商业银行理财产品业务的调查与思考

商业银行理财产品业务的调查与思考

【摘要】本文阐述了理财产品的运行情况，在此基础上，研究分析了理财产品的主要特点，指出了理财产品运行过程中需要关切的问题，并提出了促进理财产品市场持续健康发展的对策建议。

【关键词】银行；理财产品；调查

近年来，理财产品市场继续保持持续快速增长，市场竞争越来越激烈，随着理财产品业务逐步规范，金融机构资产管理业务逐步丰富，预期收益率水平渐进下行，理财产品日渐进入稳定发展期。

一、基本情况

2014年2季度，湖北省存续理财产品9539支，比年初增加1352支，本外币理财产品余额2912亿元，比年初增加535亿元。

从业务模式看，表内存续理财产品2535 支，比年初增加358支，产品余额883亿元，比年初增加285亿元；表外存续理财产品7005支，比年初增加967支，产品余额2028亿元，比年初增加249亿元。

从运行方式看，封建式理财产品8688支，比年初增加1271支，产品余额2415亿元，比年初增加487亿元；开发净值型理财产品293支，比年初增加12支，产品余额66亿元，比年初增加4亿元；开发净值型产品支数558支，比年初增加42支，产品余额391亿元，比年初增加43亿元。

从客户类型看，针对个人发行的理财产品6926支，比年初增加1223支，产品余额1683亿元，比年初增加254亿元；针对单位发行的理财产品1320支，比年初增加288支，产品余额798亿元，比年初增加305亿元；针对个人和单位发行的理财产品1293支，比年初增加164支，产品余额430亿元，比年初增加4亿元。

二、基本特点

（一）理财产品数量和金额持续增加，增速有所放缓。

从2012年1季度以来，银行理财产品数量和金额持续攀升（见下图1）。

2014年2季度，湖北省存续理财产品余额达到2912亿元，同比增加46.55%，理财产品增速分别高出各项存款、各项贷款31.9和32.22个百分点。从增速趋势来看，理财产品增速逐步回升但增速放缓，2月受传统节假日影响增速从年初的36.3%下滑至32.4%，3月回升到46.2%，4-6月增速放缓，至6月增速为46.55%，低于去年同期水平。

（二）表外理财占主导地位，个人理财产品成为主力。

表外理财产品不在银行资产负债表内核算，是商业银行理财产品的主力。

2014年1-6月，湖北省银行业金融机构共发行表外理财产品10123支，占当年新发表内外理财产品的75.6%；累计募集资金3209亿元，占表内外理财产品募集资金总额的66%。

理财产品作为居民可直接投资的产品，在居民投资范围有限，存款利率上限受到控制，其他金融市场预期收益不确定的情况下，实现了居民财富的保值增值。个人理财产品从问世起就是受到居民的青睐，一直占据理财产品

市场的大部分份额。2014年1-6月，湖北省金融机构累计对个人新发理财产品9095支，占新发理财产品总量的67.9%；新发个人产品募集资金2543亿元，占新发理财产品募集资金总额的52.5%。

（三）理财产品资金投向以股票、债券等标准化资产为主，资金信托资产减少较多。

随着理财产品监管政策趋势，理财产品资金投向非标准化资产的比列受到限制，理财产品资金运用范围较多，资金投向比较分散，但理财产品资金运用主要以股票及其他股权、非股票证券等标准化资产为主，投向票据、资金信托等非标准化资产减少较多。2014年2季度，理财产品资金投向中，投向股票及其他股权、非股票证券的比列最大，分别为38.53%和39.12%。其中，投向资金信托的比列为10.81%，比年初增减额的占比下降5.5个百分点。（四）银行理财产品预期收益下滑。

2014年6月，全国新发行的理财产品预期平均年化收益率为4.67%，比年初减少0.42个百分点。从期限类型来看，1个月以内（含1个月）、1个月以上三个月以下（含三个月）、3个月以上6个月以下（含6个月）、6个月以上1年以下（含1年）的理财产品平均预期收益率分别为3.72%、4.71%、4.85%、5.03%，分别比年初下降0.3、0.38、0.81、0.69个百分点。

（五）理财产品收益率期限分布趋于合理。

2014年2季度。从理财产品收益率的期限结构看，1年以上的理财产品收益率最高，其他期限的理财产品依次降低，符合正常的金融产品“期限越长，收益率越高”的特点（见图二）

（六）理财产品对存款影响的“季末效应”比较明显。

部分商业银行利用表外理财产品月末存款冲时点，以应对存贷比考核。其具体做法是，月末表外理财产品到期，使资金回流表内；月初则反向操作，存款外流。每逢季末、年中、年底是银行高收益理财产品的高发期，即“季末效应”比较明显。2014年2季度，理财产品余额为2912亿元，占各项存款的比列为7.94%，比2012年、2013年同期分别提高2.93、1.73个百分点。（七）理财产品信息披露不规范是需要关注的问题。

对理财产品运行信息的披露，各商业银行大多数采用了有利于销售的信息披露策略。例如，部分银行理财产品信息披露不及时，信息发布频率较低，部分银行只公布达到预期收益率的理财产品，不披露到期收益较差的理财产品。信息披露不规范，直接导致了消费者对银行的信赖程度的降低。

三、理财产品资产配置呈现标准化趋势。

（一）理财产品资产配置呈现标准化趋势。

理财产品投资方向目前主要包括债券、货币市场工具、同业存款以及信托受益权等非标准化资产，对于可转债、资产证劵化、结构性产品等尚未涵盖。在理财业务上发展到一定规模后，项目性资产的增长效率、流动性风险和信用风险的控制会遇到瓶颈，标准化产品逐步成为理财产品资产配置的主要方向。在政策层面，市场也在不断推动和创造出新的标准化产品，比如信贷资产证券化产品和新推出的债权直接融资工具。理财产品可配置资产的标准化和透明化也有利于理财产品业务更快的发展。

（二）理财产品资产配置呈现多元化趋势。

随着商业银行理财产品市场监管的深化和顶层设计的逐步清晰，商业银行理财产品业务粗放式的扩张和圈地阶段已经逐步进入尾声，深耕细作和精

细化地丰富产品和完善投资团队逐步成为理财产品持续稳定发展的主要关注内容，从理财产品业务发展较好的国有大型商业银行来看，这些银行已经形成了较完善的理财投资团队，包括固定收益、项目投资、资本市场、国际市场、专户投资和量化投资等，未来通过金融创新实现资产配置的多元化，以此来满足客户日益丰富的资产管理需求，将是商业银行资产管理业务发展的主要方向。

（三）理财产品呈现结构化趋势

随着利率市场化的推进，银行理财产品将逐步回归“代客理财”的本质，而基于风险定价的结构化产品最符合财富管理本质。结构性产品投资范围广、设计形式多样，迎合了客户的多样化投资需求。在保障部分或全部本金安全的基础上，结构性产品将通过挂钩衍生产品/另类投资产品，使得投资者有机会投资于高收益、高风险的领域。挂钩标的涉及汇率、利率、股票指数、基金、期货、黄金价格、原油价格等全球主要资产类型。部分小型商业又银行在取得衍生品牌照和交易资格后，将逐步利用衍生工具设计结构化理财产品，满足不同客户的差异化需要和风险偏好，推动客户分层、客户高端化和客户风险意识培养。

（四）理财产品呈现基金化趋势。

随着理财产品资产规模的增长，理财产品业务的品种和投资范围也日益丰富。商业银行正在改变目前单一理财的经营模式，实现向资产管理业务的转型，理财产品朝着开放式、基金化的方向发展，这种按净值分配收益的理财产品成为国内主流商业银行一致认同的理财市场发展方向。从国际经验看，净值型、分红型的组合投资管理模式是资产管理业务的主要发展方向，也就是一个产品像一只基金一样单独管理。资产管理的盈利模式是客户承担风险，投资管理人只收取管理费或顾问费；而对于投资者收益，则是按照净值或者估值来足额分配。

（五）理财产品向资产管理转型。

开展银行资产管理计划后，银行不再依靠信托、券商资管、基金子公司等通道，资产管理计划可以通过直接融资工具，直接对接每个项目，这样就可以真正做到每笔项目的赢亏由客户承担，银行只收取中间业务收入，使银行向一个健康稳定的方向发展，扮演资产中介和管理者的角色。

四、相关建议

（一）区别对待，进一步强化理财产品管理力度。

随着理财产品的监管政策逐步推出，未来理财市场将面临较大调整，特别是一些规模较小的机构将面临更大的冲击。建议后续的监管政策，既能够保持一定的政策力度，引导金融机构合规开展业务，促进市场持续健康发展，又能够有效兼顾不同地区和不同机构之间的差异性，特别是能够区别对待大型银行和中小银行，丰富政策层级，不搞“一刀切”。

（二）加强理财产品知识宣传，做好金融消费者权益保护工作。

商业银行在发行和销售理财产品时，应更加注重对理财产品宣传推介，进一步强化风险提示，确保投资者了解更多的信息，降低信息不对称和隐含的道德风险。同时，还应进一步完善信息披露制度，定期向客户披露理财产品的运行状态。管理部门应做好理财业务的消费者权益保护工作，注重收集投诉案例，及时发布预警，果断处理案件，切实保护好金融消费者权益。

（三）不断加快理财产品创新。

随着金融监管的不断规范，利率市场化进程的逐步推进，面对大资产管理格局，银行理财业务必须寻求变革，一是要转变银行理财业务的经营模式，从产品经营转向客户经营；二是加快理财产品管理，实时核算产品价格，投资收益实时到账，以满足投资者对高流动性的要求；三是丰富理财产品销售渠道。

（四）加强理财产品同业业务监管。

《关于规范金融机构同业业务的通知》规范了理财产品与其他金融机构业务往来的监管，理财产品作为特殊目的载体，具有影子银行属性，其同业资金来源和运用应该符合金融宏观调控和微观审慎监管的要求，各商业银行要不断提高理财产品的透明度，加大相关信息的披露力度。（五）资产管理业务统一监管标准。

随着互联网金融相关产品不断增多，信托投资计划、证券投资基金、证券公司资产管理计划、基金管理公司及子公司资产管理计划、保险业资产管理机构资产管理产品等特定目的载体逐步增多，在金融分业监管的背景下，需要对各类资产管理业务制定统一的监管标准，实行功能监管，防止监管套利行为的出现。