结构性存款的特点及其在我国的运用
长期以来，利率水平尤其是存款利率水平在我国受到严格的管制。经过多年发展，利率市场化改革终于提上日程。２０００年９ 月根据“先外币后人民币、先大额后小额、先对公后对私”的改革思路，我国率先进行了外币利率市场化改革：放开大额外汇存款（等值３００ 万美元以上）的利率上限。
一方面，银行在传统货币市场的利差空间越来越小，另一方面，为了争取大额外汇存款各家商业银行竞相提高利率。寻找提高存款收益的突破成了各家银行努力的方向，通过将期权等衍生金融工具纳入传统负债业务是银行最有效地提高存款收益的方法。外汇结构性存款就是在这样的背景下诞生的。
本文第一部分介绍的是一般意义上（典型性的）结构性存款在全球范围内的发展，并对产品系列做分类介绍。第二部分转入对结构性存款在我国发展的具体介绍，包括定价和风险特征。
一、典型性结构性存款的发展、分类及特征（一）结构性存款的定义及发展
所谓结构性存款是指结合了固定收益证券和金融衍生产品的金融商品，在普通外汇存款的基础上嵌入某种金融衍生工具（主要是各类期权），通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩从而使存款人在承受一定风险的基础上获得较高收益的业务产品。它是一个结合固定收益产品与选择权组合形式的产品交易。它透过选择权与固定收益产品间的结合，使得结构性产品的投资报酬与连接到标的关联资产价格波动产生连动效应，可以达到在一定程度上保障本金或获得较高投资报酬率的功能。
结构性存款的特点及其在我国的运用
丘 键 张志洁
内容提要：文章介绍了结构性存款产品的发展及其特征，详细介绍了在国际金融市场上较为典型的外汇结构性存款。在介绍结构性存款在我国发展的基本概况和发展原因后，就国内对结构性存款的定价机理研究进行了文献综述，在此基础上阐述了结构性存款所面临的各种风险。
关键词：结构性存款 外汇结构性存款 期权定价 市场风险
中图分类号：Ｆ８３０．４８ 文献标识码：Ｂ 文章编号：１００６－１７７０（２００８）０５－０２９－０４
结构性存款在上个世纪９０年代增长迅速，主要原因在于当时较低的利率、许多主要国家的收益率曲线都很陡峭以及信用利差偏低等因素。（见表１）
（二）结构性存款的分类与特征
一般而言，结构性产品可以按照如下标准进行分类：提前
终止的次数、区间收益累计或选择、单边收益累计或者选择、收益递增或封顶、双货币类型。（见表２）
具体到结构性存款，在实际操作中比较典型的有如下三类产品：利率结构性存款、外汇结构性存款、信用结构性存款。
１．利率结构性存款
利率结构性存款包括：一般性利率结构性存款、范围积息结构存款、双重范围积息结构性存款、反相浮动利率结构性存款。
（１）一般性利率结构性存款
一般性利率结构性存款是最常见的结构性存款，常用标的是ＬＩＢＯＲ，存款人实际上相当于持有了国际利率期权的空头，只要利率涨幅符合投资者预计将获得较高的收益率。（见表３）（２）范围积息结构存款（Ｒａｎｇｅ Ａｃｃｒｕａｌ Ｎｏｔｅｓ）
范围积息结构性存款（Ｒａｎｇｅ Ａｃｃｒｕａｌ Ｎｏｔｅｓ）又称为范围
票据（Ｒａｎｇｅ Ｎｏｔｅｓ）或积息票据（Ａｃｃｒｕａｌ Ｎｏｔｅｓ），它指的是这样一种结构：
利息是每天增加的，增加的多少和某种标的指数相关。大部分的这种票据有两种利率水平：当标的指数在某一个特定范围内的时间段中，采用的是那个高的利率，否则，采用的是低的利率。其中，低的利率一般是０。范围积息票据的相关标的指数可以是利率（最常用的是Ｌｉｂｏｒ）、汇率、商品价格或其它指标。（见表４）
（３）双重范围积息结构性存款
双重范围积息结构性存款由范围积息结构性存款派生而来，在计息方式上有显著差异：双重范围积息结构性存款计息标的有两个，计息范围也有两个。（见表５）
（４）反相浮动利率结构性存款
反相浮动利率结构性存款是一种由利率结构性存款派生的结构性产品，其收益和标的利率呈相反方向变化。（表６）２．外汇结构性存款
外汇结构性存款包括：一般性外汇结构性存款、本金保护结构性存款、双重汇率积息结构性存款。
（１）一般性外汇结构性存款
一般性外汇结构性存款由两种货币汇率互换交易衍生而
来，期初并不交易本金，仅仅确定名义值，期末根据期限内汇率按照时间进行加权结算。（见表７）
同时存在着三种货币及以上的交叉汇率互换衍生而来的外汇结构性存款。（见表８）
（２）本金保护结构性存款
本金保护结构性存款是中国居民最常见的外汇结构性投资产品，主要特征在于本金获得全额保护，计息方式是：
Ｍａｘ［（Ｓ－Ａ）＋ｖ％，Ａ］ 其中，Ｓ为当期外汇汇率，ｖ为约定收益率，Ａ为约定汇率临界值（Ｓｔｒｉｋｅ Ｐｒｉｃｅ）。通过计息方式的临界设定，将投资的收益限定在有限幅度之内，从而保证了
本金不受损失。（见表９）
（３）双重汇率积息结构性存款
双重汇率积息结构性存款具有与双重范围积息结构性存款相似的特征，在投资收益率计算中设定了两个汇率临界值，设定了两段计息期限。（见表１０）
３．信用结构性存款
信用结构性存款挂钩标的是信用级别较低的债券，在一般情况下其利息支付不存在重大风险，但是本金支付存在一些差异，导致了潜在风险：在正常情况下， 本金５ 年到期后一次性偿还；若在挂钩债券发生损失时，投资偿还的时间可能会延
长，但是规定了归还的最后期限， 并由发行银行担保全额投资的回收。（见表１１）
二、结构性存款在国内的发展
MAY2008总第２３１期５
自２００３年国内金融机构先后推出个人外汇理财产品以来，结构性存款一直受到市场投资者的青睐。比较典型的有建设银行的“汇得盈”、中国银行的“汇聚宝”、农业银行的“汇利丰”，不过国内银行推出产品大多限于外汇结构性存款，和部分的利率结构性存款。同时，国内的外资银行也非常热衷于推出新产品，并且目标对准拥有较多外汇的高端个人客户。汇丰银行、渣打银行、荷兰银行、东亚银行先后推出了包括与利率、汇率、股价、商品指数挂钩的各类结构性存款产品，门类较为多样，覆盖的客户群也较为多样。（见表１２）
总体而言，种类繁多的结构性存款产品中占主流的仍然是与人民币汇率相关的外汇结构性存款，具体来说，外汇结构性存款热销的原因包括如下几个方面：
（一）居民个人投资意愿增强
中国人民银行２００７年１０月１５日公布的居民外汇储蓄额为７９４亿美元，比去年同期增长１６．２％。考虑到外汇存款利率不断降低和大量外汇存款没有去处，百姓有外汇保值增值和投资的积极性。
（二）商业银行适应金融市场竞争的迫切需要
１．单边结汇问题
美国联邦基金利率自２００３年开始逐步下调，人民币自２００５年开始稳步升值，这两方面原因导致了人民币结售汇市场出现“单边市”的情况。在明确的人民币升值信号下，投资者都理性地选择将手中持有的外汇资产转化成人民币。
２．国内美元的存款利率低于人民币存款利率，也促使投资人积极结汇
３．外资银行的激烈竞争，分流了部分居民外汇存款
４．外汇贷款需求增加，根源也在于人民币升值预期
——以上原因综合起来造成了商业银行面临着巨大的外汇供需压力。单纯依靠个人外汇买卖来吸引存款显然已经难以满
足要求，需要有更加多元化、专业化、个性化的需求和服务来满足多层次的投资入需求。
由于结构性存款年收益均在２％以上，起存金额为１０００美元，这对投资者具有相当大的吸引力，成为众多商业银行吸引外汇存款的重要产品。
三、结构性存款风险提示
（一）结构性存款的定价研究
结构性存款特别是外汇结构性存款在我国的热销引起了理论界的广泛关注，特别是关于结构性存款的风险和定价问题。认识到结构性存款的风险特征，需要首先了解结构性存款的定价机理。
结构性存款特别是外汇结构性存款的特征反映其在类型上属于可赎回债券，我们可以用可赎回债券的定价方法来给外汇结构性存款定价，如ＢＤＴ（Ｂｌａｃｋ，Ｄｅｒｍａｎ 和Ｔｏｙ，１９９０）模型（康朝锋 郑振龙，２００５）。同时，针对结构性存款的期权特征，按照经典的二叉树定价方法对具有典型的利率看跌期权、货币看涨期权特征的本金无风险和本金有风险两种类型外汇结构性存款进行定价（沈传河，２００４）（彭莉戈，２００６）。
在研究中我们发现，理论定价方法都假定外汇结构性存款是有风险的，而国内存款人在向国有商业银行购买结构性存款时将其当作无风险的，因为有国家信用作为担保。因此，实际上商业银行承担了结构性风险，并最终会将其转嫁到政府身上。风险和收益的不对称导致商业银行出现道德风险，因此监管当局应对结构性存款制定风险控制措施。为研究结构性存款的风险特征提供了一条思路。
（二）结构性存款的风险特征
一般而言，作为投资产品都将因承受风险而获得收益。结构性存款产品在本质上也是一致的，较高的收益率下承担了较多的风险：
１．市场风险
投资者面临的最主要的风险就是市场风险。外汇结构性存款与利率、汇率等标的挂钩，投资者的未来收益取决于所挂钩标的变动是否与其原先预期一致。投资者面临的市场风险因产品种类不同而不同。
以本金无风险的外汇结构性存款为例（沈传河，２００４），虽然本金没有风险，总收益又固定。但是，如果投资者对未来标的利率（例如，ＬＩＢＯＲ）下跌的预期与实际情况不一致，将导致
金 融 市 场
存款持续到第五年末，使投资者丧失高利率投资的机会。因此，这种类型的存款对利率变化具有较高的敏感性，投资者将面临利率风险。这是存款与利率挂钩的结果。
假设本金无风险外汇结构性存款的价值用Ｐ 表示，给标的利率６ 个月ＬＩＢＯＲ 一个变化量ΔＲ，ΔＰ，则存款价值对利率
变化的敏感性大小为ΔＰ／ΔＲ。
影响存款中利率期权价值的主
要因素除６个月标的利率ＬＩＢＯＲ的变
化外，另一个主要因素就是该利率
的波动性σ。存款价值对利率波动
率的敏感性大小为ΔＰ／Δσ。
具体到银行层面，银行需要面
对作为期权发售者（但有可能是期
权的买方）的市场风险。银行一般
会采取将隐含在外汇结构性存款中
的期权打包在国际市场上出售。银
行售价要比买价高，从中还可以赚
取利差，也可以将结构性存款整体
出售给其他银行或交易商，转移风
险获取利差。 另外，如果银行愿意
自己承担风险，则持有期权到期以
赚取投机利润。如果银行为投资者
提供的结构性存款产品太过复杂和
个性化，银行在转售时就存在找不
到买主，只能被动持有到期，暴露
于市场波动风险之中。而为规避风
险，银行可以选择其它衍生品进行
保值避险，这样银行整体利润就比
较低，而且国内金融衍生品市场品
种单一，严重缺乏银行所需要的避
险工具，其中的风险就只能自担。
２．信用风险
银行在提供外汇结构性存款时
有两个交易对手：投资者和其它银
行或交易商。因此存在两方面的信
用风险：
（１）投资者信用风险。
一类是合规、合法性风险。特
别是要注意大额外汇交易存在着“洗钱”动机，中国人民银行反洗钱中心规定，客户用于外汇结构性存款的存款资金必须是符合法律规定的合法资金，禁止银行为非法的或来源不明的外汇资金提供此类产品，银行有责任对客户的资金来源和合法性进行审核。但是因为外汇结构性存款的高收益率的吸引，投资需求旺盛，很难做到每一笔交易都
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合规审核到位无误。
另一类是道德风险。在国外的实际操作过程中，如果银行为客户提供融资服务，客户只需要提供部分资金，其余由银行供给。这样就容易滋生出发生损失之后的“道德风险”。国内的市场运作一般是客户完全以自有外汇资金进行投资，银行不进行融资服务，因此可基本杜绝该风险。
（２）其它银行或交易商信用风险
国内银行将外汇结构性存款主要应用在国际金融市场，特别是国际金融衍生品交易市场。因此在实际操作中，来自对方的信用风险和违约可能形成风险来源。
３．操作风险
外汇结构性存款作为复合金融衍生品具有相当复杂性，对银行操作人员的素质有较高要求，操作难度比较大。而我国从２００２年才推出此类产品，经营时间短暂，普遍缺乏实际业务操作经验和对风险的有效控制，未建立完备的业务操作流程和完善的制度，蕴含很大的操作风险。
在实际操作当中，中行、工行主要出具“资金管理协议书”，但一些分支机构未经总行授权也以自身名义对外签署此类协议书，违背了市场主体准入原则。一些分支机构甚至给客户出具存单，混淆了外汇结构性存款的性质，给客户造成资金安全无风险的错觉，使银行面临在交易出现损失的情况下无法兑现存单的司法诉讼风险。
会计处理方面，有些银行通过“存款”科目进行核算，混淆了外汇结构性存款的性质。 银行以经营一般存款的思维和方式来经营外汇结构性存款必然导致对其中所含风险的麻痹大意，引致风险隐患。
合约签署方面，分行与客户，总行与境外交易商所签署的合同不具有法律上的一一对应关系，实际上为两个交易合约，模糊了商业银行总行“代客交易”和“自营交易”的业务性质，若不加强管理可能会造成合约挪用、串户等问题。
注：
１ 结构性存款的定价涉及衍生产品定价理论，更为专业，叙述需要更多篇幅。定价研究已经纳入作者的研究范畴，在这里仅作文献综述，阐明国内对结构性存款的定价的研究深度、广度，不展开介绍。
参考文献：
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８． 沈传河，《外汇结构性存款的期权定价方法及投资风险分析》，《山东科技大学学报》（自然科学版），２００５年第５期９． 王汉强、黄文铁，《外汇结构性存款风险及对策分析》，《海南金融》２００６年第８期
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１１． 李燕、张冬妮，《对我国结构性外汇理财产品发展的思考》，《金融与经济》２００７年４月
１２． 刘行黎，《结构性外汇存款的投资属性与银行盈利模式的转变》，《新金融》２００４年５月
作者简介：
丘 键 中国人民银行研究生部金融学硕士研究生
张志洁 中国人民大学财政金融学院金融学在职研究生
金 融 市 场
我国结构性理财产品市场特点与存在的问题
一、结构性金融产品的概念 所谓结构性金融产品，是指将固定收益证券的特征(例如，固定利率债券)与衍生产品(例如，期权或期货合约)特征融为一体的一类新型金融产品。该类产品可以为投资者提供更多的市场契机，来实现他们市场预期。 结构性金融产品的起源和发展以1987年著名的美国股市”黑色星期一”为分界线，、它经历了“萌芽期”和“快速发展期”。 结构性金融产品诞生于1986年的美国，当时正经历美国金融自由化改革，政府取消对存款利率的限制，并且那时又恰逢股票市场一路上扬，社会资金大量涌向了证券市场。一方面投资者为了规避利率改革的巨大波动性; 另一方面商业银行等金融机构为了从证券市场争夺资金，也能分享股市上涨的收益;在这种经济和历史背景之下结构性金融产品便应运而生。1986年9月1日世界上第一个结构性金融产品一SP工N(Standard&Pool’5500工ndexedNote)由所罗门兄弟公司发行。该产品发行总额为一亿美元，期限为四年，息票率为2%，半年偿付一次利息，在到期日向持有者支付的总金额为本金、应计利息以及标准普尔500指数的正收益。该产品对所罗门兄弟公司来说，可能会节省一大笔利息，但同时，由于相当于卖出了一个看涨期权，它必须对股票市场上的收益头寸暴露进行套期保值。对于投资者来说除了有保证地得到一个以较低的固定利率支付的收益之外，还能额外分享股票市场 成长的收益。 1987年10月19日是美国金融历史上著名的“黑色星期一”。美国股票市场发生暴跌，当时以期权规避股票挂钩产品风险的公司多数蒙受了极大的损失，投资者对新发行的股票挂钩产品的需求也急速下降，股票挂钩产品的发展开始陷入低潮。1991年美国经济开始了长达10年之久的“新经济”时期，高增长、低通胀，低失业，央行长期维持低利率，由此开始了10年大牛市。与此同时，为了能分取股票市场增长的利益，结构性金融市场也不断推出形式多样的金融产品。1991年1月，由高盛证券公司设计、奥地利共和国政府发行的1亿美元“股价指数成长票据(S工GN)”取得成功。它标志着结构化产品的发展进入了一个新的阶段。 二、我国结构性存款市场发展概况 我国银行结构性存款市场起步虽晚，但发展速度惊人。2003年11月17日，建行上海市分行的“汇得盈”个人外汇结构性存款理财产品开始发行。它标志着我国的结构性产品市场开始出现，随即而来的许多国内商业银行也纷纷开始推出自己的结构性理财产品，例如中行的“汇聚宝”产品;工行的“汇财宝”产品等等。随着各大商业银行结构性理财产品的增多，市场上的结构性理财产品质量也出现不少问题，这也引起了监管部门的关注，因此为了规范商业银行理财产品市场，2004年3月，银监会出台了《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》，从监管法规的角度为国内银行结构性存款产品给出了最早的规范与指引。2005年12月，银监会正式允许获得衍生品业务许可证的中资及外资银行发行股票类挂钩产品和商品挂钩产品，国内的主要内、外资银行进入了发行股票挂钩型理则一产品高峰期。与此同时，在发行以外币为币种的结构性理财产品之外，一些中资银行陆续发行了以人民币为投资币种的结构性存款产品。随着市场参与者和监管部门对结构性理财产品的不断认识和创新，我国的结构性理财产品市场迎来一个黄金发展时期。 三、我国结构性理财产品市场特点 1.产品投资期限普遍较短，多数为一年及一年内的产品。 产品期限过长的话，对发行方的银行防范市场风险是一个挑战，因为产品期限越长，越是难
杭州银行金添利小企业结构性存款产品说明书
杭州银行“金添利”小企业结构性存款产品说明书 重要须知 本产品仅向合格存款人发售，投资者购买本产品前须到杭州银行营业网点签署风险揭示书。 除本说明书明确规定的收益及收益分配方式外，任何预期收益、预计收益率、测算收益或类似表述均属不具有法律约束力的用语，不代表存款人可能获得的实际收益，亦不构成杭州银行对本存款的任何收益承诺。 投资者在杭州银行签约认购本产品前，应当仔细阅读本说明书及其他相关销售文件的全部内容，同时向杭州银行了解本产品的具体信息，确保自身完全了解该项投资的性质、投资所涉及的风险以及自身的风险承受能力，在慎重考虑后独立做出认购决定。本说明书及投资者在杭州银行签署的《“金添利”小企业结构性存款协议书》、《“金添利”小企业结构性存款风险揭示书》（若网上银行购买的，成功交易后视同为与杭州银行已完成产品销售文件的签订），将共同构成客户与杭州银行之间的结构性存款交易合同。投资者在认购本产品后，应随时关注本产品的信息披露情况，及时获取相关信息。如对本产品有任何疑问、异议或意见，请联系银行客户经理或反馈至银行营业网点，也可致电银行客户服务热线（）。 风险提示 、利息变动风险：本产品有投资风险，杭州银行保障存款本金，但存款利率为浮动利率，取决于挂钩标的的价格变化，受市场多种要素的影响。杭州银行不保证具体存款利率，由此带来的利息不确定风险由客户自行承担，您应充分认识投资风险，谨慎投资。 、流动性风险：本产品存续期内，客户不享有提前终止的权利，可能影响存款人的资金安排，带来流动性风险。 、欠缺投资经验的风险：本产品的利率与挂钩标的的价格水平挂钩，利息计算较为复杂，故只适合于具备相关投资经验的存款人认购。、产品不成立风险：在产品起息日之前，国家宏观政策以及市场相关法规政策发生变化，或市场发生剧烈波动，且经杭州银行合理判断难以按照产品说明书规定向存款人提供产品，则杭州银行有权决定产品不成立。 、数据来源风险：在产品收益率的计算中，需要使用到数据提供商提供的挂钩标的的价格水平。如果届时结构性存款说明书中约定的数据提供商提供的参照页面不能给出所需的价格水平，杭州银行将本着公平、公正、公允的原则，选择市场认可的合理的价格水平进行计算。 产品风险评级： 根据杭州银行内部风险评级标准，本产品的风险等级为。该评级仅是杭州银行内部测评结果，仅供投资者参考，不具有任何法律约 束力。 产品概述
中银结构性理财产品说明书
中银结构性理财产品说明书 （“中银进取”10005A） 特别提示：投资者本着“充分了解风险、自主选择购买”的原则自愿将其合法所有的资金用于认购中国银行股份有限公司发行的理财产品。银行销售的理财产品与存款存在明显区别，具有一定的风险。中国银行股份有限公司按照符合投资者利益和风险承受能力的原则，审慎尽责地开展结构性理财业务，本理财产品的投资收益率的表述属不具有法律约束力的用语，不代表投资者可能获得的实际收益，亦不构成中国银行股份有限公司对本理财产品的任何收益承诺，投资者所获得的最终收益以银行根据理财产品说明书支付给客户的为准。投资者在认购本产品前应认真阅读本产品说明书。 本期产品最不利情况是：如果挂钩指标在观察期内未达到产品说明书定义的获得较高收益的条件，则投资者到期拿回100%本金并按照产品说明书约定获得保底投资收益率。 下面关于本产品的评级和相关描述，为中国银行股份有限公司内部资料，仅供投资者参考。 风险评级2、低风险产品本产品到期认购资金安全，投资收益水平有一定的波动性。 流动性评级低中国银行股份有限公司将不提供本产品的提前赎回报价，不能完全满足投资者的流动性需求。 适合客户类别经《中国银行股份有限公司个人客户风险评估问卷》评定为有投资经验及无投资经验的稳健型、平衡型、成长型、进取型客户。 1、产品基本信息 产品名称中银进取10005A－人民币黄金挂钩产品 产品简称中银进取10005A 产品代码ZYJQ10005A 产品类别保本浮动收益型 投资收益起算日2010年6月8日 到期日2011年6月8日 认购资金/认购资金 返还/投资收益币种 人民币/人民币/人民币 认购资金返还产品到期时，中国银行股份有限公司返还投资者全额认购资金 投资收益计算投资收益按照认购资金、实际投资收益率和收益期以单利形式计算，实 际投资收益率以观察期内投资收益率的观察结果为准。本产品从投资收 益起算日至产品终止日或到期日共一个收益期 名称定义 挂钩指标 每盎司黄金价格（以美元计）彭博社（Bloomberg）“GOLDLNPM Index”版面公布的每盎司黄金定盘价 期初价格基准日挂钩指标的价格 期末价格期末观察日挂钩指标的价格
人民币结构性存款
什么是人民币结构性存款？ 人民币结构性存款是商业银行在吸收客户普通存款的基础上加入一定的衍生产品结构，通过与国际、国内金融市场各类参数挂钩，使投资人在承担一定风险的基础上获得较普通存款更高收益的理财产品。为全面了解商业银行人民币结构性存款业务，外汇局天津市分局对辖内55家外汇指定银行开展人民币结构性存款业务的情况进行了深入调研分析。 业务特点 保本浮动收益型为主流。根据客户获取本金和收益方式不同，人民币结构性存款产品一般分为保本固定收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型。从全市情况看，除恒生银行个人客户挂钩港股产品和华夏银行挂钩境外股票、基金的8款产品为非保本浮动收益型外，其余银行发行的产品均为保本浮动收益型，占比达9成以上。 挂钩标的种类较多。发行人民币结构性存款产品挂钩标的包括境外利率、汇率、股票、基金、指数、商品等。中资银行发行的产品挂钩标的较为单一，除华夏银行“慧赢”系列产品挂钩农产品指数篮子、香港上市中资银行股票篮子、黄金石油国际商品价格外，其余5家中资银行发行的产品均单一挂钩境外利率或汇率。外资银行发行的产品挂钩标的较多，如东亚银行、花旗银行、星展银行、渣打银行发行产品均与境外利率、汇率、股票、基金、商品等挂钩，美元LIBOR、美元/日元汇率、香港上市石油概念股/银行股组成的股票篮子、香港及纽约上市交易基金组成的篮子、抗通胀商品等。
产品期限以短期为主。挂钩标的不同，人民币结构性存款产品期限也不同，除挂钩商品的产品期限最长达5年外，其他产品期限均在1年以内，个别产品期限短至1周左右。如中信银行“假日赢”产品期限最短为3天，汇丰银行产品期限均在1周至2周之间。 投资风险程度普遍较低。人民币结构性存款产品预期收益率一般参考人民银行公布的同期限存款利率，结合具体投资期限和挂钩标的确定。由于多为保本型产品，所以投资风险相对较低，投资者最大损失为同期限存款利息。 外资银行相对活跃。与中资银行相比，外资银行发行人民币结构性存款产品更为普遍，产品类型更多，投资收益水平更为稳定。全市32家中资银行中仅有6家发行人民币结构性存款产品，占比不足2成；而23家外资银行中就有11家发行该类产品。6家中资银行中，除华夏银行“慧赢”系列产品挂钩标的丰富、期限结构灵活外，其余5家银行发行的产品均为挂钩单一利率或汇率，产品结构简单。11家外资银行中，多数银行产品复盖了挂钩汇率、利率、股票、基金、商品等多种类型。除东亚银行产品实际收益率普遍未达到最高收益率外，外资银行发行的产品基本实现了最高收益。 运作模式 本文以渤海银行一款人民币结构性存款产品为例，说明人民币结构性存款产品的运作流程。 产品概况。该款人民币结构性存款产品为保本浮动收益型，投资期限3个月，挂钩标的6个月美元LIBOR，收益触发条件及计算方法：若到期日6个月美元LIBOR小于或等于
工行结构性存款说明
结构性存款 一、业务综述 结构性存款，是指投资者将合法持有的人民币或外币资金存放在工行，由工行通过在普通存款的基础上嵌入金融衍生工具（包括但不限于远期、掉期、期权或期货等），将投资者收益与利率、汇率、股票价格、商品价格、信用、指数及其他金融类或非金融类标的物挂钩的具有一定风险的金融产品。 按照本金的币种不同，工行结构性存款分为外汇结构性存款和人民币结构性存款两大类。其中：外汇结构性存款特指本金货币为美元、欧元、澳元、英镑、日元、港币等可自由兑换货币的结构性存款；人民币结构性存款特指本金货币为人民币的结构性存款。 二、适用对象 适用于资金相对充裕，希望获得较高资金回报，对金融市场有一定分析能力以及相应风险承受能力的，个人客户以及在中华人民共和国境内（不含港澳台）设立的法人客户。 三、功能特点 该产品是最常见的投资型衍生品，可与利率、汇率、股票、商品、信用等多种指数挂钩，预期收益优于定期存款，可满足客户不同投资需求。 四、特色优势 1.根据客户群体的不同，分为三大类产品：面向个人客户的产品、面向中小企业法人客户的集合型产品、以及面向法人大客户的专享型产品。 2.产品种类丰富：工行产品可挂钩指标种类多样，包括利率、汇率、商品等，同时可为客户提供最低收益保证、本金保证、部分本金保证等结构性存款产品。 3.个性化的设计：工行在产品设计上灵活多变，可按存款日期、金额、期限及挂钩指标等要素灵活组合，满足客户个性化需求。 五、申办流程 1.客户评估：客户办理结构性存款业务，须首先接受工行产品适合度评估。工行根据客户提交的信息及材料对客户进行分类，经风险评估确定具备适合购买结构性存款的客户，方可申请办理结构性存款业务。 2.指定资金账户：已在工行开立结算账户的客户，须指定一账户用于资金交易；未在工行开立结算账户，须先在工行开立相应的结算账户用于资金交易。 3.签署协议：经过工行评估并已指定交易账户的客户，即可与工行签署相关业务协议，并办理结构性存款业务。 六、服务渠道 符合准入条件的法人客户可以在支行或分行营业时间内向开办该业务地区的支行或分行申请办理。个人客户还可在规定的销售时段内通过工行网上银行渠道申请办理通过网上银行销售的产品。
杭州银行添金喜个人结构性存款稳盈系列1745期产品说明
杭州银行“添金喜”个人结构性存款稳盈系列1745期产品说明书 重要须知 本产品仅向合格存款人发售，投资者购买本产品前须到杭州银行营业网点进行“添金喜”个人结构性存款系列产品适合度评估，并签署风险揭示书。 除本说明书明确规定的收益及收益分配方式外，任何预期收益、预计收益率、测算收益或类似表述均属不具有法律约束力的用语，不代表存款人可能获得的实际收益，亦不构成杭州银行对本存款的任何收益承诺。 投资者在杭州银行签约认购本产品前，应当仔细阅读本说明书及其他相关销售文件的全部内容，同时向杭州银行了解本产品的具体信息，确保自身完全了解该项投资的性质、投资所涉及的风险以及自身的风险承受能力，在慎重考虑后独立做出认购决定。本说明书、及投资者在杭州银行签署的《“添金喜”个人结构性存款协议书》、《“添金喜”个人结构性存款风险揭示书》（若网上银行购买的，成功交易后视同为与杭州银行已完成产品销售文件的签订），将共同构成客户与杭州银行之间的结构性存款交易合同。投资者在认购本产品后，应随时关注本产品的信息披露情况，及时获取相关信息。如对本产品有任何疑问、异议或意见，请联系银行客户经理或反馈至银行营业网点，也可致电银行客户服务热线（95398）。 风险提示 1、利息变动风险：本产品有投资风险，杭州银行保障存款本金，但存款利率为浮动利率，取决于挂钩标的的价格变化，受市场多种要素的影响。杭州银行不保证具体存款利率，由此带来的利息不确定风险由客户自行承担，您应充分认识投资风险，谨慎投资。 2、流动性风险：本产品存续期内，客户不享有提前终止的权利，可能影响存款人的资金安排，带来流动性风险。 3、欠缺投资经验的风险：本产品的利率与挂钩标的的价格水平挂钩，利息计算较为复杂，故只适合于具备相关投资经验的存款人认购。 4、产品不成立风险：在产品起息日之前，国家宏观政策以及市场相关法规政策发生变化，或市场发生剧烈波动，且经杭州银行合理判断难以按照产品说明书规定向存款人提供产品，则杭州银行有权决定产品不成立。 5、数据来源风险：在产品收益率的计算中，需要使用到数据提供商提供的挂钩标的的价格水平。如果届时结构性存款说明书中约定的数据提供商提供的参照页面不能给出所需的价格水平，杭州银行将本着公平、公正、公允的原则，选择市场认可的合理的价格水平进行计算。 产品风险评级：R1 根据杭州银行内部风险评级标准，本产品的风险等级为R1。该评级仅是杭州银行内部测评结果，仅供投资者参考，不具有任何法 律约束力。 产品概述
结构性存款个人理财产品说明书
结构性存款个人理财产品说明书 中国工商银行 高资产净值客户专属个人人民币理财产品说明书 （黄金挂钩保本浮动收益型理财产品） 一、产品概述
①.关于本产品的风险评级及相关描述为工商银行内部资料，仅供客户参考。 ②.若理财到期日、理财本金返还日、理财收益支付日等相关日期为非工作日，则顺延至下一工作日。 ③伦敦黄金定盘价由伦敦黄金市场定盘有限公司（The London Gold Market Fixing Ltd）五大成员银行每日分两次根据市场实际交易价格报价确定，分别为伦敦时间上午10：30和伦敦时间下午3：00。该价格始于1919年，被黄金生产商、消费者和中央银行等市场参与方作为黄金现货交易的基准价格而广泛应用，也被广泛用于黄金衍生产品及相关结构性理财产品的挂钩指标。
二、理财收益测算依据 本理财产品本金部分纳入我行资金统一运作管理，收益部分投资与黄金挂钩的衍生产品，产品收益与国际市场黄金兑美元价格在观察期内的表现挂钩。客户理财收益取决于黄金兑美元价格在观察期内的表现。工商银行将本着公平公正的原则，依据市场行情对观察期内挂钩标的，即当日伦敦时间下午3点路透“XAUFIXPM=”页面显示的黄金现货价格进行观测，严格按照本产品说明书约定收益条件支 付客户理财收益。 测算收益不等于实际收益，投资须谨慎。 三、收益情况分析 以下情景仅为向客户介绍收益计算方法之用，并不代表以下的所有情形或某一情形一定会发生，或工商银行认为发生的可能性很大。所列挂钩标的相关数据均为假设，并不反映挂钩标的未来的真实表现及客户实际可获得的理财收益，亦不构成收益承诺。在任何情况 下，客户所能获得的最终收益以工商银行的实际支付为准。 如果产品实际存续天数为97天，观察期天数为96天，客户购买100,000元人民币该产品且持有到期，边界水平为1395美元/盎司。（一）情景一：若在观察期内，挂钩标的始终保持在边界水平之下（即1395美元/盎司以下），则客户获得的理财产品到期年化收益率为：2.55%+2.05%×N/M即4.6%（此时N/M=1），持有到期后客户获得收益为1,222.47元人民币(100,000×4.6%×97/365≈1,222.47)。（二）情景二：若在观察期内，挂钩标的曾大于或等于边界水平（即1395美元/盎司或1395美元/盎司以上），则客户获得的理财产 品到期年化收益率为2.55%+2.05%×N/M（此时N/M<1）。 假如挂钩标的曾大于或等于边界水平的天数总计为6天，则未触碰到边界的天数为90天，对应的预期年化收益率将为2.55%+2.05%×90/96=4.47%，则客户可获得的收益为1,187.92元人民币(100,000×4.47%×97/365≈1,187.92)。 假如挂钩标的曾大于或等于边界水平的天数总计为46天，则未触碰到边界的天数为50天，对应的预期年化收益率将为2.55%+2.05%×50/96=3.62%，则客户可获得的收益为962.03元人民币(100,000×3.62%×97/365≈962.03)。 （三）情景三：若在观察期内，挂钩标的始终大于或等于边界水平（即1395美元/盎司或1395美元/盎司以上），则客户获得的理财产品到期年化收益率为最低档年化收益率2.55%（此时N/M=0），持有到期后客户获得收益为677.67元人民币(100,000×2.55%×97/365 ≈677.67)。
贵阳银行个人结构性存款产品说明书——成都专享6个月
贵阳银行个人结构性存款产品说明书 ——成都专享6个月 一、重要须知 1、本产品说明书与《贵阳银行个人结构性存款产品协议书》（以下简称“《产品协议书》”）、《贵阳银行个人结构性存款产品风险揭示书》（以下简称“《风险揭示书》”）、《贵阳银行个人结构性存款产品客户权益须知》（以下简称“《客户权益须知》”）是不可分割的整体，共同构成投资者与我行之间人民币个人结构性存款产品交易的条件和条款。 2、本产品仅向依据中华人民共和国有关法律法规及本产品说明书规定可以购买本产品的合格投资者发售。 3、个人结构性存款产品与一般存款产品存在明显区别，具有一定的风险。贵阳银行郑重提示：在购买个人结构性存款产品前，投资者应仔细阅读本产品说明书、《产品协议书》、《风险揭示书》以及《客户权益须知》中的各项条款，确保自己完全理解此项投资的性质和所涉及的风险，详细了解和审慎评估本个人结构性存款产品要素，在慎重考虑后，自主决定与自身风险承受能力和资产管理需求匹配的个人结构性存款产品；在购买个人结构性存款产品后，投资者应随时关注产品的信息披露情况，及时获取相关信息。 4、个人结构性存款产品为保本浮动收益型产品，本产品的预期收益率或类似表述并非承诺收益率，不代表投资者可能获得的实际收益，亦不构成我行对个人结构性存款产品的任何收益承诺。投资者获
得的最终收益以贵阳银行实际支付为准。 5、我行和投资者应各自承担其在本合同项下应交纳的税费。对于个人结构性存款产品所产生的收益，我行暂不代扣代缴税费，但若根据相关法律、法规的规定或税务等国家机关的命令或要求，我行有义务代扣代缴投资者承担的税费时，我行将进行代扣代缴。 6、投资有风险，购买须谨慎。本个人结构性存款产品可能涉及的相关风险具体内容详见我行提供的《风险揭示书》，投资者应仔细阅读、充分理解并签署《风险揭示书》。 7、投资者在与我行签订产品协议书等文件时，我行仅获取投资者授权的个人金融信息，同时我行将严格保护投资者相关金融信息，确保信息安全，防止投资者信息泄露和滥用。 8、我行个人结构性存款往期产品业绩不代表本期个人结构性存款产品未来表现，不构成新发产品业绩表现的保证。 9、个人结构性存款产品的基础资产部分按照普通存款业务管理，账户使用必须符合监管部门关于账户实名制以及反洗钱等有关规定，防范利用个人结构性存款业务进行洗钱等违法犯罪活动。 10、本说明书解释权归贵阳银行所有，投资者对本产品及相关服务有任何疑问或投诉意见，请联系贵阳银行的相关业务人员或反馈至贵阳银行营业网点，或拨打贵阳银行客户服务中心电话40011-96033。 二、产品要素
什么是挂钩型结构性理财产品
什么是挂钩型结构性理财产品？ 固定收益型理财产品最受投资者欢迎 近年来,各金融机构竞相推出各种个人理财产品,其名目和花样之多,让投资者一 时无从下手。与商品价格、股票表现、信用事件等挂钩的结构新颖、名义收益率较高的理财产品层出不穷,产品线逐渐丰富,但固定收益型产品仍占据着市场的主流地位。与此同时,作为对目前较短期限产品的补充,投资期限较长的产品也开始增多。除此之外,人民币理财产品逐渐也在增多,逐渐吸引了投资者的注意力。今年以来,光大银行、中信银行、荷兰银行、东亚银行等先后推出了与黄金、汇率、股票、黄金--石油、水资源挂钩的结构性产品,理财币种涵盖美元与人民币,投资 期限大多在1年以上,最长的为6年。个人理财产品市场的快速发展需要投资者 在投资理念和产品知识方面不断成熟,在此简要介绍近期较热门的几类理财产品,希望能对投资者的投资理财决策有所帮助。 与汇率挂钩人民币产品吸引眼球 光大银行今年年初推出了"阳光理财A+计划------与欧元汇率挂钩型人民币结构 性产品",该产品和外汇理财产品中常见的汇率联系型产品原理一样,选择挂钩一 种波动性较大的货币(欧元),预先设置两个汇率区间。若挂钩货币的区间没有突破预设区间,则可以获得最高收益率3.46%；若突破预设区间,则只能获得较低收益率2.23%或保底收益率1%。 光大银行理财产品的亮点在于理财的本金是人民币而不是常见的美元或港币,收 益可以选择用人民币支付,也可以选择用美元支付,而不是常见的美元或港币收益。在人民币理财产品匮乏、收益率无法提高的市场环境之下,此举不仅满足了市场 投资者巨大的人民币理财产品需求,而且较大幅度地提高了人民币理财产品的收 益率。这与工行深圳分行去年首创的与人民币汇率挂钩的3个月期人民币理财产品"珠联币合"属于同一种类型。去年工行深圳分行的该款理财产品已于2006年 1月25日到期,客户在保本的同时,3个月获得高达3.11%的年化收益率。 与股票表现挂钩型产品受人关注 中信银行推出的"人民币股票联系型结构性产品"是市场上第一款挂钩股票表现 的人民币理财产品,创新意义较大。该产品选择与香港证券交易所上市的三只能 源行业红筹股票:中石化(386HK)、中石油(857HK)、中海油(883HK)挂钩,期限两年,预期收益率=20%×(三只股票的平均升幅),保底收益率为0.72%。近两年香港恒生指数的良好表现是该产品的卖点,但投资者应注意两年的投资期会影响资金 的流动性,而且股市风险较大,20%的参与率又较低,限制了投资者分享升幅的程度。若3只股票的平均表现较差,则投资者只能获得0.72%的收益率。 黄金价格挂钩型产品联动金价
(完整版)银行结构存款套利
银行半年报背后猫腻：有办法让不良贷款隐身 银行们出半年报，看似风马牛不相及的贸易商林总却在其中找到了一条“掘金密道”。林总自称利用银行缺存款，拿着1000万本金在两家银行间周转，半个月无风险套利了逾13万元。最后林总本金和收益全部到手，而某家银行却因林总的周转，在账面上多出了整整5000万存款。 报表季里，和林总一样忙得不可开交的，还有分管着某银行分行信贷管理业务的赵某。为了能够压低账面上的不良率、控制报表里头的房地产类、平台类贷款不超过总行要求的“限额”，他必须找资产管理公司或同业来代持，让资产暂时“消失”，待6月30日一过，再通过某种回购设计把这些资产背回来。 让报表数据平滑，让不良贷款“可控”，银行业报里的小动作微调年年有，这似乎也算是行业里公开的秘密。 明明只有1000万的林总是怎么“贡献”出5000万存款的？赵某又是如何让一批贷款从报表里匿迹的？《第一财经日报》为你揭秘银行半年报背后的那些“猫腻”。 银行主动营销的“套利” 林总的故事还得从他收到的一条手机短信开始。 “尊敬的客户，我行目前保本保收益的结构性存款收益率4.6%，现阶段市 场贴现利率维持在年化4.1%左右，收益空间能保证在50BP左右。我行可将结构性存款质押开立银票供您贴现，银票面额可以是结构性存款金额加上到期收益。”林总把手机推到记者面前，发件人是他有多年业务关系的一家股份制银行(下称“A银行”)支行长。 彼时正是6月中旬。一方面，对银行而言，“6·30”月末大考近在眼前。本报记者曾在采访中听闻，自从有了存款偏离度指标，原本基层银行的年末、季末拉存款冲时点的冲动虽然得到遏制，但个别仍缺存款的银行，也会把冲时点行为提早和拉长，不再是等到月末最后几天开始行动，也正是因此，自6月中旬开始，A银行的存款和市场“贴现”利率之间，就产生了倒挂。另一方面，对林总而言，6月股市大跌让他有另觅稳赚不赔生财之道的冲动，用他的话说，那条短信算是“撞在了枪口上”。 林总很快从股市撤出了1000万现金，去A银行找了那名支行长。这单业务的具体做法是，林总在这家支行存下1000万半年期的结构性存款，年化收益4.6%。为了让林总能够套出资金，A银行再给林总开具半年期银行承兑汇票(下称“银票”)。
结构性存款《补充协议》
补充协议 编号： 甲方： 乙方：资产管理股份有限公司 鉴于： 甲乙双方已于年月日签订编号为的《》（结构性存款合同）、以及《》（结构性存款产品说明书）、《》（结构性存款风险揭示书）等系列文件（以下统称“原合同”）。现经甲乙双方友好协商，就原合同中的预期收益率等条款进行修改，现达成如下补充协议： 一、若该“”结构性存款实际年化收益未达 %，甲方保证已自有资金补足差额部分收益，确保于存款到期日支付给乙方不低于年化收益率 %的收益。 二、乙方保证，其投资结构性存款的资金是其合法的自有资金或者其合法受托管理的资金。 三、本协议适用中华人民共和国法律（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区以及台湾地区的法律）。在履行本协议过程中，双方如发生纠纷的，首先应协商解决。如协商不成的，任何一方均可将有关争议提交到乙方住所地人民法院以诉讼的方式解决。 四、本补充协议与原合同约定不一致的，以本补充协议约定的内
容为准，补充协议未约定事项仍按原合同约定执行。 五、本补充协议自甲乙双方负责人或其授权代表人签字并加盖公章后生效，有效期截止日与原合同一致。 六、本补充协议为双方约定，双方均需承担保密义务。 七、若甲方因任何原因未能按本补充协议约定归还结构性存款本金及支付年化收益率 %的结构性存款收益，甲方应向乙方承担赔偿责任，赔偿金额为：包括但不限于结构性存款本金以及依据本补充协议应当支付的年化收益率 %的结构性存款收益。同时乙方有权根据甲方违约金额及逾期天数向甲方收取0.05%/天的违约金。 八、本协议一式肆份，甲、乙双方各执贰份，具有同等法律效力。甲方（公章）乙方（公章） 负责人或授权代表人负责人或授权代表人 （签字或盖章）（签字或盖章） 年月日年月日
单位结构性存款协议(理财)
单位结构性存款协议 协议编号： 甲方： 法定代表人： 地址： 联系电话： 乙方：（经办行：分行） 法定代表人： 地址： 联系电话： 乙方郑重提示：本协议是甲方与乙方签订的理财产品相关法律文件的组成部分，与《理财产品说明书》、《风险揭示书》、《客户权益须知》等共同规范甲方与乙方之间的权利义务关系。甲方在签署本协议前，已认真阅读《理财产品说明书》、《风险揭示书》、《客户权益须知》，确保完全明白该项投资的性质及所涉及的风险，详细了解和审慎评估该理财产品的资金投资方向、风险类型和收益等基本情况。 一、甲乙双方的权利及义务 1、甲方申请办理结构性存款事宜，甲乙双方经友好协商，本着互惠互利原则，签订本协议。 2、甲方授权乙方对甲方资金进行运作，甲方承诺承担由此产生的利率风险、法律风险等相关风险。 3、甲方在乙方营业网点开立活期存款账户（以下简称“活期账户”），用于本存款产品的资金划转。甲方应在本存款产品成立日前至少个工作日前将其认购金额存入活期账户，并授权乙方于本存款产品起息日当日将甲方活期账户内相应的资金划转至乙方为甲方开立的指定结构性存款账户（以下简称“结构性存
款账户”）。甲方承诺在本协议存续内该活期账户不被销户，由于甲方活期账户资金不足导致交易失败的，乙方不承担责任。 4、甲方认购本存款产品，应向乙方提交《认购委托书》，认购成功后，乙方应按照《认购委托书》内容及时向甲方出具《产品证实书》。 甲方指定乙方代为办理的存款币种为人民币，本金总额为： 小写：人民币元； 大写：人民币元整。 甲方活期账号为：； 活期账号账户名：； 开户行：。 5、本存款产品存续期间，如因司法机关或行政机关对甲方采取强制措施导致本存款产品资金被全部或部分扣划，均视为甲方就本存款产品全部资金违约进行了提前支取，本协议自动终止。本协议因此自动终止的，甲方无权要求乙方支付任何结构性存款收益，甲方只能获得活期存款利息。 6、乙方不承担甲方本存款产品收益所产生的应缴税款。甲方同意乙方根据法律、法规从甲方上述本金及相应收益中代扣、代缴相关费、税，并授权乙方根据本存款产品合同文件的约定从甲方上述本金及相应收益中主动扣收相关费用。 7、本协议中涉及的所有日期如遇国家法定节假日，则相关兑付日期将顺延至下一个工作日，由此产生的风险，乙方不承担责任。 8、甲方对本存款产品的运作状况有任何疑问，有权向乙方进行咨询。根据甲方的要求，现场打印对账信息供甲方核对。 二、存款产品本金及收益 1、甲方在开放日赎回本存款产品或持有本存款产品至最后一个约定开放日、或者本存款产品被乙方提前终止时，乙方保证甲方本金安全，并保证甲方从收益起算日至提前终止日或赎回日之间均按产品说明书及《产品证实书》约定的收益
辩证看待银行结构化理财产品
辩证看待银行结构化理财产品 银行结构化理财产品作为一种新型金融产品，近年来开始出现在银行理财产品销售表上，不少人对这类产品并不熟悉，对其具体情况存有疑问，那我们该如何评判一款结构化理财产品呢？ 1，何为结构化理财产品，其有哪些风险和特征。 先说什么是结构化理财产品，结构化理财产品就是运用金融工程技术，将基础金融工具（存款、债券、票据等固定收益类产品）与金融衍生工具（期权、期货等浮动收益类产品）组合在一起形成的一种金融产品。这类产品的回报率通常取决于所挂钩资产的表现。 结构化理财产品挂钩的金融衍生品复杂多样，有外汇、指数、股票和商品等，众所周知，这类金融产品风险很高，受市场环境国家政策等诸多因素影响，价格随时波动，这都会直接影响挂钩此类标的结构化理财产品的本金和收益，成为结构化理财产品的主要风险因素。 这种组合特点和这些风险因素造成结构化理财产品普遍具有收益不稳定，本金有风险，投资期限不长的特征。 2，结构化理财产品的存在有其必然性。 近年来随着银行理财产品的收益不断下滑和取消了理财产品的刚性兑付，非结构化理财产品由于收益较低且已经不能承诺保本保收益，人气已经不如从前。同样是不保本不保收益，结构化理财产品却能给投资者追求高收益的可能性，其的存在和发展扩大了银行理财产品的发展渠道，也扩大了人们选择理财产品的范围，是金融产品不断发展的合理产物。 3，如何选择银行结构化理财产品。 因为银行结构化理财产品风险较高，投资者在购买前务必清楚自己的风险承受能力，如果自己是保守型或稳建型投资者，无法承受此类风险，最好不要勉强购买。购买此类产品的投资者必须仔细阅读产品说明书，充分了解产品投资标的，不能轻信银行销售人员一面之词。经常关注银行理财产品的投资者应该注意到结构化理财产品的收益结构通常是“设定区间型”，预期收益率也许能高达20%，也可能零收益。由于挂钩标的风险较高，不同挂钩标的又影响产品的收益和风险，投资者购买银行结构化理财产品时，不能只看预期收益，更应注意看所挂钩标的，最好选择自己熟悉的标的市场，还要认清其收益结构，不同收益结构差异较大。 小结，银行结构化理财产品在我国还处在发展的初级阶段，存在许多不足，未来发展空间较大，需要发行方认可其的合理存在，不断改进提高。投资者购买银行结构化理财产品时务必仔细阅读产品说明书，尽可能了解所挂钩标的的市场和收益结构。
银行人民币单位结构性存款业务操作规程(试行)
xx银行人民币单位结构性存款业务 操作规程（试行） 第一章总则 第一条为规范我行人民币单位结构性存款的操作，防范操作风险，根据《xx银行人民币单位结构性存款业务管理办法（试行）》等规章制度，制定本操作规程。 第二条本办法所称人民币单位结构性存款（以下简称“结构性存款”），是指我行通过在存款基础上嵌入金融衍生交易（包括但不限于期权、远期、掉期或期货等），将客户的存款收益与汇率、利率、股价、信用、指数等特定金融标的物挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上可能获得更高收益的存款。 第三条适用对象 （一）在中华人民共和国境内依法注册成立的企业客户、党政机关、事业、部队及社会团体客户； （二）在本行分支机构开立对公结算账户，账户资金来源合法； （三）满足最低起存金额要求。 第二章合作银行管理 第四条总行公司金融部负责拓展及建立合作银行伙伴关系，并牵头落实我行与合作银行签订框架合作协议相关事宜。原则上开办结构性存款业务委托投资的合作银行应具备金融衍生产
品交易业务资格。 第五条合作协议授权单笔业务办理预留印鉴为分行行政公章，日常委托投资协议由分行负责与合作银行签订。 第六条分行公司金融部负责与合作银行就单笔业务办理的信息及资料往来等事宜。同时指定至少2名熟悉对公负债业务人员为结构性存款业务的指定联系人，并报备总行公司金融部。业务专员负责管理分行辖内的结构性存款业务。 第三章业务申请与审批 第七条客户需求收集及审核 客户经理充分了解客户需求后，填写《xx银行人民币单位结构性存款业务审批表》（下文简称“审批表”，见附件1），明确客户名称、金额、期限、资金来源、预期年化收益率及经办行机构号等基本要素，并描述该客户与我行合作情况等，经支行有权人审批同意后报送分行公司金融部。 第八条分行公司金融部核实相关情况后，填写营销意见并加盖部门公章后，统一编写需求编号，再向总行公司金融部提出符合监管政策规定的合理的结构性存款产品需求。 需求编号规则为：SD+分行全拼首字母（大写）+经办支行机构号（4位）+日期（6位）+序号（3位），如：SDGZ0280151120001。 第九条总行公司金融部收到分行公司金融部报送的《审批表》后，在资产负债管理委员会确定的全年结构性存款规模及资金成本范围内，结合结构性存款市场情况及客户实际情况填写相
商业银行结构性理财产品的现状
商业银行结构性理财产品的现状 摘要：结构性理财产品在我国虽然起步较晚，但发展迅速，已经成为国内理财市场上不可或缺的重要支柱。本文针对商业银行结构性理财产品的市场现状分析，并阐述了国内结构性理财产品市场目前的基本情况，以及国内理财产品市场存在的主要问题，为投资者了解结构性理财产品提供框架。 关键词：结构性理财产品；现状；短期趋势；衍生工具； 引言 一、国外研究现状 国外学者对结构性产品的研究主要集中于对产品定价的实证检验的研究。由于国外的结构性产品除银行发行的理财产品外，还有各种投资机构发行的结构性票据和结构性证券，这些产品虽然在名称上略有不同，但其基本产品特性和本质是一致的，因此在研究的过程中学者将这些产品都归集为结构性产品(Structured Products)进行研究。(王涛、卓利伟，2010 ) 结构性理财产品于上世纪80年代起源于美国，于90年代流行于欧洲市场，而90年代末至今逐渐为亚洲市场所接受。从本质上看，结构性理财产品大多是固定收益产品与衍生品的结合，因而其定价理论主要来源于衍生工具的定价模型。对金融衍生产品最具突破性的研究当属于布莱克、斯科尔斯和默顿。早在1973年Black,F和Scholes,M就在《政治经济学》（Journal of Political Economy）杂志上发表了《期权与公司债务定价》(“The Pricing of Options and Corporate Liabilities”)论文，文中提出了著名的布莱克一斯科尔斯期权定价模型。(Satyajit das,2005)综合分析了结构性产品的基本原理、定价、构建等。并分析了可赎回债券、利率连动债券、指数化债券、货币联动债券、商品联动债券、股票联动债券、信用联动债券、嵌入奇异期权的结构性产品、通货膨胀指数化债券等各类结构性产品的概念、估值和应用等问题。该研究是关于结构性衍生金融产品的一个比较综合、全面的研究。 二、国内研究现状 潘敬宁对结构性理财产品的定义和构成做了比较详细的论述，他认为“结构性产品是固定收益产品(Fixed Income Instruments)的一个特殊种类。它将固定收益产品(通常是定息债券)与金融衍生交易(如远期、期权、掉期等)合二为一，增强产品收益或将投资者对未来市场走势的预期产品化。它根据不同的市场情况，与不同的金融工具挂钩。一般情况下，结构性投资产品的回报率取决于某一基本金融工具的表现，并随着其市场走势而产生波动。”并提出了结构性理财产品的主要风险是利率风险、汇率风险、流动性风险、信用风险、政策风险等。(潘敬宁,2009) 赵蔚、王炯提醒结构性外汇理财产品的投资者面对所谓的高收益必须还得关注理财产品的“收益率与期限的配置”、“产品挂钩方式”、“是否有提前终止权”等方面的信息，投资者只有认真分析这些条款才可能挑选出投资价值高的理财产品。(赵蔚、王炯,2005)王鹏认为购买外汇理财产品，投资者需要细化个人外汇理财产品类别，对银行推出的个人理财产品从风险、收益、期限等方面进行综合评估，进而选择适合的外汇理财产品。他将利率与汇率挂钩的外币结构性理财产品划分为保本保息固定收益型、保本非固定收益型、混合收益型等类型，并深入分析了各自的收益与风险特征，并且认为投资者除了必须深入分析自己购买的产品外，还应关注国际经济和金融形势，
结构性存款
结构性存款 结构性存款也可称为收益增值产品（Yield Enhancement Products），是运用利率、汇率产品与传统的存款业务相结合的一种创新存款。该产品适合于对收益要求较高，对外汇汇率及利率走势有一定认识，并有能力承担一定风险的客户。结构性存款通常是本金100%保护，客户所承担的风险只是利息可能发生损失，而本金不会有任何损失。 1基本介绍 所谓外汇结构性存款是指在普通外汇存款的基础上嵌入某种金融衍生工具(主要是各 类期权)，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩从而使存款人在承受一定风险的基础上获得较高收益的业务产品。它是一个结合固定收益产品与选择权组合形式的产品交易。它透过选择权与固定收益产品间的结合，使得结构性产品的投资报酬与连接到标的关联资产价格波动产生连动效应，可以达到在一定程度上保障本金或获得较高投资报酬率的功能。 2发展历程 在结构性存款发展初期，银行只能对等值300万美元以上的大额外汇存款提供这种产品。从2004年初开始，小额外汇结构性存款在我国流行起来，它们的名称各异，例如中行的“汇聚宝”，工行的“汇财宝”，建行的“汇得利”都属于外汇结构性存款。从各行推出的这类产品看，它的特点是存款期限较长，短则一年(由银行决定)长则3至5年，现阶段投资者将资金以存款方式交于银行后，一般由银行向国外代理行叙做结构性存款，并给予大致在2．53% 至2．63%之间(高于同期息率1～2倍)的固定收益。由于有高出同期存款数倍的较高收益，在外汇投资渠道狭窄，风险较高，收益较低的情况下，外汇结构性存款自然深受投资者的青睐和追捧。 3主要特点 高收益 外汇结构性产品是在客户自愿承担一定风险的前提下，实现较高投资收益的产品。一般而言，以半年期美元产品为例，其收益大概是3%以上（免税）；相对应半年期的美元存款税前的收益是2.3750%，利息税还得扣掉20%。
结构性理财产品
结构性理财产品就是嵌入衍生品的固定收益证券产品，可以分为静态和动态两种。静态就是产品发行后设计结构就不发生变化；动态则会有资产管理部分，针对市场情况作相应的资产调整。”基本上，目前的结构性产品都是保证本金的，浮动收益决定于产品挂钩标的的表现。 结构性理财一般可以这样描述：收益跟一定的标的物特定一段时间后的走势或定位挂钩，这种理财，银行对理财资金有自主使用权，而不像信托类理财等（银行对该类资金没有使用权，直接划给企业）。 因为跟一定标的物挂钩，且资金留存在银行，所以这类理财一般收益较高，但风险也很大。 举例：某结构性理财产品：5万起步，收益跟美元与欧元的汇率挂钩，半年后，如果美元在目前基础上升值5%以上，则该理财产品收益为10%（年化收益率），如果美元升值幅度在0-5%之间，则该理财产品只保证本金，没有收益，如果，美元在未来半年内贬值（即升幅小于0），则该理财收益为-5%。 说白了，结构性理财大部分为博弈型产品。 结构性理财产品是指通过某种约定，在客户普通存款的基础上加入一定的衍生产品结构，将理财收益与国际、国内金融市场各类参数挂钩，例如汇率、利率、债券、一揽子股票、基金、指数等。从而使投资者在结构性理财产品到期保本的同时，有机会获得比传统存款更高的收益。 结构性理财产品一般都会与国际市场投资接轨，具有投资渠道广泛、组合多元化的特征。这将大大改善投资者在面临国内政策变动时候相对被动的局面。另外，结构性理财产品的相对收益率也比较高。但其所面临的风险也较高，国际市场变幻万千，各类经济体出现动荡的机率较高，因此投资者很难准确把握住投资机遇，对风险掌控能力也是不小的考验。 结构性理财产品通常根据客户获取本金和收益方式不同进行分类，一般分为保本固定收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型三类。保本固定收益型产品，银行向客户承诺本金安全和固定收益，银行承担由此产生的投资风险；保本浮动收益型产品，银行保证客户本金安全，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际收益情况来确定客户实际收益。当前，与汇率、利率、股票价格等挂钩的产品多属此类产品；非保本浮动收益型产品，银行则不保证客户本金安全，也不承诺收益情况，风险由客户承担。目前推出的结构性理财产品主要与外汇汇率、人民币汇率、黄金价格、石油价格、股票价格及国外利率水平等相关联。挂钩产 品标的不同如何选择结构性理财产品? 2010-08-30 08:14:00来源: 南方日报(广州)跟贴0 条手机看新闻 有问必答