银河宝马第八期(总结篇)20110803

宝 马 中线参考

中国银河证券投资顾问部 2011年8月3日 第八期

紧扣热点 寻找洼地 踏准节奏 控制风险

【投资回顾投资回顾】】

宝马第八期侧重把握结构性机会。7月下旬以来,内、外部形势非常严峻,通胀持续走高,宏观调控依然趋紧,近期加息预期升温,而欧、美债务仍有一定不确定性。后期市场中,以调控经济压制需求方式实现对通胀的降温,周期行业、中游行业无疑承受较大压力,我们认为,当前为存量资金市场环境,在任何利空因素预期影响下,都变得非常脆弱,热点持续性较差,投资仍需把握结构性机会。技术层面,大盘均线系统呈空头排列。操作上,多看少动、保存实力为上策。

本期宝马选股系统围绕防通胀、调结构、业绩预增三条主线做重点思考,推出了辰州矿业、厦门钨业、中煤能源、天龙光电、乐普医疗、南方泵业六只个股组合。截止昨收盘,组合收益为+1.7%,同期沪深300指数-5.11%,跑赢大盘+6.81%。表现较好的大市值个股中煤能源(+3.41%,煤炭),小市值个股天龙光电(+11.07%,光伏设备)。不足之处,辰州矿业(-3.59%,黄金\业绩预增)、南方泵业(-2.92%,水利)出现宽幅震荡,导致了负收益。

下一期宝马,我们将进一步优化选股系统,以期更加贴近市场,取得更好的回报。最后,感谢您对银河证券投资顾问部的支持与信任!敬请关注宝马第九期。

【投资思路投资思路】】

投资机会在于把握三条主线:

1、调结构政策受益的水利、新兴产业规划(重点关注成长明确的中小板、创业板个股)。

2、全球可能再度面临宽松货币环境受益的资源股及通胀板块:黄金、有色、煤炭、农产品。

3、业绩预增板块,7月仍有业绩浪主线的行情。

值得一提的是,通胀受益板块仍将是今后一段时间的投资主线,超越其他周期股、投资品的行情周期。

本期《宝马》推出组合为6只个股:辰州矿业、厦门钨业、中煤能源、天龙光电、乐普医疗、南方泵业。

【跟踪建议跟踪建议】】

第八期第八期《《宝马宝马》》中线股票中线股票一览表一览表

EPS EPS

PE PE 代码代码

简称简称

1111E E

12E

1111E E

12E

荐后

累计涨幅(%) 超越沪深300比例比例

关注要点关注要点

跟踪建议跟踪建议

辰州矿业

002155

1.45

1.80

13

11

-3.59 1.53 黄金、锑、资源储量较大,成长性较好

厦门钨业 600549 1.10 1.60 39 28

0.51 5.63 中期业绩大幅增长,稀有金属价格维持强势特征

中煤能源 601898 0.62 0.79 17 13

3.41 8.53

未来几年内生性高增长,集团整合矿逐步注入预期明确

停止跟踪

天龙光电

300029

1.05

1.57

23

15

11.07 16.18 单晶炉、多晶炉、多线切割机,收入、利润随行业大幅增长。 乐普医疗 300003 0.70 0.95 29 21

1.72 6.84 行业壁垒较高,完成战略布局,资金充裕,新产品可期 南方泵业 300145 0.72 0.98 28 21

-2.92 2.20 变频供水泵、海水淡化泵技术领先,估值偏低。

平均收益

1.70 6.81

数据来源:wind 资讯、东方财富

备注:1、本期荐股价格以2011年7月14日收盘价为准。本股票池跟踪周期为二到四周左右。2、当发生影响股价的重大负面因素时,股票将及时调整。

【收益对比收益对比】】

宝马与沪深300收益率对比收益率对比

收益率对比一览收益率对比一览

日期

银河宝马 沪深300

超越沪深

300

2011-7-15 2.81% 0.42% 2.39% 2011-7-18 3.09% 0.22% 2.87% 2011-7-19 3.50% -0.66% 4.16% 2011-7-20 3.54% -0.78% 4.32% 2011-7-21 0.40% -1.82% 2.22% 2011-7-22 0.76% -1.53% 2.29% 2011-7-25

-3.27% -4.73% 1.46% 2011-7-26 -2.47% -4.43% 1.96% 2011-7-27 -0.77% -3.71% 2.94% 2011-7-28 -1.04% -4.32% 3.28% 2011-7-29 -2.50% -4.61% 2.11% 2011-8-1

-0.27% -4.43% 4.16% 2011-8-2

1.70%

-5.11%

6.81%

【重点上市公司评述重点上市公司评述】】

辰州矿业辰州矿业((002155002155)): 金、钨、锑精彩纷呈锑精彩纷呈

公司主要从事金锑钨及其共(伴)生矿的采选、冶炼及加工,独特的金锑钨产品组合,增强

了公司抵御单一产品价格波动风险的能力。由于公司资源自给率较高:金在50%左右,锑70%、钨100%,且黄金、锑、钨价格表现强势,公司主导产品黄金、锑、APT 表现了较强的盈利能力。

锑钨是我国控制开采的优势矿产资源和战略资源。2011年,国家将继续在行业政策和行业监管上加大对锑钨资源实施有计划的保护性开采。

股价表现股价表现

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每股收益(元)(1Q11) 0.20 每股净资产(元) 3.85 每股公积金(元) 2.01 每股未分配利润(元) 0.84 净利润同比增长(%) 573.54 净资产收益率(%) 5.35 市盈率(TTM) 70.12 市净率(MRQ)

9.80

厦门钨业厦门钨业((600549600549)): 受益钨受益钨、、锡金属景气高企锡金属景气高企,,业绩大增业绩大增

钨是我国具有资源优势的战略稀有金属。钨的下游除传统的钨丝、钨材外,它也是硬质合金原料和钨特钢等高端制造业等战略新兴产业密切相关的稀有金属品种。自我国政府通过出口配额,产量控制等方法控制供给以来,钨精矿以及钨的各类产品价格大幅上升,2011 年以来钨精矿价格涨幅高达22%。应用方面,目前公司已经形成3 100 万支PCB 微型刀具、2 000 万切削用数控刀具以及400 万支整体刀具的生产能力。未来公司硬质合金产品将继续往高、精、尖方向发展,毛利率有望继续提升。就稀土业务而言,公司于2006 年收购并控股位于龙岩市的长汀金龙稀土,2009 年又设立龙岩稀土开发公司。目前公司拥有稀土分离产能近2 500 吨,未来有潜力扩产至

4 000 吨,在年初至今稀土价格日益高涨的推动下,该项业务盈利前景较为乐观。此外公司目前正积极申请福建当地稀土采矿证,作为福建地区稀有金属龙头企业,公司有可能成为整合福建稀土资源的战略平台。

股价表现股价表现

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每股收益(元)(1Q11) 0.15 每股净资产(元) 3.89 每股公积金(元) 1.28 每股未分配利润(元) 1.60 净利润同比增长(%) 46.70 净资产收益率(%) 3.93 市盈率(TTM) 91.86 市净率(MRQ)

12.34

(601898601898)): 产能仍将扩张产能仍将扩张,,估值偏低

公司未来3年将进入快速增产期,复合产量增速达到16.5%,现货煤比例将从去年30%逐步提升至50%以上。12年产量增长主要来自于东露天矿和王家岭矿,13 年和14 年鄂尔多斯2500 万吨、以及纳林河二号矿、母杜柴登、小回沟、禾草沟一系列优质煤项目都将集中投产。同时,王家岭、小回沟、禾草沟将提高公司炼焦煤产量占比,纳林河、葫芦素和门克庆又都是优质动力煤,能弥补平朔矿区煤质不稳定所带来的问题。而且新增产量公司拟全部用于现货销售,年底东露天矿投产公司现货煤比例将从一季度42%提升至51%,13-14 年还将持续提升,公司业绩弹性将明显改善。

股价表现股价表现

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每股收益(元)(1Q11) 0.17 每股净资产(元) 5.75 每股公积金(元) 3.01 每股未分配利润(元) 1.47 净利润同比增长(%) 15.92 净资产收益率(%) 3.07 市盈率(TTM) 19.80 市净率(MRQ)

1.92

天龙光电天龙光电((300029300029)): 产品齐全的晶体生产设备商

公司是国内新能源设备及其应用领域龙头企业,目前的主要产品包括单晶生长炉、多晶铸锭炉、多线切割机、LED 蓝宝石炉等,是国内重要新能源设备提供商。虽然据Solarbuzz 预计 2011 年光伏设备行业市场增速明显放缓,但是公司利用超募资金收购、合资成立子公司切入石墨热场、MOCVD 等业务领域,推动新产品的研制开发,对光伏太阳能与

LED 设备产业链进行垂直整合与多元化扩展,未来成长依然值得期待。

股价表现股价表现

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每股收益(元)(1Q11) 0.17 每股净资产(元) 6.14 每股公积金(元) 4.26 每股未分配利润(元) 0.88 净利润同比增长(%) 198.19 净资产收益率(%) 2.75 市盈率(TTM) 58.57 市净率(MRQ)

4.26

乐普医疗乐普医疗((300003300003)): 国内心血管介入器械龙头公司

预计未来两年公司销售收入维持30%左右的复合增长。产品结构调整和新品推出是业务稳

定增长的主要驱动力。2011 年一季度Nano 无载体支架获得注册证,未来公司将不断推进完全可降解药物支架(已取得阶段突破性成果)、钴基涂层可降解药物支架、电生理导管、生物心脏瓣膜、左心耳封堵器、平板式血管造影机和心血管诊断试剂(前期深圳展会上已有成品展出)等新产品的研发工作。未来新品叠加将带动业绩维持高速稳定成长。 心血管介入一体化确立。通过收购卫金帆、北京思达和陕西秦明,公司确立了以心血管支架、封堵器、心脏瓣膜为核心;以球囊扩张导管等介入耗材为重点;以电生理、心血管疾病诊断试剂盒为拓展方向的心血管介入一体化平台。未来,公司业务有望向下游医疗服务领域进一步延伸,造就中国心血管介入的龙头企业。瓣膜有望加速进口替代、成为封堵器第二。目前全国一年消耗5万个瓣膜,其中85%为进口产品,北京思达市场占有率为10%。

股价表现股价表现

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每股收益(元)(1Q11) 0.17 每股净资产(元) 2.72 每股公积金(元) 1.02 每股未分配利润(元) 0.70 净利润同比增长(%) 30.68 净资产收益率(%) 6.64 市盈率(TTM) 47.35 市净率(MRQ)

8.56

南方泵业南方泵业((300145300145)): 水利投资水利投资、、海水淡化的受益者

公司受益于水利投资与海水淡化增长。公司不锈钢冲压离心泵市场占有率12%,为内资第一名,进口替代势头明显。公司的主打产品为不锈钢冲压离心泵,目前外资企业占有50%左右的市场,公司市场占有率为12%左右,是内资第一名,同类产品性能已接近外资产品,但售价只有外资产品的40%左右。而且公司铸造工艺国内一流,产品兼具节能环保的特点,被列入“节能产品政府采购清单”,进口替代势头明显。公司变频供水设备短期内有望实现100%的增速。成熟的销售渠道是公司高增长的保障。公司在全国有四十多个直销网点,销售渠道成熟,在主打产品占领市场的同时,新产品容易迅速扩张。公司始终坚持直销,建立了与客户的良好合作关系,积累了大量的客户资源,保证了公司的竞争力。 海水淡化用泵已有应用,充满想象空间。在通过膜法进行海水淡化的过程中,泵是必不可少的设备。公司已研发出日产500 吨的海水淡化用泵,并且在舟山应用,公司正在研发万吨级的海水淡化用泵,随着沿海地区对海水淡化及配套工程的建设,发展空间广阔。

股价表现股价表现

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每股收益(元)(1Q11) 0.19 每股净资产(元) 11.51 每股公积金(元) 9.22 每股未分配利润(元) 1.30 净利润同比增长(%) 54.82 净资产收益率(%) 1.62 市盈率(TTM) 40.44 市净率(MRQ)

3.32

(银河宝马工作组)

宝马收益率一览宝马收益率一览表表

宝马期次宝马期次 推出时间推出时间 结束时间结束时间 组合收益率组合收益率 沪深300 300 同期涨幅同期涨幅 超越沪深300300

比例比例 第一期 2010.3.8 2010.3.19 2.61% 1.05% 1.56% 第二期 2010.4.2 2010.4.16 1.35%

-1.05%

2.40%

第三期 2010.7.23 2010.8.5 3.36%

2.50% 0.86% 第四期 2010.10.25 2010.11.8 8.61% 5.03%

3.58% 第五期 2010.11.9 2010.11.22 -1

4.63% -10.61% -4.02% 第六期 2011.1.4 2011.2.16 4.21% 3.84% 0.37% 第七期

2011.6.29

2011.7.13

4.39% 1.89% 2.50%

免责声明免责声明::

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分析师:银河宝马工作组

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