社会养老保险(最最终版)

引言

2011年底，全国60岁以上老年人口1.85亿，比重为13.7%。2013年，老年人口将超过2亿，预计2013年至2033年，平均每年增加1000万老年人口，2033年突破4亿，2050年达到峰值4.83亿，比重高达34.1%，分别占届时亚洲老年人口的2/5和全球老年人口的1/4，比发达国家老年人口的总和还要多出1亿。与此同时，80岁以上高龄老人将由目前2100万增加到2050年的1.08亿，比重由11.4%提高到22.3%。高龄老人生活不能自理率达30%以上，90岁以上老人的生活不能自理率高达50%以上。可见，我国将来的养老问题不容乐观。

——摘自人民日报社会养老保险体系

我国的社会养老保险分为基本养老保险、企业补充养老保险、个人储蓄性养老保险。

基本养老保险是按国家统一政策规定强制实施的为保障广大离退休人员基本生活需要的一种养老保险制度；

企业补充养老保险是企业根据自身经济实力，在国家规定的实施政策和实施条件下为本企业职工建立的一种辅助性养老保险，由国家宏观指导，企业内部决策执行；

个人储蓄性养老保险是由职工个人自愿参加、自愿选择经办机构的补充保险形式。

后两个层次中，企业和个人既可以将养老保险费按规定存入社会保险机构设立的养老保险基金帐户，也可以选择在商业保险公司投保。

基本养老保险概述

基本养老保险是国家根据法律、法规的规定，强制建立和实施的一种社会保险制度。在这一制度下，用人单位和劳动者必须依法缴纳养老保险费，在劳动者达到国家规定的退休年龄或因其他原因而退出劳动岗位后，社会保险经办机构依法向其支付养老金等待遇，从而保障其基本生活。基本养老保险与失业保险、基本医疗保险、工伤保险、生育保险等共同构成现代社会保险制度，并且是社会保险制度中最重要的险种之一。

我国的基本养老保险制度就是通常所说的社会统筹与个人帐户相结合。该制度在养老保险基金的筹集上采用国家、企业和个人共同负担的形式，社会统筹部分由国家和企业共同筹集，个人帐户部分则由企业和个人按一定比例共同缴纳。基本养老保险是由国家强制实施的，其目的是保障离退休人员的基本生活需要。

缴费机制

缴费数额

（一）企业缴费额1=核定的企业职工工资总额×20%；

职工个人缴费额=核定缴费基数2×8%=职工工资总额×60%~300%×8%

（二）个体劳动者（包括个体工商户和自由职业者）缴费额=核定缴费基数×18%

以河北省3为例

缴费比例

缴费比例分作以企业参保和以个体劳动者参保两类：

（一）各类企业按职工缴费工资总额的20%缴费，职工按个人缴费基数的7%缴费（2003年为7%，两年提高一个百分点，最终到8%）。职工应缴部分由企业代扣代缴。

（二）个体劳动者包括个体工商户和自由职业者（或灵活就业人员）按缴费基数的18%缴费，全部由自己负担。

缴费基数的确定

核定缴费基数以河北省上年度职工社会平均工资（简称省社平工资）为基准。

（一）企业职工凡工资收入低于省社平工资60%的，按60%核定缴费基数；高于省社平工资60%的，按实际工资收入核定缴费基数，但是最高不得高于省社平工资的300%。

（二）个体劳动者可以在省社平工资以上至300%的范围内，自主确定缴费基数。12011年温州职工基本养老保险的企业单位缴费比例为14%，个人缴费比例目前也是8%

22011年温州职工基本养老保险基数为省平均工资2554元，大于3倍按三倍确定，小于6成按6成确定32011年温州的灵活就业人员的缴费基数由市平均工资3134的80%确定，基数可以在2507-9402之间选

择（80%-300%），全年缴纳金额最少2507×18%×12=5415.12元，最多为9402×18%×12=20308.32元

养老金计算办法

参加市城镇企业职工基本养老保险社会统筹的人员，达到国家规定的退休年龄，实际缴费年限（含视同缴费年限，下同）满15年以上的，按月计发基本养老金。根据最新的养老金计算办法，职工退休时的养老金由两部分组成：

养老金=基础养老金+个人账户养老金

基础养老金=（上年度省社平工资+本人指数化月平均缴费工资）÷2×缴费年限×1%=上年度省社平工资（1+本人平均缴费指数）÷2×缴费年限×1%

个人账户养老金=个人账户储存额÷计发月数（50岁为195、55岁为170、60岁为139，不再统一是120了）

注：本人指数化月平均缴费工资=上年度省社平工资×本人平均缴费指数4

在上述公式中可以看到，在缴费年限相同的情况下，基础养老金的高低取决于个人的平均缴费指数，个人的平均缴费指数就是自己实际的缴费基数与社会平均工资之比的历年平均值。低限为0.6，高限为3。因此在养老金的两项计算中，无论何种情况，缴费基数越高，缴费的年限越长，养老金就会越高。养老金的领取是无限期规定的，只要领取人生存，就可以享受按月领取养老金的待遇，即使个人帐户养老金已经用完，仍然会继续按照原标准计发，况且，个人养老金还要逐年根据社会在岗职工的月平均工资的增加而增长。因此，活得越久，就可以领取得越多，相对于交费来说，肯定更加划算。

例：根据上述公式，假定男职工在60岁退休时，上年度省社平工资为4000元。

累计缴费年限为15年时，

个平基为0.6时，基础养老金=（4000元+4000元×0.6）÷2×15×1%=480元个平基为1.0时，基础养老金=（4000元+4000元×1.0）÷2×15×1%=600元个平基为3.0时，基础养老金=（4000元+4000元×3.0）÷2×15×1%=1200元

累计缴费年限为40年时，

个平基为0.6时，基础养老金=（4000元+4000元×0.6）÷2×40×1%=1280元个平基为1.0时，基础养老金=（4000元+4000元×1.0）÷2×40×1%=1600元个平基为3.0时，基础养老金=（4000元+4000元×3.0）÷2×40×1%=3200元

个人养老金=基础养老金+个人账户养老金=基础养老金+个人账户储存额÷139 4以下简称“个平基”

养老金延伸

养老金也称退休金、退休费，是一种最主要的养老保险待遇。即国家有关文件规定。在劳动者年老或丧失劳动能力后，根据他们对社会所作的贡献和所具备的享受养老保险资格或退休条件，按月或一次性以货币形式支付的保险待遇，主要用于保障职工退休后的基本生活需要。

我国的养老保险基金体系

目前我国的养老保险基金体系由社会基本养老保险基金（简称养老金）、全国社会保障基金（简称社保基金）、企业年金基金和商业养老保险组成，全国养老保障体系已基本形成以社会养老保险为主体、以企业年金和商业养老保险为辅助的三支柱制度框架。我们先来厘清几个概念：

其一，养老金和社保基金属于社会养老保险体系范畴，能够满足国民的基本养老需求。二者的区别在于，养老金由用人单位和个人缴费以及政府补贴等三部分资金来源组成，而社保基金是由中央政府集中的国家社会保障基金储备，主要用于补充人口老龄化高峰期的社会养老保险等社会保障支出；

其二，企业年金基金是指根据依法制定的企业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的企业补充养老保险基金；

其三，社会养老保险坚持“广覆盖、保基本”的原则进行运作，而在此基础之上的保障可通过商业养老保险实现，满足公民多层次的养老保障需求。

养老金与社保基金、企业年金基金的投资渠道

截至2011 年年底，我国养老金结余金额为1.92 万亿元人民币，投资对象仅限于银行存款和国债。2001 ～2011年期间，商业银行一年期定期存款利率大多远低于同期的通胀水平，即养老金投资银行存款只能保证资金名义安全，不能保证资金的实际安全，若综合考虑经济增速水平等因素，投资国债的收益率也不乐观。可见，养老金的保值增值问题亟待解决。

养老金与社保基金、企业年金基金在资金的性质、投资运作对本金安全性的要求等方面有很多相似之处，在投资运作经验方面也有一定的参考价值。

截至2010 年底，养老金结余金额大幅超过社保基金与企业年金基金之和并且，养老金当期结余继续快速增长，以2010 年为例，养老金当期结余2865 亿元人民币，较2009 年增加268亿元人民币，增长率达10.32%。

投资范围

相比养老金投资仅限于银行存款和国债，社保基金的投资范围则较广，除存款、国债以外，还可以参与其他债券、证券投资基金、股票、实业投资等品种，其股票投资比例不得超过40%。企业年金的投资范围也比养老金投资对象丰富，除实业投资以外，社保基金的主要投资品种都可参与，股票投资的最高比例为30%。

投资收益

社保基金自成立至2010 年末约10 年间，年均投资收益率达9.17%；企业年金基金也表现不俗，在2007 ～2009 年间平均投资收益率为14.26%，2010 年平均水平为3.41%；养老金受投资范围限制，收益最低。

通过分析表明，社保基金与企业年金基金投资收益较高的主要原因在于：股市处于牛市时，投资管理机构能够把握股票投资机会，获取高额收益；股市处于熊市或震荡市阶段，投资管理人能够有效控制权益类资产的投资风险，在固定收益或其他类品种中获取稳健收益。

美国的401K计划

此外，美国“401K 计划”鼓励社会保障和养老资金进入资本市场，并交由专业机构进行投资，实现资本市场发展和养老基金增值良性互动的经验也值得国内监管部门的借鉴。

按照该计划，企业为员工设立专门的401K 账户，员工每月从其工资中拿出一定比例的资金存入养老金账户，企业也为员工缴纳一定比例的费用，对此政府会给予适度的税收优惠。员工可以选择其中一种证券组合投资方式对自己账户下的养老金进行投资管理，员工退休时可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。

截至2010 年底，美国养老金市场总资产为15 万亿美元，“401K 计划”的资产为8.4 万亿美元。不过，“401K 计划”暴露于资本市场的风险敞口较大，在2008 年金融危机中“401K 计划”的损失达2 万亿美元，这一教训也值得警惕。

养老金投资的外部环境已有较大改善

我国基本养老保险制度从20 世纪80 年代中期开始建立。但长期以来，鉴于金融市场发展不够成熟、监管体制不够完善，为保证基金安全，养老金的投资对象仅限于银行存款和国债。随着国内经济30 年的快速增长、监管体制日

益健全、金融市场日新月异，养老金投资的外部环境已有较大改善。Wind 数据显示，截至2011 年末国内的证券化率（证券市场总市值/GDP）为53.88%，这表明实体经济与证券市场的关系更加紧密。上证指数诞生20 年以来，股市的上涨与国民经济增长总体呈正相关关系。

养老金入市对国内资本市场的影响

市场基本面影响

参照社保基金的投资理念——价值投资、长期投资、责任投资，养老金的入市使股市机构投资者的话语权增强，这将有利于营造价值投资、长期投资的市场氛围，遏制股市投机行为，一定程度平抑市场波动，促进资本市场健康发展。

投资预期影响

保证本金安全是养老金投资的重要原则，可以预见，在“养老金入市”消息被证实后，市场将预期养老金重点投资低估值、股息率高、利润增长稳定的蓝筹股，尤其在弱市中，大盘蓝筹股的估值修复行情值得期待。

资金面影响

假设养老金投资股票的比例有严格限制，比如最高不超过养老金总资金量的20%，那么以2011 年底养老金1.92 万亿元的存量为基准计算，可投资股市的养老金金额近3900 亿元，加上每年新增结余的养老金，对于市值规模在25 万亿元左右的A 股来说，也是一笔不小的增量资金，股票需求将大幅增加，无疑利于股市的整体上涨。

综上所述，养老金入市不仅宜于解决其保值增值难题，也有利于促进国内资本市场的长期健康发展。这一共赢格局值得期待。

——中信证券资产管理部李昕

然而，当你看到下面的现状分析和由新浪财经发起的养老金入市专题，您或许要重新权衡一下养老金入市的利与弊了……

现状分析

（1）养老保险金入不敷出

1998年以来养老保险基金的收支缺口（扣除财政拨款部分）存在扩大之势力，1998年缺口100多亿元，1999年缺口200多亿元，2000年缺口300多亿元，2001年缺口229.2亿元,2002年缺口291.5亿元，累计缺口已超过1000亿元。2000年基本养老保险基金收不抵支的省份达到24个。自1998年以来，各级财政不得不对养老保险基金缺口进行补助。1998到2002年，仅中央财政转移支付1279亿元用于弥补养老金缺口。

（2）个人账户空账运行

社会统筹基金和个人账户基金实行“块内结合”的模式，由劳动部门统一征缴和管理，而由于统筹部分根本无法满足当期养老金支出的需要，个人帐户资金就被用于支付当期养老金了。个人账户只是一个名义账户，里面没有资金或者只有远少于名义帐户额度的资金，由此形成了业内人士所言的“空账”问题。有关资料显示，“空账”的规模在逐年增长，1997年为140多亿元，1998年为450亿元，1999年为1000亿元，2000年高达2000亿元。

2010年7月14日，中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文在中国和拉美养老金制度国际研讨会上透露：中国养老金“空账”规模大约为1.3万亿元；2004年该数字为7400亿元。

★（最新）中国养老金空账约1.7万亿养老金困境呼吁变革

截至2010年底，中国个人账户记账额1.9万亿元，其中做实账户仅2039亿元，等于1.7万亿元的缺口。世界银行公布的一份报告中更预期，“如按照目前的制度及模式，2001年到2075年间，中国养老保险的收支缺口将高达9.15万亿元。”

“如果说欧债危机是压垮四国总理的最后一根稻草，养老金就是引发债务危机的最后一个诱因，中国养老金改革应如何吸取欧洲教训，是一个大问题。”

——国社科院世界社保研究中心主任郑秉文

事实上，即便没有欧洲养老金危机，中国养老金的财务风险也决定了制度改革已刻不容缓。

（3）无法应对老龄化挑战

建立统帐结合的新型养老保险制度的原因之一是为了应对老龄化社会的到来，但目前个人帐户实际上只是一种记帐方式，根本没有基金积累可言，实质上实行的仍然是现收现付制度，所不同的是政府对个人帐户债务的显性化，依靠个人帐户的基金积累来化解老龄化的风险也就成了空中楼阁。不得不重新审视一下开篇的引言：

2011年底，全国60岁以上老年人口1.85亿，比重为13.7%。2013年，老年人口将超过2亿，预计2013年至2033年，平均每年增加1000万老年人口，2033年突破4亿，2050年达到峰值4.83亿，比重高达34.1%，分别占届时亚洲老年人口的2/5和全球老年人口的1/4，比发达国家老年人口的总和还要多出1亿。与此同时，80岁以上高龄老人将由目前2100万增加到2050年的1.08亿，比重由11.4%提高到22.3%。高龄老人生活不能自理率达30%以上，90岁以上老人的生活不能自理率高达50%以上。可见，我国将来的养老问题不容乐观。

★评论

如此“未富先老”的人口结构下，趁“人口红利”尚未结束、养老压力还不十分沉重之机，尽快未雨绸缪、早做筹划，将养老基金抓紧做实做厚，无疑才是上策。否则，等到“人口负债”日渐沉重——抚养比5不断增高，养老亏空已呈尾大不掉之势时，即使再想“国家兜底”，恐怕也会有“兜不住”之虞——毕竟，所谓“国家兜底”，最终其实还是国民兜底，由每个国民的劳动来补偿。倘若老龄化严重、劳动人口不足，又如何能“兜底”？

5非劳动年龄人口相对于劳动年龄人口之比

养老金入市专题（网易财经独家专访）

导语：

日前，证监会主席郭树清表示，目前全国有2万亿元社保资金结余和2.1万亿住房公积金结余，这笔长期资金可以学习全国社保基金，投资股市获取收益。对于十年“零涨幅”的中国股市来说，养老金入市是福是祸？

养老金有保值增值的需求，但一般不投资于本国股市

（1）负利率下，巨额社保基金有保值、增值压力

今年以来CPI长期在高位徘徊，10月之前的数月增幅都超过6%，10月之后虽出现下降趋势，但未改变“负利率”的现状。

据报道，中国五项社保基金结余总额到2009年已近2万亿，且在继续增长中。在通胀造成的“负利率”中，这笔巨额资金正处于贬值状态。

据中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文测算，如果以社保基金理事会公布的社保基金收益率和企业年金收益率的中位数10％为参照，那么中国五项社保基金从1997年至今，利息损失高达6000亿元。

郑秉文称，在政策和参数不变的前提下，到2020年仅基本养老金的滚存余额就将达10万亿。这笔资金的保值增值问题将是巨大挑战。

（2）社保基金一般不投资国内股市，因为对其他投资者来说不公平

中国证监会主席郭树清建议，可以将2万亿社保资金结余、2.1万亿住房公积金和财政盈余结余委托给一个机构管理投资于资本市场，并表示明年将迎来社保基金、企业年金、住房公积金和财政盈余资金等长期资本入市的机遇。

养老金投股市，这在发达国家并非没有成功案例。美国的“TSP养老基金”就可以投资股市，但它是个人账户为主，公民自愿缴费，并且有选择投资基金种类的权利：如果对某个基金不满意或对其表现不满意，既可以选择别的基金也可以终止其缴费。

但是如果经国家全权委托，将社保结余和公积金结余交由一个机构管理，类似“全国社保基金”那样运作，那就相当于又多了一个“风险投资基金”，而且规模巨大。如此巨额的资金将会对本国资本市场造成冲击，尤其是对于发展尚不成熟的中国股市，这对其他投资者来说是不公平的。

同时，政府委托管理的社保基金入市可能直接或间接地干预上市公司内部决策；政治目的代替经济目的等等。

而从国际惯例上讲，中央政府设立的用于社保预筹基金的“风险投资基金”几乎都离开本国的资本市场而专门为国际资本市场而设计。

养老金需长期稳定投资，但中国股市不具备长线投资价值

（1）中国股市以“圈钱”为主要特征，不具备长线投资价值

中国股市是一个不成熟、不发达的资本市场，并不适合风险承受能力小的养老金、公积金来投资。过去10年中国GDP增长2.66倍，但上证指数几乎是“零涨幅”，于此同时多了上千家上市公司，流通市值激增了10倍，被称为“以圈钱为主要职能”。统计显示，1990年至今，国内A股累计融资4.3万亿元，而累计完成现金分红总额1.8万亿元。

甚至证监会主席郭树清本人也曾表示，中国股市是一个缺少回报的市场，它不仅不能增加居民的财产性收入，相反还会把投资者有限的财富蒸发掉，并且奉劝低收入者远离股市。

（2）与其说是保值增值，养老金、公积金投股市更大的意图是“救市”

就目前股市的凄风苦雨状况来看，引导长期资金投资股票市场的意图，与其说是保值增值，不如说是“救市”。

但是中国股市出现资金短缺的困难，归根结底是由于过度利用股市的融资机制所造成的。大量公司进入市场圈钱，对股市造成了巨大的抽血效应。若不改变这种过度倾斜于融资的政策导向，无论长期资金还是短期资金入市，都不会产生财富效应。

《中华工商时报》副总编刘杉表示：“若股市不改圈钱职能，证监会不将工作放在保护投资者方面，那么养老金入市就是圈完你现在的钱，再吃掉你养老的钱。”

养老金投股市的前提是坐实个人账户，否则难保证个人收

（1）养老金个人账户补贴统筹账户，空账颇多、难以“坐实”

中国实行统账结合的养老保险模式，单位根据职工工资总额20％缴费，进入统筹基金，用于支付当期养老金，即“现收现付”；个人根据工资8％缴费进入个人账户，相当于个人的养老储蓄，用于保值增值。

但长期以来，由于统筹账户资金不足，个人账户资金多被挪用来补缺口，曾有专家估计个人账户缺口达1.3至1.4万亿（截止2010年底约1.7万亿缺口），名义上是“统账结合”，实质上还是“现收现付”，个人账户虚设了。

（2）养老金投股市的前提是坐实个人账户，否则个人收益权难以保障

个人账户是养老金实现投资增值的前提，因为它是个人账户是分享社保基金投资财产权的“法律载体”。但是因为目前我国大部分省市的养老保险统筹账户和个人账户采用的都是混合管理模式，个人养老账户没有坐实，缴费人个人账户的缴费累计未必能反映到将来可获得的投资收益上。

如果是在目前这种个人账户与统筹账户混合管理的情况下，将“集合”起来的社保资金通过“集中”的方式以“集体”的形式进人资本市场，既存在着法理上的问题，又存在着受益人与担保人之间不对称的市场风险的责任问题，且存在着财产所有人与管理人之间的权利不对称。而美国的“TSP养老基金”是个人账户为主，公民自愿缴费，并且可以自由选择所投资的基金种类。

支持方（接近30%）

李大霄：1.5万亿地方养老金的投资形式为地方性银行存款,十年年均收益率不到2%,而社保基金在十年涨幅为零的市场环境下仍然取得年均9.17%的好成绩。

网评

zhaiguodong3 ：#支持养老金公积金入市# 真理往往在少数人手里，反对的人通常对股市不了解，对4万亿入市后对股市的巨大支撑作用用并不了解，他们看到的只是现在的股市，只是担心，那么如果不是要制造大牛市为什莫要提议4万亿入市呢。

雪铁龙393 ：#支持养老金公积金入市# 到底是圈钱重要，还是保护投资人重要，这个制度问题不解决，养命钱这头鳄鱼进入中国股市就会变成壁虎再走出来。

反对方（超过70%）

苏培科：郭树清建议让养老金和住房公积金设立专门投资机构进入股市。如果中国股市未来还是“上幅零”或者还是圈钱市，那养命钱这头鳄鱼进入中国股市会不会变成壁虎再走出来？养命钱的根本是安全和养老，目前中国的养老金已经在现收现支，而且还有窟窿，哪敢试错？

网评：

随缘児：#反对养老金公积金入市# 现在股市的风险太大了，一旦这钱收不到相应的效益，或者严重点说，连本金都没了，那么，广大中国老人的养老保险怎么办啊，良好的效益是要冒点风险的，但是，得看成功的机率有多大，值不值得为此冒险。

音乐乞丐：#反对养老金公积金入市# 某国的生财之道：狂印钞票——零利率贷款——资本对冲——强迫汇率升值——资本出逃——回流本国——资本消费——狂印钞票你想拿发展中国老百姓的养老钱去养活发达国家的人，其心可见！中国股市不清，不净就别打这个主意。

苏培科：#反对养老金公积金入市# 等什么时候中国股市一个有分红回报、制度规则完善、法制化、市场化的股市，不再是“负和博弈”的圈钱

市，这个时候我就不反对了。否则就是一场豪赌！

唐唐聊股：#反对养老金公积金入市#没有彻底解决股市发展的历史诟病，没有将股市经济晴雨表和投机赌场的问题解决好，没有把落后的制度完善好，何谈国人养老钱入市，何谈保值增值，再未彻底解决上述问题时，强烈反对养老金公积金入市。

砖头82781133 ：养老金入市，为什么不经过钱的主人的同意，就直接拿到股市上去呢，况且股市有风险。赚了还好说，个人的钱不会减少（指望把赚的钱加给个人，恐怕只能是天方夜谭！）赔了呢？国家会给补么？？

砖头82781133 ：况且中国的股市的潜规则，大家还不清楚吗？监管部门也都是只吃饭不干活的。指望他们，还不指望一头猪！猪起码不会贪污。养老金入市的结果只能是肥了某些利益团体！（在中国目前的情况下！！）为什么个人的钱，个人却做不了主呢？！！

xcxc4412025 ：#反对养老金公积金入市#养老金是老百姓的保命钱，一旦试错，怎么办

lihuajin89 ：#反对养老金公积金入市#还嫌股市不乱？还嫌贪官不多？还嫌洗钱的地方少？今天养老金入市，明天是不是医保也入市？后天教育也入市？为什么马非得跟着国外学？一切跟着市场走，到时候想调控都没能力了。

结语

中国股市不具备长线投资价值，不适合养老金投资；且养老金入市前需“坐实”个人账户，否则将难以保障个人账户的权益。

—养老金入市专题摘自网易财经

不同的报道，不同的视角，不同的观点，无论支持与否，养老金入市已然是必然趋势，不论投资效益如何，我们完全可以通过其他途径补充自己的社会养老保险，也是分散投资渠道和风险的一种方式！