。（） 30、就企业集团整体而言，多元化战略与一元化战略并非是一对不可调和的矛盾。（） 31、一般而言，初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导。（） 32、从初创期的经营风险与财务特征出发,决定了所有处于该时期的企业集团都必须采取零股利政策。 33、从稳健策略考虑，初创阶段股权资本的筹措应当强调一体化管理原则。（） 34、处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债筹资。（） 35、处于发展期的企业集团的分配政策适宜采用高支付率的现金股利政策。（） 36、调整期财务战略是防御型的，在财务上既要考虑扩张与发展，又要考虑调整与缩减规模。（） 37、就其本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。（） 38、预算亦即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动所需的财务资源和可能创造的财务资源。（） 39、预算亦即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动的水平及支持这种活动所需要的实物资源。（） 40、预算控制就是将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程。（） 41、实施预算控制有利于实现资源整合配置的高效率，为风险抗御机能的提高奠定了强大的基础。 42、任何企业集团，无论采取何种管理体制或管理政策，子公司资本预算的决策权都将掌握于控股母公司手中。（） 43、作为集团最高决策机构的母公司居于整个预算组织的核心领导地位。（） 44、预算管理组织是指负责企业集团预算编制、审定、监督、协调、控制与信息反馈、业绩考核的组织机构。（） 45、预算工作组是对集团及各层次、各环节预算组织的日常活动所实施的全面、系统的监督与控制活动。（）
高级财务管理试题库
一、单项选择题 1、下列选项中哪个不属于现有财务管理研究起点的主要观点（） (A)财务本质起点论 (B)假设起点论 (C)本金起点论 (D)企业价值论 2、盈利和现金流会持续快速增长，对新项目进行投资的需求会减小的企业周期是（） (A) 初创期 (B) 成长期 (C) 成熟期 (D) 衰退期 3、我国新公司法规定，股东大会做出修改章程、增加或减少注册资本决议等，必须经出席会议的股东所持表决权的（）以上通过 (A)1/2 (B)1/3 (C)2/3 (D)3/4 4、企业集团的组建方式不包括以下哪种（）。 (A) 纵向并购 (B) 混合并购 (C) 多元化战略 (D) 横向并购 5、上下级关系明确，部结构简单，统一领导和指挥符合下列哪种组织结构（） (A)直线制 (B)直线职能制 (C)股权制 (D) 事业部制 6、修正的经济增加值可以用以下那个表示（） (A) EVA (B) REVA (C) MVA (D) RMVA 7、多元化经营的条件不包括（） (A)资金 (B)技术 (C)人才 (D)管理
8、为了满足成长型、科技型企业的上市，我国于2009年10月正式推出是（） (A)主板 (B)中小板 (C)创业板 (D)国际板 9、20世纪90年代，为解决外汇短缺和外汇管制等问题，一些企业开始在海外发行。以下不属于海外发行的股票是（） (A) B股 (B) N股 (C) H股 (D) L股 10、不属于代理冲突的是（） (A) 股东-管理者代理冲突(B) 大股东-小股东代理冲突(C) 股东-债权人代理冲突 (D) 股东-员工代理冲突 1、计算EVA中的NOPAT是（） (A)息税前利润 (B)税后经营利润 (C) 税前经营利润 (D)利润总额 2、盈利和现金流会持续快速增长，对新项目进行投资的需求会减小的企业周期是（） (A) 初创期 (B) 成长期 (C) 成熟期 (D) 衰退期 3、杠杆并购自由资金一般为所需资金多少（） (A)50%~60% (B) 10%~20% (C) 30%~40% (D) 70%~80% 4、下列选项中哪个不属于目标公司中成本法常用的计价标准（）。 (A) 清算价值 (B)净资产价值 (C) 重置价值 (D) 公允价值
高级财务会计课后习题答案
高级财务会计期末考试试题 一、名词解释(每题3分，共9分) 1．少数股东权益 2．现行汇率法 3．应追索资产 二、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，请将正确答案的序号填在括号内，每小题2分。共20分) 1．购买企业在确定所承担的负债的公允价值时，一般应按( )确定。 A．可变现净值B．账面价值 C．重置成本D．现行市价 2．在连续编制合并会计报表的情况下，上期抵销内部应收账款额计提的坏账准备对本期的影响时，应编制的抵销分录为( )。 A．借：坏账准备B．借：坏账准备 贷：管理费用贷：期初未分配利润 C．借：期初未分配利润D．借：管理费用 贷：坏账准备贷：坏账准备 3. 在连续编制合并会计报表的情况下，上期已抵销的内部购进存货包含的未实现内部销售利润，在本期应当进行的抵销处理为( )。
A. 借：期初未分配利润B．借：期初未分配利润 贷：主营业务成本贷：存货 C．借：主营业务收入D．借：主营业务收入 贷：主营业务成本贷：存货 4．在货币项目与非货币项目法下，按历史汇率折算的会计报表项目是( )。 A. 存货B．应收账款 C. 长期借款D．货币资金 5．在时态法下，按照历史汇率折算的会计报表项目是( )。 A．按市价计价的存货 B．按成本计价的长期投资 C．应收账款 D．按市价计价的长期投资 6．期货投资企业根据期货经纪公司的结算单据，对已实现的平仓盈利应编制的会计分录是( )。 A. 借：期货保证金B．借：长期股权投资 贷：期货损益贷：期货损益 C．借：应收席位费D．借：期货保证金 贷：期货损益贷：财务费用 7．企业在期货交易所取得会员资格，所交纳的会员资格费应作为( )。 A．管理费用B．长期股权投资 C．期货损益D．会员资格费 8．下列体现财务资本保全的会计计量模式是( )。 A．历史成本／名义货币单位 B．历史成本／不变购买力货币单位
读《财务会计理论》有感.
读《财务会计理论》有感 “在任何思想领域中，都需要一种理论结构，以统一推理它的基本逻辑或体系，会计也不例外。理论结构中为一定的假定范围内的有关概念和程序提供依据，会计师们对经济进行鉴定、登记、分类和汇总。使之成为合乎陈报和解释经济信息时采用的方式或方法。” ——潘序伦这是我在读完这本书之后，查阅相关资料偶然间看到的，觉得特别适合我这种对会计有所了解但又不全面的学生看，就摘录了下来并作为我的读书笔记的引言。正如这本书的书名一样，只要你读了这书，你就会发现他跟你所说的并不是教你如何如何做账，而是跟你一起探讨会计理论。对于我而已，虽然已经大三了，并且或多或少学了些会计实务方面专业知识，但是却还没有认认真真的学习或者是去思考财务会计活动是如何影响经济体制有效运作的，这也是看完这本书之后，我所了解到的关于财务会计及其报告的环境。 这本书，看完之后，我将其大体的分为了四个部分，分别是，一，以现行价值为基础的会计即理想状态下的会计环境；二，信息不对称所产生的逆向选择（内部信息）和道德风险（管理者的努力程度）；三，信息使用者的决策问题，即理想投资决策和雇佣合同借款条约；四，会计反映充分披露和“可靠的”净收益。 首先我想用一句话来说明下，为什么我觉得看完这本书让我受益匪浅。“财务会计及其报告所面临的环境是很负责和具有挑战性的，究其原因，在于会计的产品是信息——一种非常有用而且重要的商品。”信息之所以会那么复杂，其原因之一是每个人对信息的反应是不一样的。对扮演不同角色的人而言，他们所需要的会计信息是不同的，类如，投资者汇能因为资产以市场价值评估有利于帮组他预测公司的前景，而对这种评估持积极态度，而另一些投资者则可能持消极的态度，同样的，由于管理然预案的工资在部分程度上是受到报告利润来衡量的，可是市场价值不受管理人员控制，因此他们对这种评估也会持消极态度。原因之二，在于他不仅会影响到个人的投资决策还会影响到市场的经济活动。这种复杂的运作和影响，也就解释了为什么我们专业的会计人员要来系统的了解信息的产生，运作，影响以及解决等方面的理论知识。 读完这本书之后，发现其实该书要点无非是，要求会计人员能够清楚地认识财务报告对投资者，管理人员和整个经济的影响，只有这样我们才能大大提高财务会计的生存能力和未来发展的希望。否则，会计人员仅仅是被动地接受既定的报告环境，这对于不断发展的环境而言只是一种短期策略。 总的来说，这本书从以下两个角度来研究会计理论的意义，分别是对会计实务的意义以及提高对会计环境的认识。这样的研究使我们能够认识到财务报告中管理当局法律职责的权限，以及会计人员为什么常常会陷于投资者与管理者利益冲突的困境之中。书的写作背景是以信息经济学为基础的，认为在商业交易中有一些人可能比其他人具有信息优势。当这种情况发生时，一般认为该经济机制存在信息不对称。而信息不对称的类型有逆向选择即一些人掌握了另外乙烯二所没有的信息，另一种则是道德风险即交易中的一些人不能观察到另外一些人采取的可能影响到各方利益的行为。 书中所讨论的基本点是在会计信息不对称的情况下而产生的财务会计理论的基本问题。会计信息不对称意味着投资者最终会同时面临逆向选择和道德风险
高级财务管理习题答案-第三版-王化成.
高级财务管理习题答案 第2章 1、什么是并购？ 答：并购主要指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。 2、常见的并购形式有哪几种？它们之间的区别是什么?试举例说明 答：（1）控股合并。收购企业在并购中取得对呗收购企业的控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立的法人资格并继续经营，收购企业确认并购形成的对呗收购企业的投资。 （2）吸收合并。收购企业通过并购取得被收购企业的全部净资产，并购后注销被收购企业的法人资格，被收购企业原持有的资产、负债在并购后成为收购企业的资产、负债。 (3)新设合并。参与并购的各方在并购后法人资格均被注销，重新注册成立一家新的企业。 3、什么是横向并购？是举例说明。 答：横向并购是指从事同一行业的企业所进行的并购。例如：美国波音公司和麦道公司的合并。 4、什么是纵向并购？是举例说明。 答：纵向并购是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。例如：对原材料生产厂家的并购、对产品用户的并购等。 5、什么是混合并购？是举例说明。 答：混合并购是指与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没直接关系的企业
之间的并购。例如：北京东安集团兼并北京手表元件二厂，兵利用其厂房改造成双安商场。 6、按照并购的支付方式划分，并购可以分为哪几种类型？ 答：按照并购方的支付方式和购买对象，并购可以分为现金购买资产或股权、股票换取资产或股权以及通过承担债务换取资产或股权。 7、你认为哪种理论比较好的解释了并购的动因和效应？说出你的理由？ 答：并购的动因有三点：获得规模经济优势；降低交易费用；多元化经营策略。多元化优势效应理论。股东可以通过证券组合来分散其投资风险，而企业的管理者和员工由于其人力资本的不可分散性和专用性面临这叫大的风险。因此企业的多元化经营并不是为了最大股东的财富，而是为了分散企业的多元化经营的风险，从而降低企业管理者和员工的人力资本投资风险。此外，企业的多元化经营可以增加员工升迁的机会。如果企业原本具有商誉、客户群体或供应商等无形资产时，多元化经营可以使这些资源得到充分的利用。 8、你认为企业并购是否增加了股东财富？企业并购能增加社会财富吗？或者只是社会财富的简单转移？ 答：关于并购财富效应的研究方法主要有两种：一种是计算并购前后股价变化的非正常收益的基于事件法；另一种是用并购前后财务指标的变化来评价并购绩效的财务指标法。国外的许多经济学家利用事件分析法对收购企业和目标企业股票进行实证研究，尽管他们所选取的样本数量不同以及测量的时间窗口也不尽一致，但都得出一个相近的结论：目标企业股东在并购公告前后可得到相当可观的累计非正常超额收益CAR，而收购企业股东的超额收益则不明显甚至为负。国内研究表明：并购并不能给目标公司带来显著的超额收益；上市公司并购能给收
高级财务管理题库
1、单项选择题 1、企业集团组建的宗旨是( A )。 A.实现资源聚集整合优势以及管理协同优势 B.实现规模效应，降低生产成c本 C.提高收益率，降低市场风险 D.实现多元化经营，分散市场风险 2、在集权与分权管理体制的抉择上，母公司能否拥有（ B ）最具决定意义。 A．管理优势 B．资本优势 C．产业优势 D．资本优势与产业优势 3、分权制可能出现的最突出的弊端是（ D ）。 A.信息的决策价值降低 B.母公司的控制难度加大 C.信息不对称 D.子公司等成员企业的管理目标换位 4、责任预算及其目标的有效实施，必须依赖（ C ）的控制与推动。 A．财务战略与财务政策 B．预算控制的指导思想 C．具有激励与约束功能的各项具体责任业绩标准 D．决策权、执行权、监督权分立与相互制衡 5、过度经营的基本表现是（ D ）。 A.销售收入与利润增长快速 B.投资规模增长快速 C.营业现金净流量小于零 D.销售收入与利润度大幅度增长的同时，却不能带来有效的营业现金流入量 6、准确地讲，一个完整的资本预算包括（ D ）。 A.营运资本预算 B.资本性投资预算 C.资本性投资预算与营运资本预算 D.资本性投资预算与运用资本预算 7、在整个预算组织体系中，居于核心领导地位的是（B ）。 A.集团财务总部 B.母公司董事会 C.母公司经营者 D.集团预算管理委员会 8、下列行为，属于购并决策的始发点的是（ D ）。 A.购并一体化整计划 B.购并资金融通计划 C.目标公司价值评估 D.购并目标规划 9、在企业价值管理中，最为重要的是哪个财务数据 ( A )。 A.现金流 B.账面价值 C.重置价值 D.所有者权益 10、企业重整计划获得批准后，由（ B ）负责执行，并在监督期内接受管理人的监督，监督期满，管理人向人民法院提交监督报告，管理人的监督职责终止。
高级财务会计习题与答案解析版
企业合并作业 一、单项选择题 1、企业合并是指将两个或两个以上单独的企业合并形成一个（）的交易或事项。 A．法人 B、股份有限公司 C.报告主体 D、企业集团 2、下列各项中，（）不属于企业合并购买法的特点。 A、被并企业的资产、负债应按购买日公允价值确认 B、应确认合并商誉 C、被并企业的留存利润全数成为合并后企业的留存利润 D、被并企业的留存利润不予确认 3、A公司于2003年2月1日与B公司签订协议：约定3000万购买B公司的60％股权。下列哪个日期确定为合并日。 （a）2003年3月1日企业合并协议已获股东大会通过； （b）2003年2月15日企业合并事项需要经过国家有关部门实质性审批的，已取得有关主管部门的批准；（c）2003年4月1日参与合并各方已办理了必要的财产交接手续，B公司的董事会成员进行了重组，A公司支付合并价款的初始部分1000万元； （d）2003年5月1日A公司支付了合并价款的第2部分另一个1000万元； （e）2003年6月1日A公司支付了第3笔1000万元，至此合并款项付清。 4、关于企业合并中发生的相关费用，下列说法不正确的是（）。 A、与发行债券或承担其他债务相关的手续费，计入发行债务的初始计量金额 B、与发行权益性证券相关的费用，抵减发行收入 C、在同一控制企业合并中发生的直接相关费用计入管理费用 D、在非同一控制企业合并中发生的直接相关费用计入合并成本 5、产生合并报表问题的合并方式是（）。 Ａ、创立合并Ｂ、吸收合并Ｃ、取得控制股权Ｄ、以上都是 二、多项选择题 1、企业合并按照法律形式划分,可以分为( ) 。 A、吸收合并 B、控股合并 C、横向合并 D、混合合并 E、新设合并 2、企业合并按照所涉及的行业划分,可以分为( ) 。 A、吸收合并 B、纵向合并 C、横向合并 D、混合合并 E、创立合并 3、控股合并的主要特点是（）。 A、被并企业不丧失法人地位 B、用较少的投资控制较多的资产 C、取得股份比较容易、手续比较简单 D、子公司债权人对母公司的资产没有要求权 E、合并后只有一个法律主体 4、购买法和权益结合法在处理合并事项过程中的主要差异在于( ) 。 A、是否产生新的计价基础 B、是否确认购买成本和购买商誉 C、合并费用的处理 D、合并前收益及留存收益的处理 E、适用条件不同 5、下列关于商誉的说法正确的是（） A、在控股合并中，在母公司账上单独确认 B、在控股合并中，在子公司账上单独确认