证券投资学复习大纲

【单选1*30=30 多选2*15=30 判断1*15=15（T or F）计算15+10=25（40%原题，50%改造题，10%不在PPT上。）】

·考试时间：1月6日8:30-10:30教室：10-407

第一章

1、证券的定义（多选）（3个定义）

(1)各类记载并代表一定权利的法律凭证；

(2)用以证明持有人有权以其所持凭证记载的内容而取得应有的权益；

(3)用以证明或设定权利所做成的书面凭证，表明证券持有人或第三者有权取得该证券代表的特定权益。

2、有价证券的性质（4个特点）

(1)证券本身没有价值。

(2)代表着一定量的财产权利。(股票代表的是所有权，债券代表的是债务债权的一种关系。)

(3)是虚拟资本的一种形式。

(4)可以在证券市场上买卖和流通，客观上具有交易价格。

3、有价证券的分类

·广义的有价证券(从范围上分，可分为)：

(1)商品证券（证明持有人拥有商品所有权或使用权的凭证。如提货单、运货单、仓库栈单等。）

(2)货币证券（指本身能使持有人或第三者取得货币索取权的有价证券。如银行汇票、支票以及商业汇票和商业本票等。）

(3)资本证券（指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券。如股票。债券等。）

·狭义的有价证券指的是资本证券。

【1.按发行主体不同：政府证券、政府机构证券以及公司证券。2.按能否在交易所挂牌交易：上市证券与非上市证券。3.按募集方式：私募证券与公募证券。4、按所代表的权利性质：股票、债券以及基金等。

Notes：

1.金融证券：银行以及非银行金融机构发行的证券。

2.非上市证券：未申请上市或不符合证券交易所挂牌条件的证券，可以在其他证券交易市场发行和交易。如：凭证式国债、电子式储蓄国债以及普通开放式基金份额等。

3.私募证券：信托计划以及商业银行理财计划等。】

4、证券市场的参与者（主要看证券市场的买方）

供给方（证券发行人：为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。）

(1)公司(企业)

企业的组织形式可分为独资制、合伙制和公司制。现代股份制公司主要有股份有限公司和有限责任公司两种形式。其中，只有股份有限公司才能发行股票。

(2)政府（中央政府和地方政府）和中央政府直属机构

政府发行债券是为了协调财政资金短期周转、弥补财政赤字、兴建政府投资的基础项目以及实施某种特殊政策；

政府发行证券的品种仅限于债券；

中央政府债券不存在违约风险，被视为“无风险证券”；

中国人民银行从2003年起发行中央银行票据。

需求者

(1)个人投资者

个人投资者是指从事证券投资的社会自然人，他们是证券市场最广泛的投资者。

(2)机构投资者（细看，主要了解下机构投资者，及包括哪些）

机构投资者主要有政府机构、金融机构、企业和事业法人及各类基金等。

①政府机构

投资标的：政府债券、金融债券；

投资目的:主要是为了调剂资金余缺和进行宏观调控；

中央银行以公开市场操作作为政策手段，通过买卖政府债券或金融债券，影响货币供应量进行宏观调。

②金融机构

A、证券经营机构

证券公司以其自有资本、营运资金及受托投资资金进行证券投资；

投资范围：股票、基金、认股权证、债券等。

B、银行业金融机构

银行业金融机构可用自有资金买卖政府债券和金融债券；

外商独资银行、中外合资银行可买卖政府债券、金融债券以及股票以外的其他外币有价证券；

银行业金融机构因处置贷款质押资产而被动持有的股票，只能单向卖出。

C、保险经营机构

曾一度超过投资基金成为投资规模最大的机构投资者；

保险公司除大量投资于各类政府债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金与股票投资。

D、合格境外机构投资者（QFII）

QFII制度是一国（地区）货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未完全开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。

E、主权财富基金

出现原因：国家拥有大量的官方外汇储备；

中国投资有限责任公司被视为中国主权财富基金的发端。

F、其他金融机构

包括信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司等；

尚未批准金融租赁公司从事证券投资业务

③企业和事业法人

我国现行的规定是，各类企业可参与股票配售，也可投资于股票二级市场；事业法人可用自有资金和有权自行支配的预算外资金进行证券投资。

④各类基金

A、证券投资基金

B、社保基金

社保基金也主要由两部分组成：一部分是社会保障基金。另一部分是社会保险基金；

社保基金属于国家控制的财政收入，主要用于支付失业救济和退休金；

社保基金的投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。

C 、企业年金

企业年金是指企业及职工在依法参加基本养老保险的基础上，自愿建立的补充养老

保险基金。

D 、社会公益基金

5、证券投资分析的流派（主要掌握基本面分析法的理论基础）

(1)基本面分析法

①理论基础

·任何一种投资对象都有一种可以称为内在价值的固定基准

·市场价格和内在价值之间的差距最终会被市场所纠正。

市场价格＞内在价值卖出

市场价格＜内在价值买入

②假设条件

·股票的价值决定其价格；

·股票的价格围绕价值波动。

③学科基础

经济学、金融学、财务学、投资学

④分析的三个层次

·宏观分析——探索宏观经济形势和经济政策对证券价格的影响

·中观分析——产业分析与区域分析

·微观分析——主要包括以下三个方面的内容：公司基本素质分析、公司财务报表分析和投资价值以及相应投资风险的评估

⑤适用的范围

·短期预测精确度要求不高的领域

·相对成熟的证券市场

·周期相对比较长的证券价格预测

⑥优点：具有比较坚实的理论基础。应用起来相对规范和简单。

⑦缺点：预测的时间跨度相对较长，对短线投资者的指导作用比较弱。对基本面数据的真实、完整性具有较强依赖。

(2)技术分析法

(3)量化分析法

第二章

1、持有期收益率的计算（送分题）

持有期收益率是指从购入证券之日至售出证券之日所取得的全部收益与投资本金之比。

例1：投资者张某2005年1月1日以每股10元的价格购入A 公司的股票，2006年1月1日以每股11元的价格出售，当年股利为0.2元。A 公司股票当年的持有期收益率是多少？例2：在现实中，未来股票的价格是不确定的，其预期的结果可能在两种以上。例如，我们预期价格为11元的概率为50%，上升为12元的概率为25%，下降为8元的概率为25%。则持有期间获得的股利。期末股票价格；期初股票价格；－－P －P P P -P t t 1

-t 1-t t 1-t t

D D R +=%1210

2.01011=+-=R

A 股票的预期收益率为多少？

2、均值与方差基本的概念(预期收益率与风险的含义)

预期收益率描述的是以概率为权重的平均收益率。实际收益率与预期收益率的偏差越大，投资于该证券的风险越大。（方差大，风险大（偏离均值的程度越高）；方差小，风险小。）

【风险的内涵：①确定性：未来的结果与预期相一致，不存在任何偏差。②不确定性：未来的可能与预期不一致，存在偏差。

不确定性又分为完全不确定与风险型不确定。

风险型不确定性是指虽然未来的结果不确定，但未来可能发生的结果与这些结果发生的概率是已知的或可以估计的，从而可以对未来的状况做出某种分析和判断。

完全不确定是指未来的结果，以及各种可能的结果和其发生的概率都是不可知的，从而完全无法对未来做出任何推断。

风险意味着对未来预期结果的偏离，这种偏离是正反两方面的，既有可能向不好的方向偏离，也有可能向好的方向偏离，因此，风险并不仅仅意味着遭受损失的可能。】

3、最优证券组合是什么东西，怎么决定的，在什么地方

最优证券组合的定义：有效边界与无差异曲线相切的一点

证券组合有效边界

·风险资产最优组合中，风险资产的有效边界为最小方差上面所有的线(一些风险资产

构成的证券组合的有效边界为最小方差上面的一段。)其与无差异曲线的切点即为最优证券组合。

·含有无风险资产证券组合的边界(无风险资产组合的有效边界，范围扩大，变成一条射线)

4、切点证券组合T 的特征(风险资产组合有效边界与无风险资产组合有效边界的切点T 表示的意义)

(1)T 是有效组合中惟一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合；

(2)有效边界FT 上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券F 与T 的再组合；

(3)切点证券组合T 完全由市场确定，与投资者的偏好无关。

(切点证券组合T 完全由市场确定，与投资者的偏好无关，因为我们做出来的有效边界

主要是根据每一种风险资产的期望收益率、标准差和它们在组合中的比例来计算出投资组合的预期收益率和标准差等。)

·了解下无风险资产的特征：

①收益率确定；

②收益率的标准差为零，其与风险资产收益率之间的协方差也为零。

5、投资组合的预期收益率和标准差(多选题)(注册会计师里的题，一般做不出来) 组合的预期收益率：组合的风险(用标准差表示)： (相关系数小于1，会有一些分散化的效果；书上相关系数等于0.5时，无风险分散化效

果。）

相关系数等于1，完全没有分散化的效果。（即达不到风险分散效果）

相关系数等于-1时，是两条折线，具有完全分散风险的效果，可以使组合的风险降为零。（即风险分散效果最好）

相关系数由1向-1变动，风险分散效果逐渐增强。 (相关系数在0—-1之间时，有风险分散的效果，最小分散组合应该是在这里边。)

)

()()(2211r E w r E w r E P +=12

22112211)ρσ)(w σ2(w )σ(w )σ(w σ22P ++=%

725.018.025.022.05.012.01=?-?+?==∑=i n i i R P R

6、资本资产定价模型

SML （证券市场线）的公式： 7、β系数的计算与含义(资本市场线公式一定要记住，否则会失去十分左右)→送分题

(β系数：表示一种证券与市场组合协方差的另一种方式。)

·β系数：是衡量证券承担系统风险水平的指数；用以反映资产组合波动性与市场波动性关系。 ·公式： ·也可通过资本资产定价模型计算： (证券市场线) ·β系数不同的表达方式

β=1的证券一般来说和市场同步涨跌；

β>1的证券一般涨跌幅度都大于市场，称为激进型证券；

β<1的证券一般涨跌都小于市场，称为保守型证券。

8、资本市场线的含义

资本市场线反映的是有效组合的预期收益率和标准差之间的关系，任何单个风险证券由于均不是有效组合而一定位于该直线的下方。

风险定价，一个资产风险越大，投资者要求的报酬率越高(核心的知识点，后面债券和股票都会用到，比如一个债券期限越长，不确定性越高，意味着风险越高，票面利率就应该定的越高，否则没人愿意购买。)

第三章

1、债券的定义(多选题)

债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。

·债券包含四个方面的含义：

(1)发行人是借入资金的经济主体；

(2)投资者是出借资金的经济主体；

(3)发行人需要在一定时期付息还本；

(4)债券反映了发行者与投资者之间的债权、债务关系。

2、债券的票面要素（4个）

(1)债券的票面价值(是债券票面标明的货币价值，是债券发行人承诺在债券到期日偿还

给债券持有人的金额。)(债券的票面价值要标明的内容：①币种：确定币种主要考虑债券的发行对象。②票面金额：票面金额大小不同，可以适应不同的投资对象，同时也会产生不同的发行成本。）

(2)债券的到期期限(是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间，也是债券发行人

承诺履行合同义务的全部时间。)(决定偿还期限的主要因素①资金使用方向：为了弥补临时性(短期)资金周转，可以发行短期债券。②市场利率变化：如果预期未来利率下降，应发行期限较短的债券。③债券变现能力：如果流通市场发达，变现容易，长期债券较能被投资者接受)

(3)债券的票面利率(即名义利率)(是债券年利息与债券票面价值的比率。)(影响票面利率

的因素：①借贷资金市场利率水平：市场利率较高时，债券的票面利率也相应较高。②筹资者的资信：债券发行人资信状况好，债券信用等级高，投资者的风险小，债券票面利率相应较低。③债券期限长短：一般来说，期限较长的债券流动性差，风险相对较大，票面利率应该定得高一些。)

σσβ2M

i =()()[]βi

F M F i r r r r E E -+=()()[]βi F M F i r r r r E E -+

(4)债券发行者名称(这一要素指明了该债券的债务主体。既明确了债券发行人应履行对债权人偿还本息的义务，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据。)

3、可交换债券和可转换债券的区别(4个)(比较难，要理解，题目有较大的改动,一定不是选四个选项)

(1)发债主体和偿债主体不同，可交换债券是上市公司的股东，通常是大股东，可转换债券是上市公司本身；

(2)发行目的不同，可交换债券的发行目的包括投资退出、市值管理、资产流动性管理等，不一定要用于投资项目，可转换债券和其他债券的发债目的一般是将募集资金用于投资项目；

(3)所换股份的来源不同，可交换债券是发行人持有的其他公司的股份，可转换债券是发行人未来发行的新股；

(4)股权稀释效应不同，可交换债券换股不会导致标的公司的总股本发生变化，也不会摊薄每股收益，可转换债券会使发行人的总股本扩大，摊薄每股收益。

4、债券的利息收入

付息债券的利息收入（每年年末的利息收入等于票面价值乘以票面利率）

5、各种债券的信用风险

金融债券、政府债券、公司债券的信用级别哪个更高哪个更低？（主要体现在违约风险上）：政府债券>金融债券>公司债券

第四章股票

1、股东的权利

(1)公司重大决策参与权

·股东基于股票的持有而享有股东权，这是一种综合权利，其中首要的是可以以股东身份参与股份公司的重大事项决策。

·作为普通股票股东，行使这一权利的途径是参加股东大会、行使表决权。

·股东出席股东大会，所持每股份额有一表决权。

·股东可以亲自出席股东大会，也可以委托代理人出席。

(2)公司资产收益权和剩余资产分配权

·这个权利表现在：普通股股东有权按照实缴的出资比例分配红利；普通股股东在股份公司解散清算时，有权要求取得公司的剩余资产。

·我国有关法律规定，公司缴纳所得税后的利润，在支付普通股票的红利之前，应按如下顺序分配：弥补亏损，提取法定公积金，提取任意公积金。

·按我国《公司法》规定，公司财产在分别支付清算费用、职工的工资、社会保险费用和法定补偿金，缴纳所欠税款，清偿公司债务后的剩余财产，按照股东持有的股份比例分配。

(3)其他权利

·股东有权查阅公司章程、股东名册等；

·股东持有的股份可依法转让；

·公司为增加注册资本发行新股时，股东有权按照实缴的出资比例认购新股。（优先认股权）

△重点掌握优先认股权，给普通股股东优先认股权有什么目的

(1)优先认股权定义

指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。

(2)赋予股东这种权利有两个主要目的：

①保证普通股股东在股份公司中保持原有的持股比例；

②保护原普通股股东的利益和持股价值。

(3)享有优先认股权的股东可以有三种选择：

①行使权利来认购新发行的普通股票；

②如果法律允许，可以将该权利转让给他人，从中获得一定的报酬；

③不行使此权利而听任其过期失效。

(4)普通股票股东是否具有优先认股权，取决于认购时间与股权登记日的关系。

股份公司在提供优先认股权时会设定一个股权登记日，在此日期之前认购普通股票的，享有该权利。

2、我国股票的类型(重点了解什么是外资股)

(1)国家股

(2)法人股

(3)社会公众股

(4)外资股(要看的详细点，容易错，一个多选题，一个单选题)

①境内上市外资股

·境内上市外资股原来是指股份有限公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股份，投资者限于：外国的自然人、法人和其他组织；我国香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织；定居在国外的中国公民等。

·这类股票称为B股。B股采取记名股票形式，以人民币标明股票面值，以外币认购买卖，在境内证券交易所上市交易。

·境内居民个人可以用现汇存款和外币现钞存款以及从境外汇入的外汇资金从事B股交易，但不允许使用外币现钞。境内居民个人与非居民之间不得进行B股协议转让。

②境外上市外资股

·指股份有限公司向境外投资者募集并在境外上市的股份。采取记名股票形式，以人民币标明股票面值，以外币认购。

·境外上市外资股主要由H股、N股、S股等构成。H股是指注册地在我国内地、上市地在我国香港的外资股。

·红筹股不属于外资股。红筹股是指在中国境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票。

3、优先股票对于股份公司与投资者的意义

(1)对股份公司而言，发行优先股票的作用在于可以筹集长期稳定的公司股本，又因其股息率固定，可以减轻股息的分派负担。

(2)优先股票股东无表决权，这样可以避免公司经营决策权的改变和分散。

(3)对投资者而言，由于优先股票的股息收益稳定可靠，而且在财产清偿时也先于普通股票股东，因而风险相对较小，不失为一种较安全的投资对象。

第五章有价证券的投资价值分析与估值方法（计算）

步骤完整分数比较高。关于有价证券的估值，一道债券定价，一道股票定价，一道现值的计算。一道原题一道改编题。利息=票面价值*票面利率（写出来有分）

第六章证券投资基金

1、了解证券投资基金的特点(考试的时候会叙述的非常复杂、非常多)

(1)集合投资――将零散的资金汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工具，以谋取资产的增值；

(2)分散风险――通过多元化的投资组合降低投资者面临的风险；

(3)专业理财――将分散的资金集中起来以信托方式交给专业机构进行投资运作。

2、了解基金与股票、债券的区别(蛮重要的)

(1)反映的经济关系不同

①股票：所有权关系。②债券：债权债务关系。③基金：信托关系(把钱交给基金管理人进行投资，使资产增值保值。)

(2)筹资的投向不同

①股票、债券：直接投资工具(如果发行新股或者新的债券，那么如果看它招股说明书的话，它都会说明融入的资金和具体的项目，因此它们都是直接投资的工具)。②基金：间接投资工具(基金管理公司发行基金份额，投资者去购买基金份额，基金公司把筹集来的资金再投资于有价证券，显然它是间接投资工具。)

(3)收益与风险大小不同

①股票：高风险、高收益。②债券：低风险、低收益。③基金：中风险、中收益(基金是投资于债券和股票这种有价证券的组合，因此其风险和收益是介于两者之间的。)

3、证券投资基金的分类(5点，第2、3种分类，尤其重点看下股票基金、其投资标的、按分散化程度可分为什么。)

按不同的标准证券投资基金可以分成不同的种类。

(1)按组织形式不同：契约型基金和公司型基金

(2)按运作方式不同：封闭式基金与开放式基金

①封闭式基金是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。

②开放式基金是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。

(3)按投资标的划分：股票基金、债券基金与货币市场基金等

①股票基金是指以上市股票为主要投资对象的证券投资基金。

·股票基金的投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值。股票基金是最重要的基金品种。

·按基金投资的分散化程度，可将股票基金划分为一般股票基金和专门化股票基金。前者分散投资于各种普通股票，风险较小；后者专门投资于某一行业、某一地区的股票，风险相对较大。

·在我国，根据《证券投资基金运作管理办法》的规定，60%以上的基金资产投资于股票的，为股票基金。

②债券基金是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金。

·由于债券的年利率固定，因而这类基金的风险较低，适合于稳健型投资者。债券基金的收益会受市场利率的影响，当市场利率下调时，其收益会上升。

·在我国，根据《证券投资基金运作管理办法》的规定，80%以上的基金资产投资于债券的，为债券基金。

③货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的一种基金，其投资对象期限在1年以内，包括银行短期存款、国库券、公司短期债券、银行承兑票据及商业票据等货币市场工具。

·货币市场基金的优点是资本安全性高、购买限额低、流动性强、收益较高、管理费用低，有些还不收取赎回费用。因此，货币市场基金通常被认为是低风险的投资工具。

·在我国，根据《证券投资基金运作管理办法》的规定，仅投资于货币市场工具的，为货币市场基金。

(4)按投资目标划分：成长型基金、收入型基金和平衡型基金

(5)按投资理念的不同：主动型基金与被动型基金

第七章证券市场运行

证券市场的运行主要包括：发行市场和交易市场

1、发行市场基本的含义(考试比这复杂，选项很诡异，后面题目仅供参考)

·证券发行市场是发行人以发行证券的方式筹集资金的场所，又称一级市场、初级市场；

·证券发行市场通常无固定场所，是一个无形的市场。

2、证券发行的制度(多选题)

(1)注册制

①要求发行人提供关于证券发行本身以及和证券发行有关的一切信息。发行人不仅要完全公开有关信息，不得有重大遗漏，并且要对所提供信息的真实性、完整性和可靠性承担法律责任；

②发行人只要充分披露了有关信息，在注册申报后的规定时间内未被证券监管机构拒绝注册，就可以进行证券发行，无须再经过批准。

(2)核准制

①发行人不仅要公开披露与发行证券有关的信息，符合公司法和证券法所规定的条件，而且要求发行人将发行申请报请证券监管机构决定；

②只有符合条件的发行人经证券监管机构的批准方可在证券市场上发行证券；

(中国证监会最近也发表了一个文件，慢慢向注册制过度，关于注册制和核准制的特点要了解)

3、什么是证券的主板市场、二板市场、三板市场，特点也要清楚

(1)主板市场是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。

·主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。

·相对创业板市场而言，主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“宏观经济晴雨表”之称。上海证券交易所和深圳证券交易所主板、中小板是我国证券市场的主板市场。

【中小板市场：设立中小板的宗旨是为主业突出、具有成长性和科技含量的中小企业提供直接融资平台。

2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意，深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块市场。

中小企业板块的总体设计可以概括为“两个不变”和“四个独立”。

“两个不变”是指中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章与主板市场相同；中小企业板块的上市公司符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求。

“四个独立”是指中小企业板块是主板市场的组成部分，同时实行运行独立、监察独立、代码独立、指数独立。】

(2)创业板市场，又被称为“二板市场”，是为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务的资本市场。

·我国创业板市场于2009年10月23日在深圳证券交易所正式启动。

·创业板市场是不同于主板市场的独特资本市场，具有前瞻性、高风险、监管要求严格以及明显的高技术产业导向的特点。

·与主板市场相比，在创业板市场上市的企业规模较小、上市条件相对较低。

·创业板市场的功能(①在风险投资机制中的作用，即承担风险资本的退出窗口作用；

②作为资本市场所固有的功能，包括优化资源配置、促进产业升级等作用，而对企业来讲，

上市除了融通资金外，还有提高企业知名度、分担投资风险、规范企业运作等作用。) ·创业板市场面向的企业类型（重点支持自主创新企业，支持市场前景好、带动能力强、就业机会多的成长型创业企业，特别是支持新能源、新材料、电子信息、生物医药、环保节能、现代服务等新兴产业的发展。）

(3)三板市场就是代办股票转让系统，它的特点是为非上市公司股份转让提供一个场所

4、股票的发行方式

·我国的股票发行主要采取公开发行并上市方式，同时也允许上市公司在符合相关规定的条件下向特定对象非公开发行股票。

·我国现行的有关法规规定，我国股份公司首次公开发行股票和上市后向社会公开募集股份（公募增发）采取对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式。

·网上公开发行是指利用证券交易所的交易系统，主承销商在证券交易所开设股票发行专户并作为唯一卖方，投资者在指定时间内，按现行委托买入股票的方式进行申购的发行方式。

·股票发行的定价方式

首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格。(初步询价；累计投标询价→PDF上有，感兴趣的同学可以去看下)

5、股票发行的价格

·股票发行价格是指投资者认购新发行的股票时实际支付的价格。

·我国《公司法》与《证券法》规定，股票发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。

6、交易原则(见ppt例题，会考，但改动比较大，单选题，重点)

(1)价格优先：价格较高的买入申报优先于价格较低的买入申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。

(2)时间优先：同价位申报，依照申报时序决定优先顺序，即买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按证券交易所交易主机接受申报的时间确定。

7、证券交易市场的集合竞价和连续竞价(重点)

(1)集合竞价（见ppt例题2，看是怎么做出来的，最大成交量对应的价格就是成交价格，数字换了。单选里的计算，图表）

①集合竞价是指对在规定的一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。

②集合竞价确定成交价的原则：可实现最大成交量的价格；高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格；与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。

③集合竞价的所有交易以同一价格成交。

④关于集合竞价的一个特殊情况

·两个以上申报价格符合上述条件的，上海证券交易所使未成交量最小的申报价格为成交价格，有两个以上使未成交量符合上述条件的，其中间价为成交价格；

·深圳交易所取在该价格以上的买入申报累计数量与在该价格以下的卖出申报累计数量之差最小的价格为成交价；买卖申报累计数量之差仍存在相等情况的，开盘集合竞价时取最接近即时行情显示的前收盘价为成交价，盘中、收盘集合竞价时取最接近最近成交价的价格为成交价。

(2)连续竞价(多选。例子见ppt)

①指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价的方式。

②特点：每一笔买卖委托输入交易自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理：能成交者予以成交；不能成交者等待机会成交；部分成交者则让剩余部分继续等待。

③成交价格的确定原则：最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价；买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价。卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。

第八章不考

第九章证券投资基本面分析

1、货币政策和财政政策(单选和判断)

(1)财政政策(政府支出、税收)

税收增加使得IS 曲线向左移动，从而在均衡时使得收入

变少，利率降低。

(2)货币政策

宽松的货币政策：货币扩张使得利率下降，产出增加。 (减税对短期利率有什么影响？利率上升减少货币量的供应对短期利率有什么影响？利率上升，

产出减少)

2、宏观经济政策对证券市场的影响

(1)紧的货币政策对证券市场的影响

①利率上升时，股票的内在价值下降，从而导致股票价格下跌；

②利率上升时，公司的融资成本增加，导致利润减少，从而股票的价格下跌；

③利率上升时，部分投资者把证券投资转化为储蓄，致使股价下跌。

(2)实施积极财政政策对证券市场的影响

①减少税收，降低税率，扩大减免税的范围；

②扩大财政支出，加大财政赤字。

3、行业市场的结构、四个市场各自的特点(市场竞争或垄断的程度)

(1)完全竞争、(2)不完全竞争：垄断竞争、寡头垄断、完全垄断

4、市场对证券投资的影响(市场结构与证券投资的关系)

一般来说，竞争程度越高的行业，商品价格和企业利润受供求关系影响较大，投资风险越大，而垄断程度越高的行业，商品价格和企业利润受到的影响也越小，投资风险也越小。

5、行业生命周期与证券投资

市场类型

完全竞争垄断竞争寡头垄断完全垄断厂商数量

很多很多几个唯一产品差别程度

完全无差别同种但不同质基本无差别唯一的产品且无替代品对价格的控制程度

价格接受者有一些相当程度很大程度，但受到管制行业进入难度

很容易比较容易比较困难很困难长期盈利状况

单个厂商经济利润为零垄断竞争厂商的经济利润为零要根据寡头垄断的类型判断垄断厂商一般可获得经济利润接近的商品市场农产品轻工业零售业汽车制造石油开采公用事业

(1)对于稳健型追求收益的投资者，可以选择处于成熟期的行业，原因在于这些行业基础稳定，盈利丰厚，市场风险相对较小。

(2)对于风险偏好型的投资者，可以选择处于幼稚期或成长期的行业，这些行业风险高，但也可能带来高收益。

6、行业生命周期包括哪几个阶段，每个阶段有什么相应的行业，有什么特点行业生命周期包括幼稚期、成长期、成熟期、衰退期

(1)幼稚期的特点

①由于新行业刚刚诞生或初建不久，只有为数不多的公司投资于这个新兴行业；

②创业公司的研发费用较高，大众对其产品缺乏全面了解，产品市场需求狭小，销售收入较低，可能不但没有盈利，反而会出现较大亏损；

③高风险，低收益。

(2)成长期的特点

①在成长期初期，企业的生产技术逐渐成形，市场认可并接受了行业的产品，产品的销量迅速增长，市场逐渐扩大，然而企业可能仍然处于亏损或微利状态；

②进入加速成长期后，生产技术日臻完善，生产成本降低，市场需求也日益扩大，整个行业的销售额、利润额迅速上升，投资于该行业的厂商大量增加，产品也逐步从单一、低质、高价向多样、优质和低价方向发展，行业内竞争加剧；

③进入成长期后期，厂商不仅依靠扩大产量和提高市场份额获得竞争优势，还需要进一步提高生产技术水平，降低成本，研制和开发新产品，从而战胜或紧跟竞争对手、维持企业的生存。

④高风险、高收益。

(3)成熟期的特点

①企业规模空前、地位显赫，产品普及程度高；

②行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和，买方市场出现；

③进入成熟期的行业市场已被少数资本雄厚、技术先进的大厂商控制，竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段，如加强售后服务等；

④行业的利润由于一定程度的垄断达到了较高水平，而风险却因市场结构比较稳定、新企业难以进入而较低。

(4)衰退期的特点

衰退期出现在较长的稳定期之后，由于大量替代品的出现，原行业产品的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量也开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的行业转移资金，因而厂商数目减少、利润水平不断下降。

*行业生命周期各阶段的比较

7、经济周期与行业分析

经济周期会对证券市场有较大的影响，但对于不同的行业影响程度是不一样的。

(1)增长型行业

①增长型行业的运行状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关，这些行业收所处阶段幼稚期成长期成熟期衰退期公司数量少增加减少少

产品价格高下降稳定下降利润亏损增加高减少甚至亏损风险高高降低增大

入增长的速率并不会总是随着经济周期的变动而出现同步变动；

②在经济高涨时，高增长行业的发展速度通常高于平均水平；在经济衰退时，其所受影响较小甚至仍能保持一定的增长；

③增长型行业主要依靠技术的进步、新产品的推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态；

④代表行业：IT业，计算机行业等。

(2)周期型行业

①周期型行业的运行状态与经济周期紧密相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰落，该行业收益的变化幅度往往会在一定程度上夸大经济的周期性；

②代表行业：消费品业、耐用品制造业等。

(3)防守型行业

①防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定，该类型行业的产品需求相对稳定，需求弹性小，产品往往是生活必需品或是必要的公共服务，行业中有代表性的公司的盈利水平相对较稳定；

②代表性行业：食品业、公用事业等。

第十章证券投资技术分析

1、技术分析的假设

(1)市场行为包含一切信息

主要思想：任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格变动上。(2)价格跟随趋势波动

主要思想：证券价格的变动是有一定规律的，即保持原来运动方向的惯性，而证券价格的运动方向是由供求关系决定的。

(3)历史会重演

这是从人的心理因素方面考虑的。