企业财务风险与防范措施研究

目录

摘要 (3)

Abstract (3)

关键词 (3)

Keywords (3)

前言 (4)

1企业务风险管理综述 (4)

1.1财务风险的概念 (4)

1.2财务风险的种类 (5)

1.2.1按产生原因不同划分财务风险 (5)

1.2.2按财务管理主体不同划分财务风险 (5)

1.2.3按来源不同划分财务风险 (5)

1.3财务风险管理的概念及其内容 (6)

1.3.1财务风险管理的概念 (6)

1.3.2财务风险管理的主要内容 (6)

2企业财务风险的成因 (7)

2.1企业财务管理系统适应宏观环境的滞后性 (7)

2.2财务决策缺乏科学性导致决策失误 (7)

2.3企业内部财务关系混乱，决策缺乏科学性 (7)

2.4内部财务监控机制不健全 (7)

2.5企业理财人员素质不高，缺乏风险意识 (8)

3以武汉蕲新企业为例 (8)

3.1武汉中企动力公司简介蕲新企业简介介 (8)

3.2武汉蕲新财务状况与存在的问题 (8)

4结合蕲新企业现状提出如何改善财务风险的措施 (8)

4.1建立企业财务风险识辨机制 (9)

4.1.1“阿尔曼”模型 (9)

4.1.2单个财务风险指标 (9)

4.2建设财务风险控制文化，增强财务风险控制意识 (9)

4.3完善财务风险管理控制机构，健全内部控制制度 (10)

4.4提高财务决策科学化水平，防止因决策失误产生的财务风险......1 0 4.4.1针对筹资风险的对策 (10)

4.4.2针对投资风险的对策 (10)

4.4.3针对资金回收风险的对策 (11)

4.4.4加强企业以现金流为中心的资金管理制度 (11)

4. 5培养高素质财务管理人才 (12)

结束语 (12)

致谢 (12)

参考文献 (13)

企业财务风险与防范措施研究

Enterprise Financial Risk Management and

Prevention Measures

学生：黄云飞

指导老师：李海斌

三峡大学与经济与管理学院

内容摘要:企业财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，企业的财务决策几乎是在风险和不确定性的情况下做出的，尤其是在中国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免。中国企业财务风险包括筹资风险、投资风险、资金营运风险和收益分配风险，应建立企业财务风险识辨系统和有效的风险处理机制，完善风险管理机构，进一步防范企业财务风险。确保企业向着合理，科学，健康的方向发展。

本文以企业为立足点，从四个部分进行探讨企业财务风险管理与防范措施问题。第一部分财务风险管理理论相关文献，包括财务风险的概念，财务风险的表现形式以及企业财务风险管理的基本含义；第二部分分析介绍了企业财务风险的成因及其特点及其防范措施；第三部分以蕲新企业的具体情况为例进行说明；第四部分结合蕲新企业情况提出完善企业集团财务风险管理的方案。Abstract:Each link to enterprise's financial management exists in enterprise's financial risk, it is nearly made under the risk and not deterministic situation that the financial affairs of enterprises make policy, especially more unavoidable under the condition of market economy with imperfect development of China. Risk , investment risk , fund operation risk and risk of distribution of income that the financial risk of Chinese enterprise includes raising funds, should set up enterprise's financial risk and know and distinguish the system and effective risk to deal with the mechanism , perfect the management organization of the risk, take precautions against enterprise's financial risk further. Ensure that enterprises toward the rational, scientific, and healthy direction.

Take the enterprise as a standpoint from the four parts of enterprise financial risk management and prevention measures. The first part of the financial risk is management theory and related literature, including the concept of financial risk, financial risk and corporate performance in the form of the basic meaning of the financial risk management; the second part of the analysis describes the causes of the financial risk of enterprise and

its characteristics and the preventive measures; the third part takes the specific circumstances of Qi new business as an example to describle; and the fourth part with the combination of Qi to submit a program to improve enterprise groups’ financial risk management.

关键词：财务风险；风险防范；

Keywords：Financial risk; risk prevention;

前言

随着世界经济得飞速发展，很多企业的经营管理逐渐由资产经营为主转变为资本经营为主,进入了财务为导向的企业管理阶段。在这种经济背景下,企业财务管理将成为企业管理的核心问题,而财务管理中最重要的也就是关于财务风险的管理。从经济学角度看,现代企业的财务风险是一种微观经济风险,是企业所面临的全部风险的货币化的表现形态,是企业经营风险的集中体现。在当今高度货币化的经济社会中,企业在市场经济的环境下组织生产经营活动所面对和承受的各种风险,其发生、发展和危害都集中地反映为企业的现实或潜在的经济利益损失,各种非经济损失也可以按一定方式折算为经济损失。从这个角度看,企业风险的大小及损失程度都直接和清楚地表现于企业财务收支的变化之中,最终表现为企业财务收益的减少。

由此可见，财务风险的存在，无疑会对企业生产经营产生重大影响。揭示企业财务风险的成因,并对其防范的措施的研究，对企业的财务风险进行研究不仅具有理论意义,同时也具有现实意义。

1企业财务风险管理综述

1.1财务风险的概念

财务风险是指企业财务结构不合理、融资不当使企业可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险[1]。

一般财务风险有广义和狭义之分。广义的企业财务风险指企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可能促使这种风险转变成损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低[2]。狭义的财务风险就是指企业现金支付风险和筹资风险，是企业在筹集资金过程，由于未来收益的不确定性而导致的风险。实质是企业负债经营所产生的风险，财务风险是因偿还到期债

务而引起的，即不能偿还到期的本金加利息，没有债务，企业经营的资本全由投资人投入，则不存在财务风险[3]。财务风险的大小与企业筹资数额的多少和投资收益率的高低密切相关。

1.2财务风险的种类

财务风险在不同的理财环境和理财阶段，针对不同的财务主体和财务对象、财务活动和财务关系，有不同的表现形式，形成不同的财务风险类别。广义的财务风险按不同的标准主要有以下三种分类:

1.2.1按产生原因不同划分财务风险

1）制度性财务风险，即由制度而引发的财务风险。

2)固有财务风险，即来自于财务管理本身的局限性和财务管理依据的信息的局限性而带来的财务风险。

3)操作性财务风险，即财务管理的相关人员在进行财务管理过程中，由于操作失误或对具体的财务方法把握不准，从而造成工作上的失误而给企业带来的财务风险。

1.2.2按财务管理主体不同划分财务风险

1)所有者财务风险，即所有者进行虚拟资本运营所带来的风险而给所有者财务主体造成的客观损失。显然，对于企业所有者来说，财务风险指投入企业的资本保值增值所面临的风险，其中保值是最低目标，增值是根本动机。

2)经营者财务风险，即企业在其资金运动过程中，主要包括融资、投资、股利决策分配等环节中所面临的风险。

1.2.3按来源不同划分财务风险

1)筹资风险，即企业因筹资活动而引起的收益不确定性以及到期不能偿付债务本息和投资者报酬的风险。

2)投资风险，即企业因投资活动而给企业带来的风险。

3)资金回收风险，即企业在销售实现过程中由于赊销的原因，在成品资金转化为结算资金以及结算资金转化为货币资金时，转化过程中时间和金额的不确定性。

4)收益分配风险，即企业由于收益分配可能给今后的生产经营活动产生的不利影响。不合理的收益分配政策会降低企业的偿债能力，挫伤投资者的积极性，增加企业的经营风险，进而导致财务风险。

5)连带财务风险，即企业为其他企业担保而引起的财务风险。

6)外汇风险，即由于汇率变动引起的企业财务成本的不确定性而带来的财务风险，主要包括以下三种形式:一是交易风险;二是经济风险;三是折算风险。

1.3财务风险管理的概念及其内容

1.3.1财务风险管理的概念

财务风险管理是指经营主体对其理财过程中存在的各种风险进行识别、度量和分析评价，并适时采取及时有效的方法进行防范和控制，以经济合理可行的方法进行处理，以保障理财活动安全正常开展，保证其经济利益免受损失的管理过程[4]。这是一个连续的、循环的、动态的过程。根据风险的动态性决定了财务风险管理是一个动态的过程。由于企业内外环境不断变化，因此在财务风险管理计划的实施过程中，应该根据企业内外环境不断变化，及时调整财务风险管理方案，对偏离财务风险管理目标的行为进行修正。

1.3.2财务风险管理的主要内容

财务风险管理是由风险识别、风险度量和风险控制[5]等环节组成的，其中核心是风险的度量问题。由此可见，企业财务风险管理主要内容有:

1)财务风险识别。企业财务风险识别是对企业生产经营过程中所面临的各种财务风险进行分类，对各种财务风险的暴露情况进行辩识，预测各种财务风险发生后对资源及经营造成的消极影响，使企业的生产经营能够持续进行。现实社会中的风险并不都是显露在外的，未加识别或错误识别的风险通常不仅是难以优化管理的风险，而且还会造成意料之外的损失所以在这一阶段，财务风险识别的手段，相关信息的收集、辨别，风险的汇总、分类，风险走势的监测都是必要的。财务风险识别是财务风险管理程序的基础。

2)财务风险评估。企业集团财务风险管理包括对财务风险的大小进行测量评估，对有关财务风险数据，采用数学方法对其进行具体量化处理[6]。财务风险评估是财

务风险管理程序最重要的环节，它直接决定了企业对财务风险的态度和决策结果。常用的计量方法有：数理统计法、杠杆分析法和资本资产定价模型[7]。

3)财务风险防范与控制。企业财务风险防范和控制就是企业在识别、评估和分析财务风险的基础上充分预见、有效控制与处理风险[8]，用最经济的方法把财务风险可能导致的不利后果减少到最低限度的管理方法。

2企业财务风险的成因

2.1企业财务管理系统适应宏观环境的滞后性

目前，我国许多企业建立的财务管理系统[9]，由于机构设置不尽合理，管理人员素质不高，财务管理规章制度不健全，管理基础工作不完善等原因，企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力。具体表现在对外部环境的不利变化不能进行科学的预见，反应滞后，措施不力，由此产生财务风险。

2.2财务决策缺乏科学性导致决策失误

财务决策失误是产生财务风险的又一重要原因。避免财务决策失误的前提是财务决策的科学化。目前，我国企业的财务决策普遍存在着经验决策及主观决策现象，由此导致的决策失误经常发生，从而产生财务风险。

2.3企业内部财务关系混乱，决策缺乏科学性

企业内部财务关系混乱是我国企业产生财务风险的又一重要原因，企业内部各部门之间及企业与上级企业之间，在资金管理及使用、利益分配等方面存在权责不明、管理混乱的现象，造成资金使用效率低下，资金流失严重，资金的安全性、完整性无法得到保证。在进行投资决策时不进行深入市场调研和科学论证，盲目投资[10]，形成不良资产或巨额损失。资本结构缺乏科学规划，筹资综合成本高，造成负债比重加大，财务风险增高。

2.4内部财务监控机制不健全

内部财务监控[11]是企业财务管理系统中一个非常重要而且相当独特的系统，为使其更能充分发挥其职能功能，企业不仅应该设置独立的组织机构，更重要的是要根据企业的特征，建立起一套比较完整的、系统的、强有力的内部财务监控制度，才能保证企业内部财务监控系统的高效运行。

2.5企业理财人员素质不高，缺乏风险意识

任何系统的运行，人都是非常重要的条件，高素质的理财人员，更是企业不可多得的财富。就目前的情况看，中国企业的理财人员受传统计划经济的影响和受专业教育的程度限制，缺乏风险意识[12]，其综合素质和业务素质都有待提高。

3以武汉蕲新企业为例

3.1蕲新企业简介

1989年武汉蕲新企业正式注册成立，沐浴党的改革开放春风在各级政府的亲切关怀与支持下，企业由小到大，茁壮成长，目前已发展成为注册资金4亿元，总资产超过40亿元的跨所有制、跨地区、跨行业和跨国经营的综合性投资控股型企业集团。集团由多种所有制成分构成，实行基础产业和新兴产业并举，多产业群体相结合的产业政策。

企业现投资控股三家国内上市企业，参股和投资多种行业的数十个企业。投资控股和参股企业的业务范围涉及农业开发、食品加工、建材生产矿产开发、房地产业、制造业、汽车零部件业、金融业、旅游业、文化娱乐业、物业及酒店业、进出口贸易以及高新技术开发等多个领域。

3.2武汉蕲新财务状况与存在的问题

目前该企业正在积极努力，不断完善企业财务风险管理体制，但由于受企业相关不完善体制及企业的自身特点的制约，使目前的企业财务风险管理存在一定的问题。

该企业为了企业长期的发展与企业目标，通过收购或并购[13]其他企业，采取多元化策略进行投资，不断的扩大企业版图。在从事一系列财务活动中出现以下状况：为了支持企业发展，企业不断的通过多种方式进行筹资。其主要方式是向银行贷款，使企业负债急剧上升，利息负担沉重，偿还能力差，使企业的信用降低，筹资更加困难，制约企业的稳步发展。在进行多元化经营时，不断开拓新市场，培育出新的经济增长点，然而部分企业在筹资后，投入巨资并购企业，产业整合并没有产生足够的现金流，盲目多元化投资，频繁涉足新的行业和领域，使企业资源分散，缺乏核心竞争力，结果其市场份额和企业的盈利水平、盈利能力不断下降，净利润中主营业务利润所占比重逐年减少，而其他业务利润又难以持续和稳定，把高速扩张形成的庞大资产建立在高负债的沙滩上，正是由于长期直接融资受阻，而转向短期间接融资，并且追求所谓的规范化和国际接轨，管理成本和财务费用骤升，使得整个系统的资金链吃紧，最终产生危机。

4结合蕲新企业现状提出如何改善财务风险，提高企业的

4.1建立企业财务风险识辨机制

要对企业的财务风险进行防范，首先必须准确、及时地识辨企业的财务风险。

蕲新企业财务风险的识辨可采用以下两种方法。

4.1.1“阿尔曼”模型

用“阿尔曼”模型[14]建立预警机制这种方法是由美国爱德华·阿尔曼在20世纪60年代提出来的基于多元判别模型的财务预警机制。他利用逐步多元鉴别分析逐步提取五种最具共同预测能力的财务比率，建立起了一个类似回归方程的Z计分法模型: Z＝0.012X1＋0.014X2+0.033X3×0.006X4＋0.999X5

其中：X1＝营运资金/资产总额；X2＝留存收益/资产总额；X3＝息税前利润/资产总额；X4＝普通股和优先股的市场价值总额/负债账面价值总额；X5＝销售收入/总资产。

该模型实际上是通过五个变量（五种财务比率），将反映企业偿债能力指标、获利能力指标和营运能力指标用一个多元的线性函数公式有机联系起来，综合评价企业财务风险的可能性。

4.1.2单个财务风险指标

利用单个财务风险指标趋势[15]的恶化来进行预测和监控。

通常，按照财务比率指标的性质及综合反映企业财务状况能力的大小，预测企业财务风险的比率主要有:

1)现金债务总额比，它等于经营现金净流量除以负债总额。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。

2)流动比率，它是流动资产与流动负债比。一般认为流动比率应该在2以上，但最低不低于1，影响流动比率的主要因素有营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度。

3)资产净利率，它等于净利润除以资产总额。它是把企业一定期间的净利与企业的资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。

4)资产负债率，它是负债总额与资产总额之比。它主要用来衡量企业利用负债进行经营活动的能力，并反映企业对债权人投入资本的保障程度。

5)资产安全率，它是资产变现率与资产负债率之差。它主要用来衡量企业总资产变现偿还债务后剩余系数的大小。

4.2建设财务风险控制文化，增强财务风险控制意识

企业财务风险的高效管理得益于企业上下一心的全员参与和制度支撑。只有在文化层面上加强企业员工的财务风险意识，建立起全面整体的风险观，在工作中处处时时评估和发现风险，自发的协调和实现团队化风险控制，把风险管理的观念和行动落

实到每个人的身上。同时，管理层应致力于调查和规划本企业的风险制度文化建设，制度控制和文化引导双管齐下，努力提升企业的风险管理水平。

4.3完善财务风险管理控制机构，健全内部控制制度

企业财务风险控制的复杂性和多样性要求企业必须建立和完善相应的组织机构对财务风险实施及时有效的控制，只有把企业的财务风险实现组织化运作，才能实现企业财务风险控制得到足够的重视和真正的规模运行。企业可单独设立一个财务风险管理处并配备相应的人员对财务风险进行预测、分析、监控，以便及时发现及化解风险，建立健全风险控制机制。

4.4提高财务决策科学化水平，防止因决策失误产生的财务风险

财务决策正确与否直接关系到财务管理工作的成败，经验决策和主观决策会使决策失误的可能性大大增加。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。

4.4.1针对筹资风险的对策

提高资金使用效益，是防范筹资风险的根本。只要防范措施有：

l)筹资风险的预警

筹资风险的预警就是根根据筹资分线的评价结果，对筹资活动存在的潜在或现实财务风险发出预警信号，并进行有效的防范和控制的风险管理过程。预警信号一般分为五级，即无警、轻警、中警、重警、巨警。

2)筹资风险过程中的财务风险控制

①提高资金的综合使用效益

降低权益性筹资风险和经营性债务筹资风险由于企业筹资财务风险的大小可以用财务杠杆系数(DFL)[16]，即财务杠杆系数越大，筹资财务风险，越大;反之，筹资财务风险越小。

②控制债务结构

从偿还时间的角度来看，企业可以用短期债务来筹资，也可用长期债务来筹资。不同期限结构的债务对企业债务筹资风险具有不同的影响。在资金总额固定不变的情况下，成本较低的短期资金增加，企业利润就会增加;如果流动资产水平保持不变，则流动负债增加使流动比率下降，企业的短期偿债能力减弱，加大了债务筹资风险。蕲新企业的资金筹集要考虑企业的投资、扩张规模，从企业对资金的需求方面来考虑问题。因此，蕲新企业在筹资过程中，应注意资金占用与资金来源合理的期限搭配，合理规划债务的期限，使其与投资期限相衔接，合理安排企业的现金流量。

4.4.2针对投资风险的对策

加强投资方案可行性研究。用科学方法计算各种投资方案的投资回收期、投资报酬率、净现值及内含报酬率等指标[17]，并对计算结果进行综合评价，在考虑其他因素的基础上选择最佳的投资方案。主要防范措施有：

l)投资风险的险预警