【财务管理收益管理 】预测未来收益决定自由现金流及计算
{财务管理收益管理}预测未来收益决定自由现金流及
计算
?
Fundamentalsof
CapitalBudgeting
前提：无杠杆公司,以后再讨论融资决策对资本预算的复杂影响。第
一节、预测未来收益（forecastingearnings）
收益与真实的现金流不同,资本预算从预测因为项目投资而引起的预期收益变化——差量收益——开始。
HomeNet 公司的差量收益预测1.
（Incremental）收入和成本预计
2.资本性支出与折旧
3．利息费用
4．税负
5．机会成本（opportunitycost）如失去的租金6．项
目的外部性（projectexternalities）如对相关产品销售量的负面影响
7.沉没成本(sunkcost)如前期市场调查费用、固定制造费用、过去的研发支出等。
8．Real-WorldComplexities(pricechanges)
1．Sales
2．CostofGoodsSold
3．GrossProfit
4．Selling,General,andAdministrative
5．ResearchandDevelopment(注意是否资本化,若是,则无此项) 6．Depreciation
（与资本性支出相联系）
7．EBIT
8．IneTax
9．UnleveredNetIne
第二节、决定自由现金流及计算NPV
收益是对企业绩效的会计计量,企业不能够使用利润去购买商品、支付薪水、进行新投资、发放股利等。做上述事情,必须现金。
项目投资对企业可支配现金流带来的预期差量变化,称作项目的自由现金流。调
整项目：
资本性支出与折旧
NWC:净营运资本＝流动资产－流动负债
＝现金＋存货＋应收－应付（典型项目）
1．Sales
2．CostofGoodsSold
3．GrossProfit
4．Selling,General,andAdministrative
5．ResearchandDevelopment(注意是否资本化,若是,则无此项) 6．Depreciation
（与资本性支出相联系）
7．EBIT
8．IneTax
9．UnleveredNetIne
FreeCashFlow
10.Plus:Depreciation
11.Less:CapitalExpenditures
12.Less:IncreasesinNWC
13.FreeCashFlow
注释：
直接计算自由现金流：
FreeCashFlow=
(Revenues–Costs-Depreciation)×(1-)+Depreciation–CapEx-NWC
自由现金流(FCF)＝(收入－付现成本)×(1－所得税率)－资本性支出－净营运资本的变动＋所得税率×折旧。
示例分析：
CiscoSystem 的Linksys 分部正在考虑开发无线家庭网络应用产品。预计每年生产100,000 套,售价平均为260 元。随着技术的发展,项目寿命期只有4 年。最初需投入设计费500 万元,产品的外包生产成本为110 元每套。为配合硬件需求,还需要投入软件开发,需要50 位软件工程师工作一年,每人年费用为
200,000 元,作为一次性费用扣除。还需要建立一个测试实验室,需要750 万元的投入,寿命为5 年,直线法折旧。每年的市场营销和产品支持费用为280 万元。
单位：000 美元
年度012345
1．销售收入－26,00026,00026,00026,000－
2．销售成本－(11,000)(11,000)(11,000)(11,000)－
3．销售利润－15,00015,00015,00015,000－
4．营销、管理费－(2,800)(2,800)(2,800)(2,800)－
5．研发支出(15,000)－－－－－
6．折旧－（1,500）（1,500）（1,500）（1,500）（1,500）
7.EBIT(15,000)10,70010,70010,70010,700(1,500)
8.所得税(0.4)6,0001(4,280)(4,280)(4,280)(4,280)600
9.净收益(9,000)6,4206,4206,4206,420(900)
注意：尽管建立实验室、购买设备等资本性支出导致现金流出,但在计算收益时,上述流出并不直接列为费用,而是计入每年的折旧。
考虑机会成本：
假如实验室占用的仓库,原本可以出租,4 年中每年会收到租金200,000 元。对差量收益有何影响？1-4 年每年的净收益将减少200000×（1－0.4）＝120000.
考虑新项目的外部性
假设新开发的家庭无线网络系统产品的25％的销售量来自于原本打算购买原有的CiscoSystem 产品（如果没有开发新产品的话）。这种对于原先产品销售额及其连带销售成本的影响,是新项目资本预算决策时必须考虑的外部性,所以必须由新项目来承担。
租金的机会成本使得每年的销售、管理费从280 万元增加到300 万元（2800＋200＝3000 税前千元）。假如现存替代品的售价为100 美元每套,则销售额的外部性等于：25％×100,000units×100$/unit=2500 千元；项目的外部性使得年销售额从26000 变为23500,减少了2500 千元。
同理,假如现存替代品的成本为60 美元每套,则销售成本的外部性等于：25％×100,000units×
$60cost/unit=1500 千元,于是,资本预算的销售成本降为11000－1500＝9500 千元。
总的税前外部性等于－1000 千元（1 百万）
据上述计算和分析,考虑机会成本和外部性：年度
012345 1．销售
收入－23,50023,50023,50023,500－
2．销售成本－(9,500)(9,500)(9,500)(9,500)－
3．销售利润－14,00014,00014,00014,000－
4．营销、管理费－(3,000)(3,000)(3,000)(3,000)－
5．研发支出(15,000)－－－－－
6．折旧－（1,500）（1,500）（1,500）（1,500）（1,500）
7.EBIT(15,000)9,5009,5009,5009,500(1,500)
1 税收贷项,可以抵税
8.所得税(0.4)6,000(3,800)(3,800)(3,800)(3,800)600
9.净收益(9,000)5,7005,7005,7005,700(900)
现实世界的复杂性：
假如,第1 年的销量为100,000units,第2、3 年均为125,000units,第4 年为50,000units。由于竞争,单位售价和制造成本每年降低10％。销售费用等因为通胀而逐年上升4％。其他数据不变,重新计算差量收益。
例如：第2 年的售价为$260×0.9=$234,替代品的售价也降为100×0.9=90;于是第2 年的差量销售额为：125,000×234-125,000×0.25×90=(约等于)26,438 千元。其他数据的计算依此类推。
计算结果如下表所示：
现实考虑：
年度012345
1．销售收入－23,50026,43823,7948,566－
2．销售成本－(9,500)(10,688)(9,619)(3,463)－
3．销售利润－14,00015,75014,1755,103－
4．营销、管理费－(3,000)(3,120)(3,245)(3,375)－
5．研发支出(15,000)－－－－－
6．折旧－（1,500）（1,500）（1,500）（1,500）（1,500）
7.EBIT(15,000)9,50011,1309,430228(1,500)
8.所得税(0.4)6,000(3,800)(4,452)(3,772)(91)600
9.净收益(9,000)5,7006,6785,658137(900)
预测自由现金流：
年度012345
1．销售收入－23,50023,50023,50023,500－
2．销售成本－(9,500)(9,500)(9,500)(9,500)－
3．销售利润－14,00014,00014,00014,000－
4．营销、管理费－(3,000)(3,000)(3,000)(3,000)－
5．研发支出(15,000)－－－－－
6．折旧－（1,500）（1,500）（1,500）（1,500）（1,500）
7.EBIT(15,000)9,5009,5009,5009,500(1,500)
8.所得税(0.4)6,000(3,800)(3,800)(3,800)(3,800)600
9.净收益(9,000)5,7005,7005,7005,700(900)
10．加回折旧：－1,5001,5001,5001,5001,500
11.减：CapEx:(7,500)－－－－－
12.减：NWC 的增加-(2,100)------2,100
13.FCF:(16,500)5,1007,2007,2007,2002,700
关于营运资金的投入和回收:
企业需持有最低的现金余额以应付非预期的支出,存货和原材料以应对生产和需求的不确定性或波动.客户可能不及时付款,企业也可能拖欠对方(如原材料的提供商)款项.
应收项目表示企业提给予客户的信用,应付项目表示客户提给予企业的信用,二者之差表示企业为维持交易信用(或信用交易trade credit)而消耗的资本.
假如,公司无现金和存货需求(外包outsourcing),
与该项目相关的应收项目预期占年度销售额的15%,相关的应付项目预期占年度销售成本的15%,则年
度净资本需求为:
年度012345
1．销售收入－23,50023,50023,50023,500－
2．销售成本－(9,500)(9,500)(9,500)(9,500)－
3CashRequired－－－－－－
4inventory－－－－－－
5Receivables3,5253,5253,5253,525
6Paybles(1,425)(1,425)(1,425)(1,425)
https://www.360docs.net/doc/e212634769.html,workingcapital2,1002,1002,1002,100
8.IncreaseinNWC2,100000-2,100
若销售额与成本每年都变化,如下表所示.与该项目相关的应收项目预期占年度销售额的15%,相关的应付项目预期占年度销售成本的15%,则年度净资本需求为:
年度012345
1．销售收入－23,50026,43823,7948,566－
2．销售成本－(9,500)(10,688)(9,619)(3,463)－
3CashRequired－－－－－－
4inventory－－－－－－
5Receivables3,5253,9663,5691,285
6Paybles(1,425)(1,603)(1,443)(519)
https://www.360docs.net/doc/e212634769.html,workingcapital--2,1002,3632,126766
8.IncreaseinNWC--2,100263(237)(1360)(766)
项目现金流的净现值计算:
折现率:近似认为项目的风险与所在公司的风险相等.
年度012345
9.净收益(9,000)5,7005,7005,7005,700(900)
10．加回折旧：－1,5001,5001,5001,5001,500
11.减：CapEx:(7,500)－－－－－
12.减：NWC 的增加-(2,100)------2,100
13.FCF:(165,000)5,1007,2007,2007,2002,700
折现率:12%
NPV:5,027
互斥投资项目的选择：
假如,当前的投资计划是,将生产完全外包出去,单位生产成本为$110perunit,正如上面计算的那样；然而,亦可选择自己生产,单位生产成本为$95perunit,并且事先需要投入500 万元的经营费用,以重新组
织生产线。Cisco 公司还将需要保持有等于1 个月产量的存货。
如何决策？
分别计算,比较NPV。但是,只需比较导致现金流不同的那些方面,对现金流相同的方面可以不用考虑,均视为0。即仅考虑差量现金流即可。
也不需要考虑两个项目的外部性,因为它们的外部性是一样的。简化了决策过程。外
包方案：单位000 元
年度012345 1．EBIT－
(11,000)(11,000)(11,000)(11,000)－
2.Tax－4,4004,4004,4004,400－
3．净收益－(6,600)(6,600)(6,600)(6,600)－
4．Less:△NWC-1,650－－－(1,650)
现金流量计算公式
一、确定主表的“经营活动产生的现金流量净额” 1、销售商品、提供劳务收到的现金 ＝利润表中主营业务收入×（1＋17%）＋利润表中其他业务收入＋（应收票据期初余额－应收票据期末余额）＋（应收账款期初余额－应收账款期末余额）＋（预收账款期末余额－预收账款期初余额）－计提的应收账款坏账准备期末余额 2、收到的税费返还 ＝（应收补贴款期初余额－应收补贴款期末余额）＋补贴收入＋所得税本期贷方发生额累计数 3．收到的其他与经营活动有关的现金 ＝营业外收入相关明细本期贷方发生额＋其他业务收入相关明细本期贷方发生额＋其他应收款相关明细本期贷方发生额＋其他应付款相关明细本期贷方发生额＋银行存款利息收入（公式一） 具体操作中，由于是根据两大主表和部分明细账簿编制现金流量表，数据很难精确，该项目留到最后倒挤填列，计算公式是： 收到的其他与经营活动有关的现金（公式二） ＝补充资料中“经营活动产生的现金流量净额”－{（1+2）－(4+5+6+7) } 公式二倒挤产生的数据，与公式一计算的结果悬殊不会太大。 4．购买商品、接受劳务支付的现金 ＝〔利润表中主营业务成本＋（存货期末余额－存货期初余额）〕×（1＋17%）＋其他业务支出（剔除税金）＋（应付票据期初余额－应付票据期末余额）＋（应付账款期初余额－应付账款期末余额）＋（预付账款期末余额－预付账款期初余额） 5．支付给职工以及为职工支付的现金 ＝“应付工资”科目本期借方发生额累计数＋“应付福利费”科目本期借方发生额累计数＋管理费用中“养老保险金”、“待业保险金”、“住房公积金”、“医疗保险金”＋成本及制造费用明细表中的“劳动保护费” 6．支付的各项税费 ＝“应交税金”各明细账户本期借方发生额累计数＋“其他应交款”各明细账户借方数＋“管理费用”中“税金”本期借方发生额累计数＋“其他业务支出”中有关税金项目 即：实际缴纳的各种税金和附加税，不包括进项税。 7．支付的其他与经营活动有关的现金 ＝营业外支出（剔除固定资产处置损失）＋管理费用(剔除工资、福利费、劳动保险金、待业保险金、住房公积金、养老保险、医疗保险、折旧、坏账准备或坏账损失、列入的各项税金等)＋营业费用、成本及制造费用(剔除工资、福利费、劳动保险金、待业保险金、住房公积金、养老保险、医疗保险等)＋其他应收款本期借方发生额＋其他应付 二、确定主表的“投资活动产生的现金流量净额” 1．收回投资所收到的现金 ＝（短期投资期初数－短期投资期末数）＋（长期股权投资期初数－长期股权投资期末数）＋（长期债权投资期初数－长期债权投资期末数） 该公式中，如期初数小于期末数，则在投资所支付的现金项目中核算。 2．取得投资收益所收到的现金 ＝利润表投资收益－（应收利息期末数－应收利息期初数）－（应收股利期末数－应收股利期初数） 3．处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 ＝“固定资产清理”的贷方余额＋（无形资产期末数－无形资产期初数）＋（其他长期资产期末数－其他长期资产期初数） 4．收到的其他与投资活动有关的现金 如收回融资租赁设备本金等。 5．购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 ＝（在建工程期末数－在建工程期初数）（剔除利息）＋（固定资产期末数－固定资产期初数）＋（无形资产期末数－无形资产期初数）
财务管理计算题及其答案
财务管理计算题及其答案 （一）某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金 （二）某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式（三）某公司根据历史资料统计的经营业务量与资金需求量的有关情况如下： 经营业务量（万件） 10 8 12 11 15 14 资金需求量（万元） 20 21 22 23 30 28 要求用回归直线法预测公司在经营业务量为13万件时的资金需求量。 （四）某公司持有Ａ、Ｂ、Ｃ三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为２．１、１．5、０．５，它们在证券组合中所占的比例分别为５０％、４０％、１０％，股票的市场收益率为１４％，无风险收益率为１０％。 要求： （１）计算投资组合的风险收益率，若投资总额为5０万元，风险收益额是多少 （２）计算投资组合的必要收益率。 （五）某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%。企业是否应该筹措资金投资该项目 （六）某公司1999年的资金结构如下：债务资金200万元，年利率为10%；优先股200万元，年股利率为12%；普通股600万元，每股面值10元。公司计划增资200万元。如果发行债券年利率为8%,如果发行股票每股市价为20元,企业所得税率为30%,进行增资是发行债券还是发行股票的决策。 （七）某投资项目有建设期2年，在建设期初设备资金100万元，在第二年初投入设备资金50万元，在建设期末投入流动资金周转50万。项目投产后，经营期8年，每年可增加销售产品32000件，每件单价120元，每件经营成本60元。设备采用直线折旧法，期末有8%的净残值。企业所得税率为33%，资金成本率为18%。要求计算该投资项目的净现值并决策该投资项目是否可行。 （八）练习应收账款机会成本的计算 某公司预测的年度赊销收入净额为２４００万元，应收账款周转期为３０天，变动成本率为７５％，资金成本为８％。 要求：试计算该企业应收账款的机会成本。 （九）某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采购费用为800元，每千克的材料保管费为元。要求计算：1，每次采购材料6，000千克，则储存成本、进货费用及存货总成本为多少元2，经济批量为多少千克全年进货次数为多少次进货间隔时间为多少天3，最低的存货成本为多少元其中储存成本、进货费用为
财务管理计算题答案
财务管理答案 1．一项合约中，你可以有两种选择： 一是从现在起的6年后收到25000元；二是从现在起的12年后收到50000元。 在年利率为多少时，两种选择对你而言是没有区别的？ 答案：50000＝25000（1＋i）6,i＝12.24% 2．现借入年利率为14％的四年期贷款10000元。此项贷款在四年内等额还清，偿还时间是每年年末。 ⑴在四年内分期还清此项贷款，每年应偿付多少？（结果可以近似到整数） ⑵在每一笔等额偿付中，利息额是多少？本金额是多少？ （结果可以近似到整数） 答案：⑴1000＝A（P／A，i,n）, A＝3432（元）； 3. 你的父亲答应你，在接下来的20年内，每隔一年的年末都给你1000元。每一笔现金流量发生在两年后的年未。在年利率为10%时，这种不规则现金流模式的现值是多少？答案：⑴i＝(1＋10%)2—1＝21%; ⑵P＝1000×(P／A,21%,10)＝4054(元) 4．某公司有一台铣床需要在第5年末更新。估计到那时的残值为２００元，清理费用为３２８.５元，新铣床的买价、运杂费和安装费为２００００元，银行存款利率为７％。问在这五年内,每年年末存入银行的折旧基金存款应为多少,才能恰好保证第五年末更新铣床之需? 答案：第五年末需要的年金终值S＝２００００＋３２８.５－２００ ＝２０１２８.５元 ２０１２８.５ 每年年末存入的折旧基金存款Ａ＝──────── （Ａ／S，7%，5） ＝３５００元 5．某公司欲购置一台设备，设备供应商有三种销售方式： ⑴从现在起，每年年初支付20000元，连续支付10年。 ⑵从第5年开始，每年年末支付25000，连续支付10年。 ⑶一次付清设备款150000元。
财务管理计算分析题.doc
1. 某公司资本总额为2000万元，负债与权益资本各占50%，债务的资本成本是10%，普通股股数为50万股。假定所得税率为50%，公司基期息税前利润为300万元，计划期息税前利润增长率为20%。(1)计算公司财务杠杆系数；(2)计算计划期普通股每股净收益。 2. 某企业预计全年现金需要量为500000元，其收支情况比较稳定，有价证券变现的固定费用为300元，有价证券的年利率为12%。要求：(1)计算最佳现金持有量；(2)计算最低现金管理成本；(3)计算证券变现的次数；（４）计算证券转换的间隔期 （1）............3分
（2）............3分 （3）............2分 （4）证券转换的间隔期=360/10=36(天).................2分 3. 某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案：方案1，按12%的利率发行债券；方案2，按每股20元发行新股，公司适用所得税率40%。要求：(1)计算两个方案的每股收益；(2)计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润；(3)判断哪个方案更好。 （1）EPS1=0.6............2分 EPS2=0.768..........2分 （2）列式...........2分 EBIT=340..........2分 （3）因为：EPS2大于EPS1；所以：方案二优于方案一....................2分 4. 某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。试计算该筹资方案的加权平均资金成本。
现金流量表的计算方法
现金流量表的编制一直是企业报表编制的一个难点，如果对所有的会计分录，按现金流量表准则的要求全部调整为收付实现制，这等于是重做一套会计分录，无疑将大大增加财务人员的工作量，在实践中也缺乏可操作性。许多财务人员因此希望仅根据资产负债表和利润表两大主表来编制出现金流量表，这是一种奢望，实际上仅根据资产负债表和利润表是无法编制出现金流量表的，还需要根据总账和明细账获取相关数据。 作者根据实际经验，提出快速编制现金流量表的方法，与读者探讨，这一编制方法的数据来源主要依据两大主表，只从相关账簿中获得必须的数据，以达到简单、快速编制现金流量表的目的。本文提出的编制方法从重要性原则出发，牺牲精确性，以换取速度。编制现金流量表按以下由易到难顺序快速完成编制： 首先填列补充资料中“现金及现金等价物净增加情况”各项目，并确定“现金及现金等价物的净增加额”。 第二填列主表中“筹资活动产生的现金流量”各项目，并确定“筹资活动产生的现金流量净额”。 第三填列主表中“投资活动产生的现金流量”各项目，并确定“投资活动产生的现金流量净额”。 第四计算确定经营活动产生的现金流量净额，计算公式是：经营活动产生的现金流量净额＝现金及现金等价物的净增加额－筹资活动产生的现金流量净额－投资活动产生的现金流量净额。编制现金流量表的难点在于确定经营活动产生的现金流量净额，由于筹资活动和投资活动在企业业务中相对较少，财务数据容易获取，因此这两项活动的现金流量项目容易填列，并容易确保这两项活动的现金流量净额结果正确，从而根据该公式计算得出的经营活动产生的现金流量净额也容易确保正确。这一步计算的结果，可以验证主表和补充资料中“经营活动产生的现金流量净额”各项目是否填列正确。 第五填列补充资料中“将净利润调节为经营活动现金流量”各项目，并将计算结果与第四步公式得出的结果是否一致，如不相符，再进行检查，以求最终一致； 第六最后填列主表中“经营活动产生的现金流量”各项目，并将计算结果与第四步公式计算的结果进行验证，如不相符，再进行检查，以求最终一致。由于本项中“收到的其他与经营活动有关的现金”项目是倒挤产生，因此主表和附加资料中“经营活动产生的现金流量净额”是相等的，从而快速完成现金流量表的编制。 下面按以上顺序详细说明各项目的编制方法和公式： 一、确定补充资料的“现金及现金等价物的净增加额” 现金的期末余额＝资产负债表“货币资金”期末余额； 现金的期初余额＝资产负债表“货币资金”期初余额； 现金及现金等价物的净增加额＝现金的期末余额－现金的期初余额。 一般企业很少有现金等价物，故该公式未考虑此因素，如有则应相应填列。 二、确定主表的“筹资活动产生的现金流量净额” 1．吸收投资所收到的现金 ＝（实收资本或股本期末数－实收资本或股本期初数）＋（应付债券期末数－应付债券期初数）
{财务管理财务知识}财务管理计算题答案
{财务管理财务知识}财务管理计算题答案
财务管理答案 1．一项合约中，你可以有两种选择： 一是从现在起的6年后收到25000元；二是从现在起的12年后收到50000元。 在年利率为多少时，两种选择对你而言是没有区别的？ 答案：50000＝25000（1＋i）6,i＝12.24% 2．现借入年利率为14％的四年期贷款10000元。此项贷款在四年内等额还清，偿还时间是每年年末。 ⑴在四年内分期还清此项贷款，每年应偿付多少？（结果可以近似到整数） ⑵在每一笔等额偿付中，利息额是多少？本金额是多少？ （结果可以近似到整数） 答案：⑴1000＝A（P／A，i,n）,A＝3432（元）； ⑵单位：元 3.你的父亲答应你，在接下来的20年内，每隔一年的年末都给你1000元。每一笔现金流量发生在两年后的年未。在年利率为10%时，这种不规则现金流模式的现值是多少？
答案：⑴i＝(1＋10%)2—1＝21%; ⑵P＝1000×(P／A,21%,10)＝4054(元) 4．某公司有一台铣床需要在第5年末更新。估计到那时的残值为２００元，清理费用为３２８.５元，新铣床的买价、运杂费和安装费为２００００元，银行存款利率为７％。问在这五年内,每年年末存入银行的折旧基金存款应为多少,才能恰好保证第五年末更新铣床之需? 答案：第五年末需要的年金终值S＝２００００＋３２８.５－２００ ＝２０１２８.５元 ２０１２８.５ 每年年末存入的折旧基金存款Ａ＝──────── （Ａ／S，7%，5） ＝３５００元 5．某公司欲购置一台设备，设备供应商有三种销售方式： ⑴从现在起，每年年初支付20000元，连续支付10年。 ⑵从第5年开始，每年年末支付25000，连续支付10年。 ⑶一次付清设备款150000元。 假定贴现率为10%，问该公司应如何选择付款方式？ 答案：⑴P＝2×[（P／A，10%，9）＋1]＝13.518（万元） ⑵P＝2.5×[（P／A，10%，14）]—（P／A，10%，4）＝10.492（万元） ⑶P＝15（万元） 选第二种方式付款。 6．某房地产公司正在出售一批房屋。顾客当即付款的话，每套价格为300000元。采用
财务管理计算和分析题
财务管理计算和分析题 1、某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案： （1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元； （3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。 假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？ 解：方案一： P0＝20×（P/A ，10%，10）×（1+10%）＝20×6.145 ×（1+10%） ＝135.18 （万元） 或＝20+20×（P/A ，10%，9）＝20+20×5.759 ＝135.18（万元） 方案二： P ＝25×【（P ／A ，10％，14）－（P ／A ，10％，4）】＝25×【7.367－3.170】＝104.93（万元） P4＝25×（P/A ，10%，10）＝25×6.145＝153.63（万元） P0＝153.63×（P/F ，10%，4）＝153.63×0.683＝104.93（万元） P ＝24×［（P/A ，10%，13）－（P/A ，10%，3）］ ＝24×（7.103－2.487）＝110.78 （万元） 方案三： P3＝24×（P/A ，10%，10）＝24×6.145＝147.48（万元） P0＝147.48×（P/F ，10%，3）＝147.48×0.751＝110.76（万元）（注：计算误差，结果应一样） 该公司应该选择第二方案。 2、某企业有 A 、B 两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益的概率分布如下表； （l ）分别计算A 、B 两个项目的预期值 。 （2）分别计算A 、B 两个项目预期值的标准差。 （3）判断A 、B 两个投资项目的优劣。 解：（l ）计算两个项目的预期值 A 项目：200×0.2+100×0.6+50×0.2＝110（万元） B 项目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2＝110（万元） A 项目： 市场状况 概率 A 项目预期收益率 B 项目预期收益 率 好 一般 差 0.2 0.6 0.2 200 100 50 300 100 －50 ∑==n i i i P R R 1() ∑=-=n i i i P R R 1 2δ
自由现金流的计算
自由现金流的计算 巴菲特用什么来估值？自由现金流! 所以，只要解决了自由现金流的问题，就可以轻松应用巴菲特式的估值方法! 但是，现行的财务报告中没有现成的自由现金流的数据，这成了许多价值投资者对用自由现金流估值望而却步的主要原因。笔者参考了许多资料及其他价值投资者的心得，结合自己的一点体会，得出结论： 自由现金流数据其实可以轻松获得! 自由现金流分为公司自由现金流(FCFF)和股权自由现金流(FCFE)，FCFF的经济意义是：归属于股东与债权人的最大现金流；FCFE即是归属于股东的最大现金流。 其原始的公式为： 公司自由现金流量（FCFF） =（税后净利润 + 利息费用 + 非现金支出）- 营运资本追加 - 资本性支出 很多人就是被这个横跨三大财务报表的公式所吓晕，由此认定自由现金流过于复杂且莫衷一是。我的意见是，鉴于财务核算过程的繁杂，应该立足于公司财报提供的“现金流量表”来获得相关数据而不是亲自摘取数据来计算自由现金流，因为亲自摘取数据反而会挂一漏万。 通过查看“现金流量表”的附注：《将净利润调节为经营活动现金流量》，我们可以明确得出结论： FCFF=（税后净利润 + 利息费用 + 非现金支出）-营运资本追加-资本性支出 = 经营活动产生的现金流量净额-资本性支出 这个结论我查看了相关的资料，目前还没有人提出太多质疑。但这里还有两个问题需要探讨： 一、关于资本性支出一项 多数人只考虑固定资产的现金净流出，忽略投资的现金净流出，其实对于以投资为主的控股型公司及金融公司，投资的现金净流出才是大头。所以应该以投资活动产生的现金金流量净额作为资本支出的指标（净流出额为负值） 所以：FCFF＝经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额
[经济学]财务管理典型例题-期末备考
财务管理典型例题 一、单项选择题（下列各题中，只有一个是符合题意的正确答案，将你选定的答案编号用 英文大写字母填入下表中。多答、不答、错答、本题均不得分。每题1分, 共15分。）1．经营和资信状况良好的大公司发行的普通股股票是（ A ）。 A. 蓝筹股股票 B. 成长性股票 C.周期性股票 D.防守性股票 2.下列各项中，不会对内部收益率有影响的是（A ）。 A、资金成本率 B、投资项目有效年限 C、原始投资额 D、投资项目的现金流量 3.下列经济活动中，体现企业与投资者之间财务关系的是（B ）。 A、企业向职工支付工资 B、企业向股东支付股利 C、企业向债权人支付货款 D、企业向国家税务机关缴纳税款 4. 根据营运资金管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（C）。 A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.坏账成本（损失） 5企业由于应收账款占用了资金而放弃的其他投资收益是（C） A．应收账款的管理成本 B．应收账款的坏账成本 C．应收账款的机会成本 D．应收账款的短缺成本 6..以现值指数判断投资项目可行性，可以采用的标准是( ) A. 现值指数大于1 B.现值指数大于零 C. 现值指数小于零 D. 现值指数小于1 7.一项资产组合的β系数为1.8，如果无风险收益率为10%，证券市场平均收益率为15%，那么该项资产组合的必要收益率为（）。 A、15% B、19% C、17% D、20% ⒏.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60：40，据此可断定该企业（C）。 A.只存在经营风险 B.经营风险大于财务风险 C. 同时存在经营风险和财务风险 D. 经营风险小于财务风险 ⒐年金的收付款方式有多种，其中每期期末收付款的年金是( A ) A. 普通年金 B. 预付年金 C. 延期年金 D. 永续年金 ⒑在下列股利分配政策中，能保持股利与收益之间一定的比例关系，并体现多盈多分、少盈少分、无盈不分原则的是（D）。 A.剩余股利政策 B.固定或稳定增长股利政策 C. 低正常股利加额外股利政策 D. 固定股利支付率政策 11．某公司普通股每年股利额为2 元/ 股，假设投资者准备长期持有该公司股票，并要求得到10 ％的必要收益率，则该普通股的内在价值应是( B ) A. 18元 B. 20元 C. 16元 D.22 元 12．在EXCEL中，用来计算现值的函数是（C ）。 A.NPV函数 B. FV函数 C. PV函数 D.IRR函数 13．影响经营杠杆系数变动的因素不包括（D）。 A、销售价格 B、销售量 C、固定成本 D、固定利息 14．在个别资金成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（A. ）。 A. 留存利润成本B．债券成本C. 优先股成本 D.普通股成本 15. 某企业按年利率8%向银行借款100万元，银行要求维持贷款限额10%的补偿性余额， 该项贷款的实际年利率是（）
财务管理计算分析题
. 财务管理计算分析题 0分总共14题共 2012-12-232012-12-23cwgl20121221 13:52:30时间时间13:52:16 号 姓生考0分樊亚兰考试时间： 00:00:14分钟总得分：名：2012-12-23 卷评系统自动评卷评卷时间： 13:52:30 人： 一. 计算题（共14题） 1. ★标准答案：优质范文． .
☆考生答案： 评语：★考生得分：0 分 万50，债务的资本成本是50%10%，普通股股数为某公司资本总额为2. 2000万元，负债与权益资本各占计算。(1)300股。假定所得税率为50%，公司基期息税前利润为万元，计划期息税前利润增长率为20% 计算计划期普通股每股净收益。公司财务杠杆系数； (2) ★标准答案： 优质范文． .
分1（）列式.........3 分结果..........2 分2）列式.........3（结果..........2分 ☆考生答案： 评语：★考生得分：0 分 40元，平均每次进货费用为200千克，单位采购成本为元，储存成本为43. 某公司年耗用乙材料72000计算经济进货批量下的(2)(1)计算乙材料的经济进货批量；元，假设该材料不存在缺货情况。要求：（５）计算最佳订计算年度最佳进货批次；计算经济进货批量下的平均占用资金；相关总成本；(3)(4) 货间隔期 ★标准答案： 优质范文． .
）............2分（1 ）............2分（2 ）............2分（3 ）............2分（4 ). (2) 分）最佳订货间隔期（5=360/60=6(天 ☆考生答案： 评语：★考生得分：0 分 1.4年，每半年末付租金元的设备以融资租赁方式租给乙公司，共租54. 设甲租赁公司将原价125 000如乙公司自行向银行借款购此设备，银行贷款利率要求：.(1)万元，满5年后设备所有权归属于乙公司元，其余条件不变，甲本若中介人要向甲索取佣金6448为6%，试判断乙公司是租好还是借款买好；(2)已？[1.2万元，租期至少要多少期甲公司才肯出租（期数取整）身筹资成本为6%，每期初租金不能超过(P/A,3%,5)=4.5797] ；12）=9.9540；（P/A，3%，P/A3%，10）=8.5302；（，6%，5）=4.2124，知：（P/A ★标准答案： ) ..........3分=119422.80(，10）元14000(1) P租：×（P/A，3% ...............2分因为：119422.80<125000元，故以租为好分 ..............1甲租赁公司原始投资为125000+6 448=131 448（元）(2) 分元) .............2，（P/A3%,n-1）+1]=131448(× 12000[ 分n=13期 .............2查表得，P/A，3%n-1）=9.954 n-1=12期，∴（ ☆考生答案： 评语：分★考生得分： 0 优质范文． . 年，建设期为零，使用期满有残值65. 假定甲公司目前拟购置一台设备，需款100 000元，该设备可用公司的资金A元，A公司采用直线法计提折旧，且4000元。使用该项设备可为企业每年增加净利12 000（Ｐ。要求：选择适当的贴现现金流量法评价项目的可行性。已知：成本为14%（以此作为基准折现率）（Ｐ／Ｆ，１４％，６）＝０．４５６／Ａ，
现金流量表的计算公式
的计算公式 现金流量表计算公式 1、 销售商品、提供劳务收到的现金 =主营业务收入+应交税金（应交增值税——销项税额）+应收帐款（期初余额—期末余额）+应收票据（期初余额—期末余额）—预收帐款（期初余额—期末余额）—当期计提的坏帐准备 2、 购买商品、提供劳务支付的现金 =主营业务成本+应交税金（应交增值税——进项税额）+应付帐款（期初余额—期末余额）+应付票据（期初余额—期末余额）—预付帐款（期初余额—期末余额）—存货—当期列入生产成本、制造费用的工资和福利费及折旧费 3、 支付给职工以及为职工支付的现金 =生产成本、制造费用、管理费用中的工资、福利费+应付工资（期初余额—期末余额）+应付福利费（期初余额—期末余额）—应付福利费《在建工程中列支》（期初余额—期末余额）4、 支付的各项税费 =所得税+主营业务税金及附加+应交税金（增值税——已交税金） 5、 支付的其他与经营活动有关的现金 =营业费用+其他管理费用 6、 收回投资收到的现金 =短期投资贷方发生额+与本金一起收回的短期股票投资收益 7、 取得投资收益所收到的现金 =收到的股息收入 8、 收到的其他与经营活动有关的现金 =根据现金、银行存款、营业外收入、其他业务收入等科目的记录分析填列 9、 经营性应收项目的减少 =应收帐款（期初余额—期末余额）+应收票据（期初余额—期末余额）+其他应收款（期初余额—期末余额） 10、经营性应付项目的增加 =应付帐款+应付票据+应付福利费+应付工资+应交税金+其他应付款+其他应交款 如何根据两大主表快速编制现金流量表 首先填列补充资料中"现金及现金等价物净增加情况"各项目，并确定"现金及现金等价物的净增加额"。
财务管理练习题及答案(计算题)
财务管理练习题及答案 简答题 1．为什么将企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理的最优目标 财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动。财务管理的整体目标：总产值最大化利润最大化股东财富最大化企业价值最大化４种观点，企业价值最大化普遍认可． 企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业价值，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。 相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的投资价值。 企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。 股东财富最大化与利润最大化目标相比，有着积极的方面。这是因为：一是利用股票市价来计量，具有可计量性，利于期末对管理者的业绩考核; 二是考虑了资金的时间价值和风险因素；三是在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票价格在某种程度上反映了企业未来现金流量的现值。 2．简述吸取直接投资的优缺点。 答：吸收直接投资的优点主要是： 1)、能够增强企业信誉。吸收投入资本所筹的资金属于企业自有资金，与借入资金相比较，能够提高企业的资信和借款能力； 2）、能够早日形成生产经营能力。吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取现金相比较，能够尽快地形成生产经营能力； 3）、财务风险低。吸收投入资本可以根据企业经营状况的好坏，决定向投资者支付报酬的多少，比较灵活，不像发行普通股有支付相对稳定股利的压力。 吸收投入资本的缺点主要是： 1）、资本成本高。当企业经营好，盈利较多时，税后利润分配缺乏必要的规范，投资者往往要求将大部分盈余作为红利分配； 2）、产权清晰度程度差。吸收投入资本由于没有证券为媒介，产权关系有时不够清晰，也不便于产权的交易。 3．简述企业的财务关系 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系，企业的筹资活动、投资活动、经营活动、利润及其分配活动与企业上下左右各方面有着广泛的联系。企业的财务关系可概括为以下几个方面。
财务管理计算题及答案
2010级财务管理计算题 1.某企业购入国债2500手，每手面值1000元，买入价格1008元，该国债期限为5年，年利率为6.5%（单利），则到期企业可获得本利和共为多少元？ 答：F =P（1+i×n） =2500×1000×(1+6.5%×5) =2500000×1.3250= 3312500(元) 2.某债券还有3年到期，到期的本利和为15 3.76元，该债券的年利率为8%（单利），则目前的价格为多少元？ 答：P = F/(1+ i n) =153.76 / (1+8%×3) =153.76 / 1.24=124（元） 3.企业投资某基金项目，投入金额为1，280，000元，该基金项目的投资年收益率为12%，投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金？ 答：F =P（F/P，i,n） =1280000×(F/P,12%,8) =1280000×2.4760=3169280 （元） 4.某企业需要在4年后有1，500，000元的现金，现在有某投资基金的年收益率为18%，如果，现在企业投资该基金应投入多少元？P23 答：P =F×（P/F，i ,n） =1500000×(P/F,18%,4) =1500000×0.5158=773700（元） 5.某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的
条件下，（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金？P27 答：（1）F =A×（F/A，i ,n） =2400×( F/A, 8%, 25) =2400×73.106=175454.40（元） （2）F =A×[（F/A，i ,n+1）-1] =2400×[（F/A，8%，25+1）-1] =2400×（79.954-1）=189489.60(元) 6.某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年的年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？P24-26 答：A付款方式：P =80000×[（P/A，14%，8-1）+ 1 ] =80000×[ 4.2882 + 1 ]=423056（元） B付款方式：P = 132000×[（P/A，14% ，7）—（P/A，14%，2）] =132000×[4.2882–1.6467]=348678（元） C付款方式：P =100000 + 90000×（P/A，14%，6） =100000 + 90000×3.8887=449983 （元）应选择B付款方式。 7.大兴公司1992年年初对某设备投资100000元，该项目1994年初完工投产；各年现金流入量资料如下：方案一，1994、1995、1996、1997年年末现金流入量(净利)各为60000元、40000元、40000元、30000元；方案二，1994——1997年每年现金流入量为40000元，借款复利利率为12%。
国开《财务管理》历年期末考试计算分析题题库
国开《财务管理》历年期末考试计算分析题题库 说明：1.试卷号码：2038； 2.适用专业及层次：会计学（财务会计方向）和金融（金融与财务方向）、专科； 3.资料收集了电大2010年1月至2018年1月的全部试题及答案。 2018年1月试题及答案 28.假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收入为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金30万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至100万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为10%，适用所得税税率为25%。 要求： (1)计算该项目的预期现金流量； (2)计算该项目的净现值； (3)请问净现值法的决策规则是什么？并请从财务的角度分析，是否该开发该项目。 (4)请分析净现值法的优缺点是什么？ 28.解：（1 ＝20(万元) NPV＝－150＋57.5×0.909＋53.75×0.826＋50×0.751＋46.25×0.683＋92.5×0.621 ＝－150＋52.7＋44.40＋37.55＋31.59＋57.44 ＝73.25（万元） （3）在用净现值法进行投资决策时,要注意区分项目性质。①对于独立项目,如果净现值大于零,则说明投资收益能够补偿投资成本,则项目可行；反之,则项目不可行。当净现值＝0时,不改变公司财富,所有没有必要采纳。②互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面：一个是投资额不同,另一个是项目期不同。如果是项目期相同,而投资额不同的情况,需要利用净现值法,在决策时选择净现值大的项目。该
现金流计算公式
现金流量表主表项目 （一）经营活动产生的现金流量 1、销售商品、提供劳务收到的现金=主营业务收入+其它业务收入+应交税金（应交增值税-销项税额）+（应收帐款期初数-应收帐款期末数）+（应收票据期初数应收票据期末数）+（预收帐款期末数-预收帐款期初数）-当期计提的坏帐准备-支付的应收票据贴现利息-库存商品改变用途应支付的销项额±特殊调整事项特殊调整事项的处理（不含三个账户内部转帐业务），如果借：应收帐款、应收票据、预收帐款等，贷方不是“收入及销项税额”则加上，如果：贷应收帐款、应收票据、预收帐款等，借方不是“现金类”科目，则减去。 ※①与收回坏帐无关②客户用商品抵债的进项税不在此反映。 2、收到的税费返还=返还的（增值税+消费费+营业税+关税+所得税+教育费附加）等 3、收到的其它与经营活动有关的现金=除上述经营活动以外的其它经营活动有关的现金 4、购买商品、接受劳务支付的现金=[主营业务成本（或其它支出支出）+存货期末价值-存货期初价值）] +应交税金（应交增值税-进项税额）+（应付帐款期初数-应付帐款期末数）+（应付票据期初数-应付票据期末数）+（预付帐款期末数-预付帐款期初数）+库存商品改变用途价值（如工程领用）+库存商品盘亏损失-当期列入生产成本、制造费用的工资及福利费-当期列入生产成本、制造费用的折旧费和摊销的大修理费-库存商品增加额中包含的分配进入的制造费用、生产工人工资±特殊调整事项特殊调整事项的处理，如果借：应付帐款、应付票据、预付帐款等（存贷类），贷方不是“现金类”科目，则减去，如果贷：应付帐款数、应付票据、预付帐款等，借方不是“销售成本或进项税”科目，则加上。 5、支付给职工及为职工支付的现金=生产成本、制造费用、管理费用的工资，福利费+（应付工资期初数-期末数）+（应付福利费期初数-期末数）附：当存在“在建工程”人员的工资、福利费时，注意期初、期末及计提数中是否包含“在建工程”的情况，按下式计算考虑计算关系。本期支付给职工及为职工支付的工资=（期初总额-包含的在建工程期初数）+（计提总额-包含的在建工程计提数）-（期末总额-包含的在建工程期末数）当题目只给出本期列入生产成本的工资及福利，期初无在建工程的工资及福利时，公式为：生产成本、制造费用、管理费用的工资、福利费+（应付工资、应福利费期初数-期末数）-（应付工资及福利费在建工程期初数-应付工资及福利费中在建工程期末数） 6、支付的各项税费（不包括耕地占用税及退回的增值税所得税）=所得税+主营业务税金及附加+应交税金（增值税-已交税金）+消费费+营业税+关税+土地增值税+房产税+车船使用税+印花税+教育费附加+矿产资源补偿费 7、支付的其它与经营活动有关的现金=剔除各项因素后的费用+罚款支出+保险费等 （二）投资活动产生的现金流量 8、收回投资所收到的现金（不包括长期债权投资收回的利息）=短期投资收回的本金及收益（出售、（广告内容，已被删除）、到期收回）+长期股权投资收回的本金及收益（出售、（广告内容，已被删除）、到期收回）+长期债券投资收到的本金。学会计 9、取得投资收益收到的现金=长期股权投资及长期债券投资收到的现金股利及利息 10、处置固定资产无形资产和其它长期资产收到的现金=收到的现金-相关费用的净额（包括灾害造成固定资产及长期资产损失收到的保险赔偿）（如为负数，在支付的其它与投资活动有关的现金项目反映） 11、收到的其它与投资活动有关的现金=收到购买股票和债券时支付的已宣告但尚未领取的股利和已到付息期但尚未领取的债券利息及上述投资活动项目以外的其它与投资活动有关的现金流入 12、购建固定资产、无形资产和其它长期资产支付的现金=按实际办理该项事项支付的现金（不包括固定资产借款利息资本化及融资租赁租赁费，其在筹资活动中反映） 13、投资所支付的现金=本期（短期股票投资+短期债券投资+长期股权投资+长期债券投资）及手续费、佣金 14、支付的其它与投资活动有关的现金=购买时已宣告而尚未领取的现金股利+购买时已到付息期但尚未领取的债券利息及其它与投资活动有关的现金流出（三）筹资活动产生的现金流量 15、吸收投资所收到的现金=发行股票债券收到的现金-支付的佣金等发行费用不能减去支付的审计、咨询费用，其在“支付的其它与筹资活动有关的现金”中反映。 16、借款所收到的现金=短期借款+长期借款收到的现金 17、收到的其它与筹资活动有关的现金=除上述各项筹资活动以外的其它与筹资活动相关的现（如现金捐赠） 18、偿还债务所支付的现金=偿还借款本金+债券本金
财务管理计算题及答案
财务管理计算题 1.某企业计划购入国债，每手面值1000元，该国债期限为5年，年利率为6.5%（单利），则到期时每手可获得本利和多少元？ 答：F =P（1+i×n） =1000×(1+6.5%×5) =1000×1.3250= 3312500(元) 2.某债券还有3年到期，到期的本利和为15 3.76元，该债券的年利率为8%（单利），则目前的价格为多少元？ 答：P = F/(1+ i n) =.76 / (1+8%×3) =.76 / 1.24=124（元） 3.企业投资某基金项目，投入金额为1280000元，该基金项目的投资年收益率为12%，投资的年限为8年，如果企业一次性在最后一年收回投资额及收益，则企业的最终可收回多少资金？
答：F =P（F/P，i,n） =1280000×(F/P,12%,8) =1280000×2.4760=3169280 （元）
4.某企业需要在4年后有1500000元的现金，现在有某投资基金的年收益率为18%，如果，现在企业投资该基金应投入多少元？ 答：P =F×（P/F，i ,n） =1500000×(P/F,18%,4) =1500000×0.5158=773700（元）
5.某人参加保险，每年投保金额为2400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，（1）如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？（2）如果每年年初支付保险金25年后可得到多少现金？ 答：（1）F =A×（F/A，i ,n） =2400×( F/A, 8%, 25) =2400×73.106=175454.40（元） （2）F =A×[（F/A，i ,n+1）-1] =2400×[（F/A，8%，25+1）-1] =2400×（79.954-1）=189489.60(元) 6.某人购买商品房，有三种付款式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第
2020年(财务分析)财务管理计算题分析与解答
（财务分析）财务管理计算题分析与解答
资金时间价值计算练习 1.某人三年后所需资金34500元，当利率为5%时， (1)在复利的情况下，目前应存多少钱？ (2)在单利的情况下，目前应存多少钱？ 1)P=F（P/F，i，n）=34500×（P/F，5%，3）=34500×0.8638=29801(元) 2)P=F/(1+in) P=34500/(1+5%X3)=30000(元) 2.某人贷款购买轿车一辆，在六年内每年年末付款26500元，当利率为5%时，相当于现在一次付款多少？(答案取整) 解： P=A?(P/A,i,n)=26500×(P/A,5%,6)=26500X5.0757 =134506(元) 轿车的价格=134506元 1.假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少等额收回多少款项方案才可行？ 解： P=A(P/A,10%,10) 30000=A(P/A,10%,10) A=4882(元) 2.一项固定资产使用5年,更新时的价格为200000元,若企业资金成本为12%,每年应计提多少折旧才能更新设备? 解： 200000=A(F/A,12%,5)
A=31481(元) 3.某人出国5年，请你代付房租，每年年末付租金2500元，若i=5%, (1)现在一次给你多少钱？ (2)回来一次给你多少钱? 解： 1）P=A(P/A,i,n)=2500×(P/A,5%,5) =2500X4.330=10825(元) 2）F=A(F/A,i,n)=2500×(F/A,5%,5) =2500X5.526=13815(元) 4.若年利率6%,半年复利一次,现在存入10万元,5年后一次取出多少? 解： F=P?(F/P,i,n)=100000×(F/P,6%/2,5×2) =100000×(F/P,3%,10) =100000×1.3439 =134390(元) 5.现在存入20万元,当利率为5%,要多少年才能到达30万元? 分析：求n给P=20万，F=30万，复利现值终值均可用 解：P=F(1+i)-n20=30(1+5%)-n (1+5%)-n=0.667内插法求得：n=8.30年 6.已知年利率12%，每季度复利一次，本金10000元，则第十年末为多少？解： I=(1+12%/4)4-1=12.55%