浅析我国的保险资金运作模式

浅析我国的保险资金运作模式

黄小梅1

（安徽财经大学，安徽蚌埠233030）

摘要：国民经济的快速稳健发展，在客观上促进了我国的保险产业的更快更大的发展，一方面表现在保险企业资金的快速增长上，另一方面，还体现在保险资金的投资效益上。然而，不可否认的是，我国保险资金的投资效益还比较低。站在保险资金运作模式的角度上，考虑了当前我国保险行业的实际，加上我国2012年出台的保险投资“13项新政”提出，除保险资产管理公司外，符合条件的证券公司、证券资产管理公司和基金管理公司亦可列入保险资金的委托范围。我认为我国的保险公司应采用委托专业的投资机构运作模式。

关键字：保险资金;运作模;委托投资模式

1[作者简介] 黄小梅（1993-），女，贵州铜仁人，本科在校生，研究方向：保险投资。

Analysis of the mode of

Operation of insurance funds

Huang Xiaomei

Anhui University of Finance and Economics Abstract：With the rapid and steady development of the national economy, On the objective to promote a faster and greater development of China's Insurance Industry, On the one hand the performance of the insurance business in the fast-growing capital, on the other hand, is also reflected in the investment benefits of insurance funds. Yet, it is undeniable that the investment benefits of insurance funds is still relatively low. Standing on the mode of operation of insurance funds perspective, considering the current reality of China's insurance industry, coupled with our 2012 introduction of insurance investment. "13 New Deal" proposed in addition to the insurance asset management companies, qualified securities companies, asset management companies and fund management companies may also be included in the authorized scope of insurance funds. I hold a firm view that our insurance company should be entrusted to professional investment institutions mode of operation.

Keywords: insurance funds,,Mode of operation,,entrusted investment patterns

一、完善我国保险资金运作模式的背景

近年来，我国保险企业取得了快速发展，同时，相关的法律法规的出台更是如虎添翼，这些都为我国保险公司完善保险资金运作模式提供了一个良好的背景，具体体现在以下5个方面：

1、2012年由保监会颁发的“13项新政”中的《关于保险资产管理公司有关事项的通知》提出，扩大保险资管公司受托管理资金的范围：除保险资产管理公司外，符合条件的证券公司、证券资产管理公司和基金管理公司亦可列入保

险资金的委托范围，这为完善我国保险企业的险资运作模式提供了机遇。

2、保险行业日趋激烈的竞争，让我国保险公司充分认识到：单靠承保利润已不能够继续支撑和维持保险公司的发展，而国外保险公司的经验让我国保险公司学到了可以利用投资收益来弥补保险业务损失。保险企业的利润来自两个方面，一个是承保利润，另一个就是投资收益。而目前，虽然我国的保费收入快速增长，但承保利润却没有快速稳定的增长，这就不足以支撑保险企业的发展，所以，提高投资收益率迫在眉睫，而途径之一就是完善保险资金的运作模式。

3、近年来，不断拓宽的运用渠道，不断增长的运用总额，进一步优化的运用结构促使了我国保险资金拥有了基本稳定的运用收益，然而，仍存在着低收益率、结构不平衡和市场竞争力弱等问题。为了改善这一窘境，保险公司应该选择完善保险资金的运作模式。

4、近年来，很多保险公司纷纷成立了专门的投资部门，一些财力雄厚的保险集团成立了自己的资产管理公司，如中国人寿和中国人保，我国的保险资金运用模式取得了进一步的发展，进入了一个新的时期。2012年的“13项新政”加快了我国保险业的专业化保险资产管理公司的发展，中国人保、中国人寿等10家保险公司已成立了自己的专业化保险资产管理有限公司。在一定程度上，这10家公司会起到一个领头的作用，从而激励其他的保险公司完善自己的保险资金运作模式。

5、我国保险企业面临的竞争压力大。无论是对内还是对外，我国保险企业都面临着激励的竞争。保险公司要想在这激励的竞争中更好的生存下去，提高保险投资收益无疑是一个很好的出路，而完善保险资金的运作模式对提高投资收益无疑又是一个很好的选择。

二、当前存在的保险资金运作模式

（一）公司内设投资机构运作模式

内设投资部投资模式，顾名思义，是指保险公司通过在公司内部设立专门的投资部门来管理改公司的投资活动。这种运作模式有利于公司直接管理和运作保险资金，有利于保险公司监控其资金的安全。但是，因为只是内设机构，因而缺乏竞争；专业化低，规模有限，投资水平不高，难以产生规模效益；容易产生内部黑箱作业，存在着较大的管理风险；投资和保险的运作及企业文化差异大，融合和协作难度较大。因此，只有规模较小、历史较短的保险公司适用于这种运作模式。

（二）专业化保险资产管理公司运作模式

专业化保险资产管理公司运作模式，即通过全资或控股子公司运作。这种运作模式可以充分利用控股公司总部的优势进行风险的防范，透明度高，不容易产生关联交易和内部操作；还拥有专业的投资人才进行保险资金的专业运作，可以获得更高的资金投资收益。然而，它对控股公司总部的控制力度，对技能和人才的要求比较高，此外，还须拥有优秀的电脑资讯系统。因而，这种运作模式比较适合大型的保险公司和成熟的保险市场。2

（三）委托专业的投资机构运作模式

1、委托专业的投资机构运作模式，也称第三方投资管理公司运作模式，也就是说保险公司自身不进行保险资金的投资和管理，而是委托专业的投资机构对其拥有的保险资金进行管理，投资机构按照受托的保险资金规模向保险公司收取一定的委托管理费用的运作模式。保险公司可以利用投资机构的专业管理和专家理财来优化公司结构，以实现规模效益。而且成本较低，可享受投资机构的投资技能、信息等专业服务，不必耗费人力、物力、财力和时间去建立自己的专业资金管理技能，可以减少不必要的开支，进而降低公司运营成本，使保险企业能够将主要精力投入到开拓和发展保险业务上。然而，这种运作模式却存在着较大的

2周道许. 中国保险业发展若干问题研究. 中国金融出版社.2006.3.

委托代理风险，比如交易作弊、失误以及非法挪用资产等风险；还有管理成本较高，使得保险产品的价格变高，降低了保险企业的利润率。甚至于，在特殊情况下，资产管理公司为了实现自身利益最大化会牺牲保险公司的部分权益。因而，这种运作模式比较适合尚未完全成熟和正在快速发展的保险市场和一些中小型的保险公司。3

2、我国目前保险资金运作模式的现状

近年来，很多保险公司纷纷成立专门的投资部门，一些财力雄厚的保险集团成立了自己的资产管理公司，如中国人寿和中国人保，我国的保险资金运用模式取得了进一步的发展，进入了一个新的时期。

但是，不可否认的是，虽然有的保险公司成立了自己专门的投资部门，但是。很少运用其投资部分进行自行投资，内设投资部模式已逐渐退出保险投资舞台，而部分大保险公司更多采用引入第三方资产管理公司委托投资的模式。同时，截至目前，我国用共有中国人保、泰康、中国人寿、太平洋、华泰、太平、平安、新华、中再、光大永明十家保险公司成立或控股设立了资产管理股份有限公司。

3、虽然，专业化的保险资产管理公司是当今国际上保险资金运作模式的主流，我国也成立了10家保险资产管理公司，但是，也只是处于初级阶段，内控制度还不健全，况且，我国的保险行业的发展还没有完全成熟，所以，我认为我国保险企业目前应该采用的模式是委托专业的投资机构运作模式。其必要性主要体现在：

（1）“13项新政“的《保险资金委托投资管理暂行办法》在第二条规定:“在中国境内依法设立的保险集团和保险公司,可以将保险资金委托给符合条件的保险资产管理公司、证券公司、证券资产管理公司、证券投资基金管理公司及其子公司等专业投资机构投资。4”这为我国保险公司完善委托投资运作模式提

3周道许. 中国保险业发展若干问题研究. 中国金融出版社.2006.3.

42013年《保险资金委托投资管理暂行办法》

供了一定的机遇。

(2)委托投资模式有利于保险公司适应迅速扩大的投资规模和不断拓宽的投资领域。

(3)委托投资模式可以建立起专业化的投资队伍, 进而提高保险公司的核心竞争力。

4、然而，我国保险企业发展委托专业的投资机构运作模式仍面临着些许难题：

（1）保险公司的保险资金的资产管理意识较弱，因而没有大规模的展开保险资金的投资管理工作。

（2）我国现阶段所采用的保险资金运作模式落后, 与我国保险业的发展规模不相适应。

（3）委托投资风险高，面临更多的资产管理公司的操作风险和道德风险。保险公司无法对投资行为进行有效的监督和控制，而资产管理公司的黑箱作业较多，委托投资风险和道德风险比较高。

（4）第三方的资产管理公司规定的较高的费率，加大了保险公司的运作成本。目前中国基金管理公司的管理费率为 1.5%，这对于保险公司来说，显然会加重其营运成本，拉低其投资收益率。

（5）部分资产管理公司存在缺乏透明度，经营混乱，业主不明的问题。

三、关于委托专业的投资机构运用模式的相关建议

建议从政府、保险公司、资产管理公司和监管部门四个方面着手，具体是：（一）政府方面：

1、健全和稳定金融市场，为保险资金投资提供良好的发展环境，是做好保险投资的前提。从英国的保险投资经验得知，保险资金的投资效益很大程度的受国家宏观经济状况和金融市场状况的影响，因此我国的政府当局应该做进一步的

努力以健全和稳定金融市场，维持金融市场的良好秩序。

2、政府也可以给予保险公司和资产管理公司一些税收优惠，这在客观上也能促进我国保险企业和资产管理公司的发展。

3、政府可以给予降低了委托费率的资产管理公司以一些补贴，以提高资产管理公司的委托积极性，提高资产管理公司资金的受托收益。

（二）保险公司自身方面：

加强投资风险防范，主要体现在对内部和外部风险的控制两个方面：

1、加强对内部风险的防范和控制：招收或培育一些资产管理方面的专业人才，成立专门的投资管理部门。由该部门去寻找符合条件的资产管理公司，并制定与其的合作合同，还可定期或不定期的监查保险资金的安全性和流动性，并代表保险公司与受托的资产管理公司洽谈相关业务等。

2、加强对外部风险的防范和控制，明确保险公司与受托投资机构的责任和义务。保险公司可以在制定合作合同的时候，可适当的考虑对方资产管理公司的利益，尽最大可能使受托的资产管理公司与保险公司对的效用最大化趋于一致，实现两者的互利共赢。

（三）资产管理公司方面：

1、完善资产管理方式，完善自身的经营管理方式，引进先进的风险管理技术，比如固定收益曲线的收益率曲线分析技术，以提高对市场风险的分析、识别和管理能力。

2、实行公开披露制度，加大披露的力度和程度，通过社会公众的监督来提高资产管理的透明度。

3、建立一套严格的惩罚与激励机制和一套科学和完善的绩效评价体系，加强内部员工素质培养、以减少道德风险发生的频率和概率。

4、适当的降低委托费率。当前一般的资产管理公司设定的委托费率为

1.5%，对于当前我国发展尚未完全成熟的保险公司尤其是中小型保险公司来说，成本比较高，压力比较大，所以，我认为可以适当的降低一点费率。

（四）监管部门方面：

1、建立起一套严谨高效的综合监管体系，进行现场监管和非现场监管相结合，加大监管的力度，进一步提高监管的效能。

2、探索分类监管方式，对保险公司划分等级，对于不同等级的保险公司实行不同类的指导和监管，实行不同的政策，这样比较有针对性，更能促进保险公司的稳步进而快速发展。

3、加强监管队伍的建设，实施有效监管。

4、目前，保监会并未明确规定保险资金管理费的收取标准。现实中存在着两种标准：一是按委托的资金规模收取，二是保险资产的净值收取，各个保险公司采用的标准也不尽相同，这就会导致受托的资产管理公司在受托过程中，人为的提高管理费用，这显然不利于保险公司的发展，这就需要保监会依照公平、合理的原则，明确规定保险资金管理费的收取标准。

5、放低委托投资的投资管理人的门款。当然，保险投资的“13项新政”已经放宽了资产管理公司的限制，现在，除了保险资产管理公司，保险公司还可以将保险资金委托给符合规定的证券公司、证券资产管理公司和基金管理公司进行投资。但我仍认为，保监会可以进一步放低受托的资产管理机构的门槛，比如保险公司也可以将保险资金委托给一些信用级别较高的信托机构等等。

小结

对于如何提高保险公司的保险资金投资收益，有很多渠道和方法，比如扩大投资渠道、完善投资结构、增加投资种类等等，我从保险资金的投资运作模式角度出发，通过从政府、保险公司、受托的资产管理公司和监管部门四个方面，提

出解决和完善委托投资模式面临的委托代理风险，来提高保险资金的投资收益。当然，当前的金融市场和保险市场是多元和变化的，我国保险公司所采用的投资运作模式并不局限与委托投资模式一种，我们也鼓励有条件、有能力的大型保险公司建立起自己的专业化的保险资产管理有限公司，以促进我国保险行业的快速、稳定的发展，以促进我国保险行业向更高阶段发展，以更好地发挥保险行业在我国国民经济中的作用，以促进社会的发展。

参考文献

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[4]周道许.中国保险业发展若干问题研究[M].北京：中国金融出版

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[6]张桂荣,孙浩进.国内外保险资金运用模式与收益的比较研究[A].《边疆经济与文化》2006(01)：1-2