建设项目投资估算方法分析

建设项目投资估算方法分析

摘要：项目投资估算方法分析是对建设项目在进行投资估算时候，建设投资、建设期利息和流动资金的估算方法的类型以及其中涉及到的各项费用（如建筑工程费、设备及工期具购置费、安装工程费等）的具体估算方法的分析。项目投资费用包括建筑工程费、安装工程费、设备购置费、工程建筑其他费用，工程建设预备费，选参已建类似工程项目，技术与经济参数，选取恰当计算方法，对其费用正确估算，科学决策，提高投资效益。

关键词：投资估算，建设投资，建设期利息，流动资金

Abstract：The project method of investment estimation and indefinite analysis is when we make a investment costs with a project, and what the computational method of construction investment、interest incurred during construction（IDC）and Liquidity, refer to the stimate of the costs (eg: construction cost, equipment cost, installationcosts). The project investment costs, including construction costs, the installation costs, equipment purchase fees, other costs of construction, construction reserve fund, Senate elections have been built similar projects, technical and economic parameters, select the appropriate method of calculating the cost of their right estimates, scientific decision-making, improve investment returns.

Key words：investment estimate，construction investment ，interest incurred during construction（IDC），Liquidity

1. 投资估算概述 (2)

1.1 投资的范围及构成 (2)

1.1.1 项目总投资的含义及构成 (2)

1.1.2 项目总投资的估算内容 (2)

1.2 投资估算的深度与要求 (3)

1.2.1 投资估算的深度 (4)

1.2.2 投资估算的要求 (4)

1.3投资估算的依据和作用 (4)

1.3.1 投资估算的依据 (4)

1.3.2 投资估算的作用 (5)

2. 投资估算方法 (5)

2.1建设投资的构成与估算 (6)

2.1.1 建设投资的构成 (6)

2.1.2 建设投资的估算 (7)

2.2 建设期利息的构成与估算 (13)

2.2.1 建设期利息的构成 (13)

2.2.2 建设期利息的估算 (13)

2.3 流动资金的构成与估算 (14)

2.3.1 流动资金的构成 (14)

2.3.2 流动资金的估算 (14)

参考文献 (17)

1.投资估算概述

投资估算是指在整个投资决策过程中，依据现有的资料和一定的方法，对建设项目的投资额（包括工程造价和流动资金）进行的估计。投资估算总额是指从筹建、施工直至建成投产的合部建设费用，其包括的内容应视项目的性质和范围而定。

投资估算是拟建项目编制项目建议书、可行性研究报告的重要组成部分，是项目决策的重要依据之一。

1.1 投资的范围及构成

投资估算是在对项目的建设规模、产品方案、工艺技术及设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目所需资金总额(包括建设投资和流动资金)并测算建设期分年资金使用计划。在我们进行一个项目投资估算的时候，首先要对这个投资的有一定的了解，我们才能做好投资估算。

1.1.1 项目总投资的含义及构成

项目总投资是指投资项目从筹建期间开始到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用。新建项目的总投资由建设期和筹建期投入的建设投资和项目建成投产后所需的流动资金两大部分。一般情况下，项目的资金来源中包括外部借款，按照我国现行的资金管理体制和项目的概预算编制办法，应将建设期借款利息计入总投资中，因此，总投资包括建设投资、建设期借款利息和流动资金。

项目建设期分为建设期和生产期两个阶段。

表一建设期与生产期的对比

项目建设期项目建设期时间项目建设期长短

建设期从项目开始建设年份起到竣工投

产为止所经历的时间

建设期长短一般根据同类项目的

经验数据结合拟建设项目的具体

情况加以确定

生产期从项目的建成投产年份起至项目

报废为止所经历的时间

生产期长短则主要固定资产的

经济寿命期为主要依据而确定

的

1.1.2 项目总投资的估算内容

根据资金保全原则和企业资产划分的有关规定，投资项目在建成交付使用时，项目投入的全部资金分别形成固定资金产、无形资产和其他资产。

图一 建设项目总投资

1.2 投资估算的深度与要求

如前所述，投资项目建设工作可以概括为机会研究、初步可行性研究（项目建议书）、可行性研究和项目评估四个阶段。在我们进行投资估算的时候允许出现，但是这个误差不能太大，它必须在一定的范围内才有效。 其他

资产

固定

资产

无形

资产

1.2.1 投资估算的深度

在前期的不同工作阶段，投资估算的深度和准确度是不同的。随着工作的进展，项目条件的逐步明确和细化，投资估算会不断的深入，准确度会逐步提高，从而对项目投资起到有效的控制作用。

表二投资估算的阶段划分

序号投资估算各阶段划分投资估算的误差率各阶段投资估算的作用

1 项目规划阶段±30% 以内按照建设项目规划的要求和内容，粗略估算建设

项目所需要的投资额

2 项目建议书阶段±20%以内判断一个项目是否需要进行下一阶段的工作

3 初读可行性研究阶段±20%以内确定是否进行详细可行性研究

4 详细可行性研究阶段±10%以内作为对可行性研究结果进行最后评价的依据，该

阶段经批准的投资估算作为该项目的投资限额1.2.2 投资估算的要求

尽管项目投资估算允许有一定的误差，但是投资估算必须满足三个要求。第一，工程内容和费用构成齐全，计算合理，不重复计算，不提高或者降低估算标准，不高估冒算或漏项少算；第二，选用指标与具体工程之间存在标准或者条件差异时，应进行必要的换算或者调整；第三，投资估算精度应能满足投资项目前期不同阶段的要求（见表二）。

表三投资项目前期各阶段对投资估算的误差要求

序号投资项目前期阶段投资估算的误差率

1 机会研究阶段±30%以内

2 初步可行性研究（项目建议书）阶段±20%以内

3 可行性研究阶段±10%以内

4 项目评估阶段±10%以内

1.3投资估算的依据和作用

在我们进行投资估算时，投资估算的依据是指导我们能够正确合理的进行估算的重要依据。所以我们要清楚地了解我们进行估算的各种依据。投资估算是投资建设前期工作中制定融资方案、进行财务效益分析的基础，也是之后编制初步设计概算的依据。所以，合理的投资估算对一个项目是很重要的。

1.3.1 投资估算的依据

对于建设项目投资估算，我们应该要做到：方法科学、依据充分。那么建设投资估算的依据到底有哪些呢？在这里，我们将投资估算依据分成了三个方面。我们所做的每一个投资估算都必须依据这三个方面来进行。

图二资估算依据

1.3.2 投资估算的作用

1．投资估算是投资决策的依据之一

项目决策分析与评价阶段投资估算所确定的项目建设与运营所需的资金量，是投资者进行投资决策的依据之一。投资者要根据自身的财力和信用状况做出是否投资的决策。

2．投资估算是制订项目融资方案的依据

项目决策分析与评价阶段投资估算所确定的项目建设与运营所需的资金量，是项目制订融资方案、进行资金筹措的依据。投资估算准确与否，将直接影响融资方案的可靠性，直接影响各类资金在币种、数量和时间要求上能否满足项目建设的需要。

3．投资估算是进行项目经济评价的基础

经济评价是对项目的费用与效益做出全面的分析评价，项目所需投资是项目费用的重要组成部分，是进行经济评价的基础。投资估算准确与否，将直接影响经济评价的可靠性。

在投资机会研究和初步可行性研究阶段，虽然对投资估算的准确度要求相对较低，但投资估算仍然是该阶段的一项重要工作。投资估算完成之后才有可能进行经济效益的初步评价。

4．投资估算是编制初步设计概算的依据，对项目的工程造价起控制作用

按照项目建设程序，应在可行性研究报告被审定或批准后进行初步设计。经审定或批准的可行性研究报告是编制初步设计的依据，报告中所估算的投资额是编制初步设计概算的依据。

按照建设项目决策分析与评价的不同阶段所要求的内容和深度，完整、准确地进行投资估算是项目决策分析与评价必不可少的工作。

2.投资估算方法

建设投资的估算采用何种方法应取决于要求达到的精确度，而精确度又由项目前期研究阶段的不同以及资料数据的可靠性决定。因此在投资项目的不同前期研究阶段，允许采用详

简不同、深度不同的估算方法。

2.1建设投资的构成与估算

建设投资是项目费用的重要组成，是项目财务分析的基础数据，可根据项目前期研究的不同阶段、对投资估算精度的要求及相关规定选用估算方法。

2.1.1 建设投资的构成

图三建设投资的构成

对于建设投资的构成，我们按概算法和形成资产法分为了两大类。

（1）按概算法分类

图四建设投资的构成（按概算法分类）

其中，工程建设其他费用内容较多，且随行业和项目的不同而有所区别。而基本预备费是为自然灾害可能造成的损失，或者施工阶段必须增加的工程和费用而准备的；涨价预备费是因在建设期间物价上涨而引起的投资费用的增加而准备的。

（2）按形成资产法分类

图五建设投资的构成（按形成资产法分类）

（3）对土地使用权的处理

对土地的使用权的特殊处理如下：按照有关规定，在尚未开发或建设自用项目前，土地使用权作为无形资产核算，房地产开发企业开发商品房时，将其账面价值转入开发成本；企业建造自用项目时将其账面价值转入在建工程成本。因此，为了与以后的折旧和摊销计算相协调，在建设投资估算表中通常可将土地使用权直接列入固定资产其他费用中。

2.1.2 建设投资的估算

（1）初步估算

首先，分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工期具购置费、安装工程费。其次，在汇总各单项工程费用的基础上，估算工程建设其他费用。再次，估算基本预备费和涨

价预备费。最后，加总求得建设投资总额。

（2）建筑工程费估算

建筑工程费是指为建造永久性建筑物和构筑物所需要的费用，如场地平整，建筑厂房，仓库、电站、设备基础、工业窑炉、桥梁、码头、堤坝、隧道、涵洞、铁路、公路、水库、水坝、灌区管线敷设、矿井开凿和露天剥离等项目工程的费用。

图六建筑工程费估算法

① 单位建筑工程投资估算法

单位建筑工程投资估算法= 单位建筑工程所用投资×建筑工程总量。

② 单位实物工程量投资估算法

单位实物工程量投资估算法= 单位实物工程量的投资×实物工程总量。

③ 概算指标投资估算法

对于没有上述估算指标且建筑工程费占总投资比例较大的项目，可采用概算指标投资估算法。采用这种估算法，应拥有较为详细的工程资料，了解详细的建筑材料价格情况和工程费用指标，所需投入的时间和工程量较大。

（3）设备及工期具购置费估算

设备及工器具购置费包括设备的购置费、工器具及办公家具购置费。在生产性项目中，设备及工器具购置费占建设投资比重增大意味着生产技术的进步和资本有机构成的提高。

① 设备购置费

设备购置费是指为投资项目购置或自制的达到固定资产标准的各种国产或进口设备、工具、器具所支出的费用。它由设备原价和设备运杂费构成。

设备原价指国产设备或进口设备的原价；设备运杂费指除设备原价之外的设备采购、运输、途中包装及仓库保管等方面支出的费用的总和。在这里，国产设备和进口设备购置费应分别估算。

A、国产设备原价的构成

所谓国产设备原价，就是指设备制造厂的交货价，即出厂价，或订货合同价。

图七国产设备原价的构成

B、进口设备购置费的构成和估算

进口设备购置费由进口设备货价、进口从属费用及国内运杂费组成。

进口设备货价按交货地点和方式的不同，分为离岸价（FOB）与到岸价（CIF）两种价格。

按FOB成交,由买方负责派船接运货物,卖方应在合同规定的装运港和规定的期限内,将货物装上买方指定的船只,并及时通知买方。货物在装船时越过船舷,风险即由卖方转移至买方。

在FOB条件下,卖方要负担风险和费用,领取出口许可证或其他官方证件,并负责办理出口手续。采用FOB术语成交时,卖方还要自费提供证明其已按规定完成交货义务的证件,如果该证件并非运输单据,在买方要求下,并由买方承担风险和费用的情况下,卖方可以给予协助以取得提单或其他运输单据。

需要注意点是，CIF价格条件下的卖方交货地点不是目的港，而是装运港。在CIF 的条件下，由装运港至目的港的保险属代办性质，卖方只需按规定会惯例承担正常保险费用，如果没有特别规定，卖方只需投买最低的保险险别就算是完成了CIF的保险义务。

进口设备到岸价=离岸价+国外运费+国外运输保险费

其中：国外运费=离岸价×运费率（或单位运价×运量）

国外运输保险费=（离岸价+国外运费）×国外保险费率

进口从属费用包括国外运费、国外运输保险费、进口关税、进口环节增值税、外贸手续费和银行财务费。

进口设备的其他几项从属费用通常按下面公式估算：

进口关税=进口设备到岸价×人民币外汇牌价×进口关税税率

进口环节进口设备人民币进口增值税

消费税

增值税到岸价外汇牌价关税税率

外贸手续费=进口设备到岸价×人民币外汇牌价×外贸手续费率

银行财务费=进口设备货价（离岸价）×人民币外汇牌价×银行财务费率

国内运杂费包括运输费、装卸费、运输保险费等。

国内运杂费按运输方式，根据运量或者设备费金额估算。

② 工具、器具及生产家具购置费的构成及计算

工具、器具及生产家具购置费是指按照有关规定，为保证新建或扩建项目初期正常生产必须购置的没有达到固定资产标准的设备、仪器、工卡模具、器具、生产家具等的购置费用。一般以设备购置费为计算基数，按照部门或行业规定的工具、器具及生产家具购置费率计算。

（4）安装工程费估算

需要安装的设备应估算其安装工程费，包括各种机电设备装配和安装工程费用，与设备相连的工作台、梯子及装设工程费用，附属于被安装设备的管线敷设工程费用，安装设备的

绝缘、保温、防腐等工程费用，单体试运转和联动无负荷试运转费用等

安装工程费通常按行业或专门机构发布的安装工程定额、取费标准和字表估算投资。具体计算可按安装费率、每吨设备安装费或每单位安装实物工程量的费用估算，即：安装工程量=设备原价×安装费率；

安装工程量=设备吨位×每吨安装费；

安装工程量=安装实物工程量×安装费用指标。

（5）工程建设其他费用估算

工程建设其他费用指从项目开始到工程竣工验收交付使用止的整个建设期间，除建筑安装工程费用和设备及工器具购置费以外的，为保证工程建设顺利完成和交付使用后能够正常发挥效用而发生的各项费用。

图八工程建设其他费用

工程建设其他费用的具体科目及取费标准处在变动之中，应根据各级政府物价部门有关规定并结合项目的具体情况确定。

① 与土地使用有关的费用

建设项目要取得建设用地，需支付土地征用及迁移补偿费或土地使用权出让金。

A、土地征用及迁移补偿费

土地征用及迁移补偿费是建设项目通过划拨的方式取得的土地使用权，依据《中华人民共和国土地管理法》等规定所支付的费用，其总和一般不得超过被征土地年产值的30倍，土地年产值则按该地被征用前三年的平均产量和国家规定的价格计算。具体内容包括：土地补偿费、安置补助费和地上附着物和青苗补偿费。

（1）土地补偿费。征用耕地（包括菜地）的补偿标准，按政府规定，为该耕地被征用前三年平均年产值的6～10倍，具体补偿标准由省、自治区、直辖市人民政府在此范围内制定。征用园地、鱼塘、藕塘、苇塘、宅基地、林地、牧场、草原等的补偿标准，由省、自治区、直辖市参照征用耕地的土地补偿费制定。征收无收益的土地，不予补偿。土地补偿费归农村集体经济组织所有。

（2）青苗补偿费和被征用土地上的房屋、水井、树木等附着物补偿费。这些补偿费的标准由省、自治区、直辖市人民政府制定。征用城市郊区的菜地时，还应按照有关规定向国家缴纳新菜地开发建设基金。地上附着物及青苗补偿费归地上附着物及青苗的所有者所有。

（3）安置补助费。征用耕地、菜地的，其安置补助费按照需要安置的农业人口数计算。每一个需要安置的农业人口的安置补助费标准，为该耕地被征用前三年平均年产值的4～6倍。但是，每公顷被征用耕地的安置补助费，最高不得超过被征用前三年平均年产值的15倍。征用土地的安置补助费必须专款专用，不得挪作他用。需要安置的人员由农村集体经济组织安置的，安置补助费支付给农村集体经济组织，由农村集体经济组织管理和使用；由其

他单位安置的，安置补助费支付给安置单位；不需要统一安置的，安置补助费发放给被安置人员个人或者征得被安置人员同意后用于支付被安置人员的保险费用。市、县和乡（镇）人民政府应当加强对安置补助费使用情况的监督。

B、土地使用权出让金

土地使用权出让金是指建设单位为取得有限制的土地使用权，依照《中华人民共和国城镇国有土地使用权出让和转让暂行条例》，向国家支付的土地使用费。

按照《中华人民共和国土地管理法》和国务院颁布的实施条例、《中华人民共和国城市房地产管理法》等规定，存量房屋转让后改变用途为商业、旅游、娱乐、金额、服务业等用地的，受让方须向土地管理部门补办土地使用权出让手续，缴纳土地使用权出让金。

补缴土地使用权出让金的标准是按照土地等级、土地用途、建筑容积率来确定的，它相当于外商投资企业5年的土地使用费，其具体计算公式为：土地使用权出让金=土地面积x5年土地使用费X容积率系数。

其中，容积率系数在1.8以内（包括1.8）的，按100％计算；超过l.8的部分，按50％计算。

土地使用权出让金=土地面积（20）X 5年土地使用费（二级土地住宅为每年100元/平方米）X 容积率系数该房屋的容积率=建筑面积/占地面积=120/20=6 土地使用权出让金=20 x 5 x 100 [1.8+(6-1.8)/2]=39000(元)

如果原出让土地并不改变用途的，则毋须缴纳土地使用权出让金。

② 与工程建设有关的其他费用

A、建设单位管理费

建设单位管理费是指建设项目从立项至竣工验收交付使用的建设全过程管理所需的费用，其内容包括建设单位经费和建设单位开办费。

建设单位管理费=工程费用（包括设备工器具购置费和建筑安装费）×建设单位管理费率建设单位管理费率按照建设项目的不同性质、不同规模确定。

I、建设单位经费包括：工作人员的基本工资、工资性补贴、职工福利费、劳动保护费、劳动保险费、办公费、差旅交通费、工会经费、职工教育经费、固定资产使用费、工具用具使用费、技术图书资料费、生产人员招募费、工程招标费、合同契约公证费、工程质量监督检测费、工程咨询费、法律顾问费、审计费、业务招待费、排污费、竣工交付使用清理及竣工验收费、后评估等费用。

还包括应计入设备、材料预算价格的建设单位采购及保管设备所需的费用。

II、建设单位开办费是指新建项目为保证筹建和建设工作正常进行所需的办公设备、生活家具、用具、交通工具等购置费用。

B、勘察设计费

勘察设计费是指为建设项目编制项目建议书、可行性研究报告及设计文件等所需的费用。勘察设计费包括：编制项目建议书、可行性研究报告、投资估算及为编制所需文件进行勘查、设计、研究实验等所需的费用，以及在规定的范围内由建设单位自行完成的勘察、设计工作所需的费用。

勘察设计费收取参照《工程勘察设计收费标准》。

C、研究试验费

研究试验费是指为建设项目提供或验收设计参数、数据、资料等进行必要的研究试验以及设计规定在施工中必须进行试验、验证和支付国内专利、技术成果一次性使用费所需的费用。

D、建设单位临时设施费

建设单位临时设施费是指建设期间建设单位所需临时设施的搭设、维修、摊销费用或租赁费。临时设施包括临时宿舍、文化福利及公用事业房屋与构筑物、仓库、办公室、加工厂以及规定范围内的道路，水、电管线等。新建项目一般按建筑安装工程费用的1%计取，改、扩建项目按建筑安装工程费用的0.6%计取。

E、工程建设监理费

工程建设监理费是指建设单位委托工程监理单位对工程实施监理工作所需的费用。工程监理费包括监理人员工资、工会经费、教育经费、养老保险、住房公积金、办公费、差旅费、现场补贴、公司管理费、现场必备的检测设备和交通工具的购置及使用费和现场的住宿费、电话费等。

F、引进技术和进口设备其他费用

引进技术和进口设备其他费用包括出国人员费用、国外工程技术人员来华费用、技术引进费、分期或延期付款利息、担保费以及进口设备检验鉴定费。

③ 与未来企业生产经营有关的其他费用

A、联合试运转费

联合试运转费指新建企业或新增加生产工艺过程的扩建企业在竣工验收前，按照设计规定的工程质量标准，进行整个车间的负荷或无负荷联合试运转所发生的费用支出大于试运转收入的亏损部分；必要的工业炉烘炉费。不包括应由设备安装费用开支的单体试车费用。

不发生试运转费的工程或者试运转收入和支出可相抵消的工程，不列此费用项目。

费用内容包括：试运转所需的原料、燃料、油料和动力的消耗费用，机械使用费用，低值易耗品及其他物品的费用和施工单位参加化工试车人员的工资等以及专家指导开

车费用等。

试运转收入包括：试运转产品销售和其它收入。

联合试运转费一般根据不同性质的项目需要试运转的车间的工艺设备购置费的百

分比计算。编制方法：确实可能发生亏损的，可根据情况列入。

B、生产准备费

生产准备费是指新建企业或新增生产能力的企业，为保证竣工交付使用进行的必要的生产准备所发生的费用。

费用内容包括：生产人员培训费、生产单位提前进场参加施工、设备安装、调试等，以及熟悉工艺流程及设备性能的人员工资、福利、差旅交通费等。

生产准备费一般根据需要培训和提前进场人员的人数及培训时间按生产准备费指标计算。

C、办公及生活家具购置费

办公及生活家具购置费是指为保证新建、改建、扩建项目初期正常生产、使用和管理所必需购置的办公和生活家具、用具的费用。

该项费用一般按照设计定员人数乘以综合指标计算。

（6）基本预备费估算

基本预备费是指为在项目实施中可能发生的难以预料的支出，事先预留的费用，又称工程建设不可预见费，主要指设计变更及施工过程中可能增加的费用。基本预备费以建设工程费、设备及工期具购置费、安装工程费及工程建设其他费用之和为计算基数，按行业主管部门规定的基本预备费计算。其计算公式为：

基本建筑设备及工期具安装工程建设基本

预备费工程费购置费工程费其他费用预备费费率（7）涨价预备费估算

涨价预备费是对建设工期较长的项目，由于在建设期内可能发生的材料、设备、人工等价格上涨引起的投资增加，需要事先预留的费用，亦称价格变动不可预见费。涨价预备费以建筑工程费设备及工期具购置费、安装工程费之和为计算基数。其计算公式为：

对于建设期价格上涨指数，政府部门有规定按规定执行，没有规定的由项目评价人员预测。

2.2 建设期利息的构成与估算

在建设投资分年计划的基础上可设定初步融资方案，对采用债务融资的项目应估算建设期利息。建设期利息是指筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固定资产原值的利息，即资本化利息。

估算建设期利息，应根据不同情况选择名义年利率和有效年利率。

2.2.1 建设期利息的构成

建设期利息包括银行借款和其他债务资金的利息，以及其他融资费用。其他融资费用是指某些债务融资中发生的手续费、承诺费、管理费、信贷保险费等融资费用，一般情况下应将其单独计算并计入建设期利息。在项目前期研究的初期阶段，也可作粗略估算并计入建设投资。对于不涉及国外贷款的项目，在可行性研究阶段，也可作粗略估算并计入建设投资。

2.2.2 建设期利息的估算

建设期利息的估算，需要根据项目进度计划，提出建设投资分年计划，列出各年投资额，并明确其中的外汇和人名币。

估算建设期利息，应注意名义年利率和有效年利率的换算。将名义年利率（r ）折算为有效年利率（R ）的计算公式为：

错误！未找到引用源。 （m —每年计息次数）

当建设期用自有资金按期支付利息时，可不必进行换算，直接采用名义年利率计算建设期利息。

计算建设期利息是为了简化计算，通常假定借款均在每年的年中支付，借款当年按半年计算，其余各年份按全年计算，计算公式如下：

A 、采用自有资金付息时，按单利计算：

各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额÷2）×名义年利率

B 、采用复利方式计算时：

各年应计利息=（年初借款本息累计+本年借款额÷2）×有效年利率

对有多种借款资金来源，每笔借款的年利率各不相同，既可分别计算每笔借款的利息，也可先计算每笔借款加权平均的年利率，并以加权平均利率计算全部借款利息。 P C —涨价预备费；n —建设期；f —建设期价格上涨指数；

I t —第t 年的建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工

程费之和；

2.3 流动资金的构成与估算

流动资金是企业在生产经营过程中占用在流动资产上的资金，具有周转期短、形态易变的特点。拥有较多的流动资金，可以在一定程度上降低企业的财务风险。

它是企业理财工作的一项重要内容。要求掌握现金、应收账款和存货等主要流动资金项目的管理方法，以达到既能节约合理使用流动资金，又能加速流动资金周转，提高使用效率，降低风险的目的。

流动资金是指项目投产后，为进行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所必不可少的周转资金。

2.3.1 流动资金的构成

流动资金是指运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中需要的临时性营运资金。流动资金在周转过程中不断地改变自身的实物形态，其价值也随着实物形态的变化而转移到新产品中，并随着产品销售的实现而回收。流动资金属于企业在生产经营中用于周转的长期占用资金。

在投资项目可行性研究和项目评估中所考虑的流动资金，是伴随固定资产投资而发生的永久性流动资产投资，其数额等于项目投产后所需全部流动资产扣除流动负债后的金额。

项目运营需要流动资产投资，但项目评估中需要估算并预先筹措的是从流动资产中扣除流动负债，即企业短期信用融资（应付账款）后的流动资金。项目评估中流动资金的估算应考虑应付账款对需要预先筹措的流动资金的抵减作用。对有预收账款的某些项目，还可以同时考虑预收账款对流动资金的抵减作用。

2.3.2 流动资金的估算

流动资金贷款需求量应基于借款人日常生产经营所需营运资金与现有流动资金的

差额（即流动资金缺口）确定。一般来讲，影响流动资金需求的关键因素为存货（原材料、半成品、产成品）、现金、应收账款和应付账款。同时，还会受到借款人所属行业、经营规模、发展阶段、谈判地位等重要因素的影响。

流动资金的估算，按行业或前期研究阶段的不同，选用扩大估算法或分项详细估算法。投产第一年所需的流动资金应在投产前安排。

（1）扩大指标估算法

扩大指标估算方法是参照同类企业流动资金占营业收入或经营成本的比例，或者单位产量占用营运资金的数额估算流动资金。在项目建议书阶段一般可采用扩大指标估算法，某些行业在可行性研究阶段也可采用此方法。究竟采用何种基数，依行业习惯而定。所采用的比例也可以根据经验确定，也可以根据现在同类企业的实际资料确定，或依据行业、部门给定的参考值确定。扩大指标法简便易行，但是准确度不高。

具体有以下几种算法：

①营业收入资金率法

营业收入资金率是指项目流动资金需要量与一定时期（通常为1年）内营业收入的比率。使用营业收入资金率法估算流动资金需要量的计算公式如下：

流动资金需要量=项目年营业收入×营业收入资金率式中，项目年营业收入取正常年份的取值，营业收入资金率根据同类项目的经验数据加以确定。

②经营成本资金率法

经营成本资金率是指一定时期（通常为1年）内项目流动资金需要量与经营成本的比例。使用经营成本资金率法估算流动资金需要量的计算公式如下：

流动资金需要量=经营成本×经营成本资金率

式中，项目年经营成本取正常生产年份的数值，经营成本资金率根据同类项目的经验数据加以确定。

③单位产量资金率法

单位产量资金率是指项目单位产量所需的流动资金额，用单位产量资金率法估算流动资金需要量的计算公式如下：

流动资金需要量=达产期年产量×单位产量资金率式中，单位产量资金率根据同类项目经验数据加以确定。

某些特定的项目（如煤矿项目）可采用单位产量资金率法进行流动资金估算。

（2）分项详细估算法

分项详细估算法对流动资产和流动负债主要构成要素，即存货、现金、应收账款、预付账款，以及应付账款和预收账款等几项内容分项进行估算，然后加总获得企业总流动资金的需要量。运用此法计算的流动资金数额大小，主要取决于企业每日平均生产消耗量和定额最低周转天数或周转次数，为此，必须事先计算出产品的生产成本和各项成本年费用消耗量，然后分别估算出流动资产和流动负债的各项费用构成，据以求得项目所需年流动资金额。一般可以根据流动资金估算表对各项流动资金进行估算。其计算公式为：

流动资金=流动资产—流动负债

流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金

流动负债=应付账款+预收账款

流动资金本年增加额=本年流动资金—上年流动资金

流动资金估算的具体步骤是首先确定各分项最低周转天数，计算出周转次数，然后进行分项估算。

①周转次数的计算

周转次数=360÷最低周转天数

各类流动资产和流动负债的最低周转天数参照同类企业的平均周转天数并结合项目特点确定，或按部门（行业）的规定，在确定最低周转天数时应考虑储存天数、在途天数，并适当考虑保险系数。

②流动资产估算

图九流动资产估算

A、存货估算

存货是指企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍然处在生产过程中，或者在生产或提供劳务过程中将消耗的材料或物料，包括各类材料、商品、在产品、半成品和产成品等。为简化计算，项目评估中仅考虑可外购原材料、燃料、其他材料、在产品和产成品，并分项进行计算。起计算公式为：

存货=外购原材料、燃料+其他材料+在产品+产成品

外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料费用÷其他材料周转次数

年外购原材料年工资及年其他

年修理费

燃料动力费用福利费制造费用在产品=

在产品周转次数

产成品=（年经营成本—年营业费用）÷产成品周转次数

B、应收账款估算

应收账款是指企业对外销售商品、提供劳务尚未收回资金，起计算公式为：

应收账款=年经营收入（或销售收入）÷应收账款周转次数

C、预付账款估算

预付账款是指企业为购买各类材料、半成品或服务所预先支付的账款，其计算式为：预付账款=外购商品或服务年费用金额÷预付账款周转次数

D、现金需要量估算

项目流动资金中的现金是指为维持正常生产运营必须预留的货币资金，其计算公式为：

现金=（年工资及福利费+年其他费用）÷现金周转次数年其他制造管理营业以上三项费用中所含的工资

费用费用费用费用及福利费、折旧费、摊销费、修理费

③流动负债估算

流动负债是指将在1年（含1年）或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税费、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。在项目评估中，流动负债的估算可以只考虑应付账款和预收账款两项。

其计算公式为：

应付账款=外购原材料、燃料、动力及其他材料年费用÷应付账款周转天数

预收账款=预收的年营业收入金额÷预收账款周转天数根据我国各家商业银行的有关规定，新建、扩建项目要有30%的自有铺底流动资金，其余部分为银行贷款。对于自有铺底流动资金不足30%的项目，如补充计划能落实，并能在一两年内补足，经济效益好的，可由银行发放特种贷款（利率上浮）。项目借入的流动资金长期占用，全年计息，流动资金利息应计入总成本费用的财务费用中，在项目计算期末收回全部流动资金时，再偿还流动资金借款。

为简化计算，流动资金一般根据生产负荷投入，或在投产前高于生产负荷10个百分点来考虑投入量。

（3）流动资金估算需要注意的问题

①在项目评价中，最低周转天数取值对流动资金估算的准确程度有较大影响。在确定最低周转天数时应根据项目的特点、投入和产出性质、供应来源，以及各分项的属性，并考虑保险系数分项确定。

②当投入物和产出物采用不含税价格时，估算中应注意将销项税额和进项税额分别包括在相应的年费用金额中。

③流动资金一般应在项目投产前开始筹措，为了简化计算，流动资金可在投产第一年开始安排，并随生产运营计划的不同而有所不同，因此，流动资金的估算应根据不同的生产运营计划分年进行。

④用详细估算法计算流动资金，需以经营成本及其中的某些科目为基数，因此实际上流动资金估算应在经营成本估算之后进行。

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