嘉兴中小企业信贷融资问题研究[文献综述]

嘉兴中小企业信贷融资问题研究[文献综述] 题目: 嘉兴中小企业信贷融资问题研究

一、引言

在轰轰烈烈的经济发展列车背后，我国企业的整体发展形势可喜，但不得不承认，大多数企业特别是中小企业，并非过的那么安枕无忧，融资难问题困扰着无数希冀借助于融资实现发展的中小企业。长期以来，信贷融资在我国中小企业融资中占据着重要的地位。鉴于银行信贷融资对于我国中小企业融资的特殊重要性，我们理应加大对信贷融资的研究，形成我国中小企业银行信贷融资研究的理论体系，把对该领域的提高到一个理论的高度。通过对该种融资形式的集中深入剖析，也可以深化对中小企业银行信贷融资问题的研究。

理论界普遗认为，现今诸多体制性因素仍然制约着我国中小企业的进一步发展，其中最为突出的就是中小企业外部融资障碍，它使得中小企业的发展基本上被限制在自我融资的狭小范围内，发展潜力和速度都受到制约。

二、国外企业信贷融资理论的发展动态

西方国家对企业信贷融资问题的研究比较成熟，信贷理论的发展大体上经历了真实票据理论、资产转换理论、预期收入理论、超货币理论四个阶段。 (一)真实票据理论

根据亚当?斯密的理论，银行的资金来自同商业流通有关的闲散资金，都是临时性的存款，所以银行只好发放以商业行为为基础的短期贷款，这样的贷款带有自动清偿性质，工商企业购买材料，随着产销过程或商品周转过程的完成，从销售收入中产生自身偿还能力的贷款。为保证贷款与商业周转或生产物资储备相联系，银行通常要求借款企业以真实票据作抵押，一旦企业不能按时偿还贷款，银行可以处理低压的票据，从而保证资金的收回。因此这样的贷款理论被称为“真实票据理

论”，美国称之为“商业贷款理论”。随着资本主义的发展，这一理论也随之暴露出了一系列问题，银行短期存款沉淀，长期资金增加，是银行发放中长期贷款的能力增强，局限于短期贷款将不利于银行自身和经济的发展。同时，自偿性贷款随经济周期而决定信用量，从而可以加大经济的波动。

(二)资产转换理论

1918年，H?G?莫尔顿在《政治经济学杂志》上发表的《商业银行及资本形成》

一文中提出。这种理论认为，银行保持流动性的关键在于银行所持有的资产的变现能力，而不在于贷款期限和存款期限一致，当流动性的需要增大时，可出售商业票据、银行承兑汇票等资产。进一步来说，若有一定数量资金，购买足够易转让的金融资产，就可以消除保持流动性的压力，从而提高银行的经济效益。但是，Hodgman认为，银行考虑到与客户稳定关系的重要性，在信贷收缩发生时首先考虑到重要客户的借款需求。[1]当时银行对中小企业发放贷款缺乏物质保证，从而导致信用膨胀;银行在经济和市场出现较大波动时大量抛售证券，造成银行的巨大损失;银行的流动性风险也随着贷款期限的延长而增加。

(三)预期收入理论

1949年，赫伯特?V?罗克诺提出了预期收入理论在《定期放款与银行流动性理论》一书中。该理论认为贷款能否到期归还是以未来的收入为基础的，稳定的贷款应该建立在现实的归还期限与贷款的证券担保的基础上，这样中央银行就成为资金流动性的最后来源了。在这种理论的影响下，二战后中长期贷款、住房贷款等迅速发展起来，巩固了银行在金融业中的地位。这一理论带来的问题是:银行对借款人未来收入的预测是主观判断的，随着经济条件的变化，借款人实际未来收入与主观预测会存在一些偏差，因此可能会增加银行的信贷风险，银行危机一旦爆发，银行将承受巨大风险，影响程度和范围也将越来越大。

(四)超货币供给理论

在20世纪六七十年代出现了这一新理论。超货币理论认为，随着货币形式的多样化，其他非银行金融机构也可以向社会提供贷款，银行信贷市场面临了巨大的压力，因此银行要提供多样化服务。根据这一理论，银行购买证券和发展贷款提供货币的同时，开展了电脑服务、项目评估、委托代理、信息分析、管理顾问、投资咨询、市场调查等多方面的业务，使银行资产经营向深度和广度发展。这一理论的出现为零售等中间业务发展奠定了理论基础。但也给银行带来了更多的系统性风险，对世界经济的影响更为广泛。

面对越来越多的中间业务，银行的信用风险和市场风险也随之增大，协议条款缺乏风险灵活性，它的价格也偏离了有吸引力的定位，国际金融监管机构在2003年确定了巴塞尔新资本协议，银行在2006年底开始实施,它在最低准入资金、监督审核和市

[2]场规律上做了明确的规定。Stiglitz和Weiss从信息经济学的角度对中小企业的融资问题做了开创性的研究。他们发现，中小企业与银行等金融机构之间最低准入资金、

[3]监督审核和市场规律业融资困难的根本原因。 2007年的次贷危机并引发全球性的经

济衰退为非对称信息理论提供了事务上的证明。Gorton(2008)从制度角度分析了次贷危机形成机制，指出在一些机制设计上的不当是造成信息被掩盖的重要原因。他进一步强调，市场主体太多而且缺乏主导性的市场主体，造成各种情况其实是信息缺位的

[4]原因。2009年Michel Magnan从公允价值的角度对中小企业融资困境做了

制度背景分析，他认为公允价值会使管理人员在金融泡沫完结的时候拒绝承认这一天的到来，

[5] 以扭曲的投资者和金融监管机构对其财务状况和稳定性的看法。

三、国内中小企业银行信贷融资研究

国内对中小企业银行信贷融资的研究也却来越多，余其旺等(2010)从银行等金融机构角度分析融资难的成因，认为银行贷款“垒大户”现象突出、银行贷款成本的问

[6]题以及为中小企业提供的融资担保业务不足是中小企业融资难的主要原

因。刘兴(2010)提出应大力发展中小银行，从而支持对中小企业的信贷，并着重指出在中小银行的发展过程中，重点是防范金融风险，中小银行自身、监管当局、政府和立法机构要共同努力，建立起一套有效的风险防范机制，如:完善法人治理结构，实行资本结构多元化;建立中小银行“准入和退出”的市场准则;市场准确定位;创造良好的运

[7]行环境等。诸多的学者针对中小企业融资问题的研究，大致可分为原因和对策两个方面:

(一)中小企业的信贷融资困境的原因

我国对中小企业的研究始于20世纪90年代后期，中小企业在国民经济增长和解决就业方面所起的作用日益显著。陈东升(2000)则认为中小企业融资存在观念障碍、

[8]信誉障碍、保证障碍、信息障碍及成本障碍。熊亚(2010)把中小企业缺乏

金融支持的原因归结为经营风险大、信用等级低、抵押担保能力不足、企业制度、管理、技术等

[9]相对滞后，无法适应变化的宏观经济环境等。国内学者们开始认识到中小企业融资难的问题，对中小企业信贷融资问题进行了广泛的研究，按照其研究视角的不同，大致可分为以下三类:

1.政策的支持。沈莲(2009)以江苏常州为例，对中小企业融资环境和银行贷款影响因素进行了实证研究，认为中央调控政策、银行信贷政策、地方政府和社会中介服务是中小企业发展中融资环境影响比较大的因素，直接从企业层面影响了信贷需求。银行不能对于中小企业根据其风险状况实行差别定价。因此，在给定的利率水平下，银行无法实行价格歧视，这样银行就会对于中小企业的借款需求提出许多非价格条件，诸如抵押水平要求，信用担保要求，信贷额度控制等等。谢华模认为现阶段我国中小

企业融资现状与发展趋势不相吻合,其原因之一在于商业银行对有效信贷需求差异性认识不足,由此产生了刚性的信贷政策。研究中小企业有效信贷需求的差异,必须从中小企业资金需求的内生性规律入手,弄清楚中小企业信贷需求差异中的有效性,并通过分析对中小企业信贷抑制成因,调整并消除对有效信贷需求的制度性约束,据此形成差

[10]完善我国商业银行的信贷政策和制度机制。异性的有效信贷需求政策,

2. 融资渠道少。任婕(2010)上市公司的资产负债、股票融资结构的总体情况,进

[11]一步证明我国企业融资结构上存在过度依赖银行贷款、融资方式单一的问题。由于直接融资方式对资金使用者要求高、限制多，且我国资本市场还没有专门针对民营中小企业的融资安排, 民营中小企业进入资本市场直接融资的障碍大，绝人多数中小企业对此无能为力而转向间接融资。但在间接融资方面，企业获取资金的来源都过于单一。据国家信息中心的调查显示，有67.5%的中小企业资金来源主

要依赖各种金融机构贷款。但目前随着金融体制改革，银行向大型化、城市化发展，适合于中小企业的融资渠道越来越少。在这种情况下，中小企业贷款难的问题必然产生。

3.信息不对称。信息不对称理论产生于20世纪60、70年代，论述了信息在交易双方的不对称分布或者一方信息的不完全性对于市场交易行为和市场运行效率的影响。杨胜利(2008)认为中小企业融资市场失灵的原因主要来自于信息不对称引起的“逆

[12] 向选择”和“道德风险”，进而引发信贷配给。李新平(2009)从信息不对称的角度研究了中小企业融资制度缺失对中小企业融资的影响，提出建立完善的，行之有效的融资制度是解决中小企业融资困难从而促进社会经济发展的根本途径。在企业融资渠道的选择上，信息对称问题产生于企业必须借助外部融资才能获得发展之时。信息不对称按发生的时间划分可分为事前信息不对称和事后不对称。事前信息不对称导致逆向选择，事信息不对称导致道德风险。

4.中小企业自身素质存在不足。杨毅(2009)利用对浙江温州等地调研所获得的数据，在多元选择模型的基础上结合典型相关分析，对我国中小企业融资中银行贷款的可获得性进行了实证研究，企业参加信用评定，更长的企业年龄，自身更强的盈利能力和提供抵押的能力，是公司制企业以及处于经济更发达的地区等因素对企业获得贷款的能力具有显著的影响，但在经济发展水平不同地区之间，主要影响因素存在明显差异。首先，中小企业一般规模不大，在与打企业的竞争中处于劣势，另外中小企业产品单一，技术含量低、更新慢，一旦市场偏好改变或者产品的技术创新出现，中小企业往往会受到冲击而无力抵抗。其次，中小企业信用意识淡薄，存在企业集体信用缺失的现象，严重加剧了中小企业贷款难度。第三，中小企业管理不规范，财务制度

不健全，经营理念连续性差。

(二)中小企业信贷融资困境的对策

1(政策扶持与制度支持。陈佳贵等(2009)从完善中小企业支持的法律体系、建立专门的中小企业银行、建立中小企业基金、制定优惠政策、健全中小企业金融支持的社会辅助体系等方面提出了构筑我国中小企业金融支持体系的问题。林毅夫教授从推进中国金融体系改革的角度，精辟的论述了建立地方性中小银行以缓解中小企业的信贷问题，他指出，资本密集的大型企业的资金来源一般是向大型银行借贷和从股票市场直接融资，而劳动密集的中小企业资金主要来自中小银行，建立地方性中小商业银

从中小企业金融行是缓解中小企业信贷困境的一种较为可取的方法。杨楹源等(2009)服务供给与需求的现状出发，提出我国中小企业金融服务的框架，包括国有商业银行的重新定位、组建农村股份合作银行、建立中小企业信用担保体系、建立风险投资体系以及其他配套政策。刘文波等(2010)借鉴解决中小企业融资难问题的国际经验，提

[13]出完善支撑中小企业融资的配套法律、法规是关键。李存英等(2010)着重探讨了财政如何支持中小企业进行融资，提出完善信息共享平台建设、设立专门的中小企业银

[14]行、建立中小企业信用制度等对策建议。

为破解中小企业监测难、融资难问题,2009年,人民银行齐齐哈尔市中心支行以支持中小企业“扩内需、保增长、调结构”积极应对金融危机为契机,探索建立了中小企业信贷培育监测制度,经过一年来的运行,该制度的实施效果逐步显现,初步实现了有

[15] 效监测中小企业运行态势、稳步扩大。邱唯认为只有结合中小企业的特点,在客户选择、信贷调查上运用有别于传统方法的新的认定标准,才能在众多的企

业中慧眼识珠、择优扶持,并通过一定的监管措施和补偿机制,使中小企业信用贷款稳步推进,从而破

[16] 解中小企业融资难题,提高中小企业竞争力,促进国民经济又好又快发展。

2(拓宽中小企业融资渠道，创新融资。张捷(2008)指出，鼓励内生性金融机构的产生和发展，是促使民营经济走出金融困境的一种长远策略。对于当前出现的民间借贷机构，其具有代理成本低、机制灵活和风险控制能力强的特点民间金融机构的适

[17]当发展有利于解决中小企业的资金困难问题。郑耀东(20099)提出支持中小金融机构发展、尝试中小企业主办银行等改革思路。章元在《非对称信息下的团体贷款研究》中提出了让企业打包共同贷款的想法，这打破了银行的市场势力，增加了中小企业的谈判实力。刘曼红(2009)认为创新融资有包括积极寻找风险投资家的天使融资形式;设立共同基金，通过信托、契约或公司的形式，通过发行的基金证券将许多小额的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信用资产，交由专门机构从业人员按资产组合

原理分散投资，按比例分红的一种集合投资方式;设立私募基金，这是相对与公开发行的投资基金而言的，不收政府监管，不对外公开，私下向特定投资人募集资金进行集合投资;DPO(direct public offering)网上直接公开发行，无须经过投资银行而直

[18]接在网上公布上市消息，直接面对投资者发行证券。

(2005)提出3(减轻信息不对称的程度，降低道德风险和逆向选择的概率。龚绍东

[19]建立区域性的中小企业金融联盟的设想。针对中小企业在借款过程中的逆向选择问题，蔡鲁论(2006)认为应该改革当前的银行授信体制、政策和程序，建立中小企业

[20]数据库以便评估申请授信企业的信用状况，选择好企业与之建立长期稳定的关系。一是各商业银行应加快重新制定企业信用评估标准，对中小企业特别是小型企业的信用评级办法，在制度和标准上要有别于大企业，应符合不同地区的实际情况，合理确定中小企业授信额度。二是适当下放贷款审批权限，尽量简化审批程序。针对中小企业在借贷过程之中的道德风险问题，建立政府对商业银行新增中小企业贷款达到一定比例的给予风险补偿，鼓励银行对中小企业放款。对于拥有自主知识产权，创新能力强的中小企业，可以实施财政补贴、贷款援助、扶持基金与税收优惠政策等，加强财政对中小企业的扶持力度。钟朋荣(2007)提出银行提供流动贷款给中小企业，并以

[21] 由此购得的原材料作为抵押以消除抵押品不足的问题。吴小飞分析了中小企业融资难的主要原因,并构建了银企双方融资信贷博弈模型。金融市场存在着借贷双方信息不对称性,从而导致信贷市场的"逆向选择"和"道德风险"并最终引发"信贷配额"。只有当时,即低风险企业贷款的概率达到一定数值时,银行才会选择贷款。因此,必须完善法律机制、改善制度环境、明晰企业产权以及积极发展中小企业信用担保体系和建立多层

[22]次、全方位的金融体系。

4(注重企业自身的完善，提升融资能力。何德旭(2007)认为中小企业走出融资困境的关键在于提高自身积累能力和水平，不断地完善自己，创造条件以获取银行贷款。要从根本上解决中小企业融资难的问题，必须提高企业自身经营管理，抵御风险的能力。因此要做到:一是规范企业的公司治理结构。内部管理制度健全，管理规范，经营运作规范，使中小企业更易赢得银行对其经营管理水平和持续发展能

力的认可，成功获得贷款融资。二是健全企业财务管理制度。规范企业财务制度，有利于加强企业财务管理水平，增强财务信息的真实性和财务管理的透明度，提高企业的融资能力。三是强化企业的信用观念。中小企业要以诚信为本，提高自身的资信程度，准确的财务信息，杜绝恶意逃废银行债务及欠息行为，建立良好的银企关系，为企业融资创造条件。

四、总结

本文围绕中小企业银行信贷融资问题，结合我国实际，分析了中小企业银行信贷融资存在的问题，并深入分析了其成因，着重分析现有商业银行中小企业信贷方法的缺陷和改进的方法。综合全文内容得出以下结论:

第一，中小企业融资是一个世界性的难题，它存在于国内外并且长期普遍客观存在，绝大多数中小企业仍然被挡在商业银行信贷支持的门外。整体余额占比不高、产业层次不高、不良资产率高、抵质押率高这“两高两不高”是当前商业银行中小企业信贷的真实描述。

第二，多种原因导致中小企业信贷融资难。一是有宏观方面的原因，政府“雷声大、雨点小”的支持力度没有从根本上改善中小企业的信贷融资环境。融资渠道过于狭窄，过分信赖银行信贷支持，民间资本进入中小企业借贷市场渠道不畅，中小企业的流动比率低、资产流动性较差也影响中小企业的信贷融资能力。二是有微观层面的原因，信息不对称产生的逆向选择问题导致“格雷欣”法则阐述的“劣币驱逐良币”现象也同样出现在中小企业信贷融资工作中，中小企业对信贷需求量小数多，无疑就增加了银行收集企业信息的单位成本，从而银行在操作上对中小企业产生了“信贷歧视”。中小企业财务报告制度落后，信息披露不规范，缺乏透明度，报表真实程度低、可信度不高，以及普遍存在的作坊式生产、家族式管理模

式，增加了银行调查的难度，也给银行信贷管理带来了极大风险隐患，从而影响了贷款的取得。

第三，在改进中小企业信贷方法中，笔者认为，银行要自身的完善:

1(要创新担保方式。针对多数小企业担保(抵押)难得顽疾，推出担保方式多样化，既可以用房地产等进行抵押，又可以用国债、存单、仓单等进行质押，也接受符合条件的保证担保，引入专业担保公司担保，实行小企业联保、存货质押、股权质押、商标权质押、专业市场商位质押等。

2(要创新产品体系。针对中小企业采购、生产、销售等不同阶段，有效满足小企业结算、融资、理财、投资、贸易等不同需求，加强产品开发和组合，为中小企业融资提供“一站式”服务。要减轻中小企业信贷成本，根据中小企业的风险等级和企业所处的不断的发展阶段，区分不同的担保方式，给予不同的贷款利率、费率定价。

3(要加快中小企业授信评级系统的开发应用。为中小企业信贷提供先进的风险计量工具，从而转变新的信贷文化和理念、调整新的客户管理思路。

4(要深入推进中小企业信用制度建设增强中小企业信用观念和信用风险防范意识。规范企业和业主信用行为，完善管理体系，努力形成中小企业独立的信贷管理体

系，建立有独立的管理制度、信贷方法、管理系统、组织架构和人员队伍。

五、参考文献

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中小企业融资中存在的问题及对策研究

中小企业融资中存在的问题和对策研究 2009-07-20 03:04:26| 分类：论文| 标签：|举报|字号大中小订阅摘要：近年来，随着中小企业的飞速发展，中小企业融资问题，已经成为一些中小企业进一步发展所面临的“瓶颈”。在我国经济体制转型和经济结构调整的特殊历史时期,中小企业融资问题不仅表现得较为突出,也更为复杂。本文从多个方面对我国中小企业融资问题的现状和改善途径进行了系统的论述。首先，写了我国中小企业融资中问题的现状及造成的危害，接着,从外部融资环境和企业内部两方面分析了我国中小企业融资中问题产生的原因。在此基础上，结合我国国情从外部融资环境改善和企业内部建设两方面提出了改善途径。关键词：中小企业融资监督机制约束机制

目录一国内外研究综述…………………………………………………………… 1 （一）中小企业融资的基本理论 (1) 1、信贷配给理论 (1) 2.小企业融资周期理论 (1) 3.小企业关系贷款说 (1) 4.小企业融资实证研究 (2) （二）国内研究 (2) 1、中小企业信息不透明 (2) 2、中小企业的治理结构特点 (2) 3、中小企业的企业规模比较小 (2) 二中小企业融资的现状和存在的问题 (2) （一）当前我国中小企业融资的基本情况及主要特点 (3) 1、中小企业资金紧张 (3) 2、中小企业信贷份额下降 (3) 3、中小企业过度依赖银行贷款的局面并没有改变 (3) 4、融资成本高 (4) （二）中小企业融资现状的主要成因分析 (4) 1.外部融资环境方面 (4) 2.企业内因建设方面 (4) 三促进中小企业融资的政策建议 (4) （一）外部环境 (4)

融资约束文献综述

融资约束文献综述财务融资是财务管理研究的热门且重要话题之一。本文主要通过对有关融资约束问题的文献进行理解梳理，进一步从不同的角度来对融资约束研究进行分析和回顾，进一步查寻，汇总了融资约束的理论基础问题和衡量方式。特别是在有关融资约束方面的研究大多是基于西方比较完备的金融市场理论发展的，其各方面的理论基础问题和衡量方式也是有偏离中国国内情况的大环境的，在此基础上探讨中国企业金融约束相关问题研究的不足及未来发展方向。经典的财务理论(Modigliani 和Miller，1958) 认为，在一个理想的金融市场中，企业的外部资本融资和内部资本融资之间并无太大差异而是可以相互完全替代的，因而企业的投资行为并不会受到公司财务状况的影响，而只与企业的投资需求有关。但在现实世界中并不存在真正意义上的完美理想金融市场。在现实的资本市场条件下，企业的融资决策对其投资决策具有重要的影响关系。大量实证研究表明，企业对融资方式的选择及选择不同方式进行融资所形成的资本结构对企业的市场价值、经营效率、治理结构以及稳定性都有着重大而直接的影响。因此，为了提高企业的经营管理效率，对企业融资方式的选择问题进行研究，并针对企业融资决策中存在的主要问题进行探讨，寻求相应的解决措施便具有了重要的现实意义。企业的融资渠道主要包括内源融资和外源融资两个渠道，其中内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分；外源融资即企业的外部资金来源部分主要包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业进行的首次上市募集资金(IPO)、配股和增发等股权融资活动所以也称为股权融资；间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动所以也称为债务融资。尽管有很多的融资渠道，但在现实的取得资金的过程中会遇到很多问题，这些问题即为融资约束。一、融资约束基础理论 (一)、信贷配给理论 Baltensperger（1978）将均衡信贷配给定义为：即使当某些借款人愿意支付合同中的所有价格条款和非价格条款时，其贷款需求仍然得不到满足的情形。Friedman（2002）将信贷配给定义为：一些经济主体得到了贷款，而明显相同的

中小企业融资难文献综述资料

关于中小企业融资难问题文献综述摘要：我国中小企业起步于改革开放，并伴随着我国经济体制的改革而向前推进。与此同时，世界各国中小企业也处在迅猛发展之中，中小企业的发展对一国经济社会的发展具有推动作用，但各国经验表明，融资问题一直是制约中小企业发展的一大问题，特别是2008年金融危机以来，中小企业经营出现较大问题，中小企业融资难、贷款难、担保难问题异常突出。只有解决好这一问题，才能更好地促进中小企业的发展，进而推动国民经济的又好又快发展。对此，国内外学者对中小企业融资问题进行了多方面的研究。本文主要将中小企业融资理论以及中小企业融资难的问题研究进行综述。关键字：中小企业融资信息不对称信用风险中小企业在经济社会发展中发挥着不可替代的功能和作用，已经成为拉动经济增长的重要力量和吸纳社会就业的主要载体。无论是发达国家还是发展中国家，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。尽管如此，中小企业的融资问题一直制约着中小企业的发展，中小企业的融资是公认的的世界性难题，自1931年英国的麦克米伦爵士提交《麦克米伦缺口》至今，各国政府、金融机构、金融市场以及各类相关的社会服务机构持续致力于改善中小企业的融资环境、扩大中小企业的融资规模，但仍没有从根本上破解中小企业的融资难题。一、中小企业融资理论在市场经济条件下，资金是进行生产经营活动的必要条件，是企业的血液。资金的数量与结构直接制约企业的运行和可持续发展。在发达国家，有关中小企业融资和发展问题的研究由来已久，以下列举三种较有代表性的理论观点： “麦克米伦缺口”理论英国议员Macmi1lan（1931年）在向英国国会提交的关于中小企业问题的调查报告中提出了著名的“麦克米伦缺口”。报告中认为，中小企业的发展存在资金的缺口，也就是说资金的供给方并不愿意提供给中小企业足够的资金。Macmi1lan的研究认为中小企业长期资本的供给存在短缺，但是又未达到在公开市场上融资的规模，由此中小企业很难在公开市场上获得资金。“麦克米伦缺口”是关于融资缺口最早的论述。后来Bolton 报告(1971年)、Wilson 报告(1979年)等研究也证实了许多国家中小企业普遍存在融资缺口，同时，中小企业也更易遭受来自银行等其他金融机构的“债务缺口”的困扰。英国学者Ray（1983年）将金融缺口分产生的原因分为资金的可得性和融资成本两个方面。张捷（2003年）补充了产生金融缺口的第三个原因，即融资时限。

国内中小企业融资现状分析

国内中小企业融资现状分析在我国，中小企业都是经济发展和社会稳定的重要支柱。中小企业是我国国民经济的重要组成部分。改革开放以来，我国中小企业实现总产值和利税分别占全国的60%和40%，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。我国经济增长离不开中小企业的发展，同时，中小企业的融资难成为其进一步发展的“瓶颈”。然而，由于目前我国银行金融机构针对中小企业融资存在着观念陈旧、专门机构缺失、融资品种单一、金融营销动力不足、过度夸大风险等问题，再加上我国中小企业自身存在企业信用过低等先天不足，使得中小企业相对于国有大型企业在信贷融资上更加困难。中小企业融资现状中小企业融资状况有所改善 1998年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。2000年国务院发布《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》后，中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。截至2003年6月末，中小企业贷款余额6.1万亿元，占全部企业贷款余额的51.7%，同比提高了0.7个百分点。中小企业新增贷款6 558亿元，占全部企业新增贷款的56.8%，比同期大型企业新增贷款占比高出28.2个百分点。

中小企业融资方式呈现多元化趋势，但银行信贷仍然是主要渠道随着我国中小企业不断发展壮大，其融资需求日益增大，与此相适应，我国中小企业融资方式逐渐呈现多样化趋势。目前，全国有１００多个城市建立了中小企业信用担保机构，在国家政策和有关部门的扶植下，信用担保贷款将成为中小企业一种有效的融资方式；起源于美国的风险投资，以资金与公司股权相交换方式尤其适合于科技含量高、具有广阔市场前景的中小型高科技企业，目前风险投资在我国得到了迅速的发展，风险投资机构已有２００多家；金融租赁是一种新型的融资方式，以租赁物件的所有权与使用权相分离为特征的新型融资方式，采用金融租赁方式，通过融物的方式实现融资目的，从而缓解了固定投资的资金压力；典当融资以其特有的优势重新拥有了市场，典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式，可以帮助中小企业利用闲置资产筹措到流动资金，从而盘活企业存量资产；票据融资方式适应中小企业资金需求金额小、周期短、频率高的特点，近几年发展很快；合伙投资、互助基金、民间信用等各种非正规金融也是我国现有中小企业融资的一条渠道；2004年深交所中小企业板正式启动，为中小企业专设了一个新的融资平台。尽管我国中小企业融资渠道有多元化的趋势，但总体来看，我国中小企业融资渠道仍很狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，外部融资比重过低，银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷。地区差异明显

中小企业融资理论国内外研究现状

资金是经济发展的一个决定性因素，是企业的血液，资金的数量、结构等状况直接制约着各类企业的运行和能否可持续发展。中小企业规模较小，难以获得银行和其他金融机构的支持是世界各国中小企业发展过程中普遍面临的问题。因此，西方经济学家在对该问题的研究颇多，本文仅列举其中几种比较有代表性的观点: 中小企业融资的理论概述 1、企业融资基本理论 (1)“麦克米伦缺口”理论 20世纪30年代初，英国议员麦克米伦 (Macmi1lan)在向英国国会提供关于中小企业问题的调查报告中提出了著名的“麦克米伦缺口” (Macmi11anGaP)。报告认为，中小企业在发展过程中存在着资金缺口，对资本和债务的需求高于金融体系愿意提供的数额。 Macmi1lan发现，在英国金融制度中，中小企业与金融市场之间横亘着一条难以逾越的鸿沟.当企业需要的外源性资本的规模低于25万英镑(约合400万英镑现值)时，很难在资本市场上融到资。这是关于融资缺口方面最早的论述，后来Bolton和Wilson的报告以及Mason和Harison等人对非正式风险投资的研究表明，中小企业筹集一定数额以下的资本时都面临着资本缺口的问题。（2）不对称信息理论 1977年罗斯(Ross)在《贝尔经济学学刊》上发表了题为“财务结构的确定:激励信号方法”的论文，提出了公司资本结构的信号理论;1984年梅耶斯(Myers)和迈基鲁夫(Majluf)在《财务经济学刊》上发表了题为“企业有信息而投资者没有信息时的投资和融资决策”的论文，提出了资本结构的排序假说。这两篇论文构建了不对称信息理论。 2、中小企业融资理论 (l)Myers和 MyersMajlaf的融资顺序偏好理论该理论认为中小企业并不是按照传统的以最优资本结构为目标的方式进行融资，由于担心控制权的稀释和丧失，企业更倾向于对企业干预程度最小的融资方式，即中小企业融资次序是先内源后外源，外源中则是先债权后股权。啄食顺序融资理论还认为银行融资具有低成本优势，银行信贷融资应是中小企业融资的主要来源。（线文） (2) Banerjeel的长期互动假说 Banerjeel(1994)提出了长期互动假说，认为中小金融机构一般是地区性的，与地方中小企业长期合作，互相了解，减少了信息不对称问题，愿意为之提供服务，相比之下，大型金融机构缺乏此优势，出于规避信贷风险考虑，他们更偏向于向大型企业提供贷款，不愿意为信息不对称的中小企业提供贷款。因此，该假说认为，中小金融机构的建立有助于解决融资难问题。Phillp.Strallan and Jamesp.Weston(1998)也阐述了几乎相同的主张:在为中小企业提供小额信贷方面，中小型金融机构具有明显的比较优势。西方发达市场经济国家都十分重视中小金

中小企业融资问题研究文献综述

中小企业融资问题研究文献综述近几年来，关于中小企业融资方面的文献越来越多，这充分说明了关于中小企业融资问题正日益受到人们的关注。现有文献主要集中在以下几个方面：一、企业融资的基本理论方面融资是资金融通的简称，是资金从剩余（超前储蓄）部门流向不足（超前投资）部门——购买力转移——的现象。企业融资，即企业从各种渠道融入资金，实质上是资金优化配置的过程，包括外源融资和内源融资。 1、企业融资成本与融资风险。企业融资成本是指企业使用资金的代价，即指企业为获得各种渠道的资金所必须支付的价格，也是企业为资金供给者支付的资金报酬率。企业的目标是实现企业价值最大化，它等同于企业在具备承受一定风险的能力时，寻求投入成本最小化的融资结构。融资风险是指企业因借款而增加的风险，是筹资决策带来的风险。 2、企业融资结构的契约理论。企业的融资结构，又称资本结构，是指企业各项资金来源的组合状况，即资产负债表右边各组成部分的构成。美国经济学家大卫·戴兰德于1952年提出，企业的资本结构是按照下列三种方法建立的，即净收入法、净营运收入法和传统法，这是早期的资本结构理论。现代企业融资理论是由Franco Modigliani和

Merton Miller于1958年所创立，即著名的MM理论。后来的学者对MM理论的假设条件不断发展完善，引进了诸如激励理论、信息传递理论、控制权理论。张维迎认为，“一个企业的融资结构至少受三方面因素的制约：一是该企业所在经济的制度环境，二是该企业所在行业的行业特征，三是该企业自身的特点”。 3、金融制度方面的理论——金融深化论、金融抑制论。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征。 4、银企信贷博弈分析。主要运用博弈论，通过对银行与企业在信贷过程中的博弈分析，来说明降低银企交易成本的重要性。徐洪水认为，企业与银行发生信贷关系，不是一次性的，实际是一种动态博弈的过程，通过分析发现，在有良好的政治信贷支持系统（担保抵押体系）或高效的司法制度下，能有效降低银企交易成本，获得银企双赢，反之，昂贵的交易费用和低效的司法制度将增加银企交易成本，加剧中小企业金融缺口。二、中小企业融资难的成因分析方面

中小企业融资难文献综述

中小企业融资难文献综述西南财经大学证券期货学院龚劲倩（2011）《中小民营企业融资与民间金融重构创新探析》中认为首先，要继续完善以正规融资渠道为主的金融体系，并尝试在既定的金融框架下，将民间金融的发展融入到整个金融体制的改革中去。这是重构我国民间金融市场的基本指导思想。其次，完善金融法规，承认民间金融的合法地位，制定民间金融发展的相关制度，规范民间金融的发展。立法可以从法律上认可和规范民间金融，有利于其长远发展。最后，加强金融创新，结合民间金融的发展现状，尝试在民间金融市场上推行利率市场化，以此来规范合理的利率范围，并建立民间借贷利率信息公布机制和平台。长期以来，民间金融市场发展的一个问题就是借贷利率的随意性和自发性，这不仅不利于其融资活动，而且造成了民间金融市场的不稳定性。由于金融市场的核心是利率，允许利率在一定范围内浮动，有利于充分利用市场机制，促进民间金融市场的自我发展，也为中小民营企业提供了一个公平竞争的融资环境。西南财经大学李可（2012）在《我国中小民营企业融资路径创新探索》认为，商业银行银行应该开发具有针对性的融资产品，研发供应链融资创新渠道。商业银行应加强中小企业融资产品的研发和创新力度，鼓励面向中小企业的金融创新服务。推行简易快捷的中小企业贷款模式，根据中小型企业经营状况和发展潜力为其确定一个合理的融资额度。在该额度内，尽可能减少对中小企业申请贷款的管理层次。同时为了适应中小企业资金分期回流的特点可开办整贷零尝的贷款，通过一次贷款分期偿还的方式缓解中小企业贷款负担。中国人民大学经济学院姜俊吉（2011）《中小民营企业融资：困境、成因和对策》中认为，中小民营企业应逐步建立适应市场经济发展要求的现代企业制度，逐步变原有的“家族式”管理企业为规范的股份制企业或有限责任公司，建立起“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的现代企业制度。中小民营企业要规范公司治理结构，提高经营管理水平，增强赢利能力，从而提高自己的融资能力。中小民营企业要重视财务管理，提高资金的使用效率，增强信用意识，建立良好的企业信誉。只有当企业有了较高的盈利水平和较强的偿债能力，企业才能获得广泛的融资渠道。雷蒙德.W.戈德史密斯在《金融结构与金融发展》一书中指出：“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一”。金融深化论认为：金融机制会促进被抑制的经济摆脱徘徊不前的局面，加速经济的增长，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的话，那么它就会阻碍和破坏经济的发展。金融抑制，即一国的金融体制不健全，金融市场机制未发挥作用，经济中存在过多的金融管制措施，而受压制的金融反过来又阻碍经济的发展。金融抑制是发展中国家的一个共同特征在1929 年，英国政府开始认识到中小企业在发展过程中的瓶颈问题即资金缺口。金融大危机过后，英国金融产业委员会发布了《麦克米伦报告》，提出了著名的“麦克米伦缺口”(Macmillan Gap)。报告认为，中小企业在发展过程中存在着资金缺口，小企业对资本和债务的需求高于金融体系愿意提供的数额。这种需求得不到满足制约着很多中小企业的进一

中小企业融资现状及其原因分析

中小企业融资现状及其原因分析焦四代1 高爽2 （1. 扬州环境资源职业技术学院经贸系江苏扬州225000 ；2. 扬州邮政局江苏扬州225012 ）【摘要】自改革开放以来，中小型企业通过自身的努力已成为我国经济发展中的亮点，工业产值占据全国总产量的一半以上，上缴财政资金也占全国财政收入50 ，因此，在我国国民经济中的地位也越显重要。但在中小型企业的发展过程中随着各种问题的不断出现，譬如：资金紧张、融资困难、规章制度的不健全等因素，严重制约了中小型企业的生产经营和发展壮大。在本文中，主要分析和研究我国中小型企业融资现状及其原因。【关键词】中小型企业；融资；分析与研究【Abstract 】Since the reform and open policy the small and medium -sized enterprise through own has become in our country economydevelopment diligently the luminescent spot the industrial output occupies the national ultimate output one above the half the turning in finance fundalso occupies the nation financial revenue 50 therefore also more reveals in our country national economy status importantly. But in small andmedium-sized enterprises developing process along with each kind of question unceasing appearance for example: Fund anxious financing difficultyrules and regulations not perfect and so on factors restricted small and medium -sized enterprises

融资约束与企业特征关系研究

Finance and Accounting Research | 财会研究 MODERN BUSINESS 现代商业190融资约束与企业特征关系研究颜蔚鑫重庆大学经济与工商管理学院 400044 摘要:融资约束问题目前已发展成为国内企业普遍面临的问题。本文以我国全部A股上市企业2012-2016年的数据为样本，以现金－现金流模型为基础，对国内上市企业的企业规模、盈利水平、投资机会与企业融资约束的关系进行了实证研究，进而探讨了不同企业特征对融资约束的影响，为企业有效制定满足自身发展的融资政策和优化资本市场的资金配置提供了实证证据。关键词:融资约束；企业规模；盈利水平；投资机会一、文献综述与假设提出融资约束问题起源于企业获得内部资金与外部资金的差异。现代公司财务理论认为，由于完美的资本市场并不存在，信息不对称问题和代理问题使企业获得外部资金的成本高于内部资金，因而产生了融资约束。不同规模的企业受到的融资约束有较大差别。V o g t (1994)以美国制造业企业的财务数据为研究样本，实证检验发现规模大、托宾Q 值低、股利支付率高的企业进行外部融资时相对容易，融资约束程度相对较低。李涛，徐昕(2005)经过大样本回归检验发现，较高的有形资产比例和公司制改革可以降低企业的流动资金困难程度,同时，中小企业相较于大规模企业面临更高的融资约束。根据以上实证研究，本文预计企业规模对融资约束会有一定的影响，企业规模越大，企业获得外源融资的机会越多，企业面临的融资约束程度越低。反之，企业规模越小，企业面临的融资约束程度越严重。基于此，本文提出了假设一：假设1：规模越大的企业现金—现金流敏感度越低，即融资约束程度越低。企业融资约束水平也受到企业盈利能力的影响。李金，李仕明，严整(2007)认为，面临融资约束的企业，其现金—现金流敏感度显著为正，而不存在融资约束的企业则没有这样的关系。他们进一步指出现金—现金流敏感度与企业盈利能力有关，并呈反向变动关系。这说明融资约束程度与企业盈利能力负相关。Cull和Xu(2003)提出，盈利能力高的企业，银行有较强意愿向其提供资金，因此企业的资金来源不仅有内源融资，还有外源融资，对经营活动产生的现金流敏感度较低。基于上述分析，本文推论企业融资约束程度与企业盈利能力有关，盈利能力越强的企业，其融资约束程度越低；盈利能力越弱的企业，其融资约束程度越高。由此，本文提出了假设二：假设2：盈利水平越高的企业现金—现金流敏感度越低，即融资约束程度越低。另外，企业投资机会高低也会影响其融资约束程度。F a z z a r i 等(1988)，H e n n e s s y (2004)，他们指出高投资机会，即托宾Q 值高的企业，更容易获得外部融资；低投资机会，托宾Q值较低的企业面临更高的融资约束。基于上述分析，本文推论企业融资约束与企业投资机会有关，投资机会越高的企业，其融资约束程度越低；投资机会越低的企业，其融资约束越高。由此，本文提出了假设三：假设3，投资机会越高的企业现金—现金流敏感度越低，即融资约束程度越低。

关于“中小企业融资问题”的文献综述

本文转自新浪微博原文作者红尘有我内容摘要：资金是企业发展的血液，对于中小企业而言，成功的融资活动是其得以发展和壮大的基础条件之一。由于中小企业自身的特点以及国家金融环境方面对中小型企业缺乏倾斜性的保护，我国中小企业融资一直处于不完善的发展状态，中小企业融资也一直困难重重。中小企业融资问题也因此更加引起了理论界的关注，他们不仅分析了中小企业融资的特点，同时也指出了当前中小型企业在融资活动中存在的困难，并从多个角度对造成中小企业融资的原因进行了分析和研究，还提出了应对的对策和建议。本文对理论界的研究成果和文献资料进行了归集和研究，期待对中小企业融资的理论研究有所帮助。关键词：中小企业；融资；金融环境；文献资料一、前言无论是在工业发达国家,还是发展中的国家和地区,中小企业在国民经济中都发挥着不可或缺的作用。相对于大企业而言中小企业虽然规模小,产量较低,但企业量大面广,经营灵活,作为一个整体,在国民经济中是一支重要而又活跃的力量,在经济发展中起着不可替代的作用。中小企业发展中比较重要的一个环节就是中小企业的融资问题，目前很多中小企业在发展过程中不同程度的受到资金因素的制约，资金的不足让很多中小企业步履维艰，同时缺乏科学的融资策略造成融资成本过高，效果不理想的后果，因此研究中小企业融资具有重要的现实意义。李世平（2004）,指出近几年来，我国经济总量增长迅速，企业对资金的需求也在迅速的增加，但是由于我国长期的金融抑制政策致使的金融资源体制内循环现象依然存在。很多企业对增量的资金需求难以得到满足。尤其是对于广大民营企业和中小企业的生存都受到了资金匮乏的威胁，正规金融的支持和金融深化改革成为经济发展的必然要求，企业融资难问题的解决也需要金融改革和金融创新。二、中小企业融资难问题研究从经济学角度进行分析,主要研究中小企业融资难问题产生的深层次经济根源。中小企业融资难问题的根源在于市场的失灵。市场太少或存在高度的非自然垄断导致中小企业融资渠道狭窄。应选择培育出更多的市场来纠正市场失灵。另有些学者认为从经济学意义上分析，中小企业融资难问题的原因主要存在于两个方面：交易成本高和信息的不对称。制度因素分析认为，制度因素能影响到企业的外源融资，制度上的供给不足是造成中小企业融资困境的主要外部条件。陈晓红，郭声琨（2006）认为，影响中小企业融资难的金融制度约束主要有金融抑制、外生性金融成长和信贷紧缩。信贷紧缩，即经营贷款的金融机构提高贷款标准，以高于市场利率水平的条件发放贷款，甚至不愿意发放贷款，从而导致信贷增长下降，使社会再生产的资金需求得不到满足。中小经济的金融困境源于国有金融体制对国有企业的金融支持和国有企业对这种支持的刚性依赖，中小经济一时无法在国家控制的金融体制中寻求到

中小企业融资问题分析(1)

中小企业融资问题分析摘要当前，中小企业融资是国内外热点话题，也是学术上重要研究课题。一直以来，中小企业是我国国民经济的重要组成部分，在创造就业、推动产业技术创新升级以及提高经济效率等方面起到重要的作用。但截止2017年，我国99%中小企业贷款在全部企业贷款占比较小，存在严重的信贷配给问题。而且在中小企业发展的过程中，存在各种问题，其中融资问题占较大比例，高达69.2%，可见，大多数中小企业在融资过程中都会遇到问题。随着互联网金融的发展，大大降低了中小企业融资的成本，拓宽了中小企业融资渠道，一定程度上缓解了我国中小企业融资的困难压力。本文主要对我国中小企业融资问题进行分析研究，对中小企业的融资渠道、手段进行分析，最后提出解决中小企业融资难的对策建议，旨在为推动我国中小企业持续健康的发展。关键词：中小企业；融资；对策

随着我国经济飞速的发展，中小企业的经营规模也在不断扩大，但中小企业融资成为企业发展的重大难题，随着互联网金融的兴起，为中小企业的融资提供便利，有效的降低了融资成本，简化融资流程，还能有效降低信息不对称的情况，互联网金融的融资方式，拓宽了中小企业融资的渠道，满足了中小的融资发展需求。因此基于以上的背景，本文选择在互联网金融发展的背景下，探讨我国中小企业融资问题。目前，中国中小企业直接融资的状况并不理想。因此通过资本经营，利用财务杠杆，在短期内实现企业规模的扩张就成为当前中国中小企业而临的首要问题。但是，中国中小企业融资渠道十分狭窄，融资能力十分有限。从直接融资来看，中小企业能从股票市场、债券市场获取资金的寥寥无几。而中国中小企业通过间接融资方式所获资金数量也是非常有限。根据近两年有关统计数据显示，金融机构对中小企业信贷投放量仅占全部贷款的4.65%，与中小企业在国民经济中约占1/3的比重形成强烈反差。一、中小企业融资的概述（一）中小企业融资的含义中小企业融资指的是根据中小企业的具体情况，金融机构为其专门定制的融资解决方案。现有企业筹集资金并顺利完成项目投资建设，且该过程中不存在新的独立法人。中小企业为了对其项目进行投资，通常会通过贷款或其他债务资金来实现，然而，其债务方并非是项目，而是一个公司。该公司偿还债务或进行担保可以借助先进流量或是公司资产完成。也就是说债权人有追索权，有权利追索债务。这种融资方式有一个好处就是哪怕项目失败，也是由公司进行还贷，因此贷款风险较低。（二）中小企业融资的渠道在市场经济中，中小企业可以借助内源、外源融资两种突进获取资金。前者主要是指企业通过留存收益、折旧等自身储蓄转化为自身投资的过程。在整企业资本形成中，内源融资是原始的，且是企业自主完成的，成本不高，因此中小企业可以借助内源工资的方式抵御金融风险。可以说，内源融资是企业生产和发展的基础。后者主要是中小企业将从其他经济主体吸收的储蓄转变为自身投资的重要形式，其优点是融资效率高，具有很强的灵活性，融资量大，并且融资量比较集中。这也是中小企业主要的融资途径。所以笔者主要分析了外源融资，并研究了其直接融资渠道和间接融资渠道。

中小企业融资问题的研究【文献综述】

文献综述财务管理中小企业融资问题的研究中小企业在世界各国经济发展中发挥了重要作用，然而中小企业融资难这个问题在世界范围内普遍存在，成为制约中小企业进一步发展的瓶颈。随着金融危机的恶化和蔓延，中小企业的融资难题更加凸显出来。由于我国金融支持体系尚不健全、相关的法律法规不完善、金融市场运作不规范、中小企业自身发展不足等原因，使得融资难的问题显得格外突出，从而也影响了我国中小企业对国民经济增长的贡献程度。因此，金融危机下对中小企业融资问题的分析迫在眉睫，并且具有重要的现实意义。以往，我国中小企业的融资问题就引起了中外学者的广泛关注，他们从中小企业融资的现状、成因、方式、对策等方面对融资问题进行了全面和透彻的研究，并且取得了相当多的成果。但是，由于研究此问题的角度不同，结果也就存在了差异性。 1中小企业融资概念的界定 1.1中小企业概念的界定中小企业是一个与大企业相对应的概念。在不同的国家，不同的经济发展阶段和不同的行业，中小企业有着完全不同的含义和界定标准。对于中小企业的界定，国际上所设定的参照系标准一般有三个因素：一是实收资本；二是企业职工人数；三是一定时期的经营额。中国对中小企业的界定经过了数次调整。2002年8月发布的《中小企业促进法》对中小企业的定义为：中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的有利于满足社会需要、增加就业、符合国家产业政策、生产经营规模属于中小型的各种所有制和各种形式的企业。而后，国家经贸部于2003年2月发布新的《关于中小企业标准暂行规定》，该标准根据企业职工人数、销售额、资产总额等指标，并结合行业特点规定了新的中小企业界定标准。李玉潭（1992）在《日美欧中小企业理论与政策》一文中归纳：所谓中小企业，是指相对大企业来说经营规模比较小的经济单位。他对中小企业的这种定性界定基本上符合客观实际。

中小企业融资问题分析

中小企业融资问题分析中小企业的特点是规模小、实力弱、信用等级低、提供担保困难，加上扶持政策落实不到位，导致中小企业融资困难。为解决这一问题，我国要建立适合中小企业不同层次的金融机构体系，引导银行转变金融服务理念，加大对中小企业的授信额度。加大对中小企业的财政支持，大力发展专为中小企业服务的基层金融机构，畅通中小企业资金融通渠道，缓解中小企业资金短缺现状，促进企业发展壮大。标签：中小企业；融资困难；成因；对策建议中小企业在促进国民经济发展，增加劳动就业岗位、维护社会稳定、丰富社会产品等方面作用不可忽视。政府对其发展十分重视，积极解决中小企业发展过程中的一个普遍存在的问题就是融资难问题。金融机构是中小企业资金来源的一个重要机构，必须建立一个形式完整、功能齐全、层次多样化的中小企业金融体系，为中小企业的资金融通提供一对一的服务。绝大多数中小企业发展较为成功的国家，都有和中小企业资金融通相适应的中小企业金融服务体系，有力缓解中小企业资金短缺的现状。 1解决中小企业融资难问题的必要性（1）中小企业在社会经济发展中作用明显。数据表明，中小企业在国家的经济占有率方面占比明显。美国的国民经济中小企业占有率达到60%以上。在我国，中小企业的国民经济发展的助推作用也不可忽视。（2）2002年十六大提出中小企业应享受和大型企业发展同等的条件和待遇。2012年十八大提出“支持小微企业特别是科技型小微企业的发展”。这些都表明，国家对中小企业的发展十分重视。中小企业在增加社会就业岗位方面作用明显，数据表明中小企业提供的就业岗位占全社会就业岗位的78%，占全社会新增就业岗位的65%以上。中小企业为社会提供技术和科技含量较高的科技产品，推动市场结构转变，推进产业结构升级，成为我国经济新的增长点，有力推动社会经济的发展。 2中小企业融资难问题成因分析（1）中小企业因为规模小、实力弱、信用等级低、提供担保困难，难以达到银行的信用评级条件，无法满足银行的贷款条件而得不到贷款。另外，中小企业贷款条件严格、手续繁琐、程序复杂。这样的资金融通渠道使很多中小企业在最需要资金的时候无法得到资金。（2）支持中小企业和金融机构的政策落实不到位。一是中小企业的资金融通业务缺乏引导。二是以民营企业为主体的中小企业税收负担率基本和大型企业持平，没有明显的税收优惠政策。三是多数中小企业资金缺口比较大，而地方金

中小企业融资的问题及对策研究探开题报告

现阶段中小企业融资的问题及对策研究? 摘要：随着我国市场经济的深化和经济体制改革的深入，中小是我国国民的重要组成部分,在经济社会中具有大企业无法替代的特殊的战略地位。小企业作为活跃市场的基本力量,容纳了社会上大多数的就业人员,在促进经济增长及解决就业和再就业过程中,发挥着重要作用。中小企业的发展需要强有力的金融支持，但由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国中小企业普遍存在的融资难的问题，融资难造成中小企业融资方式单一，融资渠道狭隘，融资结构存在许多缺陷。融资难严重制约了我国中小企业的发展速度。目前的全球经济危机对我国中小企业的生存和发展产生了很大的影响，不少中小企业因为缺乏资金，面临着即将倒闭的困境，而且从更长远的角度来看，融资难问题已经成为阻碍中小企业发展的主要原因。想要解决中小企业生存和发展上的障碍，能够想尽办法解决中小企业融资问题，无疑是一条有效的途径。在当前经济发展的情况下，采取什么样的办法解决中小企业的融资问题是值得我们去探讨的。本文着重研究了我国中小企业融资的现状并针对融资过程中存在的问题，分析原因，探索解决对策，就如何改善中小企业融资现状、拓宽其融资渠道提出一些建议，来解决我国中小企业融资问题，加快我国中小企业的，促进我国国民的发展。关键词：中小企业，融资，现状，对策 1 研究背景 1. 研究背景和理论意义资本是企业生存和发展的关键性问题,企业要生存和发展就得拥有一定数量的资金。然而, 许多中小企业恰恰缺少经营、发展所必需的资金。这样, 这些中小企业就往往面临着无法回避的融资问题, 融资问题就成为了这些企业经营发展战略的核心问题。企业融资应当有利于实现企业顺利健康成长和企业价值最大化的实现,融资过程中既要注意防止资金筹集过多, 造成资金闲置, 增加成本与风险；又要注意企业融资制度必须在宏观融资体制的框架下做出选择。而目前, 我国融资大环境长期以国有企业, 特别是国有大型企业为主体，同时又缺乏专门服务于中小企业的金融机构, 这是中小企业间接融资困难的一个反映。而另一方面中小企业融资规模较小,资信度低等情况也在很大程度上限制了中小企业从银行或资本市场的筹资。

融资约束相关文献回顾

融资约束相关文献回顾摘要：对于企业的融资约束学者们进行了许多研究。融资约束程度高会影响企业的投资，制约企业的发展。本文通过梳理相关文献，对影响融资约束的内外部因素进行归纳总结，最后指出融资约束的研究不足，以期帮助企业有效地把握融资约束的影响因素，缓解融资困难。关键词：成本粘性；文献综述；融资约束；影响因素 1.前言随着“一带一路”的一步一步的进行，在与世界经济接轨的过程中中国的企业有了越来越多的机会可以立足于这个竞争激烈的世界。但是融资约束却是这一过程中绊脚石，使得企业无法顺利的发展，成了发展过程中的障碍。众所周知，资金是企业的血液。拥有一定数量资金的公司可以生存和发展。MM理论的出现，使得人们意识到现实中没有完美的资本市场，这意味着企业尤其是中小企业在遇到资金周转等问题时没有办法高效的进行资金融通。不完善的资本市场导致的信息不对称和高昂的代理成本使得企业的内外融资成本不一致。企业本身并不完美。企业必须面临的问题是如何在需要的时候更好的筹集到资金，而又有哪些因素会限制企业的融资？本文将从内外两个方面分析企业融资约束的影响。 2.传统理论与融资约束 2.1MM理论、权衡理论与融资约束 1958年，莫迪利亚尼和米勒提出了MM理论，该理论指出，在完全资本市场下，资本结构与公司的投资没有任何关系。同时，可以说公司的内部融资成本和外部融资成本可以相互替代，内外融资没有差异。所以在MM理论中企业不存在融资约束。如果企业债务比例过大，就会导致公司的经营现金流不足以抵消债务，造成财务困难。权衡理论认为，平等债务融资边际债务和债务利息税减免的边际收益是实现最优资本结构的条件。管理者的决策通常会增加公司股权的价值。MM理论的最大意义在于其对“承上启下”，并且它已经推进了先前对风险与收益之间关系的理解。通过不怎么严谨的数学推理，对公司治理和公司资本结构提出了一系列结论，激发了未来学者对这两个领域的思考。 2.2信息不对称、代理理论与融资约束在实际市场中，影响公司融资活动的因素包括信息不对称和代理成本。信息不对称的主要结果是资源分配不均。FHP（1988）提出，公司储备内部资金以保护企业的投资需求，其特点是投资-现金敏感度高，即存在融资约束。JensenMeckling（1976）认为，当公司的内部现金流增加时，代理商可能会滥用资金并过度储备收益以进行过度投资。与此同时，Jensen（1986）认为，增加公司债务融资的比例会增加因经济困难而破产的可能性，从而有效地抑制代理人的行为并鼓励他履行职责。Bernanke，Gentler（1989）和Gentler（1992）认为，代理问题的产生导致投资者提高了所需的投资回报率。金融市场与3.融资约束的影响因素企业融资约束的影响因素是复杂的。从宏观角度来看，首先，不同地区的金融发展不一致，有些地区发展不发达。这对融资约束是有影响的。其次国家实施货币政策也使得融资约束出现。 3.融资约束的外部影响因素

中小企业融资问题研究本科毕业论文

分类：编号：河南工业大学经济贸易学院学年论文题目：中小企业融资问题研究

毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。作者签名：日期：指导教师签名：日期：使用授权说明本人完全了解大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。作者签名：日期：

中小企业融资问题研究摘要长期以来，中小企业在我国国民经济中占有十分重要的地位，并承担着缓解就业压力推动经济发展的重任。但他们的贡献与所得到的关注并不成正比，特别是在资金借贷方面，相对于国有大型企业来讲他们一直受到冷落，并在融资困境的夹缝中艰难成长。本文就中小企业融资问题展开探讨，并以融资现状着手，从融资原因方面进行分析，最后得出相关政策建议。关键词中小企业；融资；对策

Research on SME Financing Abstract For a long time, SMEs in China occupies an important position in national economy. And to ease the employment pressure bears the important task of promoting economic development. However, their contributions and interest received is not proportionate, especially in the financial lending. As opposed to large state-owned enterprises, they have been ignored, and the plight of the cracks in financing difficult to grow. In this paper, issues of SME financing and to finance the status quo to proceed, from a financing analysis of causes came to the conclusion relevant policy recommendations. KEY WORDS: SME；Financing；Countermeasures

中小企业融资开题报告

中小企业融资开题报告关于《中小企业融资开题报告》，是我们特意为大家整理的，希望对大家有所帮助。题目杭州中小企业融资问题研究一、论文选题的背景、意义： (一)背景改革开放以来，中国经济经历了根本性变化，从完全依靠国有和集体企业发展到民营中小企业发挥重要作用的混合性经济，由于大批国有企业进行资产重组、人员分流和产品结构调整，国

有经济拉动经济增长的作用明显减弱，而此时我国中小企业得到了蓬勃发展，成为保持国民经济持续增长的生力军。在我国，中小企业在活跃市场，吸纳就业，促进技术创新与出口创汇等方面发挥着越来越大的作用。并已成为我国国民经济中最具活力的新的经济增长点。 (二)意义在我国，占企业总数99%的中小企业创造了74%的工业增加值，63%的GDP，但是其占有的金融资源却不足20%。中小企业的融资难问题已经严重制约了经济社会的发展。杭州的企业体制一般是以中小企业为主，这也导致了杭州的中小企业也存在严重的融资难问题，虽然各个金融机构采取了一系列的措施，但是并没有从根本上解决杭州中小企业的融资难问题。因为中小企业地位的重要性，所以解决中小企业的融资难问题是刻不容缓的。二、相关研究的最新成果及动态(参考文献综述的主体与总结部分) (一)国外关于中小企业融资问题的研究

中小企业迅猛发展为世界各国经济发展起到了强有力的推动作用，但在中小企业创建、经营发展过程中，融资困难一直是困扰世界各国中小企业的大问题，为此，探索可行有效的措施解决中小企业融资难题，已成为世界各国政府中小企业经济政策的重要内容和工作重点。西方国家如美国、日本、意大利、英国等都制定了相关的促进中小企业发展的政策，值得我们借鉴。国外有关企业融资的理论研究主要是资本结构理论。早期的资本结构理论是美国经济学家大卫杜兰特提出的,包括净收益理论,净经营收益理论和传统理论。现代资本结构理论形成于20世纪五十年代，至七十年代后期，它以MM定理为中心，一部分探讨税收差异对资本结构的影响，被称为“税差学派”，另一部分研究破产成本与资本结构的关系，发展成为财务困境成本学派，形成“破产成本主义”和“财务困境主义”，最后合并为权衡理论。七十年代后期，由于信息不对称和博弈论的引入，使资本结构理论研究发生了一次质的飞跃，新资本结构理论以信息不对称为中心，大量引入经济学各方面的最新分析方法，从新的学术视野来分