中国人民银行招聘考试《行政职业能力测验》【核心讲义】(金融市场)

第三章金融市场

一、金融市场概述

1．资金的融通

（1）盈余单位和赤字单位

在某一个时期内，总有一部分经济单位或由于收入增加，或由于缺乏适当的消费和投资机会，或为了预防不测，或是为了将来需要而积累，因而处于总收入大于总支出的状态，这类单位称之为盈余单位。又有一些经济单位处于总收入不敷总支出的境地，这类经济单位则称之为赤字单位。

（2）资金的融通

资金在盈余单位与赤字单位之间实现有偿的调动，这就是资金的融通，即“金融”，或称之为资金余缺调剂的信贷活动。

金融流转的实质就是储蓄资金从盈余单位向赤字单位有偿的转移。金融体系介入形成金融市场机制，极大地推动了这个转移过程。对经济体系的顺利运转具有重大意义。

2．直接融通和间接融通

资金从盈余单位向赤字单位有偿调动的方式有两种：

（1）直接融通

由赤字单位直接向盈余单位发行自身的金融要求权，其间不需经过任何金融中介机构，或虽有中介人，但明确要求权的仍是赤字单位和盈余单位，双方是对立当事人，这种资金融通的方式称为直接融通。

（2）间接融通

盈余单位和赤字单位无直接契约关系，双方各以金融中介机构为对立当事人，即金融机构发行自身的金融要求权，换取盈余单位的资金，并利用所得的资金去取得对赤字单位的金融要求权，这种资金融通的方式称为间接融通。

统一的金融市场是由资金的直接融通和间接融通两部分构成的。这两种融资形式是相辅相成，相互促进的。

3．金融的基本特点

金融作为盈余单位和亏空单位之间资金调剂的重要方式，其最重要的作用是重新分配社会的闲置资源和动员此种资源以加速资本的形成。金融在起这种作用的过程中有其独有的特点：

（1）回收性：授信人原则上要按等值收回原来贷出的货币资金。

（2）期限性：金融都是有一定时间跨度的活动，资金融通一般有约定的期限。

（3）收益性：金融活动都有一定的收益，授信人除了可以等值回收原来付出的货币资金之外，还可以得到额外的收入，即受信人支付的利息或股息。

（4）风险性：一切金融活动都是程度不同的风险投资活动，授受信用双方都有蒙受意外损失的可能。

4．金融市场的分类

（1）货币市场和资本市场

根据市场上交易的金融资产的期限长短，可以分成货币市场和资本市场。

①货币市场是期限在1年以内的短期金融工具的交易市场，其交易者主要是资金的临

时闲置者和资金的暂时需求者，国库券、商业票据、银行承兑票据就是市场上主要的交易对象。

②资本市场是期限在1年以上的长期金融工具的交易市场，其交易对象包括公司债券、股票等。可见货币市场比资本市场具有更大的流动性。

（2）债务市场和股权市场

政府、企业和个人在金融市场上取得资金的方法有两种。

①债务工具是一种契约协定，借款者承诺按期向此项债务工具的持有者支付固定金额。债务工具的期限就是到该项工具最终偿还日的时间期限。

②筹措资金的第二种方法是发行股票，例如普通股，这是分享一个工商企业的净收入和资产权益的凭证。

（3）一级市场和二级市场

①一级市场是公司或政府机构向最初购买者出售新发行的债券或股票等证券进行筹资的金融市场，又称发行市场。

②二级市场是再出售已发行的证券的金融市场，又称流通市场。

（4）交易所和场外市场

二级市场的组织形态有两种:

①交易所，证券的买卖双方在交易所的一个中心地点见面并进行交易。

②场外市场，它无固定场所，交易商们通过计算机、电话或传真等通讯手段向与他们联系并愿意接受他们报价的任何人买卖证券。

（5）现货市场和期货市场

按照金融交易的交割期限，可以把金融市场划分为现货市场与期货市场。

现货市场上，一般在成交后的1～3日内立即付款交割；

期货市场上，交割则是在成交日之后合约所规定的日期如几周、几月之后进行。

（6）其他金融工具市场

①外汇市场。外汇市场是一个有组织的场外交易市场，交易商主要是银行。

②黄金市场。黄金市场既是一种金融市场，又是一种商品市场。

5．金融市场形成的基本条件

金融市场的形成大体需要具备以下五个条件：

（1）商品经济高度发达，商品生产和商品流通十分活跃，社会上存在着庞大的资金需求和供给，这是建立金融市场并能有效运行的必不可少的基本条件。

（2）完善和健全的金融机构体系。

（3）金融交易的工具丰富，交易形式多样化。

（4）有健全的金融立法。

（5）市场管理合理。

二、货币市场和资本市场

1．货币市场及其工具

（1）货币市场概述

货币市场是短期金融工具的交易市场，参与交易的信用工具的期限都在1年以内。货币市场的主要功能是调剂暂时性的资金余缺，货币市场也是中央银行进行公开市场操作，贯彻货币政策意图的主要场所。

货币市场上的资金供给者主要是五类短期融资工具的买方：

①商业银行。它们是市场上最活跃的成分，所占的交易量最大，采用的金融工具最多，

对资金供求与利率的波动影响也最大。

②其他的金融机构。银行以外的信用社、金融公司、财务公司、保险公司和信托公司等。

③企业。由于销售收入的集中性会形成企业资金的暂时闲置，它们通过购入证券向市场注入资金。

④个人。有些国家对货币市场交易有最低规模的限制，个人资金以各种“基金会”、“协会”组织名义出面，集中个人资金参加市场交易。

⑤中央银行。中央银行通常采用在公开市场买进有价证券、贴现、再贷款等形式为市场融通资金。

货币市场的需求者主要是三类：

①国家政府。政府财政收入有先支后收和季节性因素，有时会出现资金不足，于是就向货币市场发行国库券等筹措短期资金。

②企业。企业在生产经营中会经常出现临时性和季节性的资金需要，于是在货币市场上发行商业票据、公司债券等来筹措所需资金。

③商业银行。商业银行发生流动性困难时，就到货币市场上来寻觅资金。

（2）货币市场上的金融工具

货币市场上交易的工具都是在1年或1年之内到期的短期证券，特点是：

①期限短，债权一般在1年以内，通常是90天，有的只有几天或1天；

②较高的安全性，其信誉能保障持有人的本金不受损失；

③较高的流动性，这些工具能迅速转变为现金而其本金不受损失；

④融资高效性，能实现任何数量的快捷、方便和低成本的交易；

⑤有适当的收益，资金供应者获得较高利息，资金需求者又能够负担得起。

以下介绍货币市场上主要的几种金融工具：

①国库券。国库券是指由政府发行的期限在1年以下的短期债券，它是整个货币市场上最重要的信用工具。

国库券的利率是货币市场工具中最低的一个，原因主要有以下三个因素：

a.国库券由政府发行，且期限短，通常被认为是没有信用风险。因此其利率常被用来作无风险利率。

b.国库券交易方便，具有很强的流动性。

c.其利息收入只需交联邦所得税，可免州和地方所得税。

②联邦基金。

③回购协议。回购协议是以出售政府证券或其他证券的方式暂时性地从顾客处获得闲置资金，同时订立协议在将来某一日再购回同样的证券偿付顾客的一种交易形式。大多数回购协议都是隔夜的。

④大额可转让定期存单。大额可转让定期存单是商业银行发行的按一定期限并按一定利率取得收益的存款单据。这是银行通过发行本票来吸收存款，是银行主动争取存款的新形式。存单的最主要特点是它可以转让，可以在二级市场上流通。

⑤银行承兑汇票。

⑥商业票据。商业票据主要是指由资信好的大公司开出的无担保期票。商业票据市场实际上是一级市场。虽然没有一个成熟的二级市场，但商业票据的流动性并没有受到很大影响。

⑦欧洲美元。这是存入美国境外的外国银行或美国银行的国外分支机构内的美元。

2．资本市场及其工具

（1）资本市场的含义和参与者

资本市场是指中长期资金融通或中长期金融证券买卖的市场。资本市场的基本功能是促