《公司财务学》试题AB卷 答案

公司财务学试卷（AB）

一、名词解释（每题5分，共20分）

1. 资产负债率：又称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。它表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式如下：

资产负债率=负债总额/资产总额*100%

2. 市盈率：市盈率是普通股每股市价与其每股收益的比值，它可以反映公司的获利能力，是投资者进行投资决策的重要参考指标。计算公式是：市盈率=（普通股每股市价）/（普通股每股收益）

3. 年金：即发生在（或折算为）某一特定时间序列各计息期末（不包括零期）的等额资金（现金流量）序列的价值。

4. 系统风险：是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险，这部分风险由那些影响整个市场的外部因素变化所引起的，将对所有企业、所有投资项目产生相似的影响。系统风险主要包括：经济周期风险、购买力风险和市场利率风险。

5. 总资产周转率：是销售收入净额与平均资产总额的比值，反映企业全部资产的利用效率。其计算公式为：总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额，其中平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）/2

6. 复利现值系数：复利现值系数是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值。复利现值的计算公式为：P=F*1/(1+i)^n其中的1/(1+i)^n就是复利现值系数

7. 非系统风险：随着投资项目增加而最终可被消除的风险称为非系统风险。它只与个别上市企业和个别证券相联系，由上市企业投资项目本身的种种不确定性所引起。不是对所有上市企业或所有投资项目产生普遍的影响，包括经营风险和财务风险。

8. 净现值：是指一个项目预期实现的现金流入的现值与实施该项计划的现金支出的差额。净现值为正值的项目可以为股东创造价值，净现值为负值的项目会损害股东价值。

二、简述与计算题（每题10分，共50分）

1. 简述企业主要财务报表有哪几个？（P29）

一般有：资产负债表、利润表和现金流量表

（1）资产负债表反映公司在某一特定时点上的财务状况，其内容包括企业的资产、负债的所有制权益三部分。主要作用是评估企业目前的财务状况、评价企业的财务结构、评估企业资产的流动性和偿债能力、评价企业运用资产的效率和获取利润及现金流量的能力。

（2）利润表也称损益表，反映企业在一定会计期间的经营成果。通过反映企业在一个会计期间的所有收入与所有费用，按照收入与费用相匹配的原则，计算出企业在该会计期间的利润或亏损，以此衡量企业管理者的经营绩效和企业未来的获利能力。

（3）现金流量表反映一定期间公司的经营活动、投资活动和筹资活动等对其现金及现金等价物所产生的影响，提供一定会计期间公司现金流入和流出变动过程的具体信息。

2. 永续年金的主要特征是什么？举例说明。（P75）

永续年金是指无限期支付的年金，即一系列没有到期日的现金流。由于永续年金持续期无限，没有终止时间，因此没有终值，只有现值。永续年金可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。

如：例：某人在大学里成立一个慈善基金，本金不动买入年息5%的长期国债，每年年底的利息10万用作学生们的奖学金。此基金的需要存入的本金为P=10万/5%=200万，这也是永续年金的年金现值。

如果要求在期初支付，则年金现值P=A+A/i=200万+10万=210万。

3. 简述系统风险与非系统（公司特殊）风险的主要区别。（P283）

（1）系统风险起因在于市场的波动并且无法通过投资多样化消除，非系统风险可通过投资的多样化组

合加以消除；

（2）系统性风险对所有企业、所有投资项目产生相似的影响；非系统风险只与个别上市企业和个别证券相联系；

（3）系统风险是由上市企业外部因素变化引起的，是上市企业无法控制的，主要包括经济周期风险、购买力风险和市场利率风险；非系统风险由上市企业投资项目本身的种种不确定性所引起，主要包括经营风险和财务风险。

4. 简述债券估价的主要模型。（P79）

5. 简述优先股筹资的优缺点。（P129）

优点：

（1）财务风险较低。优先股所筹资金没有固定的到期日，不用偿还本金，企业财务压力小；

（2）便于调节资本结构。公司可以在财务状况较差时发行优先股，较好时赎回。

（3）不会分散公司控股权。优先股股东一般没有参与权和表决权，发行优先股可以避免公司股权分散。（4）有利于提高公司信誉。优先股属于自有资金，因此扩大了权益基础，有利于提高公司的信誉，增强公司的借款能力

缺点：

（1）筹资成本高。其所支付的股利要从税后利润中支付，不能在税前扣除

（2）筹资限制多。发行优先股通常有许多限制条款。

6. 什么是货币时间价值？其实质与参数是什么？（P67）

货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值，也称为资金时间价值。其实质是资金在投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的增值。是资金在周转使用中产生的，是资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。

7. 什么是年金？年金的主要种类有哪些？（P68）

年金即发生在（或折算为）某一特定市价序列各计息期末（不包括零期）的等额资金（现金流量）序列的价值。年金固定发生在每一期的期初或期末，且每期发生额相同，每一期流入和流出的方向相同。主要有：

(1)标准年金：每期期末收付的年金。

(2)预付年金：每期支付发生在期初的年金，又叫即付年金或现付年金。

(3)递延年金：至第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。

(4)永续年金：通常指无限期支付的年金。比如优先股。

8. 简述股票估价的主要模型。（P85）

计算公式为：

股票价值

R——投资者要求的必要收益率

D

第t期的预计股利

t——

n——预计股票的持有期数

9. 净现值法的主要优点和局限性是什么？（P247）

净现值法的优点：

(1)净现值是衡量一项投资决策是否为股东创造了价值的原则；

(2)净现值充分考虑了资金的时间价值，使项目的现金流入量和现金流出量具有可比性，可以较好地

反应各方案的投资经济效果；

(3)净现值的计算考虑了投资的风险性，折现率的大小与风险有关，风险越大，折现率越高。

净现值法的局限性：

(1)净现值是一个绝对数指标，不能正确揭示各个投资方案本身可达到的实际报酬率是多少；对于不

同寿命期的互斥项目，往往不能用净现值进行直接比较。

(2) 净现值是根据预期现金流量和相对应的资本成本估计得到的，如不能获得完全、准确的信息，对

项目预期现金流量和资本成本的估计就会有偏差，从而影响净现值准则的应用。

三、论述题（每题15分，共30分）

1. 论述财务报表主要分析方法。

财务分析常用的方法有：比较分析法、比率分析法和因素分析法

1)比较分析法

是对两个或两个以上有关的可比数据进行对比，进而揭示差异和矛盾的一种分析法。具体有：实际指标与计划指标对比、同一指标纵向对比、同一指标横向对比。

2)比率分析法

是指在同一报表的不同项目之间或者在不同报表的有关项目之间进行对比，从而计算出各种不同经济含义的比率，以此来评价企业财务经营和财务状况的方法，具体的分析方法有结构比率分析和相关比率分析。

3)因素分析法

一个经济指标通常会受到多种因素不同的影响。只有将这一综合性的指标分解为各个构成因素，才能从数量上把握每一个因素的影响程度。因素分析法中最常用的是连环替代。

2. 投资项目评价的基本方法。（P245）

投资项目评价的基本方法分为贴现分析法和非贴现分析法

贴现评价分析法：

1)净现值法：是指对于项目有效期内投资方案的未来预期现金流量，按一定的折现率折算的现金流

入值减去全部现金流出值后的差额。净现值的折算公式如下：

2)内含报酬率法：是指投资项目投入使用后产生的未来现金流入现值和未来现金流出现值相等的折

现率，或是使项目投资方案净现值为零的折现率。是以内含报酬率为标准来评价和分析投资方案的方法。

3)获利指数法：也称现值指数、现值比率等，它是指投资项目投入使用后产生的未来现金流入现值

与现金流出现值的比率。其计算公式为：

非贴现评价分析法：

1)投资回收期法：是一项投资的现金流入累计至等于现金流出总额，即收回全部初始投资所需要的

时间。投资回收期法是根据投资回收期的长短来评估有关投资方案优劣的决策方法，越短则风险越小，越长则风险越大。

2)能力的相对数指标。

a)以原始投资额为基础计算会计收益率，计算公式如下：

b)会计收益率(ARR)=投资获得的平均净利/初始投资额*100%

c)以平均投资额为基础计算会计收益率，计算公式如下：

d)会计收益率(ARR)=投资获得的年平均净利*100%

i.（初始投资额+净值）/2

3. 论述财务报表分析的局限性。（P41）

(1)财务报表的统一资料难以满足所有报表使用者的特殊需要。会计报表的种类、格式及所反映的内容都

是统一规定的，统一的会计报表对绝大部分信息使用者来说是适用的，但并不能保证满足所有使用者的要求。因此，仅依照统一会计报表的资料进行分析往往是不够的。

(2)没有考虑通货膨胀因素。企业的会计报表核算建立在币值稳定的假设之上，但在通货膨胀率较高的情

况下，根据历史成本反映的会计报表资料就会与实际物价水平相差甚远，可能会得出错误的结论。(3)缺乏统一的分析依据。要全面反应一家企业的财务状况和经营成果，仅通过财务报表的资料计算相关

比率是不够的，必须结合企业历史的资料数据、计划目标、同行业水平等其他标准进行比较分析，才能做出科学的判断，且找到科学合理的比较标准也存在一定难度。

(4)不能全面反映对企业影响重大的非货币信息。在企业的日常运作中，有些事项如人事资源变动、市场

形象、发展前景等，虽然不能用价值反映在财务报表上，却对企业的经营活动产生重大影响，这些都是无法从财务报表中挖掘的信息。

(5)真实性问题。财务报表极易被修饰，而且某些情况还是合法的。对数据经过修饰的报表进行分析时，

可能做出错误的决策，因此应仔细考量报表的真实性和可靠性。

4. 什么是资本成本？论述其主要用途。（P153）

资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资本成本包括资金筹资费和资金占用费两部分。资金筹资费是指在资金筹资过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等；资金占用费是指占用资金支付的费用，如股票的股息、借款和债券的利息，等等。

资本成本的作用：

1、资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据，在其他条件相同时，企业筹资应选择资本成本最低的方式；

2、平均资本成本是衡量资本结构是否合理的依据；

3、资本成本是评价投资项目可行性的主要标准；

4、资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。