当前世界经济形势和其对中国经济的影响

当前世界经济形势及其对中国经济的影响

世界经济和政治研究所所长助理何帆

2004年全球经济呈现出强劲增长的势头。按照国际货币基金组织的预测，经济增长率将会达到5.O%，这不仅高于20世纪90年代高速增长时期的平均水平，而且创造了过去20年来的最高纪录。然而，根据经济周期的规律，在强劲复苏的第二年经济增长往往会相对回落，同时，美国逐渐积累的贸易逆差以及由此引发的美元贬值压力、居高不下的石油价格等均是2005年世界经济将不得不面对的潜在风险。据预测，2005年全球经济增长速度将会明显放缓，全球经济增长速度大约会在4.3%左右。对于2005年世界经济中的不稳定因素，我们需要谨慎对待、沉着应对。

2004年：世界经济高速增长

2004年美国、欧洲和日本这三大经济体同时出现了经济复苏的趋势。美国和日本的经济增长速度显得更为强劲，而欧盟的经济增长则相对疲软，但是相对于2003年来讲均有很大起色。

美国经济继续保持了强劲增长，全年增长速度估计为4.4%左右。带动美国经济增长的主要因素一是消费，二是投资。消费在美国经济中占有举足轻重的地位，其在美国GDP中的比重达到了70.5%。2000年进入经济衰退之后，美国政府采取了扩张性的财政政策和货币政策以刺激经济。扩张性的财政政策主要包括减税和增加政府开支，尤其是在“9·ll”袭击和伊拉克战争之后军费开支大幅度增加。扩张性的货币政策是指美联储从2000年5月到2003年6月连续13次降息，联邦基金利率降至1%，这是45年来的最低水平。减税和降息刺激了美国居民的消费尤其是对住房和汽车这类耐用消费品的消费。和私人消费支出比较而言，2004年美国的私人国内投资的增长速度更快，尤其是设备和软件的投资，存货投资进一步下降，这表明美国经济消化萧条时期库存的能力有所提高，是新的经济周期即将开始的重要信号。2002年以来美元的贬值有助

于美国增加出口，但是，由于美国的相对经济增长速度快于欧盟和日本，进口的增长依然超过了出口增长。由于贸易收支状况的持续恶化，净出口对经济增长的贡献一直为负。

日本经济复苏增长的步伐好过人们原来的估计。国际货币基金组织估计2004年日本经济实际增长率将达到4.5%。出口仍然是日本经济的发动机。出口贸易之所以能够持续保持大幅的增加，明显得益于中国经济持续高速增长。美国历来是日本最大的贸易伙伴，但伴随对中国贸易的不断扩大，美国地位相对明显下降，中国首次成为日本最大的贸易对象国。按照日本贸易振兴机构的统计，2004年上半年日本对中国的贸易(包括经由香港的贸易在内)高达966亿美元，超过对美贸易额(927亿美元)，对中贸易顺差为ll亿美元。在继续依赖外需拉动的同时，消费开始成为增长的重要动力，政府支出的作用逐渐淡出。这表明，日本经济正在步入良性的复苏轨道。

欧元区经济开始真正进入复苏阶段，私人消费和投资的增长反映了欧元区经济增长的良好前景，尤其是投资开始由负增长变为正增长，标志着欧元区经济进入新一轮增长周期。但是，欧元区经济也面临着诸多不利因素：(1)欧元区的经济增长没有带来相应的就业增长和失业率的降低，这将给欧元区经济带来较大的结构调整压力和财政压力；(2)受制于欧元区的财政协调机制和各国已经出现的不良财政状况，欧元区政府通过减税等措施来进一步提高经济活力的空间较小；(3)欧元区各国的福利制度和社会保障体系还没有进行实质性的改革，这将一直制约欧元区经济的增长活力；(4)欧洲中央银行实行通货膨胀目标制度的货币政策框架，虽然可能有利于欧元区经济的稳定，但也将制约欧元区经济的高增长；(5)石油价格的波动将可能成为欧元区经济稳定增长的一个不确定因素。

主要发展中国家经济均呈现出强劲的增长势头。印度的增长率虽然有所放慢，但在发展中国家大国仍然位居前列，仅次于中国和俄罗斯。俄罗斯经济已经连续实现第六年的增长，并且内需增加已逐渐成为经济增长的主要推动力量。巴西已经摆脱阿根廷金融危机所带来的负面影响，从上年度的负增长进入中速增长阶段。发展中大国的崛起引起国际社会的广泛关注。著名投资银行高盛的一份研究报告中甚至预测，在未来50年里，巴西、俄罗斯、印度和中国的总体经

济规模将会超过现在的发达国家(美、日、德、法、意、英)，成为世界经济体系中一只强大的力量。

2005年：影响世界经济发晨的两大不确定因素

总体来看，2005年全球经济仍然会保持较高的增长速度，但仍有许多不确定因素可能会危及经济的持续增长。

美国不断积累的贸易逆差和美元贬值已经成为世界经济不稳定的重要根源。美国经济学家Summers指出，2004年美国的贸易逆差将超过6000亿美元，已经占到GDP的5.5%，超过了全球GDP的1%。一个国家是可以有贸易逆差的，但是没有任何一个国家可以任由其贸易逆差无限度地扩大。考虑到美国劳动生产率相对较高、美国的人口结构相对年轻，如果其贸易逆差占GDP 的比重为2-3%，还是可以维持的，但是现在这一比重明显偏高，已经处于不可持续的状态。

简单地讲，美国贸易逆差调整的可能路径包括：(1)实行紧缩性的宏观经济政策。包括减少财政赤字、提高利率以压缩消费。从宏观经济学的角度来看，一国的贸易逆差起因于其国内储蓄低于国内投资。美国的居民储蓄水平目前处于历史最低水平，而且美国的财政从克林顿时期的盈余转变为赤字，所以其政府部门的储蓄也是负的。不过，美国政府压缩财政赤字的可能性将非常小。一是因为目前的预算赤字规模和历史上比，和其他发达国家相比仍然不算很高，而随着布什连任，军事开支、减税计划和社会保障体制等均为定数，调整的空间不大。更大的可能是通过提高利率压缩私人部门开支，提高私人部门的储蓄率。这将可能导致其他国家对美国出口的减少、流人发展中国家的资金回流、房地产泡沫破灭等。(2)美元贬值。根据经济发展和合作组织(OECD)以及美国两位最著名的国际金融学家Rogoff和Obsffeld的研究，美元至少要再贬值30-40%才能使得美国的贸易逆差保持在一个可持续的水平上。急剧的美元贬值会引起美国通货膨胀、利率水平急剧提高，因此，从美国的利益来看，自然是美元缓慢贬值更符合自身利益。但是，Rogoff 和Obsffeld也指出，当前的情况和20世纪70年代的情况非常相似：预算赤字扩大、货币政策

宽松、石油价格高涨。伊拉克战争和美国用于维持国土安全的费用已经占到GDP的12%，其规模丝毫不逊于越南战争的费用。因此，美元的急剧贬值仍然是很有可能的。如果美元贬值，美国能够勾销数万亿美元的外债，而整个世界经济将会出现金融动荡和产量下降。正如Rogoff所说的“世界将从瀑布的顶端跃下，但却不知道水有多深”。

油价上涨也是影响世界经济走势的另一个重要因素。油价从1998年末的每桶约10美元上涨到2004年的每桶50多美元。2004年的石油价格上涨会将世界经济拖入滞胀的泥潭吗?

从经济学的角度来看，这取决于：(1)石油价格上涨幅度有多大、持续时间多久；(2)国民经济对石油的依赖性；(3)财政货币当局对石油冲击的政策反应。2002年以来的石油价格上涨幅度尽管超过了1990年的价格上涨和2000年的上涨幅度，达到了60%以上，但是仍然远远低于1973年(210%)以及1979-1980年(135%)的上涨幅度。这次油价上涨的主要原因并不像20世纪70年代那样是由于石油生产国限制供应，而是由于对石油的实际需求以及投机需求激发的。随着世界经济增长速度放缓和投机因素消散，油价的涨势也会受到遏制。预计2004年全年需求和供给的增长率分别为2.8%和3.4%。因此尽管2005年石油价格估计还将保持在较高的水平，但是世界石油供大于求的基本格局没有发生变化，因此油价上涨并非一个长期趋势。从国民经济对石油的依赖性看，发达国家通过技术进步和结构调整减轻了对石油的依赖性，而发展中国家，特别是一些低收入贫困国家的石油进口依赖性越来越强。石油价格上涨带来的成本推动型通货膨胀压力可能迫使各国的货币财政当局采取紧缩性的货币财政政策，从而抑制一国的经济增长。根据世界银行的预测，石油价格每桶上涨10美元，世界经济增长在2年内将下降0.5个百分点。大体看来，本次石油价格上涨对各国宏观经济是一次中度冲击。石油价格有可能突破45美元甚至50美元的心理承受界限。原油价格上涨带动一些石化产品如乙烯、石脑油、汽油和聚氯乙烯等价格上涨。有色金属价格的总体水平升到9年来的新高。钢材的总体价格水平已突破每吨500美元大关。如果上游产品价格的上涨会传导到下游产品价格，将带来通货膨胀率的全面上升。

2005年：世界经济带给中国的机遇和挑战

从总体来讲，2005年世界经济为中国经济发展创造了较为良好的外部环境。

2005年美国经济将进入繁荣扩张期，而且预计世界经济仍然将呈现总体经济增长的趋势。这将给中国的对外贸易创造较为宽松的环境。中国目前正处于新一轮的工业化和产业升级阶段，快速增长的原材料和机械设备进口满足了国内新一轮工业化和产业升级的需要，快速增长的制成品出口则为进口提供了必需的外汇供给，巨额的对外贸易最大程度地帮助中国实现了比较优势，大大提高了中国经济增长的效率。但从经济安全的角度考虑，高贸易依存度意味着蕴含高风险。一旦出现世界经济金融危机，或主要贸易伙伴国市场发生不利逆转，将对国家经济安全构成威胁。

当前世界经济正处于结构调整阶段，20世纪90年代新技术革命时期突破性的技术创新时期已经过去，当前全球竞争的核心在于如何利用日益成熟的新技术改造传统产业、降低成本。在激烈的竞争压力下，全球跨国公司加快了制造业和服务业的转移，美国等发达国家向中国、印度等发展中国家制造业和服务业的转移尤其引人注目。传统的产业间贸易转变为产品内贸易，这为中国进一步融入全球经济创造了更宽广的舞台。

预计2005年全球贸易将有较为平稳的发展。按照世界贸易组织的“一体化”进程，纺织品的贸易配额将于2004年年底取消。据世界贸易组织日前公布的一份最新研究报告预测，配额制取消以后，中国纺织品和成衣在美国市场上的份额将从16%增加到50%，在欧洲市场的份额将从18%增加到29%。同时，报告也指出，其他发展中国家已经在纺织业的劳动力成本上和中国形成竞争态势，中国产品在设计和款式方面也还不够突出，这些都将影响中国的竞争力。区域内自由贸易协议蓬勃发展，尤其是东亚地区在近年来加强了贸易合作，这有助于减少本地区对欧美发达国家的过分依赖。

但是，2005年世界经济中仍然存在着很多潜在的风险，全球经济面临诸多不平衡，如果这些问题没有得到妥当解决，势必会影响到世界经济的未来走势，也会对中国经济的发展产生不

利的影响。2005年中国经济将面对的不利的外部条件包括：(1)美元贬值可能增加人民币升值压力。由于担心急剧贬值对美国经济带来极大的负面影响，美国希望其他国家尤其是那些采用钉住美元汇率制度的国家通过调整汇率水平让本币升值，或放宽钉住幅度，来和其共同分担美国的经常项目逆差。作为美国最大的逆差国，我国一直面临这样的压力。和此同时，随着美国进人加息周期，发展中国家包括中国都将受到一定的影响。流入新兴市场的资金将有一部分回流到美国，由此带来新兴市场的金融机构和企业流动性减少，外部融资成本提高。特别是随着中国资本项目的逐渐开放，中国对各种国际负债证券资本的流入以及股权资本流入的需求会相应增加。不断升高的外部短期利率将不利于中国进行国际负债证券资本以及股权融资。(2)受世界经济、特别是美国经济复苏加快影响，市场需求激增，能源和原材料价格不断提高，这更加加剧了中国经济发展过程中的资源瓶颈制约，并使国内企业的生产成本上升。中国经济增长带来的能源和资源消耗问题具有全球公共性。制定可持续的能源和资源政策，不仅是中国扩大内需必须面临的问题，而且也是协调国际经济利益的一项重要内容。(3)全球贸易保护主义抬头，中国可能会遇到更多的贸易摩擦。美国可能会继续对中国产品设限、实行反倾销、追究中国“侵犯知识产权”等，这会给中国的出口带来更多的障碍。

面对机遇和挑战，中国需要沉着冷静，高瞻远瞩，调整国内发展战略，为经济持续稳定发展创造适宜的国内外环境。