国际债券的类别
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国际债券的类别
国际债券从不同的角度可分为不同的类别，现择其中主要类别介绍如下。
(1)外国债券和欧洲债券
A.外国债券是指借款人在其本国以外的某一个国家发行的、以发行地所在国的货币为面值的债券。外国债券是传统的国际金融市场的业务，已存在几个世纪，它的发行必须经发行地所在国政府的批准，并受该国金融法令的管辖。在美国发行的外国债券(美元)称为扬基债券;在日本发行的外国债券(日元)称为武士债券。
B.欧洲债券。欧洲债券是借款人在债券票面货币发行国以外的国家或在该国的离岸国际金融市场发行的债券。欧洲债券是欧洲货币市场三
种主要业务之一，因此它的发行无需任何国家金融法令的管辖。
(2)公募债券和私募债券
A.公募债券，是向社会广大公众发行的债券，可在证券交易所上市公开买卖。公募债券的发行必须经过国际上公认的资信评级机构的评级，借款人须将自己的各项情况公之于众。
B.私募债券，是私下向限定数量的投资人发行的债券。这种债券发行金额较小，期限较短，不能上市公开买卖，且债券息票率偏高;但发行价格偏低，以保障投资者的利益。私募债券机动灵活，一般无需资信评级机构评级，也不要求发行人将自己的情况公之于众，发行手续较简便。
(3)一般债券可兑股债券和附认股权债券
A.一般债券，是按债券的一般还本付息方式所发行的债券，包括通常
所指的政府债券、金融债券和企业债券等，它是相对于可兑股债券、附认股权债券等债券新品种而言的，后两种债券合称“与股权相联系的债券”。
B.可兑股债券，是指可以转换为企业股票的债券。这种债券在发行时，就给投资人一种权利，即投资人经过一定时期后，有权按债券票面额将企业债券转换成该企业的股票，成为企业股东，享受股票分红待遇。发行这种债券大多是大企业，近年来在国际债券市场上可兑股企业债券发展得很快。
C.附认股权债券，是指能获得购买借款企业股票权利的企业债券。投资人一旦购买了这种债券，在该企业增资时，即有购买其股票的优先权，还可获得按股票最初发行价格购买的优惠。发行这种债券的也多为大企业。
(4)固定利率债券浮动利率债券和无息债券
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公司债券的种类及特点
公司债券的种类及特点 一、公司债券主要有以下几类： 1、按是否记名可分为： ①记名公司债券，即在券面上登记持有人姓名，支取本息要凭印鉴领取，转让时必须背书并到债券发行公司登记的公司债券。 ②不记名公司债券，即券面上不需载明持有人姓名，还本付息及流通转让仅以债券为凭，不需登记。 2、按持有人是否参加公司利润分配可分为： ①参加公司债券，指除了可按预先约定获得利息收入外，还可在一定程度上参加公司利润分配的公司债券。 ②非参加公司债券，指持有人只能按照事先约定的利率获得利息的公司债券。 3、按是否可提前赎回分为： ①可提前赎回公司债券，即发行者司在债券到期前购回其发行的全部或部分债券。 ②不可提前赎问公司债券，即只能一次到期还本忖息的公司债券。 4、按发行债券的目的可分为： ①普通公司债券，即以固定利率、固定期限为特征的公司债券。这是公司债券的主要形式，目的在于为公司扩大生产规模提供资金米源。 ②改组公司债券、是为清理公司债务而发行的债券，也称为以新换旧债券。 ③利息公司债券，也称为调整公司债券，是指面临债务信用危机的公司经债权人同意而发行的较低利率的新债券，用以换回原来发行的较高利率债券。 ④延期公司债券，指公司在已发行债券到期元力支付，又不能发新债还旧债的情况下，在征得债权人同意后可延长偿还期限的公司债券。 5、按发行人是否给予持有人选择权分为： ①附有选择权的公司债券，指在一些公司债券的发行中，发行入给予持有人一定的选择权，如可转换公司债券(附有可转换为普通股的选择权)、有认股权证的公司债券和可退还公司债券(附有持有人在债券到期前可将其回售给发行人的选择权)。 ②未附选择权的公司债券。即债券发行人未给予持有人上述选择权的公司债券。 二、与其他债券相比，公司债券的主要特点包括： (1) 风险性较大，公司债券的还款来源是公司的经营利润，但是任何一家公司的未来经营都存在很大的不确定性，因此公司债券持有入承担着损失利息甚至本金的风险。 (2)收益率较高。风险与收益成正比的原则，要求较高风险的公司债券需提供给债券持有人较高的投资收益。
(整理)中国债券市场的现状及与美国比较得出的一些发展趋势的启示.
中国债券市场的现状及与美国比较得出的一些发展趋势的启示 作者:李雪寒 内容摘要: 1中国债券市场最新数据及发展现状 2美国债券市场的发展情况 3中美两国比较中得到的中国发展未来趋势 1 中国债券市场的现状及最新分析 改革开放以来，尤其是近十几年来随着我国经济的发展和金融市场的不断创新，债券市场从无到有，并形成了目前具有中国特色的债券发展特点，总的来说有如下几点： 1.1中国债券市场的组成结构 中国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今，形成了银行间市场、交易所，和商业银行柜台市场三个基本子市场在内的统一分层的市场体系。其中，银行间市场是债券市场的主体，债券存量和交易量约占全市场90％左右。交易所市场是除银行以外的各类社会投资者，属于集中撮合交易的零售市场，实行净额结算。商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，也属于零售市场.如下图所示：
表1：中国债券市场的结构图资料来源：新浪财经 从发行债券的属性来看，前中国债券的有政府债券、政策性银行债、金融债券、企业债券、短期融资券、中期票据、企业债、上市公司债、可转换债券、资产支持证券、国际机构债、非银行金融债等。 1.2 我国债券市场的最新发展特征： 1.2.1 债券市场总体发展规模近些年来迅速扩大。 1997年到2011年的十四年间，我国债券市场余额从4781亿元，增加到22.1万亿元，增长了近45倍，年均增速达31.5%，占国内生产总值（GDP）比重从6%升至47%。其中2011年的信用类债券发行总额就超过2.3万亿元(如下图所示),发行只数也从几只单一国债到仅信用类债券2011年就达到1385只。根据国际清算银行（BIS）的统计，我国债券市场排名从世界第20位已提升至世界 第4位。
上海证券交易所公司债券上市规则(2015最终修订版)
上海证券交易所公司债券上市规则（2015修订版） 第一章总则 1.1为加强公司债券上市管理，促进公司债券市场健康发展，保护投资者合法权益，根据《证券法》 、中国证监会《公司债券发行与交易管理办法》等相关法律、行政法规、规章及《上海证券交易所章程》，制定本规则。 1.2公开发行的公司债券在上海证券交易所（以下简称“本所”）上市交易，适用本规则。法律、行政法规、规章和本所业务规则另有规定的，从其规定。 本规则所称公司债券（以下简称“债券”），是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。 企业债券、国务院授权部门核准的其他债券及境外注册公司发行的债券的上市交易，参照本规则执行。可转换为股票的公司债券的上市交易，不适用本规则。 1.3本所对债券上市交易实行分类管理，采取差异化的交易机制，并实行投资者适当性制度。 本所可以根据市场情况和债券资信状况的变化，调整债券分类标准、交易机制以及投资者适当性安排。 1.4发行人及其控股股东、实际控制人应当诚实守信，发行人的董事、监事、高级管理人员应当勤勉尽责，维护债券持有人享有的法定权利和债券募集说明书约定的权利。增信机构应当按照相关规定和约定，履行增信义务。 1.5发行人、受托管理人、资信评级机构等信息披露义务人应当根据法律、行政法规、规章、其他规范性文件、本规则及本所其他规定，及时、公平地履行信息披露义务，并保证所披露的信息真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 1.6为债券发行、上市提供服务的承销机构、受托管理人、资信评级机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等专业机构（以下简称“专业机构”）及其相关人员应当勤勉尽责，严格遵守执业规范和监管规则，按规定和约定履行义务。
美国债券市场简介及与中国债券市场之比较
美国债券市场简介及与中国债券市场之比较 中央国债公司信息部 李婧 近年来，我国债券市场取得了突飞猛进的发展，为货币政策的有效实施提供了必要条件，为整个金融体系的稳健运行做出了巨大贡献。然而，就我国金融体系改革的漫长历程来说，我国债券市场的发展仍然任重而道远。本文主要介绍全世界最发达的债券市场——美国债券市场的发展历程及其一、二级市场的特点，希望能为我国债券市场未来的发展提供一些可资借鉴的经验。 一、 美国债券市场的发展历程 美国债券市场是世界上历史最悠久的债券市场之一。美国债券市场的发展可以追溯到1792年，当时，为了方便美国政府债券的销售和交易，成立了纽约股票交易所。换言之，作为当今全世界交易额最大的股票市场，纽约股票交易所在当年实际上是债券交易所。随着股票发行量和交易量的增加，债券逐渐离开交易所市场。在19世纪和20世纪上半叶，债券的销售主要依靠华尔街雇佣的销售员挨家挨户地推销。与此同时，债券的交易转向了场外市场，但交易极其不活跃，因为大多数债券投资者都采取购买并持有的投资策略，其目的在于获得稳定的利息回报。20世纪70年代的两次石油危机及其引发的一系列经济和金融体制变化刺激了债券的交易。两次石油危机造成了很高的通货膨胀率，并导致全球固定汇率体系（布雷顿森林体系）的崩溃。在这种情况下，市场利率不仅发生大幅度的上升（相应的是债券价格大幅度下跌），而且，波动极其剧烈（相应
的是债券价格的剧烈变化），这种状况使得购买债券的风险迅速增加。两次石油危机的另一个间接结果是利率市场化、金融自由化和金融全球化迅速发展，这使得大量企业、地方政府开始主要依靠债券市场、而不是银行贷款来获得直接的债务性资金，其结果就是债券发行规模的迅速增长。债券价格风险的上升和发行量的增加从规避风险、提供流动性等两个方面对债券二级市场的发展提出了要求。此外，美联储执行货币政策也要求有一个较为发达的债券二级市场，以便于公开市场业务操作。 现在，债券已经成为美国政府和企业最重要的融资工具之一，美国的债券市场也成为了汇聚全球资金的重要资本市场。截止到2005年年末，美国债券市场余额已达25.331万亿美元，相当于美国股票市值21.22万亿美元的1.2倍。 二、美国债券市场的品种与结构 1、美国政府债券 这种由美国政府（财政部）发放的债券被称为国库券。有三种分类： 美国短期国库券(Treasury Bills)─期限从九十天到一年不等； 美国中期国库券(Treasury Notes)─期限二到十年不等； 美国长期国债(Treasury Bonds)─期限十到三十年不等。 人们普遍认为国库券是最为安全之债券投资，因为有美国政府完全的信用担保。除非天灾人祸，否则到期一定会兑付。债券期限1数据来源：https://www.360docs.net/doc/c5864782.html, 2数据来源：https://www.360docs.net/doc/c5864782.html,
债券市场分类
债券市场分类 (一)市场格局 中国债券市场按照交易场所结构和托管结构分别形成以下状态: 从交易场所看，中国债券市场可以分为场外交易市场和场内交易市场。其中，场外交易市场主要指银行间债券市场和商业银行柜台交易市场，场内交易市场指交易所债券交易市场(包括上海证券交易所和深圳证券交易所)。从交易量看，银行间债券市场是中国债券市场交易的主体场所，在中国债券市场发挥主导作用。 从托管体系看，中央结算公司是中国债券市场的总托管人，直接托管银行间债券市场参与者的债券资产，而中证登公司作为分托管人托管交易所债券市场参与者的债券资产，四大国有商业银行作为二级托管人托管柜台市场参与者的债券资产。 (二)债券分类 中国债券市场的债券分类主要有: 按币种 1.人民币债券 人民币债券占据当前中国债券市场托管量和交易结算量的绝大部分份额，达到总托管量和总交易结算量的99%以上。 2. 外币债券 按债券属性 1. 政府债券 政府债券包括记账式国债、储蓄国债(凭证式)、储蓄国债(电子式)。 国债的发行人为中国财政部，主要品种有记账式国债和储蓄国债。其中，储蓄国债分为传统凭证式国债和电子凭证式国债。通常，人们按照习惯将传统凭证式国债称为“凭证式国债”，而将2006年6月底首发的电子凭证式国债称为“储蓄国
债”。我国发行的大多数凭证式国债是通过商业银行柜台发行，通过电子方式发行并在中央结算公司托管的截至2006年8月底有两只:04凭证05，04凭证03。 2. 中央银行债 中央银行债，即央行票据，其发行人为中国人民银行，期限从3个月——3年，以1年期以下的短期票据为主。 3. 金融债券 金融债券包括政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公司短期融资券。 其中，商业银行债，包括商业银行次级债券和商业银行普通债。 4. 企业债券 包括中央企业债券和地方企业债券。 5. 短期融资券 短期融资券，是指中国境内具有法人资格的非金融企业发行的短期融资券。 证券公司短期融资券不属于本类，计入非银行金融债。 6. 资产支持证券 7. 非银行金融债 包括非银行机构金融债券和证券公司短期融资券。 8. 国际机构债 指国际机构在我国境内发行的债券。 9. 可转换债券 10.中期票据 按流通状态 1. 可流通债券 2. 不可流通债券
上海证券交易所公司债券上市规则(2015年修订)
附件 上海证券交易所公司债券上市规则 （2015年修订） 第一章总则 1.1为加强公司债券上市管理，促进公司债券市场健康发展，保护投资者合法权益，根据《证券法》、中国证监会《公司债券发行与交易管理办法》等相关法律、行政法规、规章及《上海证券交易所章程》，制定本规则。 1.2公开发行的公司债券在上海证券交易所（以下简称“本所”）上市交易，适用本规则。法律、行政法规、规章和本所业务规则另有规定的，从其规定。 本规则所称公司债券（以下简称“债券”），是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。 企业债券、国务院授权部门核准的其他债券及境外注册公司发行的债券的上市交易，参照本规则执行。可转换为股票的公司债券的上市交易，不适用本规则。 1.3本所对债券上市交易实行分类管理，采取差异化的交易机制，并实行投资者适当性制度。 本所可以根据市场情况和债券资信状况的变化，调整债券分类标准、交易机制以及投资者适当性安排。 1.4发行人及其控股股东、实际控制人应当诚实守信，发行人的董事、监事、高级管理人员应当勤勉尽责，维护债券持有人享有的法定权利和债券募集说明书约定的权利。增信机构应当按
照相关规定和约定，履行增信义务。 1.5发行人、受托管理人、资信评级机构等信息披露义务人应当根据法律、行政法规、规章、其他规范性文件、本规则及本所其他规定，及时、公平地履行信息披露义务，并保证所披露的信息真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 1.6为债券发行、上市提供服务的承销机构、受托管理人、资信评级机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等专业机构（以下简称“专业机构”）及其相关人员应当勤勉尽责，严格遵守执业规范和监管规则，按规定和约定履行义务。 1.7本所依据法律、行政法规、规章、其他规范性文件、本规则及本所其他规定，对债券发行人、增信机构、专业机构、投资者及其相关人员进行自律监管。 1.8债券在本所上市，不表明本所对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及债券的投资风险或者收益等作出判断或保证。债券投资的风险，由投资者自行承担。 1.9债券的登记和结算，由登记结算机构按其业务规则办理。 第二章债券上市 第一节上市条件 2.1.1发行人申请债券上市，应当符合下列条件： （一）符合《证券法》规定的上市条件； （二）经有权部门核准并依法完成发行； （三）申请债券上市时仍符合法定的债券发行条件； （四）债券持有人符合本所投资者适当性管理规定；
美国债券种类及评级
5.1 BONDS 1. 关于债券Aspects of Bonds a. 债券是企业和政府进行长期债务融资的主要方式 Bonds are the principal form of long-term debt financing for corporations and governmental bodies. 1) 债券承诺在未来某一指定日期按照面值（par value）支付持有 者相应的金额，此外，在多数情况下，还要按照指定的利率(called the stated rate or coupon rate)定期支付面值一定比率的利息。 b. 在金融市场上发行债券需要完成很多法律和会计方面的流程，费 用很高，如果债券的期限小于5年将很不经济。 债券的期限越长，风险就越大，投资者要求的回报率也会越高。
c. 有时候会要求债券发行者建立偿债基金（sinking fund），以保证债券到期时有足够的资金偿还。基金来源是部分发债所得，以及未来的盈利。 d. 发债对发行者的好处 1) 减少税务支出，这是债务最大的一处，对于税率为40%-50% 的企业来说，利息的支付可以节省不少的税务成本。 2) 公司的管控权不需要与债券持有者分享。 e. 发债对发行者不利的方面 1) 与股权投资不同，按照法规，本金和利息必须按时支付，如果到时没有足够的资金，将导致公司破产（become insolvent）。
2) 举债将增加公司的风险级别，股东将因此要求更高的分红回报，这将可能导致公司股价下降，因为部分股票会遭到抛售，转向风险低或收益更高的股票。 3) 期限长的特性增加公司风险，发债时以为比较合算，但当以后利率下降时将成为企业的负担，而且以后公司将无法再举债融资。 4) 某些管理要求（managerial prerogatives）在发债条款中会受到约束。比如，在还债前一些财务指标需要保持在一定要求之上。5) 对公司而言，发债所得的资金量是有限的。按照公认的准则，公司的负债权益比率需要保持在一定水平之上，低于这个水平，举债成本会大幅上升，甚至不能发债。
债券的内涵分类以及交易方式
债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（债券持有人）即债权人。债券是一种有价证券。由于债券的利息通常是事先确定的，所以债券是固定利息证券（定息证券）的一种。在金融市场发达的国家和地区，债券可以上市流通。在中国，比较典型的政府债券是国库券。人们对债券不恰当的投机行为，例如无货沽空，可导致金融市场的动荡。 债券（Bond） 依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的有价证券。债券是国家或地区政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按特定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。其更多含义参阅电子现货之家。由此，债券包含了以下四层含义： 债券 1．债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者； 2．购买债券的投资者是资金的借出者； 3．发行人（借入者）需要在一定时期还本付息； 4．债券是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。 基本要素 债券尽管种类多种多样，但是在内容上都要包含一些基本的要素。这些要素是指发行的债券上必须载明的基本 债券 内容，这是明确债权人和债务人权利与义务的主要约定，具体包括： 1.票面价值 债券的面值是指债券的票面价值，是发行人对债券持有人在债券到期后应偿还的本金数额，也是企业向债券持有人按期支付利息的计算依据。债券的面值与债券实际的发行价格并不一定是一致的，发行价格大于面值称为溢价发行，小于面值称为折价发行。 2.偿还期 债券偿还期是指企业债券上载明的偿还债券本金的期限，即债券发行日至到期日之间的时间间隔。公司要结合自身资金周转状况及外部资本市场的各种影响因素来确定公司债券的偿还期。 3.付息期 债券的付息期是指企业发行债券后的利息支付的时间。它可以是到期一次支付，或1年、半年或者3个月支付一次。在考虑货币时间价值和通货膨胀因素的情况下，付息期对债券投资者的实际收益有很大影响。到期一次付息的债券，其利息通常是按单利计算的；而年内分期付息的债券，其利息是按复利计算的。 4.票面利率 债券的票面利率是指债券利息与债券面值的比率，是发行人承诺以后一定时期支付给债券持有人报酬的计算标准。债券票面利率的确定主要受到银行利率、发行者的资信状况、偿还期限和利息计算方法以及当时资金市场上资金供求情况等因素的影响。
债券的分类概述
债券的分类 一.按发行主体划分 （1）政府债券 政府债券是政府为筹集资金而发行的债券。主要包括国债、地方政府债券等，其中最主要的是国债。国债因其信誉好、利率优、风险小而又被称为“金边债券”。除了政府部门直接发行的债券外，有些国家把政府担保的债券也划归为政府债券体系，称为政府保证债券。这种债券由一些与政府有直接关系的公司或金融机构发行，并由政府提供担保。 （2）金融债券 金融债券是由银行和非银行金融机构发行的债券。在我国目前金融债券主要由国家开发银行、进出口银行等政策性银行发行。金融机构一般有雄厚的资金实力，信用度较高，因此金融债券往往有良好的信誉。 （3）公司（企业）债券 在国外，没有企业债和公司债的划分，统称为公司债。在我国，企业债券是按照《企业债券管理条例》规定发行与交易、由国家发展与改革委员会监督管理的债券，在实际中，其发债主题为中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业，因此，它在很大程度上体现了政府信用。公司债券管理机构为中国证券监督管理委员会，发债主题为按照《中华人民共和国公司法》设立的公司法人，在实践中，其发行主体为上市公司，其信用保障是发债公司的资产质量、经营状况、盈利水平和持续赢利能力等。公司债券在证券登记结算公司统一登记托管，可申请在证券交易所上市交易，其信用风险一般高于企业债券。2008年4月15日起施行的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》进一步促进了企业
债券在银行间债券市场的发行，企业债券和公司债券成为我国商业银行越来越重要的投资对象。 二.按是否有财产担保划分 （1）抵押债券 抵押债券是以企业财产作为担保的债券，按抵押品的不同又可以分为一般抵押债券、不动产抵押债券、动产抵押债券和证券信托抵押债券。以不动产如房屋等作为担保品，称为不动产抵押债券；以动产如适销商品等作为提供品的，称为动产抵押债券；以有价证券如股票及其他债券作为担保品的，称为证券信托债券。一旦债券发行人违约，信托人就可将担保品变卖处置，以保证债权人的优先求偿权。（2）信用债券 信用债券是不以任何公司财产作为担保，完全凭信用发行的债券。政府债券属于此类债券。这种债券由于其发行人的绝对信用而具有坚实的可靠性。除此之外，一些公司也可发行这种债券，即信用公司债。与抵押债券相比，信用债券的持有人承担的风险较大，因而往往要求较高的利率。为了保护投资人的利益，发行这种债券的公司往往受到种种限制、只有那些信誉卓著的大公司才有资格发行。除此以外在债券契约中都要加入保护性条款，如不能将资产抵押其他债权人、不能兼并其他企业、未经债权人同意不能出售资产、不能发行其他长期债券等。 三.按债券形态分类 （1）实物债券（无记名债券） 实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。它与无实物票卷相对应，简单地
债券市场投资策略分析
国泰基金：9月份债券市场分析及投资策略 一、债券市场部分 债券市场自8月10日开始了一轮下跌走势，其主要原因是由于市场升息预期的加强。目前虽然已经下跌了近1个月，但是市场的升息预期并没有明显减弱的迹象，债券市场仍处在风险释放的过程中。预计当前的升息预期将至少持续到9月中旬。 (一)预计较强的升息预期将延续 1、升息预期前期由弱转强 判断升息预期在前期减弱后最近再度走强的依据主要有两点。一是不同期限债券品种的交易额占整个债券市场交易额比例的变化趋势；二是各类机构在债券投资方面的活跃度的变化也可以说明这一点。 图1 长、中、短期债券交易额占债券市场总的交易额的比例的变化图 从图中可以看出，短期债(3年期以下)交易金额占整个市场的交易金额的比例在5月和6月持续下降，这是当时市场升息预期下降的反映，而7月与8月连续两个月上升，说明市场升息预期最迟在7月下旬已经开始转强。 中期债交易金额比例在6月和7月连续上升，但是在8月明显下降。主要是由于商业银行升息预期加
强，减少了中期债券品种的投资活动所致。 长期债(7年期以上)交易金额比例反复波动，反映出保险公司在目前情况下操作上出现较大分歧。 图2 各类机构债券交易额月度环比增减情况 除了不同期限债券品种的交易额占比的变化趋势可以说明升息预期前期减弱后在7月下旬又再度加强外，各类机构投资者债券交易额月度环比增减情况也可以说明这一点(见图2)。从图2中的统计数据可以看出，商业银行，保险公司，基金公司，及非银行金融机构(主要是财务公司)在6月份债券交易额环比大幅增加，而7月份环比又大幅下降，说明最迟在7月下旬，机构的升息预期开始由弱转强。 2、升息预期将延续 预计当前较强的升息预期将得以维持。主要理由如下： ◎ 行政性的宏观调控需要加息这样的市场化手段的配套支持 ◎ 物价增长趋势产生的升息压力很可能将继续提高 ◎ 储蓄增长率的持续下降将支持升息预期的延续 ◎ 美国加息进程将延续的概率较大，对我国的升息压力将逐步加大 ◎ 升息很可能也是促进消费的手段之一
上海证券交易所关于试行房地产产能过剩行业公司债券分类监27
上海证券交易所 关于试行房地产、产能过剩行业公司债券分类监管的函 各公司债券承销机构： 为促进公司债券市场规范、健康发展，加强对房地产、产能过剩行业公司债券发行人的信息披露和偿债能力要求，强化投资者保护机制和契约条款安排，强化募集资金用途管理，强化承销机构核查要求，上海证券交易所（以下简称本所）现对房地产、产能过剩行业公司债券发行审核试行分类监管。具体要求函告如下。 一房地产业公司债券分类监管 （一）适用对象 房地产业分类监管适用于申报公开发行或非公开发行公司债券的房地产企业。房地产企业的认定标准参照上市公司行业分类的相关指引执行。 （二）基础范围和综合指标 房地产业分类监管采取“基础范围+综合指标评价“的分类监管标准，“基础范围”是房地产企业申报公司债券应当符合的基础条件，综合指标评价是对符合基础范围要求的房地产企业作进一步分类，根据指标将企业划分为正常类、关注类和风险类。 1．基础范围 发行人应资质良好、主体评级AA[1]（[1]对于私募债券发行人，可引用发行人其他公司债券或债务融资工具的相关有效期内的评级报告，不强制单独为此次发行出具评级报告）及以上并能够严格执行国家房地产行业政策和市场调控政策的以下类型的房地产企业： （1）境内外上市的房地产企业； （2）以房地产为主业的**企业； （3）省级政府（含直辖市）、省会城市、副省级城市及计划单列市的地方政府所属的房地产企业[2]（[2]实际控制人为省级（含直辖市）、省会城市、副省级城市及计划单列市的政府及其组成部门）； （4）中国房地产业协会排名前100名的其他民营非上市房地产企业。 鼓励和支持主要从事保障房建设等符合国家行业政策导向的房地产企业通过发行公司债券为项目建设进行融资。 对于存在以下情形的房地产企业不得发行公司债券：
债券含义和种类
任务一债券的含义与种类 一、债券的含义及特征 （一）债券有四个方面的含义 发行人是借入资金的经济主体；投资者是出借资金的经济主体；发行人需要在一定时期还本付息；反映了发行者和投资者之间的债权债务关系，而且是这一关系的法律凭证。 （二）债券具有以下几个基本性质 1.债券属于有价证券 一方面，债券反映和代表一定的价值。债券本身有一定的面值，通常它是债券投资者投入资金的量化表现。同时，持有债券可按期取得利息，利息也是债券投资者收益的价值表现。另一方面，债券与其代表的权利联系在一起，拥有债券也就拥有了债券所代表的权利，转让债券也就将债券代表的权利一并转移。 2.债券是一种虚拟资本债券 尽管债券有面值，代表了一定的财产价值，但它也只是一种虚拟资本，而非真实资本。因为债券的本质是证明债权债务关系的证书，在债权债务关系建立时所投入的资金已被债务人占用，因此，债券是实际运用的真实资本的证书。债券的流动并不意味着它所代表的实际资本也同样流动，且债券是独立于实际资本之外的。 3.债券是债权的表现 债券代表债券投资者的权利，这种权利不是直接支配财产，也不以资产所有权表现，而是一种债权。拥有债券的人是债权人，债权人不同于财产所有人。以公司为例，在某种意义上，财产所有人可以视作公司的内部构成分子，而债权人是与公司相对立的。债权人除了按期取得本息外，对债务人不能做其他任何干预。 （三）债券与其他投资方式的联系与区别 随着经济的发展，人们投资的渠道越来越多。在众多的投资方式中，到底选择哪一种最为有利？要正确进行决策，就必须像进入商场购物一样，“货比三家”，对各种发行人追根究底，了解熟悉。如今，储蓄、债券和股票已成"三足鼎立"之势，无论在投资参与人数和投资规模上都有较大的差别。下面我们对这三种投资方式进行一番比较，使大家对它们之间的联系和区别有一个初步了解，同时也进一步加深对债券的认识。 1.债券和股票的区别 股票是股份公司发给投资者作为投资入股的所有权凭证，购买股票者就成为公司股东，
关于某试行房地产、产能过剩行业公司管理系统债券分类监管的函
关于试行房地产、产能过剩行业公司债券 分类监管的函 各公司债券承销机构： 为促进公司债券市场规范、健康发展，加强对房地产、产能过剩行业公司债券发行人的信息披露和偿债能力要求，强化投资者保护机制和契约条款安排，强化募集资金用途管理，强化承销机构核查要求，深圳证券交易所（以下简称本所）现对房地产、产能过剩行业公司债券发行审核试行分类监管。具体要求函告如下。 一、房地产业公司债券分类监管 （一）适用对象 房地产业分类监管适用于申报公开发行或非公开发行公司债券的房地产企业。房地产企业的认定标准参照上市公司行业分类的相关指引执行。 （二）基础范围和综合指标 房地产业分类监管采取“基础范围+综合指标评价”的分类监管标准，“基础范围”是房地产企业申报公司债券应当符合的基础条件，综合指标评价是对符合基础范围要求的房地产企业作进一步分类，根据指标将企业划分为正常类、关注类和风险类。 1.基础范围 发行人应资质良好、主体评级AA1及以上并能够严格执行国 1对于私募债券发行人，可引用发行人其他公司债券或债务融资工具的相关有效期内的评级报告，不强制 单独为此次发行出具评级报告
家房地产行业政策和市场调控政策的以下类型的房地产企业：（1）境内外上市的房地产企业； （2）以房地产为主业的中央企业； （3）省级政府（含直辖市）、省会城市、副省级城市及计划单列市的地方政府所属的房地产企业2； （4）中国房地产业协会排名前100名的其他民营非上市房地产企业。 鼓励和支持主要从事保障房建设等符合国家行业政策导向的房地产企业通过发行公司债券为项目建设进行融资。 对于存在以下情形的房地产企业不得发行公司债券： （1）报告期内违反“国办发〔2013〕17号”规定的重大违法违规行为，或经国土资源部门查处且尚未按规定整改； （2）房地产市场调控期间，在重点调控的热点城市存在竞拍“地王”，哄抬地价等行为； （3）前次公司债券募集资金尚未使用完毕或者报告期内存在违规使用募集资金问题。 对因扰乱房地产市场秩序被住建部、国土资源部等主管部门查处的房地产企业，中介机构应当就相关事项进行核查并取得相应主管部门意见。 2.综合指标评价和遴选 对符合基础范围要求的房地产企业，通过综合指标评价作进一步遴选。房地产业综合指标如下： 2实际控制人为省级（含直辖市）、省会城市、副省级城市及计划单列市的政府及其组成部门
债券的种类有哪些
债券的种类有哪些 核心内容：在我国经济生活中，债券的形式多种多样，那么在我国债券的种类有哪些呢呢?下面由法律快车债权债务法小编为您介绍，希望对您有所帮助。 债券的种类 在我国，根据不同的分类标准，可对债券进行不同的分类： (1)按发行主体的不同，债券可分为国家债券、金融债券、公司债券等几大类。 (2)按偿还期限的长短，债券可分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。 (3)按利息的不同支付方式，债券一般可分为附息债券和贴息债券。 (4)按债券的发行方式即是否公开发行来分类，可分为公募债券和私募债券。 (5)按有无抵押担保，债券可分为信用债券、抵押债券和担保债券等。 公司债券 所谓公司债券指的是由股份公司发行并承诺在一定时期内还本付息的债权债务凭证。公司债券的基本特点。公司债券除具有债券的一般性质外，与其它债券如国家债券、金融债券相比，有其自身的特点： (1)收益较高。 (2)风险性相对较大。 (3)与公司股票相比，持有人权利内容不同。公司债券持有人只是公司的债权人，而不是股东，因而无权参与公司的经营管理决策。但在收益分配顺序上优先于股东。 公司债券的分类 (1)按是否记名，分为记名公司债券和不记名公司债券。我国目前发行的债券大多属于不记名式的。 (2)按债券持有人的受益程度和方式不同，分为参加公司债和非参加公司债。
(3)按有无抵押担保，分为有抵押担保公司债券和无抵押担保公司债券。有抵押担保公司债券又分为不动产抵押公司债券、动产抵押公司债券和信托抵押公司债券。 (4)按偿还期限不同，分为短期公司债券、中期公司债券和长期公司债券。 (5)按可否转换股票，分为可转换债券和不可转换债券。 可转换债券 企业可转换债券是指发行债券的股份有限公司许诺，在一定条件下，债券的持有者可以将其转换成公司的股票。 可转换债券一般是在企业初创阶段，需要大量中长期发展资金而获得较少，但预计今后效益看好的情况下发行的。发行这一债券的目的是让公众在一段时间内只得到较低的利息，但债券一旦转换成了股票，那么，就能得到较为丰厚的收益。在此利益驱动下，投资者就会踊跃购买债券，这样，企业就能以较少的代价获得所需要的资金。 企业可转换债券是一种潜在的股票，在发行时要明确转换的时间、转换的比例、转换时是按面值还是按市价等事项，以防转换时发生纠纷。当然，购买这种企业可转换债券还是有一定风险的，如果企业发展情况不好，那么，换成股票后，其收益就很小。
公司债券的种类包括哪些
公司债券的种类包括哪些 公司债券可分为不同的种类。归纳起来，主要有以下几种分类：记名债券与无记名债券。可转换公司债券和非转换公司债券。担保公司债券和无担保公司债券。 债券在公司运营中是非常重要的存在，为了能够更好的对公司债券进行管理，所以对公司债券进行了划分，但是一般来说公司债权的形式是多种多样的，而且划分标准也各不一样，这就导致了公司债券的种类也非常的多。对于公司债券的种类包括哪些具体的类别，下面给大家简单介绍一下。 (1)按债券期限，公司债券可分为短期公司债券、中期公司债券和长期公司债券。根据我国公司债券的期限划分，短期公司债券期限在1年以内，中期公司债券期限在1年以上5年以内，长期公司债券期限在5年以上。 (2)按债券是否记名，公司债券可分为记名公司债券和无记名公司债券。如果公司债券上登记有债券持有人的姓名，投资者领取利息时要凭印章或其他有效的身份证明，转让时要在债券上签
名，同时还要到发行公司登记，那么，它就是记名公司债券，反之为无记名公司债券. (3)按债券有无担保，公司债券可分为信用债券和担保债券。信用债券指仅凭筹资人自己的信用发行的、没有担保的债券。担保债券是指以抵押、质押、保证等方式担保发行人按期还本付息的债券。其中，抵押债券是指以不动产作为担保品所发行的债券，质押债券是指以其存单、有价证券、动产等作为担保品所发行的债券，保证债券是指由第三者的信用担保所发行的债券。 (4)按债券可否提前赎回，公司债券可分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券。如果公司在债券到期前有权定期或随时购回全部或部分债券，这种债券就称为可提前赎回公司债券，反之则是不可提前赎回公司债券。 (5)按债券票面利率是否变动，公司债券可分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券。固定利率债券指在偿还期内利率固定不变的债券，浮动利率债券指利率随市场利率定期变动的债券，累进利率债券指利率随着债券期限的增加而累进的债券。 (6)按发行人是否给予投资者选择权，公司债券可分为附有选择权的公司债券和不附有选择权的公司债券。附有选择权的公司债券，指人给予债券持有人一定的选择权，如可转换公司债券、附认股权证的公司债券、可退还公司债券等。可转换公司债券的
美国债券市场历史性牛市将尽
美国债券市场历史性牛市将尽？2010年 03月 31日 10:13美国政府的一项重要支持政策在公司债券市场掀起了一轮历史少见的行情。就在这项政策即将结束之际，3月份，投资者仍将大量资金投入了高风险企业。 截至本周二，共有315亿美元的新发高收益债券、亦即垃圾债券投入市场，刷新2006年11月创下的月度发行纪录。背后的部分推动力量在于美联储(Federal Reserve)大规模的抵押贷款债券收购计划。这项计划于周三结束。 美联储共计买入1.25万亿美元本来缺少买家的抵押贷款债券，这让投资者手中有了现金，使他们可以拿去买其他东西。在有美联储撑腰的情况下，投资者去买进风险更高、收益也更高的证券，公司债券是他们的当然选择。 债券市场的良好行情刺激了股票市场和整个经济的反弹，回过头来又加强了债券市场的涨势。美国投资公司学会(Investment Company Institute)编制的数据显示，2009年，投资者向债券类共同基金投入了3,754亿美元，规模空前，同时从股票类基金撤回87亿美元。 同在周二，一项广受关注、跟踪高收益债券回报情况的指数达到历史峰值，较2008年12月的底部上涨82%。这项指数是美银-美林(Bank of America Merrill Lynch indexes)编制的。即使是平时波澜不惊的美国投资级公司债券，其回报也较2008年10月份的底部上涨了35%。 仅18个月前，在金融危机达到最严重阶段、美国信贷市场陷入冻结的时候，出现这样的行情基本是不可想象的。当时，雷曼兄弟公司(Lehman Brothers)已经破产，投资者一古脑地抛售债券来满足短期现金需求，目的只有一个：生存。就连一些全世界信用最好的公司，它们能不能存活下去也都引起人们越来越多的怀疑。 目前，在美联储抵押贷款债券购买计划寿终正寝之际，人们的讨论话题正转变为经济形势能否支持债市继续上涨。从今以后，公司债券的上涨越来越有可能受到限制，这是因为其涨势已经达到很高水平，政府的支持减少，而利率也有可能上升。 人们的注意力在很大程度上集中于经济增长的力度。很多投资者认为，市场能否进一步上扬，取决于经济增长不快不慢的状态能否持续。资产管理公司Lazard Asset Management 首席固定收益投资经理拉莫斯(Joe Ramos)表示，如果经济增长乏力，那么债市中的多数已经被高估；从可产生的现金流来看，从市政债券到公司债券，一切都已被高估。 他所谓复苏“乏力”，指的是2010年国内生产总值增速远低于经济学家预测的3%，同时失业率居高不下。另一方面，复苏过猛会带来加息，可能让投资者抛售债券而买进股票。 看多的投资者反驳说，经济增长加快、失业率快速回落会降低公司的违约风险，使投资债券更加保险。投资管理公司Payden & Rygel高级投资经理萨尔尼(Jim Sarni)表示，收益率仍然不高，而对更高的收益率仍然存在强烈的需求；这将成为一个自我维持的机制。 萨尔尼和其他人还指出，如果经济复苏乏力，这将使美联储维持短期利率，从而也会对
企业债券的分类方式是什么.doc
企业债券的分类方式是什么 企业债券(Enterprise Bond)通常又称为公司债券，是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息的债券。公司债券的发行主体是股份公司，但也可以是非股份公司的企业发行债券，所以，一般归类时，公司债券和企业发行的债券合在一起，可直接成为公司(企业)债券。企业债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。通常泛指企业发行的债券，中国一部分发债的企业不是股份公司，一般把这类债券叫企业债。 企业债分类方式有哪些? 企业债券按不同标准可以分为很多种类。最常见的分类有以下几种： 按照期限划分 企业债券有短期企业债券、中期企业债券和长期企业债券。根据我同企业债券的期限划分，短期企业债券期限在1年以内，中期企业债券期限在1年以上5年以内，长期企业债券期限在5年以上。 按债券可否提前赎回划分 企业债券可分为可提前赎回债券和不可提前赎回债券。如果企业在债券到期前有权定期或随时购回全部或部分债券，这种债券就称为可提前赎回企业债券，反之则是不可提前赎回企业债券。 按是否记名划分 。企业债券可分为记名企业债券和不记名企业债券。如果企业债券上登记有债券持有人的姓名，投资和领取利息时要凭印章或其他有效的身份证明，转让时要在债券上签名。同时还要到发行公司登记，那么，它就称为记名企业债券，反之称为不记名企业债券。 按债券有无担保划分 企业债券可分为信用债券和担保债券。信用债券指仅凭筹资人的信用发行的、没有担保的债券，信用债券只适用于信用等级高的债券发行人。 担保债券是指以抵押质押、保证等方式发行的债券，其中，抵押债券是指以不动产作为担保品所发行的侦券，质押债券是诣以其有价证券作为担保品所发行的债券。保证债券是指由第三者担保偿还本息的债券。 按债券票面利率是否变动 企业债券可分为固定利率债券、浮动利率债券和累进利率债券。固定利率
债卷分类我们该如何去区分
债卷分类我们该如何去定义？ 什么是债卷分类 国家向你借钱，给你的借条是国债；企业向你借钱，给你的借条是企业债；两者安全性不同(国债信誉高，因此发行的利率低一些)。 购买国债和企业债的场所： 1、在证券公司营业部柜台(先要办理一个“股东帐户”，一般营业部都会给你代办)购买上海证券交易所挂牌上市交易的国债(企业债)。如果你确定了想买多长期限的国债以后直接问一下证券公司营业部柜台的服务人员，让他们为你推荐，一般来说期限越长收益越高(但浮息债例外)，由于国债的价格随行就市，因此到期期限相同的它们的收益率水平基本一致，如果你买国债的目的和储蓄一样是养老，短期差价对你的实际收益率影响有限。 2、在银行的柜台购买凭证式国债(正好有国债发行时)，这些国债不能转让，但可以提前兑付。有的大银行也有买挂牌交易的国债品种，但收益率低于在证券公司买的同类型国债。 债卷分类市场格局 一、按发行主体不同可划分为:国债、地方政府债券、金融债券、企业债券。 二、按付息方式不同可划分为:贴现债券(零息债)与附息债。 三、按利率是否变动可分为:固定利率债券和浮动利率债券。 四、按偿还期限长短可划分为:长期债券、中期债券、短期债券。 五、按募集方式划分:公募债券、私募债券。 七、特殊类型的债券:可转换公司债券。 按债券属性分类 1.政府债券 政府债券包括记账式国债、储蓄国债(凭证式)、储蓄国债(电子式)。 国债的发行人为中国财政部，主要品种有记账式国债和储蓄国债。其中，储蓄国债分为传统凭证式国债和电子凭证式国债。通常，人们按照习惯将传统凭证式国债称为"凭证式国债"，而将2006年6月底首发的电子凭证式国债称为"储蓄国债"。我国发行的大多数凭证式国债是通过商业银行柜台发行，通过电子方式发行并在中央结算公司托管的截至2006年8月底有两只:04凭证05，04凭证03。 2.中央银行债 中央银行债，即央行票据，其发行人为中国人民银行，期限从3个月--3年，以1年期以下的短期票据为主。 3.金融债券 金融债券包括政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公司短期融资券。 其中，商业银行债，包括商业银行次级债券和商业银行普通债。 4.企业债券 包括中央企业债券和地方企业债券。 5.短期融资券 短期融资券，是指中国境内具有法人资格的非金融企业发行的短期融资券。 证券公司短期融资券不属于本类，计入非银行金融债。 6.资产支持证券 7.非银行金融债
公司债券募集资金相关规定、违规类型及案例
一、债券募集资金相关规定 公司债券发行与交易管理办法 第十五条公开发行公司债券，募集资金应当用于核准的用途；非公开发行公司债券，募集资金应当用于约定的用途。除金融类企业外，募集资金不得转借他人。发行人应当指定专项账户，用于公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。 公司债券受托管理人执业行为准则 第十三条受托管理人应当对发行人指定专项账户用于公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付情况进行监督。 受托管理人应当在募集资金到位后一个月内与发行人以及存放募集资金的银行订立监管协议。 公司债券日常监管问答（一） 1.对于公司债券募集资金的接收、存储、使用，发行人需要注意什么？ 答：一是应当指定专项账户，用于公司债券募集资金的接收、存储、划转与本息偿付。二是募集资金专项账户不得存放非募集资金或用作其他用途。三是公开发行公司债券，募集资金应当用于核准的用途；非公开发行公司债券，募集资金应当用于约定的用途。除金融类企业外，募集资金不得转借他人（不包括募集资金用于并表子公司的情形）。四是公开发行公司债券的发行人应当在定期报告中披露募集资金的使用情况；非公开发行公司债券的发行人，应当在债券募集说明书中约定募集资金使用情况的披露事宜。 在我会对公司债券发行人日常监管工作中，发现个别发行人存在将募集资金挪用、转借他人的问题，如某公司将债券发行募集资金从专户转入基本户后，将部分资金出借给另一公司；某公司在收到募集资金后将其中的部分资金划往非关联公司，之后将部分资金划入公司实际控制人控制的另一公司的银行账户；某公司在收到募集资金后将部分资金拆借给当地财政局；某公司收到募集资金后陆续将部分资金划转给股东；某公司收到募集资金后将部分资金拆借给当地某管委会。 对于存在将募集资金挪用、转借他人问题的发行人，我会派出机构采取了出具警示函、责令改正等行政监管措施，并责令限期归还。同时，根据受托管理人