上交大《金融学》第十三章 课后习题答案

第十三章金融发展与金融危机

复习思考题

1．简述金融抑制产生的原因、手段和表现。

金融抑制产生的原因

1.经济分割性

2.政府过多干预

3.信贷管制

金融抑制的手段

1.利率上限和信贷配给

2.高估本币

3.金融管理

金融抑制的表现

1.金融市场不健全

2.金融工具单调，商业信用不佳

2．金融抑制的负面影响有哪些？

金融抑制对经济和金融的发展有如下四个方面的负面影响：

1.降低了资本市场的效率

任何加剧金融抑制的措施，都会降低已被限制的由银行导向的资本市场效率，这种代价将特别大。金融抑制会减少总需求，相对于总供给，商品和劳务的总需求减少，价格水平只会下降，此时价格既不

能真实反映供给与需求之间的关系，也不能起到刺激供给、限制需求的作用。

2.减少储蓄总水平

许多发展中国家都存在着市场分割和经济货币化程度低、金融工具品种单调、数量很少的问题，甚至许多地区仍停留在物物交换的阶段。由于通货膨胀率既不稳定也无法预测，官定的低利率又不能弥补价格上涨给储蓄者造成的损失。人们更加以储藏物质财富、增加消费支出和向国外转移资金的方式规避风险，储蓄总水平长期处于较低的水平。

3.减少投资总量

金融抑制限制了许多发展中国家对传统部门的投资，农业投资的减少致使农业产出下降，增加了这些国家对粮食和原材料进口的需求。这种需求又在一定程度上不得不靠境外的供给来满足；本币的高估和对小生产贷款的限制，严重阻碍这些国家的出口增长，这也反过来提高它们对境外供给的依赖；同时，这些国家的领头部门存在着较高的资本—劳动比率，不熟练的生产技术和经常性的过剩生产能力，降低了投资的边际生产力；最后，对城市基础设施建设的滞后，恶化了投资环境和条件。所有这些都阻碍国家投资的增长。

4.外源融资受到了限制

一个企业或个人的内部积累毕竟有限，外源融资就成了一种必然趋势，谁取得了外源融资谁就取得了发展的优先权。但是，金融抑制下对外源融资，尤其是对中小企业的外源融资是采取限制措施的，只

有一些政府认为极为重要的大企业才有外源融资的权力。限制外源融资的后果是，阻止了大批企业获得最佳发展的机会

3．简述金融深化的内容。

1.取消不恰当的利率限制，控制名义货币增长率

基于发展中国家因经济发展的紧迫性而常常伴随较为严重的通货膨胀的现实，必须取消不恰当的利率上限，保证货币资产的实际收益为正数，以此来吸收储蓄，优化投资结构。一方面，较高的利率会促使资金流向高效益的企业，这就在全社会范围内实现了资本的优化配置；另一方面，较高的利率也会促进借款企业努力改进技术，提高资本使用效率。当然，放松利率管制并不意味着政府对宏观金融调控的放松，相反，政府应对名义货币量进行有效调节，因为名义货币量及其增长率对稳定市场价格起着十分重要的作用。这两种政策的搭配既保证了市场价格的稳定，又不会阻碍经济的增长。

2.放松汇率限制

发展中国家的外汇管制常常导致本币高估，抑制本国产品的出口。高估本币会使持有进口许可证和外汇配额的人获得垄断利润，而对出口极为不利。放松汇率限制就是将被高估的本币贬值，一方面，可以有效地减少对外汇的过度需求，另一方面，又可以刺激出口，改善国际收支状况。在汇率制度的选择问题上，爱德华·肖赞成弹性汇率制。因为外国投资者都希望保持投资收益的稳定性和资本的流动性，当一国国内物价上升甚至通胀预期增加时，固定汇率制度不能及时调整汇

率，国外投资者的收益率就会受到影响；而弹性汇率制可以及时调整汇率，投资者的收益才会相对稳定。当然，金融深化的政策还包括外汇的自由兑换，允许国外投资者将赚取的利润换成外汇汇往国外，对于缺乏资金的发展中国家来说，这是吸引大量外资的前提之一。

3.财政改革

在金融抑制的背景下，繁杂的税收降低了人们实际收入水平，削弱了公共储蓄的基础；而名目繁多的财政补贴和信贷配给又加剧了社会财富的分配不公。因此，财政政策改革的第一步就是合理规划财政税收，采取一系列的税收减让政策，特别是降低存款利息税，让储蓄者的利益得到切实保障。改革的第二步是减少不必要的财政补贴和信贷配给，代之以按市场利率发放贷款。所有这些财政政策改革无疑会强化金融体系的资金集散能力，而金融深化又将导致收入和财富的增加，财政税收的基础也因此扩大。

4.其他

除了利率、汇率和财政改革之外，金融深化战略还包括：放松对金融业过多的限制，允许金融机构之间开展竞争；大力发展各类金融市场、增加金融工具；改善对外贸易和吸引外资的环境；等等。

4．试述金融创新的内容及促进金融创新的因素。

促进金融创新的因素

1.金融管制的放松

2.市场竞争的日益尖锐化

3.追求利润的最大化

4.科学技术的进步

金融创新的内容

1.金融制度的创新

2.金融业务的创新

3.及金融工具的创新

5．谈一谈你对防范金融危机的建议。

1.建立国际金融危机早期预警机制

2.加强信息披露的建设

3.加强金融监管

4.审慎对待资本账户自由化

5.金融主体的自我防范

6.国际间金融合作