金融工程学复习资料

第一章金融工程学导论

1、金融工程学的三个基本要素：不确定性、信息、能力。

2、金融工程学的基本手段：发现价值、为他人创造价值提供保障、创造价值。

3、金融工程学的实践领域：买卖各种交易工具的金融市场、从事实际生产、经营和投资决

策的企业界。

4、金融工程学在企业界的现实应用领域：风险管理、资产定价、投资管理。

5、什么是金融工程学？

金融工程学是20世纪80年代末、90年代初，随着公司、商业银行、投资银行与证券投资业务的迅速发展而诞生的一门工程型的新兴交叉学科,是关于金融创新工具及其程序的设计，开发和运用，并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的学科.它作为现代金融学的最新发展，标志着金融科学走向产品化和工程化。除了学科内部的纵深发展外，近年来，金融学领域的学科交叉与创新发展的趋势非常明显，涌现出许多引人注目的新兴边缘学科，如演化金融学（Evolutionary Finance）就是近年来兴起的介于生物学和金融学的一门边缘科学，演化证券学则是介于生物学和证券学之间的边缘学科。

第二章金融市场

1、有效金融市场上价格的形成机制是什么？

2、什么是无套利定价原则？

在无套利市场中，如果两项金融产品在到期日的价值完全相同，则它们在到期日之前任意时刻的价值也必然相同。

3、什么是有效金融市场？简述其三种形式。

在一个有效金融市场上，以当时的市场价格简单地买入或者卖出一项金融资产，并不能够时投资人实现任何套利的利润。强势市场：包含全部企业内部信息及其对全部信息的最佳分析和阶段半强势市场：包含全部公开信息弱势市场:包含全部历史信息

4、简述M&M定理。

有两大基石：一是在有效金融市场上，一个公司的价值是由其资产负债表的左栏，股本结构和融资方式以及股本结构无关。二是资金成本取决于对资金的运用，而不是取决于资金的来源。使我们理解了有效金融市场，企业的价值与其资本结构没有关系，融资活动本身不创造任何价值。公司股票的价格应该是由企业创造价值的能力所决定的，而该企业的融资活动不应对股票的价格产生任何影响。因此，任何有关公司融资方面的投资银行活动，无论其具有何种程度的创造性，这种融资行为本身都不能够直接创造出价值。揭示了有效金融市场的运作规律，即资产的价值与其融资方式无关。

第三章资产定价

1、什么是CAMP模型？其应用的前提条件是什么？

前提：市场存在着一个充分多元化的投资组合，在这个投资组合中，资产的个别风险最终被相互抵消，从而使该组合的风险等于市场风险。认为，在有效市场上，任何投资组合都是位于资本市场线上的不同组合，因此各投资组合之间的风险和回报的比例始终存在着线性关系。由此，我们确定三个变量就可以确定任何一项资产在金融市场上的预期收益，该资产的贝塔值，市场组合的预期收益率，无风险利率

2、什么是APT理论？该理论与CAMP理论的区别是什么？

依赖一个基本假设：某项资产的回报是由一系列因素所影响的，这样我们只要找到这些因素并确定这些因素和资产回报之间的关系，就可以对资产回报水平作出判断。从另外一个方面告诉我们市场是围绕着投资人的套利活动而最终实现无套利均衡。CAPM 要求你利用在金融市场上的各种资产，组合成一个和待估项目具有相同风险水平的组合，使

之成为待估资产的复制品。APT 理论要求你首先找出构成项目差异的因素。

第四章金融工具

1、金融工具具有的主要特性：

能够表达和承载金融工具三要素；

具有流动性，能够进行交易。这种交易可能是通过金融市场，也可能使买卖沙un购房之间直接进行。

2、金融工具的种类：债券、期货、期权、股票。

3、金融期货合约定义是什么？其具有哪些特点？

金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来某个日期以成交时所约定的价格交割一定数量的某种金融商品的标准化合约。与远期合约相比，具有如下特点：A、在交易所交易，信用风险小。B、合约是标准化的。C、合约很少进行交割，大都以平仓结束交易。D、实行每日清算和逐日盯市制度。E、实行保证金交易。

4、远期交易与期货交易有哪些区别？

区别：①交易主体不同：远期适合交易规模较小的投资者；期货一般很难满足中小交易商的要求。②保证金要求不同：远期不需要交易保证金；期货则有保证金要求。③信用程度不同：远期的交易双方有可能出现违约；期货没有违约风险。④交易成本不同：远期合约的设计成本高昂；期货成本低廉。⑤流动性不同：远期合约一般在到期之前不能进行买卖交易，只能待到期日进行交割；期货由于具备流动性，因此可以在到期之前进行买卖交易

5、投资人表达头寸有几种方式？分别叙述其中的三种方式。

多方头寸买入该资产或者远期合同，直接买入某项资产买入该资产的买方期权，买入该资产的买方期权，这项卖方期权允许投资人在该资产升值的情况下，按照事先固定的低价买入该资产，进而抛售获利。如果该资产在未来一段时间内不仅没有升值，反而缩水，那么投资人就要承担相当于这个买方期权价格的损失。卖出该资产的卖方期权，卖出该资产的卖方期权，投资人确信该项资产未来必然升值，故而向其他投资人出售了一项权利：允许其他投资人当该资产的价格跌破某一事先协议价格时，有权将该资产按照该协议价出售以获得相当于卖方期权的利润。空方头寸卖出该资产或者远期合同买入该资产的卖方期权卖出该资产的买方期权

6、什么是风险杆率？

即在表达同样的控方或者多方头寸时，由于投资人采用了不同的方式，使其承担的风险放大了不同的比例。空头买权和空头卖权风险杠率。

第五章债券

1、影响国债定价的三因素：通货膨胀预期、时间、波动率。

2、久期、凸度。

3 、互换包括利率互换、货币互换

第六章期权

1、请简述金融期权的概念及种类。

金融期权是指期权的持有者在未来一定时间内拥有以一定价格购买或出售某项金融资产的权利。按购买者的权利划分，期权可分为看涨期权和看跌期权。按期权购买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。按交易场所划分，期权可分为场内期权和场外期权

2、期权价格包括哪方面的价值构成？影响期价格因素有哪些？

期权价格包括内在价值和时间价值。期权的内在价值是指期权购买者或多方如果立即执行期权合约时可以获得的收益。期权的时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。影响期权价格的因素有：A、标的资产市价与期权协议价格，标的资产的价格越高、协议价格越低，看涨期权的价格就越高，看跌期权的价格就越低。B、期权的有效期，一般而言期权的有效期越长，其价格就越高。C、标的资产价格的波动率，波动率越大，对期权多头越有利，期权价格也应越高。D、标的资产的收益，在期权有效期内标的资产产生收益，将使看涨期权价格下降，而使看跌期权价格上升。

3、简述期权的要素及功能。

期权合约一般含有以下四个必备要素：（1）有效期；（2）协定价格：（3）数量；（4）基础金融资产。

期权的基本功能可归纳为以下四种：（1）资产风险管理；（2）风险转嫁；（3）金融杠杆；（4）创造收益。

4、解释为何美式期权价格至少不低于同等条件下欧式期权价格？

因为美式期权和欧式期权相比具有提前执行的优势，所以美式期权价格不可能比同等条件下欧式期权的价格低。

5、假定股票的现价为30元，今订立一个股票看涨期权，执行价格为25元，已知该股票收益波动率为45%，市场上无风险利率为5%，那么3月期的股票看涨期权的价格是多少？6月期呢？如果执行价格也时30元又如何？

6、假定当前的股票价格为50元，１年后股票的价格可能升至65元，或者下跌至45元。现有１份该股票的欧式看跌期权，执行价格为55元，有效期为１年。再假设年利率是8％。试计算该股票的欧式看跌期权的价值。

第七章对冲交易

1、对冲与套期保值的区别

对冲的目的是把头寸暴露在风险之下并享受潜在的收益；套期保值的目的则完全不同，套期保值用一个相反的头寸把风险规避掉，防止自己出现预期之外的损失和收益；

2、构建对冲的三个基本要素：对冲标的物、对冲头寸、对冲比例；

3、统计套利的数学定义；

4、统计套利策略的种类：协整、成对交易、多因素模型、均值回归模型；

5、波动率交易的价值表现：A：波动率是衡量不确定性的最直接的指标；

第八章金融战略

1、实物期权与金融期权的关系。

实物期权是指那些符合金融期权特性，但不在金融市场上进行交易的投资机会。因此实物期权也是一项权利，是金融期权在实际生产经营领域的延伸。