通选课2010-0-7《财务管理》第七章 股利理论与政策(含考试说明)

通选课2010-7《财务管理》第七章股利理论与政策

第七章股利理论与政策（P345）

教学要点

?股利及其分配的概念、程序;

?股利理论及其内容；

?股利政策及其类型。

教学内容

第一节股利及其分配

第二节股利理论与股利政策

第一节股利及其分配

一、股利及其分配的概念

股利（dividend）应该是持股人或股东得到的利益，所以分红和送股都应该是股利的范围。分红和送股是目前我国股市的股利的一种体现。

股息、红利亦合称为股利。股利的主要发放形式有现金股利、股票股利、财产股利、负债股利和建业股利。

建业股利或建业股息又称建设股息，是指经营铁路、港口、水电、机场等业务的股份公司，由于其建设周期长，不可能在短期内开展业务并获得盈利，为了筹集到所需资金，在公司章程中明确规定并获得批准后，公司可以将一部分股本还给股东作为股息。

“分”是指“取”；“配”是指“有计划地分派，安排”。

分配是指按一定的标准或规定所进行的安排或分派。严格意义上的“分配”属“运营管理”的范畴。股份公司通常在年终结算后，将盈利的一部分作为股息按股额分配给股东。

利润分配就是对企业所实现的经营成果进行分割与派发的活动。（P345）

分配管理是指企业确定或调整分配标准、分配政策等的策略。

二、税后利润（净利润）构成

1.主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-营业税金及附加；

2.营业利润=主营业务利润+其他业务利润-销售费用-管理费用-财务费用；

3.利润总额=营业利润+投资收益+营业外收入-营业外支出；

4.净利润（税后利润）=利润总额-所得税费用

三、分配的程序或步骤：(P345-346)

不同组织形式的企业，分配的程序或步骤大体基本相近或相同。一般：

（一）弥补以前年度亏损

（二）提取法定公积金

（三）提取任意公积金

最新的公司法对公益金的提取比例不再做强制规定，公益金提取比例由公司董事会决定。（四）向股东分配股利

四、股利的种类(P346)

股利的种类主要包括现金股利、股票股利、财产股利、负债股利等。我国有关法律规定，股份有限公司只能采用现金股利、股票股利两种形式：

（一）现金股利(P346)

现金股利亦称派现，是股份公司以货币形式发放给股东的股利。也称“红利”或“股息”。

（二）股票股利(P346)

股票股利也称为送红股，是指股份公司以增发本公司股票的方式来代替现金向股东派息，通常是按股票的比例分发给股东。股东得到的股票股利，实际上是向公司增加投资（股票代替现金，不必付现）。增加股东的持股数量（股本总数）

例(P346-347)10送4，股价由21元/股，下降为15元/股（21 / 1.4）；股本总额由20000万股增加到28000万股。

五、股利的发放程序(P347)

程序(P347)：董事会提出-股东大会通过-向股东宣布。

（一）宣布日：6月18日

（二）股权登记日：6月24日

（三）除息日（除权日）：6月25日

（四）股利发放日：7月1日

例11-1(P348)

第二节股利理论与股利政策（P349-371）

一、股利政策：（P360）

（一）股利政策及其内容、评价指标：

1.概念：股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略（P360）。或股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利、何时发放股利等方面的方针和策略。

2.股利政策及其内容：（P360）

①股利分配的形式（现金股利还是股票股利）；②股利支付率的确定；③每股股利额的确定；

④股利分配的时间。

(二)股利政策的类型（P366）

股利政策，又称股利分配政策。其类型主要有：

1.剩余股利政策;

2.固定股利政策;

3.稳定增长股利政策;

4.固定股利支付率政策;

5.低正常股利加额外股利政策。

有时将上述2.3.合并为一种股利政策：固定股利政策或稳定增长股利政策

1.剩余股利政策(P366)

它是一种“投资优先” 的股利政策。它反映了股利政策与投资、筹资之间的关系。

若投资后有剩余，则将剩余部分的盈余发放股利。

2.固定股利政策（P367）

一种固定的股利政策。股利额（每股）相对固定。

3.稳定增长股利政策（P368）

它是指在一定时期内保持公司的每股股利额稳定增长的鼓励政策。公司确定一个稳定的股利增长率。

4. 固定股利支付率股利政策（P368）

一种变动的股利政策。从净利润中按固定股利支付率发放股利。

5.低正常股利加额外股利政策（P369）

它是一种介于上述（2）固定股利政策（4）变动股利政策（固定股利支付率股利政策）之间的一种折中股利政策。每期支付较低的正常股利，当盈利较多时据实情增发股利。

二、股利理论：（P349）

（一）股利无关理论（股利无关论）：（P349）

认为公司的股利政策不会对公司价值和股票价格产生任何影响。即MM理论。公司价值与股利政策是无关的。

（二）股利相关理论（股利相关论）：（P354）

认为公司的股利政策会影响公司价值和股票价格。公司价值与股利政策是相关的。其代表性观点有：

1.“一鸟在手”理论（P354）；

2.税收差别理论（P355）

3.信号传递理论（信息传播论）（P358）；

4.代理理论（P358）:三种代理问题—股东与经理；股东与债权人；控股股东与中小股东。（P359）

思考：个人独资、合伙企业与国有独资企业皆为非股份制企业，利润分配政策应是怎样的？在我国，以国有独资企业为代表的非股份制企业的利润分配是我们必须研究的课题。

第七章“股利理论与政策”复习思考题

1、什么是股利、利润分配？说明税后利润（净利润）的构成？分配的程序或步骤怎样？

2、什么是现金股利、股票股利？说明股利的种类、发放程序？

3、什么是股利政策（股利分配政策）？说明股利政策的内容？

4、股利政策的类型有哪几种？什么是剩余股利政策、固定股利政策、稳定增长股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策？说明不同股利政策的适用情况？

5、什么是股利无关理论（股利无关论）、股利相关理论（股利相关论）？股利相关理论（股利相关论）代表性观点有哪几种？与股利政策有关的代理问题主要有哪三类？

6、个人独资、合伙企业与国有独资企业皆为非股份制企业，利润分配政策应是怎样的？

下转习题参考答案及考试说明

习题参考答案（略）

2010-2011(二)校通选课《财务管理》考试说明

课程共七章。

课程考试内容涉及一至七章。

试方式：闭卷

期末考试题型包括：

一、名词解释：10%左右;

二、判断题：10%左右;

三、选择题：10%左右;

四、计算题：20%左右;

五、简述题：50%左右。

考试时间：

第12周周二（2011年5月17日晚上18:00）地点：****

监考：李洪光、****、****

感谢同学们

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