《投资学以EXCEL为分析工具》

固定收益证券

1.债券定价。如果已知一只债券的面值par, 票面利息coupon payment，YTM，期限period，

如何计算该债券的实际价格：

A.NPV法，即将每期的现金流列出，然后折现求和。

B.使用PV函数法。PV（rate, nper ,pmt , fv, type）. 其中rate是指YTM，而不是票面

利率，nper为期限，而pmt为每期coupon payment，fv为面值，type为0或省略的时候表示期末，而为1的时候表示期初。

2.PRICE函数仅仅只适用于用APR作为折现率的算法。即PRICE(发行日，到期日，票面利

率，YTM，赎回价值，每年付息次数)。且赎回价值处只能填100.PRICE函数得到的是面值为100元且定期支付利息的债券的现值，所以在实际计算中，由PRICE函数得到的结果还需要再乘以债券面值与100的比值。

3.EAR和APR的区别：

A.EAR是指有效年利率。当已知YTM的时候，求EAR，则EAR=(1+YTM)^(1/每年付息次

数)-1.

B.APR是年度百分比利率。一直YTM时，APR=YTM/每年付息次数。

4.利用数据表进行重复计算。如想要计算YTM不同取值下对债券价格的影响。那么可以在

A2输入一个值如15%，A3输入公式PV计算出YTM=15%的情况下的债券价格。然后在B2-Z2依次输入不同的YTM（可以是等差数列）。然后选中整个A2-Z3区域，然后选择数据-假设分析-数据表，在row input cell中输入A2，点击确定，那么在B3-Z3区域就可以自动生成债券价格。

5.选择-开发工具-插入-数值调节钮，然后可以插入一个数值调节钮，右击该调节钮，然后

选择步长，以及引用单元格，就可以对该单元格中的数据进行调节，按照步长进行增减，但是注意步长只能是整数。

6.数据的录入与输出分别以INPUT和OUTPUT为题，这样可以使得数据更有调理，且不容

易出错。

7.可以利用开发工具-插入-选项按钮，这个按钮的功能是插入一个选项，其可以控制某个

目标单元格的取值，插入的第一按钮，如果选中，则目标单元格的取值为1，插入的第二个按钮，如果选择，则目标单元格取值为2，以此类推，这样以后的语句可以利用IF 函数根据目标单元格中的数值进行不同的运算。

8.NOP代表number of payments per year; T代表number of period。

9.债券的久期DURATION的计算：

A.先计算出每期现金流的现值，然后求的现金流现值之和，然后每期现金流现值与总现金

流现值之和为权重，乘以每期的时间（如果半年付息一次，则第一期的时间为0.5年），得到weight*time,再将每一期的这个值加总即得到久期。修正的久期等于刚才得到的久期/(1+每期的贴现率)。因此久期是收到未来的现金流的时间的加权平均值。

B.利用久期公式DURATION(成交日，到期日，年票面利率，YTM，付息次数)。此公式只适

用于APR为折现率的情形。MDURATION函数的用法相同。

10.债券价格的近似百分比变化=-修正的久期*（新YTM-旧YTM）。此公式在到期收益率的

变化幅度较小时估计结果比较精确，在到期收益率变化幅度较大时，得到的估计结果与实际债券价格变化值相差较大。

11.