第2章风险与收益(丁荣清)
第二章风险与收益
一、单选题
1.已知某证券的β系数为2，则该证券（）。
A. 无风险
B. 有非常低的风险
C. 与金融市场所有证券的平均风险一致
D. 是金融市场所有证券平均风险的两倍
2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的（）。A．实际收益率
B．期望报酬率
C．风险报酬率
D．必要报酬率
3．企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。A．18%
B．20%
C．12%
D．40%
4．投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。
A．可获得投资收益
B．可获得时间价值回报
C．可获得风险报酬率
D．可一定程度抵御风险
5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（）。
A.甲方案优于乙方案
B.甲方案的风险大于乙方案
C.甲方案的风险小于乙方案
D.无法评价甲乙方案的风险大小
6.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲乙两方案风险大小应采用的指标是（）。
A.方差
B.净现值
C.标准离差
D.标准离差率
7．对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。
A. 选择高收益项目
B. 选择高风险高收益项目
C. 选择低风险低收益项目
D. 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定
8.x方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。
A. x＞y
B. x＜y
C．无法确定
D．x=y
9．合约注明的收益率为（）。
A．实际收益率
B．名义收益率
C．期望收益率
D．必要收益率
10．（）以相对数衡量资产的全部风险的大小。
A．标准离差率
B．方差
C．标准差
D．协方差
11．下列哪项不属于风险控制对策（）。
A．减少风险
B．转移风险
C．接受风险
D．扩大风险
12．不列不属于减少风险的对策（）。
A．准确的预测
B．对决策方案进行多方案优选和替代
C．向保险公司投保
D．分散投资
13．若某一股票一年前的价格为4元，当年获得股息为0.1元，现在的市价为5元。则该股票的股利收益率为（）。
A．2.5%
B．25%
C．10%
D．20%
14．非系统风险与下列（）因素有关。
A．政治
B．经济
C．税制改革
D．销售决策
15．风险价值系数取决于（）。
A．投资者对风险的偏好
B．资产的全部风险
C．资产的收益状况
D．资产的系统风险
16．市场组合的风险是（）。
B．经营风险
C．非系统风险
D．系统风险
17．若A股票的β系数为2，B股票的β系数为1，则两股票所承担系统风险的大小为（）。A．A大于B
B．B大于A
C．无法确定
D．两者承担的财务风险相等
18．A股票的β系数为0.5，B股票的β系数为1，若某企业持有A、B两种股票构成的证券组合，在组合中的价值比例分别为70%、30%。该公司证券组合的β系数是（）。A．0.65
B．0.75
C．1
D．无法确定
19．若两资产收益率的协方差为负，则其收益率变动方向（）。
A．相同
B．相反
C．无关
D．无法确定
20．甲项目的标准离差小于乙项目，则（）。
A．甲项目的风险小于乙项目
B．甲项目的风险大于乙项目
C．甲项目的风险等于乙项目
D．无法判断
21．在下列各情况，给企业带来财务风险的有（）。
A．企业举债过度
B．原材料价格变动
C．企业产品更新换代周期过长
D．企业产品的生产质量不稳定
22．根据资本资产定价模型，某项资产的风险收益率是该资产的（）与市场风险溢酬决定。
A．系统风险
B．总风险
C．财务风险
D．经营风险
23．证券市场线的截距是（）。
A．风险收益率
B．无风险收益率
C．市场风险溢酬
D．预期收益率
24．投资于国库券时可不必考虑的风险是（）。
A．违约风险
B．利率风险
D．再投资风险
25．两种证券完全正相当时，由此所形成的证券组成（）。
A．能适当的分散风险
B．不能分散风险
C．证券组成风险小于单项证券的风险
D．可分散全部风险
26．当某股票的预期收益率等于无风险收益率时，则其贝他系数应（）。A．大于1
B．小于1
C．等于1
D．等于0
27．非系统风险是发生于（）造成的风险。
A．宏观经济状况的变化
B．个别公司的特有事件
C．不能通过投资组合得以分散
D．通常以贝他系数来衡量
28．下列关于风险的论述中正确的是（）。
A．风险越大要求的报酬率越高
B．风险是无法选择和控制的
C．随着时间的延续，风险将不断增大
D．风险越大实际的报酬率越高
29．下列关于资本资产定价模式的表述中，错误的为（）。
A．R F表示无风险收益率
B．（R M－R F）表示市场风险报酬率
C．该模式表明了风险和报酬率的关系
D．β表示个别股票的全部风险
30．按资本资产定价模式，下列哪个不会影响个别股票预期收益率（）。A．无风险的收益率
B．个别股票的β系数
C．财务杠杆系数
D．市场风险报酬率
31．实际上，如果将若干种股票组成投资组合，下列表述错误的是（）。A．不可能达到完全正相关，也不可能完全负相关
B．投资组合包括的种类越多，风险越小
C．可以降低风险，但不能完全消除风险
D．若投资组合包括全部股票，则风险完全消除
32．下列关于股票或股票组合的β系数，错误的是（）。
A．股票的β系数衡量个别股票的系统风险
B．股票组合的β系数反映组合的系统风险
C．股票的β系数衡量个别股票的可分散风险
D．股票的β系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度
33．（）主动追求风险，喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。
Ａ.风险回避者
B.风险追求者
C.风险中立者
D.不确定
34.若一组合有A、B两种股票，A的预期收益率为15％，B的预期收益率为20％，两者等比投资，则该组合的预期收益率为（）。
A．15％
B．50％
C．17．5％
D．无法确定
35．投资者对某资产合理要求的最低收益率为（）。
A．必要收益率
B．无风险收益率
C．风险收益率
D．实际收益率
36．A证券的预期报酬率为10%，标准差是12%，其标准离差率是（）。
A．0.1
B．0.12
C．1.2
D．无法确定
37．投资组合能降低风险，如果投资组合包括证券市场全部股票，则投资者（）。A．只承担市场风险，不承担公司特有风险
B．既承担市场风险，又承担公司特有风险
C．不承担市场风险，只承担公司特有风险
D．不承担市场风险，不承担公司特有风险
38．若无风险利率为6％，市场上所有股票的平均报酬率为10％，则市场风险溢酬为（）。A．8％
B．10％
C．4％
D．16％
39．等量资本投资，当两种股票完全正相关时，把这两种股票合理地组织在一起，下列表述正确的是（）。
A．能适当分散风险
B．不能分散风险
C．能分散全部风险
D．只能分散非系统风险
40．一项资产的必要收益率等于无风险收益率和（）之和。
A．风险收益率
B．期望收益率
C．国债利率
D．资金时间价值
41．只要组合内两两资产的相关系数小于1，则组合的标准差就（）组合中各资产标准差的加权平均数。
A．等于
B．大于
D．无法确定
42．下列（）无法衡量风险的大小。
A．方差
B．标准差
C．标准离差率
D．期望值
43．财务管理的理论框架和实务方法主要是针对（）投资者。
A．风险回避者
B．风险追求者
C．风险中立者
D．以上三者
44．理论上，相关系数介于（）之间。
A．0、1
B．－1、0
C．—1、1
D．任意数
45．（）是反映两种资产收益率之间相关性指标。
A．相关系数
B．标准差
C．方差
D．标准离差率
46．市场组合的β系数设定为（）。
A．1
B．0
C．－1
D．任意数
47．拒绝与不守信用的厂商业务往来，这是（）对策。
A．规避风险
B．减少风险
C．转移风险
D．风险自担
48．标准离差率是收益率的（）与期望值之比。
A．方差
B．协方差
C．相关系数
D．标准差
49．若某股票的一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率为（）。
A．20％
B．22.5％
C．25％
D．无法确定
50．通常，预期收益率（）实际收益率。
B．小于
C．等于
D．以上三者
二、判断题
1.无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水以后的货币时间价值。（）
2.根据资本资产定价模型，市场只对某项资产所承担的非系统风险进行补偿。（）3．如果市场不完善且环境存在大量磨擦，资本资产定价模型在应用中会大打折扣。（）
4.如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。（）
5.对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（）
6．某一股票一年前的价格为5元，当年的股息为0.1元，现在的市价为6元，若不考虑其他条件，一年内该股票的资本利得收益率为22％。（）
7．两个方案比较时，标准离差越大，说明风险越大。（）
8．风险与收益是对等的，风险越大收益的机会越多，实际的收益率就越高。（）
9.风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外报酬率。（）
10．财务风险是由通货膨胀而引起的风险。（）
11．没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险。（）
12．资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。（）
13．预期收益率是指在确定条件下，预测的某资产未来实现的收益。（）
14．短期国债的利率可近似地代替无风险收益率。（）
15．风险收益率的大小取决于投资者对风险的偏好。（）。
16．风险只会带来损失。（）
17．转移风险是指当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该资产。（）
18．资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数，其权数等于各种资产在组合中所占的数量比例。（）
19．企业将资产向中国人民保险公司投保属于减少风险对策。（）
20．非系统风险是通过资产组合可以分散的风险。（）
21．若某项资产的β系数等于1，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比变化。（）
22．投资于某项资产的必要收益率等于无风险收益率与风险收益率之和。（）
23．风险收益率可以表述为风险价值系数与标准离差率的乘积。（）
24．证券市场线的截距是无风险收益率，斜率是市场风险溢酬。（）
25．在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（）26．因企业筹集负债资金方面的原因给企业盈利带来的不确定性为经营风险。（）27.当预期收益率相同时,风险回避者都会偏好于具有低风险的资产。（）
28．资本资产定价模型只能大体描述出证券市场运动的基本状况，而不能完全确切的揭示证券市场的一切。（）
29．市场组合是市场上所有资产组成的组合，市场组合的风险就是市场风险或系统风险。（）
30．绝大多数资产的β系数是大于零。（）
31．不能指望通过资产多样化达到完全消除风险的目的，因为系统风险是不能通过风险的分散来消除的。（）
32．β系数反映个别股票的市场风险，若β系数为零，说明该股票的风险为零。（）33．若市场风险溢酬是3％，某项资产的β系数为2，则该项资产的风险报酬率为6％。（）
34．对风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益就越高。（）
35．资本资产定价模型描述了时间价值与风险的关系。（）
36．当资产组合中资产数目非常大时，单项资产方差对资产组合方差的影响就可以忽略不计。（）
37．β系数的经济意义在于，它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少。（）
38．实际收益率可以表述为已实现的或确定可以实现的利（股）息率与资本利得率之和。（）
39．收益率标准离差率是用来表示某资产收益率的各种可能结果与其期望值之间的离散程度的一个指标。（）
40．通常，某项资产的标准差越大，风险就越大。（）
41．若股票A的β系数大于1，说明股票A收益率的变动幅度大于市场组合收益率变动幅度。
42．由于单项资产的β系数不尽相同，因此可通过替换资产组合中的资产或改变不同资产在组合中的价值比例，可以改变组合的风险特性。（）
43．用标准差衡量风险没有考虑投资规模因素。（）
44．在资产组合中资产数目较低时，增加资产的个数，分散风险的效应会比较明显，但资产数目增加到一定程度时，风险分散的效应就会逐渐减弱。（）
45．资产组合的β系数是所有单项资产β系数的简单平均数。（）
46．同一家公司在不同时期，其β系数也会或多或少的有所差异。（）
47．系统风险对所有资产或所有企业都有相同的影响。（）
48．财务风险属于非系统风险。（）
49．经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性，属于系统风险。（）
50．协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同运动所产生的风险并不能随着组合中资产个数的增大而消失，它是始终存在的。（）
参考答案
一、单选题
1．D
【解析】单项资产的β系数是反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，也就是相对于市场组合而言，单项资产所含系统风险的大小。
2．C
【解析】实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率，期望报酬率是在不确定条件下，预测的某项资产未来可能实现的收益率；风险报酬率是持有者因承担资产的风险而要求的超过无风险收益率的额外收益；必要报酬率是投资者对某资产合理要求的最低收益率。3．C
【解析】80％×40％＋20％×（－100％）＝12％。
4．C
【解析】投资者愿意冒风险进行投资是为了获得超过时间价值的那部分收益，即风险报酬率。
5．B
【解析】在期望值不等的时候，采用标准离差率来衡量风险，甲的标准离差率为0.3（300／1000），乙的标准离差率为0.275(330/1200)。
6．D
【解析】在期望值相等的时候，可采用标准离差、方差衡量风险大小；在期望值不等的时候，采用标准离差率来衡量风险。
7．D
【解析】对于多方案择优，决策的标准是选择高收益低风险方案，若面临的是高风险高收益或低风险低收益，就要根据决策者对风险的态度而定。
8．A
【解析】期望值相等，标准离差或方差越大，风险越大。
9．B
【解析】实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率；名义收益率是合约注明的收益率；期望报酬率是在不确定条件下，预测的某项资产未来可能实现的收益率；必要报酬率是投资者对某资产合理要求的最低收益率。
10．A
【解析】方差、标准差及协方差都是绝对数，标准离差率是以相对数衡量资产的全部风险。11．D
【解析】风险控制的对策有：规避风险、减少风险、转移风险、接受风险。
12．C
【解析】向保险公司投保属于转移风险对策。
13．A
【解析】（0.1／4）＝2.5%
14．D
【解析】销售决策是公司特有风险。
15．A
【解析】风险收益率可以表述为风险价值系数和标准离差率的乘积，标准离差率反映了资
产全部风险的相对大小，而风险价值系数则取决于投资者对风险的偏好。
16．D
【解析】市场组合是市场上所有资产组成的组合。市场组合的非系统风险已被消除，所以，市场组合的风险就是系统风险。
17．A
【解析】单项资产的β系数是相对于市场组合而言，单项资产所含系统风险的大小。A 股票的系统风险是市场组合风险的两倍，而B股票的风险与市场组合风险相等。
18．A
【解析】0.5×0.7+1×0.3=0.65。
19．B
【解析】协方差衡量两种资产之间共同变动的程度，协方差为负，说明其收益率变动方向相反，协方差为正，变动方向相同。
20．D
【解析】在期望值相等的时候，可采用标准离差、方差衡量风险大小；在期望值不等的时候，采用标准离差率来衡量风险。
21．A
【解析】BCD属于经营风险。
22．A
【解析】根据资本资产定价模型，某项资产的收益率等于无风险收益率加该资产的风险收益率，而风险收益率为该资产的系统风险系数与市场风险溢酬的乘积。
23．B
【解析】证券市场线的截距是无风险收益率，斜率是市场风险溢酬。
24．A
【解析】国库券是政府发行的债券，一般不可能违约。
25．B
【解析】——两种证券完全正相关，组合风险不减少也不扩大。
26．Ｄ
【解析】由资本资产定价模式可知，贝他系数为零则市场风险报酬率为零，某股票的预期收益率等于无风险收益率。
27．B
【解析】非系统风险又称公司特有风险，是指发生于个别公司的特有事件造成的风险。28．A
【解析】投资者冒风险投资，就要有风险报酬率作补偿，因此风险越高要求的报酬率就越高。风险会带来超额收益也会带来损失，因此实际的报酬率并不一定就高。
29．D
【解析】β表示个别股票的系统风险。
30．C
【解析】资本资产定价模型为R F＋β（R M－R F），公式中没有财务杠杆系数。
31．D
【解析】若投资组合包括全部股票，则非系统风险会消除，只剩下系统风险。
32．C
【解析】股票的β系数衡量个别股票的不可分散风险。
33．B
【解析】风险回避者偏好于低风险的资产，风险中立者不回避风险，也不主动追求风险，
风险追求者喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定。
34．C
【解析】（15％＋20％）／2＝17.5％。
35．A
【解析】无风险收益率是指可以确定可知的无风险资产的收益率；风险收益率是某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益；实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率；必要收益率是投资者对某资产合理要求的最低收益率。
36．C
【解析】12%/10%=1.2。
37．A
【解析】若投资组合包括全部股票，则非系统风险会消除，只剩下系统风险。
38．C
【解析】10％－6％＝4％。
39．B
【解析】两种证券完全正相关，组合风险不减少也不扩大。
40．A
【解析】必要收益率是投资者对某资产合理要求的最低收益率，等于无风险收益率和风险收益率之和。
41．C
【解析】只要组合内两两资产的相关系数小于1，就可以抵消部分风险，因此，组合的标准差就小于组合中各资产标准差的加权平均数。
42．D
【解析】方差、标准差、标准离差率是衡量风险的指标。
43．A
【解析】一般的投资者和企业管理者都是风险回避者，因此财务管理的理论框架和实务方法主要是针对风险回避者。
44．Ｃ
【解析】相关系数反映两项资产收益率的相关程度即两项资产收益率之间相对运动的状态，理论上介于-1和1之间。
45．A
【解析】标准离差、方差、标准离差率反映单项资产或资产组合的风险，相关系数反映两项资产收益率变动的关系指标。
46．A
【解析】人们将市场组合的β系数设定为1。
47．A
【解析】规避风险是当资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的收益予以抵销时，应当放弃该资产。
48．D
【解析】标准离差率以相对数衡量资产的全部风险大小，是标准差与期望值相比。49．B
【解析】（0.25＋12－10）／10＝22.5％
50． D
【解析】实际收益率是已经实现或确定可以实现的收益率，期望报酬率是在不确定条件下，
预测的某项资产未来可能实现的收益率。
二、判断：
1．正确
【解析】无风险报酬率是可以确定可知的无风险资产的收益率，由资金的时间价值和通货膨胀补贴两部分组成。
2．错误
【解析】根据资本资产定价模型，市场只对某项资产所承担的系统风险进行补偿，非系统风险可以通过投资组合分散，市场不予以补偿。
3．正确
【解析】资本资产定价模型是建立在一定的基本假设前提上的，并不是在任何情况下都百分之百适用。
4．正确
【解析】投资报酬率等于风险收益率和无风险收益率之和，而无风险收益率由资金的时间价值和通货膨胀补贴两部分组成。
5．正确
【解析】标准离差率适用于期望值相同或不同方案的比较。而方差和标准差只适用于期望值相同的方案的风险的比较。
6．错误
【解析】（6-5）/5=20％。
7．错误
【解析】标准离差率越大，风险越大。
8．错误
【解析】风险越大，期望的收益率就越高。
9．正确
【解析】这是风险报酬率的定义。
10.错误
【解析】财务风险是指企业由于举债而引起的风险。
11．错误
【解析】一个企业即便没有财务风险，也可能会有经营风险。
12．正确
【解析】资产的收益有两种表示方法：金额和百分比，不管哪种方法都反映了资产的价值在一定时期的增值情况。
13．错误
【解析】是在不确定条件下。
14．正确
【解析】因为国债不会有违约风险且收益率确定。
15．错误
【解析】取决于两个因素：风险的大小，投资者对风险的偏好。
16．错误
【解析】不仅带来损失，也会有收益。
17．错误
【解析】是规避风险对策。
18．错误
【解析】价值比例。
19．错误
【解析】是转移风险对策。
20．正确
【解析】投资组合可以分散非系统风险，但无法分散系统风险。
21．正确
【解析】市场组合的β系数设为1，某项资产的β系数若等于1，说明该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比变化。
22．正确
【解析】必要收益率等于无风险收益率与风险收益率之和。
23．正确
【解析】风险收益率可以表述为风险价值系数与标准离差率的乘积。
24．正确
【解析】证券市场线的截距是无风险收益率，斜率是市场风险溢酬。
25．错误
【解析】在通货膨胀率很低的情况下，国库券的利率可视同为资金时间价值。
26．错误
【解析】企业筹集负债资金方面的原因给企业盈利带来的不确定性为财务风险。
27．正确
【解析】风险回避者的决策标准是，当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产；而对于同样风险的资产，会偏好于高预期收益的资产。
28．正确
【解析】资本资产定价模型还存在一些局限性。
29．正确
【解析】市场组合可以抵消非系统风险，但市场风险无法抵消。
30．正确
【解析】绝大多数资产与市场组合的变动方向都相同。
31．正确
【解析】资产组合只能抵消非系统风险。
32．错误
【解析】若β系数为零，说明该股票的系统风险为零。
33．正确
【解析】3％×2＝6％。
34．正确
【解析】一般的投资者都厌恶风险，因此回避风险的愿望越强，要求的风险收益就越高。35．错误
【解析】资本资产定价模型描述了收益与风险的关系。
36．正确
【解析】随着投资组合包含资产个数的增加，单个资产的方差对投资组合总体方差形成的影响会越来越小；而资产与资产之间的协方差形成的影响将越来越大，因此，当资产组合中资产数目非常大时，单项资产方差对资产组合方差的影响就可以忽略不计。
37．正确
【解析】通过单项资产β系数的计算公式可以看出，β系数是指相对于市场组合而言特定
资产所承担系统风险的多少。
38．正确
【解析】实际收益率可以表述为已实现的或确定可以实现的利（股）息率与资本利得率之和。
39．错误
【解析】方差或标准差是表示某资产收益率的各种可能结果与其期望值之间的离散程度的指标。
40．错误
【解析】标准离差率越大，风险就越大。
41．正确
【解析】单项资产的β系数是反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，也就是相对于市场组合而言，单项资产所含系统风险的大小。
42．正确
【解析】组合的β系数是组合内各项资产β系数的加权平均数，所以可通过替换资产组合中的资产或改变不同资产在组合中的价值比例，可以改变组合的风险特性。
43．正确
【解析】标准差是从绝对数的形式反映某项资产收益率的离散程度。
44．正确
【解析】经验数据表明，组合不同行业的资产个数达到20个时，大多数非系统风险均已消除。此时，如果继续增加资产数目，对分散风险已经没有多大的实际意义。
45．错误
【解析】加权平均数，权数为各种资产在资产组合中所占比重。
46．正确
【解析】β系数不是一成不变，同一家公司在不同时期面临的风险可能会不同，β系数也会发生变化。
47．错误
【解析】尽管大部分企业和资产都不可避免地受到系统风险的影响，但其所受的影响程度并不相同，β系数即为衡量其系统风险大小的指标。
48．正确
【解析】财务风险和经营风险都属于非系统风险。
49．错误
【解析】经营风险属于非系统风险。
50．正确
【解析】随着投资组合包含资产个数的增加，单个资产的方差对投资组合总体方差形成的影响会越来越小；而资产与资产之间的协方差形成的影响将越来越大，且始终存在。
财务管理第3章风险与收益(含答案解析)
第三章风险与收益分析 一、单选题 1.已知某证券的β系数为2，则该证券（）。 A. 无风险 B. 有非常低的风险 C. 与金融市场所有证券的平均风险一致 D. 是金融市场所有证券平均风险的两倍 2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的（）。A．实际收益率 B．期望报酬率 C．风险报酬率 D．必要报酬率 3．企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。A．18% B．20% C．12% D．40% 4．投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。 A．可获得投资收益 B．可获得时间价值回报 C．可获得风险报酬率 D．可一定程度抵御风险 5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（）。
A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 6.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲乙两方案风险大小应采用的指标是（）。 A.方差 B.净现值 C.标准离差 D.标准离差率 7．对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。 A. 选择高收益项目 B. 选择高风险高收益项目 C. 选择低风险低收益项目 D. 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定 方案的标准离差是，y方案的标准离差是，如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。 A. x＞y B. x＜y C．无法确定 D．x=y 9．合约注明的收益率为（）。 A．实际收益率 B．名义收益率 C．期望收益率 D．必要收益率 10．（）以相对数衡量资产的全部风险的大小。
风险与收益最新考试试题
第二章风险与收益 一、单选题 1.已知某证券的β系数为2，则该证券（）。 A. 无风险 B. 有非常低的风险 C. 与金融市场所有证券的平均风险一致 D. 是金融市场所有证券平均风险的两倍 2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的（）。A．实际收益率 B．期望报酬率 C．风险报酬率 D．必要报酬率 3．企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。A．18% B．20% C．12% D．40% 4．投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。 A．可获得投资收益 B．可获得时间价值回报 C．可获得风险报酬率 D．可一定程度抵御风险 5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（）。 A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 6.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲乙两方案风险大小应采用的指标是（）。 A.方差
B.净现值 C.标准离差 D.标准离差率 7．对于多方案择优，决策者的行动准则应是（）。 A. 选择高收益项目 B. 选择高风险高收益项目 C. 选择低风险低收益项目 D. 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定 8.x方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。 A. x＞y B. x＜y C．无法确定 D．x=y 9．合约注明的收益率为（）。 A．实际收益率 B．名义收益率 C．期望收益率 D．必要收益率 10．（）以相对数衡量资产的全部风险的大小。 A．标准离差率 B．方差 C．标准差 D．协方差 11．下列哪项不属于风险控制对策（）。 A．减少风险 B．转移风险 C．接受风险 D．扩大风险 12．不列不属于减少风险的对策（）。 A．准确的预测 B．对决策方案进行多方案优选和替代 C．向保险公司投保 D．分散投资 13．若某一股票一年前的价格为4元，当年获得股息为0.1元，现在的市价为5元。则该股票的股利收益率为（）。 A．2.5% B．25% C．10% D．20% 14．非系统风险与下列（）因素有关。 A．政治 B．经济 C．税制改革
风险与收益分析
第二章风险与收益分析 本章知识点简介 本章主要介绍了风险与收益的概念以及度量、风险收益之间的关系以及相关的理论。 本章的主要内客包括： 一是资产收益率的含义、类型和计算。资产的收益率是期末资产增值量与期初资产价值的比值，该收益率包括两部分内容： (1)利(股)息的收益率。(2)资本利得的收益率。本章介绍的收益率类型主要有：实际收益率，通常用期末资产的增值量与期初资产的价值之比来衡量；名义收益率，通常用资产合约上标明的收益率来表示；预期收益率，通常用未来各种可能情况下预计的收益率的加权平均数来表述；必要收益率，表示投资者对资产合理要求的最低收益率，其大小是无风险收益率与风险收益率之和；无风险收益率，指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率和通货膨胀补贴两部分组成，通常可用短期国库券的利率近似表示；风险收益率，是指资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，它等于必要收益率与无风险收益率之差。它的大小取决于以下两个因素：风险的大小；投资者对风险的偏好。 二是单项资产预期收益率以及风险的衡量指标：预期收益率、收益率的标准差、 标准离差率、β系数。E(R)表示预期收益率，可用公式来计算，Pi 是第i种可能情况发生的概率。Ri是在第i种可能情况下资产的收益率；收益率的标准差是其方差的开方，用来表示资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度，方差的计算公式为：；标准离差率是资产收益率的标准差与期望值之比，其计算公式为：v=σ／E(R)；资产的β系数是资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。 三是资产组合收益率和资产组合系统风险系数的计算。资产组合收益率是资产组合中各项资产收益率的加权平均，其中权数是各项资产在组合中所占的价值比例；资产组合的系统风险系数是组合中各项资产系统风险系数的加权平均，其中权数是各项资产在组合中所占的价值比例。 四是系统风险和非系统风险的含义。系统风险是指影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险，这部分风险是由那些影响整个市场的风险因素所引起的，如宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则的改革、世界能源状况、政治因素等等。非系统风险是可以通过有效的资产组合而消除掉的风险，是指由于某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性，它是特定企业或特定行业所特有的，与政治、经济和其他影响所有资产的市场因素无关。
第3章 风险与收益(习题及解析)
第3章风险与收益 一、本章习题 （一）单项选择题 1.已知某证券的β系数为2，则该证券（）。 A. 无风险 B. 有非常低的风险 C. 与金融市场所有证券的平均风险一致 D. 是金融市场所有证券平均风险的两倍2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的（）。A．实际收益率 B．期望报酬率 C．风险报酬率 D．必要报酬率 3．企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。 A.18% B.20% C.12% D．40% 4．投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。 A．可获得投资收益 B．可获得时间价值回报 C．可获得风险报酬率 D．可一定程度抵御风险 5.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（）。 A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 6.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲乙两方案风险大小应采用的指标是（）。 A.方差 B.净现值 C.标准离差 D.标准离差率 7.x方案的标准离差是1.5，y方案的标准离差是1.4，如x、y两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（）。 A. x＞y B. x＜y C．无法确定 D．x=y 8．合约注明的收益率为（）。 A．实际收益率 B．名义收益率 C．期望收益率 D．必要收益率9．（）以相对数衡量资产的全部风险的大小。 A．标准离差率 B．方差 C．标准差 D．协方差 10．若某股票的一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率为（）。 A．20％ B．22.5％ C．25％ D．无法确定 11．非系统风险与下列（）因素有关。 A．政治 B．经济 C．税制改革 D．销售决策 12．市场组合的风险是（）。 A．财务风险 B．经营风险 C．非系统风险 D．系统风险13．若A股票的β系数为2，B股票的β系数为1，则两股票所承担系统风险的大小为（）。A．A大于B B．B大于A C．无法确定 D．两者承担的财务风险相等14．A股票的β系数为0.5，B股票的β系数为1，若某企业持有A、B两种股票构成的证券组合，在组合中的价值比例分别为70%、30%。该公司证券组合的β系数是（）。 A．0.65 B．0.75 C．1 D．无法确定 15．若两资产收益率的协方差为负，则其收益率变动方向（）。
投资组合规模风险和收益的关系研究(1)
投资组合规模风险和收益的关系研 究 投资组合规模风险和收益的关系研究2007-02-10 16:46:40 □ 作者：西北大学经济管理学院戴志辉赵守国 内容摘要：现代投资组合理论认为不同风险资产进行组合后，在保证投资收益的基础上可以有效地降低组合的风险。本文以沪市上市公司为例，根据上市公司2001-2005年近五年来的市场表现，分析投资组合规模、风险和收
益的关系。通过研究发现：投资组合存在适度组合规模，组合规模过大会出现过度组合的问题；组合规模的增加能够有效地降低非系统性风险，但在提高组合收益上效果并不明显。 关键词：投资组合投资风险投资收益实证研究 在证券市场上，无论是机构投资者还是个人投资者，都面临着如何提高证券投资收益和降低证券投资风险的问题。根据现代投资组合理论，投资者进行证券投资时，可以在两个层面上进行投资组合，第一个层面是对证券市场上已有的证券投资品种之间进行投资组合，第二个层面是对同一投资品种内部
的产品进行投资组合。 投资者通过两个层面上的投资组合可以在保证收益的基础上，大大降低证券投资的风险。对机构投资者而言，由于其资金实力比较雄厚，能够保证其在两个层面上都可以进行广泛地投资组合，从而达到提高收益和降低风险的目标。 由于目前能够在证券市场中进行交易的投资品种并不是很多，而且每一个进行交易的投资品种有其特殊的发行主体和交易主体，其市场功能和定位也完全不同，其在证券市场的存在是为了满足不同投资者不同的投资需求，其所表现出来的风险与收益的关系也比较匹
配，故在第一个层面中通常不存在投资组合规模问题。机构投资者通常会在第二个层面上面临投资组合的规模问题，虽然通过进行广泛的投资组合可以使投资风险降到很低的水平，但由于组合规模过大投资的对象过度分散也会降低投资组合的收益。这主要是因为维持数目众多的证券组合需要较高的交易费用、管理费用和信息搜寻费用，而且数目众多的证券组合中可能包含一些无法及时得到相关信息且收益较低的证券，从而无法及时有效地进行投资组合调整。对个人投资者而言，由于其资金和精力有限，在两个层面上都无法进行广泛地投资组合，只能选择较小的投资组合，通
第二章 价值与风险及答案
第二章价值与风险 自测题 一、单项选择题 1.企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（）。 A. 1年 B. 半年 C.1季度 D.1月 2.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额（200元）提款的时间是（）。 A.5年 B.8年末 C.7年 D.9年末 3.在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算（ B）。 A.年金终值系数 B.年金现值系数 C.复利终值系数 D.复利现值系数 4.为在第5年获本利和100元，若年利率为8%，每3个月复利一次，求现在应向银行存入多少钱，下列算式正确的是（）。 A． B． C． D. 5.甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款500元，若利率为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差（）。 A.105元 B.165.50元 C.665.50元 D.505元 6.以10%的利率借得50000元，投资于寿命期为5年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）元。 A.10000 B.12000 C.13189 D.8190 7.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的（）。 A.时间价值率 B.期望报酬率 C.风险报酬率 D.必要报酬率 8.一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每年半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。 A.4% B.0.24% C.0.16% D.0.8% 9.企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。 A.18% B.20% C.12% D.40% 10.表示资金时间价值的利息率是（）。 A.银行同期贷款利率 B.银行同期存款利率 C.没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率 D.加权资本成本率 11.投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。 A.可获得投资收益 B.可获得时间价值回报 C.可获得风险报酬率 D.可一定程度抵御风险
第二章资金时间价值与风险分析习题答案.docx
第三章资金时间价值与风险分析 单选题： 1、某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（A）。1998 A.671600元 B.564100元 C.871600元 D. 610500元 2、从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（D）。1998 A.有些风险可以分散，有些风险则不能分散 B.额外的风险要通过额外的收益来补偿 C.投资分散化是好的事件与不好事件的相互抵销 D.投资分散化降低了风险，也降低了预期收益 3、普通年金终值系数的倒数称为（B ）。 A.复利终值系数 B.偿债基金系数 C.普通年金现值系数 D.投资回收系数 4、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（B）。1999 A.1994.59 B.1565.68 C.1813.48 D.1423.21 5、假设企业按12％的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（C）元。2000 A.40000 B.52000 C.55482 D.64000 6、某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为（C）。2001 A. 2% B. 8% C. 8.24% D. 10.04% 7、某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为（B）。 A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬 8、利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（B ）。2004 A.项目所属的行业相同 B.项目的预期报酬相同 C.项目的置信区间相同 D.项目的置信概率相同 9、在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（B）。 A、普通年金终值系数×普通年金现值系数=1 B、普通年金终值系数×偿债基金系数=1 C、普通年金终值系数×投资回收系数=1 D、普通年金终值系数×预付年金现值系数=1 10、企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P/A,12%,10）=5.6502,则每年应付金额为( A )元。(1999) A、8849 B、5000 C、6000 D、28251 11、普通年金终值系数的基础上,期数加1,系数减1所得的结果,数值上等于( D ) 。 A、普通年金现值系数 B、即付年金现值系数 C、普通年金终值系数 D、即付年金终值系数 12、下列各项年金中,只有现值没有终值的年金是( C ) 。
浅谈证券投资组合的风险与收益关系
浅谈证券投资组合的风险与收益关系 伴随着资本市场的日益发展和有效资本市场的日趋形成，投资者的决策也将越来越理性化，风险投资决策的基本理论和方法也将在现实的经济生活中得到更好的应用。证券投资组合决策的任务是在寻求风险和收益平衡的基础上获取最高的投资报酬率，资本市场线是获取最大风险报酬的唯一有效机会线，资本资产定价模型是权衡市场风险与期望报酬率的重要工具。 投资的目的是为了获取收益，或者说是为了获取最大化的收益，而这里面同时也存在着一个不容忽视的事实：要获取较大的收益，就要冒较大的风险；而冒较小的风险，获取的只能是较小的收益。在现实经济生活中，随着资本市场的不断发展和完善，为投资者提供了越来越多的获利机会，进行证券投资是主要的投资方式之一。风险和收益是一对矛盾，这是自利行为原则和双方交易原则下投资者市场博弈的结果，任何投资者都必须充分树立风险意识，即怎样解决风险和收益之间的矛盾。其最终的决策结果应该是寻求风险和收益的平衡。 风险是指未来经济活动结果的不确定性，我们可以将风险总体上划分为两大类：非系统风险和系统风险。非系统风险只对某些行业或个别企业产生影响，系统风险亦称市场风险，它对整个市场所有企业都产生影响，如经济周期的波动、利率的调整、通货膨胀的发生等。针对这两种风险，投资者应该如何应对呢？基本的做法就是通过投资组合来分散非系统风险，通过提高风险报酬来弥补系统风险带来的损失从而达到期望的报酬率。笔者将从这两个方面来论述证券投资组合中风险与收益的权衡问题。 一、系统风险 我们假设投资者已经通过足够的投资组合将非系统风险分散掉了，面对市场风险，投资者会通过得到系统风险溢价来达到预期的报酬率。资本资产定价模型在不需要确定单个证券期望报酬率的情况下能够确定风险资产的有效投资组合，这无疑为持有多项风险资产投资的决策者提供了决策的方法，并使决策变得相对简单。在公式E（R）=Rf+€%[（Rm-Rf）中（Rm为市场投资组合的平均报酬率），在无风险利率Rf和市场投资组合的平均报酬率Rm确定的情况下，€%[作为衡量风险投资组合市场风险的指标成为决策的关键。€%[的确定对于投资者绝非易事，通常证券市场基于历史数据来估计€%[，在宏微观经济环境相对稳定的情况下，€%[在一定时期内应该是合理的。 资本资产定价模型对于投资者的决策究竟有多大的现实意义，对此理论界和实务界莫衷一是。因为模型的建立本身是基于一些假设的：（一）投资者可以按照竞争性市场价格买入或卖出所有证券，并且不考虑税收因素；（二）投资者可以按无风险利率借入和贷出资金；（三）在确定风险的情况下，投资者会按资本市场线投资选择报酬最高的投资组合；（四）对于证券的风险、相关系数和期望报酬率，投资者具有同质的预期。
财务管理第二章风险与收益分析习题.doc
第二章风险与收益分析 一、单项选择题 1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200 万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（）。 A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 2.下列说法不正确的有（）。 A.相关系数为1时，不能分散任何风险 B.相关系数在0～1之间时，相关程度越低风险分散效果越大 C.相关系数在-1～0之间时，相关程度越低风险分散效果越大 D.相关系数为-1时，可以分散所有风险 3.某种股票的期望收益率为10%，其标准差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。 A.40% B.12% C.6% D.3% 4.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合（）。 A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险 C.可以最大限度地抵消风险 D.风险等于两只股票风险之和 5.某人半年前以10000元投资购买A公司股票。一直持有至今未卖出，持有期曾经获得股利100元，预计未来半年A公司不会发股利，预计未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%，该投资人预期收益率为（）。 A.1% B.17% C.18% D.20% 6.证券市场线反映了个别资产或投资组合（）与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。 A.风险收益率 B.无风险收益率 C.实际收益率 D.必要收益率 7.若某股票的β系数等于l，则下列表述正确的是（）。 A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险 B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险 C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险 D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关 8.如果组合中包括了全部股票，则投资人（）。 A.只承担市场风险 B.只承担特有风险 C.只承担非系统风险 D.不承担系统风险 9.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是（）的一种方法。 A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险 10.如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（）。 A.预期收益相同 B.标准离差率相同 C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同 11.下列各项中（）会引起企业财务风险。 A.举债经营 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.新材料出现 12.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏发公司股票的必要收益率应为（）。 A.4% B.12% C.8% D.10% 13.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是（）。（红色为参考题）
中级财务管理：风险与收益分析复习讲解
中级财务管理：风险与收益分析复习讲解 第二章风险与收益 分析：本章内容难度较大，题型主要是单选、多选、判断和计算题，主观题的考点一般涉及资产收益率、标准差、标准离差率的计算以及资本资产定价模型的运用。最有可能的是资本资产定价模型与其他章节(第三章、第四章、第八章、第十一章)结合出现综合性的题目。 第一节风险与收益的基本原理 掌握资产的风险与收益的含义; 掌握资产风险的衡量方法; 熟悉风险偏好的内容 第二节资产组合的风险与收益分析:掌握资产组合总风险的构成及系统风险的衡量方法第三节证券市场理论：掌握资本资产定价模型及其运用;了解套利定价理论 本章重点难点讲解 第一节风险与收益的基本原理 一、掌握资产的风险与收益的含义 资产收益率的类型 (1)实际收益率――已经实现的或者确定可以实现的资产收益率 (2)名义收益率――在资产合约上标明的收益率，如借款协议上的借款利率 (3)预期收益率――期望收益率，是指在不确定条件下，预测的某资产可能实现的收益率。 注意：概率法及算术平均法计算预期收益率 (4)必要收益率――最低报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，市场均衡情况下，预期收益率等于必要报酬率 (5)无风险收益率――是指可以确定可知的无风险资产的收益率，大小由纯利率和通货膨胀补贴组成，通常用短期国库券的利率近似的代替无风险收益率。 (6)风险收益率――某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，等于必要收益率与无风险收益率之差。取决于两个因素：风险的大小以及投资者对风险的偏好。 二、掌握资产风险的衡量方法 三、熟悉风险控制对策及风险偏好的内容 1、风险控制对策 规避风险：拒绝与不守信用的厂商业务往来;放弃可能明显导致亏损的投资项目。 减少风险：进行准确的预测;对决策进行多方案优选和相机替代;及时与政府部门沟通获取政策信息;在发展新产品前，充分进行市场调研;采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险。 转移风险：向保险公司投保;采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移 接受风险：包括风险自担和风险自保两种 2、风险偏好 风险回避者――当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产 风险追求者――当预期收益相同时，选择风险大的 风险中立者――选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。
第3章--风险与收益(习题及解析)
第 3 章风险与收益 一、本章习题 （一）单项选择题 1.已知某证券的β 系数为2，则该证券（）。 A. 无风险 B. 有非常低的风险 C. 与金融市场所有证券的平均风险一致 D. 是金融市场所有证券平均风险的两倍2．投资者由于冒风险进行投资而获得的超过无风险收益率的额外收益，称为投资的（）。 A．实际收益率 B ．期望报酬率 C ．风险报酬率 D ．必要报酬率 3．企业某新产品开发成功的概率为80％，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为 20%，失败后的投资报酬率为-100 ％，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。 A.18% B.20% C.12%D．40% 4．投资者甘冒风险进行投资的诱因是（）。 A．可获得投资收益 B ．可获得时间价值回报C．可获得风险报酬率 D ．可一定程度抵御风险 5. 某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知 甲方案净现值的期望值为1000 万元，标准离差为300 万元；乙方案净现值的期望值为1200 万元，标准离差为330 万元。下列结论中正确的是（）。 A. 甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C. 甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 6. 已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲乙两方案风险大小应采用的指标是（）。 A. 方差 B. 净现值 C. 标准离差 D. 标准离差率 7. x 方案的标准离差是 1.5 ，y 方案的标准离差是 1.4 ，如x、y 两方案的期望值相同，则两 方案的风险关系为（）。 A. x > y B. x< y C．无法确定D．x=y 8．合约注明的收益率为（）。 A ．实际收益率B．名义收益率C．期望收益率D．必要收益 率 9．（）以相对数衡量资产的全部风险的大小。 A．标准离差率B．方差C．标准差D．协方差 10．若某股票的一年前的价格为10 元，一年中的税后股息为0.25 ，现在的市价为12 元。 在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率为（）。 A．20％B．22.5 ％C．25％D．无法确定11．非系统风险与下列（）因素有关。 A．政治B．经济C．税制改革D．销售决策12．市场组合的风险是（）。 A．财务风险B．经营风险 C ．非系统风险 D ．系统风险 13．若 A 股票的β系数为2，B股票的β系数 为1，则两股票所承担系统风险的大小为（） A．A 大于 B B ．B大于 A C ．无法确定D．两者承担的财务风险相等14．A股票的β系数为0.5 ，B股票的β系数为1，若某企业持有A、B两种股票构成的证券组合，在组合中的价值比例分别为70%、30%。该公司证券组合的β系数是（）。 A．0.65 B ．0.75 C ． 1 D ．无法确定 15．若两资产收益率的协方差为负，则其收益率变动方向（）。
关于风险与收益关系的思考
龙源期刊网 https://www.360docs.net/doc/365184051.html, 关于风险与收益关系的思考 作者：严琰 来源：《企业文化·下旬刊》2014年第08期 摘要：风险与收益是金融投资的两个核心，任何机构和个人进行投资前，都必须计算一 定时期内的收益率，并估计其投资的风险。因此风险与收益是金融投资分析的两个重要指标。本文在对风险与收益内涵理解的基础上，分析比较了投资中风险与收益的关系，并有针对性的提出了防范金融风险的一些建议。 关键词：风险；收益；关系 收益和风险是所有金融资产的两个基本属性，也是投资者选择金融资产的重要参考指标。风险与收益成正比，风险越大，收益越大！这句话，是投资界对风险与收益关系最流行的经典总结！然而，有时候，我们会听到另外一些说法，即风险很低的时候，收益很大，或者相反！那么，我们应该如何看待两者的关系呢？ 一、风险与收益的含义 （一）风险 所谓风险，是指可能发生的危险。对于投资行为来说，存在的危险就是亏本或是虽然没亏本但收益太低。而这里所说的收益太低，通常是指某次投资行为的收益率低于社会正常的、平均的收益率。 （二）收益 收益，在通常的定义里，是指资产获得的衍生收入，指的是已经获得的收入。[1]不过， 在风险与收益关系定义中，这个收益，显然是指一项资产获得收入的可能性、潜力。 二、风险与收益的关系 “风险与收益成正比”，往往指的是某种投资品种的风险与收益存在的潜在比例。例如，股票投资，从总体角度看，其风险收益比例要高于债券投资。但是，这句话，仅仅指的是投资品种的基本特征，而不是指在某一个具体条件下、具体时间段内。严格地说，在具体条件、时间内，风险与收益并不是成正比的也就是说，在某些时候，收益机率远远大于风险机率，在某些时候，风险机率远远大于收益机率。 接下来，我们以股票价格运行过程中风险与收益的关系为例，具体分析一下两者的关系。
关于风险与收益关系问题的教学思考
关于风险与收益关系问题的教学思考 风险和收益问题是《财务管理学》教学中的重点和难点。学生在理解风险和收益的关系问题中存在很多误区，本文试图通过重新教学设计，注意教学顺序，让学生更容易理解和掌握风险和收益，及其之间的一般关系和数量关系。通过身边简单的小游戏，让学生自己参与，自我体会，从而为以后的课程学习及工作打下良好的基础。 关键词：风险收益教学思考 风险和收益问题是《财务管理学》教学中的重点和难点，也是《财务管理学》中的基础内容，如何引导学生理解和体会风险和收益的概念及他们之间的关系，是学习《证券投资》课程及其他金融类课程的核心。 通过近几年来的实践教学，笔者发现学生在认识风险和收益问题时存在很多误区，在《财务管理学》课程及其他金融类课程的学习中不能很好运用风险和收益的内容进行思考。由此，笔者认真对风险和收益的教学活动进行了重新设计，与之前的教学相比，同学们更容易理解和掌握。笔者认为，要理解风险和收益的关系，首先要让学生理解风险和收益的的概念，通过身边的学生都能理解的小游戏来体验风险和收益的关系，让学生加深他们对风险和收益关系的理解。然后才解释风险和收益的数量关系。 大纲设计 （一）教学目标 1.知识目标：通过本节课的教学活动使学生达到以下目标：识记风险的基本含义、特点，理解和掌握风险和收益的关系；理解风险和收益在国民经济建设和个人生活中的意义；能根据风险和收益的关系，设计一项综合投资安排。 2.能力目标：通过教学活动，培养学生的分析和综合能力，根据课上游戏，让学生理解风险的含义，风险和收益的关系，能利用所学知识分析不同条件下如何处理风险和收益的关系；能利用所学知识为家庭或他人投资提出建设性意见。 3.情感态度价值观目标：初步培养学生科学的风险理财意识。 （二）教学重点难点
财务管理第二章风险与收益分析习题
第二章风险与收益分析一、单项选择题 1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（）。 A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 2.下列说法不正确的有（）。 A.相关系数为1时，不能分散任何风险 B.相关系数在0～1之间时，相关程度越低风险分散效果越大 C.相关系数在-1～0之间时，相关程度越低风险分散效果越大 D.相关系数为-1时，可以分散所有风险 3.某种股票的期望收益率为10%，其标准差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。 A.40% B.12% C.6% D.3% 4.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合（）。 A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险 C.可以最大限度地抵消风险 D.风险等于两只股票风险之和 5.某人半年前以10000元投资购买A公司股票。一直持有至今未卖出，持有期曾经获得股利100元，预计未来半年A公司不会发股利，预计未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为20%，该投资人预期收益率为（）。 A.1% B.17% C.18% D.20% 6.证券市场线反映了个别资产或投资组合（）与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。 A.风险收益率 B.无风险收益率 C.实际收益率 D.必要收益率 7.若某股票的β系数等于l，则下列表述正确的是（）。 A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险 B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险 C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险 D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关 8.如果组合中包括了全部股票，则投资人（）。 A.只承担市场风险 B.只承担特有风险 C.只承担非系统风险 D.不承担系统风险 9.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是（）的一种方法。 A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险 10.如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（）。 A.预期收益相同 B.标准离差率相同 C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同 11.下列各项中（）会引起企业财务风险。 1 A.举债经营 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.新材料出现 12.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则宏发公司股票的必要收益率应为（）。 A.4% B.12% C.8% D.10% 13.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相
第二章风险与收益
第二章风险与收益 一、练习题题目 （一）单项选择题 1．那些影响所有公司的因素引起的风险称为（）。 A．公司特别风险B．系统性风险C．可分散风险D．经营风险 2．由于通货膨胀而导致的风险属于（）。 A．财务风险B．经营风险C．不可分散风险D．可分散风险3．那些发生于个别公司的特有事件造成的风险称为（）。 A．不可分散风险B．系统性风险C．可分散风险D．经营风险 4．由于新产品开发失败所导致的风险属于（）。 A．系统性风险B．经营风险C．非系统性风险D．不可分散风险5．对于期望值不同的方案，用以评价和衡量投资方案风险程度的最优指标是（）。A．标准差B．标准离差率C．概率D．协方差 6．对投资者来说，可以通过多样化投资和增加投资项目来分散与减少投资风险，但所能消除的只是（）。 A．系统性风险B．经营风险C．非系统性风险D．不可分散风险7．证券市场线反映个别资产（或投资组合）预期收益率与其所承担的（）之间的线性关系。 A．风险价值系数b B。系统风险β系数C。无风险收益率R f D.相关系数ρ 8．风险资产组合中，有60%的概率获得15%的收益，有40%的概率获得5%的收益；国库券的年收益为6%，风险资产组合的风险报酬为（）。 A．11% B．1% C．9% D．5% 9．如果投资50000元到上例的风险资产组合中，将会获得（）元的预期收益。A．5500 B．7500 C．25000 D．3000 10．甲方案的标准离差为1.2，乙方案的标准离差为1，若两方案的期望值相同，则二者的风险关系为（）。 A．甲小于乙B．甲大于乙C．二者相等D．无法确定11．国债支付6%的收益率，有40%的概率取得12%的收益，有60%的概率取得2%的收益。风险厌恶的投资者是否愿意投资于这样一个风险资产组合？（） A．愿意，因为他们获得了风险报酬B．不愿意，因为他们没有获得风险报酬C．不愿意，因为风险报酬太低D．不能确定，还应该考虑其他因素 12．关于资本资产定价原理以下表述中，错误的是（）。 A．股票的预期收益率与β系数的值线性相关 B．在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大 C．在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司β值较大 D．若投资组合的β值等于1，表明该组合没有风险
风险与收益分析
第二章风险与收益分析 邮箱： 【例题1·单选题】投资者对某项资产合理要求的最低收益率，称为（）。（2008单选题） A.实际收益率 B.必要收益率 C.预期收益率 D.无风险收益率 【例题2·单选题】在投资收益不确定的情况下，按估计的各种可能收益水平及其发生概率计算的加权平均数是（）。（2005年） A.实际投资收益（率） B.期望投资收益（率） C.必要投资收益（率） D.无风险收益（率） 【例题3·判断题】根据财务管理的理论，必要投资收益等于期望投资收益、无风险收益和风险收益之和。（）（2006年） 【例题4·单选题】假定甲公司投资某项目有50%的可能性获得30%的报酬率，另有50%的可能性亏损5%。如果甲公司实施该项目，则下列表述正确的是（）。 A．甲公司必定获得30%的报酬率 B．甲公司必定亏损5% C．甲公司必定获得12.5%的报酬率 D．甲公司要么获得30%的报酬率，要么亏损5% 【例题5·单选题】已知短期国库券利率为4%，纯利率为2.5%，投资人要求的必要报酬率为7%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（）。 A.3%和1.5% B.1.5%和4.5% C.-1%和6.5% D.4%和1.5％ 【例题7·多选题】下列各项中，能够衡量风险的指标有（）。（2008年） A．方差 B．标准差 C．期望值 D．标准离差率 【例题8·单选题】某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（）。（2002年） A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 【例题9·单选题】已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。（2003年） A.方差 B.净现值 C.标准离差 D.标准离差率
第一节 投资风险与收益的关系
第一节投资风险与收益的关系 提要： 证券投资的目的对于不同的投资者可能有所差异，但获取收益是最主要的目的，证券投资收益金会给投资者带来正效用，为此，投资者必须了解证券投资收益的表现形式，并能对收益作出估计和衡量。但证券投资也和其他投资型式一样，也是一种风险投资，证券投资的收益就是在一定的风险前提下实现的，本章将较为集中地对证券投资的风险进行分析研究。 主要内容： 风险的涵义 风险与收益 系统风险的涵义 非系统风险 投资组合 证券投资的信用评级分析 主要内容： 一、风险的涵义 风险的一般涵义为损失的不确定性，证券投资的风险是由于未来的不确定性而产生的预期收益损失的可能。具体表现为实际收益率和预期收益率之间的离差。
二、风险与收益 风险和收益是一对矛盾的统一体，亏损和收益的减少缘由于风险，同样超额收益也同样来源于高风险的报酬。不同的投资者对风险和收益的选择是不同的。在研究风险与收益时要把握如下几个方面： A、风险与收益的对称性。在一个完全竞争的市场，风险和收益往往是同方向变化的，风险高的投资收益率高，风险低的投资收益率低。高收益低风险的投资必然会吸引更多的投资者介入而逐渐降低收益。 B、现实市场信息的不对称性和垄断的存在，会出现风险与收益方向的背离。存在着四种状况：高风险低收益（赌博）；高风险高收益；低风险低收益；低风险高收益（机遇）。 C、市场常见的两种状态为高风险高收益和低风险低收益，高风险的额外收益实际是投资者承担更多风险的报酬。保守的投资者青睐于低风险低收益的投资，激进的投资者会从事高风险高收益的投资。 D、投资者对风险的接受程度是各自不同的，这就是投资者的风险偏好。大多数理性的投资者不会选择高风险低收益的投资。在收益相同的情况下，他们希望承受最小的风险。除非投资收益率提高到能够补偿投资者承受的风险，否则，他们不会进行投资。这一假设是研究本讲尤其是马柯威茨模型的重要前提。造成证券投资价格不确定性和风险的因素很多，我们可以把它们归纳成两大方面：系统风险和非系统风险。
试述证券投资风险和收益的关系
试述证券投资风险和收益的关系 风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是证券收益的不确定性。 证券投资的风险是指证券的预期收益变动的可能性及变动幅度。与证券投资相关的所有风险称为总风险，总风险可分为系统风险和非系统风险两大类。 (1)系统风险 系统风险是与市场的整体运动相关联的，往往使整个一类或一组证券产生价格波动。这类风险因其来源于宏观因素变化对市场整体的影响，因而亦称之为“宏观风险”。这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。系统风险包括政策风险、周期波动风险、利率风险和购买力风险等。 A.政策风险 政策风险是指政府有关证券市场的政策发生重大变化或是有重要的举措、法规出台，引起证券市场的波动，从而给投资者带来的风险。国家的任一政策的出台，都可能造成证券市场上证券价格的波动。 要减轻政策风险的影响，应加强对国内外政治经济形势的研究，注意金融市场上可能出现的突发事件，加强对政府证券市场政策的理解，应避免证券市场过度投机和过度火爆局面的出现，当出现这种状况时，投资者应分外理智和冷静。 B．周期波动风险 周期波动风险是指证券市场行情周期变动而引起的风险。这种行情变动不是指证券价格的日常波动和中级波动，而是指证券行情长期趋势的改变。 减轻周期波动风险的影响，一是认清市场变动趋势并顺势而为，选择正确的投资策略，二是选择大企业和业绩优良的企业投资，因为这类企业对客观经济环境变化的承受能力和适应能力较强。 C．利率风险 利率风险也可称为货币风险或信用风险，是指货币市场利率变动引起证券市场价格的升降，从而影响证券投资收益率的变动而带来的风险。。 利率风险对不同证券的影响是不相同的。首先，利率风险是固定收益证券的主要风险，特别是债券的主要风险；其次，利率风险是政府债券的主要风险；再次，利率风险对长期债券的影响大于短期债券。 减轻利率风险影响的办法是，投资者在预见利率将要提高时，应减少对固定利率债券，特别是长期债券的持有；反之，则相反。 D．购买力风险 购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。当利率水平比较低时，实际收益率可用下面公式简单计算： 实际收益率=名义收益率一通货膨胀率 (2)非系统风险 非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，它通常是由某一特殊的因素引起，与整个证券市场的价格不存在系统、全面的联系，而只对个别或少数证券的收益产生影响。这种风险来自于企业内部的微观因素，因而亦称之为“微观风险”。 非系统风险是可以抵消回避的，因此又称为可分散风险或可回避风险。非系统风险包括信用风险、经营风险、财务风险等。 A．信用风险又称违约风险，指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。投资者回避信用风险的最好办法是参考证券信用评级的结果。