杠杆收购论述题(一)
杠杆收购论述题(一)
杠杆收购论述题
1. 什么是杠杆收购？
•杠杆收购是指借入大量资金用于收购目标公司的一种收购方式。•通常，杠杆收购涉及使用目标公司的资产作为质押，借入大额债务来融资。
2. 杠杆收购的利与弊
利
•资金效率提升：杠杆收购可以通过使用借来的资金来增加收购力度，提高资金的效率。
•企业生产力提高：通过引入新管理团队或者新业务模式，可以提高被收购公司的生产力和绩效。
•股东利益最大化：杠杆收购有机会促使被收购公司的资产得到最大程度的利用，从而最大化股东的利益。
弊
•高风险：杠杆收购涉及大量债务负担，随着债务违约风险增加，可能导致债权人的损失。
•短期压力：收购后可能需要削减成本，进行裁员等措施，这将给被收购公司的员工和业务带来短期的压力和不确定性。
•资源过分集中：如果被收购公司过分依赖杠杆收购，并忽略了持续的战略投资和创新，可能导致资源过分集中于重组和财务方面，而疏忽了核心业务发展。
3. 杠杆收购的实施方法
•积极寻找目标公司：选择具备潜在增长和提高效率的目标公司。•为收购筹集资金：通过债务融资和股权融资等方式筹集所需资金。•进行尽职调查：对目标公司的财务状况、竞争优势、市场前景进行全面评估。
•制定收购计划：确定收购价格、股权结构、控制权等关键要素。•完成收购合同：制定并签署收购合同，明确各方权益和责任。
•整合业务：进行组织整合、资产整合和文化整合，实现协同效应。•监督管理：建立有效的监督机制，确保收购后的运营符合预期，并及时解决可能出现的问题。
4. 杠杆收购的影响
•企业财务状况：根据收购方式和处理方式的不同，杠杆收购可能对企业的财务状况产生重大影响。
•行业格局变化：大规模的杠杆收购可能导致行业竞争格局的变化，出现新的市场主导者。
•就业和社会影响：收购后可能会出现成本压缩、裁员等措施，对员工就业和社会稳定带来影响。
•股东回报：如果收购能够带来正面效应，股东有望获得更高的回报。
5. 杠杆收购案例
1.2007年美国私募股权公司黑石集团收购房地产开发商霍华德·休
斯公司，创造了当时历史上最大的杠杆收购案例。
2.2015年德国制药企业拜耳完成了对美国种子公司孟山都的收购，
这是全球农业领域最大的杠杆收购案例。
参考资料：
《资本运营理论与实务》自考各章习题及重点复习资料
Ⅰ课程性质与设置目的的要求 本课程重点（或难点）章为：第三章、第四章、第五章、第六章、第八章、第九章；次重点章为：第十章、第十一章；一般章为：第一章、第二章、第七章。 Ⅲ有关说明与实施要求 本课程考试试卷采用的题型，一般有：单项选择题、多项选择题、名词解释、简答题、论述题、案例分析题。各种题型的具体形式可参加本大纲附录。 本课程的考试形式为闭卷笔试，考试时间为150分钟 附录：题型举例 一、单项选择题 1. 下列各项中哪一个不是现代证券投资组合管理理论（） A、马柯维茨的均值——方差理论 B、资本资产定价模型 C、实施证券分析 D、套利定价理论 2.（）支付方式，是指被并购企业以取得固定的并购企业的未来偿付义务的承诺的方式出让股权或资产。 A、支付现金 B、股权置换 C、卖方融资 D、杠杆收购 二、多项选择题 1. 收缩型资本运营模式有以下哪几种（） A、资产剥离 B、股票增发 C、公司分立 D、分拆上市 E、 2. 对发行公司进行微观因素分析包括( ) A、对财务报表分析 B、对营运能力分析 C、对资本结构分析 D、对管理能力分析 E、对通货膨胀的分析 三、名词解释 股权融资
企业兼并 四、简答题 简述资本筹集的原则 简述证券投资风险的成因 五、论述题 试述净现值法（NPV）的优点与缺点 我国企业资本运营未来发展趋势及特点 六、计算题分析题 1、某公司欲增加筹资500万元，如下表所示，该公司筹资前资金共1500万元， 请利用无差异点分析法来分析资金结构对每股收益的影响，同时确定公司采取哪种方案进行筹资比较具有比较优势？ 第一章资本运营概论 本章重点难点 1、企业资本的分类及特征 2、资本运营的含义、内容和特征 3、资本运营的模式 学习目的
杠杆收购论述题(一)
杠杆收购论述题(一) 杠杆收购论述题 1. 什么是杠杆收购？ •杠杆收购是指借入大量资金用于收购目标公司的一种收购方式。•通常，杠杆收购涉及使用目标公司的资产作为质押，借入大额债务来融资。 2. 杠杆收购的利与弊 利 •资金效率提升：杠杆收购可以通过使用借来的资金来增加收购力度，提高资金的效率。 •企业生产力提高：通过引入新管理团队或者新业务模式，可以提高被收购公司的生产力和绩效。 •股东利益最大化：杠杆收购有机会促使被收购公司的资产得到最大程度的利用，从而最大化股东的利益。 弊 •高风险：杠杆收购涉及大量债务负担，随着债务违约风险增加，可能导致债权人的损失。
•短期压力：收购后可能需要削减成本，进行裁员等措施，这将给被收购公司的员工和业务带来短期的压力和不确定性。 •资源过分集中：如果被收购公司过分依赖杠杆收购，并忽略了持续的战略投资和创新，可能导致资源过分集中于重组和财务方面，而疏忽了核心业务发展。 3. 杠杆收购的实施方法 •积极寻找目标公司：选择具备潜在增长和提高效率的目标公司。•为收购筹集资金：通过债务融资和股权融资等方式筹集所需资金。•进行尽职调查：对目标公司的财务状况、竞争优势、市场前景进行全面评估。 •制定收购计划：确定收购价格、股权结构、控制权等关键要素。•完成收购合同：制定并签署收购合同，明确各方权益和责任。 •整合业务：进行组织整合、资产整合和文化整合，实现协同效应。•监督管理：建立有效的监督机制，确保收购后的运营符合预期，并及时解决可能出现的问题。 4. 杠杆收购的影响 •企业财务状况：根据收购方式和处理方式的不同，杠杆收购可能对企业的财务状况产生重大影响。
高级财务管理学期末考试试卷考卷a答案
《高级财务管理学》课程试题答案（A卷） 一、名词解释（本题共4小题，每小题5分，共20分） 1.杠杆收购 答：杠杆收购是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿还本息。 2.企业集团的组织结构 答：企业集团的组织结构是根据企业集团的战略目标，指定企业和人在集团中的位置、明确责任、沟通信息、协调经营，以实现战略目标的有机结合体。 3.企业集团财务管理体制 答：企业集团财务管理体制是指企业处理活动中的组织框架和管理机制，主要包括组织框架的安排，财务管理权限的划分和财务管理机构的设置等内容，其核心是决策权和控制权的划分问题。 4.分拆上市 答：分拆上市是指一家公司以所控制的权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或者境外资本市场上市。 二、简答题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式？每种价格形式的优缺点是什么？ 答：内部价格主要有下面三种形式：（1）以实际成本为基础确定内部价格。其优点是这种内部价格资料比较容易取得，较为客观；其缺点是不可避免地会把产品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方，不利于业绩考评和成本控制。（2）以标准成本为基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互转嫁的问题，而且比较稳定；其缺点是对标准成本制定的科学性要求较高； （3）以市场价格为基础确定内部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比较公允，并且可以使供应方积极加强成本管理，积极参与市场竞争，以提高生产效率； 其缺点是必须有公开有效地市场存在，否则无法取得和确定合理的市场价格。 2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件？ 答：选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成功的重要条件，一般作为杠杆收购目标的企业应具有下列特征： （1）具有稳定连续的现金流量，因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自于目标公司未来的现金流量。 （2）拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为债权人往往认为，只有人员稳定，管理人员勤勉尽职，才能保证贷款本息的安全。 （3）被并购前的资产负债率较低，这样杠杆收购增加负债的空间才大。 （4）拥有易于出售的非核心资产，因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来收益外，变卖目标企业的非核心资产也是其来源。 三、论述题（本大题共2小题，每小题15分，共30分） 1.2006年美的电器股改后，增加上市公司价值成为美的高层新的财务管理目标，根据 企业价值最大化财务管理目标的要求回答下列问题： （1）企业价值最大化财务管理目标的含义。 答：企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大化。 （2）试述美的电器引入美国高盛等战略投资者，对企业价值最大化的实际意义。 答：企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方面利益关系，美的集团引入高盛等战略投资者，不仅优化了公司的资本结构，而且提升了机构投资者对美的电器投资价值的认可度。 （3）试述美的电器股改后，公布了股权激励草案，授予高管5000万份股票期权；审议通过了对企业职工的“金色降落伞”计划对企业价值最大化的影响。 答：企业价值最大化目标要求企业将长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中
投资银行学期末考试及答案
《投资银行学》 期末考试试卷 考生注意：1．本试卷满分100分。 2．考试时间90分钟。 3．卷面整洁，字迹工整。 4．填写内容不得超出密封线。 一、单选题（每题2分，共16分） 1．（）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A．证券承销B．兼并与收购 C．证券经纪业务D．资产管理 2．关于投资银行的发展模式，以下国家采用综合型模式的是（） A．美国 B．英国 C．德国 D．日本 3．（），中国人民银行迈出了走向中央银行的步伐，这标志着一个以中央银行为金融宏观调控主体，以工、农、中、建四大国有专业银行为主体的银行体系初步形成。 A．1982年1月 B．1983年1月 C．1984年1月 D．1985年1月 4．以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（）。 A．发行人主营业务发展前景B．产品价格有无上升的潜在空间 C．投资项目的投产预期和盈利预期D．发行人所处行业的发展状况 5．客户理财报告制度的前提是（） A．客户分析B．市场分析 C．风险分析D．形成客户理财报告 6．投资银行的核心业务是（）。 A．资产管理业务 B．发行业务 C．代理业务 D．自营业务 7．上海证券交易所建立于（） A．1989年10月1 日 B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 8．按照并购方式划分，并购可分为（）。A．杠杆收购B．要约收购 C．经理层收购D．协议收购 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．通常的承销方式有（）。 A．包销B．投标承购 C．代销D．赞助推销 2．以下属于投资银行的功能的是（）。 A．媒介资金供需B．构造证券市场 C．促进产业整合D．优化资源配置 3．以下属于混业经营运作的前提条件是（）。 A．银行本身具备较强的风险意识 B．银行具备有效的内控约束机制 C．当局的金融监管体系完善高效 D．法律框架健全 4．投资银行从业人员的职业道德包括（）。 A．诚实B．守信 C．遵纪守法D．公平 5．新股发行定价应符合（）原则。 A．投资价值原则B．原则市场化原则 C．风险收益对称原则D．保护投资者利益原则 6．做市商制度的风险包括（） A．存货价格风险B．流动性风险 C．制度风险D．信息不对称风险 7．投资银行从事并购业务的报酬，按照报酬的形式可分为（）。A．固定比例佣金B．前端手续费 C．成功酬金D．合约执行费用 8．以下反收购策略中哪些是管理层反收购策略（）。 A．金降落伞B．银降落伞 C．锡降落伞D．养老金降落伞 9．我国证券经纪业务的新动向包括（） A．开拓网上交易业务B．提供理财顾问服务 C．提供私人银行服务D．推行规范的经纪人制度10．在国际证券市场上，做市商制度存在以下（）几种方式。A．单一做市商制B．多元做市商制 C．特许交易商制D．柜台交易商制 11．以下属于并购直接效应的是（）。 A 价值低估效应B．合理避税效应 C．股价涨升效应D．宣传广告效应 12．投资银行业监管的原则（） A．依法监管原则 B．合理性原则 C．协调性原则 D．效率原则 13．影响承销风险的主要因素有（） A．发行公司所处产业发展前景因素
2020年3月《企业战略管理》考前练习题
2020年3月《企业战略管理》考前练习题 一、辨析题 1．差异化战略是指企业通过在内部加强成本控制，在研究开发、生产、销售、服务和广告等领域把成本降到最低限度，成为产业中的成本领先者的战略。 2．五种竞争力分析可以用来分析产业结构。 3．红海战略的开拓者并不将竞争作为自己的标杆，而是遵循另一套完全不同的战略逻辑，即"价值创新"。 附：辨析题参考答案 1．差异化战略是指企业通过在内部加强成本控制，在研究开发、生产、销售、服务和广告等领域把成本降到最低限度，成为产业中的成本领先者的战略。 解答: 此论点是错误的。差异化战略是指企业向顾客提供的产品和服务在产业范围内独具特色，这种特色可以给产品带来额外的加价，如果一个企业的产品或服务的溢出价格超过因其独特性所增加的成本，那么，拥有这种差异化的企业将获得竞争优势。成本领先战略是指企业通过在内部加强成本控制，在研究开发、生产、销售、服务和广告等领域把成本降到最低限度，成为产业中的成本领先者的战略。 2．五种竞争力分析可以用来分析产业结构。 解答: 此句话是正确的。波特教授1980年提出了产业结构分析的基本框架--五种竞争力分析。他认为，在每一个产业中都存在五种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、购买者、供应者与现有竞争者间的抗衡。这五种力量共同决定产业竞争的强度以及产业利润率，最强的一种或几种力量占据着统治地位并且从战略形成角度来看起着关键性作用，五种竞争力分析可以用来分析产业结构。 3．红海战略的开拓者并不将竞争作为自己的标杆，而是遵循另一套完全不同的战略逻辑，即"价值创新"。 解答: 此论点错误。"红海战略"是竞争极端激烈的市场，"蓝海战略"并不将竞争作为自己的标杆，而是遵循另一套完全不同的战略逻辑，即"价值创新"，这是蓝海战略的基石。在这里，企业凭借其创新能力获得更快的增长和更高的利润。蓝海战略要求企业突破传统的血腥竞争所形成的"红海"，拓展新的非竞争性的市场空间。与已有的，通常呈收缩趋势的竞争市场需求不同，蓝海战略考虑的是如何创造需求，突破竞争。 二、论述题 1．试述撤退战略的方式。 2．论述SWOT矩阵的优势和局限。 3．试述集中战略的优势、应用条件及风险。 附：辨析题参考答案 1．试述撤退战略的方式。 解答: 撤退战略主要有三种方式： （一）紧缩与集中战略
《投资银行学》期末考试及答案
1 / 3第 1 页 共 3 页 《投资银行学》 期末考试试卷 考生注意：1．本试卷满分100分。 2．考试时间90分钟。 3．卷面整洁，字迹工整。 4．填写内容不得超出密封线。 一、单选题（每题2分，共16分） 1．（ ）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A ．证券承销 B ．兼并与收购 C ．证券经纪业务 D ．资产管理 2．关于投资银行的发展模式，以下国家采用综合型模式的是（） A ．美国 B ．英国 C ．德国 D ．日本 3．（ ），中国人民银行迈出了走向中央银行的步伐，这标志着一个以中央银行为金融宏观调控主体，以工、农、中、建四大国有专业银行为主体的银行体系初步形成。 A ．1982年1月 B ．1983年1月 C ．1984年1月 D ．1985年1月 4．以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（ ）。 A ．发行人主营业务发展前景 B ．产品价格有无上升的潜在空间 C ．投资项目的投产预期和盈利预期 D ．发行人所处行业的发展状况 5．客户理财报告制度的前提是（） A ．客户分析 B ．市场分析 C ．风险分析 D ．形成客户理财报告 6．投资银行的核心业务是（ ）。 A ．资产管理业务 B ．发行业务 C ．代理业务 D ．自营业务 7．上海证券交易所建立于（ ） A ．1989年10月1 日 B ．1992 年12月1日 C ．1992年12月19 日 D ．1997年底 8．按照并购方式划分，并购可分为（）。 A ．杠杆收购 B ．要约收购 C ．经理层收购 D ．协议收购 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．通常的承销方式有（ ）。 A ．包销 B ．投标承购 C ．代销 D ．赞助推销 2．以下属于投资银行的功能的是（ ）。 A ．媒介资金供需 B ．构造证券市场 C ．促进产业整合 D ．优化资源配置 3．以下属于混业经营运作的前提条件是（）。 A ．银行本身具备较强的风险意识 B ．银行具备有效的内控约束机制 C ．当局的金融监管体系完善高效 D ．法律框架健全 4．投资银行从业人员的职业道德包括（ ）。 A ．诚实 B ．守信 C ．遵纪守法 D ．公平 5．新股发行定价应符合（ ）原则。 A ．投资价值原则 B ．原则市场化原则 C ．风险收益对称原则 D ．保护投资者利益原则 6．做市商制度的风险包括（） A ．存货价格风险 B ．流动性风险 C ．制度风险 D ．信息不对称风险 7．投资银行从事并购业务的报酬， 按照报酬的形式可分为（）。 A ．固定比例佣金 B ．前端手续费 C ．成功酬金 D ．合约执行费用 8．以下反收购策略中哪些是管理层反收购策略（ ）。 A ．金降落伞 B ．银降落伞 C ．锡降落伞 D ．养老金降落伞 9．我国证券经纪业务的新动向包括（） A ．开拓网上交易业务 B ．提供理财顾问服务 C ．提供私人银行服务 D ．推行规范的经纪人制度 10．在国际证券市场上，做市商制度存在以下（）几种方式。 A ．单一做市商制 B ．多元做市商制 C ．特许交易商制 D ．柜台交易商制 11．以下属于并购直接效应的是（）。 A 价值低估效应 B ．合理避税效应 C ．股价涨升效应 D ．宣传广告效应 12．投资银行业监管的原则（ ） A ．依法监管原则 B ．合理性原则 C ．协调性原则 D ．效率原则 13．影响承销风险的主要因素有（ ） A ．发行公司所处产业发展前景因素
《高级财务管理》复习题【参考答案】
一、概念解释 1.资本经营的内涵 答：是指对企业可以支配的资源进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增值目标。其目标在于资本增值的最大化。 2.企业并购 答：包括两个方面：（1）兼并——是指一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的行为。（2）收购——是指一个企业取得对其他企业的一定控制权的行为。 3.市场效率的三种类型 答：分为：（1）弱型市场效率，就是假设过去有关价格的信息，只是反映过去的变化。与当前价格信息没有任何关系，对选择股票毫无作用。（2）中间型市场效率，这种理论认为市场的价格反映了所有已公开的信息。如果根据已经公开的信息进行决策，肯定得不到非正常的收益。（3）强型市场效率。即假设现在的市场价格能反映所有有关信息，不管信息是公开的还是秘密的。因而任何人包括知道内幕的人也不能在股票市场上获取超常利润。 4.财务管理目标的三种表述观点 答：（1）产值最大化；（2）利润最大化；（3）股东财富最大化 5.影响财务管理目标的各种利益集团（利益相关者） （1）企业所有者；（2）企业债权人；（3）企业职工；（4）政府 6.并购类型 答：企业并购可分为纵向并购、横向并购和混合并购三种类型。（1）纵向并购是从事同一产品的不同阶段生产的企业间的并购。（2）横向并购是指相同或相似产品的生产者或销售者之间的并购。（3）混合并购是指生产和职能上无任何联系的两家或多家企业的并购。7.信息不对称下的新资本结构理论体系 答：体系主要包括：代理成本理论、财务契约理论、信号-激励理论和新优序融资理论(次序理论) 8.MM资本结构理论的发展的三个阶段 答：第一阶段，1958年6月，MM无公司税资本结构理论，又称资本结构无关理论。第二阶段，1963年6月，MM有公司税资本结构理论。第三阶段，1977年5月，米勒模型。9.杠杆收购 答：杠杆收购(Leveraged Buyout，LBO)是指主并企业向银行融资或在金融市场上筹资的支持下进行的收购活动即以负债为前提，进行收购活动。杠杆收购是指收购者用自己很少的本钱为基础，然后从投资银行或其他金融机构筹集、借贷大量、足够的资金进行收购活
私募股权投资与杠杆收购的经济学刍议
私募股权投资与杠杆收购的经济学刍议 私募股权投资（Private Equity Investment，简称PE）和杠杆收购（Leveraged Buyout，简称LBO）是现代经济活动中广泛运用的两种投资方式，它们在企业经营和市场发展中发挥了重要的作用。本文将对私募股权投资和杠杆收购进行经济学的分析和论述。 私募股权投资是指以私人企业或个人的身份购买企业的股权，并通过改良、整合等手 段提升企业价值，最终通过出售股权获取投资回报的一种投资方式。私募股权投资的本质 是将资金注入到企业中，通过提升企业价值获取差价收益。私募股权投资的核心在于产权 重组和企业管理，通过完善治理结构和提高企业竞争力来实现投资回报。私募股权投资具 有长期性、风险和回报高等特点，对于有一定投资经验和管理能力的投资者来说，具有较 大的投资机会和潜力。 杠杆收购是指通过借入大量资金来购买企业股权的一种投资方式。杠杆收购与传统的 现金收购相比，具有更高的收益潜力和财务风险。杠杆收购的核心是利用借款杠杆效应， 通过少量的自有资金操纵大量的外部融资，来实现对企业的收购。杠杆收购具有风险和回 报高的特点，对于那些希望迅速提高自己对企业的掌控权和回报的投资者来说，是一种理 想的投资方式。 无论是私募股权投资还是杠杆收购，都需要具备一定的经济学基础知识和投资分析能力。对于私募股权投资来说，投资者需要对于企业市场、经济环境、公司治理等方面进行 全面的研究和分析。对于杠杆收购来说，投资者需要对企业的财务状况、债务结构、现金 流情况等进行详细的调查，并对潜在的风险进行充分的评估和控制。 私募股权投资和杠杆收购也存在一些经济学上的问题和挑战。私募股权投资存在信息 不对称和道德风险，投资者往往难以获取准确的信息，并有可能受到管理人员操纵和灰色 操作的影响。对于杠杆收购来说，其债务结构可能会导致企业在经济不景气时面临较大的 还款压力，进而影响投资回报和企业的发展。杠杆收购还可能导致企业过度借债和利益输 送的问题，使得社会资源的配置效率降低。 为了解决这些问题和挑战，需要从经济学的角度提出相应的措施和策略。加强监管和 信息披露的规范，减少信息不对称和道德风险的存在。建立完善的风险管理体系和制度， 加强对杠杆收购的监管和控制，并进行风险评估和预警。还需要加强企业的社会责任和治理，提高企业的透明度和公平性。 私募股权投资和杠杆收购是现代经济活动中重要的投资方式。通过对企业进行价值提 升和股权重组，私募股权投资能够为投资者带来长期的投资回报。而杠杆收购通过借款杠 杆效应实现收购，为投资者提供了更高的收益潜力和财务回报。私募股权投资和杠杆收购 也面临一些经济学上的问题和挑战，需要加强监管和管理，以保障投资者和企业的权益。
考研资料2012复旦经院金融专硕专业课真题（回忆版）
考研资料2012复旦经院金融专硕专业课真题（回忆版） 一、名词解释 1.IMF的第八条款 2.指令驱动机制 3.表外业务 4.税盾效应 5.杠杆收购 二、选择题 1.以下关于期权价格波动说法正确的是： A.对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递增的 B.对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递减的 C.对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是不变的 D.时间流逝同样的长度，其他条件不变，期限长的期权时间价值的减少幅度将大于期限短的期权时间价值的减少幅度 2.下列不影响可贷资金供给的( ) A.ZF财政赤字 B.家庭储蓄 C.央行货币供给 D.利用外资 3.股票价格已经反应所有历史信息，如价格的变化状况，交易量变化状况等，因此技术分析手段无效，这种市场类型为( ) A.强有效市场 B.半强有效市场 C.弱式有效市场 D.无效市场 4.一公司发行股票筹资2000万元，已知第0期支付股息100万元，股息增长率为5%，则融资成本为( ) A.12.25% B.15.25% C.10.25% D.18.25% 5.一公司修筑公路，ZF与其约定，若已经完成的路段5年内正常使用，则5年后再与其签约修筑延长段，问其中的实物期权为 A.扩张期权 B.放弃期权 C.XXX D.XXX 三、计算题
1.1英镑的含金量为113.xxxx，1美元的含金量为23.22，黄金的运输费用为0.025美元/英镑，求 (1)英镑兑美元的铸币平价(2)黄金输出点(3)黄金输入点 2.一公司永续EBIT为500万元，无杠杆情况下股东要求的回报率为10%，又已知公司可以利率5%借入500万元资金，税率为25%，求(1)无税MM理论下，所有者权益为多少?(2)有税MM理论下，所有者权益为多少?税盾效应为多少? 四、简答题 1.举例说明作为货币政策的中介目标，为何不能同时把利率和货币供应量作为中介目标 2.简述证券市场交易机制的设计目的和原则 五、论述题 1.同封闭经济下相比，开放经济条件下一国宏观经济政策的操作上有什么变化 2.结合我国股票市场现状解释我国上市公司融资偏好，以及与新优序融资论相悖的原因
《投资银行学》模拟试卷20101010
《投资银行学》模拟试卷 一、单项选择题（每题1分，共20分） 1. 项目融资的核心部分是（）Ｐ２３２ A 项目的融资结构 B 项目的可行性分析 C 项目运营 D 项目移交 2.根据我国法律规定，股份公司发行股票时，股东人数超过（）人，即为公开募集 A １００ B ２００ C ３００ D ４００ 3.以下属于非系统风险的是（） A．利率风险 B．购买力风险 C．流动性风险 D．政治、经济以及社会环境的变化风险 4.目前我国现行的股票发行方式是（） A法人配售 B 上网竞价发行 C网下配售和上网定价发行相结合 D 上网定价发行 5.下列符合创业板股本条件的是（） A 企业发行后的股本总额不少于３０００万元 Ｂ企业发行后的股本总额不少于２０００万元 C企业发行后的股本总额不少于４０００万元 D 企业发行后的股本总额不少于５０００万元 6.投资银行的核心业务是（）。 A资产管理业务 B发行业务 C代理业务 D自营业务 7.上海证券交易所建立于（） A 1989年10月1 日 B 1992 年12月1日 C 1992年12月19 日 D 1997年底 8.关于国债的特点，下列说法不正确的是（）P115 A 按国债的存在形式划分，可分为记名国债、凭证式国债与记账国债 B 投资者收益可以享受许多免税待遇 C 国债是货币市场的操作工具 D 国债也被称为金边债券 9．下列属于投资银行一级市场业务的是（） A充当经纪商B充当做市商C充当自营商 D 为政府部门融资 10．证券公司代发行人发售证券，在承销结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式是（） A代销 B余额包销
C全额包销 D包销 11．我国《证券法》规定，股份有限公司申请股票上市应当保证公司的总股本不少于人民币（）万元 A1000万 B2000万 C3000万 D4000万 12．以下属于系统性风险的是（） A管理风险 B信用风险 C管理风险 D利率风险 13．目前我国包销商收取的佣金为包销股票总额的是（） A１．５％－３％ B １％－３％C０．５％－３％D２％－３％ 14．在资产管理过程中，客户与投资银行的关系是（） A 委托和被委托之间的关系 B委托关系 C 被委托关系 D 代理关系 15．关于投资银行风险管理，下列表述不正确的是（）Ｐ２９２ Ａ因交易或管理系统不当引致的损失的风险是操作风险 B对于操作风险，投资银行一般的防范措施包括：支持公司业务向多实体化、多货币化、多时区发展。 C ＶａＲ成为一种投资银行普遍采用的风险管理技术 D ＶａＲ参数不包括持有期限、置信水平 16．以下说法正确的是（） A封闭式基金和开放式基金都是基金份额固定的基金 B 开放式基金的交易价格是以单位基金的资产净值为基础计算的 C封闭式基金的交易不在投资者之间转让，通过基金管理人或者代理机构进行。 D 开放式基金流动性风险比较小 17．关于中期票据，下列说法不正确的是（） A中期票据发行制度实行审批制 B 中期票据期限一般为1～5年C中期票据对银行间债券市场的机构投资人发行 D中期票据不对社会公众发行18．关于BOT的各方责任下列说法正确的是（）P251 A公共部门融资责任最大，风险最小 B公共部门融资责任小，风险小 C 私营部门融资责任最大，风险最小 D公共部门和私营部门融资责任与风险相同19．可转换公司债券发行条件不正确的是（）P103 A最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6% 。 B本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%。 C最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息。 D公司最近一年净资产不低于15亿元。 20．关于公募增发条件，下列说法不正确的是（）P98 A自本次发行结束之日起，十二个月不允许转让。 B发行价格低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的90%。
通用券商笔试模拟题专业知识测试卷-含答案解析(2)
说明： 请仔细阅读以下的注意事项，这对你顺利通过考试非常重要： 1.监考老师宣布考试开始时，你才可以开始答题。 ➢请用2B铅笔在答题卡上作答，写在本题册上的答案无效，请勿折叠答题卡。 ➢答题卡“试卷类型”必填，“工号”栏填准考证号，如有遗漏，视作废卷。 ➢请勿在本题册上书写、涂改或留下任何标记，题册最后两页是空白草稿纸，可拆下来正反使用，如果需要增加，请举手示意监考老师。 ➢在考试结束时，请留在座位上，等监考老师收取答题卡、考卷和草稿纸。不得将这些物品带出考场。如需提前交卷，请先举手示意监考老师收取。 B卷专业知识测试（90分钟） 一、单选题（每题1分，共8分） 1.（）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A 证券承销 B 兼并与收购 C 证券经纪业务 D 资产管理 2.关于投资银行的发展模式，以下国家采用综合型模式的是（） A．美国 B．英国 C．德国 D．日本 3.（），中国人民银行迈出了走向中央银行的步伐，这标志着一个以中央银行为金融宏观调控主体，以工、农、中、建四大国有专业银行为主体的银行体系初步形成。 A．1982年1月 B．1983年1月 C．1984年1月 D．1985年1月 4.以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（）。 A发行人主营业务发展前景 B产品价格有无上升的潜在空间 C投资项目的投产预期和盈利预期 D发行人所处行业的发展状况 5.客户理财报告制度的前提是（） A 客户分析 B 市场分析 C 风险分析 D 形成客户理财报告 6.投资银行的核心业务是（）。 A资产管理业务 B发行业务 C代理业务 D自营业务 7.上海证券交易所建立于（） A 1989年10月1 日 B 1992 年12月1日
金融硕士(MF)金融学综合历年真题试卷汇编23(题后含答案及解析)
金融硕士（MF）金融学综合历年真题试卷汇编23(题后含答案及解 析) 题型有：1. 单项选择题 2. 名词解释 3. 计算题 4. 简答题 5. 论述题 单项选择题 1．关于期权价格波动说法正确的是( )。 A．对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递增的 B．对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是递减的 C．对于到期日确定的期权，其他条件不变，随着时间流逝，其时间价值的减少是不变的 D．时间流逝同样的长度，其他条件不变，期限长的期权时间价值的减少幅度将大于期限短的期权时间价值的减少幅度 正确答案：A 解析：期权的时间价值是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。根据期权的边际时间递减规律，随着时间的延长，期权时间价值的增幅递减。故选A。 2．下列不影响可贷资金供给的是( )。 A．政府财政赤字 B．家庭储蓄 C．央行货币供给 D．利用外资 正确答案：A 解析：可贷资金理论中货币供给来源包括个人储蓄、商业储蓄、政府预算盈余、货币供给的增加、国外向本国的贷款等。需求来源包括家庭信贷购买，企业投资，政府预算赤字，国外向本国的借款等。故B、C、D三项影响货币供给，A影响的是货币需求。故选A。 3．股票价格已经反映所有历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段无效，这种市场类型为( )。 A．强有效市场 B．半强有效市场 C．弱式有效市场 D．无效市场 正确答案：C
解析：在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润。也就是说，使用当前及历史价格对未来作出预测是徒劳的。要想获得超额利润，必须寻求历史价格信息以外的信息。故选C。 4．一公司发行股票筹资2000万元，已知第0期支付股息100万元，股息增长率为5％，则融资成本为( )。 A．10．25％ B．12．25％ C．15．25％ D．13．25％ 正确答案：A 解析：根据现金股利常增长条件下的股利贴现模型P=，可解得融资成本r=+5％=10．25％。故选A。 5．某公司与政府签订一项公路协议，公路建成5年后若运行良好，该公司有权利扩建，其他公司无权参与，问公司拥有什么类型的实物期权?( )。 A．扩张期权 B．放弃期权 C．延期期权 D．收缩期权 正确答案：A 解析：扩张期权是指项目的持有者有权根据项目实际进展情况在未来的时间内增加项目的投资规模，即在未来时间内，如果项目投资较好，则投资者有权扩张投资规模。收缩期权是指项目的持有者有根据项目实际进展情况在未来的时间内缩减或撤出原有投资的权利，这样可以减少损失，这相当于美式看跌期权。放弃期权是指如果项目的收益不足以弥补投入的成本或市场条件变坏，则投资者有权放弃对项目的继续投资，并可能收回成本。延期期权又称远期起点期权，延期期权是指对于某些投资项目，有时存在着一个等待期权，不必立即实行该项目，等待不但可使公司获得更多的相关信息，而且，在某些情况下等待具有更高的价值。故选A。 名词解释 6．IMF协议第八条款 正确答案：按照国际货币基金组织的定义，一国若能实现经常账户下的货币自由兑换，该国的货币就被列为可兑换货币。由于自由兑换的条款集中出现在基金组织协定的第八条，所以货币自由兑换的国家又被称为“第八条款国”。具体而言，自由兑换的要求集中出现在基金组织协定第八条的第二、三、四款，其内容为：(1)避免限制经常性支付(第二款)；(2)避免实施歧视性货币措施(第三款)，第八条会员国须事先取得基金的批准，否则诸如多种汇率制度、多边贸易协定等
《投资银行学》期末考试及答案
精选 欢迎下载 《投资银行学》 期末考试试卷 考生注意：1．本试卷满分100分。 2．考试时间90分钟。 3．卷面整洁，字迹工整。 4．填写内容不得超出密封线。 一、单选题（每题2分，共16分） 1．（ ）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A ．证券承销 B ．兼并与收购 C ．证券经纪业务 D ．资产管理 2．关于投资银行的发展模式，以下国家采用综合型模式的是（） A ．美国 B ．英国 C ．德国 D ．日本 3．（ ），中国人民银行迈出了走向中央银行的步伐，这标志着一个以中央银行为金融宏观调控主体，以工、农、中、建四大国有专业银行为主体的银行体系初步形成。 A ．1982年1月 B ．1983年1月 C ．1984年1月 D ．1985年1月 4．以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（ ）。 A ．发行人主营业务发展前景 B ．产品价格有无上升的潜在空间 C ．投资项目的投产预期和盈利预期 D ．发行人所处行业的发展状况 5．客户理财报告制度的前提是（） A ．客户分析 B ．市场分析 C ．风险分析 D ．形成客户理财报告 6．投资银行的核心业务是（ ）。 A ．资产管理业务 B ．发行业务 C ．代理业务 D ．自营业务 7．上海证券交易所建立于（ ） A ．1989年10月1 日 B ．1992 年12月1日 C ．1992年12月19 日 D ．1997年底 8．按照并购方式划分，并购可分为（）。 A ．杠杆收购 B ．要约收购 C ．经理层收购 D ．协议收购 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．通常的承销方式有（ ）。 A ．包销 B ．投标承购 C ．代销 D ．赞助推销 2．以下属于投资银行的功能的是（ ）。 A ．媒介资金供需 B ．构造证券市场 C ．促进产业整合 D ．优化资源配置 3．以下属于混业经营运作的前提条件是（）。 A ．银行本身具备较强的风险意识 B ．银行具备有效的内控约束机制 C ．当局的金融监管体系完善高效 D ．法律框架健全 4．投资银行从业人员的职业道德包括（ ）。 A ．诚实 B ．守信 C ．遵纪守法 D ．公平 5．新股发行定价应符合（ ）原则。 A ．投资价值原则 B ．原则市场化原则 C ．风险收益对称原则 D ．保护投资者利益原则 6．做市商制度的风险包括（） A ．存货价格风险 B ．流动性风险 C ．制度风险 D ．信息不对称风险 7．投资银行从事并购业务的报酬， 按照报酬的形式可分为（）。 A ．固定比例佣金 B ．前端手续费 C ．成功酬金 D ．合约执行费用 8．以下反收购策略中哪些是管理层反收购策略（ ）。 A ．金降落伞 B ．银降落伞 C ．锡降落伞 D ．养老金降落伞 9．我国证券经纪业务的新动向包括（） A ．开拓网上交易业务 B ．提供理财顾问服务 C ．提供私人银行服务 D ．推行规范的经纪人制度 10．在国际证券市场上，做市商制度存在以下（）几种方式。 A ．单一做市商制 B ．多元做市商制 C ．特许交易商制 D ．柜台交易商制 11．以下属于并购直接效应的是（）。 A 价值低估效应 B ．合理避税效应 C ．股价涨升效应 D ．宣传广告效应 12．投资银行业监管的原则（ ） A ．依法监管原则 B ．合理性原则 C ．协调性原则 D ．效率原则 13．影响承销风险的主要因素有（ ） A ．发行公司所处产业发展前景因素
《投资银行学》期末试题
《投资银行学》模拟试题及答案 一、单选题（每题1分，共8分） 1．(）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A．证券承销B．兼并与收购 C．证券经纪业务D．资产管理 2．关于投资银行的发展模式，以下国家采用综合型模式的是（） A．美国B．英国C．德国D．日本 3．(），中国人民银行迈出了走向中央银行的步伐,这标志着一个以中央银行为金融宏观调控主体，以工、农、中、建四大国有专业银行为主体的银行体系初步形成。 A．1982年1月 B．1983年1月 C．1984年1月 D．1985年1月 4．以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（）。 A．发行人主营业务发展前景B．产品价格有无上升的潜在空间 C．投资项目的投产预期和盈利预期D．发行人所处行业的发展状况 5．客户理财报告制度的前提是（） A．客户分析B．市场分析 C．风险分析D．形成客户理财报告 6．投资银行的核心业务是(）。 A．资产管理业务 B．发行业务 C．代理业务 D．自营业务 7．上海证券交易所建立于( ) A．1989年10月1 日 B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日
D．1997年底 8．按照并购方式划分，并购可分为(）。 A．杠杆收购B．要约收购 C．经理层收购D．协议收购 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分) 1．通常的承销方式有（）。 A．包销B．投标承购 C．代销D．赞助推销 2．以下属于投资银行的功能的是（）。 A．媒介资金供需B．构造证券市场 C．促进产业整合D．优化资源配置 3．以下属于混业经营运作的前提条件是（）. A．银行本身具备较强的风险意识 B．银行具备有效的内控约束机制 C．当局的金融监管体系完善高效 D．法律框架健全 4．投资银行从业人员的职业道德包括（）. A．诚实B．守信 C．遵纪守法D．公平 5．新股发行定价应符合（）原则。 A．投资价值原则B．原则市场化原则 C．风险收益对称原则D．保护投资者利益原则 6．做市商制度的风险包括(） A．存货价格风险B．流动性风险 C．制度风险D．信息不对称风险 7．投资银行从事并购业务的报酬, 按照报酬的形式可分为（）。A．固定比例佣金B．前端手续费
《资本运营理论与实务》自考各章习题及重点复习资料
《资本运营理论与实务》自考各章习题及重点复习资料资本运营理论与实务 Ⅰ 课程性质与设置目的的要求 本课程重点（或难点）章为：第三章、第四章、第五章、第六章、第八章、第九章； 次重点章为：第十章、第十一章；一般章为：第一章、第二章、第七章。 Ⅲ 有关说明与实施要求 本课程考试试卷采用的题型，一般有：单项选择题、多项选择题、名词解释、简答题、论述题、案例分析题。各种题型的具体形式可参加本大纲附录。 本课程的考试形式为闭卷笔试，考试时间为150分钟 附录：题型举例 一、单项选择题 1. 下列各项中哪一个不是现代证券投资组合管理理论（） A、马柯维茨的均值――方差理论 B、资本资产定价模型 C、实施证券分析 D、套利定价理论 2.（）支付方式，是指被并购企业以取得固定的并购企业的未来偿付义务的承诺 的方式出让股权或资产。 A、支付现金 B、股权置换 C、卖方融资 D、杠杆收购 二、多项选择题 1. 收缩型资本运营模式有以下哪几种（） A、资产剥离 B、股票增发 C、公司分立 D、分拆上市 E、股份回购 2. 对发行公司进行微观因素分析包括( )
A、对财务报表分析 B、对营运能力分析 C、对资本结构分析 D、对管理能力分析 E、对通货膨胀的分析 三、名词解释股权融资企业兼并 四、简答题 简述资本筹集的原则简述证券投资风险的成因 五、论述题 试述净现值法（NPV）的优点与缺点我国企业资本运营未来发展趋势及特点 六、计算题分析题 1、某公司欲增加筹资500万元，如下表所示，该公司筹资前资金共1500万元，有以下两种方案可供选择,可以采用增发普通股的方式或者是增发公司债券的模式。 第 1 页 (共 45 页) 知识改变命运 资本运营理论与实务 筹资方式公司债券（利率8%）普通股（面值10元）资本成本留存收益合计普通股股数（万股） 40 60 40 400 500 400 1500 600 800 400 2000 400 500 400 2000 200 200 700 筹资前资金构成方案1：增发普通股方案2：增发公司债券请利用无差异点分析法来分析资金结构对每股收益的影响，同时确定公司采取哪种方案进行筹资比较具有比较优势？ 第一章资本运营概论 本章重点难点 1、企业资本的分类及特征 2、资本运营的含义、内容和特征 3、资本运营的模式学习目的 掌握资本的分类及特征，资本运营含义、内容、特征、模式和目标等有关知识 一、单项选择题 1、下列不属于狭义的资本是（）
【投资】投资银行试卷习题及答案2套10
【关键字】投资 投资银行模拟试题一 一、单选题（每题1分，共8分） 1.以下不属于投资银行业务的是（）。 A 证券承销 B 兼并与收购 C 不动产经纪 D 资产管理 2.现代意义上的投资银行起源于（）。 A北美B亚洲 C南美D欧洲 3.根据规模大小和业务特色,美国的美林公司属于（）。a A 超庞大投资银行 B 庞大投资银行 C 次庞大投资银行 D 专业型投资银行 4.我国证券交易中目前采取的合法委托式是（） A 市价委托 B 当日限价委托 C 止损委托 D 止损限价委托 5.深圳证券交易所开始试营业时间（） A 日 B 日 C 日 D 1997年底 6.资产管理所体现的关系，是资产所有者和投资银行之间的（）关系。 A委托一一代理 B管理一一被管理 C所有一一使用 D 以上都不是 7.中国证监会成为证券市场的唯一管理者是在（） A 日 B 日 C 日 D 1997年底 8.客户理财报告制度的前提是（） A 客户分析 B 市场分析 C 风险分析 D 形成客户理财报告 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1.证券市场由（）主体构成。 A证券发行者B证券投资者 C管理组织者D投资银行 2.投资银行的早期发展主要得益于（）。 A贸易活动的日趋活跃B证券业的兴起与发展 C基础设施建设的高潮D股份公司制度的发展 3.影响承销风险的因素一般有（）。 A市场状况B证券潜质 C承销团D发行方式设计
4.资产评估的方法有（）。 Ａ收益现值法Ｂ重置成本法 Ｃ清算价格法Ｄ现行市价法 5.竞价方法包括的形式有（）。 Ａ网上竞价Ｂ机构投资者（法人）竞价 Ｃ券商竞价Ｄ市场询价 6.投资银行从事并购业务的报酬, 按照报酬的形式可分为()。 A 固定比例佣金 B 前端手续费 C 成功酬金 D 合约执行费用 7.收购策略有（）。 A 中心式多角化策略 B 复合式多角化策略 C 纵向兼并策略 D 水平式兼并策略 8.下列可以参与经纪业务的有（） A 券商 B 证券交易所 C 资金清算中心 D 证券投资咨询公司 9.证券交易的风险主要有（） A 体制风险 B 信用风险 C 市场风险 D 流动性风险 10.投资银行在二级市场上一般作为（）存在。 A 投机商 B 自营商 C 经纪商 D 做市商 11.属于风险回避策略的是（） A避重就轻的投资选择原则 B扬长避短、趋利避害的债务互换策略 C资产结构短期化的策略 D多样化策略 12.投资银行研究工作的服务对象包括：（） A 公司的发展战略规划 B 公司领导层的经营决策 C 公司自身业务部门 D 外部相关者 13.用来风险转移的方法有（） A期货交易 B期权交易 C调换转移 D套期保值 14.在国际证券市场上，做市商制度存在以下（）几种方式。 A 单一做市商制 B 多元做市商制 C 特许交易商制 D 柜台交易商制 15.制定收购价格的方法有很多，目前，国际上通用的实务上的方法有()。 A 账面价值法 B 还原价值法 C 市场价值法 D 未来获利还原法 三、名词解释（每题3分，共12分） 1.尽职调查