非经常性损益对上市公司财务业绩影响研究_基于沪市上市公司2007年年报分析
非经常性损益对上市公司财务业绩影响研究
———基于沪市上市公司2007年年报分析
Analysis of the I m pact of Non2recurring Gains and Losses on the
Financial Perfor mance of L isted Companies
许文静
XU W en2jing
(中央财经大学会计学院 北京 100081)
[摘 要]非经常性损益项目是影响公司财务业绩的一个重要因素,本文在收集2007年沪市858家上市公司相关财务数据的基础上,较为全面、深入地分析了2007年沪市上市公司非经常性损益对公司财务业绩的影响。本文发现,经常性收益还是沪市上市公司2007年度财务业绩的主要来源,其整体业绩并未因非经常性损益的原因而导致质量低下。但同时数据也表明,部分上市公司利用非经常性损益项目进行利润调节的现象仍然较为严重,对微利公司和T族公司尤为如此。相关部门仍需加强对非经常性损益的监管,保证上市公司会计信息的质量。
[关键词]非经常性损益 上市公司 财务业绩
[中图分类号]F27515 [文献标识码]A [文章编号]1000-1549(2009)03-0091-06
一、研究背景
根据Ramakrishnan和Thomas(1991)提出的持续性观念(persistence concep t),净收益的不同组成部分具有不同的持续性(包括长期持续性、短期持续性和零持续性)。投资者应对净收益中不同类型的持续性加以区分,以判断公司的持续盈利能力。在我国,经常性收益应是企业的核心收益,具有持续性;非经常性损益具有一次性、偶发性的特点,投资者无法通过非经常性损益预测企业未来的发展前景,但非经常性损益有很强的短期可操控性,往往成为各企业盈余管理的一项重要手段。
利用非经常性损益调节利润,使得证券市场股价的泡沫成分增加,股票价格不能充分反映上市公司的实际盈利能力和未来发展潜力,股票市场的再融资功能遭到破坏,中小投资者的利益受到损害。鉴于此,为了增强会计信息的相关性,进一步提高会计信息的质量,中国证监会自1999年以来发布了一系列规范非经常性损益信息披露的公告。其中包括:1999年中国证监会在《公开发行股票公司信息披露的内容和格式准则第二号(年度报告的内容和格式)》(1999年修订稿)中,首次要求上市公司在公司年报“会计数据和业务数据摘要”中披露“扣除非经常性损益后的净利润”,并且同时披露所扣除的项目与涉及的金额。2001年4月证监会发布《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号———非经常性损益》,对非经常性损益的概念、包含的具体项目进行了明确,并要求公司应在招股说明书、定期报告以及申请发行新股材料中对非经常性损益项目予以充分披露。但由于该问答在执行过程中出现了上市公司对非经常性损益概念的不同理解与不同的判断标准,2004年1月证监会发布《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号———非经常性损益》(2004年修订),对非经常性损益的概念、包含的具体项目进行了进一步的修订和明确。2007年鉴于财政部颁布的2006年新会计准则在上市公司范围内的实施,证监会对非经常性损益的概念及包含的具体项目再次做出了相应的修订,发布了《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号
收稿日期:2009-1-8
作者简介:许文静,女,中央财经大学会计学院2007级博士研究生,中国石油大学(北京)工商管理学院讲师。
①所有沪市上市公司的数据来源于巨潮资讯网,除一家公司数据无法获取,共计858家公司。
———非经常性损益》(2007年修订)。
本文以2007年沪市上市公司①公布的相关财务数据为依据,探讨2006年新会计准则在2007年实施的第一年,以及证监会发布《公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号———非经常性损益》(2007年修订)后,上市公司非经常性损益对公司财务业绩影响的现状,并通过与以往年度的相关研究结果进行比较,探讨发生的新变化。
二、非经常性损益对上市公司财务业绩的影响研究
一般认为,非经常性损益对上市公司财务业绩的影响主要体现在以下几个方面:首先,非经常性损益的存在影响上市公司整体盈利质量,可以通过考察非经常性损益对企业净利润的影响程度来进行分析;其次,非经常性损益成为上市公司调节利润的主要手段,其主要的动机有:第一,利用非经常性损益扭亏为盈,避免亏损,特别是微利公司,T族公司等利用非经常性损益调节利润的动机较强。第二,在亏损无法避免时利用非经常性损益进行“大洗澡”,为以后年度的业绩埋下伏笔。第三,T族公司利用非经常性损益调节利润,进行“摘星”。下面我们逐一进行分析。
(一)非经常性损益对上市公司净利润影响程度分析
本文收集了沪市858家上市公司的净利润、扣除非经常性损益后的净利润、非经常性损益等指标的数据,总体情况如下表1所示:
表1相关指标总体情况
项目名称总金额占净利润比例%
净利润723,190,847,873100100100扣除非经常性损益后的净利润676,097,302,92017493149
非经常性损益47,093,544,952126 6151从表1我们可以看到,总体上,2007年沪市858家上市公司的净利润总额中非经常性损益所占的比例为6151%,即上市公司通过主营业务经营所获得的收益仍然是构成2007年沪市上市公司财务业绩的主要来源(占93149%),表明在总体上上市公司的财务业绩较好。同时,在858家上市公司中,仅有一家没有涉及到非经常性损益项目,其余857家公司全部涉及非经常性损益项目(占99188%),说明非经常性损益项目是对上市公司财务业绩产生影响的一个普遍因素。
为进一步深入剖析非经常性损益对公司净利润影响程度的构成,本文沿用了以往相关研究中采用的“非经常性损益贡献率”这一指标(非经常性损益对净利润的比例),对非经常性损益对净利润的影响进行纵向比较。根据非经常性损益对净利润贡献率的大小,将其划分为七个区间①,如表2所示:表2沪市上市公司2007年非经常性损益对净利润的贡献率
贡献率%影响程度公司家数比例%
100及以上决定性影响11112194 50～100(含50)重大影响9511107
20～50(含20%)较大影响12714180
20～220(含220%)略有影响48856188
-20～250(含250%)较大影响141163
-50～2100(含2100%)重大影响80193 -100以下决定性影响151175
合计858100为了进行对比分析,本文将上述结果与以往年度相关的研究结果进行比较,周勤业、周长青在“非经常性损益对沪市上市公司财务业绩影响研究”一文中研究了沪市上市公司2001年度、2002年度、2003年度非经常性损益对净利润的贡献率,对比结果如下表3所示:
①此分析方法采用了周勤业、周长青“非经常性损益对沪市上市公司财务业绩影响研究”(上海立信会计学院学报,2005年第1期)一
文中的分析方法。
表3沪市上市公司非经常性损益对净利润贡献率的年度比较
贡献率%影响程度
2007年度2003年度2002年度2001年度公司家数比例%公司家数比例%公司家数比例%
100及以上决定性影响11112194789176283191324189
50～100重大影响9511107445151517111599102
20～50较大影响1271418011013177721010410115144
20～220略有影响48856188539671465297317843165190
220～250较大影响141163141175253149203106 250～2100重大影响80193811003014271107 2100以下决定性影响151175601759112640161
合计858100799100717100654100通过表3,我们可以看到,2007年影响程度位于50%以上的公司比例(24101%)与往年相比有了较大幅度的增长,说明仍有部分公司的实际盈利能力并没有提高,不排除部分公司通过非经常性损益项目来调节利润的程度有所加剧的可能。这四年的数据均说明,绝大多数公司非经常性损益对净利润的影响程度位于较大影响和略有影响之间,即绝大多数公司的收益主要来自于经常性收益;四年中影响程度位于-50%以下的公司比例都很小,而且比较稳定。
(二)上市公司利用非经常性损益扭亏的情况分析
由于微利公司和T族公司①一般存在较强的利用非经常性损益扭亏为盈的动机,故本文将微利公司和T族公司分别作为单独的子样本进行分析,并将其与总体样本扭亏的情况进行比较,结果如下表4所示:表4上市公司利用非经常性损益扭亏为盈情况对比
样本样本公司家数利用非经常性损益扭亏为盈的公司家数所占相应比例%沪市总体样本85811012182微利公司1717242111
T族盈利公司694260187
从表4我们可以看到,2007年度,在总体样本858家公司中,有110家盈利公司在扣除非经常性损益后变为亏损,即利用非经常性损益扭亏为盈的公司占12182%。在每股收益位于0—011元的171家微利公司中,有72家微利公司利用非经常性损益扭亏为盈,占171家公司的42111%,远远高于总体样本中的比例。在69家T族盈利公司中,有42家T族公司是利用非经常性损益扭亏为盈,占69家T族盈利公司的60187%,比例高于微利公司。从而说明,在2007年度微利公司、T族公司仍然是利用非经常性损益来避免亏损、扭亏为盈的主体,公司经营业绩的优劣和公司利用非经常性损益调节利润的程度具有较大的相关性。
图1 2007年度非经常性损益贡献率与每股收益的关系
为了进一步分析不同盈利状况的公司其非经常性损益对利润的影响程度,我们用扣除非经常性损益前
①这里对“微利公司”的界定为基本每股收益在02011元之间的公司,对“T族公司”的界定为公司名称前冠有ST、3ST、S3ST标注
的所有公司。
每股收益作为衡量公司盈利能力的指标,按公司盈利能力的不同,将扣除非经常性损益前每股收益划分为5个区间,作为横坐标;以各区间所有公司整体非经常性损益贡献率的绝对值作为纵坐标,通过统计分析,得出两者之间的关系如图1所示:
上图显示,非经常性损益对净利润的贡献率与公司盈利能力具有较大的相关性。对每股收益介于0至011元的微利公司来说,非经常性损益的贡献率最高,达到209136%,远远高于每股收益在其他区间时非经常性损益对净利润的贡献率,进一步证实了2007年度微利公司具有较强的利用非经常损益扭亏为盈的动机;对于每股收益在0元以下的亏损公司而言,非经常性损益对净利润的贡献率要明显大于每股收益在011元以上的盈利公司,不排除亏损公司利用非经常性损益调节利润的动机更大于业绩较好的公司。同时,对于每股收益在2015元以下的亏损公司,本文发现与以往年度相比,公司进行“大洗澡”的现象有所减弱,一是非经常性损益对净利润的贡献率9178%比以往年度的研究结果有较大幅度的降低①,二是从公司具体的数据来看,每股收益在2015元以下的亏损公司为20家,其中12家公司的非经常性损益为正数,只有8家非经常性损益为负数,这8家非经常性损益贡献率的平均数为10144%。其中不排除2006年新会计准则在一定程度上抑制了以往公司利用计提各项减值准备等方式进行“大洗澡”的行为。
(三)T族公司利用非经常性损益调节利润的情况分析
由于T族公司属于一类特殊的公司群体,本文对T族公司再进行一些专门的分析。首先将T族公司分为盈利和亏损两组,并将总体样本作为比较组。结果如下表5所示:
表52007年度非经常性损益对T族公司净利润的影响
公司家数非经常性损益平均额净利润平均额非经常性损益贡献率%扭亏为盈家数盈利组69147,842,61310884,069,69215817518642
亏损组2631,583,2931882189,124,748143161700沪市总体样本85854,887,581157842,879,7761086151110
从上表我们可以看出,非经常性损益是T族盈利公司调节利润极为重要的手段。在盈利组中,69家公司的平均非经常性损益是总体样本组的2169倍,但其平均净利润仅为总体样本组平均净利润的9197%。该组公司的非经常性损益对净利润的贡献率高达175186%,69家公司中有42家公司完全依靠非经常性损益实现了盈利,比例达到60187%,占样本总体组中110家由亏转盈公司的38118%,扭亏为盈的公司中有37家3ST公司顺利“摘星”。对于T族公司的亏损组,与以往年度研究结果相比,出现了一个变化,亏损组的非经常性损益为正值②,从而进一步说明,亏损公司进行“大洗澡”的现象有减弱的趋势,不排除2006年新会计准则对公司“大洗澡”行为起到一定的抑制作用。
其次,按照858家公司非经常性损益贡献率的大小排序,我们列示了非经常性损益贡献率位于前10位的公司,如下表6所示:
表6非经常性损益贡献率位于前10位的公司
序 号公司代码公司名称净利润非经常性损益非经常性损益贡献率% 1600215长春经开1,514,481188136,390,7091539005177
26000843ST新天7,324,494150330,412,4601444511106
3600800S3ST磁卡12,094,431184426,305,9261443524181
4600259S3ST聚酯2,019,63115759,075,8651412925108
①②周勤业、周长青“非经常性损益对沪市上市公司财务业绩影响研究”(上海立信会计学院学报,2005年)一文中得出的2003年度沪市上市公司每股收益在2015元以下的非经常性损益贡献率为23106%。
周勤业、周长青“非经常性损益对沪市上市公司财务业绩影响研究”(上海立信会计学院学报,2005年)一文中得出的2003年度沪市T族公司亏损组的非经常性损益总额为负值(-10176亿元)。
5600602广电电子26,601,091185537,401,4761752020122
66007063ST长信6,497,01318691,239,1261731404132
76002073ST安彩21,225,595133281,982,0671271328150
8600891S3ST秋林3,815,12512149,089,7811531286171
96007143ST金瑞2,225,21111826,849,1641631206159
106007573ST源发38,484,732168461,228,5341731198147
从上表6可以看到,非经常性损益贡献率位于前10位的公司中,3ST公司占有8家公司,进一步说明T族公司有很强的利用非经常性损益调节利润的动机。
三、结论与建议
通过上述的分析过程,本文得出以下几点结论:
11对于2007年度沪市上市公司整体来说,通过主要经营业务获取收益仍然是上市公司财务业绩的主要来源(占93149%),非经常性损益的存在,并没有使上市公司的整体业绩质量低下。
21从非经常性损益对净利润影响程度的分布来看,与以往年度相比,非经常性损益贡献率在50%以上的公司比例在2007年有较大幅度的上升趋势,不排除非经常性损益成为相对越来越多的公司进行利润调节的手段,上市公司利用非经常性损益调节利润的情况有所加剧。
31微利公司和T族公司具有较强的利用非经常性损益调节利润的动机。首先,从利用非经常性损益扭亏为盈的情况来看,微利公司和T族公司是扭亏为盈的主体,110家扭亏为盈的公司中,微利公司和T 族公司共有92家,占83146%。其次,微利公司和T族公司的非经常性损益贡献率都远远高于总体样本。以上说明微利公司和T族公司利用非经常性损益调节利润的动机较强即公司财务业绩的优劣和公司利用非经常损益调节利润的程度具有较大的相关性。
41从亏损公司的相关财务数据来看,2007年度与以往年度相比,亏损公司利用非经常性损益进行“大洗澡”的现象有减弱趋势,不排除2006年新会计准则对公司进行“大洗澡”行为起到一定的抑制作用。
从上述结论中,本文得出相应的建议:
11针对2007年度非经常性损益贡献率在50%以上公司比例上升的趋势,相关部门应加强对此类公司的监管,特别是贡献率在100%以上的公司,除了要求披露非经常性损益涉及的项目和金额外,还需结合公司当前的实际经营状况,进一步核实其非经常损益项目的经济实质、发生的动机等,以判断公司是否利用非经常性损益操纵利润,并加强相关处罚力度,保证上市公司的盈利质量,抑制其上升的趋势。
21将监管的重点放在T族公司和微利公司上,并通过相关的法规约束,抑制此类公司利用非经常性损益调节利润的动机和空间。
目前已有一些法规考虑到公司利用非经常性损益进行利润操纵的可能,在涉及非经常性损益的情况下予以特别说明,减少了公司利用其进行利润操纵的动机。如:根据沪深两市股票上市规则(2008年修订),3ST公司如果想“摘帽”,必须是“扣除非经常性损益后的净利润”为正,从而杜绝了3ST公司为了“摘帽”利用非经常性损益进行的利润操纵。同时根据2006年证监会《上市公司证券发行管理办法》的规定,上市公司在发行股票、配股、增发时,都要求最近三个会计年度连续盈利,扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比,以低者作为计算依据,从而也抑制了公司在发行股票、配股、增发时利用非经常性损益调节利润的动机。
但同时,仍然存在上市公司利用非经常性损益调节利润的空间,如:3ST公司如果想“摘星”,同时避免连续三年亏损而暂停上市,还是可以利用非经常性损益来进行利润操纵,因为其条件为3ST公司在“扣除非经常性损益后的净利润”为负时,即可“摘星”,冠以ST的名称。另外,上市公司连续两年亏损就被冠以3ST,这里的亏损是以净利润为依据,因而亏损公司为了避免被3ST,而利用非经常性损益进
行利润调节,扭亏为盈的动机就非常强烈。这也说明了为什么在上面的分析中,会出现T族公司和微利公司是扭亏为盈的公司主体。因而本文建议监管部门考虑这些情况,进一步加强法规的约束,减少上市公司利用非经常性损益调节利润的动机。
31在非经常性损益中,非经常性收益和非经常性损失具有不同的性质,对公司的利润操纵也起到不同的作用,对于非经常性收益应关注公司利用其调高利润、扭亏为盈,降低会计盈利质量的可能,对于非经常性损失应关注公司是否有利用其进行“大洗澡”的现象。
综上,本文通过2007年沪市上市公司的相关财务数据,主要从非经常性损益对公司总体盈利质量的影响,以及公司利用非经常性损益调节利润、扭亏为盈等方面,探讨了非经常性损益对上市公司财务业绩的影响。由于本文尚未对上市公司非经常性损益的具体项目构成进行研究,因而无法考察公司利用非经常性损益项目进行利润调节的主要手段和途径,对于此问题,还有待以后进一步研究。
参考文献:
[1]周勤业,周长青1非经常性损益对沪市上市公司财务业绩影响研究[J],上海立信会计学院学报,2005(1):1-81
[2]孟焰,张莉1对非经常性损益确认与披露问题的探讨[J],会计研究,2003(12):14-181
[3]中国证券监督管理委员会令第30号,上市公司证券发行管理办法[Z],2006,51
[4]深圳证券交易所,股票上市规则(2008年修订)[Z],2008,91
(责任编辑:韩元)
(上接第90页)
使社保基金管理者、投资者等各方获得充分的信息,减少因不完全甚至虚假错误导致的风险和损失。基金信息披露制度应有完善的体系,使基金信息披露涵盖基金运作的主要环节,避免基金受托人、投资人、保管人暗箱操作,同时也规范了基金财务管理。基金信息应有完整、具体的披露要求,使基金信息披露能满足投保人的需要。基金财务报告是信息披露的主要载体,包括资产负债表、利润表和现金流量表以及财务情况说明书、财务报表附注等。基金管理机构必须将基金投资的成本、效益及其他重大事项及时间公众披露,监管机构着重审查信息披露的真实性。这样可将社保基金管理机构置于监管机构和基金持有人的双重监督之下,从而有效防止其违规操作,损害基金持有人的利益。
参考文献:
[1]吕学静1社会保险基金管理与监督[M]1北京:中国劳动社会保障出版社12005.
[2]成学真,雷霄雯1我国社会保险基金管理和投资运营研究[J]1上海金融,2007,(1).
[3]王琳1政府在社会保障基金监管中的角色定位问题[J]1财经界,2006,(12).
[4]周频1略析财务管理与财务治理[J]1北京:经济师,2004,(11).
[5]王利军1中国养老金缺口财政支付能力研究[M]1北京:经济科学出版社,2008.
[6]陈晓燕1我国养老保险制度现状及今后发展方向[J]1学术探索,2006,(5).
[7]方强1析基层社保基金监管问题[J]1改革纵横,2006,(8).
[8]何忠洲1谁来监督社保基金[J]1中国新闻周刊,2006-12-18.
[9]陈晓燕1我国养老保险制度现状及今后发展方向[J]1学术探索,2006,(5).
[10]王悦1我国养老保险基金筹资模式和资金运营分析[J]1科技与管理,2005,(1).
(责任编辑:韩元)
关于上市公司财务分析报告
关于上市公司财务分析报告 财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。下面是关于上市公司财务分析报告，欢迎参考阅读！ 上市公司财务分析报告范例一一、我国物流类上市公司简介 随着国民经济的发展，我国物流产业迅速发展壮大，部分优秀物流企业已经开始进入股票市场，给股票市场注入了活力。我国沪深股市现有物流类上市公司63家，63家物流类公司中包括主营物流业务的上市公司以及经营物流相关业务的上市公司。主营物流业务的上市公司有8家，即渤海物流、炎黄物流、外高桥、外运发展、捷利股份、招商局、物华股份、中储股份。与物流业务相关的上市公司又细分为6类共55家。从各上市公司从事物流活动的内容来看，几乎涵盖了仓储、运输、配送、包装加工、代理、信息服务等物流全过程。值得注意的是，介入物流业的上市公司几乎都是依靠拓展主业或在原有主业的基础上转型而来。港口、机场、仓储、交通运输类等传统的流通领域企业，通过自身主营业务的扩展介入物流业，提供第三方物流服务，包括盐田港、上港集箱、上海机场、营口港等。 我国物流类上市公司总体业绩和全部上市公司相比明
显处于优势。根据2001年的中报统计，整体上沪深两市的上市公司平均的毛利率是26.93%，而物流上市公司的毛利率达到了43.39%，另外整体上市公司主营业务收入的增长率来看，平均的水平达到19.48%，而物流业的上市公司达到24.56%.尽管这2年整个物流行业的收益率在下降，但相对于市场整体水平来说还是处于一个相对比较高的水平。也就是显示了物流行业未来还有相当广阔的发展空间。 二、主成分分析法与相关计算分析 主成分分析（principal components analysis）也称为主分量分析，是由Holtelling于1933年首先提出的。主成分分析是利用降维的思想，把多指标转化为少数几个综合指标的多元统计分析方法。在本文的应用中，用此方法从所选的11个指标中求出11个主成份，然后按照一定的要求（本文采用因子累积解释方差的比例达80%以上）筛选得到几个主成分，来代替原始指标，再以各主成分的方差贡献率为权数，将所选取得主成分进行综合，得到各个股票的综合得分，然后依据它对各公司进行排序、比较、分析。因此本文采用主成分分析法对我国物流行业中20个上市公司进行综合评价。具体操作采用了SPSS软件。 本文把物流行业的东方航空、中储股份等20支股票作为样本，将主营业务收入（X1），主营业务利润（X2）利润总额（X3），净利润（X4），总资产（X5），净资产（X6），净
浅析上市公司财务困境
浅析上市公司财务困境 内容提要：本文以我国上市公司为研究对象，选取了70家处于财务困境的公司和70家财务正常的公司为样本，首先应用剖面分析和单变量判定分析，研究财务困境出现前5年内各年这二类公司21个财务指标的差异，最后选定6个为预测指标，应用Fisher线性判定分析、多元线性回归分析和Logistic回归分析三种方法，分别建立三种预测财务困境的模型。研究结果表明：(1)在财务困境发生前2年或1年，有16个财务指标的信息时效性较强，其中净资产报酬率的判别成功率较高；(2)三种模型均能在财务困境发生前做出相对准确的预测，在财务困境发生前4年的误判率在28％以内；(3)相对同一信息集而言，Logistic预测模型的误判率最低，财务困境发生前1年的误判率仅为6．47％。 一、财务困境预测模型研究的基本问题 财务困境(Financialdistress)又称“财务危机”(Financialcrisis)，最严重的财务困境是“企业破产”(Bankruptcy)。企业因财务困境导致破产实际上是一种违约行为，所以财务困境又可称为“违约风险”(Defaultrisk)。事实上，企业陷入财务困境是一个逐步的过程，通常从财务正常渐渐发展到财务危机。实践中，大多数企业的财务困境都是由财务状况正常到逐步恶化，最终导致财务困境或破产的。因此，企业的财务困境不但具有先兆，而且是可预测的。正确地预测企业财务困境，对于保护投资者和债权人的利益、对于经营者防范财务危机、对于政府管理部门监控上市公司质量和证券市场风险，都具有重要的现实意义。纵观财务困境判定和预测模型的研究，涉及到三个基本问题：一是财务困境的定义；二是预测变量或判定指标的选择；三是计量方法的选择。 (一)财务困境的定义 关于财务困境的定义，有不同的观点。Carmiehael(1972)认为财务困境是企业履行义务时受阻，具体表现为流动性不足、权益不足、债务拖欠及资金不足四种形式。Ross等人(1999；2000)则认为可从四个方面定义企业的财务困境：第一，企业失败，即企业清算后仍无力支付债权人的债务；第二，法定破产，即企业和债权人向法院申请企业破产；第三，技术破产，即企业无法按期履行债务合约付息还本；第四，会计破产，即企业的账面净资产出现负数，资不抵债。从防范财
上市公司财务风险预警模型分析
上市公司财务风险预警模型分析 摘要:文章在简要介绍企业财务风险及上市公司风险预警系统的含义和功能的基础上,重点介绍上市公司风险预警模型,并用奥特曼模型在我国上市公司财务风险预警中的运用进行分析,最后针对我国的具体情况提出关于奥特曼模型修正意见。 关键词:财务风险预警系统;单变量模型;奥特曼模型 企业财务风险是指企业丧失偿债能力的可能与股东收益的不确定性。通常用财务杠杆衡量财务风险的大小。在激烈的市场竞争中,上市公司始终处在生存与倒闭、发展与萎缩的矛盾中。上市公司必须生存下去才有可能获利,只有不断发展才能求得生存,对上市公司来说,生存是其核心目标。而影响上市公司生存的主要威胁来自上市公司面临的风险和财务危机。因此,建立一个科学合理的财务风险系统,可以为上市公司的生存提供重要的信息,对上市公司可能发生的财务危机加以防范,减少财务危机的出现。 一、企业财务风险预警系统的含义及功能 财务风险预警系统主要是以财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用财会、金融、企业管理、市场营销等理论,采用比例分析数学模型等方法,确定预警指标和预警指标的相应标准,以发现企业存在的风险,并向经营者示警一个有效的财务预警系统。从1998年我国对上市公司实行“特别处理”(简称ST)制度以来,2001年、2002年、2003年、2004年分别有144家、135家、113家和123家上市公司被特别处理。有鉴于此,迫切需要建立一个能预先发出财务危机警报的财务分析系统,以帮助上市公司管理者及早取得财务状况恶化的信号,避免可能出现的财务危机。具体说来,财务风险预警系统主要具有以下三方面的功能:
(一)信息收集 它通过收集与企业经营相关的产业政策、企业本身的各类财务和生产经营状况信息,进行分析比较,判断是否应该发生警告。 (二)预知危机 经过对大量信息的分析,当出现可能危害企业财务状况的关键因素时,财务预警系统 能预先发出警告,提醒经营者采取对策,避免潜在的风险演变成现实的损失。 (三)控制危机 当财务发生潜在的危机时,财务预警系统还能及时寻找导致财务状况恶化的根源使经营者有的放矢,阻止财务状况的进一步恶化。 二、企业财务风险的预警模型 (一)建立财务风险预警模型的必要性 财务预警是借助企业提供的财务报表、经营计划及其他相关会计资料,利用财会、统计、金融、企业管理、市场营销理论,采用比率分析、比较分析、因素分析及多种分析方法,对企业的经营活动、财务活动等进行分析预测,以发现企业在经营管理活动中潜在的经营风险和财务风险,并在危机发生之前向企业经营者发出警告,督促企业管理当局采取有 效措施,避免潜在的风险演变成损失,起到未雨绸缪的作用;而且,作为企业经营预警系统 的重要子系统,也可为企业纠正经营方向、改进经营决策和有效配置资源提供可靠依据。进行财务预警分析,建立企业财务预警模型已成为现代企业财务管理的重要内容之一。上市公司的财务信息对多方利益相关者都有着重要影响,建立财务预警系统、强化财务管理、避免财务失败和破产,具有重要意义。目前我国上市公司的财务状况不容乐观,普遍存在着财务状况不稳定的情况。在激烈的市场竞争中,这意味着企业风险极高,破产随时可能发生。国内外的大量实例表明,陷入破产境地的企业几乎毫无例外地都是以出现财务危机为
万福生科财务造假案案例分析精选课件
万福生科财务造假案案例分析精选课件
————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：
青岛滨海学院 毕业设计（论文）开题报告 （文科类） 题目：万福生科财务造假案案例分析 英文题目：Research on Wan Fu Biotechnology financial fraud 学院： 专业： 姓名： 学号： 指导教师：
2016年10 月25 日 一、课题来源、研究的目的和意义（理论意义或实践意义） 研究目的:运用财务相关的会计专业知识主要对财务造假的现象进行分析，通过对万福生科财务造假案例进行解剖，分析其造假原因和造假的手段，从而对财务造假提出相关的防范措施，让中国的经济能够健康稳定的可持续发展。 理论意义：我国上市公司财务违规现象频繁发生，且违规形式和万花不断推出出新，日益猖狂的上市财务造假已经超越了会计范畴，也说明我国会计法规、财务管理制度存在一定的漏洞，因此分析该研究具有一定的理论意义。 实践意义：财务造假这一现象完全破坏了市场经济的公平、公正、公开的原则，严重误导了相关监管部门的监管措施，破坏了投资者的相关利益，我国现在的财务造假手段不仅越来越隐蔽，而且都没有有效的解决方法，一系列的上市公司财务造假问题陆续被证监会查处并引起了社会各界的广泛关注，就目前的各个财务造假案例看来，造假的手段层出不穷、违约金额之大、涉及范围之广、涉及时间之长，这种现象真的是愈演愈烈。本课题主要研究财务造假及防范措施，这一问题对于企业的发展是最重要的，研究成果具有重要的借鉴作用，这对于发现防止上市公司财务舞弊有着直接的实践意义。 二、与本课题相关的国内外研究现状（文献综述），预计可能创新的方面 1、国外研究现状 Elliott和Jacobson (1986)对财务报告舞弊定义为:公司的管理层通过对财务报告的粉饰包装，以此欺骗投资决策者以获取融资，并导致投资者和债权人的利益受到侵害的行为。Schilit (1993)认为公司除了主观意识操纵粉饰财务报告，并对外披露欺骗和误导财务报告使用者，选择性的漏报一些重要的财务信息同样是一种财务报告舞弊的行为。综上所述，财务报告舞弊是公司为了获取更多的利益而进行故意编报虚假的财务报告的一种管理行为上的舞弊，并将虚假的财务报告的信息传递给报表使用者。 Beasley在1996年进行了实证经营研究，根据FAMA和Jensen 1983年得出的董事会是监管最高管理层最高级的内部控制机制这以结论，采用logistic回归分析法，对7_5个舞弊样本公司和7_5个非舞弊样本公司进行分析，结果表面独立懂事比例与财务报告舞弊关系显著，自Beasley的实证研究后，国内外学者均以公司内部治理为焦点进行研究，若要有效的防止公司财务报告舞弊，建立有效而强大的内部控制体系是重要的方法之一。Joseph C.Ugrin ( 2008)研
我国上市公司财务造假的主要类型
我国上市公司财务造假的主要类型 一：粉饰经营业绩： 粉饰经营业绩主要包括以下几项：利润最大化、利润最小化、 利润均衡化、利润清洗（亦称巨额冲销）。 利润最大化，这种类型的会计报表粉饰在上市前一年和上市当年尤其明显。最典型的做法是：提前确认收入、推迟结转成本、亏损挂账、资产重组、关联交易。 利润最小化，当企业达不到经营目标或上市公司可能出现连续三年亏损，面临被摘牌时，采用这种类型的会计报表粉饰就不足为奇了。典型做法是：推迟确认收入、提前结转成本，转移价格。 利润均衡化，企业为了塑造绩优股的形象或获得较高的信用等级评定，往往采用这种类型的会计报表粉饰。典型做法是：利用其他应收款、应付款款、待摊费用、递延资产、预提费用等科目调节利润，精心策划利润稳步增长的趋势。 利润清洗（也称巨额冲销），当企业更换法定代表人，新任法定代表人为了明确或推卸责任，往往采用这种类型的会计报表粉饰。典型做法是：将坏账、存货积压、长期投资损失、闲置固定资产、待处理流动资产和待处理固定资产等所谓虚拟资产一次性处理为损失。 二：粉饰财务状况： 主要包括以下几项：高估资产、低估负债。 高估资产，当对外投资和进行股份制改组，企业往往倾向于高 估资产，以便获得较大比例的股权。典型做法是：编造理由进行资
产评估、虚构业务交易和利润。 低估负债，企业贷款或发行债权时，为了证明其财务风险较低，通常有低估负债的欲望。典型做法是：账外账或将负债隐匿在关联企业。 基于业绩考核、获取信贷资金、发行股票和政治目的，会计报表粉饰一般以利润最大化、利润均衡化的形式出现；基于纳税和推卸责任等目的，会计报表粉饰一般以利润最小化和利润清洗的形式出现。就上市公司而言，危害性最大的会计报表粉饰是利润最大化，即所谓的虚盈实亏、隐瞒负债。 主要体现在以下方面： 1.利用资产重组调节利润 资产重组是企业为了优化资本结构，调整产业结构，完成战略转移等目的而实施的资产置换和股权置换。然而，资产重组现已被广为滥用，以至提起资产重组，人们立即联想到做假账。近年来，在一些企业中，特别是在上市公司中，资产重组确实被广泛用于粉饰会计报表。不难发现，许多上市公司扭亏为盈的秘诀在于资产重组。典型做法是：（1）借助关联交易，由非上市企业以优质资产置换上市公司的劣质资产；（2）由非上市企业将盈利能力较高的下属企业廉价出售给上市公司；（3）由上市公司将一些闲置资产高价出售给非上市企业 资产重组往往具有使上市公司一夜扭亏为盈的神奇功效，其“秘方”一：是利用时间差，如在会计年度即将结束前进行重大的
上市公司投资分析报告参考框架
上市公司投资价值分析报告参考框架 一、公司背景及简介 1、成立时间、创立者、性质、主营业务、所属行业、注册地； 2、所有权结构、公司结构、主管单位； 3、公司重大事件（如重组、并购、业务转型等）。 二、公司所属行业特征分析 1、产业结构： ①该行业中厂商的大致数目及分布； ②产业集中度：该行业中前几位的厂商所占的市场份额、市场占有率的具体数据（一般衡量指标为四厂商集中度或八厂商集中度）； ③进入壁垒和退出成本：具体需要何种条件才能进入，如资金量、技术要求、人力成本、国家相关政策等，以及厂商退出该行业需花费的成本和转型成本等。 2、产业增长趋势： ①年增长率（销售收入、利润）、市场总容量等的历史数据； ②依据上述历史数据，及科技与市场发展的可能性，预测该行业未来的增长趋势； ③分析影响增长的原因：探讨技术、资金、人力成本、技术进步等因素是如何影响行业增长的，并比较各自的影响力。（应提供有关专家意见）。 3、产业竞争分析： ①行业内的竞争概况和竞争方式； ②对替代品和互补品的分析：替代品和互补品行业对该行业的影响、各自的优劣势、未来趋势； ③影响该行业上升或者衰落的因素分析； ④分析加入WTO对整个行业的影响，及新条件下其优劣势所在。 4、相关产业分析：
①列出上下游行业的具体情况、与该行业的依赖情况、上下游行业的发展前景，如可能，应作产业相关度分析； ②列出上下游行业的主要厂商及其简要情况。 5、劳动力需求分析： ①该行业对人才的主要要求，目前劳动力市场上的供需情况； ②劳动力市场的变化对行业发展的影响。 6、政府影响力分析： ①分析国家产业政策对行业发展起的作用（政府的引导倾向、各种优惠措施等）； ②其它相关政策的影响：如环保政策、人才政策、对外开放政策等。 三、公司治理结构分析 1、股权结构分析：列出持股10%（必要时列出10%）以上的股东，有可能应找到最终持有人； 2、是否存在影响公司的少数股东，如存在分析该股东的最终持有人等情况，及其在资本市场上的操作历史； 3、“三会”的运行情况：如股东大会的参加情况、对议案的表决情况、董事会董事的出席情况、表决情况、监事会的工作情况及其效率； 4、经理层状况：总经理的权限等； 5、组织结构分析：公司的组织结构模式、管理方式、效率等； 6、主要股东、董事、管理人员的背景、业绩、声誉等； 7、重点分析公司第一把手的情况（教育背景、经营业绩、任职期限、政府背景）其在公司中的作用； 8、分析公司中层管理人员的总体情况，如素质、背景、对公司管理理念的理解、忠诚度等。 四、主营业务分析 1、主导产品 ①名称、价格、质量、产品生命周期、公司规模、特许经营、科技含量、占有
上市公司财务风险预警浅析
上市公司财务风险预警浅析 [提要] 本文在对上市公司财务风险预警进行概述的基础上，针对现有财务预警指标现状，在考虑完整性、有效性的基础上，从财务信息与非财务信息指标的建立等方面，探讨上市公司财务预警机制的完善及应用问题。 关键词：上市公司;财务风险;预警 中图分类号：F23 文献标识码：A 收录日期：2015年9月19日 随着市场竞争环境的进一步加剧，上市公司面临的市场竞争和财务活动的复杂性不断增强，其生存和发展面临着前所未有的挑战，因财务危机导致经营陷入困境甚至破产的案例日益增多。这些问题不仅使投资者及债权人的合法利益得到侵害，增加了资本市场的风险，也影响宏观经济的平稳有序发展。因此，如何通过建立财务风险预警机制，确保财务风险到来前就预先识别，并提前执行预案，消除风险隐患，成为上市公司急需重视并解决的现实问题。 一、上市公司财务风险预警概述 财务预警是通过对企业财务报表数据和相关数据进行分析，对企业财务状况进行识别和判断，提前监测并化解企业面临的财务危机。实际工作中，财务预警首先要选择合适的企业财务指标构建财务预警指标体系，然后采用相关分
析方法，对上市公司的经营活动、财务活动等进行分析预测，最后得出综合预警结果，并采取预警措施。从上市公司财务预警现状看，往往因为重视程度低、指标选择不当、预警流程不畅和分析方法落后等影响财务预警效果。在财务预警机制建立和健全方面的研究中，主要集中在财务预警指标的选择及预警模型的建立等方面。尤其是在预警模型研究方面，经历了单变量模型、统计模型、人工智能模型以及基于支持向量机方法预测等阶段。近年来，部分学者将公司治理变量引入预警模型加以研究，取得了一些成果。 二、国内上市公司财务风险预警现状 （一）财务预警指标未紧密联系上市公司实际。一方面是财务预警大多以量化的财务指标作为解释变量，对其他影响重大但定性指标因素考虑较少，如公司治理方面的指标;另一方面是财务预警系统大多是静态预警模型，未根据公司所处行业特征、不同历史时期的发展状况、宏观经济环境做出动态的指标选择，未根据不同阶段的评价适时调整具体指标的权重等，导致预警模型评价结果的准确性、客观性难以得到保证，预警模型的实用价值有限。 （二）财务风险预警机制不完善。一是预警分析的组织机制不完善，大部分预警分析组织机制未纳入公司治理机构;二是财务信息收集、传递流程与管理需要存在差距;三是财务风险分析方法和手段有限，在具体操作中往往流于可
上市公司财务造假分析
上市公司财务造假分析 摘要：随着市场经济的发展，上市公司逐渐增多，其上市公司财务造假的现象越来越严重，财务造假的形式也呈现出多样性和隐蔽性。财务造假会导致会计信息的失真，引起会计诚信危机，给国家和广大的投资者带来巨大的危害和损失，一方面对相关部门也发起了挑战。自2002年底世界上最大的能源交易商安然公司轰然倒塌后，一直称为世界上最为发达最为成熟的美国资本市场沉陷于上市公司作假丑闻的漩涡之中。美国财务造假好像一颗定时炸弹，引爆了广大投资者心理的不满，由此也引起了全球各界的重视和关注。本文选取国内12家上市公司为例，通过案例分析了解到上市公司财务造假主要通过虚增利润、关联交易和资产重组等手段，其造假原因主要分为内部和外部两个方面，进一步针对常用手段以及原因提出规避和治理建议。 关键词：上市公司；财务造假；治理建议
The listed company financial fraud analyse Abstract：Along with the development of market economy ,the listed company the listed company ,the listed company financial fraud phenomenon more and more serious ,The form of financial fraud also presents diversity and concealment.the financial fraud will lead to distortion of accounting information ,accounting credit crisis ,great harm to the state and the vast majority of investors and losses ,on the one hand,also launched a challenge to relvevant departments ,since the end of 2002 the words largest energy trader eworn collapsed.has been called the worlds most advanced the most mature of us capital markets the mealstrom of subsidance in the listed companys fraud scandal .Americas financial fraud like a time bomb,detonateded the investor psychology,which has caused global attention and concern from all walks of life.based on the analysis of present situation and reason of financial fraud of listed company ,on the basis of further analyze the common ways of financial fraud of listed companies to adopt ,finally some suggestions are put forward. key words：the listed company; financial fraud; management advice
谈上市公司财务造假的成因与治理对策
谈上市公司财务造假的成因与治理对策 近年来，上市公司和会计师事务所频曝造假丑闻。上市公司和会计师事务所的造假已经是一个比较普遍的现象，这不仅严重危害了我国资本市场的健康发展，而且也造成了会计行业的公信力下降，甚至还干扰着正常的经济生活和社会生活。本文着重对上市公司财务造假的成因进行分析，并提出相应的治理对策。 一、上市公司财务造假的成因 (一)缺乏真正的审计需求者，给上市公司财务造假留下了空间。 目前我国上市公司中，数量占5％的大股东控制了70-85％的股权，这些股权多数是不能流通的国有股和法人股，并且国有股东还存在缺位的情况，所以不少大股东对会计信息是否真实并不十分关心。而对于数量占95％，却只拥有15-30％股权的中小投资者来说，不少人觉得股票收益是最重要的，只要有炒作机会，能给他们带来收益就行，对虚假的会计信息他们也往往采取姑息的态度。而若连上市公司的股东都不关心会计信息的真实情况，那么审计在很大程度上将只是应付政府有关部门的检查，即缺乏真正的审计需求者，这为上市公司财务造假留下了很大的空间。 (二)公司治理结构的不合理，是上市公司财务造假的根本原因。 在我国，上市公司治理结构不合理是众所周知的问题，来自于发起人或控股股东的经营者事实上集公司决策权、管理权、监督权于一身，一些股东大会形同虚设(大股东一言堂)，经营者由被审计人变成了审计委托人，并决定审计人的聘用、续聘、收费等事项。受托审计变成由管理层(或董事会)聘请注册会计师来审计和监督自己的行为，即内部人控制问题。在一些上市公司中，监事会作为专门约束董事会的机构，其监督作用也微乎其微，有的监事会没有检查过公司的财务，许多监事会没有明示过 董事会的违规行为。根本原因也是由于大股东利用自己的控股地位完全文配了监事会，监事会的人选和报酬均由公司的管理层来决定造成的。 (三)信息不对称及缺乏有效的业绩评价制度为造假提供了条件。 在一般情况下，公司的经营者比股东及监管部门掌握更多与公司经营相关的信息，信息的不对称为经营者进行财务造假创造了客观条件。在涉及财务造假的上市公司中、相当多的经营者采用虚增资产、虚构经济业务或利用关联方关系、资产重组、非货币性交易等手段任意调节会计数据，人为操纵利润。从对上市公司的业绩评价指标来看，衡量上市公司经营各项财务业绩的指标主要有利润(或亏损)的完成情况、每股收益、每股净资产、净资产收益率等，并根据净资产收益率指标来确定公司是否具备
【财务管理财务分析】 上市公司年度财务分析系列详解
{财务管理财务分析}上市公司年度财务 分析系列详解
上市公司财务分析系列 –2003 年度长虹集团财务分析详解 一、实现利润分析 1.利润总额 2003 年实现利润为 26678.67 万元，与 2002 年的 20663.30 万元相比有较大增长，增长29.11%。实现利润主要来自于内部经营业务，公司盈利基础比较可靠。 2.营业利润 2003 年营业利润为18236.31 万元，与2002 年的12744.18 万元相比有较大增长，增长43.10%。具体来说，以下项目的变动使营业利润增加：主营业务收入增加154801.15 万元；主营业务税金及附加减少1903.08 万元；营业费用(销售费用)减少 2845.96 万元；共计增加 159550.20 万元，以下项目的变动使营业利润减少：主营业务成本增加 137189.27 万元；管理费用增加 10443.02 万元；财务费用增加 5419.01 万元；其他业务利润减少1006.63 万元；共计减少 154057.94 万元,增加项与减少项相抵，使营业利润增长 5492.26 万元。 3.投资收益 2003 年投资收益为 3310.68 万元，与 2002 年的 7764.67 万元相比有较大幅度下降，下降 57.36%。 4.营业外利润 2003 年营业外利润为 4169.54 万元，与 2002 年的 81.22 万元相比成倍增长，增长 50.33 倍。 5.主营业务的盈利能力 2003 年主营业务收入净额为.58 万元，与2002 年的.43 万元相比有较大增长，增长 12.30%。从主营业务收入和成本的变化情况来看，2003 年的主营业务收入净额为.58 万元，比 2002 年的.43 万元有所增长，增长 12.30%，主营业务成本为.29 万元，比 2002 年的.02 万元有所增加，增加
文化传媒行业上市公司财务分析报告
文化传媒行业上市公司财务报表案例分析报告 一、案例公司背景介绍 （一）蓝色光标 北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司是在原北京蓝色光标数码科技有限公司整体变更的基础上发起设立的。蓝色光标成立于1996年7月，总部位于北京。2008年1月14日原有限公司股东会决议通过公司整体变更设立股份有限公司。公司于2008年1月17日在北京市工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》中，公司名称变更为"北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司"，注册资本为人民币5,000万元。 蓝色光标于2010年2月26日发行2000万股，发行价格33.86，募集资金总计 67,720 万元。公司于2013年9月5号增发 4,886.72万股，增发价格 28.69 元，增发募集资金总计 140,199.99 万元，增发方式:采取非公开的发行方式。根据中国国际公关关系协会数据测算，蓝色光标2009年市场占有率达到2.18%，位列于中国本土公关公司第一位。 作为中国本土公共关系行业最著名的品牌之一，蓝色光标从成立之日起，一直秉承“专业立身、卓越执行”的经营理念。蓝色光标引领了本土公关业的兴起和繁荣，从IT领域发展到电信、汽车、金融、医疗、快速消费品、政府及非赢利组织，从北京、上海、广州这些中心城市发展到全国。在The Holmes Report公布的2012年亚太公关报告中，蓝色光标被评选为“2012年度亚洲最大公关公司”。 蓝色光标经营的范围包括：公共关系策略咨询、公众传播、媒体关系、危机管理、投资者关系、企业形象管理、活动管理等。业务领域涵盖IT、电信、金融、医疗、快速消费品、耐用消费品（汽车、家电）、政府及非赢利组织。 （二）华谊兄弟 华谊兄弟传媒股份有限公司(原名浙江华谊兄弟影视文化有限公司)是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立。 2004年11月19日，浙江华谊兄弟影视文化有限公司成立，2008年1月21日，浙江华谊兄弟影视文化有限公司依法整体变更为华谊兄弟传媒有限公司。2008年3月12日，公司注册资本由10,008万元增至12,600万元。 公司于1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团，是知名的综合性娱乐集团。2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司，也迈出了其境内上市至关重要的一步。 华谊兄弟公司运作特点：已经实现了从编剧导演、制作到市场推广、院线发行等基本完整的传媒体系。在影视方面的投资：华谊兄弟影业投资有限公司是新中国最早进行商业化电影制作的民营电影公司之一，并且创造去多个票房奇迹。而且多次在国际、国内电影奖项上获奖。华谊兄弟立足在电影投资、制作、发行方面的丰富经验的基础上，进一步延伸电影产业链，进入影院放映业务，实现公
财务困境研究
摘要：在竞争激烈的市场经济机制下，企业所有的运营情况都将受到各利益方的密切关注，企业财务问题是围绕企业运营情况中永恒的核心问题。企业在日常经营过程中并不是一帆风顺，企业常常由于各种原因陷入财务困境，从而为企业造成种种不利的影响。如何根据企业日常经营情况进行企业财务分析、识别企业财务困境、建立可行的财务困境预警机制是各公司财务管理者急需面对的主要课题。本文运用国内外研究者相关研究成果,结合多项调查，揭示企业财务困境主要表现形式，剖析企业财务困境形成的主要原因，并从国内外学者的研究现状中进行思考，建立起企业财务困境的预测模型及防范办法。目的是建立有效的企业财务困境预测防范机制，降低企业陷入财务困境的风险，避免企业因财务困境而产生的各种负面影响，提高企业综合竞争能力。 关键词：财务困境，多元线性判别模型，预测，防范 Abstract:In the highly competitive market economy, enterprises of all operating conditions will be closely watched of all stakeholders, corporate finance business operations around the situation in question is the core issue in the eternal. Business in the ordinary course of business was not always smooth, businesses often fall into financial difficulties due to various reasons, thus causing all sorts of negative business impact. How to carry out its daily business operation of financial analysis, identifying financial distress, the establishment of a viable financial distress early warning mechanism is the company's financial managers need to face the key issues. In this paper, researchers at home and abroad related research, combined with a number of surveys. Reveals the main form of financial distress, financial distress analysis of the formation of the main reasons, and from the research scholars to think the status quo and establish corporate financial distress prediction model and preventive measures. Aim is to establish an effective prevention mechanism in financial distress prediction, and reduce the risk of financial distress, to avoid the company because of financial difficulties resulting from negative impacts, and improving overall competitiveness. Key words: financial distress, prediction, prevention 在市场经济条件下，由各种原因导致财务困境的企业并不鲜见。陷入财务困境的企业面临两种选择：一、变卖资产、债务重组以度过难关；二、破产清算，以清偿企业债务。不管是哪一种选择，企业必定会承担一定的成本--财务困境成本。因此企业如何预测及防范财务困境成为经营者关注的重点，企业财务困境则成为资本结构理论的热点问题之一，
上市公司财务造假案例分析
上市公司财务造假案例分析 “应收账款”与“其他应收款”. 每一家现代工业企业都会有大量的“应收账款”和“其他应收款”,应收账款主要是指货款,而其他应收款是指其他往来款项,这是做假账最 方便快捷的途径. 为了抬高当年利润,上市公司可以与关联企业或关系企业进行赊 账交易（所谓关联企业是指与上市公司有股权关系的企业,如母公司、子公司等；关系企业是指虽然没有股权关系,但关系非常亲密的企业）. 顾名思义,既然是赊账交易,就绝不会产生现金流,它只会影响资产 负债表和损益表,决不会体现在现金流量表上.因此,当我们看到上市 公司的资产负债表上出现大量“应收账款”,损益表上出现巨额利润增加,但现金流量表却没有出现大量现金净流入时,就应该开始警觉:这 家公司是不是在利用赊账交易操纵利润？ 赊账交易的生命周期不会很长,一般工业企业回收货款的周期都 在一年以下,时间太长的账款会被列入坏账行列,影响公司利润,因此 上市公司一般都会在下一个年度把赊账交易解决掉. 解决的方法很简单――让关联企业或关系企业把货物退回来,填 写一个退货单据,这笔交易就相当于没有发生,上一年度的资产负债表 和损益表都要重新修正,但是这对于投资者来说已经太晚了. 打个比方说,某家汽车公司声称自己在某年度卖出了1万台汽车, 赚取了1000万美圆利润（当然,资产负债表和损益表会注明是赊账 销售）,这使得它的股价一路攀升；到了第二年年底,这家汽车公司突 然又声称上一年度销售的1万辆汽车都被退货了,此前宣布的1000万美圆利润都要取消,股价肯定会一落千丈,缺乏警惕的投资者必然损失 惨重.
在西方,投资者的经验都比较丰富,这种小把戏骗不过市场；但是在中国,不但普通投资者缺乏经验,机构投资者、分析机构和证券媒体都缺乏相应的水平,类似的假账陷阱还真的骗过了不少人. 更严重的违规操作则是虚构应收账款,伪造根本不存在的销售记录,这已经超出了普通的“操纵利润”范畴,是彻头彻尾的造假.当年的“银广夏”和“郑百文”就曾经因为虚构应收账款被处以重罚.在“达尔曼”重大假账事件中,“虚构应收账款”同样扮演了一个重要的角色. 应收账款主要是指货款,而其他应收款是指其他往来款项,可以是委托理财,可以是某种短期借款,也可以是使用某种无形资产的款项等等.让我们站在做假账的企业的角度来看问题,“其他应收款”的操纵难度显然比“应收账款”要低,因为“应收账款”毕竟是货款,需要实物,实物销售单据被发现造假的可能性比较大. 而其他应收款,在造假方面比较容易,而且估价的随意性比较大,不容易露出马脚.有了银广夏和郑百文虚构销售记录被发现的前车之鉴,后来的造假者倾向于更安全的造假手段；“其他应收款”则来无影去 无踪,除非派出专业人士进行详细调查,很难抓到确实证据.对于服务 业企业来讲,由于销售的不是产品,当然不可能有“应收账款”,如果要做假账,只能在“其他应收款”上做手脚.在中国股市,“其他应收款”居高不下的公司很多,真的被查明做假账的却少之又少. 换一个角度思考,许多公司的高额“其他应收款”不完全是虚构利 润的结果,而是大股东占用公司资金的结果.早在2001年,中国上市公司就进行了大规模清理欠款的努力,大部分欠款都是大股东挪用资金的结果,而且大部分以“其他应收款”的名义进入会计账目. 虽然大股东挪用上市公司资金早已被视为中国股市的顽症,并被 监管部门三令五申进行清查,但至今仍没有根治的迹象.在目前中国的公司治理模式下,大股东想企业资金简直是易如反掌；这不是严格意义上的做假账,但肯定是一种违规行为. 14、与“应收账款”相连的“坏账准备金”.
上市公司财务管理目标比较分析
上市公司财务管理目标比较分析——以格力电器和美的集团为例 1.公司简介 珠海格力电器股份有限公司
定“产品领先、效率驱动、全球运营”战略，持续深化转型，我们站在了一个新的起点，营收规模突破1400亿元，净利润突破100亿元，美的产品力与经营效率有效提升，经营质量全面改善，海外布局进一步优化，自有品牌高速增长。同时，公司组建“中央研究院”与“智慧家居研究院”，建立四级研发体系，启动“全球创新中心”，为重新增长寻求技术支撑；成立电商公司，运营官方商城，大力拓展线上业务；发布M-SMART智慧家居战略，开放合作推动互联网家居布局与生态链打造，全力为消费者提供整体解决方案；推出股权激励计划，构建长期激励机制，推动公司治理再上台阶。2014年，有赖于美的全体投资者的关注与支持，美的集团市值首次突破1000亿元。
数据来源美的集团2014年年报 由此我们可以看出美的集团的财务管理目标是追求股东权益最大化。 4.格力集团财务管理目标分析 2014年与2013年相比 我们看出，与2013年相比2014年格力电器无论是营业收入还是属于股东的净利润、每股收益等都有明显的增加。2014年营业总收入1400.05亿元，较上年同期增长16.63%；利润总额167.52亿元，较上年同期增长29.95%；实现归属于上市公司股东的净利润141.55亿元，较上年同期增长30.22%，基本每股收益4.71元/股，较上年增长30.47%。 谈及业绩增长的原因格力在报告中称，2014年，公司在“变·赢未来”的思想指导下，以创新工作为基调（技术创新、管理创新、文化创新、营销创新、生产创新）全体员工奋力拼搏，克服困难，在科技创新、市场营销及内部管理等方面不断创新求变，产
某上市公司年度财务报表分析与评价报告
上市公司年度财务报表分析及评价报告 ——青岛XX电器股份有限公司2009年度财务分析1.公司基本情况简介 近20年，中国电子信息产业取得了长足的发展。根据联合国工业发展组织（UNIDO）的调查报告，在1996年到2006年这10年间，全球电子信息产业产出提高了34%，由57,720亿美元增加到77,470亿美元，而中国的发展速度是按近全球平均速度的5倍，达到156%，电子信息产业的产出从2,424亿美元增加到6,197亿美元；相应地，中国电子信息产业的产出在全球的排名从第五位上升到第三位。中国电子信息产业已成为中国工业部门的第一大产业，是拉动中国经济增长的最主要的支柱产业之一。 青岛海信电器股份有限公司(简称：海信电器)作为国内著名的家电上市公司，拥有中国最先进数字电视机生产线之一，年彩电产能1610万台，是海信集团经营规模最大的控股子公司。 海信电器拥有国内一流的国家级企业技术研发中心，始终坚持技术立企的企业发展战略，每年将销售收入的5%投入到研发，并在中国、美国、比利时等全球地区设立研发中心，实现了24小时不间断技术研发。截至目前，海信电视已经获得授权专利数862件，其中有600多项是在新技术、新功能方面取得的重大突破，海信电视拥有的中国授权专利数在业内高居榜首。 海信电器成立于1997年4月17日,前身是海信集团有限公司所属的青岛海信电器公司。1996年12月23日,青岛市经济体制改革委员会批准原青岛海信电器公司作为发起人,采用募集方式,组建青岛海信电器股份有限公司，注册资本为人民币806,170,000元。
1997年3月17日,经中国证券监督委员会批准,公司首次向社会公众发行人民币普通股7000万股;其中,6300万股社会公众股于1997年4月22日在上海证券交易所上市,700万股公司职工股于1997年10月22日上市。 1998年,经中国证券监督委员会批准,公司以1997年末总股本27000万股为基数,向全体股东按10:3比例实施增资配股。其中,国有法人股认购其应配6000万股中的506.5337万股,其余部分放弃配股权;社会公众股东全额认购配股2100万股。本次配股实际配售总额为2606.5337万股,配售后总股本为29606.5337万股。1998年7月10日完成配售,配股可流通部分2100万股于1998年7月29日起上市交易。 1999年6月4日,公司实施1998年度资本公积金10转4后,总股本为41449.1472万股。 2000年12月,经中国证监会批准,公司向全体股东10:6配股。其中,国有法人股股东海信集团公司以资产部分认购283.6338万股,其余部分放弃;社会公众股东认购7644万股。该次实际配售股数为7927.6338万股,配股后总股本为49376.7810万股。其中,海信集团公司持有国有法人股28992.7810万股,占总股本的58.72%;其余为社会流通股计20384万股,占总股本41.28%。 2006年6月12日,公司完成股权分置改革。非流通股股东以向方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东支付股票的方式作为对价安排,流通股股东每持有10股流通股获付2.5股股票;对价安排执行后,原非流通股股东持有的非流通股股份变更为有限售条件的股份,流通股股东获付的股票总数为5096万股。股权分置改革完成后,海信集团有限公司持有的有限售条件的流通股23896.781万股,占总股本的48.4%;无限售条件的流通股数量为25480万股,占总股本的51.6%。