证券投资学复习资料

证券投资学大作业

第一次作业

一、名词解释

（1）、场内交易市场：场内交易市场是有证券交易所组织的集中交易场所，它有固定的交易场所和交易时间，以符合有关法规的上市证券为交易对象，交易者为具备一定资格的会员证券公司及特定的经纪人和证券商，一般投资者只能通过证券经纪商进行证券买卖。

（2）、股票指数期货：简称股指期货，主要是以股票市场的价格指数作为交易标的物的期货。股指期货就是将某一股票指数视为一特定的、独立的交易品种。开设其对应的标准期货合约，并在保证金交易（或杠杆交易）体制下，进行买空、卖空交易，通常股指期货都使用现金交割。

（3）、绿鞋计划：超额配售选择权，又称“绿鞋”。是指发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15% 的股份，即主承销商按不超过包销数额115% 的股份向投资者发售。在增发包销部分的股票上市之日起30 日内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。

主承销商在未动用自有资金的情况下，通过行使超额配售选择权，可以平衡市场对该股票的供求，起到稳定市价的作用。

二、简答题

1．简述政府债券融资的优缺点。

答：政府债券的优点：资本的安全性、收入的稳定性、广泛的可卖性、很高的流动性。

政府债券的缺点：面值和收入的固定性、易受市场利率变动的影响。

2．请说明封闭式基金和开放式基金各自的特征，并比较二者异同。

答：第一，发展的历史不同。封闭式基金的产生要早于开放式基金；第二，基金规模的可变性不同。封闭式基金均有明确的存续期限，在此期限内已发行的基金单位不能被赎回。开放式基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断的变化。第三，基金单位

的买卖方式不同。第四，基金单位的买卖价格形成方式不同。第五，基金的投资策略不同。

三、论述题

结合我国当前经济特征,试述证券市场在市场经济的发展过程中具有哪些重要作用。答：1．融通资金作用，证券市场的融资功能是指证券市场为资金需求者筹集资金的功能。融通资金是证券市场的首要功能，这一功能的另一作用是为资金的供给者提供投资对象。一般来说，企业融资有两种渠道：一是间接融资，即通过银行贷款而获得资金；二是直接融资，即发行各种有价证券使社会闲散资金汇集成为长期资本。前者提供的贷款期限较短，适合解决企业流动资金不足的问题，而长期贷款数量有限，条件苛刻，对企业不利，后者却弥补了前者的不足，使社会化大生产和企业大规模经营成为了可能。政府也可以发行债券，从而迅速地筹集长期巨额资金，投入国家的生产建设之中或用来弥补当年的财政赤字。

2．资本定价功能，证券市场的第二个基本功能就是为资本决定价格。证券是资本的存在形式，所以，证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。证券的价格是证券市场上证券供求双方共同作用的结果。证券市场的运行形成了证券需求者竞争和证券供给者竞争的关系，这种竞争的结果是：能产生高投资回报的资本，市场的需求就大，其相应的证券价格就高；反之，证券的价格就低。因此，证券市场是资本的合理定价机制。

3．资本配置功能，证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动而实现资本的合理配置的功能。证券投资者对证券的收益十分敏感，而证券收益率在很大程度上决定于企业的经济效益。从长期来看，经济效益高的企业的证券拥有较多的投资者，这种证券在市场上买卖也很活跃。相反，经济效益差的企业的证券投资者越来越少，市场上的交易也不旺盛。所以，社会上部分资金会自动地流向经济效益好的企业，远离效益差的企业。这样，证券市场就引导资本流向能产生高报酬的企业或行业，从而使资本产生尽可能高的效率，进而实现资源的合理配置。

4．转换经营机制，企业如果要通过证券市场筹集资金，必须改制成为股份有限公司。股份公司的组织形式是社会化大生产和现代市场经济发展的产物，这种企业组织形式对企业所有权和经营权进行了分离，并且有一系列严格的法律、法规对其进行规范，使企业能够自觉地提高经营管理水平和资金使用效率。而且企业成为上市公司

之后，会一直处于市场各方面的监督和影响之中，有利于形成“产权清晰，权利明确，政企分开，管理科学”的治理结构，有利于企业经营管理的规范化、科学化和制度化，有利于健全企业的风险控制机制和激励机制。

5．宏观调控作用，证券市场是国民经济的晴雨表，它能够灵敏地反映社会政治、经济发展的动向，为经济分析和宏观调控提供依据。证券市场的动向是指市场行情的变化，通常用证券价格指数来表示。如果在一段时间内，国家政治稳定，经济繁荣，整体发展态势良好，证券价格指数就会上升；反之，如果政治动荡，经济衰退，或发展前景难以预测，证券价格指数就会下跌。如1999年，美国的道琼斯指数屡创新高，突破万点大关，正是美国经济持续发展，长期保持较低失业率的良好经济态势的反映。政府可以通过证券市场行情的变化对经济运行状况和发展前景进行分析预测，并且利用证券市场对经济实施宏观调控。政府利用证券市场进行宏观调控的手段主要是运用货币政策的三大工具：法定存款准备金率、再贴现率和公开市场业务。特别是公开市场业务，完全依托证券市场来运作，通过证券的买入卖出调节货币的供给，影响和控制商业银行的经营，进而实现调节和控制整个国民经济运行的目的。如中央银行大量买进证券，商业性金融机构就可以扩大信用规模，流通中的现金量就会增加，而且证券价格会随之提高，利率水平会相应下降，这些都会起到刺激投资，扩张经济的作用；反之，当中央银行大量卖出证券时，就会对经济产生紧缩效应，可以有效地抑制投资膨胀和经济过热。

6．分散市场风险，证券市场不仅为投资者和融资者提供了丰富的投融资渠道，而且还具有分散风险的功能。对于上市公司来说，通过证券市场融资可以将经营风险部分地转移和分散给投资者，公司的股东越多，单个股东承担的风险就越小。另外企业还可以通过购买一定的证券，保持资产的流动性和提高盈利水平，减少对银行信贷资金的依赖，提高企业对宏观经济波动的抗风险能力。对于投资者来说，可以通过买卖证券和建立证券投资组合来转移和分散资产风险。投资者往往把资产分散投资于不同的对象，证券作为流动性、收益性都相对较好的资产形式，可以有效地满足投资者的需要，而且投资者还可以选择不同性质、不同期限、不同风险和收益的证券构建证券组合，分散证券投资的风险。

四、计算题

1．某公司上年度税后利润4520.3万元，上年初总股本7000万股，6月份有一次送

股行为，送股比例为10:2，如果该股的股票价格为18.8元，请计算市盈率。

解：市盈率=市场价格/每股收益

其中，每股收益=上年度税后利润/发行公司当年股数加权平均数

加权股数=（7000*12+7000/10*2*6）/12=7700

每股收益=4520.3/7700=0.587元

市盈率=18.8/0.587=32.024

2.某人买进一份看涨期权，有效期3个月。当时该品种市场价格为18元，按协议规

定，期权买方可在3个月中的任何一天以协定价20元购入该品种100股，期权费为每股1元，若干天后，行情上升至24元，期权费也上升到每股3元，问该投资者如何操作可使获利最大（从投资收益率角度比较）

解：（1）若投资者执行权力，则获益（24-20-1）*100=300元

投资收益率=300/100*100%=300%

（2）若投资者卖出期权，则获益（3-1）*100=200元

投资收益率=200/100*100%=200%

（3）若投资者买入股票，再卖出股票，则获益（24-18）*100=600元

投资收益率=600*1800=33.33%

比较可知，应执行期权获利最大。

第二次作业

一、名词解释

（1）、荷兰式招标：也称为单一价格招标，发行者按募满发行额为止的最低中标价作为全体中标商的最后中标价格，即每家中标商的认购价格是同一的。

（2）、保证金交易：是指客户按照法律的规定，在买卖证券时只需向证券商交付一定的保证金，由证券商提供融资或者融券进行交易。

（3）、EVA：是指公司税后经营利润扣除债务和股权成本后的利润余额。也被称为经济利润，衡量了减除资本占用费用后企业经营产生的利润，是反映企业经营效率和资本使用效率的综合指标。

二、简答题

1．企业债券的发行有哪些基本条件？

答：1）企业规模达到国家规定的要求；2）企业财务会计制度符合国家的规定；3)

具有偿债能力；4）企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利；5)企业发行企业债券的总面额不得大于该企业的自有资产净值；6）所筹资金符合国家产业政策。

2.简述技术分析“三大假设”的主要内容。

答: 三大假设是技术分析的理论基础，包括市场行为涵盖一切信息，价格沿趋势移动并保持趋势，历史会重演。市场行为涵盖一切信息的假设是进行技术分析的基础，如果否定它，技术分析就是无本之木。价格沿趋势移动的假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。而历史会重演的假设表明在实践中找到规律并使用。

三、论述题

试述国家的宏观经济政策如何对证券市场造成影响。

答：宏观经济分析是对影响整个证券市场的各种外部因素进行分析，各种外部因素进行分析，以期找出影响整个证券市场走势的因素，指导投资决策。

经济周期

经济周期是指市场经济体制下国家总体经济活动的景气循环。在实际运行过程中，证券市场的变动一般先于经济周期的变动，由此起到所谓“晴雨表”作用，股市的这种先行运动是投资人对经济发展进行预测的结果。

利率

证券市场对中央银行的利率政策十分敏感，利率水平会左右股价水平，利率的升降会使证券市场应声跌涨，无论成熟股市或是初级股市，利率都是一个直接而强有力地发生作用的基本因素。

汇率

汇率对个股——上市公司的影响

汇率变动对大市的影响

财政政策

紧缩的财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场会降温；而扩张的财政政策将刺激经济发展，证券市场将走强。税收政策也是一些国家为刺激企业投资增长而采取的重要措施之一。

货币政策

货币政策的调节弹性较大，政策的实施见效快，并且具有抵消财政政策效应的作用。从整体来说，松的货币政策将使得证券市场价格上涨；而紧的货币政策将使得证券

市场价格下跌。

四、计算题

1.某人投资三只股票，组成一证券组合，经多方分析他认为三只股票的收益率分别

是25％、10％、30％，假设他的投资比重分别为40％、30％、30％，试求该投

资者的预期收益率。

解：预期收益率=25%*40%+10%*30%+30%*30%=10%+3%+9%=22% 2．某公司发行债券，面值为1000元，票面利率为5.8%，发行期限为三年。在即将发行时，市场利率下调为4.8%，问此时该公司应如何调整其债券发行价格？

解：债券调整发行价格=（票面额+利息）/（1+市场利率*年限）

=（1000+174）/（1+ 4.8% *3）

=1026.22（元）

第三次作业

一、名词解释

（1）、葛兰威尔法则：通过移动平均线进行投资决策，可以根据此法则。包括八

个方面：1）当平均线有从下跌逐渐开始走平或有向上方移动的趋势，一旦价格

由下向上穿过平均线，便是买进信号。2）价格走势在平均线上方波动，价格向

下跌至平均线附近，但没有跌破平均线，并再度上升，也视为买进信号。3）价

格下跌至平均线的下方，而平均线短期内仍然有向上的趋势，可视为买进信号。

4）价格走势在平均线下方波动时，突然急跌，距离平均线非常远，有可能呈技

术反弹升近平均线，为买进信号。5）价格在上升中，而且在平均线之上，因为

短期累计上升幅度很大，而且距离平均线愈来愈远，暗示短期买入的投资者都已

开始获利，随时会产生回吐压力，视为卖出信号。6）平均线移动方向由上涨趋

势转为水平走向，而且价格从平均线的上方向下跌破平均线，视为卖出信号。7）

价格走势在平均线之下波动，回升时并未超越平均线，而平均线已由趋于水平，变为有向下跌的趋势，为卖出信号。8）价格在平均线附近移动，但未向下跌破

平均线，但平均线有向下持续滑落的趋势，为卖出信号。

（2）、詹森指数：詹森指数以证券市场线为基础，指数定义为证券组合的期望收

益率与位于证券市场线上的证券组合的期望收益率之差。

（3）、证券发行的注册制和核准制：注册制是指发行人申请发行股票时，需要依

法公开的各种资料完全准确的向证券监管机构申报，证券监管机构经过审核，对资料公开符合规定的发行人准予发行。核准制是指发行人在申请发行证券时，不仅要充分公开企业的真是情况，而且必须符合有关法律和证券机构规定的必要条件，证券监管机构有权否决不符合规定的证券发行申请。

二、简答题

1．简述构建证券组合的基本步骤。

答：1）确定投资目标；2）事实证券分析；3）构思证券组合资产；4）修订证券组合资产结构；5）对证券组合资产的经营效果进行评价。

2．简述证券市场监管对发展证券市场具有的重要意义。

答：证券市场监管具有重要意义，主要表现在：第一，加强证券市场监管是维护证券市场正常秩序，充分发挥证券市场积极作用的需要；第二，加强证券市场监管是保护投资者利益的需要；第三，加强证券市场监管是控制金融风险、促进经济健康稳定发展的需要；第四，加强证券市场监管是我国现实的需要。

三、论述题

可转换公司债券的融资方式对发型公司具有什么意义？

答：发行可转换债券进行融资是一种比较新的融资方式，对上市公司而言，它可以为公司募集到跨到生产，进行产品更新，提高经营能力所需的现金。同时，通过债券的发行可以提升公司的信誉度，因为债券的发行具有评级制度，这个可

以提升客户对公司的信赖。可转换债券到时可以转换成股票，想对而言，这等于

再融资，对公司的发展非常有利。

四、计算题

1．某股市设有A、B、C三种样本股。某计算日这三种股票的收盘价分别为15 元、12元和14元。当天B股票拆股，1股拆为3股，次日为股本变动日。次日，三种股票的收盘价分别为16.2元、4.4元和14.5元。假定该股市基期均价为8元作为指数100点，计算该股当日与次日的股价均价及指数。

解：当日均价=15+12+14/3=13.67(元)

当日指数= 13.67/8 *100=170.83 (点)

新除数= 15+4+14(次日开盘价) / 13.67=2.41

次日均价= 16.2+4.4+14.5/ 2.41=14.56(元)

次日指数= 14.56 /8* 100=182.05(点)

2．某公司在上一年支付的每股股利为2.1元，预计股利每年增长率为6%，该公司股票的必要收益率为12%当前股票的市价为38元，上一年的每股收益为3.6元，通过简单的计算，你觉得目前投资于该公司的这种股票是否是明智的？解：b=股利支付率=2.1/3.3=63.636%

P/E=b/(R-g)=63.636%/(12%-6%)=10.606倍

价值P=EPS*P/E=3.3*10.606=34.998元

目前市价为38元，投资不明智