跨境电商分析报告

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跨境电商分析报告

目录

1 跨境电商为进出口贸易发展增添新动力..................................................... - 3 -1.1 跨境电商基本概念：互联网与进出口贸易的融合................................. - 3 -1.2跨境电商增速远高于传统贸易增速....................................................... - 4 -1.3出口B2C后发制人，增速领跑跨境电商 .............................................. - 6 -1.4我们为什么看好子行业跨境出口B2C？ ............................................... - 7 -2高增速有望持续，出口B2C布局正当时................................................... - 10 -2.1 我国跨境电商出口B2C行业概况 ...................................................... - 10 -2.

2 出口B2C产业链全解析 .................................................................... - 12 -2.

3 群雄逐鹿，出口B2C行业集中度低，竞争激烈 ................................. - 1

4 -2.4 政策利好频出，助跨境出口行业高速增长 ......................................... - 17 -

2.5 专业化、分工化与新兴市场将成为出口B2C的未来发展趋势 ............ - 18 -

3 出口B2C行业重点标的梳理及投资建议.................................................. - 19 -

图1、我国四类跨境电商参与企业举例 ......................................................... - 4 -图2、我国进出口总额近两年呈现负增长...................................................... - 4 -图3、进口贸易企稳，出口贸易持续低迷...................................................... - 4 -图4、我国跨境电商规模增速迅猛 ................................................................ - 5 -图5、2016年四个子市场占跨境电商总规模比例 .......................................... - 5 -图6、出口B2B规模大，出口B2C增速快 ................................................... - 5 -图7、进口B2B和B2C规模都比较小 .......................................................... - 5 -图8、2016年跨境电商出口占总出口比例达39.7% ....................................... - 6 -图9、2016年跨境电商进口占总进口比例达11.4%........................................ - 6 -图10、2016年出口B2C企业增速普遍在60%以上 ....................................... - 7 -图11、2016年出口B2C企业毛利率普遍上升............................................... - 7 -图12、从规模和增速，跨境出口B2C大致对应境内电商2010-2011年水平 .. - 9 -图13、2015年我国出口跨境电商出口国家分布 ............................................ - 9 -图14、国内B2C电商行业发展历程 ............................................................- 11 -图15、2015年我国出口跨境商品种类分布 ..................................................- 11 -图16、出口B2C产业链图示...................................................................... - 12 -图17、兰亭集势自建电商平台网页图......................................................... - 13 -图18、兰亭集势和DX控股发展遇瓶颈...................................................... - 13 -图19、海翼股份在Amazon上的Anker旗舰店 ........................................... - 13 -图20、价之链在Amazon上的Dbpower旗舰店........................................... - 13 -图21、Amazon提供的FBA物流服务流程图 .............................................. - 14 -图22、全球速卖通官方网站....................................................................... - 15 -图23、近三年全球速卖通GMV增长迅速................................................... - 15 -图24、环球易购经营模式图....................................................................... - 16 -图25、环球易购营业收入增长迅猛 ............................................................ - 16 -图26、海翼股份主要产品类别 ................................................................... - 16 -图27、海翼股份营业收入和净利润增长迅猛 .............................................. - 16 -图28、2014-2020年分地区跨境B2C电商市场规模与增长率预测 ............... - 19 -

表1、传统贸易与跨境电商流通参与主体对比............................................... - 3 -表2、国家政策对进口电商业务持谨慎发展态度 ........................................... - 7 -表3、出口B2B与出口B2C模式对比 .......................................................... - 8 -表4、近几年国家多部门出台多项政策促进跨境出口电商发展 .................... - 17 -表5、出口B2C行业重点公司信息梳理 ...................................................... - 19 -

报告正文

1 跨境电商为进出口贸易发展增添新动力

1.1 跨境电商基本概念：互联网与进出口贸易的融合

广义的跨境电商是指分属不同关境的交易主体，利用电子商务平台进行商品展示、达成交易、进行跨境支付和跨境物流运输的一类交易过程，狭义的跨境电商一般特指B2C零售业务。从本质上讲，供应商仍然将商品以一般贸易的方式“走出去”或是“运进来”，但是这个过程是以海外仓或保税仓为依托、以品类管理为基础，利用互联网技术进行运营和流通，通过B端将商品销售给境内外消费者。因此，跨境电商既是传统外贸在“互联网+”背景下的延伸，也是电子商务在进出口贸易上的体现。

与传统外贸相比，跨境电商有效减少流通环节，提升运营效率。在传统进出口贸易中，A国商品最终到达B国消费者手中，一般会经历生产商、出口商、进口商、批发商、零售商等主体，整个交易环节繁杂、层层加价、耗时较长，因此消费者最终面对的价格和时效体验都较差。跨境电商的出现大大提升了运营效率，除了将交易从线下移到线上以外，跨境电商极大地精简了所的涉及主体，工厂生产的商品仅需通过电商平台撮合交易即可到达最终消费者手中。一方面，精简环节使得流通费用减少，生产者与消费者双双受益；另一方面，外贸交易门槛降低，更多地企业可以“走出去”，扩大外贸规模。

表1、传统贸易与跨境电商流通参与主体对比

贸易类型流通参与主体

传统贸易A国厂商、A国出口商、B国进口商、B国批发商、B国零售商、B国消费者

跨境电商

B2B A国厂商、A国电商、B国电商、B国消费者自营B2C A国厂商、A国自营电商、B国消费者

平台B2C A国厂商、B国平台电商、B国消费者F2C A国厂商、B国消费者

来源：兴业证券研究所

根据贸易方向的不同，跨境电商可以分为跨境进口和跨境出口；根据交易方式的不同，跨境电商又可以分为B2B和B2C。因此综合来看，一般将跨境电商分为四个小类，分别是跨境出口B2B、跨境出口B2C、跨境进口B2B、跨境出口B2C。当然，在实际交易中各小类跨境电商还会有一定的差异，比如将跨境出口B2C的B端直接换成工厂，则该模式变为F2C，贸易环节更少；如果在跨境出口B2C中增加国外分销商主体，则该模式变为B2B2C，贸易环节增加。但是总体来看，以上四类基本可以概括跨境电商的全部贸易活动。

图1、我国四类跨境电商参与企业举例

来源：互联网资料，兴业证券研究所

1.2跨境电商增速远高于传统贸易增速

传统贸易遇寒冬，增速放缓。受全球经济不振、国内制造业转型等因素的影响，近两年我国外贸交易总额持续下滑，2015、2016年进出口贸易总额分别为24.6万亿和24.3万亿元，同比下降7.0%和1.0%，这是继2008年金融危机之后出现的第二次负增长。尽管我国长期处于贸易顺差状态，但是2016年出口贸易已经企稳回升，进口贸易持续萎靡，导致2016年贸易顺差同比大降9.2%。

跨境电商生机勃勃，增速迅猛。与传统贸易低迷形成鲜明对比，跨境电商近几年规模增速明显较快，2016

年交易规模达

6.7

万亿元，近五年

CAGR

高达

33.65%

，

出口B2B 出口B2C

进口B2B

进口B2C

远高于同期外贸总额增速和GDP增速。其中，出口跨境电商规模远大于进口，2016

年出口总额为5.5万亿元，占跨境电商总额近九成；细分出口跨境电商可以发现，

B2B模式是出口电商的主流，2016年总额达4.5万亿元，因为其单次交易规模较

大。总体来看，跨境电商的四个子市场增速都在20%以上，均处于飞速扩张阶段，

享受成长红利。

图4、我国跨境电商规模增速迅猛图5、2016年四个子市场占跨境电商总规模比例

资料来源：中国电子商务研究中心，兴业证券研究所资料来源：中国电子商务研究中心，兴业证券研究所

跨境电商成为传统贸易的重要补充，在进出口贸易中的地位稳步提升。虽然跨境

电商的发展历史较短，但凭借诸多优势仍在传统贸易低迷的大背景下脱颖而出，

成为支撑进出口贸易持续较快增长的重要推动力。数据显示，2012年跨境电商出

口、进口占总出口贸易额、进口贸易额的比例分别为14.4%和 2.1%，到了2016

年已经快速增长至39.7%和11.44%，几乎呈指数式增长。我们预计，跨境电商在

未来相当一段时间内仍将处于快速成长期，并且随着未来跨境支付、跨境物流等

环节的完善以及资本的持续涌入，跨境电商在进出口贸易中的地位还将继续提升，

甚至有望颠覆传统贸易的多数地位。

政策支持和配套发展等外部因素助力跨境电商持续高增长。除了前面提到的跨境电商固有优势之外，其高速增长还离不开政策支持和配套基础发展。一方面，以国务院为领导的国家多部委多次表态支持跨境电商新型业态发展、积极引导跨境电商运营的规范化，近几年在全国各地陆续推出跨境电商综合试验区，并且通过多项政策减少行政干预、优化流程、提升效率；另一方面，跨境支付、国际物流、互联网技术等配套是跨境电商顺利开展的基础，第三方支付技术的推出大大提升了跨境清算的效率，海外仓、保税仓等多层次物流网络的构建满足了不同消费者的配送需求，这些配套基础的发展都成就的跨境电商的高增速。

1.3出口B2C后发制人，增速领跑跨境电商

我国跨境电商起步于21世纪初期，出口B2B模式最先发展，涌现出一批如阿里巴巴、敦煌网、环球网等企业，目前仍是跨境电商主力军。目前B2B行业集中度高，但是增速有所放缓。随着消费者对商品时效性要求的提升以及碎片化订单的产生，中间环节更少的出口B2C模式应运而生，尽管规模相对较小，但是发展速度明显较快。2016年出口B2B规模为4.48万亿元，远高于出口B2C的1.02万亿元；但是近三年出口B2B的CAGR为21.6%，出口B2C的CAGR却高达37.4%。因此，尽管出口B2B仍是跨境电商主流，但是出口B2C后发制人，增速领跑。

从微观上来看，主营出口B2C业务的企业在近两年更是迎来爆发式的增长。大企业如行业龙头环球易购，2016年实现营业收入71.6亿元，同比大增92%，推动A 股标的跨境通顺利完成跨境电商业务转型；中小企业大多集中在新三板，挂牌时间集中在2013年以后，并且挂牌后营业收入呈现爆发式增长，2016年收入增速普遍在60%以上。从毛利率上看，这些公司普遍上都在30%以上，除了进出口业务两手抓的有棵树和加快并购步伐的跨境通（2014年收购环球易购）毛利率有所下滑以外，其余公司的毛利率均实现与销售收入的同期增长。也就是说，无论从