投资顾问的一天

课程大纲：

第一部分：投资顾问的价值与定位

●全球最佳理财银行的实践经验分享

●投顾如何创造差异竞争优势

第二部分：投顾的业务发展战略

●贯彻一大目标: 建立长期可持续性收入的营运模式

●强化两大核心竞争力:客户关系经营与专业咨询能力

●专注三大关键指标:客户数, 管理资产, 与手续费收入

第三部分金融理财师体现两大核心竞争力的业务服务流程

● 1. 理财市场信息更新－专业理财医师角色

?目的：提高专业咨询能力

?思路：

◆宏观经济

◆市场现况

◆投资机会与风险

◆最适产品（组合）

◆交易策略（核心/卫星组合）

● 2. 客户服务管理政策－深化往来关系并创造持续购买机会

?目的：提高旧户联络频率 (Increase contact frequency)

?客群的细分与区隔

◆数量分析：往来资产金额。账户产品组合。生日年龄。交易纪录

◆质量分析：投资属性。风险偏好。生活方式。价值观

?找出共同属性群体并产出联络名单

● 3. 电话营销技巧－挖掘与创造需求

?目的：提高网点来访率(Increase visiting rate)

?理由：市场信息更新。账户绩效表现。深化往来关系。活动／产品通知

● 4. 面谈简报技巧－从存款资产到理财资产的搬家

?目的：提高产品成交率(Increase conversion rate)

?善用工具资源

?顾问式营销(SPIN)

?克服拒绝原因

?缔结交易

● 5. 理财规划技巧－从旧户旧钱到旧户新钱

?目的：提高平均成交金额(Increase average volume per transaction)

?全方位理财规划理念与实践

?产品特性与优势结合客户利益(FABER)

● 6. 检视组合表现－从旧户新钱到新户旧钱

?目的：提高产品组合利润率(Increase Product/portfolio margin)

?售后服务(Post service)深化关系并创造持续销售的机会

?交叉协销(Cross selling)优化组合提升效益以拓展客户终身价值

?资产提升(Asset migration)与向上销售(Up selling)要求转介新户

第四部分总结与交流

●重新检视角色与价值

●投资顾问的流程与生产力结合

●讨论交流时间

培训时间：2天12小时

黄耀祥先生

现任：

精锐金融培训中心资深讲师

学历：

美国佛罗里达州 (州立)大学财务金融硕士

资历：

吉富基金销售公司投资咨询部总经理

香港花旗集团私人银行服务副总裁

台湾远东国际商业银行财富管理事业群总经理

华侨银行财富管理部副总经理

中国信托商业银行财富管理事业处营销企划部经理

中国信托商业银行分行贵宾理财中心经理

骄人业绩：

华侨银行(现已并入台湾花旗银行)财富管理部副总经理兼首任最高主管，落实财富管理基础建设，创造单季理财销售量突破新台币30.2亿 (约六亿人民币)、业务竞赛第一名辉煌记录。CFP RFP

从业经验描述：

黄老师现任吉富基金销售公司投资咨询部及市场研究部总经理，专注于客户管理、咨询流程与基金销售之整合解决方案；曾任香港花旗集团私人银行服务副总裁，负责台湾区高端客户的开发与维系；台湾远东国际商业银行财富管理事业群总经理，强化客户经营管理与专业咨询能力以深化往来关系；黄老师也曾在中国信托商业银行财富管理事业处营销企划部经理及分行贵宾理财中心经理，参与「个人金融海外经营」项目小组，规划个人金融业务在海外分子行推展市场分析，推动财富管理策略规划，进行三年战略部署与营销企划以提供管理团队决策参考。

受训机构:

中国北京/上海/广州金融培训中心私人银行家(CPB)与金融理财师(CFP/AFP)认

证课程讲师。

在台湾与大陆授课经验丰富，自2005年起先后担任台北金融研究发展基金会国际金融理财师(CFP)认证课程、台湾证券商同业公会举办证券业务人员财富管理训练课程

黄老师在美国、中国、香港与台湾地区具备财富管理营销、战略、管理与培训经验超过十五年，其实务与授课经验获得财富管理学员高度肯定。

招商银行总行、建设银行成都分行、四川农信社、民生总行、中国银行。

套期保值经典案例十个

套期保值经典案例十个案例一（成功）棕榈油的套期保值棕榈油在国内完全是依赖进口的植物油品种，因此，国内棕榈油的消费完全依赖于贸易商进口棕榈油到国内销售。国内贸易商在采购棕榈油的时候，就面临着很大的不确定性。因此，在国内棕榈油期货推出之后，国内贸易商就可选择在国内卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。 2007年10月10日，国内某棕榈油贸易商，在国内棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。由于从定货到装船运输再到国内港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。于是，该贸易商于10月10日在国内棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上

买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。通过此次保值，该贸易商规避了棕榈油市场下跌的风险，保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。但这里需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。案例二（失败）铝套期保值郑州第二电缆厂客户该客户是郑州市第二电缆生产企业，是制造电线电缆的专业厂家，集科研、生产于一体的大型股份制企业，主要生产高、中、低压交联聚乙烯绝缘电力电缆、PVC绝缘电力电缆、安全清洁电缆（环保型）、耐火和阻燃电缆等十多个品种。为了避免铝价上涨导致生产成本增加，该企业长期在期货市场进行买期保值，并在我郑州营业部期货账户上持有期铝多头头

投资项目管理案例分析及答案

1.市场战略部分案例分析1 甲企业位于B地区，主要生产A产品。某咨询公司接受甲企业的委托，完成了下列咨询服务工作。（1）A产品成熟度分析：A产品的技术趋于稳定，市场需求迅速增加，生产规模逐步提高，生产该产品的企业数量也在迅速增加，生产成本呈下降趋势。（2）A产品销售量预测：咨询工程师收集了2005-2009年A产品在B地区的平均销售价格和销售量（见表1），采用移动平均法预测了2010-2019年A产品在B地区的销售量（见表2）。表1 A产品在B地区的销售价格和销售量表2 2010-2019年A产品在B地区预测销售量（3）甲企业的内部与外部影响因素评价：运用评价矩阵对甲企业的内部和外部因素进行了综合评价，评价矩阵见表3。表3 甲企业的企业内部和外部因素评价矩阵【问题】（1）根据咨询公司对A产品的市场分析结论，判断A产品处于产品生命周期的哪个阶段？（2）如果B地区2010年A产品的销售价格下降到7000元/台，用价格弹性系数法预测2010年A产品在B地区的销售量。（3）某咨询工程师选择移动平均法预测A产品的销售量是否恰当？说明理由。（4）根据对甲企业的内部和外部因素评价结果，画出SWOT分析图，指出甲企业应选择何种战略？答案：1.A产品处于产品生命周期的成长期。（2分） 2. 2005--2009年各年价格弹性系数的平均值=（-1.69-1.84-1.71-1.92)/4=-1.79（2分） [（7100-7000）/7100]×1.79=2.52%（2分）因此，2010年A产品在B地区的销售量为100×（1十2.52%)=103（万台）（2分） 3．不恰当（2分），移动平均法只适用于短期预测，而对A产品的销售量要进行中长期预测（2分）。 4.（1）根据甲公司的企业内部和外部因素评价结果计算综合得分：优势劣势得分为：4×0.20+4×0.25+3×0.15-3×0.10-2×0.1 0-3×0.2=1.15（1分）

价值投资的“进化”及案例分析

价值投资，这门课是当时LBS唯一一门需要重新申请的课。大概全校几千人一个学期只有20个人可以上，当时我费了很大的努力拿到这门课。我开始也不理解为什么这门课竞争这么激烈，后来我通过这门课选到一个股票，让我赚回了自己的学费，同时教授也给我推荐了现在这份工作，那个时候我才理解到为什么当时竞争这么激烈。 Value investing就是一门教人怎么赚钱的课，在哥伦比亚商学院也开这门课，因为哥伦比亚商学院是价值投资的发源地。这门课上，教授开场会给大家讲一段话，我在这里跟大家分享一下。他说：“我不认为这门课能交给你的技能是非常宝贵的，并不是说你不能用我教给你的东西赚钱，而是因为世界上有很多其他更有意义的事情值得你去做。在我认为投资者的社会价值和赌马的人是差不多的，虽然在这个学期里我教你的是如何赚钱，但是它的社会价值很有限，所以如果你们跟随我的建议赚到了钱，我希望你们能够以某种形式回馈社会。如果今天大家因为听了我的东西赚到了学费，我也希望大家可以以各种的方式回馈社会，比如请我吃顿饭。”其实价值投资这个概念提出来大概有90年了，当一个策略被大多数人都知道它就可能失效，但是从很多学术的研究来看，它到目前为止一直有效。基本上每一个十年，不管你用哪一个价值指标，都是低估值的股票长期可以战胜市场。大家可以看一下在1990年和2000年的阶级，1990年后期是美国的高科技泡沫，很多所谓的成长股和高科技的股票飞涨，价值股一直不动，但是从2000年到2003年中因为高科技泡沫的破灭，很多所谓的高成长股都出现了大幅的下跌，在那三年中价值投资者大幅的跑赢市场。Joel Greenblatt有句话是我一直非常喜欢的，它解释了为什么价值投资者理念被那么多人所知以后，还可以继续有效。他说：“价值投资不是总是有效的，但这恰恰是为什么价值投资在长期可以有效！”其实在我看来价值投资的本质是反人性的，因为你经常会有孤独、远离人群，因为它会要求你在大家都贪婪的时候，你要恐惧，而在大家都恐惧的时候，你要贪婪，经常会有周围人都在赚快钱的时候，而你却因为坚守你的原则、价值投资理念而无法跟大家同步的赚钱。价值投资者从长期来看是一个知易行难的过程。刚才提到在高科技泡沫的时候，可以说是价值投资者最艰难的时候。巴菲特在99年的时候回报只有0.5%，当时巴伦周刊专门有一篇封面的报告，他的题目就叫巴菲特你怎么了？同时当时最有名的老虎基金的朱利安?罗伯逊也在高科技泡沫之前，因为压力被迫的清盘，所以价值投资长期来看是一个知易行难的过程。

投资控制案例分析

【案例1】某房屋建筑工程项目在施工过程中发生以下事件：事件一：施工单位在土方工程填筑时，发现取土区的土壤含水量过大，必须经过晾晒后才能填筑，增加蜂拥30000元，工期延误10天。事件二：基坑开挖深度为3米，施工组织设计中考虑的放坡系数为（已经经监理工程师批准）。施工单位为避免坑壁塌方，开挖时加大了放坡系数，使土方开挖量增加，导致费用超支10000元，工期延误1天。事件三：施工单位在主体钢结构吊装安装阶段发现钢筋混凝土结构上缺少相应的预埋件，经查实是由于土建施工图纸遗漏预埋件的错误所致。要返工处理。事件四：建设单位采购的设备没有按计划时间到场，施工受到影响，施工单位要求索赔。事件五：某分项工程由于建设单位提出工程使用功能的调整，须进行设计变更。增加了直接工程费和措施费，要求索赔。问题：分析以上各事件中监理工程师是否应该批准施工单位的索赔要求？【答案1】分析要点：事件1：不应该批准。这是施工单位应该预料到的（属于施工单位的责任）。事件2：不应该批准。施工单位为确保安全，自行调整施工方案（属施工单位的责任）。

事件3：应该批准。这是由于土建施工图纸中错误造成的（属建设单位的责任）。事件4：应该批准。是由于建设单位采购的设备没按计划时间到场造成的（属于建设单位的责任）。事件5：应该批准。由于建设单位设计变更造成的（属建设单位的责任）。【案例2】某实施监理的工程，招标文件中工程量清单标明的混凝土工程量为2400m3，投标文件综合单价分析表显示：人工单价100元/工日，人工消耗量工日/m3；材料费单价275元/m3；机械台班单价1200元/台班，机械台班消耗量台班/m3。采用以直接费为计算基础的综合单价法进行计价，其中，措施费为直接工程费的5%，间接费费率为10%，利润率为8%，综合计税系数为%。施工合同约定，实际工程量超过清单工程量15%时，混凝土全费用综合单价调整为420元/m3。施工过程中发生以下事件：事件1：基础混凝土浇筑时局部漏振，造成混凝土质量缺陷，专业监理工程师发现后要求施工单位返工。施工单位拆除存在质量缺陷的混凝土60m3，发生拆除费用3万元，并重新进行了浇筑。事件2：主体结构施工时，建设单位提出改变使用功能，使该工程混凝土量增加到2600m3。施工单位收到变更后的设计图样时，变更部位已按原设计浇筑完成的150m3混凝土需要拆除，发生拆除费用万元。

国内PE机构投资策略及经典案例解析讲解学习

国内PE机构投资策略及经典案例解析 2013年IPO暂停，VC/PE行业洗牌，加之监管部门“推进股票发行注册制改革”政策的出台，VC/PE机构一味追求Pre-IPO的投资模式不可持续。各家活跃机构结合自身在私募股权行业积累下来的经验与优势，对自身发展进行定位，逐步形成自身独特的投资策略。格上理财在投资阶段、投资行业、投资地域、项目挖掘四个方面，对活跃在我国的VC/PE机构的投资策略进行了全面分析。图1 国内PE机构投资策略来源：格上理财研究中心一、从投资阶段看投资策略企业的成长一般会经历种子期、初创期、成长期、成熟期四个阶段。在投资阶段方面，VC/PE机构有不同的投资偏好，分为天使投资机构、风险投资机构(VC)、狭义的私募股权投资机构(PE)。因近年VC/PE行业“PE 趋向VC化”的发展趋势，风险投资和PE投资的界限越来越模糊。鉴于此，依据机构在投资阶段的投资策略，我们把机构分为天使投资人(机构)、VC/PE投资机构两类。 1、天使投资人(机构) 专门对种子期企业进行投资的机构是天使投资机构。天使投资多以个人形式进行。天使投资人(机构)的投资特征有以下几点： (1)投资于极具成长性的高科技创业企业。投资风险较高，因此要求的投资回报也很高。如真格基金于2007年投资兰亭集势10万美元，2013年因兰亭集势在纽交所上市，真格基金账面退出回报253倍，内部收益率高达173%。 (2)以较小的投资金额获得较多的股份。在我国，每笔天使投资的投资额约为100万美元以内；且一般不会要求控股，股份在10%到30%不等。 (3)更注重提供增值服务。为使所投企业顺利发展壮大，天使投资机构通常会对企业的主营业务、商业模式、人才需求、财务规范、法律事务等提供帮助。目前，硅谷拥有7万多活跃的天使投资人，而中国则有1000多活跃者。中国天使投资还处在初级阶段。表1 我国著名的天使投资人(机构)及其投资情况来源：格上理财研究中心据公开资料整理 2、VC/PE投资机构

价值投资逻辑上的三大硬伤

价值投资逻辑上的三大硬伤价值投资逻辑上的三大硬伤（作者：佚名）价值投资(Value Investing)一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。不同于成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票——节选自百度百科（虽然我知道那地方不是十分靠谱）。不管如何，这个投资方式在全世界范围内被奉为金科玉律，粉丝众多。甚至在某些地方，被上升到了“政治正确”的高度（比如主管部门公开呼吁蓝筹股投资，还有将分红和再融资挂钩等行为）。但是仔细深究起来，“价值投资”似乎也没那么神奇，甚至还有很多逻辑上的硬伤。硬伤一：买股票等于买公司买股票等于买公司，这个道理，几乎在一切的基本面投资都奉之为公理。这个很对么？这里举两个反例。第一个例子，A股票，上市的时候是家化工厂，没过两年化工厂干不下去啦，重组成一家煤炭企业，又过了两年，煤炭也做不下去了，重组成一家文化企业。且不论其中股价的变化，单说公司，以前那家旧公司早就不知道哪个角落吃灰去了，但是股票还是那个股票，代码还是那个代码，你能说买股票就是买公司么。

第二个例子，有人老跟我谈同股同权的问题，说你看同样一个公司，香港卖5块，大陆卖20，一定是我们高估了。我说那也不一定，我们这儿股票还能当门票打新股，一年新股的期权价值就给你找回来8%。一样的公司，不一样的规则，所谓价值就完全改变了。所以买股票等于买公司么？公司内在质量这个因子在影响股价中到底占多少权重呢？是百分之一百还是九十或者是另一个极端，只有一点点呢？退一万步来说即使买股票等于买公司，然后公司欣欣向荣发展良好。股价就一定能取得好回报么？事实是残酷的，未必的。很简单一个例子，阿里曾经在香港上市过一次（那时候还没有BAT三巨头的说法，阿里虽然牛逼但是离开奠定霸权尚有距离）后来怎么着。他回购了，反正据我所知，第一天买的投资者临到1688退市也没有多少像样的收益，你敢说阿里不是一个好公司么？科科。硬伤二：本益比好（分红多）的就是好公司 “价值投资者”经常津津乐道的一个话题就是，你看这个公司分红多稳定啊，现金流多好啊，分红收益多高啊，高过理财收益多少多少？讲真，我从一开始对这个问题就是不理解的。

什么是价值投资

什么是价值投资作者：西雨牛仔什么是价值投资一句话：一元钱买两元钱的货。一句话解释价值投资很容易，但是这又延伸出两个问题。 1. 聪明吗？2.为何两元钱的货会卖到一元钱？是大家傻只有你你怎么知道这货就值两元钱？而不是三元或者三毛钱？这两个问题就涉及到价值投资的核心，一是如何看待市场，二是如何估值。A.市场该如何看待。市场上如此多的聪明人为什么愿意给你一个折扣价的机会让你买入股票？是价值投资者比市场更聪明吗？显然不是。对手盘愿意以一个看似低廉的价格出售股票往往是因为他们关注的是股票的交易属性，而非企业本身。当一只股票不具备炒作前景时，它就会被聪明的交易者理性地选择抛售，不会管它背后企业的价值。于是，这就有撮合了价值投资者与交易者的双赢交易。谁也不比谁聪明多少。然而，这又出来了一个问题，既然市场交易者认为这个股票的不再有炒作意义，把价格压到很低，那么凭什么认为

股票的价格会回到其背后企业的价值？那么答案就是实业的存在。这有些类似于商品期货与现货的关联，股票的价格也不能完全脱离背后企业的价值。打个比方，如果此时的沃尔玛的市值下降到1000万美元，我相信会有非常多的企业愿意掏腰包来收购股权。因此这样基于实业的股权收购欲望，给了每只股票一个模糊的下限。而如果是个稳定分红的企业，它的“底部界限”会更加明显，这源自于现实经济社会中的低风险固定收益率的影响。因此，因为极高流动性的存在，赋予了股票交易属性，而又因为实业的存在，又保证了股价与企业内在价值的长期时间轴上的关联。B.如何估值。价值投资者内部有个很传统的内斗，就是所谓成长与价值之争。成长股投资者提倡，以合理的价格买入优秀的企业。价值股投资者提倡，以低廉的价格买入任何企业。其实与其说成长与价值，不如说静态与动态的估值方式。静态的估值方式着眼于现在--追求的更高的确定性，而动态的估值方式着眼于未来—追求更强的攻击性，但风险也更大。 1.估值：股东权益与回报率是基于现在或是基于未来，一概统之，都是是对未来股东权益的判断。所谓价值投资的投资是买入什么？就是买入

华人投资家李录的价值投资

华人投资家李录的价值投资 (2013-10-25 06:02:48)转载▼ 标签：股票分类：学习之路 15年前，李Ｌ偶然听到一次巴菲特的课。如神灵闪现，李Ｌ认为他应该在投资行业做出一番事业；那时，李Ｌ刚刚逃离中国。不认识多少人。没有钱，债务缠身。很犯愁如何在美国生存；巴菲特的讲话，让他对股票市场产生的深深的思考；李Ｌ想得越多，他越认为他应该做点什么；价值投资者把他们自己看作企业的所有者。所以，财富会随着企业经营的好坏或上或下；你需要一个安全边际。价值投资者的三个特点: 1. 最基本的，你不应该把你自己当作一个交易员，而不停地买卖证券。你要把自己当成企业真正的所有者； 2. 你只拥有小部分的股份，所以你需要一个巨大的安全边际； 3. 因为你是企业的所有者，就不要在所有的时间都交易，你把其它人都当作另类，如同格雷厄姆的市场先生。关于价值投资价值投资者拥有的资产低于所有资产的５%，是投资世界中真正的少数；股票市场是为其它９５%的人创造的，这是你的机会和挑战之所在；最大的挑战：了解是属于那５%还是那９５%；做其它９５%的人所做的是非常具诱惑力的。在情绪上能成为那５%是非常困难的。5%的会得到巨大的回报，但95%的钱

会呆在无效的地方；了解你到底是谁。你会得到考验。你必须问你自己你是否是一个或者不是一个价值投资者；如果你是个价值投资者，你可能发生了基因突变，感觉作为一个少数人之一是件很轻松的事情。这是人类的非自然本性。你必须为做你自己感到舒坦。你必须采纳那些因为你的理由和证据而正确的主意，而不是因为其它人同意你；可能你投资时，你的大多数的时间是一个学术研究者，而不是一个专业交易人员。你是个研究者或者新闻记者，有永不满足的好奇心。你一直会试图发现所有事情的运作规律；你知道的越多，你就会是一个越好的投资者；偶尔你会顿悟，而其它人却不会有（顿悟感觉非常美妙啊）；然后你会发现是否这家企业是便宜的。管理层好不好？还有其它？为什么这里会有机会？１９９７年底开始运作基金。真正经历过那些令人阵痛的事件：亚洲金融危机和科技股泡沫；１９９８年秋：李Ｌ的研究过程走向正轨。迷上了《价值线》value line, 喜欢从头到尾地读所有的东西。这是最好的一种教育，你如果想拥有百科全书般的公司知识，你就应该这样做。一页一页的看过去，这极为有用；李Ｌ-首先看的是新低表。创新低的P/Es, P/Bs等；再次是看估值。如果估值不妥，马上过；如果看到低的P/B，问一下帐面价值中都包括什么？帐面价值是多少？百科全书般的知识在看不同的行业时非常有用；看ＥＢＩＴ（税前利润）。在无杠杆基础上看，算一下企业配置了多少的资金，再看ROIC（净资产收益率）；案例: Timberland 最开始用５秒钟来看一眼这家公司。Timberland，此公司帐面

巴菲特成功的投资案例

巴菲特成功的投资案例巴菲特成功的投资案例一：可口可乐：投资13亿美元，盈利70 亿美元 120年的可口可乐成长神话，是因为可口可乐卖的不是饮料而是品牌，任何人都无法击败可口可乐。领导可口可乐的是占据全世界的天才经理人，12年回购25%股份的惊人之举，一罐只赚半美分但一天销售十亿罐，净利润7年翻一番，1美元留存收益创造9﹒51 美元市值，高成长才能创造高价值。巴菲特成功的投资案例二：华盛顿邮报公司：投资0.11亿美元，盈利16.87亿美元 70年时间里，华盛顿邮报公司由一个小报纸发展成为一个传媒巨无霸，前提在于行业的垄断标准，报纸的天然垄断性造就了一张全球最有影响力的报纸之一，水门事件也让尼克松辞职。从1975年至1991年，巴菲特控股下的华盛顿邮报创造了每股收益增长10倍的的超级资本盈利能力，而30年盈利160倍，从1000 万美元到17亿美元，华盛顿邮报公司是当之无愧的明星。巴菲特成功的投资案例三：GEICO：政府雇员保险公司，投资 0.45亿美元，盈利70亿美元巴菲特用了70年的时间去持续研究老牌汽车保险公司，。该企业的超级明星经理人，杰克·伯恩在一个又一个的时刻挽狂澜于既倒。1美元的留存收益就创造了3·12美元的市值增长，这种超额盈利能力创造了超额的价值。因为GEICO公司在破产的风险下却迎来了巨大的安全边际，在20年中，这个企业20年盈利23亿美元，增值50倍。巴菲特成功的投资案例四：吉列：投资6亿美元，盈利是37亿美元

作为垄断剃须刀行业100多年来的商业传奇，是一个不断创新难以模仿的品牌，具备超级持续竞争优势，这个公司诞生了连巴菲特都敬佩的人才，科尔曼·莫克勒，他带领吉列在国际市场带来持续的成长，1美元留存收益创造9﹒21美元市值的增长，14年中盈利 37亿美元，创造了6倍的增值。巴菲特成功的投资案例五：大都会/美国广播公司：投资3.45 亿美元，盈利21亿美元作为50年历史的电视台。一样的垄断传媒行业，搞收视率创造高的市场占有率，巴菲特愿意把自己的女儿相嫁的优秀CEO掌舵，并吸引了一批低价并购与低价回购的资本高手，在一个高利润行业创造一个高盈利的企业，1美元留存收益创造2美元市值增长，巨大的无形资产创造出巨大的经济价值，巴菲特非常少见的高价买入，在10年中盈利21亿美元，投资增值6倍。巴菲特成功的投资案例六：美国运通：投资14.7亿美元，盈利70.76亿美元 125年历史的金融企业，富人声望和地位的象征，是高端客户细分市场的领导者，重振运通的是一个优秀的金融人才，哈维·格鲁伯，从多元化到专业化，高端客户创造了高利润，高度专业化经营出高盈利，11年持续持有，盈利71亿美元，增值4﹒8倍。巴菲特成功的投资案例七：富国银行：投资4.6亿美元，盈利 30亿美元作为从四轮马车起家的百年银行，同时是美国经营最成功的商业银行之一，全球效率最高的银行，15年盈利30亿美元，增值6.6 倍。巴菲特成功的投资案例八：中国石油：投资5亿美元，到2007 年持有5年，盈利35亿

投资管理案例分析

投资管理案例分析 Company number：【WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998】

1、某公司拟投资建设一个生化制药厂。这一建设项目的基础数据如下：（1）项目实施计划。该项目建设期为3年，贷款实施计划进度为：第一年20%，第二年50%，第三年30%，第四年项目投产。（2）建设投资估算。本项目工程费与工程建设其他费的估算额为52150万元，预备费（包括基本预备费和涨价预备费）为4500万元。（3）建设资金来源。本项目的资金来源为自有资金和贷款。贷款总额为19740万元，从中国建设银行获得，年利率为%，按季度计息。（4）生产经营费用估计。建设项目达到设计生产能力以后，全厂定员为1000人，工资和福利费按照每人每年7200元估算。每年的其他费用为855万元。年外购原材料、燃料及动力费估算为18900万元。年经营成本为20000万元，年修理费占年经营成本10%。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款36天，现金40天，应付账款30天，存货40天。问题：（1）估算项目建设期分年贷款利息；（2）用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金；（3）估算拟建项目的总投资。解：（1）建设期贷款利息计算。有效利率=（1+÷4）^4－1=% 贷款额度：第一年为：19740×20%=3948（万元）第二年为：19740×50%=9870（万元）第三年为：19740×30%=5922（万元）贷款利息：第一年为：（0+3948÷2）×%=（万元）第二年为：[（3948+）+9870÷2]×%=（万元）第三年为：[（3948++9870+）+5922÷2]×% =（万元）建设期贷款利息合计=++=（万元）（2）用分项详细估算法估算流动资金。应收账款=年经营成本/年周转次数 =20000÷（360÷36）=2000（万元）现金=（年工资福利费+年其他费）÷年周转次数 =（1000×+855）÷（360÷40）=175（万元）存货：外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料动力费÷年周转次数 =18900÷（360÷40）=2100（万元）在产品=（年工资福利费+年其他费用+年外购原材料、燃料动力费+年修理费）÷年周转次数 =（1000×+855+18900+20000×10%）÷（360÷40） =（万元）产成品=年经营成本÷年周转次数=20000÷（360÷40）=（万元）存货=2100++=（万元）流动资产=应收账款+现金+存货 =2000+175+=（万元）应付账款=年外购原材料、燃料、动力费÷年周转次数 =18900÷（360÷30）=1575（万元）

投资失败案例看价值投资的思考

投资失败案例看价值投资的思考 The Standardization Office was revised on the afternoon of December 13, 2020

从巴菲特投资失败案例看中国价值投资市场上很多解读巴菲特投资成功的案例，鲜少有失败的案例解读。其实投资者的成功不仅在于他做了什么，而是在于他不去做什么，后者的重要性更重要于前者。巴菲特和他的搭档芒格都认为从失败的案例中学到的东西要比从成功案例中学到的更多，国际一流的商学院多侧重于教授学生成功的案例经验，但是往往学习者最需要知道的就是在哪里会遭遇失败，以及从失败中汲取的经验教训。从巴菲特投资的时间序列和逻辑关系来完整的理解巴菲特理念固然重要，但从他的投资失利中学习同样至为珍贵，今天列举失败的例子，通过战略性思维考虑行业选择的重要性。中国俗话：男怕入错行，女怕嫁错郎，投资领域也是一样。1968年巴菲特在解散合伙制公司后，全面收购伯克希尔纺织品公司，这也是他后期经常会提到的一个失败案例。收购前仅看到公司的行业地位和资产打折因素，认定是一个捡便宜货的好机会，忽略了纺织行业在全球经济一体化时已经不可逆转的会从美国转移到其他发展中国家，即使伯克希尔具备其它所有投资要素：健康财务状况、优秀管理团队、充足安全边际等，也无法避免这个行业历史性转折带来的系统性风险，所以经营再好的纺织厂也不是很好的行业。直到1967年公司通过收购企业涉足保险业，后来展开多元化经营，才一步步演变成现在的伯克希尔公司。所以巴菲特从这件事上吸取很深的教训就是投资不仅是捡“烟屁股”，更需要拥有全球化战略视野看行业趋势，而不是简单战术操作层面去构架价值投资体系。巴菲特曾经短暂持有（持有时间不超过两年）即卖出的企业，与长期持有的企业进行对照分析可以看出，前者大都属于重资产经营型，持有通用动力（航空业）2年、里尔西格莱尔（航空业）1年、西北工业（综合）1年、阿卡他（造纸业）1年等。而后者多属于轻资产经营型，也是给巴菲特带来巨额利润的企业，持有时间最长的华盛顿邮报贡献了120多倍利润，还有可口可乐及其它。很多投资人眼中巴菲特是长期投资的典范，短时间持有卖出应该算是某种意义上的投资失利。重资产和轻资产经营型企业优劣主要体现在面对经济周期的抵抗力和适应性上，前者大都属于制造业卖产品类型，而且投入大产出不一定理想，尤其经济周期衰退期到来时，企业生存环境更为艰难，龙头企业也在所难免。还有就是在新增投入和产出效益上相比差距大，比如追加2亿元投入到贵州茅台和放在宝钢股份上，产出效益完全不同。轻资产是知识经济时代奠定企业竞争基础的各种资产，包括品牌、经验、渠道、规范等，以最少投入的商业模式实现企业价值最大化。

投资项目管理案例分析答案

1、某公司拟投资建设一个生化制药厂。这一建设项目的基础数据如下：（1）项目实施计划。该项目建设期为3年，贷款实施计划进度为：第一年20%，第二年50%，第三年30%，第四年项目投产。（2）建设投资估算。本项目工程费与工程建设其他费的估算额为52150万元，预备费（包括基本预备费和涨价预备费）为4500万元。（3）建设资金来源。本项目的资金来源为自有资金和贷款。贷款总额为19740万元，从中国建设银行获得，年利率为12.36%，按季度计息。（4）生产经营费用估计。建设项目达到设计生产能力以后，全厂定员为1000人，工资和福利费按照每人每年7200元估算。每年的其他费用为855万元。年外购原材料、燃料及动力费估算为18900万元。年经营成本为20000万元，年修理费占年经营成本10%。各项流动资金的最低周转天数分别为：应收账款36天，现金40天，应付账款30天，存货40天。问题：（1）估算项目建设期分年贷款利息；（2）用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金；（3）估算拟建项目的总投资。解：（1）建设期贷款利息计算。有效利率= （1+12.36÷4）4－1 = 12.95% 贷款额度：第一年为：19740×20%=3948（万元）第二年为：19740×50%=9870（万元）第三年为：19740×30%=5922（万元）贷款利息：第一年为：（0+3948÷2）×12.95% = 255.63（万元）第二年为：[（3948+255.63）+ 9870÷2] ×12.95% = 1183.45（万元）第三年为：[（3948+255.63+ 9870+1183.45）+5922÷2] ×12.95% =2359.24（万元）建设期贷款利息合计= 255.63+1183.45+2359.24=3798.32（万元）（2）用分项详细估算法估算流动资金。应收账款= 年经营成本/年周转次数= 20000÷（360÷36）=2000（万元）现金=（年工资福利费+年其他费）÷年周转次数

投资经典案例

巴菲特经典投资案例： 1、可口可乐：投资13亿美元，盈利70亿美元 120年的可口可乐成长神话，是因为可口可乐卖的不是饮料而是品牌，任何人都无法击败可口可乐。领导可口可乐的是占据全世界的天才经理人，12年回购25%股份的惊人之举，一罐只赚半美分但一天销售十亿罐，净利润7年翻一番，1美元留存收益创造美元市值，高成长才能创造高价值。 2、GEICO：政府雇员保险公司，投资亿美元，盈利70亿美元巴菲特用了70年的时间去持续研究老牌汽车保险公司，。该企业的超级明星经理人，杰克伯恩在一个又一个的时刻挽狂澜于既倒。1美元的留存收益就创造了312美元的市值增长，这种超额盈利能力创造了超额的价值。因为GEICO公司在破产的风险下却迎来了巨大的安全边际，在20年中，这个企业20年盈利23亿美元，增值50倍。 3、华盛顿邮报公司：投资亿美元，盈利亿美元 70年时间里，华盛顿邮报公司由一个小报纸发展成为一个传媒巨无霸，前提在于行业的垄断标准，报纸的天然垄断性造就了一张全球最有影响力的报纸之一，水门事件也让尼克松辞职。从1975年至1991年，巴菲特控股下的华盛顿邮报创造了每股收益增长10倍的的超级资本盈利能力，而30年盈利160倍，从1000万美元到17亿美元，华盛顿邮报公司是当之无愧的明星。 4、吉列：投资6亿美元，盈利是37亿美元作为垄断剃须刀行业100多年来的商业传奇，是一个不断创新难以模仿的品牌，具备超级持续竞争优势，这个公司诞生了连巴菲特都敬佩的人才，科尔曼莫克勒，他带领吉列在国际市场带来持续的成长，1美元留存收益创造美元市值的增长，14年中盈利37亿美元，创造了6倍的增值。

价值投资实战技巧价值篇.doc

价值投资实战运用技巧先来看一个案例我们看到主营高度集中的600547 山东黄金在最近一年半的时间里面上涨了50%左右

而其内在价值所对应的黄金期货同期也上涨了50%多。看来在一定较长周期里面个股股价和其内在价值存在高度的契合性。但不少投资者也一定会发出这样的疑问：现在黄金的价格是历史高点，可是山东黄金个股却远不及2010年中近70元的高点。那是不是我们在案例中所选取的时间点具有特殊性？还是另有原因？我们都知道，我们进行价值投资的原因是因为我们认为市场总会对一个个股的内在价值进行一个估值修复，即我们昨天所谈到的价格与价值之间的关系。但不同个股与其内在价值之间所存在的价值回归过程的时间周期长短和周期的稳定性则往往取决于出现这种过程的市场具体操作层面的因素。我国目前还不太成熟的A股市场，注定是主力投资者于普通中小投资者之间的零和博弈游戏，期间主力投资者往往早于普通投资者对于市场的顶部和底部做出动作，普通投资者往往就成为踏空或者套牢的对象，其实要解释这一点一点也不难，正是由于主力和普通投资者之间存在对于价值判断上的信息不对称所造成的！而上图我们看到的，由于山东黄金的内在价值“黄金”在市场中对于普通投资者而言过于熟悉，使得每当黄金的价格出现异动，则黄金类个股都会被全体普通投资者一直追逐。使得类似上图的山东黄金利好和利空效应过度放大，严重偏离价值曲线。而有些不太为人知的内在价值所驱动的个股却相当周期性的出现稳定的套利区间。所以我们总结的本篇的精髓就是一只上市公司的个股的股价与其所对应的内在的价值之间，所存在的套利空间的稳定性和周期的长短，与这只上市公司的个股所对应的内在价值被市场上最广大投资者所熟知的程度呈现反比例关系。通俗点讲，就是我们在挑选内在价值的时候尽量去选择一些冷门的价值。所以通过期货市场的信息我们找到的价值所对应的个股往往出现由于期货被广大投资者熟知而套利空间不稳定和周期太短不好把握的问题，所以我们可以通过价值发现系统来完成我们对于价值投资的美好夙愿！

企业项目投资管理案例分析

项目投资分析案例 ——对某化学纤维厂的经济评价（国家统计局培训学院毛盛勇） Tel：63266600—28172 提示：在实践中，要对一个投资项目的可行性进行广泛的分析、论证和评价，通常需要具备多方面的知识。由于本课程定位于扩大学员的知识面，教材内容涉及工业项目投资分析，房地产项目投资分析、金融投资分析等多个方面，不可能将每一方面的全部内容都容纳进来，因此本课程仅对工业项目投资可行性分析的几个主要方面（市场分析、财务效益分析、国民经济效益分析、不确定性分析）作了简要的介绍。学员在阅读本案例时可能会发现，有些内容本课程没有涉及或涉及不多，在理解上稍有些困难。这没有关系。我们给大家提供这样一个实际案例，一方面是希望通过它使大家对教材前几章的内容加深认识，另一方面也是希望通过它使大家对工业项目投资前期的可行性分析有一个更全面的感性认识。学员在实践中如有机会参与某个项目的可行性研究，还应参阅其他有关的专门书籍。一、项目概述某化学纤维厂是新建项目。项目生产国内外市场均较紧俏的某种化纤N产品。这种产品是纺织品不可缺少的原料。国内市场供不应求，每年需要一定数量的进口。项目投产后可以产顶进。主要技术和设备拟从国外引进。厂址位于城市近郊，占用一般农田250亩，靠近铁路、公路、码头，交通运输方便。靠近主要原料和燃料产地，供应有保证。水、电供应可靠。该项目主要设施包括生产主车间，与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的生产管理、生活福利等设施。二、基础数据该项目经济评价是在可行性研究完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、原材料、燃料及动力的供应、建厂条件和厂址方案、公用工程和辅助设施、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面进行研究论证和多方案比较后，确定了最佳方案的基础上进行的。基础数据如下：（一）生产规模和产品方案生产规模为年产2.3万吨N产品。产品方案为棉型及毛型二种，以棉型为主。（二）实施进度项目拟三年建成，第四年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第五年达到90%，第六年达到100%。生产期按15年计算，项目寿命期为18年。（三）总投资估算及资金来源 1．固定资产投资估算（1）固定资产投资估算及依据。固定资产投资估算是依据1988年原纺织工业部颁发的《纺织工业工程建设概预算编制办法及规定》进行编制的。引进设备价格的计算参照外商公司的报价。国内配套投资在建设期内根据国家规定考虑了涨价因素，即将分年投资额按年递增率6%计算到建设期末。固定资产投资估算额为42542万元，即工程费用34448万元，其他费用3042万元，预备费用5052万元，三者之和其中外币为3454万美元。外汇按国家外汇管理局当时（1992年6月份）公布的外汇牌价1美元=5.48元人民币计算。（2）固定资产投资方向调节税估算，按国家规定本项目投资方向调节税税率为5%，投资方向调节税估算值为2127万元=42542万元×5%。

个人投资理财的经典案例分析

: 个人投资理财的经典案例分析财富手记 undefined出于工作的需要，两人的应酬比较多，所以小两口每个月的基本生活开销在5500元左右，平均每月还要负担200元左右的医疗费。定存到期欲换新驹王好夫妇现在只有一辆便宜的奥拓车(目前价值约4万元)。到今年5月份，他们存的总共21万元的定期存款就要到期了，目前预备把这部分钱拿出来换一辆20万元以内的新车。他们想着，挣了那么些钱，还不是为了改善生活质量，换一部好一点的轿车，用起来舒服，面子上也好看些。投资的房产怎么办王好夫妇现有的住房市场价约为85万元。去年夏天，他们买了一套总价102万元的新房，今年8月份可以拿到房钥匙了。由于这套房子买时只交了首付款，余额是向银行贷款进行的投资，这样每个月给他们增加了5500元的还款负担。王好想用那房子开家美容院自己当老板，但丈夫觉得自己做老板也不是那么轻松的，还是租出去坐着收租金比较方便。到现在两个人还在犹豫中，未做出最后决定。余钱如何投资两人目前除了存钱、买车、买房，基本上还没怎么接触过其他理财和投资的手段。基金、股票、债券从未碰过。除了拥有现金和活期存折中的9万元之外，两人还各投了一份10万元保障额的寿险，每年保费支出为5300元。如何在工作状况好，收入超出预计的情况下将余钱进行投资，以便保证将来的生活，对于他们来说可以算是家庭理财中根本的困惑了。家庭资产配置建议目前家庭财务状况和理财目标分析 A．财务状况分析综观王好家庭的收支情况和资产状况，总体来说还是不错的。既有不错的收入(尽管稳定性有所不足)，也积累了相当数量的家庭资产，有房有车，勉强可以算一个中产了。从家庭资产的配置来看也基本合理，家庭债务属于良性的合理范围。但细究起来还是可以看到有两点不足。一个是房产资产占家庭资产的比重稍高了一点，达到了85％，金融资产比例不到14％。不过因为该家庭的现金流非常充裕，所以流动性问题并不大，而且随着每年收入的节余，金融资产的比例会逐步增加，该问题将会逐步解决。只是要注意在最近一段时间内不应当再购买大额的固定资产了。一般来说，金融资产在家庭总资产中的比重不应当低于20％；另千个问题是金融资产基本都是在银行里存着，没有做适当的投资。 B．理财目标分析王好没有比较明确的理财目标，倒是有不少具体的理财问题。总结王好的理财问题大致有以下几条：．换一辆好一点的车7 ．当寓公还是当老板? ．如何投资7

固定资产管理案例分析

报送地区：海南省案例名称：固定资产管理案例分析案列类型：企业案列案列单位具体名称：海南第三建筑机械设备有限公司通信地址：海南省海口市邮政编码：111111 作者姓名：赵微职务职称：XX 准考证号：XXX 联系电话：XX 电子邮箱：XXXX

固定资产管理案例分析第一部分目录一、背景描述 (1) （一）海南第三建筑机械设备有限公司的基本情况 (1) 第四部分总结 (7) 第五部分附录 (7) 五、公司2015～2017年利润表 (7) 五、公司2015～2017年利润表 (7)

第二部分内容摘要本文以海南第三建筑械设备有限公司作为研究对象，分析其固定资产管理过程中存在的问题。对企业固定资产管理进行细致剖析的基础上，探讨了优化中小企业固定资产管理的措施，对企业固定资产管理提出以下建议：树立正确的管理理念，增强有关人员的固定资产管理的责任意识，完善中小企业固定资产管理制度，优化管理手段，加强内控管理，提高固定资产的利用效率等。通过这些措施的实施以加强企业固定资产管理能力，保证企业的固定资产管理工作顺利进行，增强企业的经营效率和市场竞争能力。关键词：固定资产管理，制度,观念，优化

第三部分案例正文一、背景描述（一）海南第三建筑机械设备有限公司的基本情况 1、海南第三建筑机械设备有限公司成立于***年***月，注册地海口市***主要经营建筑用设备租赁服务业务，最近几年随着海南经济的快速发展，海南省房地产开发迅猛发展。公司业务订单逐年递增，业务利润也随之逐年增加。公司规模也在不断扩大，人员由成立之初不到50人增加到现在200人，管理人员由原来的5人增加到现在30人，截止2017年末营业收入总额15350万元，固定资产总额5050万元。公司主要经营租赁业务，每年都有新设备的增加和旧设备的淘汰。公司在固定资产经营管理过程中存在诸多问题，通过一系列改进，收到了良好的效果。现以此为例对企业固定资产管理进行分析，以便提高企业管理水平，创造更好的效益。 2、固定资产服务收入及增长趋势从上表数据可见，海慎公司每年营业额大幅度增加，固定资产投资额也在逐年增加。企业规模的扩大，势必会有一些管理上的漏洞，同时，市场也存在着竞争。因此，随着市场竞争的加剧，企业必须加强管理，降低成本，才能求得生存，由原来的粗放管理，到精细化管理。（二）运营初期，企业固定资产管理存在的问题。 1、对固定资产管理的重视不足。企业只重视经济效益的活动，而忽视固定资产资产的管理工作。直接导致了