泸州老窖总体财务报表分析讲诉
西南财经大学天府学院泸州老窖财务报表分析
班级：本科2011级会计19班
第七组组长：雷怡珏41101922
队员：雷云41101903
梁丹41101913
张静41101908
魏晓曦41101919
黄维41101929
一、介绍公司的业务范围、公司的重大变革与历程。（一）业务范围
泸州老窖公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲。泸州老窖系列酒的生产、销售；进出口经营（企业自产产品及相关技术出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；承办中外合资经营，合作生产及“三来一补”（来料加工、来样加工、来件装配和补偿贸易）业务）；科技开发，技术咨询，工贸，宾馆，旅游，建材，汽车运输，维修配件，化工原料，曲药的生产销售等。
(二) 公司的重大变革与历程
2004年定为泸州老窖的市场管理年，一方面，公司取消了在饮料等行业的投资，收缩多元化的战线，正处于战略调整时期；另一方面，公司在白酒领域内正在取消众多子品牌，重塑泸州老窖的金字招牌。
2006年，泸州老窖酒传统古法酿造技艺入选成为首批“国家级非物质文化遗产名录”
2013年，泸州老窖跨界营销引行业变革，白酒不再局限于商务消费，而是向年轻阶层转移。未来，20~30岁的青年群体将成为白酒消费的又一个主流。
二、利润表总体分析
（一）、趋势分析法:
定基动态比率以2010年作为基年（图表数据单位为万元）
营业收入：2011年与2012的定基动态比率分别为：56.91%（335703.8），115.16%（618547.8）；环比动态比率分别为：56.92%（335703.82万元），37.12%（312844）
分析：从数据显示，泸州老窖3年连续高速增长，原因为推出新品，公司产品线清晰。超高端、高端产品（“1573系列”包括“中国品味”、“经典国窖1573”）；次高端产品（有9年的年份特曲和90年的窖龄酒；中档产品有60年、30年的窖龄酒以及金奖和经典特曲系列产品）；低端产品是以“大曲”系列和“泸州”系列进行覆盖。这几年泸州老窖推新品的速度明显快于五粮液等其他公司。
营业成本：2011年和2012年的定基动态比率分别为：73.20%（120282.32）141.57%（232634.82）；环比动态比率分别为：73.20%（120282.32）,39.47%(112352.5)
分析：营业成本连续增长，随着销售的增长成本的增长是正常的，泸州老窖快速推出新品，导致成本的增加。通过环比可以看出2012年成本控制力较2011年变好。
投资收益：2011年和2012年定基动态比率分别为：-89.21%（-31315.24），7.78%（2731.27）；环比动态比率分别为：-89.21%（-31315.24），898.56%（34046.51）（投资收益不正常）
分析：在2011年投资收入落入低估，原因在于下半年受股市不景气影响，华西证券增资扩股，泸州老窖占股比例降低，从38.85%降到24.99%，因此投资收益大幅度减少。
利润总额：2011年和2012年定基动态比率分别为：38.56%(112578.83)110.76%(323312.62)；环比动态比率分别为：38.56%(112578.83)，52.10%（210733.8）
净利润：2011年和2012年定基动态比率分别为：33.97%（77489.6）99.17%（226181.7）；环比动态比率分别为：33.98%（77489.9），48.66%（148692.1）
分析：利润总额和净利润都逐年上升，因为公司持续的双品牌战略
（“年份特曲”高端代表产品与国窖1573齐头并进），实现真正的双品牌战略，中高端产品持续发力使得公司利润逐年高速增长。
三、结构分析：
1. 销售费用率分析：由数据显示，2011年销售费用率明显减少。这
是因为在2010年行业间的竞争较为激烈，而2011年时泸州
老窖销售组织架构的变化为他带来了积极效果，因而在企业
间的相对竞争优势增加，而2012年随着销售收入的增加，
销售力度增大，销售业务人员增加，销售费用率也随之有所
增加。
2. 管理费用率分析：管理费用率则是逐年下降，说明泸州老窖企业
内部管理得当，管理效率提高。
3. 财务费用率分析：财务费用率也是逐年递减且为负数，这是因为泸州老窖企业贷款减少，且银行存款形成的利息收入比相关支出高。
4. 核心利润率分析：企业的核心利润率在2012年有所提高，但总
体较前两年增长平稳。可看出企业的经营活动较好。
四、利润表内相关指标的分析：
利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出
核心利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用核心利润占利润总额的比重=核心利润÷利润总额×100%
投资收益占利润总额的比重=投资收益÷利润总额×100%
营业外收入占利润总额的比重=营业外收入÷利润总额×100%
1、核心利润占利润总额比重分析:核心利润在利润总额中所占比
重居于主要地位，营业收入较高。
2、投资收益占利润总额比重分析：投资收益所占利润总额的比重
可以看出盈利能力的稳定性，通过三年数据的比较，2011年泸州
老窖投资收益缩水，其原因是下半年受股市不景气影响，华西证券增资扩股,公司对其持股比例下降,可能继续拖累整体利润增速。
3、营业外收入占利润总额比重分析：营业外收入只占利润总额的
一小部分，没有对企业的利润造成很大的影响，属于正常范围。利润构成分析指对上市公司利润总额中的各项内容的贡献份额进行，利润总额主要由营业利润、投资收益、营业外收支净额及补贴收入构成。营业利润是指公司主营业务生产经营活动产生的利润，来源于资产负债表中除长短期投资以外的所有投资，是一家公司未来发展的根本所在；投资收益则是公司对外投资活动的成果，来源于公司资产负债表中的长、短期投资。一般来说，它只是暂时闲置资金的利用，并不是公司利润的主要源泉；而营业外收支净额及补贴收入，则是与公司生产经营及对外投资活动均无关系的收益，完全是偶发的收益。
如果公司利润总额主要来自于营业利润以外的收益，则利润可能存在较大的水分，成长性也就值得怀疑；而如果公司利润增长基本来自于营业利润，则预示着公司较具发展潜力。
【盈利能力分析】
公式：销售毛利率=毛利/销售收入×100% 净资产收益率=净利润/净资产平均余额×100%
总资产收益率=净利润/总资产平均余额×100% 销售净利率=净利润/销售收入×100%
销售利润率=利润总额/营业收入×100%
（1）销售毛利率反映企业销售环节获利的水平，是企业利润形成的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也越高。泸州老窖公司的销售毛利率三年来都大于65%，说明销售情况是很理想。但存在一个逐年下降的趋势，分析得出，从市场来看，目前有许多上市公司纷纷进入白酒行业，使白酒行业的竞争渐入白热化。”泸州老窖过去两年在高档产品的投入力度较大，未在中低档酒方面花太多营销投入，也没有形成强势的市场地位，使得其在区域市场遭到其他行业对手越来越大的竞争压力，毛利率持续下滑，营业成本不断上升。所以在这次白酒板块整体下跌中，泸州老窖跌幅最大。这样的大幅下降应该会持续，尤其在13年三公经费出台后。高档酒的销售情况已经在下降，二泸州老窖主打高档品牌。投入与收入不成正比。预测可能会持续下降。
（2）净资产收益率既可反映资本的增值能力，又影响着公司股东价值的大小，指标越高，公司盈利越好，泸州老窖10年至12年净资产收益率呈递增状态，说明公司的盈利能力越好。这是泸州老窖管理层具有高超的经营管理水平的原因，直接原因：一是泸州老窖坚持借入一定比例的资金进行负债经营，相应提高了资金的使用效率。二是坚持高分红策略进而大幅度降低持有低效的银行存款的比例。众所周知，近三年来老窖分红的比例一直维持在净利润的70%左右，通过大比例分红，泸州老窖有效降低了持有现金的比例，不像茅台持有太多的银行存款，而被银行存款的低收益大幅度拉低了净资产收益率水平。
（3）总资产收益率，衡量企业收益能力，总资产收益率逐年上升，说明公司资产的运用效率好，资产盈利能力强。12年的总资产收益率最高，说明12年全部资产获利能力较前两年强。
（4）销售净利率，泸州老窖的销售净利率出现下降的趋势，是由于销售费用、财务费用、管理费用的大幅增加，导致净利润减少，销售净利率下降，因为这两年泸州老窖过去两年在高档产品的投入力度很大，花太多营销投入，增加相
关费用。才导致销售净利率的下降。
（5）销售利润率，11年出现下跌的趋势，这和11年泸州老窖宣布资产重组有一定关系，这属于正常变动，在12年马上恢复10年百分之五十以上的销售利润率。
五、同业之间进行比较：
2012年杜邦分析
净资产收益率
51.62%
总资产收益率
32.39%
X
权益乘数
1/(1-37.26%)=1.59
销售净利率 37.99%
X
总资产周转率
0.82
净利润 4,390,257,185.30
/
营业收入 11,556,353,850.89
营业收入 11,556,353,850.89
/
平均资产总额 14,369,641,097.61
2011年杜邦分析
净资产收益率
51.48%
总资产收益率
X 权益乘数
29.81%
1/(1-42.1%)=1.73
销售净利率 34.47%
X
总资产周转率
0.82
净利润 2,905,027,184.03
/
营业收入
8,427,910,004.45
营业收入
8,427,910,004.45
/
平均资产总额 10,965,833,245.98
2010年杜邦分析
净资产收益率
46.99%
总资产收益率
32.56%
X
权益乘数 1/(1-30.7%)=1.44
销售净利率 41.06%
X
总资产周转率
0.77
净利润 2,205,243,966.21
/
营业收入 5,370,871,771.66
营业收入 5,370,871,771.66
/
平均资产总额 7,494,465,543.48
根据三年的杜邦体系分析可以看出：
1、三年的净资产收益率从2010年的46.99%到2011年的51.48%，再到2012年的51.62%，不断的增长，表明股东投入资本的利用效率高，也就是股东的报酬率上升，公司整体业绩一年比一年好，其中，2010年到2011年影响净资产收益率最主要的因素是权益乘数的变高，但权益乘数不是越高越好，另一方面反映出偿债能力变弱，这是因为2011年投资收益的的降低，导致负债增加。总资产收益率降低，其中是销售净利率下降，表明销售收入与成本之间可以挤出来的净利润变少，成本控制力下降。总资产周转次数提高了，说明企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度变快，销售能力变强。
2、2011年到2012年净资产收益率变化幅度不大，这年业绩平稳上升。因此，总的来说泸州老窖的业绩不错。
销售净利率=净利润/ 销售收入
横向比较（与同类企业比）：
2010年销售净利率比同行业增加了42.46%- 32.07%=10.39%
2011年销售净利率比同行业增加了36.26%-34.68%=1.58%
2012年销售净利率比同行业增加了39.31%-38.68%=0.63%
环比法： 2011年的环比动态比率=1.58%÷10.39%=15.21%
2012年的环比动态比率=0.63%÷1.58%=39.87%
通过和同行业的比较，每一年泸州老窖销售净利率都超过了同行业平均水平，说明每年的盈利能力比同行业水平高，销售收入与成本之间可以挤出来的净利润比同行业平均水平多。2010年增加的幅度比后两年多的原因在于，2010年同行业的其他企业的销售净利率很低，凸显其高并且2010 年是公司“改革创新,转型发展”的开创年，政策的变化，促进了净利润的提高。
同行业营业成本率比较
营业成本率：
2010 2011 2012
泸州老窖30.59% 33.77% 34.35%
五粮液31.29% 33.88% 29.47%
茅台9.05% 8.43% 7.73%
古井贡酒28.85% 26.03% 29.09%
古越龙山63.46% 61.78% 62.03%
水井坊44.46% 27.04% 19.18%
金种子57.85% 39.30% 35.12%
山西汾酒23.41% 24.00% 25.23%
洋河大曲43.69% 41.83% 36.44%
酒鬼酒26.09% 25.47% 21.64%
同行业平均35.87% 32.15% 30.03%
营业成本率与同行业营业成本率发展速
度比较
2010 2011 2012
与同行业平均的差值-5.28% 1.62% 4.32% 环比2010-2011 2011-2012
-30.60% 267.57%
1、营业成本率=营业成本/营业收入
①泸州老窖在2010年营业成本率相对同行业平均较低，2010年由于2010年积极财政政策，宽松的货币政策，刺激了居民购买力，同时2010年粮食春冬连旱也使得粮食价格上升，促使白酒成本提高。因此，白酒行业开始加大宣传力度，提价，提升毛利来抢占市场份额。但是泸州老窖在成本控制上面能力较好，在保持收入增长的情况下还
能稳定成本，体现了他经营能力较好。
②但是从2011年开始营业成本率就开始高于同行业平均，有两个原因：内因：2011年是泸州老窖转型的第一年，加大文化产业和技术，创造出“国窖红1号”新品种，占取市场份额。外因：十八大提供公
款限制消费，影响了各地白酒销售，但是西南地区却以白酒行业为支
柱提高扶持力度，特别是优先保障白酒行业用地，用钱等。泸州老窖
营业成本增加的同时又利用政府扶持进行在建设，扩生产，导致营业
成本高于同行业水平。
同行业毛利率比较
毛利率：
2010 2011 2012
泸州老窖69.41% 66.23% 65.65%
五粮液68.71% 66.12% 70.53%
茅台90.95% 91.57% 92.27%
古井贡酒71.15% 73.97% 70.91%
古越龙山36.54% 38.22% 37.97%
水井坊55.54% 72.96% 80.82%
金种子42.15% 60.70% 64.88%
山西汾酒76.59% 76.00% 74.77%
洋河大曲56.31% 58.17% 63.56%
酒鬼酒73.91% 74.53% 78.36%
同行业平均64.13%67.85% 69.97%
毛利率与同行业营业成本率发展速度
比较
2010 2011 2012
与同行业平均的差值 5.28% -1.62% -4.32% 环比2010-2011 2011-2012
-30.60% 267.57%
2、毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入
①2010年泸州老窖的毛利率明显高于行业平均水平，由于宽松的政策和地方政府的扶持。
②自2011年起毛利率就低于行业平均水平。一些中高档白酒在2010年实行的涨价占市场的战略有了作用，在2011年使得白酒毛利上升，成本上涨白酒公司打价格战略，提高了自身的毛利率，白酒行业一片
看好，但是泸州老窖却相反。说明泸州老窖提价能力未能弥补成本增长带来的损失。
趋势分析法：
泸州老窖营业成本率环比发展速度
2010-2011 2011-2012
环比发展速度：110.38% 101.72%
环比增减速度：10.38% 1.72%
泸州老窖毛利率环比发展速度
2010-2011 2011-2012
环比发展速度：95.43% 99.12%
环比增减速度：-4.57% -0.88%
1、环比发展速度
①营业成本率环比发展速度，在逐年放缓，2010年原材料上涨，导致营业成本增加。但2011之后又有了松缓，说明企业有了对成本控制的改善；
②毛利率的环比发展的降低速度却在增加，可能是通胀期中原材料成
本上升和公司中低价位产品的销售增速（在2011年摘要中，发现中低酒的生产和销售比重在增加）较前几年有较大提升,其收入占比也提升影响公司的综合盈利水平，可能导致毛利率的降低。
2、环比增减速度
①营业成本率的环比增减速度在持续增加，但增加幅度逐渐减缓。企业营业成本增长高于营业收入增长，企业在这段时期在转型时加大了成本，之后改善了管理对成本的开支进行了控制；
②对于毛利率的环比增减速度来看，呈负增长状态，正在减缓慢下降，可能企业在转型上的作用显现，运用了较好的控制手段，推出新品，加快了存货周转次数，减缓了毛利率降低速度。
六、前景预测：
白酒行业总体趋势：
从白酒自身的情况看，白酒行业道德问题凸显。问题也很多。很多专家指出，中国绝大多数白酒早已不是纯粹的粮食酿造酒，而是勾兑的酒，甚至查出塑化剂超标等问题，白酒行业商誉受到不小的影响。同时，白酒行业产品口味和品种开始受到挑战，白酒消费人群的年轻化，使得果啤，调味酒等受到青睐，白酒产品单一受到冲击。再有，13年三公经费出台后白酒行业的销售受到影响，之后的几年白酒行业收入将会持续受到影响。
对泸州老窖前景的建议：
我们分析了泸州老窖的财务报表后发现，利润大部分被成本蚕食掉了，特别是三经费政策出台后，企业应该继续控制好成本费用的支出，
加快企业转型；继续贯彻“弘扬企业文化，实施遗产保护，申报世界文化遗产”的文化战略，实行打民族品牌，保护民族产业战略，减小国外品牌酒在本土的冲击，巩固泸州老窖白酒行业文化的地位；泸州老窖集团应开展生产的多元化，改善口味单一，产品单一的局面，扩大白酒接触人群；坚持职业道德，让消费者喝的放心，同时打造做良心酒，健康酒的服务理念，重塑消费者信心。
泸州老窖 企业分析
企业分析 一、公司战略分析: 泸州老窖把企业业务核心放在高档酒市场，公司的远景目标是通过相当一段时间，产量达到20000吨的水平，逐步提升价格，达到200元/瓶，另外还会推出一些新品，如年份酒（如六年陈特曲等），来填补1573提价后留下的市场空挡。4、2009年后特曲系列有望成为公司利润增长的主要动力，甚至超过国窖1573成为公司的利润支柱。 公司把酒类业务作为重点，从酒类业务挖掘更多的利润空间，推出更多具有泸州老窖特殊优势的产品，吸引更多的消费者。 （1）区域一：产品开发战略 在这个区域，业务具有较大的市场机会，同时内部弱势亦较明显，其性质类似于波士顿矩阵中的问号业务。这些业务的战略重点应放在减少内部弱势上，同时需要有效的利用市场机会。泸州老窖拥有广阔的消费群体，所以引进新技术能力，开发新产品非常重要。 （2）区域二：集中战略 在这个区域是机会和优势的最理想结合。泸州老窖的酒类业务是其最主打的业务，占据了泸州老窖主营收入的90%以上。同时酒类尤其是高档酒市场是泸州老窖的最强优势，结合其独特资源优势和销售渠道，为公司战略发展提供非常有利的条件。 （3）区域三：开发新细分市场、多元化战略 在这个区域中的业务以其强势面对不利环境。泸州老窖的最大竞争对手是茅台、五粮液和水井坊等大型龙头企业，泸州老窖的市场份额目前还不是它们的有力竞争对手。泸州老窖应该依靠自身的独特品牌优势，建立一系列的产品创新，并且打通海外市场，把企业战略多元化。 （4）区域四：防卫型战略 这个区域是最不理想的内外部因素的结合。泸州老窖的主营业务酒类利润不断大幅度提高，而且泸州老窖有自己的独特资源优势，所以并无这方面的战略，泸州老窖现在要做的就是把企业研究市场能力等劣势进行针对性的弥补。 二、产品战略分析： 产品差别化分析：双品牌塑造，多品牌运作 （1）限制“国窖1573”产量，继续提高品牌形象 “国窖1573”是中国白酒鉴赏标准级酒品和钓鱼台国宾馆特供酒，成为中国白酒超高档品牌而享誉世界。1573的生产全部产自公司百年以上国宝窖池群，随着1573的快速增长，市场担心公司的产能达到极限，公司的长期发展乏力。
泸州老窖的企业战略管理分析
泸州老窖的企业战略管理分析 ——公司战略管理论文 姓名：金林 班级：06人力资源 学号： 课程：公司战略管理 教师：王琴 时间：2009年5月 目录： 一.公司简介--------------------------------------------------------3 1历史发展及主导品牌----------------------------------------3 2资源优势----------------------------------------------------3 3质量理念----------------------------------------------------3 4发展目标----------------------------------------------------3 5品牌战略----------------------------------------------------3 6经营理念----------------------------------------------------4 二.泸州老窖战略管理四要素--------------------------------------4 1业务组合----------------------------------------------------4 2资源配置----------------------------------------------------4 3竞争优势----------------------------------------------------4 4协同优势----------------------------------------------------5 三.外部环境分析---------------------------------------------------5 1一般环境分析-----------------------------------------------5 2产业环境分析（波特五力分析）------------------------------6 3外部量化分析----------------------------------------------12 四.内部环境分析--------------------------------------------------14 1内部环境影响因素------------------------------------------14 五.综合分析-------------------------------------------------------17 1 SWOT分析-------------------------------------------------17 2业务组合分析-----------------------------------------------19 3波士顿矩阵分析--------------------------------------------20
财务报表分析的逻辑框架(黄世忠)
财务报表分析的逻辑框架 ---基于微软和三大汽车公司的案例分析 黄世忠 （厦门国家会计学院361005） 通用（GM）、福特（Ford）和戴姆勒克莱斯勒（DaimlerChrysler）等三大汽车公司2006年合计的销售收入和资产余额分别为5676亿美元和7156亿美元，是微软（Microsoft）的11.1倍和11.3倍，三大汽车公司的员工总数高达91万人，是微软的12.9倍。但截止2006年末，三大汽车公司的股票市值只有946亿美元，仅相当于微软2932亿美元股票市值的32%! 堂堂的三大汽车巨头，为何敌不过一个做软件的？如何诠释这种有悖常理的现象？在资本市场上“做大”为何不等于“做强”? 这种经营规模与股票市值的背离现象，既可从行业层面诠释，也可从财务角度比较，更应从盈利质量、资产质量和现金流量的逻辑框架分析。 一、行业层面的诠释 从技术上说，股票价格的高低是由市盈率决定的。市盈率越高，意味着股票价格越昂贵，反之，越便宜。剔除投机因素，市盈率的高低受到公司盈利前景的显著影响。盈利前景越好的公司，其市盈率也越高。盈利前景既受特定公司核心竞争力的影响，还受该公司所处行业发展前景的影响。不同企业处于不同的行业生命周期，其发展前景截然不同。 从行业层面看，三大汽车公司与微软处于不同的行业生命周期。如同自然人一样，一个企业也好，一个行业也罢，都要经历“出生---成长---成熟---衰亡”阶段。三大汽车公司属于传统的制造行业，是“旧经济”的典型代表，目前处于成熟阶段。在这一阶段，竞争异常激烈，销售收入和经营利润的成长性很低，经营风险很高。对于这类发展前景有限的上市公司，投资者当然不愿意为之出太高的价钱，因而其市盈率和股票市值一般也很低。反之，微软属于高新技术行业，是“新经济”的典型代表，目前处于成长阶段。在这一阶段，竞争虽然日趋激烈，但销售收入和经营利润仍然高速成长，经营风险相对较低。对于这类具有良好发
财务报表分析 第一章 习题参考答案
第一章习题参考答案 一、单项选择题 1．A 2．A 3．D 4．D 5．B 6．D 二、多项选择题 1．ABCE 2．ABCDE 3．ABCDE 4．ABDE 5．ABCDE 三、判断题 1．答案：? 解析：财务报表分析的主要依据之一是公司的财务报告，因此由财务报告本身缺陷所造成的财务报表分析的局限性也就在所难免。 2．答案：? 解析：在比率计算中，一些数据的确定、时间上的对应与否等问题，也会影响比率所反映内容的可比性及准确度，这也就难免与公司的实际情况发生一定程度的脱节。 3．√ 4．√ 解析：财务报表附注是对在资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表等报表中列示项目的进一步说明。附注是财务报表不可或缺的组成部分，相对于报表而言，附注同样具有重要性。 5．答案：? 解析：确定报表的可信赖程度，是审计人员的工作，并非财务报表分析的主要工作。 四、名词解释 1．财务报表分析就是通过财务报表及其相关资料所提供的信息，运用特定的方法分析、评价公司价值，为各利益相关方做出最佳经济决策服务
2．比较分析法是将指将相关经济指标与选定的比较标准进行对比分析，以确定分析指标与标准之间的差异，明确差异方向、差异性质与差异大小，并进行差异分析与趋势分析的方法。 3．因素分析法是通过分析影响财务指标的各项因素，并计算其对指标的影响程度，用以说明本期实际与计划或基期相比，财务指标发生变动或差异的主要原因的一种分析方法。 五、简述题 1．财务报表分析功能主要有以下四个方面： （1）通过财务报表分析评估公司价值，保护投资者利益。 （2）通过财务报表分析评估信用风险，保护债权人利益。 （3）通过财务报表分析评价公司经营管理状况，改善公司管理。 （4）通过财务报表分析发现公司舞弊及其他风险，强化公司外部监管。 2．财务报表分析的原则为：实事求是原则、系统性原则、因果关系与平衡关系原则、定性分析与定量分析结合原则及动态分析原则。 3．由于财务报表分析的主要依据之一是公司的财务报告，因此由财务报告本身缺陷所造成的财务报表分析的局限性也就在所难免。这种局限性一般反映在以下几个方面。 （1）公司财务报告是对公司以往发生的经济业务事项的信息反映，是以历史成本为主要计价基础的(仅在个别项目上允许采用公允价值计量)，这就使得它所提供的信息缺乏一定的时效性，从而影响到财务报表分析对未来经济事项的预测结果。 （2）财务报告是基于公司具体的会计政策与会计估计而编制的，不同会计政策与会计估计的运用在一定程度上会影响到公司财务信息的可比性，进而也影响到财务报表分析结果的合理性与可用性。
泸州老窖总体财务报表分析
西南财经大学天府学院泸州老窖财务报表分析 班级：本科2011级会计19班 第七组组长：雷怡珏41101922 队员：雷云41101903 梁丹41101913 张静41101908 魏晓曦41101919 黄维41101929
一、介绍公司的业务范围、公司的重大变革与历程。（一）业务范围 泸州老窖公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖及泸州老窖特曲。泸州老窖系列酒的生产、销售；进出口经营（企业自产产品及相关技术出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；承办中外合资经营，合作生产及“三来一补”（来料加工、来样加工、来件装配和补偿贸易）业务）；科技开发，技术咨询，工贸，宾馆，旅游，建材，汽车运输，维修配件，化工原料，曲药的生产销售等。 (二) 公司的重大变革与历程 2004年定为泸州老窖的市场管理年，一方面，公司取消了在饮料等行业的投资，收缩多元化的战线，正处于战略调整时期；另一方面，公司在白酒领域内正在取消众多子品牌，重塑泸州老窖的金字招牌。 2006年，泸州老窖酒传统古法酿造技艺入选成为首批“国家级非物质文化遗产名录” 2013年，泸州老窖跨界营销引行业变革，白酒不再局限于商务消费，而是向年轻阶层转移。未来，20~30岁的青年群体将成为白酒消费的又一个主流。
二、利润表总体分析 （一）、趋势分析法: 定基动态比率以2010年作为基年（图表数据单位为万元） 营业收入：2011年与2012的定基动态比率分别为：56.91%（335703.8），115.16%（618547.8）；环比动态比率分别为：56.92%（335703.82万元），37.12%（312844） 分析：从数据显示，泸州老窖3年连续高速增长，原因为推出新品，公司产品线清晰。超高端、高端产品（“1573系列”包括“中国品味”、“经典国窖1573”）；次高端产品（有9年的年份特曲和90年的窖龄酒；中档产品有60年、30年的窖龄酒以及金奖和经典特曲系列产品）；低端产品是以“大曲”系列和“泸州”系列进行覆盖。这几年泸州老窖推新品的速度明显快于五粮液等其他公司。
泸州老窖股份有限公司股票投资分析实施报告
老窖股份证券投资分析报告 1 公司概况 1.1 证券名称及代码老窖（000568） 1.2 经营围 老窖系列酒的生产、销售（凭许可证及其有效期经营）；进出口经营业务；技术推广服务；发酵制品生产及销售；销售：汽车配件、建材及化工原料（以上经营项目不含法律、法规和国务院决定的前置审批和许可项目）。 1.3 主营业务经营和销售老窖系列类酒 1.4 历史沿革 老窖股份前身为老窖酒厂，始建于1950年3月，1993年9月20日经省经济体制改革委员会川体改(1993)105号文批准，由老窖酒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立的股份。1993年10月25日经省人民政府川府函(1993)673 号文和中国证券监督管理委员会证监发审字(1993)108 号文批准公开发行股票，于1994 年5 月9 日在深交所挂牌交易。2005 年10月27日公司股东大会审议通过了《老窖股份股权分置改革方案》，于2005年11月3日办妥股份变更登记手续。变更后公司股本总数未发生变化，仍为841，399，673.00股，其中，控股股东市国有资产管理局持有的本公司国家股由585，280，800.00股下降到508，445，139.00股，占公司总股本的比例由69.56%下降到60.43%。2006年11月公司定向增发获得批准，总股本由841，399，673.00股增加到871，399，673.00股；市国有资产管理局占公司总股本的比例由60.43%下降到58.35%。2007年2月27日控股股东市国有资产管理局已累计售出本公司股票42，069，983股，至今还持有本公司股466，375，156 股，占公司总股本的53.52%，仍为本公司第一大股东。时代酒业有限责任公司已由合资方福华集团实业承包，承包期为2004年4月8日－2011年4月7日，公司不再拥有对该公司的实际控制权。滋补酒业有限责任公司已由合资方土产果品经营站承
财务报表分析
1、财务报表分析：以会计核算和报告资料以其他相关资料为依据，采取一系列专门的技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关的筹资活动、投资活动、经营活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织和个人了解企业的过去、评价企业的现状、预测企业的未来，做出正确的决策与估价提供准确的信息或依据的经济应用学科。 2、财务报表分析目标： a从投资者角度看：财务报表分析的目的是，依据编制的财务报表，着重分析有关企业的获利能力、资本结构、利润分配政策等方面的情况。 b从债权者角度看：财务报表分析的目的是，一方面研究企业的偿债能力的大小，另一方面看企业的盈利能力，此外，还应将偿债能力和盈利能力结合起来进行综合分析。 c从经营着角度看：财务报表分析的目的是，企业的资产结构分析、营运状况与效率分析、经营风险与财务风险分析、支付能力与偿债能力分析等。分析目的时及时发现生产经营中的不足，并采取有效措施解决这些问题，使企业不仅用现有资源盈利更多，而且使企业盈利能力保持持续增长。 d从其他利益相关者角度看：从政府等管理者角度进行财务报表分析的主要目的是，着重分析有关企业的资源及其运用、分配方面的情况，为宏观经济决策提供必要的信息。企业职工最关注的是企业为其所提供的就业机会及其稳定性、劳动报酬高低和职工福利好坏等方面的资料，而这些情况与企业的债务结构及其盈利能力密切相关。从业务关联企业角度进行财务报表分析的主要目的是，判断企业的支付能力和偿债能力，可以判明企业完成各类交易的好坏，并分析其形成原因，最终评估企业法人的信用状况。 3、财务分析的职能作用看积极作用：可正确评价企业过去、可以全面反映企业现状、用于评估企业未来。 4、企业的长期偿债能力主要取决于那些因素？ 影响企业长期偿债能力的因素有企业的资本结构和企业的获利能力两个方面。 5、反映企业长期偿债能力的指标有那些？ 资产负债率（亦称负债比率）产权比率（亦称负债权益比率），带息负债率、利息费用保障倍数（亦称已获利息倍数） 6、连环替代法：是根据因素之间的内在依存关系，依次测定各因素变动对经济指标差异影响的一种分析方法。 7、财务危机：是指企业明显无力按时偿还到期的无争议的债务的困难与危机。 8、资产运用效率：是指资产利用的有效性和充分性。有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。 9、为了直接分析企业财务状况和经营成果在同行业中所处的地位，需要进行同业比较分析，行业标准产生的依据是什么？ 答：行业平均水平 10、利用利润表分析企业的长期偿债能力需要用到的财务指标有那些？ 答：利息偿付倍数 11、计算总资产报酬率指标的公式 答：总资产报酬率=（利润总额+利息费用）/资产平均余额 12、流动资产：指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产，是企业资产中必不可少的组成部分。 13、速动比率：是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现
泸州老窖股份有限公司营运能力分析
泸州老窖股份有限公司营运能力分析 摘要 本文选取泸州老窖股份有限公司（以下简称“泸州老窖”)作为主要的分析对象，并结合五粮液、贵州茅台、古井贡酒等上市公司作为对比进行行业分析。目的是通过分析，找出泸州老窖在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文通过泸州老窖2010年到2012年的财务报表，对泸州老窖的营运能力进行分析，综合利用财务分析的基本方法得出所需要的会计信息。通过分析发现泸州老窖在利润分配等方面存在不足，并提出改进意见，以便是泸州老窖在生产经营中可以稳进发展。 关键字：泸州老窖报表营运能力分析 一、公司简介 泸州老窖股份有限公司位于四川泸州国窖广场，是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产近30亿元，生产建筑面积36万多平方米。公司拥有我国建造最早（始建于公元1573年）、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”，以其独一无二的社会、经济、历史、文化价值成为世界酿酒史上的奇迹。 泸州酒业，始于秦汉，兴于唐宋，盛于明清，发展在新中国，与之一脉相承的泸州老窖集团是享誉海内外的百年老字号名酒企业，是在明清36家古老酿酒作坊群的基础上，发展起来的国有大型骨干酿酒集团。 二、企业营运能力分析 （一）、企业营运能力分析的概念及目的 企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。 第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。 第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。 第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。（二）、企业营运能力分析内容
泸州老窖财务分析
泸州老窖（000568）盈利能力分析 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 总资产利润率(%) 29.17 24.49 28.42 28.27 24.88 主营业务利润率(%) 59.45 57.98 61.25 59.24 59.13 总资产净利润率(%) 32.39 29.81 32.56 30.54 26.44 成本费用利润率(%) 105.22 91.34 104.16 83.7 72.06 营业利润率(%) 52.69 47.84 54.31 49.3 44.13 主营业务成本率(%) 34.35 33.77 30.59 33.35 33.93 销售净利率(%) 39.31 36.26 42.46 38.7 33.36 净资产收益率(%) 45.24 40.52 39.97 39.39 36.4 股本报酬率(%) 384.75 273.45 213.35 165.59 130.22 净资产报酬率(%) 55.06 52.77 53.48 54.14 51.98 资产报酬率(%) 34.55 30.56 37.06 38.59 35.65 销售毛利率(%) 65.65 66.23 69.41 66.65 66.07 三项费用比重(%) 10.04 10.53 13.43 18.07 19.54 非主营比重(%) 7.17 1.26 12.1 16.45 9.02 主营利润比重(%) 111.67 120.82 112.71 120.32 135.83 报告日期 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 基本每股收益(元) 3.14 2.08 1.58 1.2 0.91 每股净资产(元) -- 5.14 3.96 3.05 2.49 每股经营活动产生的现金流量净额(元) -- 2.85 0.97 0.77 0.58 主营业务收入(万元) 1155635 842791 537087 437042 379838 主营业务利润(万元) 687020 488667 328982 258908 224602 营业利润(万元) 608936 403185 291690 215456 167623 投资收益(万元) 37835 3789 35104 35682 17191 营业外收支净额(万元) 6271 1288 205 -275 -2267 利润总额(万元) 615207 404473 291894 215181 165356 净利润(万元) 439026 290503 220524 167334 126599 净利润(扣除非经常性损益后)(万元) 412299 289585 220414 167545 126019 经营活动产生的现金流量净额(万元) 478062 397257 135128 106736 81398 现金及现金等价物净增加额(万元) 379311 206979 14183 23364 25933 总资产(万元) 1557298 1247723 802627 598269 509306 流动资产(万元) 1275212 885095 458901 300426 253204 总负债(万元) 580212 525239 246391 171824 160024 流动负债(万元) 577205 524479 245526 171707 159863 股东权益不含少数股东权益(万元) 970335 716892 551736 424806 347806 净资产收益率加权(%) 46.88 41.68 41.21 38.78 41.48
泸州老窖股份公司股票投资分析报告修订稿
泸州老窖股份公司股票 投资分析报告 Document number【AA80KGB-AA98YT-AAT8CB-2A6UT-A18GG】
泸州老窖股份有限公司证券投资分析报告1 公司概况 证券名称及代码泸州老窖（000568） 经营范围 泸州老窖系列酒的生产、销售（凭许可证及其有效期经营）；进出口经营业务；技术推广服务；发酵制品生产及销售；销售：汽车配件、建材及化工原料（以上经营项目不含法律、法规和国务院决定的前置审批和许可项目）。 主营业务经营和销售泸州老窖系列类酒 历史沿革 泸州老窖股份有限公司前身为泸州老窖酒厂，始建于1950年3月，1993年9月20日经四川省经济体制改革委员会川体改(1993)105号文批准，由泸州老窖酒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立的股份有限公司。1993年10月25日经四川省人民政府川府函(1993)673 号文和中国证券监督管理委员会证监发审字(1993)108 号文批准公开发行股票，于1994 年5 月9 日在深交所挂牌交易。2005 年10月27日公司股东大会审议通过了《泸州老窖股份有限公司股权分置改革方案》，于2005年11月3日办妥股份变更登记手续。变更后公司股本总数未发生变化，仍为841，399，股，其中，控股股东泸州市国有资产管理局持有的本公司国家股由585，280，股下降到508，445，股，占公司总股本的比例由%下降到%。2006年11月公司定向增发获得批准，总股本由841，399，股增加到871，399，股；泸州市国有资产管理局占公司总股本的比例由%下降到%。2007年2月27日控股股东泸州市国有资产管理局已累计售出本公司股票42，069，983股，至今还持有本公司股466，375，156 股，占公司总股本的%，仍为本公司第一大股东。泸州时代酒业有限责任公司已由合资方四川福华集团实业有限公司承包，承包期为2004年4月8日－2011年4月7日，公司不再拥有对该公司的实际控制权。泸州滋补酒业有限责任公司已由合资方泸州土产果品经营站承包，承包期为2004年5月1日－2011年4月30日，公司不再拥有对该公司的实际控制权。 背景分析
公司的主要最新财务报表分析
实训五：财务报告分析 实验目的：要求学生掌握各项财务指标的内容，利用财务指标对各股进行盈亏情况、资产负债情况以及现金流量情况分析，并能写出简单的财务分析报告。 实验课时：理论一课时 实训三课时 实验内容： 公司的主要财务报表 1、资产负债表 反映公司在某一特定时点财务状况的静态报告。 了解公司的偿债能力、资本结构、流动资金充足率作出判断。 2、损益表 公司某一时期经营成果的反映，是关于收益和损耗的财务报表。反映企业某一时期的获利能力的大小、潜力和经营趋势。 了解公司的赢利能力、赢利状况及经营效益，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。
3、现金流量表 反映企业资产负债表上现金项目从期初到期末的具体变化过程。 判断公司的支付能力和偿债能力以及公司对外部资金的需求状况，了解公司当前的财务状况，预测企业未来。 第一讲：财务报表各项指标盈利能力比率指标分析盈利是公司经营的主要目的，盈利比率是对投资者最为重要的指标。检验盈利能力的指标主要有： 一、反映公司赢利能力的指标： 1．每股收益：（普通股每股净收益） 指扣除优先股股息后的税后利润（净利）与普通股股数的比率。 每股收益＝（税后利润－优先股股息）÷（普通股总股数）——指标反映公司普通股的获利能力和每股普通股投资的回报水平，数值越大股东分得的利润就越多。 2、每股净资产额：净资产=（资产总额-负债总额）——所有者权益 （每股帐面价值）： 每股净资产额＝净资产÷股本总数 ——指标反映每一普通股所代表的股东权益额。一般经营业绩较好的公司的股票，每股净资产额必然高于其票面价值。 3、调整后的净资产
4、经营净利率（销售净利率） 是净利与销售收入的百分比 销售（营业）净利率=（净利/销售收入）*100% ——反映每百元营业收入获得的收益，与销售收入成反比，与净利额成正比。 5、经营毛利率（销售毛利率） 是毛利占销售收入的百分比 经营（销售）毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100% ——反映每百元营业收入获得的费用和赢利。 6．股东权益收益率（净资产收益率） 又称为净值收益率，净利润与平均股东权益的百分比，是普通股投资者获得的投资报酬率。 股东权益收益率＝（税后利润－优先股股息）÷（股东权益）×１００％ ——反映股东权益的收益水平。股东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的总和。股东权益收益率表明表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所 获得的投资报酬，所以数值越大越好。 １．资产报酬率
泸州老窖2019年度财务分析报告
泸州老窖[000568]2019年度财务分析报告 目录 一．公司简介 (3) 二．公司财务分析 (3) 2.1 公司资产结构分析 (3) 2.1.1 资产构成基本情况 (3) 2.1.2 流动资产构成情况 (4) 2.1.3 非流动资产构成情况 (6) 2.2 负债及所有者权益结构分析 (7) 2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7) 2.2.2 流动负债基本构成情况 (8) 2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9) 2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10) 2.3利润分析 (12) 2.3.1 净利润分析 (12) 2.3.2 营业利润分析 (12) 2.3.3 利润总额分析 (13) 2.3.4 成本费用分析 (14) 2.4 现金流量分析 (15) 2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15) 2.4.2 现金流入结构分析 (16) 2.4.3 现金流出结构分析 (20) 2.5 偿债能力分析 (24) 2.5.1 短期偿债能力 (24) 2.5.2 综合偿债能力 (25) 2.6 营运能力分析 (26) 2.6.1 存货周转率 (26)
2.6.2 应收账款周转率 (27) 2.6.3 总资产周转率 (28) 2.7盈利能力分析 (29) 2.7.1 销售毛利率 (29) 2.7.2 销售净利率 (30) 2.7.3 ROE（净资产收益率） (31) 2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32) 2.8成长性分析 (33) 2.8.1 资产扩张率 (33) 2.8.2 营业总收入同比增长率 (34) 2.8.3 净利润同比增长率 (35) 2.8.4 营业利润同比增长率 (36) 2.8.5 净资产同比增长率 (37)
泸州老窖投资价值分析报告
泸州老窖投资价值分析报告 一．内在价值分析 运用模型：收益评估模型 p 0=D 11+K +D 2 (1+K)+D 3(1+k)+?+D n (1+K)+p E ×EPS (1+K) 其中P/E ?第n 期市盈率 EPS ?第n 期每股收益 股票投资报酬率K 为贴现率 这个模型表示普通股的价值可以看做一个红利流与该红利流结束时普通股价格之和的现值。市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率，即股息收益率K ，市盈率越高，股息收益率越低。这显示了投资者购买高市盈率的股票带有较大的风险。 表一泸州老窖普通股在2011年末现值分析 第一部分：5年红利现值 泸州老窖普通股在2012年初的总现值 =43.78元 注：（1）派息率S=每股红利/每股收益，此处为0.63，是根据用07年S= 0.560.8875=0.631，09年S=0.75 1.2=0.625.所以预计派息率将维持在0.63左右的范围。 （2）每股收益估计增长率在32%，是根据09年EPS 增长率= 1.2?0.91 0.91×100%=31.86% 10年EPS 增长率=1.5817?1.2 1.2×100%=31.80%，预计EPS 增长率为32%，预计2011 年底每股收益EPS=净利润/发行在外的普通股股数，大约为2.07元。 （3）贴现因子K 表示为投资者要求的报酬率，为市盈率的倒数，现在泸州老窖的市盈率为25倍，所以K=1/25×100%=4% （4）每股红利估计值=EPS 估计值×派息率S ，由于预计每股收益增长率为32%
且派息率认定为0.63，则每股红利增长率也为32%左右 （5）根据2011-12-16日收盘价计算2015年市盈率为40.26/6.29=6.4显然不很合适，因为白酒股票的平均市盈率现在在25%左右，一般来说，市盈率水平为：0-13 ：即价值被低估，14-20：即正常水平，21-28：即价值被高估，28+ ：反映股市出现投机性泡沫。价格围绕价值波动，泸州老窖保持高比例的销售利润增长率，公司基本面良好，成功剥离华西证券，国窖1573高端奢侈品牌及白酒处于涨价的契机，是的泸州老窖公司内在价值不断提升，在宏观经济良好的情况下，相信股价将不断提升。低的市盈率6.4正好说明了该股票低估，股票价格低于内在价值。造成这种结果是因为用2011年的数据计算2015年PE数据变化很大，不具有真实性。现实2015年市盈率肯定是高于6.4倍即普通股的现值>33.09,2011年年末总现值肯定>43.78. （6）结论，目前泸州老窖目前市值被低估，建议买入. 二．基本面分析 1.宏观经济分析 目前11月份国家统计局发布11月经济数据，其中CPI同比增长4.2%，环比回落0.2个百分点，创2010年10月以来14个月新低，CPI下降速度超出预期，说明经济增长严重放缓。但是2011年，A股市场一片惨淡，上证综指跌幅超过20%。然而，在市场如此弱势行情下，逆势上涨的白酒类个股却成为市场独特的一道风景线，行业整体涨幅远远跑过大盘，贵州茅台(600519.SH)、洋河股份(002304.SZ)等涨幅更是达到20%。 宏观经济形势虽然不断放缓，但是从微观上来说，白酒价值和价格的回归、白酒投资热潮的兴起和作为奢侈品的白酒的刚性需求，使得高端白酒跑赢市场，取得不错的投资收益和价值增值，而且个人认为，在经济形势不好的同时，实业投资可能会大幅下降，而娱乐餐饮行业受到的影响却不大，并且高端白酒产量有限，通常超不过公款，送礼的刚性需求刚性需求，在临近春节市场的大行情下，市场前景依旧广阔。 2.行业分析 白酒是中国传统蒸馏酒，工艺独特，历史悠久，享誉中外。中国白酒是世界著名的六大蒸馏酒之一（其余五种是白兰地、威士忌、郎姆酒、伏特加和金酒）。白酒是指以富含淀粉质的粮谷如高粱、大米等为原料，以中国酒曲即大曲、小曲或麸曲及酒母等为糖化发酵剂，采用固态（个别酒种为半固态或液态）发酵，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、贮存和勾调而制成的蒸馏酒。如：国窖1573，茅台酒、五粮液、汾酒、西凤酒、洋河大曲等。 2009-2011年6月，我国白酒产量保持了较为迅速的增长。2009年1-12月，全国白酒（折65度，商品量）累计产量为7,069,307.31千升，比上年同期增长了23.82%。2010年1-12月，全国白酒（折65度，商品量）累计产量为8,908,343.33千升，比上年同期增长了26.81%。2011年1-6月，全国白酒（折65度，商品量）累计产量为4,799,931.24千升，比上年同期增长了27.99%。 2007-2011年3月，我国白酒制造业行业规模不断扩大，2007-2010年，白酒业销售收入总额四年间平均增长速度为31.36%，高于工业四年平均增长速度（增长22.72%）。2011年1-3月，白酒业销售收入总额达到880.983亿元，同比
企业财务报表分析与风险识别
企业财务报表阅读与分析课纲 导言案例：一个董事长的绝笔信 第一讲：财务报表是如何炼成的 一、财务报表体系的整体构造 1、资产负债表 2、利润表 3、现金流量表 二、财务报表制作举例及会计准则介绍 案例:国内领先家用电器制造企业 1、股东投入 2、固定资产购置、折旧与减值损失 3、应收应付与商业信用 4、存货与减值损失 5、收入确认与权责发生制 6、企业成本费用与资本性支出、配比性 7、开发支出与资本化 8、待摊、预提费用与权责发生制 9、金融资产与公允价值计量 10、资本并购与商誉 11、长期股权投资与投资收益 12、投资性房地产与公允价值变动 13、现金流 14、所得税费用 15、合并报表与少数股东权益 三、财务报表制作实操 案例：某制造企业 第二讲：财务报表分析、预测与风险识别 行业一案例：某制造企业 行业二案例：某房地产企业 行业三案例：某零售企业 行业四案例：某交通运输企业
行业五案例：某建筑企业 行业六案例：某餐饮企业 一、行业成长性与盈利性分析 1、行业市场容量 2、行业增长率 3、行业所处生命阶段 4、行业竞争及盈利性 二、企业经营现状及风险分析 1、企业规模分析 1）规模增加经营稳定，降低风险 2）企业收入规模与市场占有率 3）品牌知名度与市场排名 4）企业总资产 5）企业净资产 2、企业经营现状及风险分析 1）盈利能力现状及风险分析 -企业收入规模、增长率对标分析 -竞争策略与企业核心竞争力 -毛利率分析 -净利润分析 -收入净利润率、净资产净利润率分析 -收入及净利润现金流质量分析 -盈利能力如何影响偿债能力及运营能力？2）偿债能力现状及风险分析 -长期偿债能力分析：资产负债率 -短期偿债能力分析：流动比率、速动比率 -偿债能力影响因素分析 3）运营能力现状及风险分析 -应收账款周转率分析 -存货周转率分析 -固定资产周转率分析 -应付账款周转率分析 -运营能力影响因素分析 4）现金流现状及风险分析 -经营活动净现金流分析
泸州老窖财务报表分析
根据泸州老窖股份2011-2014年财务报表，分析其竞争力和发展前景一、公司简介 泸州老窖股份有限公司是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产近30亿元，生产建筑面积36万多平方米。公司拥有我国建造最早、连续使用时间最长、保护最完整的老窖池群，1996年经国务院批准为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖”。 公司主导产品有国窖·1573、百年泸州老窖和泸州老窖特曲等。国窖·1573经国家白酒专家组鉴定，具有：“无色透明、窖香优雅、绵甜爽净、柔和协调、尾净香长、风格典型”的特点。泸州老窖特曲是中国最古老的四大名酒，蝉联历届中国名酒称号，被誉为“浓香鼻祖”。1915年在美国旧金山获巴拿马太平洋万国博览会金奖以来，屡获重大国际金牌17枚。经国家权威无形资产评估机构认定，泸州老窖品牌价值高达102亿元。1993年9月20日，泸州老窖由前身泸州老窖酒厂以其经营性资产独家发起以募集方式设立的股份有限公司，公司于1994年5月9日在深交所挂牌交易。股票代码为000568。 二、公司所处行业发展趋势分析 目前A股上市的白酒行业上市公司有13家，截至到2013年6月5日，白酒行业A股平均市盈率是。相比其他行业，白酒行业仍然处于不充分竞争的时代。由于地方保护主义、外资有限进入产品生产环境限制等因素，我们可以看到，全国1000多家规模以上企业都能坐享经济发展的红利，整个白酒市场仍然呈现出大、中、小甚至微型企业并存的格局。 中国白酒行业的消费市场有减小的趋势，国家限制白酒的生产和宣传，随着城市人民文化素质的不断提高，喝白酒有害健康的认识逐渐深入人心。由于国家酒业向果酒和啤酒倾斜政策，使国家啤酒和果酒的生产发展迅速。 三、财务分析 （一）偿债能力分析 反映公司偿债能力的指标主要有流动比率和资产负债率两大类，主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力。
泸州老窖财务报表分析
管理学院研究生课程论文作业统一格式（A4） 课程高级财务会计理论和实务 授课教师刘慧凤 授课时间 2-16周 作者葛玲云 201112363 韩雪 201112365 田广静 201112380 刘国华201112370 论文题目 泸州老窖股份有限公司财务报告分析
一、行业分析 1．白酒行业的一般环境分析 ?政治环境 我国社会环境稳定，国民收入不断提高。国家十分重视白酒这一具有中国传统制造技术的产业。自我国取消酒类专卖制度后，白酒业进入市场经济。国家2006年粮食白酒消费税比例税率的下调以及2008年开始实行的两税合并的税制改革是对白酒工业未来的发展构成实质性利好。 目前我国的行业政策是扶植优势白酒企业，实现行业资源的整合，这对泸州老窖这一优势白酒企业是极大地好处。 ?经济环境 中国GDP总量每年近10%左右的增长，居民可支配收入增加，消费能力增强。虽然在全球遭受金融危机，导致泸州老窖的高档白酒市场利润有所下滑，但积极拓展中高档白酒市场。 （3）技术环境 随着科学技术的不断进步，虽然制造白酒的大部分步骤还需要人工进行，但信息化管理企业的趋势已经势在必行。通过高端信息管理系统，实现需求、成本、收益与投资风险的完美和谐一致，实现与国际信息化潮流同步。 （4）社会文化环境 白酒对于我们中华民族来说有着特殊的意义，酒文化在我国上下五千年的历史长河中扮演着特殊而重要的角色，白酒业自古以来就是我国的一个重要行业。中国人的酒文化造就了白酒产业的巨大利益前景，结合中国的人口基数大，对白酒的需求也相对较大。同时中华民族把白酒当作是高档产品，在消费者心目中有很高的价值。同时随着世界贸易的开发，白酒在国外也有着广阔的市场前景。 2．白酒行业的产业环境分析（波特五力分析） ?现有企业之间竞争强度分析
泸州老窖财务报表分析
泸州老窖财务报表分析 摘要 本文在相关理论阐述基础上，采用理论与实践相结合的研究方法，通过采集二手资料，运用企业财务状况质量分析法，这种方法以传统的财务报表分析方法为基础，将财务比率分析、行业中企业比较分析与财务状况质量具体分析相结合。本文以沪州老窖2008-2012年度报告为主要研究对象，并重点分析了2012年财务状况质量，最终对沪州老窖近年来的财务状况质量得出结论。 关键词：企业财务状况财务报表沪州老窖
目录 前言 (1) 一企业基本情况 (2) 1.公司简介 (2) 2.行业前景分析 (2) 3.公司竞争优势 (3) 二. 财务比率分析 (4) 1. 短期偿债能力分析 (4) 2. 长期偿债能力分析 (5) 3. 资产营运能力分析 (6) 4. 盈利能力分析 (8) 5. 企业市场价值分析 (9) 三财务综合分析 (11) 结论 (13) 致谢 (14) 参考文献 (15)
前言 社会的不断进步和经济全球化的发展，使得会计这门公认的“商业语言”，日益显现出强大的功能。而作为“商业语言”的载体一财务报表，则全面、系统、综合地记录了企业经济业务发生的轨迹，因而相关利益群体对它的分析也越来越关注。企业经营管理者通过对财务报表的分析及与行业数值比较，从而定位企业战略及发展方向；投资者、债权人、政府、税务机关、社会公众等要分析企业的财务报表，了解企业经营状况及经营成果，从而作出合理的经济决策。 由于我国财政、税收法律体系的不断完善和规范，企业财务会计工作的质量也在不断提高。就上市公司而言，大多数企业的财务报表能够比较真实地反映企业实际经营活动，因而如何系统有效地分析财务报表，准确挖掘其反映的客观信息，已经成为一个非常值得关注和研究的领域。世界投资大师巴菲特曾说过：“对一家企业进行投资，我主要看这家企业的财务报表。”而财务报表分析这门科学也成为一种实用的工具，越来越受到企业报表使用者的推崇。 传统的企业的财务报表方法通常是根据财务报告中数据计算相关财务比率指标来对企业的偿债能力、可持续发展能力、盈利能力等进行分析研究，以评价企业经营状况。其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证，可持续发展能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是上述二者共同作用的结果，同时也对它们起到了推动与促进作用。然而，由于一些财务比率自身具有局限性，而且没有考虑财务数据以外的一些重要信息。所以传统的财务报表分析在一定程度上为报表使用者提供了分析的基础和线索，但是，并没有鲜明地提出对企业财务状况质量进行分析，更没有以企业财务状况质量分析为目标，这样就导致信息使用者难以对企业财务状况进行全面评价。更值得一提的是，各相关利益者及公众已开始意识到企业财务状况的重要性，并日益关注企业财务状况的实际质量而不仅仅是简单的财务比率。 企业财务状况的质量的好坏，是企业各种管理活动（包括战略管理、运营管理、营销管理以及公司治理等方面）质量的最终体现，因而在很大程度上，企业管理的质量完全可以通过财务状况质量分析加以透视。财务比率及相关财务指标固然重要，它们好比树上结出的果子，果实有其自身的属性，如大小，成色、质量及与以往成果的差异。但若想深入了解果实形成的原因，还需以果实为线索，考察果树的生长环境及管理质量等因素。同理，在我国社会主义市场经济体制逐步建立与完善及企