2021年复旦大学金融431真题及参考答案
2021复旦大学金融431真题及参考答案
一、单项选择题（每题4分，共10题）
1.中央银行公开市场业务往往通过购买国债和发行央票来调节基础货币的供给，购买国债和发行央票对基础货币的影响分别是（）。
A．下降，上升B．上升，下降C．上升，上升D．下降，下降参考答案：B
解析：央行购买国债是投放流动性，基础货币增加；而发行央票是回收流动性，基础货币减少。故本题选B。
2．在现金比例保持不变的情况下，提高法定准备金率，货币乘数（）。
A．下降B．上升C．下降或不变D．不变参考答案：C
解析：根据货币乘数公式，若超额准备等其他条件不变，法定准备金率提高，则货币乘数下降；若提高法定准备金率后，由超额准备金补足，则货币乘数不变，故本题选C。
3．关于本国货币贬值对总需求可能的影响，不正确的是（）。
A．本币贬值增加了外国对本国产品的需求，促进本国总需求上升
B．本币贬值具有收入再分配效应，有利于出口行业的收入增加，在出口行业边际消费倾向较低的情况下，可能会紧缩总需求。
C．本币贬值使本国货币购买外币资产的能力下降，如果以国际货币计算，本国居民的财富下降，通过财富效应导致总需求的萎缩
D．本币贬值后，偿还相同数额的外债需要付出更少的本国货币，当外债还本付息额较大时，贬值会引起国内总需求上升
参考答案：D
解析：本币贬值导致单位本币能换到的外币数量下降，所以偿还相同数额的外债需要更多的本国货币，外债较多导致对外支付过大，国内总需求应是下降，故D选项错误。
4．关于利率平价，下列说法正确的是（）。
A．根据非套补利率平价，当本国利率高于外国时，在远期交割的合约中，本币将贬值B．根据套补利率平价，当本国利率高于外国时，在远期交割的合约中，本币将升值C．根据套补利率平价，当本国利率高于外国时，反映了市场对本国货币在未来升值的预期
D ．根据非套补利率平价，本国利率高于外国，反映了市场对本国货币在未来贬值的预期
参考答案：D
解析：非套补利率平价并没有锁定远期汇率，没有远期合约需要交割，A 项错误； 套补利率平价已经通过合约锁定了远期汇率，由d f f e i i e
-=-可知，本国利率高于外国利率，直标法下的远期汇率数值大于即期汇率数值，本币贬值，故B 项错误；同理C 项错误； 由d f Ef e i i e
-=-可知，当本国利率高于外国利率，Ef e ＞，故市场预期本币贬值，D 项正确。
5．关于市盈率指标，以下表述错误的是（ ）。
A ．派息率越高，市盈率越高
B ．股利预期增长率越高，市盈率越高
C ．名义利率越高，市盈率越高
D ．实际利率水平越低，必要回报率R 越低，市盈率越高
参考答案：C
解析：A 项有争议，派息越高的增长率也会高，所以无法判断市盈率大小
B 项，根据定义式，增长率越高，市盈率越高，所以正确。
C 项，根据定义式，名义利率越高，市盈率越低，所以错误。
D 项，根据定义式，实际利率水平越低，必要回报率越低，市盈率则越高，正确。 综上，本题A 和C 两个答案都可以选。当然C 项确认错误，单选题优先选择C 选项。
6．股票期权的货币时间价值在到期日之前总是（ ）。
A ．为正
B ．为负
C ．为零
D ．股票价格减去执行价格
参考答案：A
解析：期权时间价值（Time value ），也称外在价值，是指期权合约的购买者为购买期权而支付的权利金超过期权内在价值的那部分价值。股票期权的货币时间价值在到期日之前总是为正。
7．下列说法不正确的是（ ）。
A ．资本资产定价模型脱离现实的重要一点就是其假定所有的风险资产都是可交易的
B．期望平均方差为正，平均证券调整后的β值可能小于资本资产定价模型中的β值，因而这个模型预测证券市场线没有经典的资本资产定价模型中的陡峭
C．股票正常收益率与实际期望收益率之间的差，称为α
D．平均为负的α与较大β值的证券和正的α与较小β值的证券，它们引起了资本资产定价模型统计上的无效
参考答案：B
解析：平均证券调整后的β值可能小于资本资产定价模型中的β值，但是β值是证券市场线的横坐标，所以并不会陡峭，B项错误。
8．D企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：甲净现值的期望值为1000万元，标准差为290万元，乙1200万元，标准差330万元。以下正确的是（）。
A．甲方案优先B．甲风险较大C．甲风险较小D．无法评价参考答案：B
解析：题目较为简单，计算一下变异系数，然后比较大小，甲的变异系数
290
=0.29 1000
，
乙的变异系数
330
=0.275
1200
。甲的变异系数更大，所以风险大。
9．下列关于股票回购的说法中，错误的是（）。
A．股票回购能够向市场传递股价被低估的信号
B．股票回购减少了公司的自由现金流，能够降低管理层的代理成本
C．股票回购和支付现金股利都能够增加财务杠杆效应，但对每股收益的影响不同
D．股票回购为股东增加的现金流与支付现金股利是相同的
参考答案：D
解析：股票回购股东得到的资本利得，需缴纳资本利得税，税赋低；发放现金股利后股东则需缴纳股利收益税，税赋高，因此股票回购和现金股利为股东增加的现金流是不相同的。选项D错误。
10．E公司是一家上市公司，2018年的利润分配如下：每10股送2股，并派发现金红利10元（含税），资本公积每10股转增3股，如果股权登记日的股票收盘价为26元，除息日股票参考价为（）。
A．10 B．15 C．16 D．16.67