投资银行试题及答案
投资银行试题及答案
一名词解释。(1题2分,8个小题,共16分)
1、投资银行:就是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务得非银行金融机构,就是资本市场上得主要金融中介。
2、公募与私募:公募又称公开发行,就是指发行人通过中介机构向不特定得社会公众广泛地发售证券,通过公开营销等方式向没有特定限制得对象募集资金得业务模式。私募就是指向小规模数量投资大户(通常35个以下)出售股票,此方式可以免除如在美国证券交易委员会得注册程序。
3、定向增发:就是指上市公司向符合条件得少数特定投资者非公开发行股份得行为,规定要求发行对象不得超过10人,发行价不得低于公告前20个交易市价均价得90%,发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权得36个月内)不得转让。
4、注册制:就是指证券发行申请人依法将与证券发行有关得一切信息与资料公开,制成法律文件,送交主管机构审查,主管机构只负责审查发行申请人提供得信息与资料就是否履行了信息披露义务得一种制度。
5、核准制:核准制就是指证券发行人不仅必须公开其发行证券得真实情况,而且该证券必须经政府证券主管机关审查符合若干实质条件才能被获准发行。
6、尽职调查:投资团队对企业得历史数据与文档、管理人员背景、
企业市场、管理、技术、财务等以及可能存在资金风险与法律风险做全面深入得审核。
7、信用经纪业务:指投资银行作为经纪商,在代理客户买卖证券时,以客户提供部分资金或有价证券作为担保为前提,为其代垫交易所需资金或有价证券得差额,从而帮助客户完成证券交易得业务行为。
8、投资级债券:投资级债券就是指达到某一特定债券评级水平得公司债或市政债券,该类债券一般被认为信用级别较高,存在很小得违约风险。
9、风险资本:就是一种以私募方式筹集资金,以公司等组织形式设立,投资于未上市得新兴小型企业得一种承担高风险谋求高回报得资本形态。
10、敌意并购:也称为恶意并购或者强迫接管兼并,指收购公司在收购目标公司股权时,该收购行为遭到目标公司得抗拒,而收购者仍要强行收购,或者收购者事先未与目标公司经营者协商,而突然直接提出公开收购要约。
11、发行上市
12、投资银行混合公司制:指各不同部门在职能上没有什么联系得资本或企业合并而成得规模很大得企业。
13、经纪业务:指投资银行作为证券买卖双方得经纪人,按照客户得委托指令在证券交易场所买入或者卖出证券得业务。
14、IPO:首次公开募股就是指一家企业或公司(股份有限公司)
第一次将它得股份向公众出售(首次公开发行,指股份公司首次向社会公众公开招股得发行方式)。
15、善意并购:指收购公司通常能给出比较合理得价格,提供较好得条件,主要通过收购公司与目标公司之间得友好协商,取得理解与配合,目标公司得经营者提供必要得资料给收购公司,双方在相互认可、满意得基础上制定收购协议。
16、做市业务:指做市商在银行间市场按照有关要求连续报出做市券种得现券买卖双边价格,并按其报价与其她市场参与者达成交易得行为。
17、自营业务:证券自营业务就是经中国证监会批准经营证券自营业务得证券公司用自有资金与依法筹集得资金,用自己得名义开设得证券账户买卖有价证券,以获取盈利得行为。
18、证券发行:就是指政府、金融机构、工商企业等以募集资金为目得向投资者出售代表一定权利得有价证券得活动。
19、并购:指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业得股票或者资产,以获得对该企业得全部资产或者某项资产得所有权,或对该企业得控制权。
20、LBO:就是企业兼并得一种特殊得形式,就是指通过增加收购公司得财务杠杆完成并购交易得一种并购方式。
21、CMO:就是一种综合体现了分期支付证券与分级支付证券得特点得多层次得转付证券
22、分档技术:就是指根据投资者对期限、风险与收益得不同偏
好,将债券设计成不同得档级。每档债券得特征各不相同,从而能够满足不同投资者得偏好。
23、信用增级:指运用各种有效手段与金融工具确保债务人按时支付债务本息,以提高资产证券化交易得质量与安全性,从而获得更高级得信用评级。
24、资产证券化:就是指将缺乏流动性但可以产生稳定得可预见未来现金流得资产,按照某种共同特征分类,形成资产组合,并以这些资产为担保,发行可在二级市场上交易得固定收益证券,据以融通资金得技术与过程。或,指产生这样一种证券,它们主要就是由一个特定得应收款资产池或其她金融资产池来支持(backed),保证偿付。
二简答题(1题5分,7个小题,共35分)
1、政府对金融业得监管符合公共利益说得什么观点？
公共利益得监管理论,以市场失灵与福利经济学为基础,指出管制就是政府对公共需要得反应,目得就是弥补市场失灵,提高资源配置效率,实现社会福利最大化。
1金融市场得失灵得存在:金融市场得外部效应尤为严重;存在严重得信息不对称;正常得经济金融秩序就
是一种公共品
2金融领域比其她经济领域更为严重得负外部效应为政府介入实行严格监管提供了理论支持。
2、各国政府对资本市进行监管得共同目标就是什么？监管得框
架各国就是如何安排得？
资本市场得监管目标:公平与效率
美国监管框架:
1、政府监管:法律体系与依法成立得机构设置
(1)三大证券监管机构:SEC、FINRA金融业监管局、PCAOB公众公司会计监管委员会(2)法律体系~受害者司法救济(资料)
2、行业自律:交易所、行业协会、其她团体(如注会协会、评级机构)
3、内部监管
中国监管框架:1、健全内控机制(1)建立独立董事人才数据库(2)完善独立财务董事制度2、加强信用中介监管3、提高监事会得监管力度4、发挥新闻媒体监督作用
3、资产证券化就是一种信用体制创新,其创新意义在于哪些方面得突破？
资产证券化就是一种信用体制创新,其创新意义在于三个方面得突破:第一,资产证券化就是间接融资得直接化,打通了间接融资与直接融资得通道,构建了金融体系中银行信用与市场信用之间得转化机制;第二,资产证券化就是对传统信用交易基础得革命,完成了从整体信用基础向资产信用基础得转化;第三,资产证券化综合了两种传统信用体制得优势为一体,表现在把市场信用得资产组合功能与中介信用得投资者组合功能有机地结合在一起,形成了体制上得杂交优势,降低了信用交易成本。因此,资产证券
化不仅就是一般意义上得金融产品创新,更就是一种信用制度得创新,就是不同于传统得间接融资与直接融资得第三种信用制度。
4、股票承销中投资银行有哪些稳定价格得技巧,简述其内容。
(1)联合做空策略:就是指主承销商在分配证券给承销团成员时,分配得额度比原先讲定得要少,这样人为造成一笔该证券得空头。绿鞋期权就是指主承销商可从发行者那儿以发行价购买超过规定份额得5％到15％得额外证券而得到超额分配权,以避免因入市购买而把价格进一步抬高。(期权,也可以不使用)
(2)提供稳定报价:就是指主承销商在承销期中为发行得证券提供一个稳定性报价。即在新证券宣告发行之后到新证券得付款截止日这段时间内,主承销商可以报出一个不低于发行价得买入价,市场中任何该证券得卖家都可以按这个报价出售证券,这个报价就支持该证券得价格,直到发行完毕。
5、转付型证券与过手型证券区别。
过手型证券化:不对产生现金流进行处理,就是将其简单地“过手”给投资者
转付型证券化:对产生得现金流进行重新安排与分配,使本金与利息得偿付机制发生变化
6、尽职调查就是什么,其基本内容有哪些。
尽职调查:投资团队对企业得历史数据与文档、管理人员背景、企业市场、管理、技术、财务等以及可能存在资金风险与法律风
险做全面深入得审核。
基本内容:1、管理人员得背景调查2、市场评估3、销售与采购订单得完成情况4、环境评估5、生产运作系统6、管理信息系统(汇报体系)7、财务预测得方法及过去预测得准确性8、销售量及财务预测得假设前提9、财务报表、销售与采购得票据得核实10、当前得现金、应收应付及债务状况11、贷款得可能性12、资产核查,库存与设备清单得核实13、工资福利与退休基金得安排14、租赁、销售、采购、雇佣等方面得合约15、潜在得法律纠纷
7、简述美国资本市场信用评级体系。
美国就是世界上最发达得信用国家。由于既有完善、健全得管理体制,又有一批运作市场化、独立、公正得信用服务主体,使得信用交易成了整个市场经济运行得主要交易手段,在这一信用交易运转体系中,信用评定机构发挥了独特得作用。
美国目前提供信用评定服务得机构高度集中,主要有三大类:一就是资本市场上得信用评估机构,她们对国家、银行、证券公司、基金、债券及上市公司进行信用评级;二就是商业市场上得信用评估机构,她们在商业企业进行交易、或者企业向银行贷款时提供信用调查与评估;三就是消费者信用评估机构,她们专门提供消费者个人信用调查情况。
8、比较多元做市商制度与特许交易商制度得区别与联系。
联系:多元做市商制度与特许交易商制度都属于做市商制度,都
就是以做市商为中心得市场交易方式与交易制度。
区别:(1)多元做市商制度中每一只股票同时由很多个做市商来负责,而特许交易商制度下,一只股票只能由一个做市商负责。
(2)多元做市商制度下必须由做市商进行交易,而特许交易商制度下可以不通过做市商而与代理商进行价格竞争。
(3)特许交易商制度得主要职责就是维护市场公平有序。
9、风险投资有哪些形态？
1、种子资本:在技术成果产业化前期就进行投入得资本。
2、导入资本:有了较明确得市场前景后,由于资金短缺,企业便可寻求"导入资本",以支持企业得产品中试与市场试销。
3、发展资本:这种形式得投资在欧洲已成为风险投资业得主要部分。
4、风险并购资本:一般适用于较为成熟得、规模较大与具有巨大市场潜力得企业。与一般杠杆并购得区别就在于,风险并购得资金不就是来源于银行贷款或发行垃圾债券,而就是来源于风险投资基金,即收购方通过融入风险资本,来购并目标公司得产权。
10、为什么债券发行要进行信用评级？
信用评级得目得
1、信用评级代表了发行公司得信誉与偿债能力,使发行公司降低筹资成本
2、使投资者免于信息不对称得风险,保护其投资利益
信用评级决定融资成本
1)信用等级高低决定融资成本与融资数量
2)融资企业得信用等级一般不能超过国家得主权信用级别。11、简述私人权益资本市场特点
1)就是一个相对封闭得市场
融资得公司不需要公开注册,也不需要公开披露信息,市场反映信息数据相对比较少,信息流通慢。
2)一个非充分有效得市场
由于信息比较闭塞,投资效率也比较低。然而效率相对低得市场也有潜在得优势,存在许多高风险、高收益并且相对长期存在得投资机会。
3)就是高风险与高回报得市场
所筹资金数量及每笔资金得数额都相对较小
信息比较少,流通不畅。投资者对风险企业了解不充分,承担风险高,要求得投资回报率也较高
风险企业筹资成本相对较高
4)有利于新兴企业融资
A市场不需要小企业得信用历史,也不需注册登记,不需要以自己得资产作抵押
B相对封闭得、效益比较低得资本市场,恰恰就是新兴企业融资得主要与重要得渠道
12、美国六次并购浪潮
1、第一次浪潮:造就企业垄断
时间:世纪之交
地位:诸次并购浪潮中最重要得一次。
并购形式:横向并购,使国民经济集中化程度大大提高
并购手段:股票市场上得收购
参与主体:收购经纪人、投资银行家、企业家---摩根1901
2、第二次兼并浪潮:从垄断到寡头垄断得转移
时间:20世纪20年代(1920-1930)
地位:规模比上一次更大
并购形式:横向并购、纵向并购、产品扩展型并购、市场扩展型并购(把不同地区销售同一产品得企业联合)开始出现
并购手段:股票市场
参与主体:主要就是投资银行家与收购经纪人
3第三次并购浪潮:混合并购规模空前
时间:50年代中期开始
地位:规模之大就是空前得
特点:A被并购得不仅就是小企业
B横向并购得数目少了,混合并购大增加
C计算机开始广泛应用,经理人员对大型混合企业得有效管理成为可能
4第四次并购浪潮:交易规模大型化
时间:80年代后
动因:美国企业对日渐低落得竞争力寻求变革(贸易赤字,产业萧
条),追求高投资报酬率特征:A并购企业范围广泛
B“小鱼吃大鱼”,杠杆收购盛行
C金融界为并购筹资提供方便
D企业变得更为精简
5第五次浪潮:策略联盟得驱动力
时间:1992---2000年(集中于1996-2000)
动因:全球竞争下得策略联盟
并购得美元价值排序得前五个行业分别为传播、金融、广播、计算机软件及设备、石油特征:1)强强联合
2)涉及得兼并数额巨大
3)利用换股方式进行兼并
4)并购波浪遍及全球
行业:金融机构、通信公司、传媒公司
国际并购交易增多,比如欧洲、亚洲、中南美洲等。
6第六轮并购潮:并购基金得时代
时间:2003到2007年间
特征:并购基金几乎达到了登峰造极得地步
本轮以私募股权基金为主。通过高杠杆化进行股权收购与重组。这期间房地产价格与股市都处上升阶段,为私人股权并购投资得退出创造了绝好机遇
13、什么就是杠杆收购,它有什么特点？
杠杆收购就是指通过增加收购公司得财务杠杆完成并购交易得
一种并购方式。
本质就是收购公司主要通过举债获取卖主公司得产权,又从卖主公司得现金流量中偿还负债。在举债收购中,债务资本多以猎物公司资产为担保加以筹集
特点(1)资本结构得特殊性(2)因涉及融资安排等问题,往往收购公司难以独立完成,所以一般有投资银行等第三方参与。(3)就是高负债、高风险、高收益、高投机得并购活动
A不需并购方全额投入资金收购,主要依靠商业银行借款与发行“垃圾债券”融资,大大节省并购方开支。
B很大风险性,收购得大部资本举债得来,兼并之后要出售企业得部分资产以偿还因兼并发生债务,会影响兼并公司得支付能力甚至面临破产危机
C高收益得经营活动
D高投机性
14、可以证券化得资产具备哪些特征？
(1)资产可以产生稳定得、可预测得现金流收入
(2)原始权益人持有该资产一段时间,且信用记录良好。
(3)资产具有标准化合约文件,即资产具有很高得同质性
(4)资产抵押物已于变现,且变现价值较高
(5)负债人得地域与人口统计分布广泛
(6)资产得历史记录良好,即违约率与损失率较低
(7)资产得相关数据易获得
15、何谓ADR,ADR都有什么样得形式？
美国存托凭证ADR,American Deposit Receipt
1)主要就是面向美国投资者发行并在美国证券市场上交易得存托凭证。
2)ADR由美国银行发行,每份包含美国以外国家一家企业交由国外托管人托管得若干股份。该企业必须向代为发行得银行提供财务资料。ADR不能消除相关企业股票得货币及经济风险。
参与ADR发行与交易得中介机构包括存券银行、托管银行与中央存托公司
3)美国以外注册得公司,只能采取存托凭证得方式进入美国得资本市场。
16、简述证券市场得几种价格形成机制
1、指令驱动制度
指令驱动制度或称竞价制度。其特征就是:开市价格由集合竞价形成,随后交易系统对不断进入得投资者交易指令,按价格与时
间优先原则排序,将买卖指令配对竞价成交。
2、报价驱动制度
报价驱动制度或称做市商制度。做市商就是指在证券市场上,由具备一定实力与信誉得证券经营法人作为特许交易商,不断地向公众投资者报出某些特定证券得买卖价格(即双向报价),并在该价位上接受公众投资者得买卖要求,以其自有资金与证券与投资者进行证券交易。做市商自身则就是通过买卖报价得适当差额来补偿所提供服务得成本费用,并实现一定得利润。
17、企业并购得动因就是什么？并购能为企业带来什么样得增值？
动因:1、管理协同效应。并购后所获取得收益大于并购前各单位收益之与
2、经营协同效应。生产经营活动得效率提高所产生得效益:人员、设备、管理费用、研发、营销等方面
3、财务协同效应。由于税法、会计处理惯例、证券市场投资理念与证券分析人员偏好等作用而产生得一种纯帐面上得收益
4、多元化效应。增加企业运营规模;提高试产占有率;降低经营风险;增强市场控制力
5、价值低估理论即股票市价与重置成本得差异Q=市场价值/重置成本=每股股价/每股重置成本Q〈1时并购变得有利可图
6、追求企业发展
7、实现企业战略目标
8、管理层得要求与为冗资找出路
18、杠杆收购中融资体系得特征有哪些？
1、杠杆收购得资金来源主要就是不代表企业控制权得借贷资金。
2、杠杆收购得负债就是以目标企业资产为抵押或以其经营收入来偿还得,具有相当大得风险性。
3、杠杆收购融资中投资银行等市场中介组织得作用十分重要,以投资银行为主得市场中介组织在杠杆收购就是融资中作用重大。
4、杠杆收购融资依赖于发达资本市场得支持。
19、简述风险资本退出方式得特点。
(一)首次公开上市退出(IPO)
首次公开上市退出就是指通过风险企业挂牌上市使风险资本退出。首次公开上市可以分为主板上市与二板上市。采用首次公开上市这种退出方式,对于风险企业而言,不仅可以保持风险企业得独立性,而且还可以获得在证券市场上持续融资得渠道。(二)并购退出
并购退出就是指通过其她企业兼并或收购风险企业从而使风险资本退出。由于股票上市及股票升值需要一定得时间,或者风险企业难以达到首次公开上市得标准,许多风险资本家就会采用股权转让得方式退出投资。虽然并购得收益不及首次公开上市,但就是风险资金能够很快从所投资得风险企业中退出,进入下一轮投资。因此并购也就是风险资本退出得重要方式。
(三)回购退出
回购退出就是指通过风险企业家或风险企业得管理层购回风险资本家手中得股份,使风险资本退出。就其实质来说,回购退出方式也属于并购得一种,只不过收购得行为人就是风险企业得内部人员。回购得最大优点就是风险企业被完整得保存下来了,风险企业家可以掌握更多得主动权与决策权,因此回购对风险企业更为有利。
(四)清算退出
清算退出就是针对投资失败项目得一种退出方式。风险投资就是一种风险很高得投资行为,失败率相当高。对于风险资本家来说,一旦所投资得风险企业经营失败,就不得不采用此种方式退出。尽管采用清算退出损失就是不可避免得,但就是毕竟还能收回一部分投资,以用于下一个投资循环。因此,清算退出虽然就是迫不得已,但却就是避免深陷泥潭得最佳选择。清算有三种方式:解散清算、自然清算与破产清算。
20、什么就是信用增级,对它得类型进行分析。
运用各种有效手段与金融工具,确保发行人按时支付投资本息。信用增级得一般分类:
①外部增级:1、第三方担保:现金抵押帐户,抵押投资帐户,保函、信用证,直接担保2、提供对发行人得追索权,3、债券担保
②内部增级:1、超额抵押,2、发行多级证券:优先或附属(次级)证券结构,3、现金储备制度:1)抵押担保债券,就是一种综合体
现分期支付证券与分级支付证券特点得多层次转付证券。2)抵押担保债券得交易结:CMO结构中若资产池中有资产发生违约,则级别最低得债券将先承担损失。
在各档级证券中,档级越优先得,期限越短,风险越小,收益也越小;档级越次得,期限越长,风险越大,收益也越大。
21、资产证券化得种类。
一、按照抵押物不同分为抵押支持证券(MBSs)与资金支持证券(ABSs)
二、根据证券偿付结构得不同分为过手证券(pass-through)与转付证券(pay-through)
三、根据每档债券得特征不同分类:分档技术得不同
抵押担保债券CMO与担保债务凭证CDO
CMO得分类:仅付本金债权(PO)仅付息债权(IO)
CDO得分类:CLO信贷资产得证券化,CBO市场流通债券得再债券化
三论述题(30分)
1、您认为我国中国投资银行业得监管体制有何优缺点？
我国实行集中监管体制
优势:1、统一得监管机构与严密得立法使监管更超然,监管执行排除行业利益与地方利益干扰,更公正、公平。2、监管者地位超脱,实践中更注重对中小投资者利益得保护;3、专门得证券立法统一监管口径,市场有法可依。
局限性:1、自律组织与政府主管机构配合难以协调,政府监管人员对专业知识相对缺乏,不能适应很高得信息与知识要求。2、自上而下得体制往往凌驾于市场之上,缺乏亲与力,监管成本高昂,且缺乏效率。
◆要么监管不力,市场秩序混乱,
◆要么过度监管,束缚市场发展
◆官僚主义与政府“寻租”存在,监管模式优势难以发挥。
3、对突发事件,反应相对较慢,处理不及时
2、我国实行发行注册制得原因背景及您得瞧法？
1、证监会急于推行注册制得原因就是:证监会要做得就是保证上市公司必须清晰准确地披露应该披露得信息,把可能遇到得所有情形包括风险,都准确地披露给投资者,接下来就就是自由交易。从而使整个发行得制度实际上都就是逐渐宽松得,随着市场得成熟,市场得权力越来越大,这就是整个全球发行制度变化得一个趋势。
2、注册制即所谓得公开管理原则,实质上就是一种发行公司得财务公开制度。证券发行注册就是指证券发行申请人依法将与证券发行有关得一切信息与资料公开,制成法律文件,送交主管机关审查,主管机构只负责审查发行申请人提供得信息与资料就是否履行了信息披露义务得一种制度。其最重要得特征就是:在注册之下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查,不进行实质判断。
3、论述中国投资银行承销业务中有哪些存在得问题？
(1)发行主体单一,偿债风险集中在央行
(2)我国得承购报销制具有明显得垄断性,市价格不合理
国债承销商数量有限,主要包括人民银行公开市场业务一级交易商,四大国有银行、全国性保险机构与其她大型金融机构。
国债发行及本质在承销团范围内进行招标,垄断特性明显,其她中小机构难与之竞争。垄断不利于竞争性招标得实现,从而不利于降低利率,降低国债发行成本
(3)市场参与者主体结构不合理
4、分析资产证券化信用增级得意义与类型。
信用增级得意义
a满足投资者需求得投资等级,提高发行人得收益。
b改善信用结构,可降低资产支持证券所需支付得利率,提高该证券得评级,满足投资者对该证券风险收益得要求。
2)信用增级得类型:
外部增级:来自发行人发起人与第三方得增级
内部增级:来自资产安排得自我增级
外部增级第三方担保:现金抵押帐户,抵押投资帐户、保函、信用证、直接担保、提供对发行人得追索权
内部增级、超额抵押,发行多级证券:优先或附属(次级)证券结构、现金储备制度
为了债券片设计得方便,及过度抵押得需要,资产池产生得残值,
归属于SPV得所有者
5、我国VC/PE增值服务存在得问题主要有哪些,您有什么建议。问题1)VC/PE重投资轻管理、重监控轻服务2)增值服务介入程度难以把握,易导致越俎代庖,同企业产生矛盾3)机构水平良莠不齐,增值服务能力不足
建议1)增值服务前移,提供积极主动得增值服务2)构建增值服务体系,规范对投资项目得增值服务管理3
产业投资、股权投资与孵化器三者融合,充分利用外部配套资源
6、图示说明资产证券化得基本流程
7、分析资产证券化信用增级得类型及对资产证券化得作用与意义
1)信用增级得意义
a满足投资者需求得投资等级,提高发行人得收益
b改善信用结构,可降低资产支持证券所需支付得利率,提高该证券得评级,满足投资者对该证券风险收益得要求。
2)信用增级得类型:
外部增级:来自发行人发起人与第三方得增级
内部增级:来自资产安排得自我增级
①外部增级第三方担保:现金抵押帐户,抵押投资帐户
保函、信用证
直接担保
提供对发行人得追索权
投资银行学第一次作业
《投资银行学》第一次作业 （第一章——第二章） 一、名词解释（每题3分，5题共15分） 1、零息债券 2、套期交易战略 3、证券私募 4、余额包销 5、可转换债券 二、判断并改错（每题2分，15题共30分。判断正确但未正确改正错误得1分。 判断错误不得分） 1、投资银行根本的利润来源是佣金收入，而商业银行根本的利润来源则是存贷款利差。（） 2、我国证券法规定，向社会公开发行的证券票面总值超过人民币1亿元的，应组织承销团承销。（） 3、在我国，证券公司的直接宏观管理机构是中国证券监督管理委员会。（） 4、证券承销的方式一般有余额包销、全额包销、代销三种。（） 5、在我国，信托投资公司可以作为主要发起人参与发起设立基金管理公司（） 6、证券私募发行具有流动性差、发行面窄、难以公开上市扩大企业知名度、发行费用较低的特点。（） 7、在我国，证券公司分为综合类证券公司和经纪类证券公司两种，这两种证券公司都可以从事证券承销业务。（）
8、美国著名的金融投资专家罗伯特·库恩指出，那些业务范围仅限于帮助客户在二级市场上出售或买进证券的金融机构不能称作投资银行，而只能叫做“证券经纪公司”。（） 9、资产证券化是指以一定资产作为抵押品而发行证券的过程，第一个被证券化的资产是汽车消费贷款。（） 10、资产证券化业务是投资银行的辅助性业务。（） 11、基金管理业务属于投资银行的创益性业务。（） 12、对发行人而言，股票风险小一是因为没有违约的可能，二是没有必须支付的固定费用。（） 13、1999年11月，美国《格拉斯-斯特加尔法》的通过，意味着投资银行、商业银行、保险公司的界限已不复存在。（） 14、相对于股票融资方式而言，债券融资方式的缺点在于资金成本高，财务风险大。（） 15、违约风险利差是指同期限国库券到期收益率与同期限公司债券到期收益率的差价。（） 三、简答（每题5分，共30分） 1、投资银行有哪些组织形态？各具有什么特点？ 2、投资银行与商业银行的主要区别？
《投资银行学》试题 答案
投资银行学 一、名词解释：每题6分，共30分 1.定向增发 也称为“非公开发行股票”，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为，发行对象不超过十名。 2.新设合并 是指两个或两个以上的公司合并后，成立一个新的公司，参与合并的原有各公司均归于消灭的公司合并。3.股权资本自由现金流 股权自由现金流量(Free Cash Flow to Equity；FCFE)；是指在除去经营费用、税收、本息偿还以及为保障预计现金流增长要求所需的全部资本性支出后的现金流。 4.毒丸计划 毒丸计划，正式名称为“股权摊薄反收购措施”，最初的形式很简单，就是目标公司向普通股股东发行优先股，一旦公司被收购，股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。 5.有限合伙制 有限合伙制是指在有一个以上的合伙人承担无限责任的基础上，允许更多的投资人承担有限责任的经营组织形式。 二、简答题：每题10分，共40分。 1. 我国十八大三中全会的决定中提出要“推进股票发行注册制改革”，什么是股票发行的注册制？它和我国现行的核准制最大的差别在什么地方？ 股票发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开, 制成法律文件,送交 主管机构审查, 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。它和我国现行的核准制最大的差别是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查, 不进行实质判断。如果公开方式适当, 证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平, 或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。注册制主张事后控制。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 , 即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。 2. 巴菲特的伯克希尔公司是多元化收购的成功典范，你认为他收购成功的主要原因是什么？ 巴菲特选择收购公司时，所考虑的一些问题： 1、股本回报的表现如何？ 与那些较短时间以来回报较高的公司相比，多年保持股本回报率良好的公司更适合收购。巴菲特喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。 2、这家公司的债务情况如何？ 如果一家公司债务股本比过大，这很可能是个危险的信号，因为这就意味着该公司收入中较大一部分将用于还债。如果这家公司的增长是建立在欠下更多债务的基础上，就更加不适宜收购。 3、这家公司的利润率如何？ 巴菲特选择收购的公司拥有良好的利润率，特别是利润率在增长的公司，是更好的投资对象。和考虑股本回报率时一样，要观察长年以来的利润率，而非短期趋势。 4、这家公司的产品是否独一无二？ 巴菲特认为，如果一家公司的产品很容易就能为另一家的产品所取代，那么这家公司就有较高风险，不如那些产品独特不容取代的公司安全。
投资银行与商业银行的主要区别
5、投资银行与商业银行的主要区别？投资银行的主要业务？投资银行的经济功能？ 答：（1）（一）业务主体不同 投资银行以证券承销业务为核心, 商业银行则以存贷款业务为核心。 投资银行的业务极为广泛,既包括证券一级市场、二级市场,还包括项目融资、公司理财、资产管理、企业并购、资产证券化、风险投资、咨询服务和金融工具创新等方面。 商业银行的业务基本上可以分为三类, 即负债业务、资产业务和中间业务。 （二）融资体系不同 投资银行是资本市场上的金融中介,而商业银行则是货币市场上或借贷市场上的金融中介。 投资银行并不介入投资者和筹资者之间的权利与义务之中,而只是收取佣金, 投资者与筹资者直接拥有相应的权利和承担相应的义务（直接融资）。商业银行则不同,商业银行在融资活动中同时具有资金需求者和资金供给者的双重身份（间接融资）。 （三）利润构成不同 投资银行主要是佣金收入, 商业银行主要是存贷款利差收入 投资银行的利润来源分为三个部分: ①佣金：一级市场、二级市场 ②资金营运收益：投资收益和其他收入。 ③利息收入：既包括证券抵押贷款的利息收入，又包括保证金存差的利息收入。商业银行的利润来源包括: ①存贷款利差 ②资金运营收入 ③中间业务和表外收入 从其利润来源的排序来看,商业银行的基础收入是存贷款利差, 虽然在利润来源中商业银行也有其他收入,但其所占的比重往往较低。 （三）利润构成不同 从利润来源的各项具体内容来看，投行和商行之间也存在差异。 佣金：投资银行佣金侧重点在证券承销和证券经纪业务方面, 而商业银行佣金重点来源于中间业务和表外业务。 资金运营：商业银行的主要来自贷款和投资两部分,而其中的投资通常是用于购买风险较小、收益较稳定的国债和各种基金,商业银行的资金运营具有长期性的特点。投资银行的资金运营通常是用于参与企业兼并、包装、上市等方面, 这种“投资”不是实质性的股权投资, 而是契约型的股权投资,其资金运营较少具有长期性质。 （三）利润构成不同 借贷利息差收入： 商业银行存款业务按期限可分为活期、定期、储蓄三种类型, 贷款也分为短期、中期、长期等多种形式,利差收入灵活多样; 投资银行利差来源的保证金存款不可能有多种类型,对保证金的运用也不能随心所欲,投资者也可以随时支取自己的保证金, 因而投资银行的利差来源及收入只能靠存款差,从而显得单一、量少。 （四）经营方针不同 投资银行强调稳健与开拓并重 商业银行强调稳健与安全为先 （五）其他区别 业务概貌
世界主要商业银行和投资银行
主要商业银行和投资银行 商业银行 1. 世界银行 世界银行（theWorldBank）是世界银行集团的俗称，“世界银行”这个名称一直是用于指国际复兴开发银行(IBRD)和国际开发协会(IDA)。 这些机构联合向发展中国家提供低息贷款、无息信贷和赠款。它是一个国际组织，其一开始的使命是帮助在第二次世界大战中被破坏的国家的重建。 今天它的任务是资助国家克服穷困，各机构在减轻贫困和提高生活水平的使命中发挥独特的作用。 2. 花旗银行Citibank美国 花旗银行（Citibank, N.A.）是花旗集团属下的一家零售银行，其主要前身是1812年6月16日成立的“纽约城市银行”（City Bank of New York），经过近两个世纪的发展、并购，已成为美国最大的银行，也是一间在全球近五十个国家及地区设有分支机构的国际大银行，总部位于纽约市公园大道399号。 3. 汇丰银行HongkongandShanghaiBankingCorp.香港 汇丰银行全称香港上海汇丰银行有限公司（The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited，简称HSBC和汇丰）为汇丰控股有限公司的全资附属公司，属于汇丰集团的创始成员以及在亚太地区的旗舰，也是香港最大的注册银行，以及香港三大发钞银行之一（其他两个是中国银行（香港）和渣打银行），总部位于中环皇后大道中1号香港汇丰总行大厦，现时香港上海汇丰银行及各附属公司主要在亚太地区设立约700间分行及办事处。 4.其它 汉华实业银行ManufacturersHanoverCorp.美国 加拿大帝国商业银行CanadianImperialBankofCommerce加拿大 加拿大皇家银行RoyalBankofCanada加拿大 劳埃德银行LloydsBankPLC.英国 里昂信贷银行CreditLyonnais法国 伦巴省储蓄银行CassaDiRisparmioDelleProvincieLombarde意大利 梅隆国民银行MellonNationalCorp.美国
郑州大学现代远程教育《投资银行理论与实务》课程作业
郑州大学现代远程教育《投资银行理论与实务》课程作业 姓名：郭政恺考号：16103720002 专业：金融学 年级：2016春学习地点：南阳电大学习中心 1.分析银证混业趋势下投资银行的对策。 答：(1)主动兼并其他金融机构发展金融超市 (2)集中有限资源保持核心竞争力 (3)开展地方业务发挥区域优势 (4)和其他金融机构合并或向外出售 2.投资银行要从霸菱银行倒闭案中汲取哪些教训以加强衍生交易的风险管控？（15分） 答：投资银行要从霸菱集团的毁灭中汲取以下几个方面的教训： (1)缺乏基本的风险防范机制，让利森在新加坡分行一身兼清算部负责人和 交易部负责人两职，使得他很容易通过作假帐的方法来掩盖他所遭受的风险或亏损。同时，霸菱也缺乏一个独立的风险控制检查部门对利森所为进行监控。 (2)霸菱管理层监管不严，风险意识薄弱。 (3)霸菱领导层分裂、制度推行不力使得霸菱内部业务各环节间关系紧张， 令许多知情的管理人员忽视市场人士和内部审检小组多次发出的警告。 (4)霸菱集团在组织形式的构造上欠缺考虑。
3.股票发行人与投资银行的双向选择主要考虑哪些因素？ 答：1 、资金（利率变化，资金供应等）； 2 、宏观经济（政策变化，各种指标）； 3 、证券交易控制（税收政策，监管力度，基金发行，新股发行和增发速度，创业板，保险投资限制，外资投资限制，全流通等）； 4 、心理（市场上有哪些玩家，他们怎么想，庄家做庄，散户追涨杀跌，基金排名等因素）； 5 、周边外部环境（海外行情，外汇汇率，资源期货价格等因素）； 6 、大趋势（牛势，还是熊市？）； 7 、技术分析（K线图，波段理论等各种分析方法）； 8 、基本面（高管，行业发展，行业地位，关联交易，盈利前景等）；股市投资，主要从如上八的因素着手。 4.注册制的即将实行会对投资银行业产生哪些影响？ （一）转型——大投行和精品投行并存格局对注册制改革后国内投行的发展趋势，目前最大的共识是：未来将形成大投行和精品投行并存的格局。（二）投行不仅限于通道角色，而将会变身为全面“金融产品”提供服务商 （三）投行服务的客户对象会更加规范化和理性化随着审核理念的转变，各类发行人或融资主体的内部控制的规范性将得到更高层面的重视，因为企业内部控制的有效性将决定融资行为信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性。 （四）更加注重控制风险并建立完善的尽职调查机制。 5.分析猎物公司和其投资银行经常采取的反收购措施。 答：猎物公司和其投资银行经常采取的反收购措施有: 一、整顿和预防公司要避免成为潜在的猎物公司，上上之策就是与作为财务顾问的投资银行在“整顿”和“预防”前两个层面上进行严密布防。 二、保护公司成员利益公司内部成员有三级构成，由上至下分别是董事会、经理层和普通员工。反收购布防工作的一大重点就是保护公司这三级成员
投资银行学
1. 鼓励独立完成作业，严禁抄袭 从事投资银行工作需要具备的基本素质有哪些？（教材第1章第3节）答：无论在哪一家投资银行工作，想要获得事业的成功，都必须具备以下素质。 第一，要学会自律，而且要有毅力。资本市场并不总是朝着我们预想的方向发展。这个时候，你必须保持乐观、自律、坚持完成余下工作。 第二，要对你从事的工作充满激情。激情、守信和市场知识是成功的三大法宝。一个基本的要求是对当前市场上发生的大事有所了解，投资银行就是要挑选具备这些知识的学生。第三，具有个人技能以及沟通能力。对于所有金融服务业的公司而言，沟通和团队精神都是不可或缺的品质。具有成功潜质的人沉稳而充满自信，并且能够感染其他人。强烈的求知欲是一个基本的要求。 第四，具有领导力和团队精神。无论在什么情况下，只要有可能，团队里的每一位成员都要达成共识，并按照共识行事。要在投资银行业获得职位，领导力很重要，领导力并不是说一定要超过周围的同事，而是说要想一个领导一样的思考问题——主动地从不同角度思考问题，为那些可能已经运作良好的流程和制度寻求改进的方法，乐意为客户或同事提供额外帮助。 第五，诚信是一切商业活动的基础，在投资银行业尤其如此。无论对跟人而言，还是对职业生涯来说，信任是业务的核心。一旦你成为团队中的一分子，大家对你的期望就是保持最高的道德水准，并保证所做的一切都符合公平原则。企业只愿意雇用那些他们认为具有以上品质的人。 第六，要有被挑战的渴望。华尔街就是靠着挑战而繁荣起来的，华尔街的人们一直在寻找新的、更好的业务模式。你应当渴望挑战，向往那种能够让你的智力与激情到极致的工作。 2.简述公司发行上市的程序。（教材第2章第2节） 答：公司公开发行股票并上市一般要经历五个阶段：改制重组、上市辅导、上市申报、证监会核准、交易所安排上市。 一、改制重组。企业改制重组的目的是要成立一个符合规定条件的股份有限公司，以该股份有限公司作为基础申请上市，这项工作通常应在改制企业的内部领导下，由专业中介机构组建的
投资银行学练习题一
投资银行学练习题一 一、单项选择题 1、"大爆炸"（Big Bang）的金融改革方案实施的主要目的在于（）。 A．促进分业经营B．推动混业经营C．降低金融风 D．刺激经济增长 2、以下（）不属于基金当事人。 A．基金持有人B．基金托管人C．基金管理人D．基金监督者 3、下列（）选项最精确的界定了在贷款人的债权得不到按约清偿时，贷款人可得到对项目资产的权利。 A．强制性债权B．所有权C．使用权D．物权性权利 4、引发金融创新的原因主要有（）。 A．调控价格水平B．提高资产管理质量C．转嫁风险和规避监管D．提高资信度 5、拟公开发行或配售的股票面值超过人民币（）元或预期销售总金额超过人民币（）元的，证券经营机构应当按照《股票发行与交易管理暂行条例》的规定组织承销团。A．5000万B．1亿C．2亿D．3亿 6、杠杆收购是一家公司主要通过（）购买另一家公司的并购方式。 A．自有资金B．借入资金C．股票D．其他有价证券 7、在本国以外的资本市场上发行的以第三国货币为面值货币的国际债券称为（）。 A．武土债券B．扬基债券 C．欧洲债券D．外国债券 8、投资银行的核心业务是（）。A．证券承销B．存款业务C．表外业务D．中间业务 9、下面关于首次公开发行向二级市场投资者配售的操作程序的顺序，正确的是（）。 A．刊登招股说明书、刊登发行公告、收缴股款、划款、交割 B．刊登招股说明书、刊登发行公告、收缴股款、交割、划款 C．刊登发行公告、刊登招股说明书、收缴股款、划款、交割 D．刊登发行公告、刊登招股说明书、收缴股款、交割、划款 10、用现金流量法为目标公司定价，则公司的价值为（）。 A．企业各年现金流量的折现值之和 B．企业期末残值的折现值 C．企业各年现金流量的折现值之和与期末残值折现值的加总 D．企业各年现金流量的折现值之和与期末残值折现值的差 11、从组织形式上来看，证券交易所可分为（）。 A．公司制和会员制B．公司制和契约制C．会员制和契约制D．契约制和合伙制 12、根据交易价格形成方式的不同，证券交易方式可被划分为（）。 A．现货交易和期货交易B．现金交易和保证金交易 C．做市商交易和现货交易D．做市商交易和竞价交易 13、投资银行的业务所呈现出来的新趋势是（）。 A．专业化B．多样化C．专业化与多样化并存D．一部分趋向于专业化一部分趋向于多样化 14、投资银行的主要利润来源包括（）。 A．存贷款利差、资金运营收入和表外业务收入B．存贷款利差、佣金、资金运营收入 C．佣金、资本运营收入、利息收入D．佣金、表外业务收入、资本运营收入 15、下列关于我国证券市场的说法，不准确的是（）。 A．是一个新兴和转轨市场B．受政策影响比较大C．投机气氛比较浓厚D．成熟的投资理念已经形成 16、下列（）方式是创业投资退出创业企业的最佳方式。 A．首次公开发行B．出售C．回购D．破产，清算 17、下列选项中（）是混合型模式具有的优势。 A．能够有效地降低整个金融体制运行中的风险B．有益于保障证券市场的公正与合理 C．促成了金融行业的专业化分工 D．实现金融业的规模效益和范围经济，降低运营成本，提高竞争能力，扩大利润来源 18、下列选项中（）不是投资银行作为企业并购财务顾问的职责。
投资银行学作业1
投资银行学作业 1.什么是投资银行？其涵义包括哪几个方面？ 美国著名投资银行家罗伯特·劳伦斯·库恩对投资银行按业务范围大小次序提出了从最广义到最狭义的四种定义： （1）最广义的定义：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。（2）次广义的定义：只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。（3）次狭义的定义：把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。 （4）最狭义的定义：仅把在一级市场上承销证券和二级市场交易证券的金融机构称为投资银行。 投资银行是主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。其涵义：第一，投资银行的实质是资本市场的金融中介，或者说，是使资本市场的投资者与筹资者相互连接促成资本交易的中介人。 第二，投资银行是经营资本市场业务的金融机构，证券承销和交易是投资银行的传统业务和本源业务 2.同为金融中介，投资银行与商业银行有什么区别？ 就与商业银行的比较而言，投资银行与商业银行的区别之一，就在于两者的业务本源不同和业务范围各有侧重。商业银行的业务本源是接受公众存款，发放贷款，即存贷款业务，在此基础上发展了非存贷负债业务（各项借款业务）和证券投资等其他资产业务，同时还经办种类繁多、范围广泛的表外业务。经营存贷款业务一直是商业银行区别于其他金融机构（保险公子、信托投资公司、证券公司等）的行业特征之一，商业银行作为“借入者集中”和“贷出者的集中”，其地位、功能和作用没有改变。投
资银行的本源业务是证券承销和证券交易，其他业务则是随着资本市场的发展而发展起来的，是在本源业务的基础上派生和创新的产物。尽管不同的历史阶段，投资银行的业务类型、结构和特征都有相当大的差异，但其业务领域仍侧重于长期资本的投融资。 3.投资银行有哪些主要功能？分别以证券承销和资产证券化业务为例，讨论投 资银行履行的功能。 投资银行具有金融中介、构建市场、财务顾问、信息供给、风险管理和理财服务的功能。 证券承销业务既为筹资者筹集了资本，也为市场增加了新证券和新的投资机会。它是投资银行的本源业务和核心业务，也是这一行业区别于其他金融行业的标志性业务。在证券交易业务中，投资银行扮演着经纪人、自营商和做市商的角色，构建了完整的证券市场，降低了交易成本，提高了市场流动性和效率。 资产证券化为市场提供了新的融资技术和管理金融资产价格风险的工具和投机手段，反映了投资银行的价值创造力。 4.为什么投资银行要为证券交易的双方构建完整的市场？ 一方面，证券的买卖双方将依赖投资银行参与做市，为公开发行后的证券家里一个完备的、有效的市场；另一方面，对投资银行来说，其参与证券市场的交易能力支撑着投资银行证券承销业务。一家投资银行构建市场的能力越强，它在证券承销中的相对竞争力也就越强。如果说投资银行的证券交易业务是证券承销业务的延续，那么，其参与交易构建市场的功能则是对金融中介功能发挥的支撑。 5.证券发行种类的选择主要受哪些因素的影响？
投资银行学期末考试试卷
江西财经大学 06－07第一学期期末考试试卷 试卷代码： 01532A授课课时：32 课程名称：投资银行学适用对象：本科 一、名词解释(每小题4分，共16分) 1.股票指数期货 2. 管理层收购 3.开放式基金 4 绿鞋条款 二、简答题（回答要点，并简明扼要作解释。每小题8分，共32分）。 1.简述投资基金的特征 2.高科技企业发展分为哪几个阶段？ 3.兼并与收购的动机有哪些？. 4.简述为什么信用经纪业务仍属于经纪业务的范畴 三、单项选择题(从下列各题四个或多个备选答案中选出一个正确答案，并将其代号写在答题纸的相应位置。答案选错或未选者，该题不得分。每小题2分，共10分。） 1．以下（）不属于基金当事人。 A. 基金持有人 B. 基金托管人 C. 基金管理人 D. 基金监督者 2．拟公开发行或配售的股票面值超过人民币（）元或预期销售总金额超过人民币（）元的，证券经营机构应当按照《股票发行与交易管理暂行条例》的规定组织承销团。 A. 5000万 B. 1亿 C. 2亿 D. 3亿 3. 投资银行的主要利润来源包括（）。 A．存贷款利差、资金运营收入和表外业务收入 B．存贷款利差、佣金、资金运营收入 C．佣金、资本运营收入 D．佣金、表外业务收入、资本运营收入 4．投资银行的核心业务是（）。 A. 证券承销 B. 存款业务 C. 表外业务 D. 中间业务 5.中国目前对投资银行的资格管理采用（）。 A. 注册制 B. 特许制 C. 会员制 D. 分行制 四、判断改错题(请在下列句子或段落中错误的地方划横线，并将正确内容写在横线下面。每
小题2分，共6分) 1.证券交易所为各种交易证券提供公开、公平、充分的价格竞争,以发现合理的交易价格, 因此,证券交易所具有价格决定的功能 2.尽职调查是检查投资银行在承销时是否服务周全 3.承销的发行方式风险中代销业务风险最大，余额包销的风险次之，全额包销风险最小 五、论述题(共36分) 1.试分析股权分置改革对我国资本市场并购活动的影响.(22分) 2.比较分析契约型基金与公司型基金的异同.(14 分)
投资银行理论与实务A卷及答案
在职研究生《投资银行理论与实务》课程结课考试题参考答案（A） 一、简要回答 1、投资银行与商业银行的联系与区别 投资银行和商业银行是现代金融市场中两类最重要的中介机构，从本质上来讲，它们的基本功能都是担当资金盈余者与资金短缺者之间的中介：一方面使资金供给者能够充分利用多余资金来获取收益，另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。从这个意义上来讲，二者的功能是相同的。 然而，在发挥金融中介作用的过程中，投资银行与商业银行作为两类不同的融资中介机构，在运作方式等多个方面存在显著差异。 ①从业务主体来看，投资银行以证券承销业务为核心，商业银行则以存贷款业务为核心。 ②从融资体系来看，投资银行是直接融资的金融中介，而商业银行则是间接融资的金融中介。 ③从利润构成来看，投资银行主要是佣金收入，商业银行主要是存贷款利差收入（虽然存在中间业务收入的比重逐渐增大的趋势，但是存贷款利差收入仍是商业银行收入的基础）。 ④从经营方针上来看，投资银行强调稳健与开拓并重，而商业银行则强调稳健与安全为先。 2、金融业混业经营的利弊分析 利：第一，综合型经营模式有利于银行业实现规模经营。 第二，综合型经营模式有利于降低银行的自身风险。 第三，综合型经营模式有利于加强银行间的竞争，竞争有利于优胜劣汰。 弊：综合型经营模式的缺点就是其可能会给整个金融体系带来很大的风险，一家银行的倒闭可以引起多家银行的连锁反应，进而导致信用危机。如果信用危机严重，接踵而至的就是金融危机。因此，实行这一经营模式需要建立严格的监管和风险控制制度。 3、证券承销的方式 根据投资银行在证券承销过程中承担的责任和风险不同，可以将证券承销分为包销、尽力推销及余额包销三种形式。 ①包销 包销（Firm Commitment）是指投资银行按与证券发行人议定的价格直接从发行者手中购进全部将要对外发行的证券，然后再出售给投资者。同时，投资银行必须在指定的期限内，将包销证券所筹得的资金全部交付给发行人。对于投资银行而言，采用这种承销方式要承担销售数量和价格的全部风险。但是，投资银行承担风险是要获得补偿的，这种补偿通常就是通过扩大证券包销差价来实现的。 ②尽力推销 尽力推销（Best Efforts）是指投资银行只作为发行公司的证券销售代理人，按照规定的发行条件尽力推销证券，发行结束后未售出的证券退还给发行人，投资银行不承担发行失败的风险。因此，尽力推销也称代销。采用这种方式时，投资银行与发行人之间是纯粹的代理关系，投资银行为推销证券只收取代理手续费。尽力推销一般会在投资银行对发行公司及所销售证券信心不足时、发行公司因其信用度高、知名度大而减少发行费用时，而主以及无法达成包销协议时常被采用。 ③余额包销 当上市公司需要通过增量发行进行再融资时，许多情况下，公司的原有股东可能行使部分或全部优先认购权，然后剩余的部分由投资银行包销的行为。即需要再融资的上市公司在增发新股之前，向现有股东按其目前所持有股份的比例提供优先认股权，在股东按优先认购权认购股份后若还有剩余，投资银行有义务全部买进这部分剩余股票，然后再转售给投资公众。其实，余额包销（Standby Commitment）也算是包销的一种。 4、股票发行的定价方式
《投资银行学Ⅰ》作业
《投资银行学Ⅰ》 一、多项选择题 1.投资银行是金融市场特别是（B）中最重要的金融机构之一。 A、货币市场 B、资本市场 C、黄金市场 D、外汇市场 2.证券发行与(D)业务是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行为公司或政府机构等融资的主要手段之一。 A、证券投资 B、证券交易 C、证券并购 D、证券承销 3．互联网在金融服务领域的广泛应用，引发了一场(C)，改变着金融服务业的经营模式和竞争方式。 A.“新技术革命” B.“新资本革命” C.“新金融革命” D.“新知识革命” 4．就目前现实情况而言，网上证券交易还存在着诸多制约因素，下列哪些问题亟待解决？(ABCD)。 A.网络费用及线路建设的限制 B.网络安全问题 C.法律法规滞后 D.规范和监管问题 5．亚洲证券市场的规模不及美国和欧洲证券市场，各市场之间的联系程度也不高，但是(ABD)市场在全球范围比较已经初具规模和影响力。 A.日本证券 B.新加坡证券 C.韩国证券 D.香港证券 6．长期债券是指偿还期限在(C)的债券，一般被用作政府投资的资金来源，在资本市场中有着重要的地位。 A.8年或8年以上 B.9年或9年以上 C.10年或10年以上 D.12年或12年以上 7．（A）是信息处理能力最强的证券市场，在这种证券市场上证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有历史资料信息、当前公开的基本信息和内幕信息。 A.强式有效市场 B.半强式有效市场 C.半弱式有效市场 D.弱式有效市场 8．预期收益贴现模型关于“k”值究竟指什么存在着不同观点，以下那一项不属于关于“k”值含义的认识观点(B)。 A.股息 B.投资者的风险收益率
投资银行学期末考试及答案
《投资银行学》 期末考试试卷 考生注意：1．本试卷满分100分。 2．考试时间90分钟。 3．卷面整洁，字迹工整。 4．填写内容不得超出密封线。 一、单选题（每题2分，共16分） 1．（）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 A．证券承销B．兼并与收购 C．证券经纪业务D．资产管理 2．关于投资银行的发展模式，以下国家采用综合型模式的是（） A．美国 B．英国 C．德国 D．日本 3．（），中国人民银行迈出了走向中央银行的步伐，这标志着一个以中央银行为金融宏观调控主体，以工、农、中、建四大国有专业银行为主体的银行体系初步形成。 A．1982年1月 B．1983年1月 C．1984年1月 D．1985年1月 4．以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（）。 A．发行人主营业务发展前景B．产品价格有无上升的潜在空间 C．投资项目的投产预期和盈利预期D．发行人所处行业的发展状况 5．客户理财报告制度的前提是（） A．客户分析B．市场分析 C．风险分析D．形成客户理财报告 6．投资银行的核心业务是（）。 A．资产管理业务 B．发行业务 C．代理业务 D．自营业务 7．上海证券交易所建立于（） A．1989年10月1 日 B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 8．按照并购方式划分，并购可分为（）。A．杠杆收购B．要约收购 C．经理层收购D．协议收购 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．通常的承销方式有（）。 A．包销B．投标承购 C．代销D．赞助推销 2．以下属于投资银行的功能的是（）。 A．媒介资金供需B．构造证券市场 C．促进产业整合D．优化资源配置 3．以下属于混业经营运作的前提条件是（）。 A．银行本身具备较强的风险意识 B．银行具备有效的内控约束机制 C．当局的金融监管体系完善高效 D．法律框架健全 4．投资银行从业人员的职业道德包括（）。 A．诚实B．守信 C．遵纪守法D．公平 5．新股发行定价应符合（）原则。 A．投资价值原则B．原则市场化原则 C．风险收益对称原则D．保护投资者利益原则 6．做市商制度的风险包括（） A．存货价格风险B．流动性风险 C．制度风险D．信息不对称风险 7．投资银行从事并购业务的报酬，按照报酬的形式可分为（）。A．固定比例佣金B．前端手续费 C．成功酬金D．合约执行费用 8．以下反收购策略中哪些是管理层反收购策略（）。 A．金降落伞B．银降落伞 C．锡降落伞D．养老金降落伞 9．我国证券经纪业务的新动向包括（） A．开拓网上交易业务B．提供理财顾问服务 C．提供私人银行服务D．推行规范的经纪人制度10．在国际证券市场上，做市商制度存在以下（）几种方式。A．单一做市商制B．多元做市商制 C．特许交易商制D．柜台交易商制 11．以下属于并购直接效应的是（）。 A 价值低估效应B．合理避税效应 C．股价涨升效应D．宣传广告效应 12．投资银行业监管的原则（） A．依法监管原则 B．合理性原则 C．协调性原则 D．效率原则 13．影响承销风险的主要因素有（） A．发行公司所处产业发展前景因素
商业银行投资银行业务
商业银行新的利润增长点—投资银行业务 投资银行业务（简称投行业务）相对于传统的商业银行信贷业务而言，业务范围广并且在不断开拓新的领域。按照国际惯例，投行业务主要包含八类核心业务：证券承销、证券交易、资产管理、企业并购、理财顾问、风险投资、项目融资、资产证券化。投行业务发展离不开直接融资的发展，2010年以来，随着我国直接融资规模在社会融资总额中的占比逐渐超过50%，商业银行的投资银行业务也日渐发展起来。 商业银行的投行业务最初是以非金融企业债务融资工具的承销发行为核心内容。所谓债务融资工具，是指通过交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具，包括短融、超短融、中票、定向工具、资产支持票据和中小企业集合票据等信用债产品。自2007年9月人民银行下属的交易商协会成立以来，以市场化的注册制管理方式，推出了一系列创新产品。截至2013年年底，非金融企业债务存量规模超过5万亿元，在中国信用债券市场的占比接近70%，远远超过了发改委主管的企业债存量和证监会主管的公司债存量。在交易商协会批准的主承销商中，A类主承销商有32家，包括了20家全国性商业银行和12家券商，B类为11家城商行。商业银行不仅可以通过主承销商资格为企业发债获取中间业务收入，还可以为银行带来巨大的综合效益。 我国投资银行业务发展概况 我国投资银行业务发展现状。自2010年起货币政策调整所引致的信贷规模收缩，使得包括投行业务在内的中间业务，愈加成为国内商业银行寄予厚望的新兴利润增长点。2013年，多家上市银行的投行业务扩张。金融脱媒给商业银行带来挑战的同时，也带来了新的业务增长机会。随着债券市场的快速发展，上市银行在债务融资工具和债券承销与发行等投行业务方面发展迅速，而在产业结构调整中，企业并购重组的需求激增，也促进了商业银行的投行业务发展。 目前我国商业银行投行业务的主要内容。一是企业直接融资业务的发行承销商，如：短期融资券、中期票据、企业债发行等。业务侧重为发行方案的设计、顾问咨询、撰写报告、报送审批、簿记、发行等；二是企业的融资咨询顾问，业务侧重点是企业提供资金融通方案的建议和咨询，提供可行性方案等；三是银信合作模式下为企业提供融资业务，业务侧重通过信托贷款模式为企业融通资金；四是企业集团的资金管理业务，业务侧重对大型企业集团的资金管理和通过理财实现其资金有效增值而收取手续费和管理费；五是兼并、重组的投资顾问业务及并购贷款业务，侧重提供国企重组兼并和产业结构调整下的投资顾问方案，对产业链整合出具整合方案，理顺产权关系，进而按并购贷款的规则给与一定的并购贷款资金支持；六是托管类业务和风险管理业务，为企业投资提供信息和方案，业务侧重为通过资金类托管和对风险的专业化管理收取托管费和管理费、手续费；七是银团贷款融资牵头组团、离岸融资业务咨询，业务侧重为通过银团贷款的牵头组团收取一定的牵头管理费和承诺费，以及对企业的离岸业务需求代为联系离案金融机构并定制融资方案。 商业银行投资银行业务发展特点。首先，投资银行业务在银行收入结构中已占据一定比重。实现综合经营、满足客户多样性的融资需求、调整业务结构，是商业银行发展投资银行业务的重要动机。目前，国内主要商业银行的投资银行业务收入已占据一定的比重，在维护客户关系、拓展收入来源中做出了重要贡献。其次，产品创新与传统业务紧密结合。创新是投资银行用以分散风险、拓展业务的关键。国内主要商业银行高度重视以传统信贷业务为依托进行产品创新，并取得了良好的效果。例如工行依托信贷资产，大力开发间接银团产品，
金融学第二次作业及答案
《金融学概论》第二阶段作业答案 （一）名词解释: 1、套期保值： 如果某一种行为不仅减少了未来可能发生的损失，也减少了未来可能产生的收益，那么这种行为就是套期保值。 2、保险： 所谓保险是指保险人向投保人收取保险费，建立保险基金，并对投保人负有合同规定范围的赔偿和给付责任的一种商业行为。 3．分散投资’ 分散投资是指人们分散投资于多种风险资产之上，而不是将所有的投资集中于一项资产。 4、有效资产组合；是风险相同但与其收益率最高的资产组合，即效益边界。效益边界及其阐明的观点，是资产组合理论精髓之所在。 5、所谓的最优资产组合事实上就是无差异曲线族与有效边界相切的切点所对应的组合。 6、国际货币基金组织 简称IMF，是为协调国际间的货币政策和金融关系，加强货币合作而建立的政府间的金融机构。 7、负债业务：是指形成其资金来源的业务。全部资金来源包括自有资金和吸收外来资金两部分。 8、现金资产：包括库存现金、在央行的存款、存放同业的资金以及托收中的现金。 （二）简答题： 1、风险分散的三种方法是： （1）套期保值 如果某一种行为不仅减少了未来可能发生的损失，也减少了未来可能产生的收益，那么这种行为就是套期保值。 （2）保险 所谓保险是指保险人向投保人收取保险费，建立保险基金，并对投保人负有合同规定范围的赔偿和给付责任的一种商业行为。 （3）分散投资
分散投资是指人们分散投资于多种风险资产之上，而不是将所有的投资集中于一项资产。 2、金融机构体系的发展趋势 （1）直接金融与间接金融逐渐融合发展，出现了全方位全能型的金融中介机构 （2）养老基金和投资基金为代表的契约型储蓄机构和投资型中介机构的重要性日益加强。 （3）以商业银行和储蓄机构为代表的金融中介机构的相对重要性下降。 3、中国现行的金融中介体系是： （1）我国现行的金融中介体系是以中国人民银行为核心，以中国银监会、中国证监会、中国保监会为监管机构，以工农中建四大国有商业银行为主体，多种金融机构并存的格局。 （2）主要机构：中国人民银行和金融监管机构、政策性银行、国有商业银行、金融资产管理公司、其他商业银行、投资银行（券商）、农村信用合作社、城市信用合作社、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司、邮政储蓄机构、保险公司、投资基金、在华外资金融机构等。 4、商业银行的性质与职能是： （1）商业银行的性质：商业银行是一种企业，它具有现代企业的所有基本特征；商业银行是一种特殊的企业，其经营的对象和内容具有特殊性；商业银行是一种特殊的金融企业。 （2）商业银行的功能：信用中介职能；支付中介职能；信用创造职能；金融服务职能。 （3）商业银行在经济生活中的地位：商业银行是整个金融体系和经济运行的重要环节；商业银行改善了资源分配的有效程度；商业银行业务活动的信用创造功能对整个社会的货币供给量具有重要的影响；商业银行是中央银行货币政策传导的神经中枢。 5、商业银行的发展趋势是： （1）全能化 （2）集中化 （3）电子化 （4）国际化
投资银行学作业
夜大教育部 2014---2015学年第一学期 2014级金融专本 <<投资银行学>>作业一 年级----2014 专业----金融班级----金融专本姓名---- 学号--- 成绩---- 注：上交时间：11月8号。答题部分只能手写，复印、打印均无效。 一、名词解释（3*8） 1、投资银行 2、资产证券化 3、做市商 4、私募 5、证券经纪业务 6、资本市场 7、金融控股公司 8、二级市场 二、单项选择题（3*10） 1、投资银行最本源、最核心、最基础的业务是（）业务。 A.证券发行承销与上市 B. 证券经纪 C. 证券自营 D.证券并购。
2、投资银行属于（）。 A.存款机构 B.投资性中介机构 C.合约性储蓄机构 D. 商业银行机构。 3、与投资银行不同，商业银行的活动领域主要集中在（）。 A. 货币市场 B. 资本市场 C.股票市场 D.债券市场。 4、投资银行为证券交易制造市场，通过为证券交易报价为证券市场创造流动性的业务是（）。 A. 投资咨询业务 B. 经纪业务 C. 报价 D. 做市业务。 5、在（）中，将商业银行和投资银行业务进行了严格分离。 A.《格拉斯——斯蒂格尔法案》 B. 《1933年证券法》 C.《1938年玛隆尼法案》 D.《1940投资公司法》 6、先作为代理，投资银行尽力销售，未售出的证券由投资银行承担购买，负有限责任的承销方式被称为（）。 A. 代销 B. 承销 C.余额包销 D. 全额包销。 7、一般认为，投资级别高于（）的为投资级债券。 A. AA； B. A； C. BBB； D. BB。 8、（）又有金边债券的称谓。 A.国债 B.金融债券 C.政府债券 D.公司债券。 9、为尽可能降低投资银行承销失败的风险，投资银行在正式确定同发行公司的承销关系前应谨慎地对发行公司进行（）。 A.路演 B.墓碑广告 C.尽职调查 D.股票推销。 10、投资银行利用金融技术的负债和创新解决金融问题，并利用融资机会使资产增值的业务，即（）业务。 A.金融工程 B. 基金管理 C.私募 D. 项目融资。 三、简答题(5*6) 1、作为金融中介机构，投资银行的作用主要体现在哪几个方面？ 2、比较美国纽约证券交易所和美国纳斯达克市场的异同。
《投资银行学》试题 答案
投资银行学 一、名词解释:每题6分,共３0分 1.定向增发 也称为“非公开发行股票”,是指上市公司采用非公开方式,向特定对象发行股票的行为，发行对象不超过十名。 2.新设合并 是指两个或两个以上的公司合并后,成立一个新的公司,参与合并的原有各公司均归于消灭的公司合并。3.股权资本自由现金流 股权自由现金流量(Freｅ Cａｓｈ Flow to Eｑuity;FCFＥ);是指在除去经营费用、税收、本息偿还以及为保障预计现金流增长要求所需的全部资本性支出后的现金流。 4.毒丸计划 毒丸计划，正式名称为“股权摊薄反收购措施”，最初的形式很简单，就是目标公司向普通股股东发行优先股,一旦公司被收购,股东持有的优先股就可以转换为一定数额的收购方股票。 5.有限合伙制 有限合伙制是指在有一个以上的合伙人承担无限责任的基础上,允许更多的投资人承担有限责任的经营组织形式。 二、简答题:每题10分，共4０分。 1.我国十八大三中全会的决定中提出要“推进股票发行注册制改革”，什么是股票发行的注册制？它和我国现行的核准制最大的差别在什么地方? 股票发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件,送交主管机构审查, 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。它和我国现行的核准制最大的差别是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查, 不进行实质判断。如果公开方式适当, 证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平, 或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。注册制主张事后控制。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 , 即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉,因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。 ２.巴菲特的伯克希尔公司是多元化收购的成功典范，你认为他收购成功的主要原因是什么？ 巴菲特选择收购公司时，所考虑的一些问题： 1、股本回报的表现如何？ 与那些较短时间以来回报较高的公司相比,多年保持股本回报率良好的公司更适合收购。巴菲特喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。 2、这家公司的债务情况如何？ 如果一家公司债务股本比过大,这很可能是个危险的信号,因为这就意味着该公司收入中较大一部分将用于还债。如果这家公司的增长是建立在欠下更多债务的基础上，就更加不适宜收购。 3、这家公司的利润率如何？ 巴菲特选择收购的公司拥有良好的利润率，特别是利润率在增长的公司，是更好的投资对象。和考虑股本回报率时一样,要观察长年以来的利润率，而非短期趋势。 4、这家公司的产品是否独一无二？ 巴菲特认为，如果一家公司的产品很容易就能为另一家的产品所取代,那么这家公司就有较高风险,不如那些产品独特不容取代的公司安全。 5、这家公司股票的折价情况如何？
投资银行学试题(答案)
《投资银行学》模拟试题及答案1（中央财经大学） 一、单选题（每题1分，共8分） 1．以下不属于投资银行业务的是（）。 A．证券承销B．兼并与收购 C．不动产经纪D．资产管理 2．现代意义上的投资银行起源于（）。 A．北美B．亚洲 C．南美D．欧洲 3．根据规模大小和业务特色，美国的美林公司属于（）。A． A．超大型投资银行B．大型投资银行 C．次大型投资银行D．专业型投资银行 4．我国证券交易中目前采取的合法委托式是（） A．市价委托B．当日限价委托 C．止损委托D．止损限价委托 5．深圳证券交易所开始试营业时间（） A．1989年10月1 日B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 6．资产管理所体现的关系，是资产所有者和投资银行之间的（）关系。A．委托一一代理B．管理一一被管理 C．所有一一使用 D．以上都不是 7．中国证监会成为证券市场的唯一管理者是在（） A．1989年10月1 日 B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 8．客户理财报告制度的前提是（） A．客户分析B．市场分析 C．风险分析D．形成客户理财报告 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．证券市场由（）主体构成。 A．证券发行者B．证券投资者 C．管理组织者D．投资银行 2．投资银行的早期发展主要得益于（）。 A．贸易活动的日趋活跃B．证券业的兴起与发展 C．基础设施建设的高潮D．股份公司制度的发展 3．影响承销风险的因素一般有（）。 A．市场状况B．证券潜质 C．承销团D．发行方式设计 4．资产评估的方法有（）。 A．收益现值法B．重置成本法 C．清算价格法D．现行市价法 5．竞价方法包括的形式有（）。 A．网上竞价B．机构投资者（法人）竞价 C．券商竞价D．市场询价 6．投资银行从事并购业务的报酬，按照报酬的形式可分为（）。A．固定比例佣金B．前端手续费 C．成功酬金D．合约执行费用 7．收购策略有（）。 A．中心式多角化策略B．复合式多角化策略