广发证券-期权研究系列之一-期权基础知识指南

个股期权投资者知识考试题库 (一级 101-200题)

101、投资者持有认购期权义务仓时，不属于其可能面对的风险的是（A）。 A、忘记行权 B、被行权后需备齐现券交收 C、维持保证金增加 D、除权除息合约调整后需补足担保物 102、认购期权的卖方（D）。 A、在期权到期时，有买入期权标的资产的权利 B、在期权到期时，有卖出期权标的资产的权利 C、在期权到期时，有买入期权标的资产的义务（如果被行权） D、在期权到期时，有卖出期权标的资产的义务（如果被行权） 103、期权买方只能在期权到期日行使权利的期权是（B）。 A、美式期权 B、欧式期权 C、百慕大式期权 D、亚式期权 104、认购期权涨跌停幅度计算公式是（A）。 A、max { 行权价*0.2%，min[ ( 2*合约标的前收盘价- 行权价格) , 合约标的的前收盘 价]*10% } B、max { 行权价*0.2%，max[ ( 2*合约标的前收盘价- 行权价格) , 合约标的的前收盘 价]*10% } C、max { 行权价*0.2%，min[ ( 2*行权价格- 合约标的前收盘价) , 合约标的的前收盘 价]*10% } D、max { 行权价*0.2%，max[ ( 2*行权价格- 合约标的前收盘价) , 合约标的的前收盘 价]*10% } 105、假设乙公司的当前价格为35元，那么行权价为40元的认购期权是（D）期权；行权价为40元的认沽期权是（D）期权。 A、实值；虚值 B、实值；实值 C、虚值；虚值 D、虚值；实值 106、期权定价中波动率是用来衡量（C）。 A、期权价格的波动性 B、标的资产所属板块指数的波动性 C、标的资产价格的波动性 D、银行间市场利率的波动性 107、假设丙股票现价为14元，行权价格为15元的该股票认购期权权利金为1.2元，则该期权的内在价值与时间价值分别为（A）元。 A、0；1.2

中信证券swot分析

浅析中信证券竞争力 投资银行，在美国一般称为“InvestmentBank”；在英国成为商人银行，日本则称为“证券公司”。在我国，从事投资银行业务的主要是证券公司、信托投资公司的等。 在我国的投资银行中，我认为中信证券较具有竞争力。 下面我将从几个方面详细介绍： 一、下面给出相关证券公司2011年和2012年总体排名情况： 2011 年上半年，位居榜首的中信证券总营业收入75.08 亿元，营业利润40亿元。其中，代理买卖证券业务净收入20.42亿元，证券承销收入5.81 亿元，投资净收益26.67 亿元。

2012年上半年，中信证券共完成股权主承销项目15单，主承销金额约人民币253.52亿元，市场份额约11.22%，排名第一。其中，完成IPO项目11单，主承销金额约人民币138.48亿元；完成再融资项目4单，主承销金额约人民币115.04亿元。在11单IPO项目中，创业板市场完成3单，主承销金额约人民币22.93亿元，在创业板IPO市场按主承销金额计排名第三，市场份额为9.03%。 二、中信证券基本情况： 中信证券股份有限公司（简称“中信证券”） 中信证券是中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一，于

1995年在北京成立。2003年在上海证券交易所挂牌上市交易。主营业务涉及证券的代理买卖；证券的代保管、鉴证；证券的自营买卖；证券的承销；客户资产管理；证券投资咨询等。目前包括所属子公司在内，中信证券在境内合计拥有165家证券营业部、61家证券服务部和4家期货营业部。 长期以来,公司秉承“稳健经营、勇于创新”的原则，在股票承销、金融债承销、股票基金交易额、权证创设总量等业务领域保持或取得领先地位；总资产、净资本、营业利润等多项经济指标都居国内业界第一位。公司依托第一大股东——中国中信集团公司，与中信银行、中信信托、信诚人寿保险等公司共同组成中信控股之综合经营模式，并与中信国际金融控股共同为客户提供境内外全面金融服务。 中信集团按照国家的法律法规和方针政策，坚持开拓创新，通过吸收和运用外资，引进先进技术，采用国际上先进、科学的经营方式和管理方法，遵循市场经济规律，在诸多业务领域中进行了卓有成效的探索，取得了较好的经济效益，在国内外树立了良好的信誉，为国家的改革开放事业作出了重大贡献。 三、中信证券主要业务：（附图说明2002年至2010年中信证券相 关业务表现） (1)证券经纪 (2)证券投资咨询 (3)与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问

期权学习资料

一、股票期权制概述 作为企业经理人股权激励的一种方式，经理股票期权制（Execu-tive Stock Option，简称ESO）逐渐为我国企业界所重视，并已开始付诸实践，但在实践中出现了各种问题。由于股票期权制是从西方引进的一种制度，其实施环境与我国有一定差异。这就要求我们对股票期权制本身以及在我国的应用中可能碰到的问题有一个全面的了解。在本书中，我们将对股票期权制涉及的主要问题作出系统的介绍。第一篇通过对公司理论和现代公司激励制度的分析，说明经理股权激励的理论基础，并对股权激励的各种方式作一对比，为建立我国企业经理股权激励机制提供一个理论解决方式和方法。第三篇介绍股票期权制的几种设计方案、国外股票期权制的经验，分析我国在实行股票期权制过程存在的问题以及解决办法。第四篇是各地实施股票期权制的一些案例。 （一）、什么是股票期权 1．股票期权的各种定义 近年来，欧美国家在对经营者进行激励时表现出一个显著的特点，即越来越多的企业采用“股票期权”方式。所谓“股票期权”就是由企业赋予经营者一种权利，经营者在规定的年限内可以以某个固定价格购买一定数量的企业股票。经营者在规定年限内的任何时间，按事先规定的价格买进企业股票，并在他们认为合适的价位上抛出。“股票期权”的最大作用是按企业发展成果对经营者进行激励，具有“长期性”，使经营者的个人利益与企业的长期发展更紧密地结合在一起，促使经营者的经营行为长期化。 期权原属经济学范畴中的一个专用名词。《经济百科辞典》讲：“期权是一种可在一定日期，按买卖双方所约定的价格，取得买进或卖出一定数量的某种金融资产或商品的权利。”戴维·皮尔斯主编的《现代经济学辞典》中对期权的定义是：“期权，一种契约，允许另一当事人，在给定的时期内按照约定的价格，购买或销售商品或有价证券的契约。它相当于一种类型的投机，如果价格显著地变动，买进很可能按照充分低于当前交易价格的约定价格购买，如果差价大于期权的成本，他就将受益。销售契约是出售期权，购买契约是购买期权，而买或卖的契约是双重期权。这些通常简称为限价卖出和限价买进。” 对于股票权制，美国企业组织结构专家、布鲁金斯研究中心高级研究员玛格丽特·布莱尔女士作过一个生动的解释。她说：“股票期权制，也可称为股票选择权。它的基本含义是，用事先议定的某一时期的股票价格，购买未来某一时期的该种股票——通常，这种股票应该是升值的。举例而言，一位公司经理被公司股东允诺，可以用今年的本公司股票价格（如5 美元），购买3年后的股票若干股，那时，每一股股票的价格可能已升至20美元。这样做的好处是，对企业经营者改善经营、增大盈利产生很大的压力和诱惑，他只有努力创新才能使公司股票大幅度增值，公司产力增强了，而他个人得到的利益也通过股票期权实现了。”她又说：“据我了解，在实行员工持股计划的美国公司中，一般员工与高层管理人员在持有现有股份上的数量差异并不是很大，对经营人员的重要激励机制就是在股票期权上。对主要经营者允诺的股票期权一般数量较大，但亦有明确的股票增值目标。通常只有达到增值目标才有权利用低价购买，在不到增值目标则失去了这种选择权。从运作层面上看，股票期权仅

期权知识考试题库(带答案)

1、以下操作属于同一看涨或看跌方向的是（卖出认购期权，买入认沽期权） 2、上交所股票期权交易机制是（竞价交易与做市商的混合交易制度） 3、上交所期权合约到期月份为（当月、下月、下季及隔季月） 4、上交所期权市场每个交易日开盘集合竞价时间为（9:15-9:25） 5、上交所期权市场每个交易日收盘集合竞价时间为（14:57-15:00） 6、上交所股票期权合约的到期日是（到期月份的第四个星期三） 7、上交所ETF期权合约的最小报价单位为（0.0001）元 8、股票期权合约调整的主要原则为（保持除权除息调整后的合约前结算价不变） 9、股票期权限仓制度包括（限制期权合约的总持仓） 10、股票期权合约标的是上交所根据一定标准和工作机制选择的上交所上市交易的（股 票或ETF） 11、认购期权的行权价格等于标的物的市场价格，这种期权称为（平值）期权 12、认购期权买入开仓后，其最大损失可能是（权利金） 13、认购期权买入开仓的成本是（权利金） 14、认购期权买入开仓后，到期时若变为虚值期权，则投资者的投资（可卖出平仓弥补 损失） 15、以下关于期权与期货盈亏的说法，错误的是（期权的买方亏损是无限的） 16、以下关于期权与期货收益或风险的说法，正确的是（期权的买方风险有限） 17、以下关于期权与权证的说法，正确的是（履约担保不同） 18、以下关于期权与权证的说法，正确的是（持仓类型不同） 19、以下关于行权日，错误的是（行权日是到期月份的第三个周五） 20、以下关于期权与期货保证金的说法，错误的是（期货的保证金比例变化） 21、以下关于期权与权证的说法，错误的是（交易场所不同） 22、以下关于期权与期货的说法，正确的是（关于保证金，期权仅向卖方收取，期货的 买卖双方均收取） 23、以下关于期权与期货的说法，正确的是（期权的买方只有权力，没有义务） 24、假设甲股票当前价格为42元，那么行权价为40元的认购期权权利金为5元，则其 时间价值为（3） 25、假设甲股票现价为14元，则行权价格为（10）的股票认购期权合约为实值期权 26、假设乙股票的当前价格为23元，那么行权价为25元的认购期权的内在价值为（0） 27、小李是期权的一级投资者，持有5500股A股票，他担心未来股价下跌，想对其进 行保险，设期权的合约单位为1000，请问小李最多可以买入（5）张认沽期权 28、小李以15元的价格买入甲股票，股票现价为20元，为锁定部分盈利，他买入一张 行权价格为20元、次月到期、权利金为0.8元的认沽期权，如果到期时，股票价格为22元，则其实际每股收益为（6.2）元 29、小李是期权的一级投资者，持有23000股A股票，他担心未来股价下跌，想对其 进行保险，设期权的合约单位为5000，请问小李最多可以买入（4）张认沽期权 30、规定投资者可以持有的某一标的所有合约的权利仓持仓最大数量和总持仓最大数 量的制度是（限仓制度） 31、备兑开仓的损益源于（持有股票的损益和卖出认购期权的收益） 32、备兑开仓也叫（备兑卖出认购期权开仓） 33、备兑开仓需要（足额）标的证券进行担保 34、备兑开仓是指投资者在拥有足额标的证券的基础上，（卖出认购）期权合约 35、备兑开仓的交易目的是（增强持股收益，降低持股成本）

老虎证券股票学院：全球资产配置基础知识手册

老虎证券股票学院：全球资产配置基础知识手册 随着新财富人群的增多以及财富规划、投资意识的增强、多元化资产配置需求的日益提升，全球资产配置受到投资者的青睐，尤其是世界最成熟的股票市场——美国股票市场和位亚太地区最重要的金融中心之一的香港股票市场。 老虎证券股票学院整理了最关注的美股、港股、A股的基本情况对比，希望可以帮助投资者快速了解美股、港股、A股概况，减少投资者全球资产配置的阻力。 1、上市公司概况 美股市场是一个发展了200多年的成熟的股票市场，不仅拥有世界大批一流的跨国公司，例如可口可乐、麦当劳、IBM、微软、苹果等，而且还有来自世界各地的优秀企业为其提供保质足量的上市公司资源，其中包括中国最优秀的互联网公司如阿里巴巴、百度、京东等。美国股市在全球资本市场上一直雄踞霸主地位，是全球股市的风向标。 港股市场经过150年的发展，港股市场吸引了来自全球的公司在这里上市。如长江基建集团、万达地产、腾讯控股、渣打银行等。由于港股市场国际化、市场化程度较高，港股市场与全球经济和海外市场的联动更强。 1

A股市场上市公司均为中国境内注册的公司，走势与全球联动性较小，数据显示，A股共有国有控股公司超过1000家，约占上市公司总数的40%，总市值占A股整体市值近六成，其中金融和公共事业等具有垄断性质行业，国资占比更是高达九成以上 2、股票交易所介绍 美国股票市场比较成熟，有大大小小十几个股票交易所。老虎证券股票学院介绍，美国的股票交易所可以交易其他美国交易所上市的股票，比如阿里巴巴在纽交所上市，同样可以在纳斯达克交易阿里巴巴的股票。 港股：香港证券交易所 A股：上海证券交易所和深圳证券交易所，其中深圳证券交易所可以交易中小板块和创业板。 3、最小交易单位 在美国买股票的门槛是1股，也就是说如果你有一百多美元，就可以成为苹果公司的股东了。 在香港是一手，100股、1000股、2000股不等，由上市公司决定一手的股数。 A股是一手起步，即100股。 4、涨跌停机制 涨跌停：A股每日涨跌停是10%，ST股票的涨跌停是5%。美股无涨跌停限制，投资者比较担心的是没有跌停限制会不会输的很惨？老虎证券股票学院介绍，如果一只股票当天有大量的跌幅，可能一下就砸到了接盘方的价格，想博反弹的投资者就消化了卖盘。而A股当天跌停，投资者被卡在那里无法卖出，大家认为明天还会跌停，都抢着往外出。就造成了A 股市场无数的“踩踏事件”，想出出不去，只能被套牢。此外，港股也没有涨跌停限制。熔断：美国股市是有熔断机制的，2010年5月6日，美国股市曾出现暴跌，道琼斯指数一

券商热衷直投三个月参股九家公司海通中信领跑0001

券商热衷直投三个月参股九家公司 券商热衷直投三个月参股九家公司海通中信领跑 2011-03-21 07:46 来源：投资者报【大中小】 记者最近和一个做PE 的朋友聊天，他认为资本市场的 暴利来自一级市场投资，对于二级市场股票的涨跌并不看重，几个人合资成立一个投资公司，就可以轻松赚取几倍甚至几 倍的利润。 这股对资本追逐之风已经刮到了券商头上。过去券商还 多是低调成立直投公司，进入年，突然高调起来。 华泰、国元、兴业等券商纷纷增资直投公司；紧接着有 实力的直投公司，靠着搭建好的平台组建产业基金公司，直 投公司和产业基金双管齐下。3 月11 日，广发证券计划在大连成立广发沿海产业基金，首期募集50 亿元，此消息将人们对直投业务的关注推向一个高潮。 落实到具体公司上，今年以来就有券商直投的9 家公司过会，而去年全年的数量才有12 家。 据最新的数据显示，在直投业务上，海通证券 是最大的赢家，截至3 月17 日，其参股的公司多达10 家，排名第一；中信证券次之，有8 家公司。

券商直投规模达200 亿在同质化经营模式下，券商不 得不寻找新的盈利点，直 投业务便成为他们的不二选择。尤其是自创业板开办以来， 依靠“ 保荐+直投” 一双翅膀，券商大赚特赚。 受利润诱惑，进入，券商直投速度加快。没有直投公司 的券商，纷纷上马。 例如，今年2 月15 日，山西证券 出资1 亿元，成立龙华启富投资有限公司，开展直投业务。 还有消息称，第一创业也在准备建立直投公司。 已经有直投公司的，则大手笔地增加投资。1月6日，华泰证券 发布公告称，将对其直投子公司华泰紫金增资，增资完成后，华泰紫金注册资本将从2 亿元增至5 亿元。 2月28 日，国元证券 也宣布，将向旗下直投子公司国元股权投资有限公司增资亿元，注资资本上升至10 亿元。 去年刚上市的兴业证券 也来凑热闹，3 月1 日，公司审议通过对直投子公司兴业创新资本增资5亿元的议案，计划将其注册资金从2 亿 元增加到7 亿元。 投资者报》记者根据公开资料统计显示，目前有多达 30 家券商获得了直投业务试点资格，其中有24 家券商成 立

期权基础知识手册

期权基础知识手册 一、期权概述 期权（Option），是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间拥有以特定价格买入或 卖出一定数量的某种特定商品的权利。它是在期货的基础上产生的一种衍生性金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产的权利。 从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时， 购买期权的一方称作买方，而出售期权的一方则叫做卖方；买方可以在该项期权规定的时间 内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而卖方则是必 须履行买方行使权利的义务人。 二、期权市场的发展历史 18 世纪, 在工业革命和运输贸易的刺激下, 欧洲出现了有组织的期权交易, 标的物以农产品为主。由于制度不健全等因素影响，期权交易的发展一直受到抑制, 1733 年的巴纳德法宣布期权为非法。但一直到1860 年该法被撤消期间, 期权交易也从未停止过, 只是交易量很小。 18 世纪末美国出现了股票期权。由于当时还不存在期权的中心交易市场，期权都是在 场外进行交易，市场依靠那些为买方和卖方寻求配对方的经济商才得以运行。 十九世纪二十年代早期,看跌期权/看涨期权自营商都是些职业期权交易者，他们在交易过程中，并不会连续不断地提出报价，而是仅当价格变化明显有利于他们时，才提出报价。 这样的期权交易不具有普遍性，不便于转让，市场的流动性受到了很大限制，这种交易体制

也因此受挫。 1973年4月26日芝加哥期权交易所（CBOE）开张，进行统一化和标准化的期权合约买 卖，上述问题才得到解决。期权合约的有关条款，包括合约量、到期日、敲定价等都逐渐标 准化。起初，只开出16只股票的看涨期权，很快，这个数字就成倍地增加，股票的看跌期 权不久也挂牌交易，迄今，全美所有交易所内有2500多只股票和60余种股票指数开设相应 的期权交易。之后，美国商品期货交易委员会放松了对期权交易的限制，有意识地推出商品 期权交易和金融期权交易。 由于期权合约的标准化，期权合约可以方便的在交易所里转让给第三人，并且交易过程也变得非常简单，最后的履约也得到了交易所的担保，这样不但提高了交易效率，也降低了交易成本。 1983年1月，芝加哥商业交易所提出了S&P500股票指数期权，纽约期货交易所也推出 了纽约股票交易所股票指数期货期权交易，随着股票指数期货期权交易的成功，各交易所将期权交易迅速扩展至其它金融期货上。目前，期权交易所现在已经遍布全世界，其中芝加哥期权交易所是世界上最大的期权交易所。 20世纪80年代至90年代，期权柜台交易市场（或称场外交易）也得到了长足的发展。 柜台期权交易是指在交易所外进行的期权交易。期权柜台交易中的期权卖方一般是银行，而期权买方一般是银行的客户。银行根据客户的需要，设计出相关品种，因而柜台交易的品种 在到期期限、执行价格、合约数量等方面具有较大的灵活性。 外汇期权出现的时间较晚，现在最主要的货币期权交易所是费城股票交易所（PHLX），它提供澳大利亚元、英镑、加拿大元、欧元、日元、瑞士法郎这几种货币的欧式期权和美式 期权合约。目前的外汇期权交易中大部分的交易是柜台交易，中国银行部分分行已经开办的“期权宝”业务采用的是期权柜台交易方式。

可转债完整手册

可转债手册(干货) 一、什么是可转债 可转债全称为可转换公司债券，从名称上直观理解，即一种可以转换为股票的债券。可转债与普通信用债最大的区别是其可以按照一定的规则和比率转换为股票，其对应的股票一般称为正股。需要注意的是，可转债的转股权是投资者的一种权利而非义务，投资者既可以选择行使转股权，将手中的可转债转换为股票，也可以选择将可转债作为一只债券持有至到期。 可转换公司债券以人民币100元面额为一张。通过竞价交易买入可转换公司债券以十张或者其整数倍进行申报。卖出可转换公司债券时，余额不足十张部分，应当一次性申报卖出。 由于一张可转债能够转换成的正股数目是相对固定的，并且可以按照约定的价格购买正股，而行使转股权后得到的正股价格是市场价格，因此转股权在本质上是一种看涨期权，可转债的市场价格在很大程度上受到正股价格左右。此外，国内的可转债通常设有赎回条款、回售条款和下修条款等附加条款，直接影响可转债的价值，导致可转债成为一种较为复杂的衍生品。 总的来说，第一，可转债是一只债券，具有定期支付的票息和本金等基本要素；第二，可转债在转股期限内可以按照一定的规则和比率转换为股票，从而获得对应份数正股的市场价值；第三，可转债通常设有一些附加条款，从而导致可转债的定价更为复杂；第四，转股权的存在导致可转债对应正股的走势是决定可转债市场价格的重要因素。 二、如何给可转债定价 基于可转债既是债券，又能转换为股票的特点，可转债市场价值构成可以从以下两个角度进行拆解。 第一，由于可转债的本质是一张含有看涨期权和附加条款价值的债券，并且可以作为一只普通信用债持有至到期，因此可以将可转债市场价值拆解为，其作为债券的价值加上其看涨期权和附加条款价值等的总和。在这样的定价思路下，可转债作为债券的价值通常被称为纯债价值，而可转债市场价值高于纯债价值的部分则反映了转股权的看涨期权价值和附加条款价值。 可转债市场价值= 纯债价值+ 看涨期权价值和附加条款价值 第二，由于可转债在转股期限内可以随时行使转股权，按照一定的规则和比率转换为股票，因此转换成的正股的市场价值，通常被称为平价或转股价值，可以类似上述纯债价值作为可转债的另一个“基础价值”。可转债市场价值高于平价的部分主要反映了市场对于正股未来上涨空间的预期。需要注意的是，随着市场情绪的变化，市场对于正股未来上涨空间的预期将会随之发生变化，可转债市场的供需关系等其它外部因素也会影响这一价差的变化。由此，可转债市场价值可拆分为正股价格决定的平价和市场预期等因素决定的溢价两个部分。

期货后续培训答案2018年(全)

后续培训15套答案 课程一：《证券期货投资者适当性管理办法》解读及总体考虑 随堂练习：1B 2A 3 ABCD 课程测试90分 1.B 2A3A4A 5ABCD 6 ACD 7ABCDE 8AD 9ABC 10ABCD 课程二：《期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》解读随堂练习：1B 2ABCD 3ACD 课程测试80分 1ABCD. 2ACD. 3ACD 4ABC 5ABCDE 6 B 7AB 8B 9ABCDE 10 B 课程三：企业如何参与期货市场进行产品销售 随堂练习2：ABCD 随堂练习3：C D A A A ABCD ABCD 随堂练习4：A ABCD 课程测试100 1-5 D C A B B 6-10 B ABC ABCD ABCD AD 课程四：期货市场与现货企业的风险管理 随堂练习1：1ABCD 2A3A 4AB 随堂练习2：1A2A

随堂练习3：1A2A 3B 4A5A 课程测试： 1ABCD 2AB 3A4A5A6A7A 8B 9A10A 课程五：结构化产品 随堂练习1：1C2A 随堂练习2：1A 2D 3D 4C5A 随堂练习3：1D 2AD 3ABC 随堂练习4：1A 2D 3D 随堂练习5：1D 2BD 3CD 4ABC 课程测试：1A 2D 3D 4A 5D 6BD 7AD 8CD 9ABC 10ABC 课程六：PVC期货的实体企业的应用与交易策略 随堂练习1：1B 2A 3ABC 4B 5ABCD 随堂练习2：1B 2A 3B 随堂练习3：1A 2ABC 3C 随堂练习4：1B 2A3C 随堂练习5：1ABC 2ABC

期货理论部分丛书

期货理论部分丛书（名称） 书名作者页数出版时间 * 泛国际金融-从国际金融、期货交易到外汇市场包明宝356 1998年1月第1版 * 股票、债券、期货知识吴俊峰宁兆喜陈永龙257 1988年5月第1版 * 股票的现货市场与期货市场的动态关系[美]俞卫著胡雪峰译155 1998年2月第1版 * 国际金融期货蔡长学187 1991年6月第1版 * 国际金融期货与选择权交易贺金凌245 1995年4月第1版 * 国际期货市场李文贤张春荣237 1990年8月第1版 * 国际期货市场（修订本）李文贤张春荣345 1993年5月第1版 * 国家机关干部知识文库证券期货读本张邦辉任达王宝桐等219 1996年4月第1版 * 话说投资丛书——期货胜算祝合良221 1997年1月第1版 * 货币与利率保值——期权、期货、互换及远期合同使用指南[美]托宾·诸尔·安德森248 1991年3月第1版 * 简明期货与管理要诀廖先旺200 1994年12月第1版 * 交易所、经纪公司与期货市场乔刚陈共炎张建同285 1994年4月第1版 * 接轨“华尔街”：期货市场获利实用技法巴曙松324 1993年9月第1版 * 期货经纪人丛书金融期货台湾证券期货市场发展基金会提供版权研究组185 1993年11月第1版 * 金融期货曹廷贵孙超英356 1996年3月第1版 * 金融期货的理论与实践钱小安265 1997年12月第1版 * 金融期货交易罗会斌261 1993年12月第1版 * 金融期货期权及其市场监管郭宝新罗扬眉曹志刚409 1999年4月第1版 * 金融期货市场概论张庆修康定选赵文杰王士强301 1995年3月第1版 * 金融期货与期权施兵超383 1996年6月第1版 * 金融期货原理及操作吕随启144 1995年8月第1版 * 金属期货交易高孔谅274 1994年3月第1版 * 利率期货市场的理论和实践[德国]克劳斯·克博尔得225 1991年8月第1版 * 粮食期货交易朱运清周用模程国强329 1995年1月第1版 * 伦敦金属交易所及期货交易王新政79 1991年4月第1版 * 美国期货管理法规概论杨光华129 1993年11月第1版 * 美国期货市场[美]J·达瑞尔·杜菲463 1995年10月第1版 * 期货：避险与投机席春迎王丽英158 1993年11月第1版 * 期货操作学木原大辅(日本) 406 1993年12月第1版 * 期货丛书商品期货谢世义229 1993年11月第1版 * 期货高手赚钱绝招邵焰林方昂征419 1993年7月第1版 * 期货管理概论(修订版) 陈松兴199 1993年11月第1版 * 期货经纪人丛书期货合约李杰李革许勇158 1994年7月第1版 * 期货和股票市场交易技巧邵万军等399 1994年7月第1版 * 期货基础知识曹廷贵何晓芳孙超英310 1997年7月第1版 * 期货价格分析李杰王文军刘霞辉等214 1994年9月第1版 * 期货交割[美]安妮·派克杰弗利·威廉斯147 1998年10月第1版

PE 与券商直投：掘金一级市场

行业内重点公司推介 公司代码 公司名称投资评级 000562 宏源证券推荐 600030 中信证券谨慎推荐000776 广发证券 谨慎推荐 PE 与券商直投：掘金一级市场 报告要点 ? 中国特色的“PE 产业模式”开始起航 进入21世纪以来，全球PE 产业经过短暂萧条后进入快速发展时期，从2006年开始呈现平稳发展态势；自05年起，国内PE 产业规模逐渐扩大，历经金融危机后发展日益迅猛。目前，国内PE 投资在产业链的选择、行业配置、地区偏好、中外投资比例、退出选择上都已显示出自身特色，预计未来中国PE 产业具有良好的发展前景。 ? 国内及国际主要私募机构投资模式成为参考 当前国内不同形式、规模的PE 投资机构发展不一，具备代表性的有中科招商、联想投资、弘毅投资、鼎晖等，其发展模式除了借鉴国际机构之外，也形成了自身特色。借鉴高盛、黑石等成熟直投公司的经营模式、项目投资情况，我们认为券商“直投+保荐”模式具有持续盈利能力。 ? 创业板开辟国内PE 投资市场新空间 创业板已投项目以现行市盈率计算的平均隐含收益率为1079%，平均年化收益率也达到323%，显然这种高收益并不会持续很久，券商直接投资业务应由粗放型过渡到精耕细作阶段，即更注重提升企业的价值。 ? 券商直投业务在2011年渐放光彩 券商“保荐+直投”模式具备自身独特的优越性。从已投项目分析来看，现行市盈率水平下的平均收益为720%，即使按20倍市盈预测其隐含收益也达到184%，明显高出其他业务的收益水平。中信、海通、国信等券商的直投业务已初具规模，并将在明年之后逐步体现出可观的收益贡献。 ? 投资策略 在券商的新业务中，我们认为与传统的投行业务紧密相关的直接投资业务盈利前景明朗且具有持续性，并将有效化解券商自有资金投资收益率偏低、风险过度依赖二级市场的困境。 在上市券商中，我们认为中信证券直投业务在2011年有望提供可观的利润贡献，而且项目储备丰富、具备可持续性，但利润贡献率与出售所投企业股权的时间点有关，此外海通、广发、光大等券商直投效益也将逐步显现。在今年弱市格局中我们维持证券业中性评级，但紧密把握预期与业绩的拐点。 行业相对市场表现（近12 个月） -48% -36%-24%-12%0%12%24%36%2009/9 2009/12 2010/3 2010/6 2010/9 投资银行业与经纪业上证综合指数 资料来源：Wind 资讯 行业内跟踪公司比较 宏源证券 09A 10E 11E EPS 0.79 0.87 0.97 PE 21.519.517.5PB 3.8 3.3 2.7广发证券 09A 10E 11E EPS 1.87 1.31 1.55PE 16.123.0019.5PB 4.4 3.8 3.1相关研究 《2010年券商半年报综述》2010-9-1 《证券业8月份月报：业绩改善，震荡中反弹》2010-8-10 《证券业2010年中期投资策略报告：成长的困惑》2010-6-29 分析师： 刘俊 (8627)65799532 liujun@https://www.360docs.net/doc/3911721841.html, 执业证书编号：S0490208090171联系人： 杨靖凤 (8621) 68751636 yangjf@https://www.360docs.net/doc/3911721841.html, 投资银行业与经纪业行业 行业深度 研究报告 维持“中性” 2010-9-8

期权基础知识课后测验100分

试题 一、单项选择题 1. 目前股票期权交易最活跃的市场是在（）。 A. 韩国 B. 美国 C. 中国 D. 英国 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 当前股票价格为6400元，该股票认购期权的行权价格为6750 元，则该期权的内在价值为（）。 A. 0 B. -350 C. 120 D. 230 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 下列关于期权的描述，不正确的是（）。 A. 期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或者 卖出一定数量的某特定资产的权利 B. 期权的买方要付给卖方一定数量的权利金 C. 期权买方到期应当履约，不履约需缴纳罚金 D. 期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 4. 下面交易策略中属于看空策略的是（）。 A. 买入认购期权 B. 卖出认购期权

C. 买入认沽期权 D. 卖出认沽期权 您的答案：B,C 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 下面关于卖出认沽期权的损益（不计交易费用）的说法，正确 的是（）。 A. 最大盈利：权利金 B. 最大亏损=行权价格-权利金 C. 盈亏平衡点=行权价-权利金 D. 盈亏平衡点=行权价+权利金 您的答案：C,A,B 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 您的答案：C,B,D,A 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 关于期权的内在价值，以下说法正确的是（）。 A. 平值期权的内在价值等于零 B. 内在价值是立即执行期权合约时可获得的总收益 C. 虚值期权的内在价值小于零 D. 实值期权的内在价值大于零 您的答案：D,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 8. 期权的买方有履约权利而非必须承担履约义务，卖方既有履约 权利又有履约义务。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 对于股票期权与权证的合约特点来说，股票期权和权证都是标

【OA案例】五家知名券商的智慧协同实践

【OA案例】五家知名券商的智慧协同实践 面对证券行业大投行、大资管、大营运业务的跨部门、跨子公司协同越来越多；应用从功能导向朝用户导向转变；平台向集成、开放、稳定、高效演进，IT价值需要不断整合与重构。深耕金融行业16年的蓝凌，从众多行业标杆企业的合作中，精选5家最佳实践案例，期待分享创造更大价值。 中信证券：一体化办公平台打造行业标杆 中信证券是国内规模最大的证券公司，携手蓝凌合力构建出集信息门户、业务协作、流程共享、移动办公于一体的全新协同办公平台：流程、公文、会议、新闻、合同等全新协同办公功能、与携程深度集成的差旅管理（实现在移动与PC端OA中查订机票、酒店，并与携程财务对账）、与用友和oracle等对接的费控管理……助力中信证券全员办公效率与协作水平的提升，支持公司经营管理与业务创新，继续保持行业领先优势！

国信证券：统一门户与开发，打造新一代OA平台 国信证券是连续多年位列行业前十的全国性大型综合类证券公司，为整合企业内部系统，响应持续快速的业务开发深化需求，携手蓝凌打造了新一代OA平台。通过构建以人为中心、以应用场景为导向的“统一门户”；通过搭建集“开放性、集成性、扩展性、松耦合、可视化易开发、移动支持”为一体的ERP开发平台；迁移旧应用，打造“新OA”，改善用户协同办公体验，支持全员提升协作效率，赋能企业更快发展。

招商证券：KM支持知识型券商业绩提升 招商证券认为知识管理的根本出发点就是：提升公司经营业绩，并以该目标衡量知识管理工作优劣。从2008年开始，历经KM理念导入、体系构建、内容建设、知识智能化，已经走出一条引领行业创新的知识管理之路，曾史无前例地连续三届获得中国区MAKE大奖和一届亚洲区MAKE大奖。基于蓝凌KMS平台，构建企业智库，盘活知识资产，提升企业记忆力；与业务活动融合，建立投行“项目知识库”、营销人员“营销弹药库”、“专家地图”和“知识问答”，快速提升一线人员的服务效率……

期权基础知识

第三节上交所个股期权简介 合约 个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券(在上交所上市挂牌交易的单只证券)的标准化合约。 买方以支付一定数量的期权费（也称权利金）为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务。 卖方则在收取了一定数量的期权费（也称权利金）后，在一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。 3.1.1 合约标的证券 期权合约的标的证券（也称正股）是股票或ETF等上交所上市挂牌交易的单只证券，具有抗操纵、流动性较好、停牌或意外事项较少等特点。初期拟定标的证券为50ETF 、180ETF、工商银行和中国石油。 3.1.2 合约乘数 乘数即为每一交易单位标的正股的数量，即一张期权合约的交易额=权利金×乘数。模拟阶段，合约乘数为10000。 3.1.3 合约最后交易日、到期日、行权日 合约最后交易日（T日）是合约可以在二级市场上进行交易的最后一天，定为每个合约到期月份的第三个星期五（遇法定节假日顺延），与股指期货一致。 合约到期日是合约的存续期截止的日期，到期日过后，不管投资者之前有没有选择行权，合约都将成为废纸一张，不再具备任何价值。到期日为T+2日。 合约行权日是合约多头选择是否行权的日期，空头则根据多头的选择进行履约。行权日与最后交易日一致，也为T日，行权时间为09:30--15:30，行权交割

为T+2日（被分配行权的投资者可于T+1日买入标的证券或融资融券进行收盘后的行权交割）。 3.1.4 合约到期月份 期权的合约月份为：交易当月及其后月的2个月（当月与下月），以及3月、6月、9月及12月中连续两个季月（下季连与隔季连），共4个月份合约，同时挂牌交易。挂牌日为当月合约终止日的下一交易日（正股的下一交易日，停牌则顺延）。 3.1.5 履约方式 初期阶段为欧式期权。欧式行权方式指期权合约的买方在合约到期日才能按期权合约事先约定的履约价格决定是否行权。

期权从业考试题(含答案94分)

试卷 单选题（共50题，每题2分） 1、期权合约是由买方向卖方支付（），从而获得在未来约定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产的权利 A.行权价 B.标的价格 C.权利金 D.结算价 2、期权的买方（） A.获得权利金 B.有保证金要求 % C.有义务、无权利 D.支付权利金 3、期权买方在期权到期前任一交易日或到期日均可以选择行权的是（） A.欧式期权 B.美式期权 C.百慕大式期权 D.亚式期权 4、关于“510050C1509M02350”合约，以下说法正确的是（） A.权利金是每股元 B.合约到月份为5月 | C.合约类型为认沽 D.行权价为元 5、以下哪种情况下，期权合约单位无需作相应调整（） A.当标的证券发生权益分配 B.当标的证券发生价格剧烈波动 C.当标的证券发生公积金转增股本 D.当标的证券发生配股 6、上交所期权合约的最小交易单位为（） 张 张 * 张 张 7、股票期权合约调整的主要原则为() A.保持合约单位数量不变 B.保持合约行权价格不变 C.保持合约名义价值不变 D.保持除权除息调整后的合约前结算价不变 8、所谓平值是指期权的行权价格等于合约标的的（） A.内在价格 B.时间价格 .

C.履约价格 D.市场价格 9、以下关于期权与权证的说法，正确的是（） A.权证的投资者可以作卖方 B.权证的投资者需要保证金 C.都是标准化产品 D.履约担保不同 10、以下关于期权与期货收益或风险的说法，正确的是（） A.期权的卖方收益无限 B.期货的买方风险有限 》 C.期货的卖方收益有限 D.期权的买方风险有限 11、虚值期权（） A.只有内在价值 B.同时具有内在价值和时间价值 C.只有时间价值 D.内在价值和时间价值都没有 12、在其他变量相同的情况下，标的股票价格上涨，则认购期权的权利金（），认沽期权的权利金（） A.上升，上升 B.下降，下降 ^ C.上升，下降 D.下降，上升 13、备兑开仓也叫（） A.备兑买入认沽期权开仓 B.备兑卖出认购期权开仓 C.备兑买入认购期权开仓 D.备兑卖出认沽期权开仓 14、通过备兑开仓指令可以（） A.减少认购期权备兑持仓 B.增加认购期权备兑持仓 】 C.增加认沽期权备兑持仓 D.减少认沽期权备兑持仓 15、当标的股票发生现金分红时，对备兑持仓的影响是（） A.行权价不变 B.合约单位不变 C.备兑证券数量不足 D.没有影响 16、小张持有5000股甲股票，希望为其进行保险，应该如何操作（甲股票期权合约单位为1000）（） A.买入5张认购期权

中国十大证券公司排名

中国十大证券公司分别是： 1、中信证券(上市公司,国内规模最大的证券公司之一,十大证券公司品牌,中国证监会核准的第一批综合类证券公司之一,中信证券股份有限公司)； 2、海通证券(于1988年,中国最早成立的证券公司之一,十大证券公司品牌,国内行业资本规模最大的综合性证券公司之一,海通证券股份有限公司)； 3、广发证券(中国市场最具影响力的证券公司之一,上市公司,国内资本实力最雄厚的证券公司之一,十大证券公司品牌,广发证券股份有限公司)； 4、招商证券(百年招商局旗下的金融证券领域龙头企业,上市公司,十大证券公司品牌,拥有国内首个多媒体客户服务中心,招商证券股份有限公司)； 5、国泰君安(国内规模最大、经营范围最宽、网点分布最广的证券公司之一,十大证券公司品牌,中国500最具价值品牌,国泰君安证券股份有限公司)； 6、国信证券(大型综合类证券公司,十大证券公司品牌,源起于中国证券市场最早的三家营业部之一的深圳国投证券业务部,国信证券股份有限公司)； 7、华泰证券(全国最早获得创新试点资格的券商之一,十大证券公司品牌,具有较强市场竞争能力的综合金融服务提供商,华泰证券股份有限公司)；

8、银河证券(联合4家国内投资者发起设立的全国性综合类证券公司,十大证券公司品牌,国内金融政权行业领先地位,中国银河证券股份有限公司)； 9、中信建投(证监会批准的全国性大型综合证券公司,第一批取得创新试点资格的证券公司之一,十大证券公司品牌,中信建投证券股份有限公司)； 10、光大证券(由中国光大(集团)总公司投资控股的公司,十大证券公司品牌,中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一,光大证券股份有限公司)。

期权投资者培育工作要求

附件2： 期权投资者培育工作要求 在各会员高度重视、积极组织下，个股期权投资者培育工作正在稳步、有序地推进，取得了一定成效。为夯实前阶段的培训效果，同时为个股期权业务推出奠定良好的市场基础，现就相关事项和要求说明如下： 一、持续、深入做好个股期权投资者培育工作 结合全真模拟交易的开展，提高期权投资者教育的针对性和有效性。 （一）引导营业部充分认识期权业务的重要性，提高营业部的重视程度与组织积极性。 （二）充分发挥“上交所特约讲师”的作用，将培训营业部投顾、客户服务人员作为“特约讲师”的首要职责，每名“特约讲师”应至少每周开展一场面向营业部工作人员的培训。 （三）加强营业部的期权人才队伍建设，明确营业部员工学习要求及考核标准。拟开展期权经纪业务的营业部应当至少有2名能够为投资者解答期权常见问题的工作人员。 （四）当前，个人投资者培训的内容应重点应以期权基础知识、风险、备兑开仓、保险策略等为主。在此基础上，可进一步开展更复杂内容的培训。 （五）个人投资者培训的对象应重点以适合参与期权业务的投资者为主，集中培育一批潜在合格投资者，为参与期权业务做

好充分准备。营业部在100家及以上的会员，应至少培育1500名准合格投资者，营业部在50（含）-100家的，应至少培育300名准合格投资者，营业部在50家以下的，应至少培育100名准合格投资者。 （六）持续做好个股期权投教专区、“期权全真模拟交易每日必读”订阅号、个股期权宣传折页等资源的推广与使用，通过微信、短信等多种手段，引导投资者自主学习。 二、积极引导投资者理性参与期权全真模拟交易 （一）优化投资者参与模拟交易的用户体验，逐步提升投资者参与模拟交易的活跃程度。 （二）结合模拟交易，重点为投资者讲解期权常见投资策略应用、具体交易机制等内容，帮助投资者更好地提升期权应用能力、积累模拟交易经验。 三、积极做好期权投资者水平测试相关组织工作 作为期权投资者适当性综合评估的指标之一，投资者应掌握与所申请交易权限相对应的期权知识，并通过相应级别的期权投资者水平测试。 （一）考试分为一、二、三级。拟申请一级交易权限的，应参加并通过一级考试。拟申请二级交易权限的，应至少参加并通过一级、二级考试。拟申请三级交易权限的，应至少参加并通过一级、二级、三级考试。 参加适当性综合评估并申请一、二、三级交易权限的投资者，

中国十大证券公司排名

1.中信证券 中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“公司”）于1995年10月25日在北京成立。2002年12月13日，经中国证券监督管理委员会批准，中信证券公开向公众发行了4亿股普通A股。该股票于2003年1月6日在上海证券交易所挂牌交易。股票简称为“中信证券”，股票代码为600030。该股票于2011年10月6日在香港联合交易所挂牌交易。股票代码6030。 2.海通证券 海通证券股份有限公司（以下简称“海通证券”）成立于1988年，是中国最早成立的证券公司中唯一没有更名或注资的大型证券公司。该公司的前身是上海海通证券股份有限公司，该公司于1994年改组为有限责任公司，并发展成为一家国有证券公司。 3.广发证券 广发证券成立于1991年，是中国最早的综合性证券公司之一。该公司分别于2010年和2015年在深圳证券交易所和香港联合交易所主板上市（股票代码：000776.SZ，1776.HK）。该公司的业务网点已遍布全国31个省，市和自治区。截至2015年6月30日，公司拥有256个证券业务部门。 4.国泰君安 国泰君安是国内领先的综合金融服务提供商和全方位投资银行，目前注册资本为人民币61亿元。它始终以客户为中心，扎根于国内资本市场，是中国规模最大，业务范围最广，机构分布最广泛，客户

最多的证券公司之一。 5.华泰证券 华泰证券股份有限公司（以下简称“公司”）是中国领先的综合证券集团，拥有庞大的客户群，领先的互联网平台以及敏捷协作的完整业务链系统。该公司成立于1991年5月。2010年2月26日，该公司的A股在上海证券交易所上市，股票代码601688。 6.银河证券 中国银河证券股份有限公司（以下简称“公司”，股票代码：06881.HK）是中国证券业领先的综合金融服务提供商，提供经纪，销售和交易等综合证券服务，和投资银行业务。 7. 申万宏源 申万宏源证券有限公司（简称“申万宏源”）是新中国-申银万国证券股份有限公司的股份制证券公司，也是国内资本市场上第一家上市证券公司-宏源证券株式会社，于2015年1月16日合并成立。 8.招商证券 招商证券股份有限公司（以下简称招商证券）是招商局旗下的金融企业，已有一百多年的历史。经过20年的创业发展，它已成为拥有证券市场业务完整许可证的一流证券公司。2009年11月，招商证券在上海证券交易所挂牌上市（代码600999）。截至目前，招商证券已成为包括CSI 100，SSE 180，CSI 300和FTSE Xinhua China A50在内的多个指数的成分股。 9.国信证券