从会员制到公司制——证券交易所的发展趋势

摘要世纪之交全球主要证券交易所纷纷从传统的会员制组织转向公司制企业证券交易所非互助化浪潮反映了技术发展和国际证券市场竞争加剧的现实同时也为加强交易所竞争力巩固交易所在证券市场中的"轴心"地位奠定了基础在我国经济即将融入世界经济大潮全球证券交易所竞争白热化证券市场结构变革加速的背景下我国证券交易所必须未雨绸缪直面体制转轨和国际化的双重挑战采取积极措施为最终树立竞争导向的发展理念和国际化的发展战略与国际市场接轨做好准备证券交易所是现代市场经济体系中一种特殊的经济组织形式是证券交易市场的组织者和一线监管者世纪之交随着信息技术的飞速发展和经济、金融全球化进程的加速交易所的运作环境发生了巨大的变化步入了一个大变革、大分化、大重组的时代突出表现之一就是交易所从传统的会员制组织转向公司制企业证券交易所公司化浪潮给全球证券市场带来了新的活力极大地加强了交易所的竞争力巩固了交易所在证券市场中的核心地位

全球证券交易所公司化浪潮传统上交易所的组织形式为会员制的商业互助组织这种组织形式的基本特点是（1）组织的所有权、控制权与其产品或服务的使用权相联系；（2）组织通常不以营利为目的；（3）会员集体决策机制一般为每个会员一票而不管其在交易所占的业务份额有多少

交易所治理结构的另一种形式是以营利为目的、由分散股东控制的公司制在公司制下企业控制者和决策者可以不购买或使用企业产品所有权、控制权与交易权不挂钩交易所允许客户之外的市场参与者和非市场参与者对企业有投票权也允许非会员成为其客户交易所不需要留存所有的利润于企业之内绝大部分利润通常是分配给股东的公司制的目标理想是股东利益最大化

从内容上看证券交易所的公司化（非互助化）主要体现为以下三个层面首先是分散所有权除向原有会员配售股票外

其余的股票将发售给新投资者包括金融机构、机构投资者、上市公司和投资大众使交易所的所有权和治理结构能充分反映更广泛的市场使用者的利益

其次是分离所有权和交易权任何符合资金和能力标准要求的国内外机构均能直接进入交易系统从而使交易所所有者和市场使用者之间的利益正式分离

最后是挂牌上市一方面使交易所的所有权进一步分散化另一方面又可利用资本市场的资源便利筹集资金同时提高交易所运营的透明性

20世纪90年代以来证券交易所纷纷放弃传统的互助组织形式转而改组为公司制并迅速成为一股势不可挡的浪潮这主要表现在两个方面第一许多原来采取会员制的交易所已经或计划

采取公司制目前除纽约证券交易所以外的各大证券交易所纷纷改制并上市（见表一）而处于世界霸主地位的纽约证券交易所也几度考虑改制方案

第二新成立的交易服务机构都采取了营利性的股份公司结构如“自营交易系统运作机构”（PTS）和“另类交易系统”（ATS）可以预见今后将有更多的交易所进行公司化改造以适应证券市场日益激烈的竞争环境

交易所治理结构变化的原因从根本上说交易所治理结构变化的原因是近十

多年来在技术进步的推动下交易所行业竞争日益激烈的结果

传统的交易所在成立时普遍采取非营利的互助组织形式其原因主要有两个一是在交易所经营处于垄断地位下会员制的组织方式对市场参与者的交易成本最小会员可通过互助组织控制服务价格；二是会员制交易所适应了交易非自动化的需要

由于交易大厅空间有限不可能将交易权给予所有投资者因此须对进入市场的资格加以限制将交易资格分配给固定的会员或席位

近十多年来交易所之间的竞争白热化竞争使传统的互助组织失去存在基础最终导致交易所的治理结构向公司制转变具体来说交易所治理结构变化有如下几个原因1、竞争挑战会员制存在的垄断基础证券市场的激烈竞争表现在以下三个层面（1）资本市场全球化加剧了传统交易所之间的竞争交易所的垄断地位受到严重挑战；

（2）由于技术进步另类交易系统对传统交易所构成巨大威胁；

（3）监管体制变化鼓励竞争如美国证监会1999年作出两

个决定允许在纽交所上市的公司在不满纽交所服务的情况下可转到纽交所的竞争对手纳斯达克上市并允许电子交易系统申请成为交易所并自由交易在纽交所上市的股票

激烈的竞争对交易所治理结构产生的影响是深远和重大的其一会员制存在的垄断基础不复存在证券市场上交易所之间不断激烈的竞争使金融中介控制交易所服务价格的需要和能力下降；其二激烈的竞争迫使交易所采取以获得竞争优势为导向的商业治理结构否则就会面临失败的危险

2、交易自动化使交易所失去采取会员制的必要会员制是技术不发达的产物适应了交易大厅的需要在自动化的市场进入市场没有任何技术障碍投资者可在任何地方买卖任何一家交易所的股票投资者直接交易的成本较低从而减少了对金融中介的需求也就是说交易自动化使得交易所的产权可同会员资格分离交易所无须采取互助性质的会员制

3、会员制交易所筹资成本高不适应交易所发展需要随着技术的发展为对抗另类交易系统的竞争交易所对技术设备的投入越来越大如纽约证券交易所在过去10年中对技术投资20亿美元纳斯达克计划在今后6年中对技术投资6亿美元因此交易所需要进行再融资会员制不能通过发行普通股进行股权与交易权脱钩的股票融资相比之下公司制交易所有较大的优势它可以发行股票并上市通过引进外部股东进行融资其筹资成本较低

4、会员日益多元化导致利益冲突与集体决策效率低使交易所对市场环境变化反应迟钝竞争能力下降公司化对证券交易所自律监管角色的挑战证券交易所的自律监管是

证券市场监管体系的重要环节证券交易所以其对交易环境和市场的专业化知识及对市场异常现象的快速反应为证券市场参与者提供优质监管服务交易所在进行公司制改造、确立竞争优势的同时也带来了一系列相关监管问题最重要的是转制后以营利为目标的交易所能否较好地处理利益冲突以较高标准履行自律监管职能和维护公众利益具体表现在以下几个方面第一加剧原来交易所固有的商业角色和监管角色之间的利益冲突在非营利的目标下交易所在收入方面可能仅关注满足预算但在营利目标下交易所可能要求收入除了满足预算要求之外还要为投资者提供较高的回报率在交易所对利润的追求中利益冲突可在以下几个方面激化（1）减少投入监管的资源；（2）交叉补贴即当交易所的监管和商业运作都能产生收入且收益率存在差距时监管的资金可能再投资到交易所的商业活动中；而且一些客户（如提供交易服务的另类交易系统）仅使用交易所的监管服务但交易所将对这些客户的收费投入到交易服务中加强同它们的竞争这样这种交叉补贴就扭曲了竞争；（3）非经济定价即在交易所试图扩大其新产品或服务的市场份额时可能会将价格定在较低水平从而不能产生足够的收入来开展监管活动；（4）导致执法不严如当某些客户对交易所的收入贡献很大时或当暂停并调查一些交易非常活跃的证券的交易可能会影响交易费收入时交易所可能不愿意对这些客户或异常证券交易行为采取严厉措施；（5）加剧交易所与其被监管者之间的利益冲突特别是当交易所监管对象恰好是交易所在某些业务方面的竞争对手时在交易所营利目标下利益冲突会更明显第二交易所上市带来新的利益冲突当转为公司制的交易所为提高公司知名度和

筹集资金等目的而上市时会出现新的利益冲突这种冲突的严重性可能会超过交易所本身固有利益的冲突交易所上市可能使其对其他上市公司的监管更加复杂歧视性的监管待遇更可能出现在交易所对自己进行上市监管时需重新审视其监管行为第三影响交易所的公益性质一个高效、公平和透明的证券市场对公众利益至关重要一个良好运作的交易所具有公益性质而一个以营利为目的的公司制交易所则可能会有损于交易所的这一公益性质公司化证券交易所监管利益冲突的化解机制公司制证券交易所以利润最大化为目标因此就

有可能会产生利益冲突但必须指出这种利益冲突并非必然的相反外部竞争的压力、有效的公司治理结构及合理的自律监管模式将有效化解监管冲突首先公司制交易所具有提供优质监管服务的动机和能力从动机上看公司制交易所像普通商业企业一样只有提供优质服务才能吸引业务也就是说交易所只有有效监管市场使市场公正、透明、有效才能吸引更多的上市企业和投资者再者由于对违规行为进行货币化处罚可构成交易所的收入来源将强化以利润为导向的交易所进行处罚尤其是货币处罚的动机从而使监管更能够落到实处最后交易所股东出于自己的利益而维护交易所声誉也将对有利于会员但却不利于市场发展的行为形成有力的约束从能力上看一方面公司制交易所愿意也能够投入更大的财力和人力更新监管的硬件设备如计算机系统从而能够提高监管水平并设法平衡监管成本和收益避免不必要的浪费；另一方面公司制交易所市场反应迅速能够随着市场环境的变化而及时修改监管规则更新监管标准第二交易所间的竞争可形成一种有效的约束机制促使公司制交易所加强监管进一步

如果交易所上市而变成公众公司就必须严格符合一些标准尤其是信息披露标准这将使其运作更透明、更规范第三有效的公司治理结构可以消除潜在的目标冲突一般地为化解利益冲突公司制交易所的治理结构应满足以下基本要求（1）设立有公共董事以增加董事会认真履行监管职责的可能性；（2）对持股比例予以适当限制如在澳大利亚交易所曾规定个人所拥有的交易所股份不得超过5％（2000年10月扩大到15％）多伦多证券交易所规定除非获得安大略证券委员会的批准所有持有的未偿付股份不得超过5％；（3）加强交易所决策的透明度如要求公布有关规则、行动和决策等；（4）交易所的商业活动和监管职能相互独立如在交易所内部设立独立的评估机构评估和监督交易所的监管职能或直接担起监管职能如澳大利亚证券交易所成立了一个新公司－－ASX监管评估有限责任公司负责加强交易所监管活动的透明性和可解释性；伦敦证券交易所设立有独立的纪律委员会、纪律上诉委员会和执行委员会等第四选择合适的自律监管模式有助于消除利益冲突在交易所公司化后可供选择的自律监管模式主要有以下4种（1）内部分离模式即交易所设立一家控股公司下设两个分支机构一个负责市场运作另一个是非营利的监管机构如那斯达克改制上市方案中就将其监管部门NASDR分拆组成一个专门的机构；（2）监管分工模式如Euronext将监管分为会员监管和交易监管两部分把与市场无关的所有自律功能集中到一个单一的机构而各个市场则负责本市场的运作监管；（3）分拆模式即将交易所监管职能分拆出去成立一个全国性的、独立的自律监管机构；（4）部分自律监管功能转移模式即将交易所对上市公司的部分或全部监管权限

或将对上市交易所的监管权限移交给政府的证券监管机构如英国将其上市审核权转移到金融服务局香港证监会设立专门的部门把香港交易所作为一个上市公司来监管同时在香港交易所面临利益冲突时监管其他上市公司以上4种模式各有利弊交易所需要根据本国实际情况调整自律监管模式以最大程度地化解交易所自律监管过程中的利益冲突启示与借鉴前已述及会员制在交易所发展初期促进了交易所的成长但竞争的加剧、技术进步和会员利益的冲突已威胁到会员制交易所的生存导致全球交易所出现了一股强劲的公司化浪潮公司制交易所反应更迅速服务成本更低技术更先进且在决策时不必担心有利益冲突的会员的抵制不拘于现状并能有效化解监管冲突是交易所未来发展的趋势

目前我国证券交易所既不是真正意义上的会员制组织也不是股份公司制组织从法律上看证券交易所是不以营利为目的的法人如《证券法》第九十五条规定“证券交易所是提供证券集中竞价交易场所的不以营利为目的的法人”《证券交易所管理办法》第三条规定“证券交易所是指依本办法规定条件设立的不以营利为目的为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施履行国家有关法律、法规、规章、政策规定的职责实行自律性管理的法人”但事实上我国证券交易所没有自主利益的载体因而也不是自律性管理的独立法人它更多地是一个执行国家有关管理部门法规与行政命令的执行机构可以说是既非会员制、又非公司制的“第三种模式”

证券交易所本质上是一个金融服务企业它提供证券交易及与交易有关的服务并对这些服务收取相应的费用如果说以前因全球

交易所行业信息技术落后、以大厅为基础的交易系统高度封闭等原因交易所的组织形式与商业银行、保险公司等其他金融服务企业存在较大差别的话现在由于信息技术的充分发达和全球证券交易市场壁垒的迅速破除这一差别的基础已不复存在我国证券交易所的第三种模式的形成有其历史合理性解决了我国证券市场发展初期出现的许多尖锐问题使我们的市场能够较平稳地发展到今天这样的规模成了诸多国际同行的羡慕对象然而这种非市场化的第三种模式模糊了交易所和政府监管机构之间的分工关系把证券市场发展和规范的最终责任正式或非正式地都集中到了监管机构身上削弱了交易所在完成本应由交易所承担的产品创新、市场服务和一线监管等功能上的自主权和积极性很大程度上导致了我国证券市场创新难、产品结构单薄、服务单一、一线监管力度波动大等问题我国证券市场应该发挥的融资功能、资产定价功能、提高公司治理水平的功能及为市场参与者提供风险管理的功能还远远没有发挥出来

我国已经加入WTO正在融入世界经济金融体系中面对全球交易所的公司化浪潮我们不应无动于衷更不能逆潮流而动由于现阶段我国证券市场在我国经济中所起的作用与一般成熟市场经济国家的还不尽相同因此我们不能简单地模仿国际市场的作法正确的态度应是在认清发展趋势的基础上根据我国变化着的市场情况着手理清交易所的职责范围和治理机制为最终与国际市场接轨做好准备

上海证券交易所第

上海证券交易所第20期联合研究计划——国资管理与央企控股上市公司治理结构优化研究国资管理与央企控股上市公司治理结构优化研究承接单位：华东政法大学负责人：陈岱松、张卫东成员：贾希凌邱进前朱晓喆杨海峰魏华文杨席荣华王蕾姜伯韬何单蔡利初卢鹏黄扬杰吴诗婧

上海证券交易所第20期联合研究计划——国资管理与央企控股上市公司治理结构优化研究课题摘要上市公司是资本市场最重要的主体之一，央企控股上市公司是上市公司中最重要的力量。从整体上看，央企控股上市公司不仅是各行业的排头兵，也是促进我国资本市场健康发展的重要力量。央企控股上市公司的治理结构的优化程度、治理效率的高低，不仅是国资管理体制改革成败与国有资产保值增值重要目标实现程度的重要标尺，还是关乎整个资本市场能否健康发展的一个重要因素。目前，央企控股上市公司治理结构存在如下问题：一是内部治理结构尚需进一步优化。上市公司所有者缺位，国有股投资主体不明确；委托代理机制失灵；公司内部人控制问题明显；高管激励约束机制不合理。二是公司治理的外部环境有待进一步完善。公司控制权市场严重扭曲；对公司治理进行不适当的行政干预；经理人市场较为落后；证券市场中介机构的监督作用发挥不明显。因此，优化央企控股上市公司治理结构，需要在以下方面加以改进：其一，完善央企控股上市公司的内部治理结构。优化股权结构，逐步壮大机构投资者股东；优化董事会结构，严格规范董事会职权；健全高效的激励约束机制，提升央企控股上市公司治理效率；改进央企控股上市公司的内部监督机制。其二，尽快培育良好的公司治理外部环境。摒弃各种形式的行政干预，充分保障公司控制权市场功能的发挥；完善相关配套法律制度，优化公司治理的制度环境；建立健全经理人市场，完善经理人的任免制度。其三，充分发挥证券市场对优化央企控股上市公司治理结构的积极作用。提升证券市场中介机构的监督作用；实行严格的信息披露机制，增强经营的透明度；完善证券市场相关制度，规范各种经营行为。

如何设计会员制营销模式

如何设计会员制营销模式课程描述：会员制是大多零售型或服务型企业所采取的营销模式。您是否不知道如何设计会员制营销模式，是否觉得自己企业制定的会员制度没有什么效果？针对会员的促销总是达不到预期的效果？本课程将从实务角度出发，透过情景案例的形式，深入浅出地为您阐述如何创建强势品牌，并为您提供有效的方法与流程。解决方案：会员制是大多零售型或服务型企业所采取的营销模式。您是否不知道如何设计会员制营销模式，是否觉得自己企业制定的会员制度没有什么效果？针对会员的促销总是达不到预期的效果？下面我们从实战经验中总结一些方法技巧，以便大家参考借鉴。在前面的课程中，我们分别从“设计会员制梯度”、“确定不同梯度会员权益”、“结合完善的CRM系统”三个方面对如何设计会员制营销模式进行了讲解，下面我们回顾一下。会员制营销的第一步就是要设计好会员制梯度，有了合理的会员制梯度，才能刺激会员消费。首先，根据会员的基本属性。这是最基本的会员制梯度设计方法，

根据会员预留信息，比如性别、年龄、职业等基本信息，将会员区分成带有明显标志的群体。其次，区分忠诚顾客和新顾客。忠诚顾客容易获得较高的客户满意度，是企业的主要利润来源。第三、设立品牌推广型会员。对于为品牌介绍新顾客的老顾客，要给予不同程度的鼓励。品牌推广型会员可以获得一次性奖励，或是实行分成计划，鼓励会员为企业介绍新顾客。最后，可以遵循“菱形”原则。不同梯度间的会员权益的制定是设计会员制营销模式的重点和难点，基本的原则有以下几个：第一、发掘最优会员权益。根据不同行业的特性，结合地域特征，发掘出本行业最吸引客户的权益，并进行区分。第二、各梯度间会员权益要明显区分。一些企业比如说小型零售业，一级会员享受9.5折，二级会员享受9折，对于10元以下的商品，这种会员制度相当于不存在。所以各梯度间明显区分的会员权益才能刺激消费者主动购买，提升会员等级。第三、紧抓最顶层20%的忠诚顾客。企业的80%以上的利润来源于最顶层的20%忠诚顾客。制定会员权益的时候，要给予最顶层顾客更多的优惠和折扣。而会员权益调整时，最好征求下这些顾客的

上海证券交易所股票代码及名称

600000 浦发银行600030 中信证券600064 南京高科600087 长航油运 600004 白云机场 600031 三一重工 600066 宇通客车 600088 中视传媒 600005 武钢股份 600033 福建高速 600067 冠城大通 600089 特变电工 600006 东风汽车600035 楚天高速600068 葛洲坝600090 啤酒花 600007 中国国贸 600036 招商银行 600069 银鸽投资 600091 明天科技 600008 首创股份 600037 歌华有线 600070 浙江富润 600093 禾嘉股份 600009 上海机场 600038 哈飞股份 600071 凤凰光学 600095 哈高科 600010 包钢股份 600039 四川路桥 600072 中船股份 600096 云天化 600011 华能国际 600048 保利地产 600073 上海梅林 600097 开创国际 600012 皖通高速 600050 中国联通 600074 中达股份 600098 广州控股 600015 华夏银行 600051 宁波联合 600075 新疆天业 600099 林海股份 600016 民生银行 600052 浙江广厦600076 *ST 华光 600100 同方股份 600017 日照港 600053 中江地产600077 *ST 百科 600101 明星电力 600018 上港集团600054 黄山旅游600078 澄星股份600102 莱钢股份600019 宝钢股份600055 万东医疗600079 人福科技600103 青山纸业 600020 中原高速 600056 中国医药600080 ST 金花 600104 上海汽车 600021 上海电力 600058 五矿发展 600081 东风科技 600105 永鼎股份 600022 济南钢铁 600059 古越龙山 600082 海泰发展 600106 重庆路桥 600026 中海发展 600060 海信电器600083 ST 博信 600107 美尔雅 600027 华电国际 600061 中纺投资600084 *ST 中葡 600108 亚盛集团 600028 中国石化 600062 双鹤药业 600085 同仁堂 600109 国金证券 600029 南方航空600063 皖维高新600086 东方金钰600110 中科英华

会员制营销策略之我见

会员制营销策略之我见！文/交广企业管理咨询公司首席专家谭小芳前言：会员制销售是企业间竞争不断加剧的产物。由于存在竞争，企业间为了争夺有限的顾客，便想出或参照同业者的行为或借鉴其他行业的经验，用会员制来保留顾客。但是迄今为止，大多数企业所实践的会员制销售，仅仅是将其作为一种辅助性促销手段，而不是主导性的营销策略。著名营销专家谭小芳老师表示，随着竞争的进一步加剧，在传统的产业市场，将会有更多的目前仅采取较简单的会员制销售的企业不断创新其促销策略，从而提高其会员顾客的数量，增加会员顾客忠诚度。当这种情况出现时，意味着强调顾客忠诚将成为新时代企业营销的阶段性主旋律。会员制营销又称“俱乐部营销”，是指企业以某项利益或服务为主题将用户组成一个俱乐部形式的团体，通过提供适合会员需要的服务，开展宣传、销售、促销等活动，培养企业的忠诚顾客，以此获得经营利益。一般认为，会员制营销由亚马逊公司首创。因为https://www.360docs.net/doc/5111257912.html,于1996年7月发起了一个“联合”行动，基本形式如下：一个网站注册为Amazon的会员（加入会员程序），然后在自己的网站放置各类产品或标志广告的链接，以及亚马逊提供的商品搜索功能，当该网站的访问者点击这些链接进入Amazon网站并购买某些商品之后，根据销售额的多少，Amazon会付给这些网站一定比例的佣金。从此，这种网络营销方式开始广为流行并吸引了大量网站参与——这个计划被称为“会员制营销”。在美国，企业80%的营业收入都来自企业俱乐部会员，其中大部分会员都是终身客户。会员制营销模式多年来一直被西方国家广泛应用，经实践证明是培养客户忠诚度的有效营销手段之一。自传入中国以来，会员制营销已经日益被企业接受，在营销模式中占据了越来越重要的地位。“培养客户忠诚度”这一会员制营销的核心价值已经得到了广泛的认可与应用。如今会员制营销在中国已是悄然遍布于社会的各个角落。其发展趋势也吸引了众多企业的注意力。从最早的亚马逊的网络会员营销成功之举，到现在各行各业的会员制的成功案例，如携程、如家、长安俱乐部，包括新业务开展的移动彩铃、屈臣氏的二次会员制闪亮登场等，会员制营销凭借体系下会员的种子效应、借力和造势等特异功能成为各品牌、各新业务拓展的主要模式。著名营销专家谭小芳老师表示，如果说互联网是通过电缆或电话线将所有的电脑连接起来，因而实现了资源共享和物理距离的缩短，那么，会员制计划则是通过利益关系和电脑程序将无数个网站连接起来，将商家的分销渠道扩展到地球的各个角落，同时为会员网站提供了一个简易的赚钱途径。会员制营销听起来似乎很简单，但是在实际操作中也许要复杂得多。因为，一个成功的会员制计划涉及到到网站的技术支持、会员招募和资格审查、会员培训、佣金支付等多个环节。简单说来，亚马逊在1996年7月的“联合”行动已经描述了会员制营销的基本原理。在著名营销专家谭小芳老师看来，会员制营销的优势有以下几点： 1、会员制营销最主要的优点是为企业培养众多忠实的顾客，建立起一个长期稳定的市场，提高企业的竞争力。薄利多销是会员制营销企业的一个普遍特征，而且会员一般都有时间期限，在此段时间内会员都是企业的顾客，企业的商品或服务特征会给消费者打上深深的烙印。如果企业能够让会员满意，这种情况可能会

从会员制到公司制——证券交易所的发展趋势

从会员制到公司制——证券交易所的发展趋势从会员制到企业制——证券交易所的进展趋势摘要：世纪之交，全球主要证券交易所纷纷从传统的会员制组织转向企业制公司。证券交易所非互助化浪潮反映了技术进展和国际证券市场竞争加剧的现实，同时也为加强交易所竞争力，巩固交易所在证券市场中的"轴心"地位奠定了基础。在我国经济马上融入世界经济大潮，全球证券交易所竞争白热化，证券市场结构变革加速的背景下，我国证券交易所必需未雨绸缪，直面体制转轨和国际化的双重挑战，采取积极办法，为最终树立竞争导向的进展理念和国际化的进展战略，与国际市场接轨做好预备。证券交易所是现代市场经济体系中一种特别的经济组织形式，是证券交易市场的组织者和一线监管者。世纪之交，随着信息技术的飞速进展和经济、金融全球化进程的加速，交易所的运作环境发生了巨大的变化，步入了一个大变化、大分化、大重组的时代，突出表示之一就是交易所从传统的会员制组织转向企业制公司。证券交易所企业化浪潮给全球证券市场带来了新的活力，极大地加强了交易所的竞争力，巩固了交易所在证券市场中的核心地位。全球证券交易所企业化浪潮传统上，交易所的组织形式为会员制的商业互助组织。这种组织形式的基本特点是：（1）组织的所有权、操纵权与其产品或办事的使用权相联系；（2）组织通常不以营利为目的；（3）会员集体决策机制，一般为每个会员一票，而不管其在交易所占的业务份额有多少。交易所治理结构的另一种形式是以营利为目的、由分散股东操纵的企业制。在企业制下，公司操纵者和决策者可以不购买或使用公司产品，所有权、操纵权与交易权不挂钩。交易所认可客户之外的市场参与者和非市场参与者对公司有投票权，也认可非会员成为其客户。交易所不需要留存所有的利润于公司之内，绝大部分利润通常是分配给股东的。企业制的目标理想是股东利益最大化。从内容上看，证券交易所的企业化（非互助化）主要表现为以下三个层面：首先是分散所有权，除向原有会员配售股票外，其余的股票将发售给新投资者，包罗金融机构、机构投资者、上市企业和投资大众，使交易所的所有权和治理结构能充分反映更广泛的市场使用者的利益。其次是分离所有权和交易权，任何符合资金和能力标准要求的国内外机构均能直接进入交易系统，从而使交易所所有者和市场使用者之间的利益正式分离。最后是挂牌上市，一方面使交易所的所有权进一步分散化，另一方面又可利用本钱市场的资源，便利筹集资金，同时提高交易所运营的透明性。 20世纪90年代以来，证券交易所纷纷放弃传统的互助组织形式，转而改组为企业制，并迅速成为一股势不可挡的浪潮。这主要表示在两个方面：第一，很多原来采取会员制的交易所已经或计划

上海证券交易所是中国大陆两所证券交易所之一

基本面、技术面、资金面分析在期股市中的作用？这一问题是常常困扰炒期者心头之结。来到期市的人亦会为此争论不止，从初时的重技术为主到后期以基本面为基通盘分析，是大家都有的经历。在此偶谈几句个人体会以供网友参考：先看基本面：基本面分析在市场分中作用在于对整个市场未来发展环境、各商品未来供需关系及影响其供需因素[如产量的增减、主产地的气候、需求的增减及未来潜力、各主要货币的政策与波动情况、国际国内局势平稳度、经济周期对该商品的拉动与压至、上市公司所处行业性质、地位、公司未来增涨潜力、财务状况、主导产品市场表现、政府政策导向等等]。通过对以上这些由宏观到微观的基础分析，从中选择出自已认为潜质最大的商品或股票进行投资。一般来讲会有所收获。作为大资金投资人以基础分析作投资主要参考是最长见的选择，以便于选准投资种类确保资金稳定赢利。但基础分析亦有其弱点：它不能给出你准确进场离场信息，因此他只具备品种选择上的优势而不具备临场操作的优势。再说技术面：技术分析对于普通投资人使用方便，上手也快。因此深受广大投资者欢迎。技术分析种类繁多，从基础的东方人用的k线图与西方人用的条形线闪电图，到各种周期理论、几何形态、道氏理论等等与众多的技术指标,都成为众多投资者钻研的标的。这些东西也确实为人们投资带来了方便。他的基础来源于人们对市场历史的重演性理解，从而找出规律性的东西来帮助人们认识市场。他的长处在于可以排除人为情绪的干扰，降低交易成本和操作错误,指导进出场时机，这也是众人所追求的原因。一个好的技术分析者往往在市中容易获取盈利。虽然一些投资大师对技术分析嗤之以鼻,但就技术分析本身在市场表现看确实的一门值得掌握的工具。但技术分析也有自已的局限性。首先是所有的理论本身都有局限，市场是发展的，用静态的理论分析动态的市场自然会产生些失误。因此使用者也会受到影响。因此技术陷井常常让人头痛。接着说资金面:任何行情的动力都来源于资金的推动。市场对资金的吸引力越高未来行情发展空间越大,反之则机会不多。因此，对资金面的研究也不该忽视。市中资金包括所有参与者，但主要需注重那些能引导行情发展的集团资金。没有集团资金的参与市场将难以发动行情，集团资金参与性质决定了行情性质。过江龙资金只会急拉快跑作反弹，而主流集团资金才有能力发动大行情。任何交易品种的资金性质亦会指导其未来发展与动力的持久性,由其是一些大品种更是如此。资金性质在期市上可从持仓报告中查得，而股市上则可从交易所公告席位中得到。二、中石化公司基本面分析及技术分析 1、公司介绍中国石油化工集团公司(简称中国石化集团公司，英文缩写Sinopec Group)是1998年7月国家在原中国石油化工总公司基础上重组成立的特大型石油石化企业集团，是一家上中下游一体化、石油石化主业突出、拥有比较完备销售网络、境内外上市的股份制企业，是国家独资设立的国有公司、国家授权投资的机构和国家控股公司。中国石化集团公司注册资本1049亿元，总经理为法定代表人，总部设在北京。中国石化集团公司对其全资企业、控股企业、参股企业的有关国有资产行使资产受益、重大决策和选择管理者等出资人的权力，对国有资产依法进行经营、管理和监督，并相应承担保值增值责任。中国石化集团公司控股的中国石油化工股份有限公司先后于2000年10月和2001年8月在境外境内发行H股和A股，并分别在香港、纽约、伦敦和上海上市。2007年底，中国石化股份公司总股本867亿股，中国石化集团公司持股占75.84%，外资股19.35%，境内公众股占4.81%。中国石化是中国最大的一体化能源化工公司之一，主要从事石油与天然气勘探开发、开采、

会员制营销方案

会员制营销方案会员俱乐部；传统的售卡消费会员制无疑带动了美容院销售额的稳定；会员制营销的功能；社交功能—例如，以运动为主要活动内容的会员制俱乐；娱乐功能—俱乐部成员的一个重要活动内容就是娱乐；心理功能—成功的俱乐部能够起到满足安全、地位、社；会员制—采用俱乐部营销的企业，一般来说都实行会员；资格限制—一般来说，各种各样的俱乐部都有自己独特；自愿性—是否加入俱会员制营销方案会员俱乐部传统的售卡消费会员制无疑带动了美容院销售额的稳定上升，能够在一定时期内留住一定数量的顾客。会员制营销的功能社交功能—例如，以运动为主要活动内容的会员制俱乐部就具有良好的社交功能。许多人参加团体运动项目是为了运动中那种亲密无间的情谊及希望有一个归属。娱乐功能—俱乐部成员的一个重要活动内容就是娱乐。心理功能—成功的俱乐部能够起到满足安全、地位、社交需求的作用。力量功能—一个人一旦成为某一俱乐部的成员，就可能树立更强的信心，感受到集体力量的强大。★会员制营销的特征会员制—采用俱乐部营销的企业，一般来说都实行会员制的管理体制，其营销对象主要是加入本俱乐部的会员。资格限制—一般来说，各种各样的俱乐部都有自己独特的服务内容，其服务有一定的共性，往往对加入俱乐部的人员施加一定的限制条件。

自愿性—是否加入俱乐部，完全建立在自愿的基础上，而非外界强迫。契约性—会员和俱乐部之间以及会员之间的关系，建立在一定的契约基础上。目的性—它有一定的共同目的，如社交、娱乐、科学、政治、社会活动等。 1 结构性关系——俱乐部成员之间以及与俱乐部组织者之间往往存在着一种相互渗透、相互支持的结构性关系。他们之间不仅有交易关系，更有伙伴关系、心理关系、情感关系作为坚实基础，而这种关系是竞争对手无法轻易染指的。★会员制营销在新业务发展中的作用种子效应—将使用新业务频率高的用户吸纳为会员，通过会员的种子作用，由点到面地增强用户对新业务的理解。借力—把会员作为一种宣传和发展新业务的资源，开辟了新的业务发展途径。在激烈的市场竞争环境中，为公司节约了渠道等核心资源。造势—通过会员制营造一种文化氛围，增强新业务的可持续发展性。★基于CRM的会员制营销模式设计 CRM告诉我们，在顾客导向时代该如何制定以客户为中心的营销策略，如何从需求中挖掘客户价值，如何提升客户满意度、获得客户忠诚，并实现产值和利润的转换。会员制营销是CRM思想的一个重要营销实践策略之一。 ①会员制俱乐部的战略定位通过对现代营销变革的认识，了解俱乐部的设计意义，从而明确俱乐部的核心价值点及与产品营销的区别。同时，通过对成功俱乐部的分析，强化和立体展现俱乐部的定位和营销特点，以此进行定位分析。

从会员制到公司制——证券交易所的发展趋势

从会员制到公司制——证券交易所的发展趋势摘要世纪之交全球主要证券交易所纷纷从传统的会员制组织转向公司制企业证券交易所非互助化浪潮反映了技术发展和国际证券市场竞争加剧的现实同时也为加强交易所竞争力巩固交易所在证券市场中的"轴心"地位奠定了基础在我国经济即将融入世界经济大潮全球证券交易所竞争白热化证券市场结构变革加速的背景下我国证券交易所必须未雨绸缪直面体制转轨和国际化的双重挑战采取积极措施为最终树立竞争导向的发展理念和国际化的发展战略与国际市场接轨做好准备证券交易所是现代市场经济体系中一种特殊的经济组织形式是证券交易市场的组织者和一线监管者世纪之交随着信息技术的飞速发展和经济、金融全球化进程的加速交易所的运作环境发生了巨大的变化步入了一个大变革、大分化、大重组的时代突出表现之一就是交易所从传统的会员制组织转向公司制企业证券交易所公司化浪潮给全球证券市场带来了新的活力极大地加强了交易所的竞争力巩固了交易所在证券市场中的核心地位

全球证券交易所公司化浪潮传统上交易所的组织形式为会员制的商业互助组织这种组织形式的基本特点是（1）组织的所有权、控制权与其产品或服务的使用权相联系；（2）组织通常不以营利为目的；（3）会员集体决策机制一般为每个会员一票而不管其在交易所占的业务份额有多少交易所治理结构的另一种形式是以营利为目的、由分散股东控制的公司制在公司制下企业控制者和决策者可以不购买或使用企业产品所有权、控制权与交易权不挂钩交易所允许客户之外的市场参与者和非市场参与者对企业有投票权也允许非会员成为其客户交易所不需要留存所有的利润于企业之内绝大部分利润通常是分配给股东的公司制的目标理想是股东利益最大化从内容上看证券交易所的公司化（非互助化）主要体现为以下三个层面首先是分散所有权除向原有会员配售股票外

制定会员制营销方案的六个要点

制定会员制营销方案的六要点会员制营销方式是商家普遍采用的营销手段，尤其是连锁店，商家要运用好会员制这一营销方式，必须制定会员制营销方案。会员制通常与连锁企业捆绑在一起，特许让品牌既连又锁，会员制营销让终端顾客既锁又连，这样才能将顾客组织起来，并让顾客忠诚。会员制营销是什么?会员制营销是一种顾客管理模式，更是为了维系与客户的长期交易关系而发展出的一种较为成功的关系营销模式，是一种能抓牢会员的心，提高会员忠诚的营销手段。会员制的结果导向是通过会员服务提高顾客的忠诚度和满意度，从而提高消费量。从最早的亚马逊的网络会员营销成功之举，到现在各行各业的会员制的成功案例，如携程、如家、长安俱乐部，包括新业务开展的移动彩铃、屈臣氏的二次会员制闪亮登场等，会员制营销凭借体系下会员的种子效应、借力和造势等特异功能成为各品牌、各新业务拓展的主要模式。会员卡为什么败走麦城然而随着会员制的风靡，市场上会员卡开始泛滥成灾。眼下几乎所有的卖场都发行了自己的会员卡，打开消费者的钱包，你会很容易地看到大小不一、形式各异的各大商家的会员卡，从百货店、专业店到超市等各个零售业态，从服装、鞋帽、家电到化妆品等各类商品，会员卡无所不在。但是有关调查却显示，目前只有30%左右的消费者对会员卡表示了认同。显然，大家都发卡渐渐地演变成了相对“没有卡”，笔者曾经办理的一些会员卡也被搁置抽屉，甚至对于有些会员卡的办理简直开始排斥和反感。那么为什么成功会员制营销在中国很多企业成了花瓶了呢?如果你是持卡人，试着回答以下问题你就能受到启发：

1、你有多少张卡? 2、3个月内你是否去过该卡的企业消费? 3、消费时是否出示会员卡? 4、能享受多少折扣?此折扣吸引你吗? 5、该会员卡积分怎么算? 6、按照你的消费水平一年消费你能换什么,多少现金还是多少物品(2分钟内回答出来) 7、会员有什么权益?说出3个以上?(2分钟内回答出来) 8、会员服务哪一个是跟别人企业的会员卡服务不一样的? 9、会员服务中最吸引你的是什么?(2个以上) 10、有针对你的个性化会员活动吗? 11、列举会员活动中印象最深的一件事情 12、列举会员活动中你最感动你的一件事情 13、会员中心多长时间举行一次活动? 14、你经常收到会员中心的亲情问候或者亲情短讯? 15、你从没有接到会员中心的推销和间接推销电话? 16、你认识会员中其他的新朋友有多少个? 17、会员朋友中有成为你的客户的吗? 18、家里人跟你一起用这个卡吗? 19、会员卡能在本品牌其他店共享吗?

从会员制到公司制-证券交易所的发展趋势.

从会员制到公司制-证券交易所的发展趋势 2008-01-20 摘要：世纪之交，全球主要证券交易所纷纷从传统的会员制组织转向公司制企业。证券交易所非互助化浪潮反映了技术发展和国际证券市场竞争加剧的现实，同时也为加强交易所竞争力，巩固交易所在证券市场中的"轴心"地位奠定了基础。在我国经济即将融入世界经济大潮，全球证券交易所竞争白热化，证券市场结构变革加速的背景下，我国证券交易所必须未雨绸缪，直面体制转轨和国际化的双重挑战，采取积极措施，为最终树立竞争导向的发展理念和国际化的发展战略，与国际市场接轨做好准备。证券交易所是现代市场经济体系中一种特殊的经济组织形式，是证券交易市场的组织者和一线监管者。世纪之交，随着信息技术的飞速发展和经济、金融全球化进程的加速，交易所的运作环境发生了巨大的变化，步入了一个大变革、大分化、大重组的时代，突出表现之一就是交易所从传统的会员制组织转向公司制企业。证券交易所公司化浪潮给全球证券市场带来了新的活力，极大地加强了交易所的竞争力，巩固了交易所在证券市场中的核心地位。全球证券交易所公司化浪潮传统上，交易所的组织形式为会员制的商业互助组织。这种组织形式的基本特点是：（1）组织的所有权、控制权与其产品或服务的使用权相联系；（2）组织通常不以营利为目的；（3）会员集体决策机制，一般为每个会员一票，而不管其在交易所占的业务份额有多少。交易所治理结构的另一种形式是以营利为目的、由分散股东控制的公司制。在公司制下，企业控制者和决策者可以不购买或使用企业产品，所有权、控制权与交易权不挂钩。交易所允许客户之外的市场参与者和非市场参与者对企业有投票权，也允许非会员成为其客户。交易所不需要留存所有的利润于企业之内，绝大部分利润通常是分配给股东的。公司制的目标理想是股东利益最大化。从内容上看，证券交易所的公司化（非互助化）主要体现为以下三个层面：首先是分散所有权，除向原有会员配售股票外，其余的股票将发售给新投资者，包括金融机构、机构投资者、上市公司和投资大众，使交易所的所有权和治理结构能充分反映更广泛的市场使用者的利益。其次是分离所有权和交易权，任何符合资金和能力标准要求的国内外机构均能直接进入交易系统，从而使交易所所有者和市场使用者之间的利益正式分离。最后是挂牌上市，一方面使交易所的所有权进一步分散化，另一方面又可利用资本市场的资源，便利筹集资金，同时提高交易所运营的.透明性。

上海证券交易所会议纪要

附件上海证券交易所非公开发行公司债券业务管理暂行办法第一章总则 1.1为规范非公开发行公司债券挂牌转让行为，维护市场秩序,防范市场风险，保护投资者合法权益，根据中国证监会《公司债券发行与交易管理办法》等相关法律、行政法规、规章以及上海证券交易所（以下简称“本所”）相关业务规则，制定本办法。 1.2非公开发行的公司债券在本所挂牌转让，适用本办法。法律、行政法规、规章和本所业务规则另有规定的，从其规定。本办法所称公司债券（以下简称“债券”），是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限（包含一年以下）还本付息的有价证券。境外注册公司发行的债券的挂牌转让，参照本办法执行。 1.3发行人及其控股股东、实际控制人应当诚实守信，发行人的董事、监事、高级管理人员应当勤勉尽责，维护债券持有人享有的法定和债券募集说明书约定的权利。增信机构应当按照相关规定和约定，履行增信义务。 1.4为债券发行、转让提供服务的承销机构、证券经营机构、受托管理人、资信评级机构、会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等专业机构和人员应当勤勉尽责，严格遵守执业规范和

监管规则，按规定和约定履行义务。 1.5资信评级机构、会计师事务所、资产评估机构应当具备相关监管部门认定的业务资格。 1.6发行人、受托管理人、资信评级机构等信息披露义务人应当及时、公平地履行信息披露义务，所披露的信息必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 1.7本所依据法律、行政法规、规章、其他规范性文件、本办法及本所其他规定，对债券发行人、增信机构、专业机构、投资者及其相关人员进行自律监管。 1.8 本所为债券提供挂牌转让服务，不表明对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及债券的投资风险或者收益等作出判断或保证。债券投资的风险，由投资者自行承担。 1.9债券的登记和结算，由登记结算机构按其业务规则办理。第二章挂牌条件 2.1发行人申请债券挂牌转让，应当符合下列条件：（一）符合《公司债券发行与交易管理办法》等法律法规的相关规定；（二）依法完成发行；（三）申请债券转让时仍符合债券发行条件；（四）债券持有人符合本所投资者适当性管理规定, 且持有人合计不得超过200人；（五）本所规定的其他条件。本所可以根据市场情况，调整债券挂牌转让条件。 2.2债券拟在本所转让的，发行人应当在发行前按照相关规定向本所提交相关申请文件，由本所确认是否符合挂牌条件。

如何制定会员制营销规划

如何制定会员制营销规划知已知彼，方能百战百胜。企业在进行会员制规划之前，必须详细了解自己的现状，特别是“产品是否具有竞争力”。因为客户忠诚是建立在客户满意及价值之上的，只有产品具有竞争力，会员制营销才能行之有效。在全面子解目前企业及产品的状况后，必须完成以下工作： 1、明确定行会员制的目标是什么 2、会员制的目标客户群是哪些人因为回答这两个问题对你要制定哪种类型的会员制计划有非常大的影响。其中，目标客户群的选择与会员制为会员提供利益有着直接的关系。因为每一种目标客户群都有自己的偏好，要求得到的利益也有不同。 3、为会员选择正确有利益这是会员制营销中最重要也最复杂的部分。会员利益是会员制的灵魂，它几乎是决定会员制营销成功或失败的唯一因素。因为只有为会员选择了正确的利益，才能吸引会员长久地凝聚在企业的周围，成为企业的忠诚客户。而你为会员选择设计的利益是否对会员有价值，这不能凭自己或别人的经验来确定，只有征求客户的意见后能做出判断。 4、做好财务方而后预算会员制推广和维护的费用很高，很多会员制营销失败的主要原因之一就是没有严格控制成本。所以，建立一个长期、详尽的财务预算计划非常重要，内容应该包括可能产生的成本以及收回这些成本的可能性。 5、为会员构建一个沟通的平台为了更好地为会员服务，企业必须建立一个多方位的沟通平台，这个沟通平台包括内部沟通平台和外部沟通平台。 *内部流通平台：用于企业内部员工进行沟通交流，让内部员工理解、支持并参与到会员制营销的开发中去，因为只有内部员工同心合力，会员制成功的几率才有可能提高。 *外部沟通平台：确定会员与会员制组织之间以及会员与会员之间需要间隔多长时间、通过什么渠道、进行何种形式的沟通。 6、会员制的组织与管理

上海证券交易所新一代交易系统介绍会汇总

上海证券交易所新一代交易系统介绍会 ---券商调研问卷会员信息会员名称：_______________________________ 总部所在地： _______________ 营业部数量：_______________________________ 交易席位数量： _______________ 业务联络人： _______________________________ 技术联络人： _______________ 填写日期： _______________________________ 注意：所有答案请全部填到横线上，特别是选择题的答案请填到问题的左边横线上。另外，为便于统计，请不要修改表结构，比如增删行。网络部分 1 贵公司各营业部与上证所之间使用何种线路连接? 地面卫星 SDH DDN PSTN VSAT SCPC 单向广播类型带宽（目前）带宽（可扩展） 2 贵公司是否建立了营业部间的城域/广域网？（如果选择a，可不必回答第4题；如果选择b，请直接从4题继续） a 是 b 否 3 贵公司各营业部间城域/广域网是采用何种技术建网的？（可多选） a DDN 带宽： ______________________ 接入运营商： ______________________ b 双向卫星带宽： ______________________ 接入运营商： ______________________ c SDH 带宽： ______________________ 接入运营商： ______________________ d Gb Ethernet 带宽： ______________________ 接入运营商： ______________________ e 其它：带宽： ______________________ 接入运营商： ______________________ 4 贵公司是否有建设城域/广域网的计划？ a 是，将采用___________技术______年______月开始建设______年______月建成 b 否 5 贵公司是否采用集中报盘的方式？ a 是，总部 b 是，地区：共有______区最大的有_______个席位最小的有_______个席位 c 否，但计划在 _________实现 d 否，暂时没有计划采用 6 贵公司的网管系统采用什么软件？软件：__________________________ 7 天地备份是否具有地面与卫星两种连接方式？ a 地面：SDH, DDN, PSTN b 卫星：VSAT, SCPC 8 网络部分其他需要考虑的因素：（请详细说明） ________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________ ________________________________________________________________________

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从会员制到公司制——证券交易所的发展趋势发布时间： 2003-10-22 作者：摘要：世纪之交，全球主要证券交易所纷纷从传统的会员制组织转向公司制企业。证券交易所非互助化浪潮反映了技术发展和国际证券市场竞争加剧的现实，同时也为加强交易所竞争力，巩固交易所在证券市场中的"轴心"地位奠定了基础。在我国经济即将融入世界经济大潮，全球证券交易所竞争白热化，证券市场结构变革加速的背景下，我国证券交易所必须未雨绸缪，直面体制转轨和国际化的双重挑战，采取积极措施，为最终树立竞争导向的发展理念和国际化的发展战略，与国际市场接轨做好准备。证券交易所是现代市场经济体系中一种特殊的经济组织形式，是证券交易市场的组织者和一线监管者。世纪之交，随着信息技术的飞速发展和经济、金融全球化进程的加速，交易所的运作环境发生了巨大的变化，步入了一个大变革、大分化、大重组的时代，突出表现之一就是交易所从传统的会员制组织转向公司制企业。证券交易所公司化浪潮给全球证券市场带来了新的活力，极大地加强了交易所的竞争力，巩固了交易所在证券市场中的核心地位。全球证券交易所公司化浪潮传统上，交易所的组织形式为会员制的商业互助组织。这种组织形式的基本特点是：（1）组织的所有权、控制权与其产品或服务的使用权相联系；（2）组织通常不以营利为目的；（3）会员集体决策机制，一般为每个会员一票，而不管其在交易所占的业务份额有多少。交易所治理结构的另一种形式是以营利为目的、由分散股东控制的公司制。在公司制下，企业控制者和决策者可以不购买或使用企业产品，所有权、控制权与交易权不挂钩。交易所允许客户之外的市场参与者和非市场参与者对企业有投票权，也允许非会员成为其客户。交易所不需要留存所有的利润于企业之内，绝大部分利润通常是分配给股东的。公司制的目标理想是股东利益最大化。从内容上看，证券交易所的公司化（非互助化）主要体现为以下三个层面：首先是分散所有权，除向原有会员配售股票外，其余的股票将发售给新投资者，包括金融机构、机构投资者、上市公司和投资大众，使交易所的所有权和治理结构能充分反映更广泛的市场使用者的利益。其次是分离所有权和交易权，任何符合资金和能力标准要求的国内外机构均能直接进入交易系统，从而使交易所所有者和市场使用者之间的利益正式分离。最后是挂牌上市，一方面使交易所的所有权进一步分散化，另一方面又可利用资本市场的资源，便利筹集资金，同时提高交易所运营的透明性。 20世纪90年代以来，证券交易所纷纷放弃传统的互助组织形式，转而改组为公司制，并迅速成为一股势不可挡的浪潮。这主要表现在两个方面：第一，许多原来采取会员制的交易所已经或计划采取公司制。目前，除纽约证券交易所以外的各大证券交易所纷纷改制并上市（见表一），而处于世界霸主地位的纽约证券交易所也几度考虑改制方案。第二，新成立的交易服务机构都采取了营利性的股份公司结构，如“自营交易系统运作机构”（PTS）和“另类交易系统”（ATS）。可以预见，今后将有更多的交易所进行公司化改造，以适应证券市场日益激烈的竞争环境。交易所治理结构变化的原因从根本上说，交易所治理结构变化的原因是近十多年来在技术进步的推动下，交易所行业竞争日益激烈的结果。传统的交易所在成立时普遍采取非营利的互助组织形式，其原因主要有两个：一是在交易所经营处于垄断地位下，会员制的组织方式对市场参与者的交易成本最小，会员可通过互助组织控制服务价格；二是会员制交易所适应了交易非自动化的需要，由于交易大厅空间有限，不可能将交易权给予所有投资者，因此，须对进入市场的资格加以限制，将交易资格分配给固定的会员或席位。近十多年来，交易所之间的竞争白热化，竞争使传统的互助组织失去存在基础，最终导致交易所的治理结构向公司制转变。具体来说，交易所治理结构变化有如下几个原因： 1、竞争挑战会员制存在的垄断基础。证券市场的激烈竞争表现在以下三个层面：（1）资本市场全球化加剧了传统交易所之间的竞争，交易所的垄断地位受到严重挑战；（2）由于技术进步，另类交易系统对传统交易所构成巨大威胁；（3）监管体制变化鼓励竞争，如美国证监会1999年作出两个决定，允许在纽交所上市的公司在不满纽交所服务的情况下可转到纽交所的竞争对手纳斯达克上市，并允许电子交易系统申请成为交易所，并自由交易在纽交所上市的股票。激烈的竞争对交易所治理结构产生的影响是深远和重大的：其一，会员制存在的垄断基础不复存在，证券市场上交易所之间不断激烈的竞争使金融中介控制交易所服务价格的需要和能力下降；其二，激烈的竞争迫使交易所采取以获得

上海证券交易所关于对存在股票终止上市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知

上海证券交易所关于对存在股票终止上市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知为保护投资者合法权益，降低市场风险，根据《公司法》、《证券法》、《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）》、《关于执行＜亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）＞的补充规定》、《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称“《上市规则》”）等的有关规定，现就股票存在终止上市风险的公司有关风险警示等问题通知如下：一、存在股票终止上市风险的公司，本所对其股票交易实行“警示存在终止上市风险的特别处理”（以下简称“退市风险警示”），以充分揭示其股票可能被终止上市的风险。公司在特别处理期间的权利和义务不变。二、有下列情形之一的，为存在股票终止上市风险的公司：（一）最近两年连续亏损的（以最近两年年度报告披露的当年经审计净利润为依据）；（二）财务会计报告因存在重大会计差错或虚假记载，公司主动改正或被中国证监会责令改正，对以前年度财务会计报告进行追溯调整，导致最近两年连续亏损的；（三）财务会计报告因存在重大会计差错或虚假记载，中国证监会责令其改正，在规定期限内未对虚假财务会计报告进行改正的；（四）在法定期限内未依法披露年度报告或者半年度报告（以下简称“定期报告”）的；（五）处于股票恢复上市交易日至其恢复上市后第一个年度报告披露日期间的公司；（六）本所认定的其他情形。三、本通知所称“退市风险警示”是在《上市规则》第九章“特别处理”中增加的一类特别处理，具体措施是在公司股票简称前冠以“*ST”标记，以区别于其它公司股票。在退市风险警示期间，股票报价的日涨跌幅限制为5%. 在股票交易被实施退市风险警示的情形消除之后，上市公司应当向本所申请撤销该特别处理，并应按照本所要求在撤销退市风险警示的前一交易日做出公告，公告日其股票及衍生品种停牌一天，自复牌之日起本所撤销其股票简称中的“*ST”。公司股票交易其他特别处理措施的实行和撤销依据《上市规则》第九章的规定。四、出现本通知第二条第（一）、（二）款情形的，上市公司应当在收到审计报告之日起两个工作日内向本所报告。本所在公司披露该年度报告当日对其股票及其衍生品种停牌一天；披露日为非交易日的，则于披露后的第一个交易日停牌一天。自复牌之日起，对其股票交易实行退市风险警示。上市公司股票被实行退市风险警示后第一个年度报告经审计的净利润为正值，且未出现《公开发行证券的公司信息披露编报规则第14号-非标准无保留审计意见及其涉及事项的

酒店会员制营销方案

海上鲜码头贵宾卡销售营销实施方案为了更好的提高饭店营业收入，贯彻全员营销的营销策略，增强全员的销售意识，强化饭店营销队伍，平衡劳动与薪酬两者的关系，密切员工与酒店的凝聚力。特制定以下海上鲜码头贵宾卡销售营销实施方案，请各位领导审阅。一．策划背景：为增强酒店综合实力，抢占个多市场，通过销售不同面值不同等级不同款式的储值会员卡细分目标客户，给与一定的折扣吸引更多的客户前来消费，给销售人员一定提成，提高工作积极性。二．客户定位：首先通过店内的客户消费记录和原有会员中筛选出半年内单笔消费在800至1500元之上的这批人，把这些人作为储值卡会员制的重点发展对象，针对他们单独做一次营销活动。其次将个体私营老板、行政单位、企事业机关团体作为重要的目标客户进行全方位多样式的推销和宣传。三．储值卡的优点：携带方便，体现顾客尊贵身份，折扣率较低，返还方式灵活多样，增大市场份额。酒店可以提前收回成本，避免呆账、坏账并且无连带责任，降低经营风险。四．会员制的推广途径： 1.首先最简单最基本的通过店内宣传海报的张贴让顾客进店既能看到，活动宣传要简洁明了、通俗易懂，让客户充分据了解活动内容。 2.开发出新鲜、有特色的新菜品，特别是能吸引人眼球的给人新奇的高档菜品，将其定为会员专属高档菜只提供给会员享用，不单独提供普通食客充分体现会员的尊贵身份，区分和普通顾客的不同，吸引更多的高消费人群充值成为本店会员。 3.开设“海上鲜码头”的微信公众号，设有专人维护定期在公众号内发布本店的应季最新特色菜品并配以图文详情，重点要“嗮图”即配以

高清美观的菜品图片或是微信内的小视频、动图使关注公众号的人看图就有吃饭的欲望，另外也要在公众号内发布如关于日常饮食需要注意的生活常识或是根据关注公众号的会员的人群社会特质发布一些迎合他们喜好的推文和消息，意义在于维持公众号的新鲜度降低取消关注的机率；在微信内不定时的开展“扫二维码或是集赞品特价菜”的活动，通过会员向其他人宣传本店提高知名度和关注量；另外在本店的餐桌上或是在菜单上张贴上本店微信公众号的二维码让更多的人关注。 4.开展“一带多”的活动策略，向在本店消费的顾客（消费能力较强的）和会员提出，只要其向周边亲友或同事推荐并能成功到店里成为本店会员的推荐人给予现金奖励或部分菜品免单等多重优惠回馈奖励。五．优惠标准：六、优惠方式：储值2000至4000元享9.5折优惠,享受酒水优惠（即：进价以外附加付30%的费用），特殊节日享受精美礼品包一份或是积分兑换礼品；储值5000元享9.5折优惠，享酒水优惠（即：进价以外附加25%的费用）预留包间延迟1个小，可享受本店安排车辆到指定地点接送客人；储值1万元除可享受上述优惠还可额外赠送1000元代金券。七．会员促销活动