企业经营分析财务指标

企业经营分析

1. 经营分析概述

首先要为分析提供内部资料和外部资料。内部资料最主要的是企业财务会计报告，财务报告是反映企业财务状况和经营成果的书面文件，包括会计主表（资产负债表、利润表、现

金流量表）、附表、会计报表附注等；外部资料是从企业外部获得的资料，包括行业数据、其他竞争对手的数据等。

2. 根据财务报告

2.1按照分析的目的内容

财务效益分析、资产运营状况分析、偿债能力状况分析、发展能力分析；

财务效益状况

即企业资产的收益能力。资产收益能力是会计信息使用者关心的重要问题，通过对它的分析为投资者、债权人、企业经营管理者提供决策的依据。分析指标主要有：净资产收益率、资本保值增值率、主营业务利润率、盈余现金保障倍数、成本费用利润率等。

资产营运状况

是指企业资产的周转情况，反映企业占用经济资源的利用效率。分析主要指标有：总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率、不良资产比率等。

偿债能力状况

企业偿还短期债务和长期债务的能力强弱，是企业经济实力和财务状况的重要体现，也是衡量企业是否稳健经营、财务风险大小的重要尺度。分析主要指标有：资产负债率、已获利息倍数、现金流动负债比率、速动比率等。

发展能力状况

发展能力是关系到企业的持续生存问题，也关系到投资者未来收益和债权人长期债权的风险程度。分析企业发展能力状况的指标有：主营业务增长率、净利润增长率、销售增长率、资本积累率、三年资本平均增长率、三年销售平均增长率等。

2.2 按照分析的对象不同

资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析。

资产负债表分析

主要从资产项目、负债结构、所有者权益结构方面进行分析。资产主要分析项目有：现金比重、应收帐款比重、存货比重、无形资产比重等。负债结构分析有：短期偿债能力分析、长期偿债能力分析等。

所有者权益结构是分析：各项权益占所有者权益总额的比重，说明投资者投入资本的保值增值情况及所有者的权益构成。

利润表分析

要从盈利能力、经营业绩等方面分析。主要分析指标：净资产收益率、总资产报酬率、主营业务利润率、成本费用利润率、销售增长率等。

现金流量表分析

主要从现金支付能力、资本支出与投资比率、现金流量收益比率等方面进行分析。分析指标主要有：现金比率、流动负债现金比率、债务现金比率、股利现金比率、资本购置率、销售现金率等。

盈余现金保障倍数

企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。盈余现金保障倍数从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。

3. 指标说明

3.1 财务效益状况

净资产收益率

这个指标也叫净值报酬率或股东权益报酬率，说明公司的全部净资产即股东权益为公司所创造的利润水平，用来衡量股东投资的收益率。公司的股东权益在一个会计年度内可能会因实现利润、配股、分配股票股利（送红股）、资产增值、接受捐赠、减少注

册资本等增加或减少，因此不同时段增加或减少的股东权益对利润的贡献大小不一样。如果股东权益的增加都是年末的话，这部分增加的股东权益对本年利润几乎没有贡献，但按全面摊薄法计算净资产收益率时，却要参与，这样就使得净资产收益率会降低，显然不太合理。而用加权平均法计算则会消除这样的影响，所以，加权平均法是更好的方

法。

加权平均股东权益总额=（年初股东权益总额+年末股东权益总额）/2

资本保值增值率

资本保值增值率反映了企业资本的运营效益与安全状况。所有者权益由实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润构成，四个项目中任何一个变动都将引起所有者权益

总额的变动。至少有两种情形并不反映真正意义的资本保值增值。本期投资者追加投资，

使企业的实收资本增加，还可能产生资本溢价、资本折算差额，从而引起资本公积变动。本期接受外来捐赠、资产评估增值导致资本公积增加。在本期既无投资者追加投入，又

无接受捐赠和资产评估事项的情形下，上述公式仍然需要推敲。因为本期资本的增值不

仅表现为期末帐面结存的盈余公积和未分配利润的增加，还应包括本期企业向投资者分

配的利润，而分配了的利润不再包括在期末所有者权益中。所以不能简单地将期末所有

者权益的增长理解为资本增值，期末所有者权益未减少理解为资本保值。

资本保值增值率=（年末所有者权益击初所有者权益）x 100 %

主营业务利润率

主营业务利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部收益的

影响程度。该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力，没有足够大的主营业务利润

率就无法形成企业的最终利润，为此，结合企业的主营业务收入和主营业务成本分析，能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩。

该指标越高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务

市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。

盈余现金保障倍数

指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业的盈余的质量。盈余现金保障倍数从现金流入和流出

的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力再一次修正。

盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润数据取值于《现金流量表》

盈余现金保障倍数是从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，对企业的实际收益能力进行再次修正。盈余现金保障倍数在收付实现制基础上，充分反映出企业当期净收益中有多少是有现金保障的，挤掉了收益中的水分，体现出企业当期

收益的质量状况，同时，减少了权责发生制会计对收益的操纵。一般而言，当企业当期净利润大于0时，该指标应当大于1。该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。但是，由于指标分母变动较大，致使该指标的数值变动也比较大，所以，对该指标应根据企业实际效益状况有针对性地进行分析

成本费用利润率

利用成本费用率作为企业费用量化分析指标时，应注意以下三点。当企业能获得其他业务支出的数据时，成本费用总额还应当包括其他业务支出。成本费用率指标可以评价企业对成本费用的控制能力和经营管理水平，促使企业加强内部管理，节约支出，提高经营质量。企业应缩减不必要的管理支出，工业企业应制定相应的生产标准

并严格执行，多管齐下控制成本费用。

3.2 资产营运状况

总资产周转率

指企业在一定时期内销售（营业）收入同平均资产总额的比值。总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，说明总资产周

转越快，反映出销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带

来利润绝对额的增加。

一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。在此基础上，应进一步从各个构成要素进行分析，以便查明总资产周转率升

降的原因。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。流动资产周转率

存货周转率

企业一定时期主营业务成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。存货周转率是企业营运能力分析的重要指标之一，在企业管理决策中被广泛地使用。存货周转率不仅可以用来衡量企业生产经

营各环节中存货运营效率，而且还被用来评价企业的经营业绩，反映企业的绩效。存货

周转率是对流动资产周转率的补充说明，通过存货周转率的计算与分析，可以测定企业一定时期内存货资产的周转速度，是反映企业购、产、销平衡效率的一种尺度。存货周

转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快。

存货周转率指标反映了企业存货管理水平，它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业

管理的重要内容。分析存货周转率时还应对影响存货周转速度的重要项目进行分析，计算原材料周

如分别转率、在产品周转率等。计算公式为：原材料周转率=耗用原材料成本存货平均余额在产品周转率

=制造成本存货平均余额

存货周转分析的目的是从不同的角度和环节找出存货管理中存在的问题，使存货管理在

保证生产经营连续性的同时，尽可能少占用经营资金，提高资金的使用效率，增强企业短期

偿债能力，促进企业管理水平的提高。存货周转率不但反映存货周转速度、存货占用水平，也在一定程度上反映了企业销售实现的快慢。一般情况下，存货周转速度越快，说明企业投

入存货的资金从投入到完成销售的时间越短，存货转换为货币资金或应收账款等的速度越快，

资金的回收速度越快。

应收帐款周转率

在一定时期内（通常为一年）应收账款转化为现金的平均次数。应收账款周转率又叫收账比率，是用于衡量企业应收账款流动程度的指标，它是企业在一定时期内（通常为一年）赊销净额与应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是销售收入除以平均应收账款的比值，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度。用时间表示的周转

速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，表示企业从取得应收账

款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间，等于360除以应收账款周转率。

不良资产比率

企业年末不良资产总额占年末资产总额的比重。不良资产比率是从企业资产管理角度对

企业资产营运状况进行的修正。不良资产比率着重从企业不能正常循环周转以谋取收益的资产角度反映了企业资产的质量，揭示了企业在资产管理和使用上存在的问题，用以对企业资

产的营运状况进行补充修正。该指标在用于评价工作的同时，也有利于企业发现自身不足，改善管理，提高资产利用效率。一般情况下，本指标越高，表明企业沉积下来、不能正常参加经营运转的资金越多，资金利用率越差。该指标越小越好，0是最优水平

3.3 偿债能力状况

资产负债率

企业负债总额占企业资产总额的百分比。这个指标反映了在企业的全部资产中由债权人提供的资产所占比重的大小,反映了债权人向企业提供信贷资金的风险程度,也反映了企业举债经营的能力。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。它包含以下几层含义：

1.资产负债率能够揭示出企业的全部资金来源中有多少是由债权人提供。

2.从债权人的角度看，资产负债率越低越好。

3.对投资人或股东来说，负债比率较高可能带来一定的好处。（财务杠杆、利息税前扣除、以

较少的资本（或股本）投入获得企业的控制权）。

4.从经营者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入资金给企业带来好处的同时，尽可能降

低财务风险。

5.企业的负债比率应在不发生偿债危机的情况下，尽可能择高。

6.一般认为，资产负债率的适宜水平是40%?60%。

已获利息倍数

指企业息税前利润与利息费用之比，又称已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能力，它是衡量企业支付负债利息能力的指标。利息保障倍数不仅反映了企业获利能力

依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1,

的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提

且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。

为了考察企业偿付利息能力的稳定性，一般应计算5年或5年以上的利息保障倍

数。保守起见，应选择5年中最低的利息保障倍数值作为基本的利息偿付能力指标。

关于该指标的计算，须注意以下几点：

（1 ）根据损益表对企业偿还债务的能力进行分析，作为利息支付保障的分子”

只应该包括经常收益。

（2 ）特别项目（如：火灾损失等）、停止经营、会计方针变更的累计影响。

（3）利息费用不仅包括作为当期费用反映的利息费用，还应包括资本化的利息费用。

（4）未收到现金红利的权益收益，可考虑予以扣除。

（5）当存在股权少于100%但需要合并的子公司时，少数股权收益不应扣除。

现金流动负债比率企业在一定时期内的经营现金净流量同流动负债的比率，可以从现金流动的角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。

按期偿还到期债务。一般该指标大于1，表示企业流动负债的偿还有可靠保证。该指标

越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也并不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，盈利能力不强。

一是对经营活动产生的现金净流量的计量。企业的现金流量分为三大类，即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。计算企业现金流动负债比率时所取的数值仅为经营活动产生的现金流量。这是因为企业的现金流量

来源主要取决于该企业的经营活动，评价企业的财务状况也主要是为了衡量企业的经营

活动业绩。投资及筹资活动仅起到辅助作用且其现金流量具有偶然性、非正常性，因此用经营活动产生的现金流量来评价企业业绩更具有可比性。

二是对流动负债总额的计量。流动负债总额中包含有预收账款。由于预收账款并不需要企业当期用现金来偿付，因此在衡量企业短期偿债能力时应将其从流动负债中扣除。对于预收账款数额不大的企业，可以不予考虑。但如果一个企业存在大量的预收账款，则必须考虑其对指标的影响程度，进行恰当的分析处理。

另外，经营活动产生的现金净流量是过去一个会计年度的经营结果，而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务，二者的会计期间不同。因此，这个指标是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年的现金流量的假设基础之上的。使用这一财务比率时，需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动的因素。

速动比率

指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。

速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，可以在较短时间内变现。而流动资产中存货、1年内到期的非流动资产及其他流动

资产等则不应计入。

3.4 发展能力状况

主营利润增长率

主营利润稳定增长且占利润总额的比例呈增长趋势的公司正处在成长期。一些公司

尽管年度内利润总额有较大幅度的增加，但主营业务利润却未相应增加，甚至大幅下降，这样的公司质量不高。

净利润增长率

净利润是公司经营业绩的最终结果。净利润的连续增长是公司成长性的基本特征，如其增幅较大，表明公司经营业绩突出，市场竞争能力强。反之，净利润增幅小甚至出现负增长也就谈不上具有成长性。

销售毛利率

是销售毛利占营业收入的百分比，其中销售毛利是营业收入减去营业成本的差额。

销售毛利率表示没1元营业收入扣除营业成本后，有多少可以用于各项期间费用的补偿和形成盈利，是公司获取利润的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能盈利。

资本积累率

资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。资本积累率表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。

资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性，该指标越高，表明企业

的资本积累越多，企业资本保全性越强，应付风险、持续发展的能力越大。如果期末期初都为负数，期末负数的绝对值比期初负数的绝对值大，指标虽为正数，实际是亏损的。

该指标如为负值，表明企业资本受到侵蚀，所有者利益受到损害，应予充分重视。

三年资本平均增长率

三年资本平均增长率表示企业资本连续三年的积累情况，在一定程度上反映了企业

的持续发展水平和发展趋势。由于一般增长率指标在分析时具有滞后”性，仅反映当期情况，而利用该指标，能够反映企业资本积累或资本扩张的历史发展状况，以及企业稳步发展的趋势。该指标越高，表明企业所有者权益得到的保障程度越大，企业可以长期

使用的资金越充足，抗风险和持续发展的能力越强。

三年销售平均增长率

三年销售平均增长率表明企业主营业务连续三年的增长情况，体现企业的持续发展

态势和市场扩张能力。利用三年销售平均增长率指标，能够反映企业的主营业务增长趋

势和稳定程度，体现企业的连续发展状况和发展能力，避免因少数年份业务波动而对企

业发展潜力的错误判断。该指标越高，表明企业主营业务持续增长势头越好，市场扩张能力越强