评估分析

资产评估中评估方法的比较与选择

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摘? 要：资产评估方法在整个资产评估体系中具有重要的地位和作用，评估方法选择的恰当与否关系到评估结果的客观与否。三种评估方法既有区别又相互联系，本文利用规范研究的方法，在对三种评估方法比较分析的基础上，进一步阐述了评估方法选择的相关要求。

关键词：资产评估；成本法；市场法；收益法

资产评估方法是评估师实现资产评估目的技术手段，关系着资产评估结果的质量高低。事实上，资产评估的方法并不是资产评估独创的，它是在会计、审计、工程技术等学科的技术方法的基础之上，结和自身特点形成的一整套方法体系。资产评估的方法可以归纳为成本法、市场法和收益法三种基本方法，三种评估方法的比较分析，有助于评估师在评估过程中根据评估对象的特点、评估目的和评估对象所处的环境正确选择评估方法。

一、资产评估方法的评估思路的比较

资产评估基本方法是实现评估目的的方法，由于不同方法的理论依据、评估思路、评估程序、评估中所使用的经济参数的不同，同一被评估资产使用不同的评估方法可能得到不同的评估值。

(1市场法的评估思路及评估模型

市场法也称市场比较法、现行市价法，选择若干与被评估资产相同或类似的已交易资产作为参照物，将参照物与评估对象进行对比分析，对参照物的已交易价格进行差异修正，据此得到被评估资产的评估价值。市场法的理论依据是市场供求理论，即市场价格反映资产价值，价格围绕价值波动这一规律。市场法是一种相对成熟的估价方法，利用了市场这一看不见的手所提供的信息，因为得出的结果直接来源于市场又应用于市场，所以容易被理解和接受，市场法还有简单易行、直观易懂的特点，因此在资产评估实务中得到广泛地应用。

(2)收益法的评估思路及评估模型

收益法是通过被评估资产未来收益的估算并对对未来收益以适当的折现率折算为现值，据此确定被评估资产评估值的一种方法。

利用收益法进行评估的基本模型为：

通过收益法评估模型可以看出。收益法评估的关键是确定R1、r、N。收益法的相关参数确定方法，大量文献都有详细的阐述，在此仅做一般介绍。其中预期年收益Rt的确定方法，一般有特尔斐法、加权移动平均预测法、盈亏临界点预测法、指数平滑法、回归方程分析法等。折现率r的确定方法一般用：市场提取法、安全利率加风险调整值(即利用CAPM定价模型测算资本化率)、投资收益率排序插入法、也称为加权平均资本成本法、Ellwood抵押权益法(以加权平均资本成本为基础。计人权益增加，求取基本比率，然后根据资产价值的改变进行调整得出资本化率)等方法。评估期间N的方法一般有对比法、现金流量波动曲线法以及多项式回归倒推法等。

通过以上分析可以看出，三种评估方法的理论依据不同，因此他们的评估思路不同，进而评估过程中所使用的参数不同。

二、资产评估基本方法使用的前提及其局限性的比较

上面已经分析了三种评估方法的评估原理及思路，因为三种评估方法原理和思路的不同，导致三种方法在资产评估中使用的条件不同，使用过程中约束性不同。

(一)成本法使用的前提条件及其局限性

成本法下评估价值是待评估资产的重置成本净值，根据这一评估思路及评估原理，成本法的运用必须满足以下条件：(1)应当具备可利用的历史资料。成本法的应用是建立在历史资

料基础上，许多信息资料、指标需要通过历史资料获得。例如，被评估资产的生产能力、能耗、资产自身的技术指标等信息资料，都需要通过查询历史资料来获得。(2)形成资产价值的耗费是客观的，应体现社会或行业的平均水平。只有满足这一条件，所评估出的资产价值才具有市场性。(二)市场法使用的前提条件及其局限性

市场法是通过对参照物的价格进行必要的因素调整，据此得出被评估资产价值的一种方法，因此运用市场法进行资产评估，需要满足两个最基本的前提条件：(1)需要有一个充分发育活跃的资产市场，以便能够从交易市场上充分地选择几个相同或类似的参照物进行对比、分析、作价。(2)参照物及与被评估资产可比较的指标、技术参数等资料是可以搜集到的，这是参照物价格调整的必要条件，只有在可比指标、技术参数等资料收集到后，两者之间的差异才可以量化。

通过上述市场法前提条件的阐述，采用市场法进行评估存在一定的局限性，主要体现在以下几方面。第一，市场发育程度的局限性。采用市场法的关键是能够找到合适的参照物，发达国家市场数据丰富，而新兴市场，市场数据相对稀少。在资产市场发育较为成熟的国家和地区易于找到众多相似的可比资产，所以各类资产评估中广泛采用市场比较法。我国资产市场尚不够成熟，采用市场法估价存在一定的困难。第二，差异确定的局限性。比较法需要在交易情况、交易日期、资产特征等方面对比较对象进行修正，这个过程很难采用量化的计算公式，只能由估价人员凭其知识和经验进行判断，这会直接影响估价的准确性。https://www.360docs.net/doc/c31644415.html,/bencandy-21-43178-1.htm

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(三)收益法使用的前提条件及其局限性

收益法是通过将被评估资产的未来收益折算为现值的方法确定被评估资产的价值。收益法的运用必须符合以下前提条件：(1)被评估资产必须是能用货币衡量其未来预期收益的单项资产或整体资产。对于无法测算未来收益的资产不能使用收益法，例如一些不能单独创造利润的机器设备不能使用收益法评估。(2)资产拥有者获得预期收益所承担的风险也可以预测并可以用货币衡量。确定预期风险的最终目的是确定折现率或资本化率。(3)被评估资产预期获利年限可以预测。

虽然收益法的基本思路简单明了，易于理解，理论完善。但是在评估过程中，未来收益额、折现率与收益期限的确定都存在一定的困难。首先，对于没有收益的资产或者收益无法测算的资产，无法采用收益法评估，而且未来收益的估算也受到企业经营管理水平的影响。其次，还原利率的确定随意性大，往往对评估结果产生较大影响。最后，获利年限的确定也存在一定的风险性，比如一个单独的生产线，可能因为预想不到的技术革新而提前下马，导致获利年限的预期出现偏差。

三、资产评估基本方法的选择

虽然资产评估三种方法各有特点，但是方法只不过是一种手段，其目标是获得令人信服的、客观的评估值，三种方法相互联系。在具体的评估过程中，三种方法相互联系、相互渗透，例如，成本法中重置成本的取得，可能需要通过市场询价获得。但是，由于评估对象、评估的目的、评估中所能收集到的资料等的不同，我们应该根据相应的条件选择恰当的评估方法。笔者认为，评估方法的选择应该考虑如下因素：

首先，评估方法与评估对象一致。对于不同的评估对象，能寻找到的参数不同，可以使用的评估方法也就不同。比如成本法，必须有重置成本、实体性损耗、功能性损耗、经济性

损耗的具体参数，我们才能用成本法评估资产的价值。寻求参数的过程可以说是资产评估的过程。

其次，评估方法的选择要与评估目的相适应。评估目的对资产评估对象及其面临的市场条件具有约束和限定的作用，资产评估目的正是通过对评估对象及其面临的市场条件的约束，进而对评估技术思路、评估具体技术方法和评估方法所使用的经济技术参数的选择产生直接或间接的影响。

最后，评估方法的选择还要与各种评估方法运用所需的数据资料及主要经济技术参数能否收集相适应。每种评估方法的运用所涉及到的经济技术参数的选择，都需要充分的数据资料作为基础和依据。在评估时点，以及一个相对较短的时间内，某种评估方法所需的数据资料的收集可能会遇到困难，限制某种评估方法的选择和运用，那么，评估人员应考虑采用替代原理和原则，选择信息资料充分的评估方法进行评估。总之，在评估过程中，要收集适量的相关信息，并对所收集的信息进行分析，根据我们所能收集到的资料及评估对象自身的条件来选择适当的评估方法。对于采用多种方法进行评估的业务，还要对差异进行分析，最终确定一个客观的评估结果。

参考文献：

[1]姜楠，关于资产评估方法及其选择的研究与探讨[J]，中国资估，2004(6)6—10。

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[4]刘玉平，资产评估教程[M]，北京：中国财政经济出版社，2001，14—31。

https://www.360docs.net/doc/c31644415.html,/bencandy-21-43178-2.htm