比亚迪财务报表分析
比亚迪财务报表分析集团文件发布号：（9816-UATWW-MWUB-WUNN-INNUL-DQQTY-
西安理工大学
MPAcc
课程名称：财务管理理论与实务
任课教师：李秉祥
案例名称：比亚迪2014-2015年度财务报表分析
姓名：周沛林
学号：
比亚迪（002594）财务报表分析
一、研究对象
（一）研究对象
本报告选取了比亚迪(002594)作为研究对象，对这家上市公司公布的2014年度—2015年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对同行业公司财务状况及经营状况进行对比得出分析结论。
（二）行业前景:
新能源汽车行业在石油能源严重紧缺、节能呼声日益高涨的背景下逐渐兴起。近年来，中国主要城市的持续雾霾使得人们对于环境问题的关注日益增加，在此背景下，国内外的车企们纷纷推出以混合动力、纯电动为主的新能源汽车，政府也出台了新能源汽车补贴、新车挂牌的相关政策，为新能源汽车的发展开通绿色通道。
（三）公司概况
【股票代码：1211.HK】。创立于1995年，2002年7月31日在香港主板发行上市，公司总部位于中国广东，是一家拥有IT，汽车及新能源三大产业群的高新技术民营企业。
在广东、北京、陕西、上海等地共建有九大生产基地，总面积将近700万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度等国和中国台湾、香港地区设有分公司或办事处，现员工总数将近20万人。
公司主要包括二次充电电池、、电声产品、、模组、塑胶机构件、金属零部件、五金电子产品、、键盘、、产品、产品、产品等以及手机装饰、手机设计、手机组装业务等。主要客户包括、三星等国际通讯业顶端客户群体。2007年3月。公司分拆旗下手机部件及、印刷组装等业务，申请赴香港主板上市，2007年12月20日，分拆出来的比亚迪电子（国际）有限公司在挂牌上市，集资约59.125亿元。2011年6月30日A股上市（代码002594）。2015年度，公司实现营业总收入800.14亿元，同比增长37.49%；实现归属于上市公司股东的净利润28.29亿元，同比增长552.63%。2016年4月，比亚迪汕尾公司获得的全球单笔最大纯电动客车订单（44.66亿元）
比亚迪是企业中，或者也可以说是世界的汽车企业中，坚持发展战略最坚强的公司之一。所以，要了解新能源汽车企业就免不了对比亚迪进行分析。
二、比亚迪财务报表分析
表一◇2014——2015资产负债简表单位：万元
科目\时间20152014
货币资金659642.6445316.4
交易性金融资产1820.7
应收票据679881935235.5
应收账款21519091375193
预付账款22696.233861.1
应收利息
应收股利
其他应收款50941.456306.1存货1575055997831.7一年内到期的非流动资产
其他流动资产249227.7198807.8流动资产合计54411674073310可供出售金融资产307135.73500持有至到期投资
长期应收款6577.331531.1长期股权投资188871.5141355.3投资性房地产
固定资产32368543001481在建工程575779.8636461.7工程物资372976.4237070.9固定资产清理
生产性生物资产
油气资产
无形资产879022.8861126.1商誉6591.46591.4长期待摊费用
递延所得税资产108041.696548.6非流动资产合计61074095327576资产总计9400886短期借款19943801267644交易性金融负债
应付票据12897081461308应付账款18581611132342预收账款243800.9364673.8应交税费64118.742818.5应付利息19269.317551.9应付股利10001000其他应付款187326.6162365.3一年内到期的非流动
负债646906649619.5其他流动负债1663514931.7流动负债合计66110125302212长期借款674595.5798833.1应付债券448394.6299096.8长期应付款
专项应付款
预计负债
递延所得税负债56814.9
其他非流动负债154834111299.5
非流动负债合计13346391209229
负债合计79456516511442
股本|万股247600247600
资本公积金10311851029620
减:库存股
专项储备
盈余公积金238355.1210820.6
未分配利润13104041063881
外币报表折算差额
一般风险准备
归属于母公司股东权
益合计32294402536560
少数股东权益373483.7352884
股东权益合计36029242889444
负债和股东权益总计9400886
表二◇2014——2015利润分配简表◇单位：万元
科目\时间20152014变动值变动率净利润282344.143352.5238991.6551.28%扣非净利润120664.1-67728.1
营业总收入80008975819588218130937.48%营业收入80008975819588
营业总成本78061585844336196182233.58%营业成本66513564914389173696735.34%营业利润317596.5-17911.5335508187.31%投资收益1210376836.6114200.4167.04%其中：联营企业和合营企业的
投资收益-24279.9-12238.9
资产减值损失55164.829388.425776.487.71%管理费用541506443027.198478.922.23%销售费用286799.2222875.863923.428.68%财务费用144599.5138912.55687 4.09%营业外收入70323.5111431.9-41108-36.89%营业外支出8421.46125.22296.237.49%营业税金及附加126732.695743.530989.132.37%利润总额379498.687395.2292103.4334.23%所得税6567913408.252270.8389.84%其他综合收益96382.2210.796171.5
综合收益总额410201.874197.7336004.1452.85%
归属于母公司股东的综合收益
总额379602.143759.5335842.7767.47%归属于少数股东的综合收益总
额30599.730438.2161.50.53%表三◇2013——2015现金流量简表◇单位：万元
科目\时间20152014变动值变动率销售商品、提供劳务收到的现金80908945508050
收到的税费与返还138026.294498.7
支付的各项税费306679.4212662.6
支付给职工以及为职工支付的现
金1258619981119.7
经营现金流入82963845679149261723546.08%经营现金流出79121755675342223683339.41%经营现金流量净额384209.43806.9380402.5999.24%处置固定资产、无形资产的现金180856.179686.2
处置子公司及其他收到的现金60459.233662.8
购建固定资产和其他支付的现金1229016857813.6
投资支付的现金107059.253245
取得子公司现金净额
支付其他与投资的现金2000017446
投资现金流入295431.3132334.4163096.9123.25%投资现金流出1356075928504.6427570.446.05%投资现金流量净额-1060644-796170-264474-33.22%吸收投资收到现金344208.8
其中子公司吸收现金10000
取得借款的现金24534352633679
收到其他与筹资的现金4680.330418.8
偿还债务支付现金18760802102240
分配股利、利润或偿付利息支付
的现金176266.7178966.6
其中子公司支付股利2221.9
支付其他与筹资的现金789.85
筹资现金流入29281153008307-80192-2.70%筹资现金流出205313622812122280769.99%筹资现金流量净额874978.5727094.9802268.6110.33%汇率变动对现金的影响20462.63120.8
现金及现金等价物净增加额219006.5-62147.6
主要指标分析表
科目\时间20152014
基本每股收益 1.120.18
净利润282344.143352.5净利润同比增长率551.28-21.61
扣非净利润120664.1
-67728.1
营业总收入80008975819588
营业总收入同比增长率37.4810.09
每股净资产13.0410.24
净资产收益率10.22 1.84
净资产收益率-摊薄8.74 1.71
资产负债比率68.869.26
每股资本公积金 4.16 4.16
每股未分配利润 5.29 4.3
每股经营现金流 1.550.02
销售毛利率16.8715.55
存货周转率 5.17 5.4
以时间距离最近的2015年度的报表数据为分析基础。
1、对资产负债表整体状况的分析
（1）、资产分析
首先公司资产总额达到1154亿，规模巨大，比2014年增加了约22.85%，2014年比2013年约增加20.5%。其中流动资产合计544.12亿、固定资产合计323.69亿、无形资产合计87.9亿、长期股权投资18.89亿。固定资产占比比较高，一定程度上也因为其制造业的性质所决定。从结构上看，企业的应收账款增加额是77.67亿元，增幅为56.48%。增幅过大，应当加强注意企业的变现能力；存货增加55.73亿元，减幅为55.85%，说明变现能力进一步降低，产品积压的状况严重；长期应收款减少了5200万，降幅为9.6%。开发支出增加了8.31亿元，增幅为37.02%，说明公司重视新产品的研发。综合以上指标说明了公司经营能力还有待提高。
（2）、负债分析
从负债情况来看，2014年负债合计为651.14亿元，2015年为794.57亿元，增长143.43亿元，增长率为22.03%。从结构上来看，其他应付款增长率15.33%。应付
票据下降率为11.74%。应付利息增幅较大，达到了46.45%，短期借款增长72.68亿元，增长率为57.34%,。应付账款增长率64.1%，增幅很大。
(3)、所有者权益分析
从所有者权益情况来看，所有者权益总额上升了71.35元，2014年为288.94亿元，2015年为360.29元，增幅为24.7%。所有者权益的增加主要是未分配利润和归属于母公司所有者权益合计的增加引起的，其中实收资本在两年间没有发生任何变化。
2、利润表分析：
（1）、营业收入
2014年营业收入为581.96亿元，2015年营业收入为800.09亿元，增加了218.13元，增幅度为37.48%。营业收入大幅度增加。主要原因是国家对新能源汽车的补贴力度不断加大，国际原油价格增高，新能源汽车迎来新的发展契机。（2）、营业成本
2015年营业成本为780.62亿元，2014年为584.43元，增加了196.19亿元，增加幅度为33.57%，营业成本变化很大。资产减值损失增加87.76%，处置的不良资产数量大大增加。
（3）、营业税金及附加
2014年为9.57亿元，2015年为12.67元，增加量为3.1亿，增长率为32.39%元，主要是计提的消费税、城市维护建设税及教育费附加增加所致。
（4）、销售费用
2014年为22.29亿元，2015年为28.68元，增加了6.39亿元，增加幅度为28.67%。主要是售后服务费、新产品接连上线导致广告费用不断加大所致。销售
费用的增加与近几年国家政策支持新能源汽车，其市场热度不断上涨有必然联系。公司应持续加大新能源汽车的营销力度。
（5）、管理费用
2014年为44.3亿元，2015年为54.15元，增加了9.85元，增长幅度
22.23%。主要是业务范围稳步高速增长，新产品的接连发布导致研发费用、职工薪酬大幅度增加所致。
（6）、财务费用
2014年为13.89亿元，2015年为14.46亿元，增加量为0.57亿元，增加了4.1%。主要是由于业务扩大，贷款规模扩大，利息支出增加所致。
（7）、资产减值损失
2014年为2.94亿元，2015年为5.52亿元，增加了2.58亿万元，增加幅度为87.76%。主要是由于坏账损失增加所致，不利于企业资产的保值。
（8）、投资收益
2014年投资收益为6836.6万元，,2015年该值为12.1亿元，增加了
11.41634亿元，主要是上年购买合营公司股权获得的投资收益所致。
（9）、营业利润
2014年营业利润为-1.79元，2015年营业利润为31.76亿元，增加了元，增加幅度为1874.3%。说明企业经营活动获利水平在15年来大幅度增加，企业目前所处的环境越来越好。受国内宏观经济逐渐平稳以及政策红利的影响，国内对新能源汽车的需求增加态势明显。
（10）、营业外收入
2014年为11.14亿元，2015年为7.03元，减少了4.11亿元，减少幅度为36.89%。营业外收入减少。
（11）、营业外支出
2014年为6125.2万元，2012年为8421.4万元，增加了2296.2万元，增减幅度为37.49%主要是由于处置固定资产净损失和违约金及赔款增加所致。（12）、利润总额
2014年利润总额为8.74亿元，2015年为37.95亿元，增加了29.21亿元，增加幅度为334.21%。通过对营业利润和营业外利润分析发现，今年来宏观经济的支持，以及环境的不断恶化，消费者对新能源汽车的热情高涨，发展前景可观。最终导致利润总额大幅度增加。
（13）、所得税费用
2014年为1.34亿元，2015年为6.57亿元，增加了5.23亿元，增加幅度为390.3%。）主要因为本年利润的增加。
（14）、净利润
2014年为7.4亿元，2015年为31.38亿元，增加了23.98亿元，增加幅度为324.05%。公司保证利润的主要收入为营业外收入，即政府在新能源方面的补助。而公司在新能源汽车方面的销量由于政策，消费者偏好，以及市场预期等原因影响，逐年递增。所以公司的盈利能力非常好。
3、现金流量表的分析：
（1）、现金流入构成分析
比亚迪2015年比2014年的现金流入总量增长了30.61%，说明该公司的经营规模在快速增长。其中：经营活动现金流入增长了46.08%，投资活动现金流入增长了123.25%，筹资活动现金流入降低了-2.67%，表明该公司的经营活动非常多，投资于筹资的现金流丰富，企业的现金流非常充分。
从结构上看，两年来公司的经营活动的现金流入所占的比重始终居于首位，而且2015年的比重比2014年的比重有所上升，筹资活动现金流入减少。以上现象说明，比亚迪的经营活动现金流入明显高于其他活动的现金流入，投资活动的现金流入比重缓慢增长。
（2）、现金流出结构表
由表中的数据可知该公司2015年度比2014年的现金流出增加27.42%，小于现金流入，说明经营活动的现金收支相抵后，有一定的净增加额。说明比亚迪的经营活动处于正常的增长状态。
从结构上看，经营活动现金流出所占的比重增加幅度大，而投资活动现金流出增长较少，说明公司的主营业务还是在经营活动上。筹资活动现金流出逐渐减少，同时也说明该公司重点逐渐转向在经营活动和投资活动。
（3）、现金净增加额情况分析
2015年的现金流量净额为正数，而2014年的净额变为负数，主要是因经营活动现金流量净额增加比较多，对公司来说是一个非常好的现象，说明公司的经营状况不断走向好的一面，企业发展逐渐稳定。
总的来说，比亚迪的经营在今年来比较理想，在国家宏观政策的支持下，给企业带来丰厚的现金流量净额。
三、偿债能力分析
（一）短期偿债能力分析
1、营运资金
2014年营运资金=流动资产—流动负债=407.33-530.22=-122.89亿元
2015年营运资金=流动资产—流动负债=544.12-661.1=-116.98元
两年的营运资金数额均偏低，说明企业不能偿债的风险很高。企业资产的流动性较差。
2、流动比率
2014年流动比率=流动资产/流动负债=（407.33/530.22）*100%=76.82%
2015年末流动比率=流动资产/流动负债=（544.12/661.1）*100%=82.31%一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。
计算结果表明，2015年流动比率较2014年有所升高，且两年的流动比率均低于公认的2：1，指标过低，说明偿还短期债务的能力低，影响企业筹资能力，势必影响生产经营活动顺利开展。
3、速动比率
2015年速动比率=速动资产/流动负债=(544.12-157.51)/661.1=58.48%
2014年速动比率=速动资产/流动负债=(407.33-99.78)/530.22=58%
传统经验认为，速动比率维持在1:1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，有可靠的保证。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加的。
比亚迪2015年速动比率比2014年的速动比率略微增长，表明企业短期偿债能力略微增长，结合流动比率来看，比亚迪的短期偿债能力不理想。
3、现金比率：
2014现金比率=（货币资金+现金等价物）/流动负债=(44.53+0)/530.22=
2015现金比率=（货币资金+现金等价物）/流动负债=(66.96+0)/661.1=该公司2015年现金比率较2014年现金比率增高，表明企业可立即用于支付债务的现金类资产逐渐增加。
（二）长期偿债能力分析
1、资产负债率
2015年资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=(794.57/1154.86)*100%=68.8% 2014年资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%=
（651.14/940.09)*100%=69.26%
可以看出，公司的资产负债率有小幅度的下降，但两年的资产负债率均超过了60%，这个比率略微偏高，但是还要结合企业所处的环境、经营状况和盈利能力等来评价。
资产负债率越低，表明企业以负债取得的资产越少，企业运用外部资金的能力越差，而越高，表明企业通过借债筹资的资产越多，企业不能偿债的风险越大，企业的风险主要有债权人承担，对债权人来讲非常不利，因此，一般认为，资产负债率的适宜水平在40%~60%。
2、产权比率
2014年产权比率=（负债总额/所有者权益）
*100%=(651.14/288.94)*100%=225.35%
2015年产权比率=（负债总额/所有者权益）
*100%=(794.57/360.29)*100%=220.53%
通过计算看出，比亚迪的产权比率异常的高，虽然2015年小幅下降，但企业依旧需要采取强有力的措施来增强长期偿债能力。
如果比率越高，企业所存在的风险也越大，长期偿债能力越弱，而比率越低，企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小，此时债权人愿意向企业增加借款，但该指标越低时，表明企业不能充分发挥负债带来的财务杠杆作用，反之，表明企业过度运用财务杠杆，增加了企业财务风险。所以，企业在评价产权比率是否合理时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。
2、有形净值债务率
2014年有形净值债务率=[负债总额/（所有者权益—无形资产净值）]*100%利息保障倍数=[651.14/(288.94-86.11)]=321.03%
2015年有形净值债务率=[负债总额/（所有者权益—无形资产净值）]*100%利息保障倍数=[794.57/(360.29-87.9)]=291.7%
通过计算，该公司有形净值债务率均在300%左右。但2015年与2014年相比略微下降，表明企业用有形资产偿还债务的能力提高了。
3、非流动负债与营运资金比
2014年非流动负债与营运资金比率=非流动负债/（流动资产—流动负债）
=120.92/(407.33-530.22)=-98.4%
2015年非流动负债与营运资金比率=非流动负债/（流动资产—流动负债）
=133.46/(544.12-661.1)=-114.08%
通过计算可知，2015年营运资金比率较2014年上升的幅度大于非流动负债的增长幅度，表明长期债权人和短期债权人的债权安全性在上升，但是幅度仍然较小，结合其他指标来看，企业的长期偿债能力仍然很弱。
偿债能力分析如图：单位：亿元
比亚迪无论短期偿债能力还是长期偿债能力都是比较差的，资产负债率越高，表明企业通过借债筹资的资产越多，企业不能偿债的风险越大，企业的风险主要有债权人承担，对债权人来讲非常不利，因此，一般认为，资产负债率的适宜水平在40%~60%。企业在评价产权比率是否合理时，应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行，即在保障债务偿还安全的前提下，应尽可能提高产权比率。
四、获利能力分析
（一）销售获利能力分析
1、销售毛利率
2014年销售毛利率=（销售毛利/主营业务收入）*100%=90.52/581.96=15.55%
销售毛利=主营业务收入—主营业务成本=581.96-491.44=90.52亿元
2015年销售毛利率=（销售毛利/主营业务收入）*100%=134.95/800.09=17.81%
销售毛利=主营业务收入—主营业务成本=800.09-665.14=134.95亿元通过计算，2015年与2014年相比，销售毛利率增长了，表明企业的获利能力在增强。
（三）营业净利润率
2015年营业利润率=（营业利润/营业收入）*100%=(31.76/800.09)*100%=3.97% 2014年营业利润率=（营业利润/营业收入）*100%=-1.79/581.96=-0.31%
2015年营业利润率由2014年的-0.31%增长到3.79%，获利能力显着增强。比亚迪2015年所推出的新能源概念车市场热度增强，而企业的传统汽车的生产只占很少的部分，所以全年利润增长比较明显，营业利润率上升也在情理之中。
（二）资产获利能力分析
1、总资产报酬率
2014年总资产报酬率=（净利润/总资产平均余额）
*100%=(7.4/1047.475)*100%=0.71%
2015年总资产报酬率=（净利润/总资产平均余额）
*100%=(31.38/1047.475)*100%=2.99%
通过技术，比亚迪2015年总资产报酬率比上年显着提高，表明公司运用资产创造利润在提高，资产的利用效率上升，获利能力增强了。这同样与比亚迪主营业务的中心和新能源汽车春天的来临有很大关系。
（三）投资获利能力分析
1、净资产收益率
2014年净资产收益率=（净利润/平均所有者权益）
*100%=(7.4/324.615)*100%=2.28%,
2015年净资产收益率=（净利润/平均所有者权益）
*100%=(31.38/324.615)*100%=9.67%
净资产收益率不便于进行横向比较,由于企业负债率的差别,导致各企业的资产收益率不同,由此而表示的获利能力不具有可比性。纵向来看，比亚迪2015年的净资产收益率增加幅度较大，与年度净利润提高有关。
（四）每股收益
基本每股收益=(净利润-优先股股利)/发行在外普通股的加权平均数2015年每股收益为1.12元，2014年该值为0.18元。
企业的每股收益在大幅度增加。2015年新能源汽车发展态势非常好，企业的获利能力很理想。
（五）每股净资产
2015年每股净资产=期末净资产总额/期末普通股股数=13.04
江淮在2015年的每股净资产为5.65，长安汽车每股净资产为6.67该企业与同行业的其他企业相比较,每股净资产显着高于其他企业.说明企业相比其他企业来说发展进度、发展潜力较强。
获利能力分析：
单位：亿元
国家政策红利，和新能源汽车的发展前景光明，公司需要及时调整市场运营策略。2014年营业利润为-1.79亿元，2015年营业利润为37.76元，增加了
39.55亿元，增加幅度为2209.49%。企业经营活动获利能力很强，企业目前发展前景光明。受国内宏观经济及中国汽车市场需求增加的影响，国内新能源汽车市场发展较快，对比亚迪汽车净利润影响非常大。
五、营运能力分析
1、总资产周转率
2015年总资产周转率（次数）=主营业务收入净额/总资产平均余额=800.09/1047.475=0.764次
总资产平均余额=（期初资产总额+期末资产总额）/2=（1154.86+940.09）/2=1047.475亿元
总资产周转天数=计算期天数/总资产周转率=360/0.556=471.2天
2014年总资产周转率（次数）=主营业务收入净额/总资产平均余额=581.96/860.12=0.677次
总资产平均余额=（期初资产总额+期末资产总额）/2=(940.09+780.15)/2=860.12亿元
总资产周转天数=计算期天数/总资产周转率=360/0.677=531.76天通过计算可以发现，2015年的总资产周转率比2014年有所提升。周转速度加快了60.56天，表明企业利用全部资产进行经营的效率增高。主要原因是由于2015年度收入增加，从而使周转率上升。但是比亚迪的总资产周转率在整个行业中仍然是处于较低的水平，企业应继续采取措施提高各项资产的利用效率，处置
多余、闲置不用的资产；进一步提高销售收入，从而进一步的提高周转率。
2、流动资产周转率
2015年流动资产周转率=主营业务收入净额/流动资产平均余额=1.6818次
流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率=214.0564天
2014年流动资产周转率=主营业务收入净额/流动资产平均余额=1.6874次
流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转率=213.346天
通过计算，该公司的流动资产周转率两年之内几乎没有发生任何变化，表明该公司流动资产的利用效率略有细微的变化。流动资产反映企业短期偿债能力的强弱，企业应该有一个较稳定的流动资产数额，在此基础上提高使用效率，但注意不能在现有管理水平以下大幅度降低流动资产为代价去追求高周转率。
3、固定资产周转率
2014固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值=1.9816次
固定资产周转天数=计算期天数/固定资产周转率=360/1.9816=181.67天
2015固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值=2.5427次
固定资产周转天数=计算期天数/固定资产周转率=141.58天
2015年比亚迪的固定资产周转率大幅度提升，表明企业固定资产利用效率大幅提高。
4、应收账款周转率
2015年应收账款周转率=商品赊销收入净额/应收账款平均余额=4.5368次
应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转率=79.35天
2014年应收账款周转率=商品赊销收入净额/应收账款平均余额=5.4289次
应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转率=66.312天