2018年绿色金融ESG体系市场调研分析报告

一、 ESG 体系的发展现状与国际经验 (4)

1. ESG 信息披露渐成全球趋势 (5)

2. ESG 评估与投资相辅相成 (7)

二、国内 ESG 体系的实践及问题 (9)

1. 国内 ESG 信息披露制度体系 (9)

2. 国内 ESG 评估体系 (11)

三、上市公司 ESG 评估要点 (12)

1. 循序渐进推动上市公司 ESG 信息披露 (12)

2. 结合我国实际需求与政策导向确定评估的侧重 (13)

3. 充分应用多元信息补充 ESG 信息披露 (14)

4. 强调能力建设和投资者教育 (15)

四、 ESG 评估指标体系 (15)

1. 银行业的经验借鉴 (15)

2. 参照“赤道原则”设立可操作的评判标准 (17)

3. 企业 ESG 表现的跟踪与管理 (18)

图目录

图 1：我国企业社会责任报告披露情况（2015） (10)

图 2：我国ESG总体表现 (14)

图 3：环保部“企业环境行为评价”流程 (18)

表目录

表 1：港交所ESG信息披露指标体系 (5)

表 2：国际代表性绿色股票指数及指数系列 (8)

引导资本市场的绿色化，即鼓励“绿色投资”成为进一步完善绿色金融体系、挖掘绿色金融市场潜力、推动绿色发展与低碳转型的重要途径。而其最重要的基础便在于企业环境信息，以及更广义的社会责任信息的披露。在 2016 年 8 月七部委联合发布的《关于构建绿色金融体系的指导意见》中便提出，要逐步建立和完善上市公司强制性环境信息披露制度，并提出了发展第三方认证等配套机制； 2017 年 3 月，证监会主席方星海在博鳌论坛上也透露，证监会将推动上市公司强制性社会责任信息披露工作。在2016 年 12 月证监会发布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 2 号》修订版中，已经要求部分重点排污单位自 2017 年其强制披露污染排放情况。可见我国企业社会责任信息披露相关工作，已经在上市公司的层面上紧锣密鼓地展开。

借鉴国外先进市场的经验，以企业 ESG 信息披露为基础，构建社会责任评估评级和责任投资体系，对于绿色金融市场的发展能够起到极大的促进作用。我国不论是上市公司还是非上市公司的 ESG 披露、评估和投资，都尚未形成系统。随着公众关注，以及监管要求的提升，加上市场和投资者自身对可持续发展更高的关注， ESG 体系的发展也将步入快车道。在这样的背景下，加快完善上市公司 ESG 信息披露指引和 ESG 绩效评价方法和指标体系，并结合市场监管以及市场投资的实际需求不断完善相关体系，探索并适时推出 ESG 指数，对于引导绿色投资、完善绿色金融体系，助推绿色和可持续发展，都将起到非常重要的作用。

一、 ESG 体系的发展现状与国际经验

ESG 是环境（ E）、社会（ S）和公司治理（ G）的简称，因此顾名思义， ESG 体系是倡导在投资决策过程中充分考虑环境、社会和公司治理因素的投资理念。随着气候变化、资源枯竭、人权与文化冲突等问题逐渐成为全球共同面临的重要挑战，企业在 ESG 方面的表现对企业的持续发展，乃至短期绩效的影响不断凸显，受到了越来越多的政府、监管机构、金融机构、投资人等市场主体，以及社会公众的关注。在资本市场发展过程中，针对 ESG 的三个方面演化出了全面、系统的信息披露标准，和绩效评估方法；同时，由于 ESG 体系提供企业践行社会责任、面临环境和社会风险的相关信息，具有系统性、全面性和定量可比等

特征，能够为关注社会责任的投资人提供具体的指引。而反过来，市场和投资人对企业社会责任越来越高度的重视，也使 ESG 信息披露及评估评级体系不断发展完善。

上市公司 ESG 体系主要包括三方面的内容： ESG 信息披露标准、企业 ESG 表现的评估评级方法，以及 ESG 评级结果对投资的指引和参考作用。就全球来看， ESG 信息披露的工作正在各地区交易机构的推动下迅速发展； ESG 评估的标准、方法和实践则主要由各大评级和指数机构开展；而以ESG 为投资指引作为社会责任投资的主要形式，也在欧美市场普遍获得了良好的收益表现。相比于更加广义的“企业社会责任”概念， ESG 从一个具体化、系统化，以及定量和可比的角度，为资本市场提供了更为明确的信号。

国际经验表明，ESG 披露是基础条件、ESG 评估则提供了方法论，两者一起构成了责任投资的重要推动力量，并与责任投资者团体共同成长。

1. ESG 信息披露渐成全球趋势

目前，全球超过 30 个经济体对企业 ESG 信息披露提出了要求，包括欧洲、美国、日本、新加坡各大主要市场，以及南非、巴西、加拿大、印度、马来西亚、斯里兰卡、泰国、土耳其等。其中，德国、菲律宾、波兰、新加坡、土耳其等国家和地区的交易所还明确了 ESG 信息披露的标准和指引。全球至少有 7 家交易所已经强制要求上市公司披露环境信息。此外，许多国际组织，如联合国贸发会（ UN-CTAD）、环境规划署金融行动（ UNEP-FI）、责任投资倡议组织（ UN-PRI），和全球契约（ UNGC）等，在 2009 年共同发起了可持续证券交易所倡议（ SSE），致力于推动全球交易所、投资者、公司和监管机构间的合作，通过加强ESG 等信息披露，引导金融市场的可持续发展。

表 1：港交所ESG信息披露指标体系