新三板与沪深交易所的比较

“新三板”问题汇编

新三板问题汇编 [持不同政见者]收录整理与诸君分享 2011年7月

新三板介绍 “新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。新三板与老三板最大的不同是配对成交，现在设置30%幅度，超过此幅度要公开买卖双方信息。资金结算指定在建设银行相关授予资格分支机构，本地区域建设银行新三板有61家北京中关村挂牌公司.而且数量在不断的增长中，将扩展到武汉，上海，西安等全国各高新科技园区。新三板的多家公司在股东人数不突破200人的条件下，已经和正在进行定向增发实现再融资，将大大为新三板增添吸引力。中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让与现有代办股份转让有着较大的不同，投资者应予以注意。政策支持和IPO预期，是资金蜂拥新三板的最大动力。中国证监会主席尚福林提出的2011年八大工作重点中，扩大中关村试点范围、建设统一监管的全国性场外市场，即业内惯称的“新三板扩容”，被作为年内证监会主导工作之首。 “转板制度”是多层次资本市场体系中各个层次的资本市场之间的桥梁，是资本市场中不可或缺的一项环节。无论讨论多层次资本市场还是建设和完善更加成熟的金融市场体系，新三板上市企业事实上都不可回避资本市场转板制度建设的相关问题。目前我国多层次资本市场框架已初步搭建，却缺乏相互之间有机的结合，不同层次的资本市场之间尚未搭建起链接的桥梁，缺乏完善的转板制度。新三板企业仍只能通过IPO的方式首次公开发行并在场内市场上市，且其IPO 的条件与其他企业无异。转板方式截止目前，五家转板成功的新三板企业中，粤传媒与久其软件采取先从“新三板”撤牌后再IPO的方式在中小板上市。

新三板与天津股权交易所的比较

一天津股权交易所与中小企业股份转让系统（新三板）接近之处二者具有相近地市场定位，都为非上市非公众高新技术型企业提供融资平台. 二者推出时间都不长，处在试运行阶段，切都在为发展成全国性场外交易市场而努力. 投资者相同均为合格机构和合格个人投资者. 均为股份制有限公司二新三板挂牌要点挂牌前总股本不低于万股，具有两年以上地持续经营记录，无硬性财务指标. 、依法设立且存续满两年.有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司，存续时间可以从有限责任公司成立之日起计算；业务明确，具有持续经营能力；个人收集整理勿做商业用途、公司治理机制健全，合法规范经营；、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；、主办券商推荐并持续督导；、全国股份转让系统公司要求地其他条件.” 三天交所挂牌条件 . 依法设立且持续经营两年以上地股份有限公司.有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司地，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算；个人收集整理勿做商业用途 . 、满足其一即可 :最近两年连续盈利,且最近两年净利润累计不少于万元； : 最近一年营业收入不少于万元，且最近一年净利润不少于万元;净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据；个人收集整理勿做商业用途、最近一期末净资产不少于万元，且不存在未弥补亏损. 、公司股本总额不少于万元. 、交易制度上引入做市商制度.天交所对做市商地申请条件为：）已注册成为天交所机构投资人.）净资产不少于万人民币.个人收集整理勿做商业用途四新三版和天交所不同天交所和新三板原则上都是为“两高两非”企业提供股份交易和股权融资地平台，但两者地不同点在多个地方有所体现：个人收集整理勿做商业用途监管主体不同新三板地直接监管主体是全国中小企业股份转让系统有限责任公司，受证监会监督：天交所是由天津产权交易中心、天津开创投资有限公司等机构共同发起组建地公司制交易所，受天津市政府监管.在这一点上，新三板具备了未来发展为全国性场外交易市场地优势条件.个人收集整理勿做商业用途交易制度不同新三板采用地是协议方式、做市方式、竞价方式或证监会批准地其他方式：天交所地交易制度较为复杂，在不同地时段分别采用做市商双向报价、集合竞价和协商定价，这种混合方式比协商定价复杂很多.个人收集整理勿做商业用途交易系统不同天交所是独立地股权交易场所，交易系统由其自身搭建.新三板交易系统预计明年搭建完成，交易技术为股手，交易会相做股票一样方便.个人收集整理勿做商业用途监管规则不同新三板地监管规则有证券业协会发布地明文规定作为指导，体系完备，监管严格；天交所在挂牌标准，保荐制度、信息披露等方面基本延续了新三板地监管模式，但细节没有新三板严

新三板市场发展现状与中小企业融资分析

新三板市场发展现状与中小企业融资分析一、中国的多层次资本市场主板，中小板，创业板，新三板二、新三板挂牌与IPO上市的主要区别 1、主板和中小板股本要求：发行前总股本≥3000万发行后总股本≥5000万。财务指标要求：1）最近三年净利润为正数且累计超过3000万元;2）最近三年经营活动现金流量净额累计＞5000万元；或最近三年营业收入累计＞3亿元;3）最近一年期末无形资产占净资产的比例＜20%；4）最近一期无未弥补亏损。实际操作中上市前一年净利润＞3000万元。资金募集方式：发行新股、定向增发；周期：一般在2 年以上；费用：费用高，后期维护费用高；挂牌地点：上海证券交易所、深圳证券交易所；审核机构：证监会。 2、创业板股本要求：发行后总股本≥3000万；财务指标要求：1）最近两年连续盈利，净利润累计≥1000万元，且持续增长；或最近一年盈利，且净利润≥500万元，最近一年营业收入≥5000万元，最近两年营业收入增长率均≥30%；2）最近一期末无未弥补亏损。实际操作中上市前一年净利润＞2000万元。挂牌地点：深圳证券交易所。资金募集方式、周期、费用、审核机构与主板和中小板相同。 3、新三板股本要求：挂牌前总股本≥500万；财务指标要求：1）无硬性财务指标要求； 2）业务明确，具有两年持续经营记录。资金募集方式：定向发行；周期：周期较短，一般3-6个月；费用：费用低，一次性支付；挂牌地点：全国中小企业股份转让系统；审核机构：全国股份转让系统公司审查，证监会核准。

三、新三板现状及发展趋势 1、市场概览 1注：2014年12月股票发行数据截至12月30日，下同。

主板、中小板、创业板、新三板对比表(精华版)

学习参考主板、中小企业板、创业板、新三板比较表基本信息比较挂牌条件比较要求事项主板、中小板创业板新三板经营时间方面连续经营满3年连续经营满3年存续满2年（非上市公司）财务方面最近3个会计年度满足一个即可：业务明确，具有持续、稳定的经营挂牌类型交易所市场代码针对对象定期报告要求交易模式主板 (第一板) 上海、深圳证券交易所上证6 深证0 较大型、基础较好的实力雄厚企业年报、半年报、季报连续竞价中小企业板 (属主板) 2004 深圳证券交易所 002 流通股本规模较小的企业创业板（二板） 2009 300 暂时无法在主板上市的创业型企业，中小企业和高新技术企业新三板（场外交易市场） 2013 全国中小企业股份转让系统挂牌 430/830 两网退市 400 优先股 820 新三板挂牌公司、两网（已关闭的 STAQ,NET 系统）及退市公司、优先股交易年报、半年报、临时报告协议成交、不撮合

净利润为正且累计超过3000万最近2年连续盈利，最近两年净利润累计超过1000万且持续增长；最近一年盈利，且净利润不少于500万，最近一年营业收入不少于5000万，最近2年营业收入增长率不低于30%能力最近3个会计年度现金流量累计超过 5000万或营业收入累计超过3亿无最近一期末不存在未弥补亏损最近一期末不存在未弥补亏损，且净资产不少于2000万最近一期无形资产占净资产比例不高于 20% 发行前股本总额不少于3000万股无发行后的股本总额不少于5000万发行后的股本总额不少于3000万公司管理方面最近3年，主营业务和董高无重大变动，未变更实际控制人最近2年，主营业务和董高无重大变动，未变更实际控制人公司治理机制健全，合法规范经营董事会下设战略、审计和薪酬委员会，各委员会至少指定一名独董担任委员有股东大会、董事会、监事会、独董、董事秘书、审计委员会制度股权明晰，股票发行和转让行为合法合规独董占董事会至少1/3 其他要求注册资本已缴足；出资资产所有权已经完成转移；发行人主要资产不存在重大权属纠纷。要求保荐人对公司成长性、创新性提出专项意见；要求发行人在招股说明书上作出风险提示；要求控股股东对招股说明签署确认意见。分行业进行重点推荐和先知推荐。新三板、创业板、主板、中小板市场的区别项目新三板创业板主板、中小板名称定义新三板”市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原 STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为 “新三板，现已推广至全国范围；是深圳创业板又称二板市场，即第二股票交易市场。创业板是指专为暂时无法在主板上市的中小企业供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充，在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。可以说，创业板是一个门也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。主板市场先于创业板市场产生，二者既相互区别又相互联系，是多层次资本市场的重要组成部分。相对创业板市场而言，主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民学习参考

上市企业融资特点

上市企业融资特点作为企业，上市有以下几点好处，为了企业快速有效发展上市新三板也是市场决定的。 1、转板IPO 要讨论企业挂牌新三板的好处，就不得不提转板IPO。对怀揣上市梦想的企业家，这是最大的吸引力，也是对企业最大的价值。现在新三板的主管机构，已经从中国证券业协会变更为中国证监会。尽管新三板挂牌企业转板IPO的具体细则还没有出来，但在两者之间搭建转板机制，为新三板挂牌企业提供转板IPO的绿色通道这一点，已经十分明确。 2、财富增值挂牌新三板之前，企业到底值多少钱，并没有一个公允的数值。但在企业挂牌之后，市场会对企业给出一个估值，并将有一个市盈率。现在新三板的平均市盈率在18倍左右。为什么富豪榜中的人那么有钱？就是因为他们拥有的资产价值被放大了。被什么放大？就是资本市场的市盈率。 3、吸引投资人中小企业最大的困难之一就是融资，而融资遇到的第一个困难，就是如何吸引和联系投资人。不能吸引投资人的目光，你的企业投资价值再大，也没有用。为什么企业难以吸引投资人？因为我们的中小企业数量庞大，有融资需求的太多。甚至有的企业为了融资不惜弄虚作假。投资人也希望找到好的企业投资，但他们的工作也不好做。对他们来说，符合投资标准的好企业是需要去淘的，同时还要

小心被骗。企业挂牌新三板之后，增加了自己的曝光机会，能有更多的机会吸引投资人的目光。并且作为非上市公众公司，很多信息都是公开的。你的信息都已经拿出来晒了，都已经接受公众的监督了，投资人还会轻易怀疑你吗？至少你的信任度要比非公众公司高多了。现在的情况是，很多PE都将新三板企业纳入项目源。一旦他们发现机会，就会出手。甚至不用等到挂牌，有些企业在挂牌前，就因为要挂牌而获得了投资人的投资。这样的话，企业更早获得了资金，投资人进入企业的价格更低，对双方都是有好处的。 4、价值变现挂牌前，企业老板缺钱需要去借，挂了牌以后再需要用钱时，只需要出售一部分股权就可以了。到8月份做市商制度实行以后，这种交易将会越来越便利。而由于市盈率的存在，在交易时，还将获得不小的溢价。除此之外，新三板还为原股东退出提供了便利。不管是合伙人还是员工，都可以很方便的在市场上出售自己的股权，实现溢价退出。当然，前提是过了限售期。 5、股权融资融资方式有债权融资和股权融资之分，两者各有特点各有优势。股权融资不用提供抵押，融来的钱也不用还。并且通常在融来资金的同时，还能融来资源。新三板之后，企业在需要融资时，只要把手里的股权出让一部分就可以了。挂牌后如何进行融资，是9C顾问在为企业设计新三板的挂牌方案时，重点关注内容之一。

2017年新三板交易规则详解

遇到公司经营问题？赢了网律师为你免费解惑！访问>> https://www.360docs.net/doc/791212439.html, 2017年新三板交易规则详解新三板挂牌交易已经在众人的期待中正式出现，有关法律对于新三板的交易规则已经明确，那么新三板交易规则有哪些呢？接下来由赢了网的小编为大家整理了一些关于这方面的知识，欢迎大家阅读！新三板有哪些交易方式? 首先，新三板账户开设的门槛较高，条款如下： (一)个人新三板开户条件 1.需要2年以上证券投资经验(以投资者本人名下账户在全国中小企业股份转让系统、上海证券交易所或深77圳证券交易所发生首笔股票交易之日为投资经验的起算时点)，或者具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景。 2.投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值在500万元人民

币以上。证券类资产包括客户交易结算资金、股票、基金、债券、券商集合理财产品等，信用证券账户资产除外。 (二)机构新三板开户条件 1.注册资本500万元人民币以上的法人机构; 2.实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业。相比于主板、中小板以及创业板，门槛可是高多了。决定了在目前的门槛下，一般只有专业投资者参与这个市场，因而活跃度是相对较低的。而三板的交易方式主要有以下两种，外加一种计划正在推出： (1)协议转让相对比较随意，可以挂单让别人点击成交，也可以预设一个倒手暗号，双方的成交额、暗号、价格必须完全相同，买卖方向相反才能成交。外加不设涨跌幅限制，因而价格变动很剧烈。通常来讲新三板协议转让的流动性较差，绝大部分公司挂板至今没有成交过。

(2)做市转让简单介绍一下做市商的概念，做市商实际上类似于批发商，从做市公司处获得库存股，然后当投资者需要买卖股票时，投资者间不直接成交，而是通过做市商作为对手方，只要是在报价区间就有成交义务。因此做市商为新三板提供了流动性，股权相比协议转让来说流动性更好。 (3)竞价交易目前还未推出，初步打算和主板、创业板市场使用一样的竞价交易方式，除了一些诸如投资者准入之类的门槛，大体上将会和主板市场差不多，同时我们预期竞价交易的公司将会推出一个专门的交易层次，门槛也会相比上两种更为宽松一些，当然相应地，在竞价交易层次上的公司也会最为优秀。新三板的意义新三板的价值在于： (1)将公司的股权标准化

新三板企业融资模式大全共48种

新三板企业融资模式大全共48种这是至今为止中国最系统、最全面、实战性最强的融资方法，将根本上提高企业的融资技术！融资能力是企业的造血能力，也是每一位管理精英必备市场生存能力。以下融资途径你都掌握了吗？第一计：应收账款融资 1、付款方是有信用的，政府机构，大集团，银行，其他银行信任的单位。 2、应收账款证券化(信托) 第二计：应付帐款融资 1、远期承兑汇票 2、质量保证托管 3、应收账款证券偿付重要提示：和政府部门打交道，心情，人情，事情。有国有资产1%的项目，不会投资第三计：资产典当融资 1、急事告贷，典当最快 2、受理动产，库存，设备等市场上有价值的典当物 3、可分批赎回第四计：企业债券融资 1、债权人不干涉经营

2、利息在税前支付第五计：存货质押融资 1、一定时间内价值相对稳定 2、存放第三方仓库。第六计：租赁融资(大设备)(买卖双方均可用) 1、有利于提高产能，行业竞争力 2、逐年分摊成本，实现避税 3、买断前几所有权第七计：不动产抵押融资 1、不接受小产权 2、可评估后加贷 (小产权可以租给在银行用信用的大公司，按年租金可在银行贷款) 第八计：有价证券抵押贷款 1、可保留国债股票的预期收益 2、可分批赎回 3、一般为不记名债券第九计：经营性贷款 1、已有的经营记录为基础 2、用于公司的主营业务第十计：装修贷款 1、有抵押物无还款来源

2、额度范围和比例空间较大第十一计：专利融资 1、有有效期限制 2、有成功的市场，有规模很多地方有专门针对企业专利贷款贴息政策，据挖贝新三板研究院第十二计：预期收益融资 1、能有效提前使用预期回报 2、一般需要用到担保工具第十三计：内部管理融资 1、留存利润融资 2、盘活存量融资案例：万乐电器1亿案例：产权转股权融资节税800万第十四计：个人信用贷款 1.个人信用最大化 2.现金流最大化第十五计：企业信用融资 1、企业信用最大化 2、企业现金流最大化第十六计：商业信用融资 1、有形的商业融资 2、无形的商业融资

江苏省中小企业在新三板市场上融资现状及对策5000字

江苏省中小企业在新三板市场上融资现状及对策5000字目前，我国中小企业数量急剧??加，已成为社会发展和市场经济浪潮中的中流砥柱。江苏省作为我国新三板队伍中的一员，以其优厚的经济条件以及开放发展的市场环境，已经成为中小企业成长和发展的肥沃土地，但是，随着中小企业对资金需求的不断增加，融资难等方面的问题已经逐渐成为阻碍其进一步发展的拦路虎。基于此，本文首先对江苏省中小企业新三板融资现状进行分析，找出其中存在的问题，并最终提出相应的政策建议，以期能够为江苏省中小企业新三板融资工作的开展提供理论参考。 /3/view-12956907.htm 中小企业新三板市场融资一、引言江苏省中小企业在推进我国经济产业发展、提高人民水平等方面展现出卓越的贡献，尤其是我省的高新技术企业已然成为了加速经济发展和经济转型的不可或缺的力量。然而，众多经验表明，中小企业要想借助金融杠杆提高企业水平，建设一条多元化的融资途径，则必须实现产业与资本市场得到对接，由于新三板具有低门槛，无需盈利的特点，固新三板市场是江苏省中小企业的最优选择。二、江苏省中小企业新三板融资现状（一）江苏省中小企业在新三板挂牌现状 1.行业分布。在中国扩容以后，更多的行业进入了新三板市场。在新三板试点时期，许多行业都不在挂牌的范围之内，然而伴随新三板的扩大，不但没有了地域限制，还对行业也取消了限制。如表1中所示，江苏省新三板挂牌企业所处行业种类较多，包涵了18个行业类别，其中制造业和信息传输、软件和信息技术服务业是江苏省新三板挂牌企业中的两大主要行业，这两个行业大类的挂牌企业数量占江苏省总数量超过60%，这两个行业的挂牌企业总股本占比也超过了60%。其他行业中，挂牌公司家数占比超过3%的行业还有建筑业以及批发和零售业。由此可以看出，江苏省整体行业分布中，制造业这一传统行业占了最大的比重，其次才是服务业。 2.地域分布。 2016年江苏省13个地级市新三板挂牌数量分布，其中作为高新技术产业和制造发展较为领先的南京、苏州、无锡、常州等市，得益于省会及地理区位优势，挂牌数量较其他城市遥遥领先。特别是苏州，由于受上海的金融区域辐射的影响，经济发展成为江苏首位，挂牌数量也占据江苏挂牌数量的首位，远远领先于江苏省其他城市。（二）江苏省中小企业在新三板融资现状 1.定向增发情况。江苏省中小企业在新三板上最首要的股权融资方法为定向增发，但由于新三板企业并不是上市公司，因此无法向社会公然召募资本，而只能面向特定投资对象进行定向增发。挂牌后定向增发再融资外，从2013年起，还许可新三板企业在挂牌的同时实施定向增发。定向增发的认购有如下三种，现金认购、资产认购、现金和资产认购，历经了3年的成长过程，截止至2017年2月24日，江苏省家新三板挂牌企业完成了403次增发，共发行250，026.01万股，募集资金总额为1，166，777.71万元。 2.股权质押情况。我省中小挂牌企业主要债权融资方式为股权质押。即挂牌企业将部分流通股或限售流通股质押给银行、担保公司、投资公司、信托公司等金融机构来获得融资方

当前我国主要场外股权交易市场的运营模式和交易制度比较

当前我国主要场外股权交易市场的运营模式和交易制度比较 2012年09月06日09:59 来源：国研网2012年4月11日作者：国务院发展研究中心金融研究所字号打印纠错分享推荐浏览量内容摘要：当前我国场外股权交易市场有两类典型的发展路径：中关村新三板市场更多地依托原有的场内交易市场体系而发展，目前已经成为证监会推动建立全国性场外交易市场的切入点；天津股权交易所则更多地体现了市场化创新的发展道路。二者在运营模式和交易制度方面存在诸多异同。通过比较可以得出如下基本判断：二者均属于我国场外股权交易市场发展过程中的宝贵创新性探索，各具优势和特点，各自保有发展空间；当前亟需明确的政策和制度对场外股权交易市场予以规范。关键词：场外股权交易市场，运营模式，交易制度除了依托各地产权市场开展场外股权交易的探索和创新，我国独立的场外股权交易市场以“中关村非上市股份有限公司股份报价转让系统”（简称中关村）和天津股权交易所（简称天交所）为代表，不仅在运营模式和交易制度上各有特色，而且反映了当前我国场外股权交易市场发展的两种不同路径，各有追随者。本报告对这两个市场进行系统比较，以期对我国场外股权交易市场现状有全景式了解。一、设立背景和政策依据比较（一）设立背景中关村市场于2006年1月启动，由国务院批准设立，扩容前中关村为唯一一家试点园区，其主要目的是探索我国多层次资本市场体系中场外市场的建设模式，探索利用资本市场支持高新技术等创新型企业的具体途径。相比之下，天交所于2008年9月启动，背景是国家政策明确给予天津在金融改革方面具有“先行先试”权利，可设立“全国性”非上市公众公司股权交易市场。（二）政策依据中关村运作的主要政策文件是由中国证监会批准、中国证券业协会发布的《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行）》（2006年发布，2009年修订）。但2011年初，国务院批复同意发改委呈报的《中关村国家自主创新示范区发展规划纲要（2011～2020年）》，较为详细的列明了中关村在健全多层次资本市场方面将着重做好的几方面工作。相比之下，天交所的政策依据主要是2008年3月国务院批复的《天津滨海新区综合配套改革试验总体方案》和2009年10月国家发改委批复的《天津滨海新区综合配套改革试验金融创新专项方案》。

中小企业新三板市场融资现状

中小企业新三板市场融资现状摘要：近些年来，随着经济的发展，市场范围的扩大，市场准入门槛的降低，新三板市场在逐渐的发展起来。新三板市场不仅准入门槛低，而且它最主要的特点在于成本也比较低、挂牌的时间比较短、成长性非常好并且集中于高的支柱来带动我国经济的发展。由调查我们发现，我国市场中现在百分之七十以上的都为中小企业。他们是我国市场发展、甚至我国经济发展的中坚力量。因此，研究我国中小企业新三板市场的融资问题有着重要的意义和价值。本文通过对中小企业新三板市场融资现状中的问题角度出发进行研究，进而提出改善的相应对策。科技的企业中。并且近些年来，中小企业已经成为了市场中中小企业；新三板市场；融资问题中小企业新三板市场融资现状一）金融体制和银行管理体制对中小企业融资有制约 1、直接融资体系结构缺陷我国很多地区低效的融资效率主要是由该地区的直接融资结构体系决定的，首先，有些地区的产业结构失调严重，主要表现为传统行业与高新技术行业的比例失调；其次是行政体制与资本体制的不协调，该地区的行政管理体制就决定

了资本不会在市场上发挥太大作用。这导致国民的储蓄投资无法转化成资本投资。 2、间接融资体系结构缺陷国有控股的股份制银行，其在我国的发展是非常顺利的，并且获得了人们的高度认可。这样以来，就会导致金融服务效率低，信用评估机制缺乏。面对日益迫切的金融改革需要，银行有必要加快改革步伐，尽快推出与中小企业发展需要相对应的政策，满足中小企业的融资需要。二）缺乏完善的法律法规我国有关中小企业的相关方面的法律法规是非常少的。而且即使已经制定出来的，也存在着很多的漏洞。甚至可以说，到现在我国还没有出台一部能够切实保护中小企业在新板市场融资发展的法律法规。并且我国法律执行环境比较差，地方政府干预企业经营活动的行为比较严重。而且有些政府存在着私心，有时只会考虑其自身的利益，为一些中小企业“开后门”，这样会给银行等金融机构带来一定的压力，增加他们后顾之忧。害怕将钱借给中小企业。中小企业的融资渠道较窄中小企业因为受其发展规模的限制，造成了其融资渠道较窄的状况。从目前来看，中小企业融资靠外部渠道融到的资金比较少，甚至可以说，中小企业现在融资的资金多数都是以内部融资的方式，而并非外部融资。内部融资在中小企

新三板交易规则应知应会

新三板交易规则应知应会一、交易及投资者适当性整体架构二、精选层交易规则 2.1 精选层交易时间 9:15—9:25：开盘集合竞价时段 9:25—9:30：静默期 9:30—11:30、13:00—14:57：连续竞价时段 14:57—15:00：收盘集合竞价时段 15:00—15:30：大宗交易时段 2.1.2 交易规则连续竞价股票每个交易日的9:15至9:25为开盘集合竞价时间，9:30至11:30、13:00至14:57为连续竞价时间，14:57至15:00为收盘集合竞价时间。 2.2 精选层接受申报时间 9:15—9:25：开盘集合竞价时段

9:25—9:30：静默期 9:30—11:30、13:00—14:57：连续竞价时段 14:57—15:00：收盘集合竞价时段 15:00—15:30：大宗交易时段 2.2.2交易规则全国股转系统接受限价申报的时间为每个交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00；接受市价申报的时间为每个交易日的9:30至11:30、13:00至14:57。每个交易日9:20至9:25、14:57至15:00，交易主机不接受撤销申报；在其他接受申报的时间内，未成交申报可以撤销。 2.3精选层价格稳定机制价格涨跌幅限制：以前收盘价为基准，限制全天交易价格最大涨跌幅度。申报有效价格范围：以申报价格为基准，申报有效价格范围动态调整，超出申报有效价格范围的订单无效，促进价格收敛。 2.4精选层价格涨跌幅限制涨跌幅限制比例为30%

2.4.2精选层限价申报有效价格范围有价格涨跌幅限制和无价格涨跌幅限制的股票，在连续竞价阶段的限价申报应当符合下列要求：（一）买入申报价格不高于买入基准价格的105%或买入基准价格以上十个最小价格变动单位（以孰高为准）；（二）卖出申报价格不低于卖出基准价格的95%或卖出基准价格以下十个最小价格变动单位（以孰低为准）。 2.5精选层临时停牌机制（一）无价格涨跌幅限制的连续竞价股票盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的；（二）无价格涨跌幅限制的连续竞价股票盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过60%的。单次临时停牌的持续时间为10分钟，股票停牌时间跨越14:57的，于14:57复牌并对已接受的申报进行复牌集合竞价，再进行收盘集合竞价。 2.6精选层市价订单规则无价格涨跌幅限制的股票不接受市价订单有价格涨跌幅限制的股票开收盘集合竞价、临时停牌期间不接受市价订单市价订单实施保护限价措施保护限价应在涨跌幅限制内，但不受申报有效价格范围限制

新三板交易制度

新三板交易制度一、以机构投资者为主。自然人仅限特定情况才允许投资。二、实行股份转让限售期。新三板对特定主体持有股份规定限售期，另对挂牌前增资、控股股东及实际控制人转让股份等也分别规定了限售期。三、设定股份交易最低限额。每次交易要求不得低于1000股，投资者证券账户某一股份余额不足1000股的，只能一次性委托卖出。四、交易须主办券商代理。主办券商代为办理报价申报、转让或购买委托、成交确认、清算交收等手续，挂牌公司及投资者在代办系统所进行的股份交易的相关手续均需经主办券商办理。五、依托新三板代办交易系统。新三板代办交易系统依托于深圳证券交易所建设，与中小板、创业板等并列于深圳交易所交易系统。六、投资者委托交易。投资者委托分为意向委托、定价委托和成交确认委托、委托当日有效。意向委托、定价委托和成交确认委托均可撤销，但已经报价系统确认成交的委托不得撤销或变更。七、分级结算原则。新三板交易制度对股份和资金的结算实行分级结算原则。

1.新三板交易规则股票名称后不带任何数字。股票代码以43打头，如:430003北京时代。 2.委托的股份数量以"股"为单位，新三板交易规则每笔委托的股份数量应不低于3万股，但账户中某一股份余额不足3万股时可一次性报价卖出。 3.报价系统仅对成交约定号、股份代码、买卖价格、股份数量四者完全一致，买卖方向相反，对手方所在报价券商的席位号互相对应的成交确认委托进行配对成交。如买卖双方的成交确认委托中，只要有一项不符合上述要求的，报价系统则不予配对。因此，投资者务必认真填写成交确认委托。 4.股份报价转让的成交价格通过买卖双方议价产生。投资者可通过报价系统直接联系对手方，也可委托报价券商联系对手方，约定股份的买卖数量和价格。投资者可在"代办股份转让信息披露平台"的"中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让"栏目中或报价券商的营业部获取股份报价转让行情、挂牌公司信息和主办报价券商发布的相关信息。 5.新三板交易规则要求没有设涨跌停板。

差异比较表审核报告模板-新三板

关于对XXX股份有限公司申报财务报表与原始财务报表差异专项审核报告 XXX核字（20 ）第SD-0-000号 XXXX股份有限公司全体股东：我们审核了后附的XXXX股份有限公司（以下简称XX公司）按照中国证监会《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第2号——公开转让股票申请文件》（证监会公告〔2013〕51号）规定编制的《200X-201X年度申报财务报表与原始财务报表差异比较表》（以下简称差异比较表）以及主要差异情况说明。如实编制和对外披露《200X-201X年度申报财务报表与原始财务报表差异比较表》并保证其内容真实、准确、完整是XXXX公司管理层的责任,我们的责任是在实施审核工作的基础上对差异比较表及相关说明发表审核意见。我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审核工作。中国注册会计师审计准则要求我们遵守职业道德规范，计划和实施审核工作以对差异比较表及相关说明是否不存在重大错报获取合理保证。审核工作涉及实施审核程序，以获取有关差异比较表及相关说明金额和披露的证据。选择的审核程序取决于我们的判断，包括对由于舞弊或错误导致的差异比较表及相关说明重大错报风险的评估。在进行风险评估时，我们考虑与差异比较表及相关说明编制相关的内部控制，以设计恰当的审核程序，但目的并非对内部控制的有效性发表意见。审核工作还包括评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计的合理性，以及评价差异比较表及相关说明的总体列报。我们相信，我们获取的审核证据是充分、适当的，为发表审核意见提供了基础。我们认为，XXXX股份公司编制的差异比较表以及主要差异情况说明符合中国证监会《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第2号——公开转让股票申

我国新三板中小企业融资效率问题研究

我国新三板中小企业融资效率问题研究中小企业在促进我国经济增长、增加创新活动等各方各面扮演着重要角色,我国中小企业占比达到97.5%,但是中小企业融资难的问题依然突出。中小企业主要的融资方式是内源融资,因为中小企业大多处于初创期或者是发展期,所以风险较大,银行等金融机构向其贷款条件较为苛刻,所以中小企业外源融资较难。新三板的诞生就承载着解决“中小企业融资难问题”的使命,新三板为中小企业融资提供了新途径。中小企业通过在新三板市场挂牌上市,可以通过定向增发、股权质押和发行私募债等渠道进行融资,那融资效率到底怎样呢?这是本文研究的主题。本文首先通过营业收入增长率、总资产周转率和销售利润率三个指标,分析了融资前后成长能力、营运能力和盈利能力的变化,发现均有所下降,侧面说明企业融入资金并没有得到高效的利用。其次,本文通过数据包络分析——DEA模型进行实证分析,投入指标为资产总额、资产负债率、营业成本,产出指标为净资产收益率、总资产周转率,营业收入增长率、每股收益,利用Deap 2.1软件从整体和分行业进行分析。第一,从整体看,无论是综合效率、技术效率还是规模效率,DEA有效的企业占比都较小,说明整体融资效率低下;技术效率DEA有效占比较综合效率和规模效率相对较高,主要是因为新三板挂牌企业大多数为创新创业型企业,这些在技术方面具有竞争力,所以自身技术效率较高;同时,融资后的 DEA有效占比不及融资之前,融资效率不佳。第二,分行业的结果显示,新三板占比较大的两大行业——制造业/信息传输、软件和信息技术服务业无论是从综合效率、技术效率还是规模效率来看,融资效率均不佳。所以,不管是单个指标的描述性分析,还是利用数据包络的实证分析,发现新三板挂牌企业融资效率较为低下,本文根据结论对新三板的建设提出了一些建议。

新三板协议交易规则

新三板协议交易规则新三板是一个新兴版块，新三板股票的交易方式中有协议交易和做市交易方式，那么新三板协议交易规则有哪些规定呢？接下来由律伴网的小编为大家整理了一些关于这方面的知识，欢迎大家阅读！全国股转系统交易支持平台上线后协议方式交易规则变化： 1、最小申报数量上线前：买卖股票的申报数量应当不低于30000股。卖出股票时，余额不足30000股部分，应当一次性申报卖出。上线后：买卖股票的申报数量应当为1000股或其整数倍。卖出股票时，余额不足1000股部分，应当一次性申报卖出。 2、结算方式上线前：逐笔全额非担保交收。上线后：多边净额担保交收。 3、定价委托处理方式上线前：价格相同、方向相反、定价委托不能成交。上线后：收盘时自动匹配价格相同、方向相反的定价委托。 4、单笔申报上限上线前：无。上线后：100万股。 5、接受申报时间上线前：9：30-11：3013：00-15：00。上线后：9：15-11：3013：00-15：00。 6、行情信息

上线前：逐笔发布成交信息，包括：股票名称、股票代码、成交价格、成交数量和买卖双方代理主办券商等。上线后：逐笔发布成交信息，包括：股票名称、股票代码、成交价格、成交数量和买卖双方代理主办券商营业部或交易单元名称等。 7、收盘价计算方式上线前：以当日成交量加权平均价为收盘价;当日无成交的，以上一转让日收盘价为收盘价。上线后：以当日最后30分钟成交量加权平均价为收盘价;最后30分钟无成交的，以当日成交量加权平均价;当日无成交的，以上一转让日收盘价为收盘价。新三板协议交易规则： 1.新三板交易规则股票名称后不带任何数字。股票代码以43打头，如：430003北京时代。 2.委托的股份数量以“股”为单位，新三板交易规则每笔委托的股份数量应不低于3万股，但账户中某一股份余额不足3万股时可一次性报价卖出。 3.报价系统仅对成交约定号、股份代码、买卖价格、股份数量四者完全一致，买卖方向相反，对手方所在报价券商的席位号互相对应的成交确认委托进行配对成交。如买卖双方的成交确认委托中，只要有一项不符合上述要求的，报价系统则不予配对。因此，投资者务必认真填写成交确认委托。 4.股份报价转让的成交价格通过买卖双方议价产生。投资者可通过报价系统直接联系对手方，也可委托报价券商联系对手方，约定股份的买卖数量和价格。投资者可在“代办股份转让信息披露平台”的“中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让”栏目中或报价券商的营业部获取股份报价转让行情、挂牌公司信息和主办报价券商发布的相关信息。 5.新三板交易规则要求没有设涨跌停板。文章来源：律伴网https://www.360docs.net/doc/791212439.html,/

我国“新三板”的现状及其挂牌标准

我国“新三板”的现状及其挂牌标准 [摘要]从发展历程上看，我国的三板市场经历了老三板市场和新三板市场两个阶段。老三板市场，即代办股份转让系统，系由证券公司以其自有或租用的业务设施依法为非上市股份公司进行股份转让提供相应服务的平台。2006年初，为促进科技含量较高、自主创新能力较强企业的发展，中国证监会协同有关部门在老三板市场的基础上推出了新三板市场。（中经评论·北京）在我国，一板市场通常是指主板市场（含中小板），二板市场则是指创业板市场。相对于一板市场和二板市场而言，有业界人士将场外市场称为三板市场。三板市场的发展包括老三板市场（以下简称“老三板”）和新三板市场（以下简称“新三板”）两个阶段。老三板即2001年7月16日成立的“代办股份转让系统”；新三板则是在老三板的基础上产生的“中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统”。本文拟对我国新三板的产生及扩容、优势及风险、申请挂牌的条件及其流程作简要分析。一、新三板的产生及扩容依据中国证券业协会发布的《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》而产生的代办股份转让系统，主要目的在于解决原STAQ系统（Securities Trading Automated Quotations System）及NET系统（National Exchange and Trading System）遗留的公司法人股流通问题。2002年8月29日，该系统将退市公司的股份转让纳入其适用范围。 2006年初，我国党中央、国务院作出建设创新型国家的决策。在这一决策的指引和号召下，中国证监会、北京市政府和科技部等有关部门推出了中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点工作。因中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统仅对非上市高科技股份公司开放，且申请挂牌的企业大多属于新能源、新材料、信息技术、生物与新医药、节能环保、新文化等新兴产业，与老三板区别明显，故被业界人士称为新三板。经过五年有余的探索式发展，新三板日趋成熟。2011年初，证监会主席尚福林同志在全国证券期货监管工作会议上提出证监会“2011年八大工作重点”，将“扩大中关村试点范围、建设统一监管的全国性场外市场”（亦称“新三板扩容”）作为2011年度证监会主导工作之首，力求将中关村科技园区非上市股份有限公司代办股份报价转让系统的试点园区范围扩大，让全国范围内的高新园区企业都有机会参与到直接融资市场。至于新三板扩容方案的具体内容及其最终出台时间尚无定论。二、新三板的优势及风险（一）挂牌新三板的优势对于初创期科技含量较高、自主创新能力较强的非上市高科技股份公司而言，挂牌新三板可为其带来以下优势：有利于拓宽公司融资渠道，完善公司资本构成，引导公司规范运行；有利于提高公司股份流动性，为公司带来积极的财富效应；有利于提高公司上市可能性。目前，除世纪瑞尔外，已有多家挂牌新三板的企业成功转板上市，如北陆药业（300016）、久其软件（002279）、佳讯飞鸿（300213）。

新三板挂牌条件及与主板、中小板、创业板对比

根据《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》要求，企业应符合以下条件： 1、依法设立且存续满两年的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公司成立之日起计算。 2、业务明确，具有持续经营能力。业务明确，是指公司能够明确、具体地阐述其经营的业务、产品或服务、用途及其商业模式等信息。公司可同时经营一种或多种业务，每种业务应具有相应的关键资源要素，该要素组成应具有投入、处理和产出能力，能够与商业合同、收入或成本费用等相匹配。持续经营能力，是指公司基于报告期内的生产经营状况，在可预见的将来，有能力按照既定目标持续经营下去。 3、公司治理机制健全，合法规范经营。公司治理机制健全，是指公司按规定建立股东大会、董事会、监事会和高级管理层(以下简称“三会一层”)组成的公司治理架构，制定相应的公司治理制度，并能证明有效运行，保护股东权益。合法合规经营，是指公司及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员须依法开展经营活动，经营行为合法、合规，不存在重大违法违规行为。 4、股权明晰，股票发行和转让行为合法合规。股权明晰，是指公司的股权结构清晰，权属分明，真实确定，合法合规，股东特别是控股股东、实际控制人及其关联股东或实际支配的股东持有公司的股份不存在权属争议或潜在纠纷。股票发行和转让合法合规，是指公司的股票发行和转让依法履行必要内部决议、外部审批(如有)程序，股票转让须符合限售的规定。 5、主办券商推荐并持续督导。申请挂牌公司应当与主办券商签订推荐挂牌并持续督导协议，按照全国股份转让系统公司的有关规定编制申请文件，并向全国股份转让系统公司申报。 6、全国股份转让系统公司要求的其他条件。

新三板转板上市途径有哪些

新三板转板上市途径有哪些新三板企业通过转板的方式上市的情况有很多，新三板企业要进行转板上市的话并不容易，用相应的途径结合一定的方法，那么在转板上市过程中才能够省下不少的功夫。那么新三板转板上市途径有哪些？律伴网小编带你了解新三板转板知识。新三板转板上市途径有哪些路径一：通过ipo转板 ipo是最为常见的转板形式。根据股转系统提供的数据，截至5月底，已经有8家公司通过ipo的方式转板成功，它们分别是东土科技、博晖创新、紫光华宇、佳讯飞鸿、世纪瑞尔、北陆药业、久其软件、安控科技。其中，除了久其软件在中小板上市外，其余7家全部在创业板上市。安控科技是最新一个通过ipo方式从新三板转板至创业板的案例。1月23日，安控科技成功在创业板挂牌，本次ipo，公司以35.51元/股的发行价发行1345万股，募集资金1.49亿元，上市首日收盘价51.58元，涨幅45.25%。《每日经济新闻》记者注意到，安控科技这家主营工业自动控制系统装置制造的公司，2013年实现净利润5103.72万元，同比增长12.82%。发行前公司股东总户数仅109人，发行前公司总股本为4366万股，其中约有半数被公司高管持有。在登陆创业板后，这些原始股股东们实现了“一夜暴富”。不过，通过ipo转板对于一些新三板公司来说，也是一个漫长的过程，其中不乏失败的案例。 4月底，合纵科技预披露了招股书申报稿，拟发行不超过2740万股。这家从事配电及控制设备制造生产的公司2007年就在股份转让平台挂牌，2010年股东会议就通过了公司ipo的方案，但2011年11月却过会失败。如今4年过去了，合纵科技再一次冲关，却只能继续等待。另外，双杰电气也在2010年就决定ipo，却在2011年6月主动撤回发审。此外，盖特佳、现代农装、大地股份等均曾提出过ipo的想法，但时至今日仍未能如愿。对新三板挂牌公司来说，通过ipo转板可以募集一大笔资金，也因其特殊身份容易获得投资者关注，但ipo路途漫长，不确定性较大。由此，在目前的情况下，通过被收购曲线上市，成了第二条路径。路径二：被收购曲线上市端午节前，新三板最引人关注的一家公司，非瑞翼信息莫属。