股票交易模拟实习报告分解

股票交易模拟实习报告

一、实习时间：2014年6月16号到2014年7月10日

二、实习地点：青岛理工大学经贸学院计算机机房

三、实习目的：

1、掌握怎样买卖一只股票

2、分析买入的股票

3、分析买入股票所属行业

四、实习内容

我买入的股票是科大讯飞（002230），所属行业是电子信息行业。以下来对科大讯飞进行分析。

（1）买入股票科大讯分（002230）的杜邦分析

一、纵向对比

（一）三年的具体数值

1）2013年度，其净资产收益率为8.43%，而净资产收益率的两个财务指标因子：总资产收益率和权益乘数/财务杠杆分别为9.02%和1.25，而总资产收益率又可以进一步分解为销售净利率和总资产周转率，2013年度，这两个指标分别为22.21%和40.60%。

2）2012年度，其净资产收益率为13.57，而净资产收益率的两个财务指标因子：总资产收益率和权益乘数/财务杠杆分别为11.06%和1.25，而总资产收益率又可以进一步分解为销售净利率和总资产周转率，2012年度，这两个指标分别为23.18%和47.70%。

3）2011年度，其净资产收益率为11.27%，而净资产收益率的两个财务指标因子：总资产收益率和权益乘数/财务杠杆分别为11.54%和1.21，而总资产收益率又可以进一步分解为销售净利率和总资产周转率，2011年度，这两个指标分别为23.80% 和48.50%。

（二）三年的纵向分析

将净资产收益率进行具体分解，分别从1）销售净利率、2）权益乘数/财务杠杆和3）总资产周转率来分析，这三个指标三年来的变化为：

1）销售净利率，2012年度比2011年增长36.84%，2013年度比2012年度增长

52.75% ，综合判断，最近三年，销售净利率的变化可以概括描述为高速持续上涨，反

映出该上市公司主营产品/业务的市场供求和竞争等相关状况产生了如下的变化：市场供求不足，竞争激烈。

2）权益乘数，2012年度比2011年增长3.31%，2013年度比2012年度不变，综合判断，最近三年，权益乘数的变化可以概括描述为趋向稳定，反映出该上市公司融资方式和规模，以及资本结构等发生了如下的变化：财务杠杆升高，负债经营力度加大，资本结构趋向稳定。

3）总资产周转率，2012年度比2011年下降了1.65%，2013年度比2012年度下降了14.88%，综合判断，最近三年，总资产周转率的变化可以概括描述为下降力度加大，反映出该上市公司内部生产和运营效率等相关状况产生了如下的变化：科大讯飞内部生产和运营效率有下降的趋势，应加大营运能力的管理。

4）整体来看，净资产收益率这一指标，2012年度比2011年上升了20.41%，2013年度比2012年度下降了37.88%，综合判断，最近三年，净资产收益率的变化可以概括

描述为净资产收益率波动幅度较大，不稳定，而该指标的上述变化，如果细分为上述三个因素的变化来看，可以概括总结为：科大讯飞的盈利能力有所下降，营运效率有所下降，反映出的重要信息是：科大讯飞的股东回报有所增加，但增加的幅度有所下降，针对这一问题，应加大公司的营运能力。

二、横向对比

买入的股票科大讯分（002230）属于电子信息行业，本次分析认为，该行业的三个代表性上市公司分别为：A）（网宿科技+300017）、B）（东方通+300379）和C）（长亮科技+300348）。

1）与A上市公司2013年度相关财务指标的对比

1.1）销售净利率：

对比状况：科大讯飞高出2.53%，反映出：科大讯飞盈利能力较强

1.2）财务杠杆

对比状况：科大讯飞高出0.33 ，反映出：财务风险较高

1.3）总资产周转率：

对比状况：科大讯飞低了60.9个百分点，反映出：科大讯飞的流动性较弱

1.4）净资产收益率

对比状况：科大讯飞低了12.4个百分点，反映出：科大讯飞的股东回报率较低

2）与B上市公司2013年度相关财务指标的对比：

2.1）销售净利率：

对比状况：科大讯飞低了3.02个百分点，反映出：科大讯飞的盈利能力较低

2.2）财务杠杆

对比状况：科大讯飞低了0.22个百分点，反映出：科大讯飞财务风险较高

2.3）总资产周转率：

对比状况：科大讯飞低了26.8个百分点，反映出：科大讯飞的流动性较低

2.4）净资产收益率

对比状况：科大讯飞低了14.08个百分点，反映出：科大讯飞股东回报率较低3）与C上市公司2013年度相关财务指标的对比：长亮科技300348

3.1）销售净利率：

对比状况：科大讯飞高出9.97个百分点，反映出：科大讯飞的盈利能力较强

3.2）财务杠杆

对比状况：科大讯飞高出0.20，反映出：科大讯飞的财务风险较高

3.3）总资产周转率：

对比状况：科大讯飞高出0.1个百分点，反映出：科两公司的流动性差不多

3.4）净资产收益率

对比状况：科大讯飞高出3.26个百分点，反映出：科大讯飞的股东回报率较高

三、横向与纵向分析的综合研判

1）买入的该只股票，其盈率水平的变化趋势：（C）

A）前景向好；B）前景恶化；C）前景稳定；D）不能给出判断

理由：财务相对未定，目前并没有出现较大的问题，电子信息行业前景比较明朗。

2）与A、B、C的平均水平相比，买入的股票在2013年综合财务状况要：（A）

A）相对好；B）相对差；C）基本相同；D）不能给出判断

理由：在线教育前景较好，行业出现需求增长趋势；智能音响技术在行业内领先。（2）买入股票科大讯飞（002230）所属行业的竞争程度。

1）我选择的市场份额最大（或主营业务收入最大）的前4家企业【不包括非上市公司】，其全称和主营业务收入分别为：

（NO.1）（中国联通），其在2013年的主营业务收入为（3037.27）亿元；

（NO.2）（国电南瑞），其在2013年的主营业务收入为（ 95.76 ）亿元；

（NO.3）（神州信息），其在2013年的主营业务收入为（ 77.13 ）亿元；

（NO.4）（东软集团），其在2013年的主营业务收入为（74.53）亿元；

2）整个行业在2013年的市场规模（类似于销售总额）：

A）包括非上市公司，为（12.4万）亿元；

B）不包括非上市公司，为（4580.60）亿元。

3）我买入股票所属行业的市场集中率（CR4）：

A）包括非上市公司，为（ 2.68%）；

B）不包括非上市公司，为（71.71%）。

4）补充说明：

除了市场集中率这一个最重要或最关键的指标外，衡量行业的竞争程度，还要参考其他的一些指标，主要有：

（1）同行业不同企业产品或服务的差别程度，本分析认为（ A ）

A）差别很大； B）差别中等； C）差别很小； D没有差别

理由：（信息技术行业中，细分行业太多，包括制造类、软件类等）

（2）该行业的进入壁垒，本分析认为（ B ）

A）壁垒很高； B）壁垒中等； C）壁垒很低； D没有壁垒

理由：（行业竞争激烈，初始投资较多）

（3）该行业各个企业的行动一致程度，本分析认为（ B ）

A）穿一条裤子，攻守同盟； B）企业之间藕断丝连，竞争手段点到为止；C）真刀实枪的竞争，但是不会撕破脸； D）你死我活、不共戴天。

理由：（信息技术行业上、下游行业相互依存）

（4）综合判断，该行业的竞争程度可以描述为：（竞争激烈，但上下游相互依存）附录（资料、信息和数据等的来源）：

（3）买入股票科大讯飞（002230）的SWOT分析

结论：（ C ）

A）内忧外患； B）内忧外利； C）内利外患； D）内利外利

总结性陈述理由：外部虽有政策扶持，但市场需求稳定，竞争激烈。内部企业有核心智能语音技术，具有行业领先的优势，而智能语音市场需求旺盛；其次在线教育需求旺盛，形成了企业新的利润增长点。

（4）买入股票科大讯飞的理由

从科大讯飞的杜邦分析可以知道，科大讯飞的财务状况良好，不存在明显的财务风险，在经营方面也不存在严重的库存积压。从科大讯飞所属的电子信息行业分析可以知道，电子行业虽然竞争激烈，但是上下游相互依存的程度比较高，还有电子信息行业的细分市场比较多，所以不会出现鱼死网破的结局。从科大讯飞的SWOT分析可以知道，科大讯飞有自己特有的竞争优势如下：

优势一、智能语音技术领先提供商

公司为中国最大智能语音技术提供商，在中文语音合成市场拥有70%以上市场份额，中文语音产业60%以上整体市场份额，处于语音市场绝对领先地位，开发伙伴超过500家，实际应用案例超过6000个，应用遍及金融，电信，邮政，电力，政府和企业等各个重要行业和领域。2010年语音搜索电信增值业务销售收入较上年同期增长42%。 (2)语音技术产业化：2011年5月，公司以40.65元/股定向增发1095.38万股，募集资金总额为4.45亿元。全部用于“畅言”系列语言教学产品研发及产业化项目，电信级语音识别产品研发及产业化项目，面向3G的音乐互动语音增值业务系统产业化项目，海量信息智能分析与处理系统产业化项目和营销服务平台建设项目等5个项目。预计年均净利润分别为2341万元，1980万元，2077万元，1495万元。此次募资可进一步扩大公司语音技术在下游行业中的应用规模，拓展新的利润增长点。

优势二、技术升级+规模扩张

公司分别以募集资金6248万元，4872万元和4839万元投资普通话口语评测及教学软件，电信级语音合成平台和嵌入式语音软件升级及产业化，预计年均净利润2128万元，2257万元和2343万元。以5652万元投资语音搜索电信增值业务系统扩建，预计年均净利润1975万元。(首次公开发行募集资金项目已结项，1138.76万元节余资金用于永久补充流动资)

优势三、电子书朗读

讯飞语音电子书是公司基于其全球领先的中文语音合成技术开发的，适用于Pocket PC，Smartphone，Symbian S60掌上电脑的语音电子书软件，让用户不仅可以通过屏幕阅读书籍，更可以语音的形式“阅读”小说等文本内容。语音自然度唯一达到4.0分以上的中文语音合成技术：能流利朗读小说，新闻，故事等文字内容，接近普通人朗读效果，代表当前最高水平。据预计，2010年我国电子书大规模应用即将启动。

要点八：核心技术优势公司在2010年度国际英文合成大赛上第五次夺得桂冠，公司连续第三年获得全球IP通讯联盟颁发的中国IP通信大奖“最佳语音识别提供商”称号，在大连国际软交会上获得“突出贡献企业奖”及“优秀产品奖”。公司还先后获得“2009年度国家规划布局内重点软件企业”，“2010中国软件行业知识产权自主创新十大品牌”，“安徽省自主创新品牌示范企业”等。

优势四、语音资源优势

公司具有竞争对手短期难以仿效和积累语音资源优势，语音技术在各行业应用效果提升，离不开真实环境下积累的各种文本和语音资料，以及对数据资源工程化标注与制作，利用技术先发优势与市场先机积累业界独一无二语音数据资源，并组建中文语音产业界规模最大的专业语音数据制作队伍，大范围产业应用后语音数据资源优势将不断增强技术壁垒，帮助优势企业获得更多市场机会，这也是行业潜在进入者难以短时间内克服障碍。

优势五、拟与外研社合资成立教育科技公司

2013年11月，公司与外语教学与研究出版社有限责任公司共同投资6400万元设立北京外研讯飞教育科技有限公司，其中公司出资3,840万元，占注册资本的60%。外研社是一家以外语出版为特色，涵盖全学科出版、汉语出版、科学出版、少儿出版等领域的综合性教育出版集团，每年出版图书期刊 5000 多种。公司表示，本次合作双方共同致力于打造中国高校教学第一信息化学习平台，有利于实现双方的优势资源互补，对扩大公司在教育行业影响力，加快教育业务推广速度，提升公司的行业地位和市场规模等综合实力，加速教育方向的战略实施将发挥积极的作用

（5）买入股票科大讯飞在实习期间的股价表现如下：

从科大讯飞6月15号到7月10号的日K线图知道，6月15号科大讯飞股价收盘23.40元，而6月16号股价涨停，当天收盘报价25.74元。此后股价表现平凡，于7月4号达到本段期间最高价29.39元，本段期间最高收益率为25.60%。于7月10号科大讯飞股价收盘

26.12元，本段期间收益率为11.62%。

五、实习心得

通过本次的股票模拟交易实习，我觉得股市既是一个宝藏，也是一个巨大陷阱。如果我们的操作方法适当，股市就是我们寻找财富的宝藏，如果我们操作方法不适当，股市就是一

个陷阱，让我们的财富失之不回。那么，什么是适当的操作方法呢？那就是我们进入股市要有正确的投资观念。

一是长期的观念：长期持有的观念是我们致富的重要条件。我们买入股票的决策都是基于对该只股票未来收益的良好预期，相信这只股票在未来有良好的业绩支撑。一般我们认为只有长期持有才可能剔除由于投机引起的市场波动，因此，只有长期持有某只股票或股票组合，才可能获得预期的收益。例如，如果谁能在1991年花六万元买入股票万科A（000002）一万股，那么截止2014年7月11日，历经24年，他的股票市值已达到1286.54万元，现在已经是个典型的千万富豪了。

二是收益和风险均衡的观念：任何投资都是有风险的，只是风险程度的大小不同而已。收益的放大一般都是风险程度的提高为代价的，因此我们要遵循“风险与收益平衡”的原则。股票组合只能规避非系统性风险，股票市场的系统性风险是无法规避的。因此，我们要把握好经济的宏观走势，要有收益与风险是均衡的观念。

三是价值投资的观念：我们买股票时应注意该只股票的经济价值方面，而不应寄希望于从短期价格波动中获得价差。股票市场的长期上涨应当基于公司的业绩和利润，这样我们才能获得预期的收益率。股票市场短期的价格波动，我们一般很难掌握，相当于火中取栗，因此我们要有价值投资的观念，不应该存在侥幸心理，去从股票短期价格波动中获取价差。

四是要尊重市场的观念：市场永远是对的，那是因为市场走向最终决定于市场中的所有公开信息，市场向某个方向运动总有一定的理由。如果我们分析的因素被市场忽略时，那我们发掘的市场机会只能算是潜在机会。而被市场所广泛关注的因素，即使理智分析起来觉得非常可靠，可它已经成为市场的主导因素，就必须引起我们足够的重视。我们买入股票时，应该尊重市场，让我们的收益率接近市场。

有了正确的投资观念，我们还要知道自己进入股市的目的是什么，有的人进入股市是为了保值，有的人进入股市是致富。针对不同的人进入股市的目的不同，此时选股的方法也就不同。对于保值的人们来说，选股时应该选择每年分红比较高，股价波动不大的大盘蓝筹股票，比如一些银行股中的工商银行、平安银行和浦发银行等，地产股中的万科A,电器中的美的集团和海尔集团等等。针对哪些致富且风险承受能力较大的一些人来说，就应该选择那些前景比较好的，股本不超过4.5亿股的新兴行业的小市值型的股票。比如像九安医疗、中京电子等。这些股票都有一些共同的特点，就是处于行业周期的初创期，才开始这些股票的财务状况可能不好，但经过几年的艰苦发展，公司的产品得到市场的认可，公司的市场占有率也随之提高，那么公司的财务状况也会随之好转。但也有可能公司经营不当，面临退市的风险。当你选好了自己的股票时，接下来就是买入该股票或股票组合。那么资金怎么分配呢？对于增值型的人们来说，由于大盘蓝筹型股票的波动幅度不是很大，可以自己设立一个合理的价位，当股价短期波动在合理价位以下时用三分之二的资金买入该股票。对于致富型的人们来说，由于所选股股票价格波动的幅度比较大，买入股票的价位很关键。因此我觉得应该把分配到这只股票所有资金的三分之二分成三份，分三次逐步买入，且三次买入时都要低价买进。

当把所选股票买进时，就只需关注宏观经济和所选公司的行业状况以及所选公司的经营状况。如果该公司出现了一些利空，但不影响公司经营的基本经营状况，可以利用这个机会用剩下的资金以更低的价位买入该公司股票。如果公司出现了特大利空，且出现了经营困难，前景堪忧，可以用剩下的资金买入该股票降低成本，然后清仓止损。

注：科大讯分、网宿科技、东方通和长亮科技的杜邦分析图科大讯分杜邦分析图

2013年

2012年

2011年

2013年网宿科技杜邦分析图

2013年东方通杜邦分析图

2013年长亮科技杜邦飞行图

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